公司战略与业务发展 - 海尔智家始终以"智慧家庭"为核心战略，致力于为用户打造全场景无缝体验 [1] - 公司认为家庭机器人是实现智慧家庭深度融合的关键载体，也是未来家庭智能化的重要方向 [1] - 家庭机器人产业依托海尔智慧家庭生态，致力于通过"家庭机器人+应用场景"打造"AI生活，智慧万家"的服务机器人产品矩阵 [1] 家庭机器人业务技术路径 - 公司正分阶段推进家庭机器人业务发展 [1] - 第一阶段：依托清洁、陪伴等机器人产品，持续构建导航避障、物体识别、3D建模与大语言模型交互等基础能力，并实现与"海尔智家大脑"及UhomeOS的全面协同 [1] - 第二阶段：通过AI视觉与多模态感知技术，建立全屋视觉模型与环境理解能力，并在具身清洁机器人等产品上深化双臂协同、运动控制等物理交互能力 [1] - 第三阶段：整合感知、认知、决策与执行能力，构建端到端的具身智能体系，并逐步落地于自研人形机器人，实现机器人在家庭场景中的自主服务与协同进化 [1] 智慧楼宇与数据中心业务 - 海尔智慧楼宇拥有以磁、气悬浮为核心技术优势的水系统方案，以及以氟系统为主的风冷自然冷产品 [1] - 公司与国内大型互联网公司共创了液冷风、液融合的产品和技术方案 [1] - 公司已有磁悬浮冷冻水系统方案直接应用于国家级超算中心，以及风冷磁悬浮应用于国内大型数据中心的案例 [1] - 该业务目前仍处于拓展阶段，收入占比较小 [1] - 未来数据中心行业是公司重点聚焦的行业，公司将集中优势快速布局以磁、气悬浮为核心技术优势的产品与应用 [1]

