财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度调整后每股收益为0 89美元 与去年同期持平 [7] - 2025年全年调整后每股收益指引维持在4 3至4 7美元 2026年每股收益指引为4 8至5 3美元 [8] - 2025年第二季度GAAP收益为4 61亿美元 每股0 71美元 低于2024年同期的7 13亿美元 每股1 12美元 [26] - 2025年第二季度调整后收益为5 83亿美元 每股0 89美元 与2024年同期持平 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 Sempra California - 收入增加500万美元 主要来自更高的监管奖励 电力传输利润和AFUDC股权 部分被较低的CPUC基本运营利润和授权资本成本抵消 [28] - 所得税优惠减少3700万美元 净利息支出增加 [28] - 获得约6亿美元的输电项目 作为CalISO 2024-2025输电计划的一部分 [20] Sempra Texas - 股权收益增加6000万美元 主要来自更高的投资资本和客户增长 部分被更高的运营和利息支出以及天气导致的较低消费抵消 [29] - 提交综合基础费率审查请求 寻求45%的股权层 10 55%的ROE和4 94%的债务成本 [19] Sempra Infrastructure - 收入增加2600万美元 主要来自合同修改和更高的电力销量 [29] - Cameron LNG Phase I成功出口第1000批LNG货物 [22] - ECA LNG Phase 1完成度超过94% 预计2026年实现实质性完工 [23] - Cimarron Wind项目完成度超过85% 预计2026年投入商业运营 [23] - Port Arthur LNG Phase I完成度超过50% 预计Train 1和Train 2分别在2027年和2028年投入运营 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 德州市场增长强劲 新增2万个新用户 West Texas地区需求旺盛 [42][43] - 加州市场继续关注安全 可靠性和客户可负担性 [30] - LNG市场需求强劲 特别是在欧洲和亚洲 [84][85] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本计划目标为2025年投资约130亿美元 其中超过100亿美元分配给美国公用事业 [8] - 通过资本回收计划 包括与KKR的非约束性意向书 出售Sempra Infrastructure 15%至30%的股权 [10] - 推进Fit for 2025计划 通过降低成本和提高效率改善客户可负担性 [13] - 德州通过HB 5 247法案 建立统一追踪机制(UTM) 预计将提高ROE 50至100个基点 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对LNG市场前景持乐观态度 认为美国LNG在能源安全和可负担性方面具有优势 [84][85] - 德州市场增长强劲 预计未来几年资本支出将增加 [38][39] - 加州市场继续面临野火和客户可负担性挑战 但公司在野火缓解方面取得进展 [73][74] 其他重要信息 - SDG&E已在其最高火灾威胁区域(Tier 3)100%加固其输电系统 预计2028年完成Tier 2区域的加固 [14] - 地下化成本每英里降低40% [14] - Port Arthur LNG Phase II获得所有主要许可 并与JERA签署20年SPA协议 预计2025年做出FID决定 [25][98] 问答环节所有的提问和回答 关于Sempra Infrastructure股权出售 - 股权出售范围可能在15%至30%之间或更高 取决于估值和其他考虑因素 [34] - 交易时间表尚未确定 但公司对进展感到满意 [54] 关于德州资本计划 - 基础资本计划为360亿美元 另有120亿美元的潜在增量投资 [38] - 增长主要来自数据中心 传统C&I负载和其他行业 [44] 关于加州野火立法和可负担性 - 公司预计今年将在AB 1054框架上取得进展 [71] - 公司专注于通过立即降低账单来改善客户可负担性 [77][78] 关于LNG市场和Port Arthur - LNG市场需求强劲 特别是在欧洲和亚洲 [84][85] - Port Arthur Phase II进展顺利 预计2025年做出FID决定 [98] 关于德州UTM机制 - UTM预计将提高ROE 50至100个基点 首次申请预计在2026年 [102][104]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度调整后每股收益为0 89美元，与去年同期持平 [6] - 2025年第二季度GAAP收益为4 61亿美元（每股0 71美元），低于2024年同期的7 13亿美元（每股1 