核心观点 - 公司通过签订核反应堆合同锁定AI数据中心电力，这被视为对未来十年需求有高度信心的信号，投资者因此持续买入公司股票[1] 业务增长与市场地位 - 公司拥有搜索和YouTube两大数字地产，并正在构建AI经济所需的计算层[2] - 谷歌云Q2 FY26营收达247.7亿美元，同比增长82%，此前三个季度增速分别为34%、48%和63%，呈现加速增长态势[2] - Gemini应用月活跃用户达9.5亿，每分钟处理220亿API令牌，近90%的财富100强企业使用Gemini Enterprise[2] - 搜索及其他业务营收同比增长17%至632.7亿美元，反驳了“AI杀死谷歌”的观点[2] - YouTube年度广告与订阅收入超过600亿美元[5] - Waymo每周完成超过50万次全自动驾驶出行[4] 财务表现与质量指标 - Q2每股收益9.11美元，连续第11次超出预期[4] - Q2营收1198亿美元，同比增长24.23%，连续第12个季度实现两位数营收增长[4] - 净资产收益率35.70%，投入资本回报率29.60%，营业利润率32.03%，毛利率59.65%[3] - 资产负债率0.143，净债务/EBITDA为0.19，利息覆盖倍数175.3倍[3] - 市盈率15倍，盈利收益率6.65%[3] - 季度股息提高5%至每股0.22美元，当前股息率0.51%[4] 资本支出与债务 - Q2资本支出449.2亿美元，同比增长100.14%[6] - 2026年资本支出指引为1750亿至1850亿美元[6] - Q2自由现金流为负58.6亿美元[6] - 长期债务从465亿美元翻倍至982亿美元[6] - Q2 2026暂停股票回购[6] - 利息支出增长近5倍[6] 云业务与AI需求验证 - Q1 FY26云积压订单超过4600亿美元[4][6] - 82%的云增长、9.5亿Gemini用户以及175倍的利息覆盖倍数表明AI需求真实且资产负债表能支撑投入[6] 与竞争对手对比 - 公司市盈率15倍，同时实现82%云增长和近30%的投入资本回报率，相比微软提供更好的超大规模AI投资价值[5] - 公司设计自有TPU芯片而非租用他人芯片，并向上游电力领域布局，控制输入以掌控结果[5]