80 新浪财经APP Sins Finance Mobile Version 24小时全球 基盒资讯 下载APP > 广告 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对家电行业的整体投资评级，但基于其投资要点，对多个细分领域及公司给出了具体推荐 [6] 报告的核心观点 - 报告提出三大投资主线：**红利**、**科技**与**出口/内需**，认为白电、黑电头部企业兼具低估值、高分红、稳增长属性，价值凸显；上游零部件企业正积极向机器人、数据中心等新兴科技领域迁移；同时看好受益于外需回暖及内销新品高景气的小家电与清洁电器公司 [6] 根据相关目录分别进行总结 上市公司动态与板块表现 - 本周（报告发布当周）申万家用电器板块指数上涨2.3%，但跑输同期上涨2.8%的沪深300指数 [5][7] - 重点公司中，荣泰健康（+15.7%）、亿田智能（+11.2%）、浙江美大（+10.3%）领涨；莱克电气（-3.3%）、飞科电器（-3.2%）、比依股份（-2.7%）领跌 [5][9] 行业动态与公司公告 - **石头科技**在2026年CES展上全球首秀采用轮腿架构、可自主清扫楼梯的扫地机器人G-Rover [5][12] - **开能健康**完成收购原能集团部分子公司股权，交易价款2.04亿元，首笔支付1.12亿元，相关公司已纳入其2025年度合并报表 [5][13][55] - **美的集团**完成对部分限制性股票的回购注销，数量为132.77万股，回购款合计2669.48万元 [55] - **三花智控**发布2025年半年度A股权益分派方案，每10股派发现金1.20元（含税），实际现金分红总额4.47亿元 [60] 行业变化：原材料与零部件数据 - 截至2026年1月10日，主要原材料价格同比变化：长江有色铜价同比上升34.35%，铝价同比上升22.17%，不锈钢板价格同比上升6.23% [14] - 截至2026年1月10日，中国塑料城价格指数同比下降14.02%；65寸open cell面板价格为163美元，同比下降6.86% [15] - 2025年11月关键零部件销量数据： - 旋转压缩机销量2229.1万台，同比下降13.6% [21] - 空调电子膨胀阀内销量757.0万台，同比下降22.8% [21] - 空调四通阀内销量1006.0万台，同比下降25.8% [21] - 空调截止阀内销量2286.6万台，同比下降30.4% [21] - 冰箱全封活塞压缩机总销量2584.9万台，同比上升7.2% [30] - 洗衣机电机总销量1426.9万台，同比上升6.7% [30] 行业变化：终端产品出货数据 - **空调**：2025年11月，行业产量1057.70万台，同比下降36.70%；总销量1049.20万台，同比下降31.80%，其中内销405.20万台（同比下降39.80%），出口644.00万台（同比下降25.60%）[2][36] - **空调品牌格局**：2025年11月，美的以36.20%的市占率位列空调总销量第一，格力、海尔、奥克斯、海信的市占率分别为19.50%、11.00%、7.63%、4.48% [2][38] - **冰箱**：2025年11月，行业产量825.70万台，同比下降3.9%；销量805.31万台，同比下降2.99%，其中内销356.11万台（同比下降15.59%），出口449.20万台（同比上升10.04%）[2][40] - **洗衣机**：2025年11月，行业产量860.50万台，同比上升8.2%；销量846.19万台，同比上升7.61%，其中内销405.65万台（同比下降5.47%），出口440.54万台（同比上升23.31%）[3][43] 宏观经济环境 - 截至2026年1月10日，美元兑人民币汇率中间价报7.0128，年初至今下降0.23% [48] - 2025年11月，社会零售商品零售额为43898.00亿元，同比上升1.30% [50] - 2025年11月，商品房销售面积住宅现房为1813万平米，同比上升2.71%；住宅期房为3733万平米，同比下降26.67% [50] 行业新闻与政策摘要 - **新国标实施**：GB/T 21097-2025《家用和类似用途电器的安全使用年限和再生利用通则》自2026年1月1日起正式实施，首次以国标形式明确要求生产者标注安全使用年限 [64] - **以旧换新政策**：上海启动新一轮家电数码以旧换新，首轮补贴券于1月7日发放，购买指定六类家电单品最高可补贴1500元 [75] - **CES展会动态**：除石头科技外，追觅在CES 2026上展示了具备仿生双臂、可提供居家养老服务的具身智能新物种 [68]；海信、三星、LG、索尼等电视厂商在CES上重点展示了RGB-Mini LED与OLED技术 [71][72] - **行业技术争议**：针对空调“铝代铜”话题，报告指出该技术仍处探索阶段，美的、海尔等主流品牌坚守品质，拒绝在技术未达标时推出相关产品 [73][74] 投资要点与推荐公司 - **红利主线**：推荐兼具“低估值、高分红、稳增长”属性的白黑电头部企业，具体组合为三大白“海尔、美的、格力” + 两海信“视像、家电” [6] - **科技主线**：推荐积极向新兴科技领域迁移的上游核心零部件企业，包括**盾安环境**（新能车热管理、储能及数据中心温控）、**华翔股份**（布局机器人）、**三花智控**（储能温控和人形机器人）、**安孚科技**（外延并购开拓第二主业） [6] - **出口/内需主线**：推荐外需回暖、内销新品高景气的扫地机公司**科沃斯**与**石头科技**；推荐出口大客户开拓顺利的**德昌股份**；推荐大客户订单突破带动收入放量的**欧圣电气** [6]

2020-2025年1-11月中国家用洗衣机产量统计图 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 上市企业：美的集团（000333）,海尔智家（600690）,格力电器（000651）,惠而浦（600983）,TCL科技 （000100）,创维数字（000810） 相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国洗衣机行业市场供需态势及投资前景研判报告》 根据国家统计局数据显示：2025年11月中国家用洗衣机产量为1201万台，同比增长5.5%；2025年1-11月 中国家用洗衣机累计产量为11309.7万台，累计增长6.3%。 ...