12美元）[26] - 2025年上半年资本部署超过50亿美元，全年资本计划目标为130亿美元 [6][7] - 公司确认2025年调整后每股收益指引范围为4 3至4 7美元，2026年指引为4 8至5 3美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 Sempra Texas (Oncor) - 五年资本计划为360亿美元，正在评估2025-2029年期间增量资本机会 [15] - 新增20,000个用户，西德州负荷峰值同比增长9 2%，Culberson和Stanton输电环路峰值分别增长23 5%和6 9% [43] - 提交综合费率审查申请，要求股权层从42 5%提高至45%，ROE从9 7%提高至10 55% [18] - 预计统一追踪机制(UTM)将使ROE提高50-100个基点 [16] Sempra California - 获得加州ISO 2024-2025年输电计划中约6亿美元的输电项目 [19] - 提交申请取消部分监管计划，预计为客户节省3亿美元 [20] - 已硬化100%最高火灾风险区域(Tier 3)输电系统，预计2028年完成Tier 2区域硬化 [13] - 地下化工程每英里成本降低40% [13] Sempra Infrastructure - Cameron LNG Phase I已出口第1000批货物 [21] - ECA LNG Phase 1完成度超过94%，预计2026年实现商业运营 [22] - Cimarron风电项目完成度超过85%，预计2026年投入商业运营 [23] - Port Arthur LNG Phase 1完成度超过50%，Train 1和Train 2分别计划2027和2028年投产 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 德州市场：HB 5,247法案通过，建立统一追踪机制(UTM)，改善监管框架 [16] - 加州市场：持续推进电网硬化和安全措施，关注客户可负担性 [13][20] - LNG市场：看好美国LNG在能源安全和可负担性方面的优势，亚洲需求持续增长 [85][86] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本回收计划：与KKR就Sempra Infrastructure股权出售签署非约束性意向书，考虑出售15%-30%股权 [8] - 业务转型：向更侧重公用事业的业务模式转变，预计德州业务比重将增加 [11] - Fit for 2025计划：通过技术创新和流程优化降低成本，提高客户可负担性 [12] - 风险管理：加强 wildfire 缓解措施，提高运营效率 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 看好德州市场增长潜力，特别是数据中心和工业负荷需求 [43][45] - LNG市场需求强劲，欧洲能源安全和亚洲需求增长是主要驱动力 [85][86] - 预计2026年将是重要催化剂年份，包括Oncor费率审查完成和Sempra Infrastructure交易完成 [31] 其他重要信息 - 新任命Caroline Nguyen为Sempra执行副总裁，负责加州公用事业平台 [3] - Port Arthur LNG Phase II已获得所有主要许可，与JERA签署20年1 5 MTPA的SPA [24] - 预计2025年对Port Arthur LNG Phase II做出最终投资决定 [25] 问答环节所有的提问和回答 关于Sempra Infrastructure股权出售 - 公司确认与KKR的意向书考虑出售15%-30%股权，但最终比例取决于估值等因素 [35][36] - 交易时间表未明确，因涉及复杂结构 [55] 关于德州资本计划 - 360亿美元基础计划外，预计2027-2029年还有120亿美元增量机会 [39] - 增长驱动力包括数据中心、传统工商业和加密采矿等 [45] 关于加州监管环境 - 公司参与AB 1054解决方案讨论，关注野火基金补充 [69][70] - 推动立即降低客户账单的措施，包括转移3亿美元监管计划成本 [76] 关于LNG市场前景 - 看好美国LNG的价格稳定性和低波动性优势 [88] - Port Arthur Phase II进展顺利，有望2025年内做出FID [99][100] 关于德州UTM机制 - 预计首次UTM申请将在2026年上半年提交 [104] - ROE提升将随资本投入逐年实现，最终可达50-100个基点 [102]