政策框架与目标 - 商务部等九部门联合印发《关于实施绿色消费推进行动的通知》，围绕健全绿色消费激励机制，系统提出7方面20条举措，覆盖衣食住行到金融支持 [1] - 这些举措是落实“十五五”规划中“推广绿色低碳生活方式”相关要求的具体行动，旨在推动生产生活绿色转型、激活高质量发展 [1] 政策支持与激励机制 - 政策通过补贴、信贷支持、积分鼓励等方式，降低消费者绿色消费成本，激发消费意愿 [3] - 政策推动绿色循环回收、升级能效标识管理，夯实制度保障基础，为绿色消费常态化铺平道路 [3] - 在政策引导下，2024年至2025年全国汽车以旧换新达1830万辆，家电以旧换新1.92亿台，其中新能源汽车占比近60%，一级能效（水效）家电超过90% [3] 产业影响与转型机遇 - 绿色消费推动制造业变革，节能家电持续迭代，智能变频设备兼顾舒适与节能 [4] - 绿色建筑实现恒温、恒湿、恒氧，能耗可比传统建筑降低九成以上，改变居民居住体验 [4] - 在能源领域，风电与光伏发电作为清洁能源“主力军”，装机规模持续扩大 [4] - 全国碳市场活力稳步提升，让减排成为企业看得见的动力 [4] - 据预测，2025年全年资源循环利用产值有望按规划目标突破5万亿元 [4] 消费行为与市场潜力 - 绿色消费连接个体选择与社会可持续发展，例如选购一级能效家电、选择可降解快递包装 [1] - 一项媒体调查显示，93.3%的受访青年会优先选购绿色环保产品，77.6%的受访青年认为绿色低碳会成为更多年轻人追求的生活方式 [6] - 政策支持将丰富绿色消费新场景，打通年轻人“能消费、敢消费、愿消费”的链条 [6]

公司对股价波动的看法 - 公司股价在二级市场的短期波动受到宏观经济、行业周期、市场情绪及资金偏好等多重复杂因素的综合影响 [1] 公司经营与财务状况 - 公司经营稳健表明公司战略路径的有效性与经营的韧性 [1] - 公司财务状况健康，现金流充沛，为长远发展与回报股东奠定了坚实基础 [1] 股东回报政策 - 公司一贯重视并积极通过现金分红等方式与投资者共享发展成果 [1] - 未来具体分红方案将综合考虑公司发展阶段、盈利状况、战略资金需求及长远可持续发展等因素，严格遵循公司章程及相关规定来审慎制定，以平衡当期回报与长期价值创造 [1]

公司业务与产品 - 公司生产泳池清洁机 展现了公司多元化产品的探索 [1] - 公司已有部分泳池清洁机产品推出海外市场 [1] - 公司泳池清洁机业务目前销售规模还很小 [1] 公司未来发展规划 - 公司未来将继续不断加强研发投入 [1] - 公司计划扩展核心研究领域 [1] - 公司计划向高智能园林工具领域等产品品类拓展 [1] 行业与市场动态 - 美国消费电子市场多款割草机器人、泳池清洁机器人产品大火 [1]

活动概况 - 2024年1月8日，“戎归南粤·乐业湾区”广东省退役军人就业联盟单位促就业活动启动仪式在广州举行 [1] - 共有来自国有企业、民营企业、金融机构、院校等领域的102家广东省退役军人就业联盟单位代表参加活动 [1] 联盟举措 - 活动中，就业联盟单位签署了《广东省退役军人就业联盟合作协议》 [1] - 联盟发布共建信息服务平台、共促就业岗位对接、共推就业培训开展、共助优惠政策落地、共护跟踪评价机制等系列具体举措，旨在促进退役军人高质量充分就业 [1] 活动内容 - 现场特邀专家学者围绕“构建退役军人人才发展的广东模式：机制创新与国内外经验借鉴”等主题进行深入讲解 [1] - 广州广电城市服务集团股份有限公司、珠海格力电器股份有限公司等作为联盟单位代表，就吸纳、培养、用好退役军人等方面交流了先进经验 [1]