业绩总结 - 2025年第二季度调整后每股收益（EPS）为0.89美元，2025年迄今调整后EPS为2.34美元[12] - 2025年全年调整后EPS指导范围为4.30至4.70美元，2026年EPS指导范围为4.80至5.30美元[12] - 2025年上半年Sempra的GAAP收益为13.67亿美元，GAAP每股收益为2.09美元，2024年同期为15.14亿美元，GAAP每股收益为2.38美元[49] - 2025年上半年调整后收益为15.25亿美元，调整后每股收益为2.34美元，2024年同期为14.21亿美元，调整后每股收益为2.24美元[49] - 2025年第二季度GAAP收益为4.61亿美元，GAAP每股收益为0.71美元，而2024年同期为7.13亿美元，GAAP每股收益为1.12美元[49] 用户数据 - Sempra California Q2-2025 GAAP收益为2.59亿美元，较Q2-2024的9.83亿美元下降[43] - Sempra Texas Q2-2025 GAAP收益为2.08亿美元，较Q2-2024的2.02亿美元略有上升[44] - Sempra Infrastructure Q2-2025 GAAP收益为2.91亿美元，较Q2-2024的2.18亿美元增长[45] 资本支出与投资 - 2025年上半年资本支出（CapEx）超过50亿美元，预计全年投资130亿美元，重点关注公用事业投资和提高回报[11] - Oncor在2025年第二季度投资了30亿美元的CapEx，支持新增2万户客户，并建设、重建或升级近600英里输电和配电线路[16] - 预计到2029年，Sempra的项目基数将达到800亿美元，2025年预计为570亿美元[30] 未来展望 - 预计2025年和2026年的每股收益指导范围基于特定假设和管理判断[60] - 预计的节省将在2026年至2031年之间确认，需获得加州公共事业委员会（CPUC）的批准[60] - 预计Ecogas的拟议出售和SI Partners的股权出售将对公司产生增益[60] 负面信息 - Sempra母公司及其他部门Q2-2025的GAAP亏损为7800万美元，较Q2-2024的9600万美元有所改善[46] - 2025年第二季度因监管不允许的影响，Sempra损失2500万美元[53] - 2025年第二季度因外汇和通货膨胀影响，Sempra损失8900万美元[53] - 2025年第二季度因商品衍生品的未实现损失，Sempra损失1000万美元[53] - 2025年第二季度因与PA LNG第一阶段项目相关的利率掉期的未实现损失，Sempra损失800万美元[53] 新产品与技术研发 - Cameron LNG第一阶段成功出口第1000批液化天然气货物，标志着运营六年来的重要里程碑[16] 其他新策略 - Sempra的资本计划基于多个假设，假设的准确性可能会对实际资本支出产生重大影响[60] - Oncor的基本费率审查需获得德克萨斯州公共事业委员会（PUCT）的批准，当前请求的收入增加为13%[69]

财务表现 - 2025年第二季度GAAP净利润为4.61亿美元（每股0.71美元），较2024年同期的7.13亿美元（每股1.12美元）下降35% [1] - 调整后净利润为5.83亿美元（每股0.89美元），与2024年同期的5.67亿美元（每股0.89美元）基本持平 [1] - 2025年上半年GAAP净利润为13.67亿美元（每股2.09美元），较2024年同期的15.14亿美元（每股2.38美元）下降10% [3] - 调整后上半年净利润为15.25亿美元（每股2.34美元），较2024年同期的14.21亿美元（每股2.24美元）增长7% [3] 业务进展 - 持续推进2025年五大价值创造计划，包括Sempra Infrastructure股权出售和Ecogas México出售交易，预计2026年第二或第三季度完成 [4] - 德克萨斯州通过新立法（House Bill 5247），引入统一追踪机制，有助于公用事业公司支持经济增长和能源需求 [5] - Oncor电力公司开始采用新机制推进关键输配电基础设施项目，2025年第二季度活跃传输互联请求达1,120个，同比增长40% [6] - Oncor在第二季度新增服务场所近2万个，建设/升级近600电路英里的输配电线路 [6] 区域运营 德克萨斯州 - Oncor向德克萨斯州公用事业委员会提交全面基础费率审查请求，旨在为超过1,300万用户提供安全可靠电力服务 [7] - 费率审查预计将收回风暴相关成本，调整更高利息支出和成本通胀，支持未来更高水平资本投资 [7] 加利福尼亚州 - 加州独立系统运营商批准约6亿美元项目给圣地亚哥天然气与电力公司（SDGE），支持当地负荷增长和电网条件变化 [8] - SDGE和南加州天然气公司（SoCalGas）第二季度资本投资超过12亿美元，推进战略项目满足需求并实现网络现代化 [9] - SDGE计划在2026-2031年间通过逐步淘汰某些非经济监管项目为客户节省近3亿美元 [9] 基础设施 - Port Arthur LNG二期项目获得美国能源部非FTA出口授权，允许每年出口约1,350万吨美国产LNG [11] - 与JERA Co Inc签订20年LNG购销协议，每年供应150万吨LNG [11] - 继续推进北美太平洋和墨西哥湾沿岸五个重大建设项目 [10] 财务指引 - 更新2025年GAAP每股收益指引区间为4.05-4.45美元，确认调整后每股收益指引区间为4.30-4.70美元 [12] - 确认2026年每股收益指引区间为4.80-5.30美元 [12] - 预计2025-2029年每股收益复合年增长率将达到或超过7%-9%的高端 [12] 运营数据 - 2025年第二季度Sempra California天然气销售75Bcf，电力销售37.14亿kWh [32] - Oncor电力公司总交付量422.26亿kWh，服务408.4万电表客户 [34] - Sempra Infrastructure的Termoeléctrica de Mexicali发电77.6亿kWh，风电和太阳能发电84.2亿kWh [34]

财务业绩 - 2025年第一季度GAAP净利润为9.06亿美元（每股1.39美元），较2024年同期的8.01亿美元（每股1.26美元）增长13% [1] - 调整后净利润为9.42亿美元（每股1.44美元），同比增长10% [1] - 稀释后加权平均流通股数从2024年的6.35亿股增至2025年的6.53亿股 [3] - 公司更新2025年GAAP每股收益指引至4.25-4.65美元，维持调整后每股收益指引4.30-4.70美元 [12] 德克萨斯州业务 - Oncor电力公司正在执行361亿美元的五年资本计划，以应对德州快速增长的电能需求 [4] - ERCOT在2025年2月创下80.5吉瓦的冬季峰值需求纪录 [4] - 输电互联点请求数量同比增长35%，达到1,100个 [5] - 第一季度新增服务场所19,000个，建设/升级输配电线路近800英里 [5] - Permian Basin可靠性计划和区域输电扩建计划总投资预计达350亿美元 [6] 加州业务 - 加州公用事业平台服务约2,500万消费者，SDGE和SoCalGas已提交2026-2028年资本成本更新申请 [7][8] - CPUC批准SDGE电池储能设施扩建100兆瓦，使总容量达到231兆瓦 [9] - SoCalGas获得首个可再生天然气采购合同，支持加州甲烷减排目标 [9] 基础设施发展 - 液化天然气项目Energía Costa Azul Phase 1预计2026年春季投产，Port Arthur LNG Phase 1按预算推进 [11] - 计划在未来12-18个月内出售墨西哥Ecogas公司和Sempra Infrastructure Partners少数股权 [15] 运营数据 - 加州天然气销售同比下降5%至116Bcf，电力销售下降24%至7.15亿kWh [39][40] - Oncor电力输送量同比增长5%至390亿kWh，服务客户数达406.5万户 [40] - 基础设施业务风电和太阳能发电量增长4%至7.46亿kWh [40] 资本开支 - 第一季度总资本支出23.36亿美元，同比增长21% [38] - 加州业务资本支出10.94亿美元，基础设施业务支出12.41亿美元 [38] - 德州业务投资4.86亿美元用于电网升级 [38]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益同比增长10%，达到1.38美元 [13] - 第一季度公司总收入同比增长3.7% [13] - 第一季度综合部门收入增长1070万美元，即10.7%，达到1.105亿美元，部门利润率提高140个基点 [13] - 第一季度调整后EBITDA同比增长约12%，利润率扩大150个基点 [8] - 第一季度调整后自由现金流约为3600万美元 [17] - 2025年全年调整后每股收益指引范围更新为6.1 - 6.4美元，中点同比增长12% [17] - 截至第一季度末，现金为1.82亿美元，总债务为9.6亿美元，杠杆率约为1.6倍；包括Sigma Omega收购的预估影响后，杠杆率为1.9倍，预计年底降至目标范围下限以下 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 HVAC业务线 - 第一季度收入同比增长6.8%，有机收入增长4.4%，主要由供暖平台增长带动，Ingenia额外一个月贡献2.9%的增长，外汇是轻微逆风 [14] - 部门收入增长550万美元，即8%，部门利润率提高30个基点 [14] - 季度末部门积压订单为4.51亿美元，较第四季度增长约3% [14] 检测与测量业务线 - 第一季度收入同比下降2%，有机收入下降6.9%，KTS收购带来5.2%的增长，外汇是轻微逆风 [15] - 部门收入增长520万美元，即16.6%，部门利润率提高360个基点 [15] - 季度末部门积压订单为3.46亿美元，较第四季度环比增长56%，其中有机增长34% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为自身受经济周期影响小于多数工业科技公司，拥有多样化的终端市场驱动因素、较高的替换收入水平，提供的关键解决方案常为政府强制要求或必需 [20] - HVAC业务核心市场表现良好，对2025 - 2026年数据中心机会更乐观，相关新产品计划进展顺利 [21] - 检测与测量业务的运行率市场需求总体持平但有地区差异，项目业务前端订单活动健康，许多新订单计划在2026年及以后交付 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续利用业务系统应对动态关税环境，灵活调配资源，密切管理价格和采购关系以减轻关税影响 [8][9] - 持续推进持续改进和价值工程计划，在HVAC业务中确定标准化控制组件的机会，在检测与测量业务中推进新产品计划 [9] - 4月收购Sigma and Omega，增强HVAC业务为客户提供的价值，扩大可寻址市场，计划增加对美国客户的销售 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局表现满意，尽管面临关税逆风，但对提高后的全年指引有信心，预计调整后EBITDA中点增长15% [22] - 公司有能力应对宏观不确定性和快速变化的环境，未来有很大的增长机会 [22] 其他重要信息 - 公司将在本季度参加多个投资者活动，包括5月8日的Oppenheimer工业增长会议、5月14日的美国银行证券工业运输和航空关键领导人会议等 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明今年关税的毛影响和净影响，以及是否意味着隐含削减了今年剩余时间的有机EBITDA指引约500万美元 - 关税净影响中点约为600万美元，毛成本约为2000万美元，通过价格和附加费抵消约1400万美元 [28] 问题2: 如何看待Sigma and Omega业务的全周期增长率，以及从EBITDA利润率角度，该业务目前是否处于中低两位数范围 - 该业务产品与公司现有业务互补，在加拿大有良好产品和市场地位，公司认为有协同增长机会，特别是在美国市场；该业务收入约为6500万美元，公司今年拥有约8.5个月的所有权，预计带来4000 - 4500万美元的收入，其部门收入略低于HVAC业务整体平均水平 [29][30][31] 问题3: 在当前关税相关不确定性和整体背景波动下，各平台从第一季度到第二季度的订单率有何变化 - 公司未看到明显变化，感觉比年初更有优势；HVAC业务中，供暖和制冷需求更加平衡，电力领域活动增加，对数据中心机会更乐观，推出的新产品获得良好订单；检测与测量业务中，运行率业务稳定，项目业务活动高 [37][38][39][42][43] 问题4: 请分享Ingenia团队对今年工程收入的预测，以及该资产的多年增长可见性 - 公司预计Ingenia年底达到1.4亿美元的收入产能，全年收入在之前预计的1亿美元和年底产能之间；该产品需求高，公司面临的限制是扩大产能而非寻找销售机会，公司将在加拿大和美国扩大其产能 [48][50] 问题5: Sigma Omega在多大程度上增加了未来的潜在市场规模（TAM） - Sigma Omega的TAM比冷却塔市场小，但其针对多楼层建筑等特定细分市场，能有意义地扩大TAM，提供完整解决方案对工程师和承包商有吸引力 [52] 问题6: 检测与测量业务的订单增长是全部有机增长还是有KTS收购的贡献 - 检测与测量业务的积压订单较第四季度增长56%，其中22%来自KTS收购，其余为有机增长 [63] 问题7: 过去几个季度业务加速增长，是否感觉到基础设施投资和就业法案（IIJA）资金的释放 - 除了运输业务（公司最小的平台）可能受到IIJA资金直接资助外，公司在其他业务中未看到明显影响 [66][67] 问题8: 推动Comtech业务增长的潜在因素是什么 - Comtech业务的不同应用和产品类别（数据链路、频谱监测、战场应用）表现良好，战场应用在一些大型项目中很强劲，可用于追踪无人机；KTS业务与现有Comtech业务有良好协同效应，且该业务由政府支出资助，符合美国军方未来战争的需求方向 [71][72][73] 问题9: 检测与测量业务在第一季度表现强劲后，全年利润率指引略有下降，原因是什么 - 第一季度有一个高利润率的项目（包含软件元素）不在预测中，该项目的收益将在全年体现，但会被关税影响大部分抵消；此外，一些利润率略低的项目从第一季度推迟到第二季度及以后 [75][76] 问题10: 关税成本仅600万美元，从建模角度看，价格上涨和附加费是否有滞后，大部分影响是否应假设在第二季度，然后随年份推移减少 - 检测与测量业务中，积压订单部分短期内提价灵活性较低；预计在今年剩余时间和明年，公司能够通过价格和供应链等手段抵消所有关税成本；关税影响的节奏大致为第二季度40%，第三和第四季度各30% [81][82][83] 问题11: 公司如何考虑需求方面的因素，是否考虑到美国经济增长放缓的预期 - 公司认为无线电检测业务是经济活动的良好领先指标，目前该业务活动良好；公司的HVAC设备替换需求强劲，冷却塔业务通常滞后于道奇指数约7个月；如果经济不确定性导致大型资本支出放缓，未来可能出现业务低谷，但公司认为2025年不会出现这种情况；如果发生衰退，公司受影响程度将小于其他工业科技公司；如果出现制造业回流和本土化趋势，对公司是利好 [85][86][87][88][89][91]