2025年A股市场整体表现 - 2025年A股市场整体向好，上证指数重回4000点，近八成上市公司股价上涨，总成交额创420万亿元历史纪录 [3] - 市场信心持续回暖，产业资本全年回购增持规模合计2266.58亿元，为市场注入强劲动能 [3][4] - 公募基金自购金额同比大增51.8%，达到5626.58亿元，投资方向转向长期价值投资 [3] 上市公司回购情况 - 2025年合计1494家上市公司实施回购，回购总金额达1427.36亿元 [3] - 实施回购的公司中，293家企业回购金额过亿元，15家企业超过10亿元，1家企业超过百亿元 [6] - 美的集团2025年累计回购金额达115.45亿元，为全年唯一回购超百亿的企业，其中截至2025年12月9日已回购100亿元，2025年12月31日前又回购15.10亿元 [6][7] - 贵州茅台2025年累计回购金额60亿元，宁德时代累计回购金额达43.86亿元，徐工机械、牧原股份、中远海控、药明康德回购金额均超过20亿元 [7] 上市公司股东增持情况 - 2025年有534家次的上市公司股东发布增持公告，拟增持金额上限达839.22亿元 [3] - 拟增持的股东中，151家企业股东拟增持金额上限过亿元，22家超过10亿元 [6] - 央国企带头增持，长江电力股东拟增持上限80亿元，中国石油股东56亿元，中国海油股东40亿元，贵州茅台股东33亿元，中国石化股东30亿元 [8] 回购增持专项再贷款支持 - 2025年合计522家上市公司或其股东披露回购增持再贷款情况，贷款金额上限1111.65亿元 [4] - 截至2026年1月8日，A股市场披露的回购增持再贷款单数达789单，贷款金额上限合计1606.20亿元 [4][9] - 专项再贷款中，股份回购再贷款564单，额度1012.87亿元；增持股份再贷款225单，额度593.33亿元 [9] - 贷款额度在700万元到27亿元不等，贵州茅台控股股东和三峡能源股东申请的额度最高，达27亿元，另有16家公司及主要股东的再贷款额度超过10亿元 [10] - 2025年政策优化，将申请贷款时的自有资金比例要求从30%降至10%，贷款最长期限由1年延长至3年，并将相关工具合并为总额度8000亿元 [9] 市场影响与专家观点 - 上市公司增持回购有助于改善投资者情绪、稳定市场预期和提振信心，推动市场定价更注重公司内在价值，培育理性投资和价值投资理念 [4] - 增持回购流入的增量资金为A股市场带来活水，保障了市场流动性，体现了上市公司对资本市场的坚定信心 [4] - 股票增持回购再贷款利率约为2.25%，为上市公司提供了低成本的资金来源，有利于其进行市值管理、优化资本结构、提升每股收益并稳定股价 [11] - 专家建议未来应扩大再贷款覆盖范围至更多优质企业，拓展资金用途支持并购重组，扩展参与主体，并提升政策精准度与服务效率，推动其从“阶段性工具”向“常态化机制”转变 [11]

2025年A股市场整体表现 - 2025年A股市场整体向好，上证指数重回4000点，近八成上市公司股价上涨，总成交额创420万亿元历史纪录 [1] - 市场表现受到投资者信心回暖、上市公司质量提升及产业资本常态化回购增持等因素支撑 [1] 2025年A股回购与增持总体规模 - 2025年A股合计1494家上市公司实施回购，回购总金额达1427.36亿元 [1] - 同期有534家次上市公司股东发布增持公告，拟增持金额上限达839.22亿元 [1] - 2025年全年A股市场回购增持总规模合计2266.58亿元 [1] 龙头企业回购与增持情况 - 2025年实施回购的公司中，293家企业回购金额过亿元，15家超过10亿元，1家超过百亿元 [5] - 拟增持的股东中，151家企业股东拟增持金额上限过亿元，22家超过10亿元 [5] - 美的集团2025年披露回购金额合计115.45亿元，为全年唯一回购超百亿的企业 [5] - 截至2025年12月9日，美的集团累计回购1.35亿股，占总股本1.76%，累计回购金额达100亿元 [5] - 截至2025年12月31日，美的集团又回购2056.46万股，耗资约15.10亿元 [6] - 贵州茅台2025年累计回购金额60亿元 [6] - 宁德时代拟回购金额不低于40亿元、不超过80亿元，截至新闻发布时累计回购达43.86亿元 [6] - 徐工机械、牧原股份、中远海控、药明康德股份回购金额分别达30.6亿元、25.01亿元、21.91亿元、20亿元 [6] - 长江电力股东长江三峡集团、中国石油股东石油天然气集团、中国海油股东海洋石油集团、贵州茅台股东茅台集团、中国石化股东石油化工集团拟增持上限分别达80亿元、56亿元、40亿元、33亿元、30亿元 [7] 回购增持专项再贷款政策与规模 - 2025年年初，中国人民银行优化股票回购增持再贷款政策，将申请贷款时的自有资金比例要求从30%降至10%，最长期限由1年延长至3年 [9] - 2025年5月，中国人民银行将5000亿元证券、基金、保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款两个工具额度合并，总额度变为8000亿元 [9] - 自专项贷款落地以来，已有789家次公司及主要股东取得承诺函，贷款额度共计1606.20亿元 [9] - 其中股份回购再贷款合计564单，贷款额度1012.87亿元；增持股份再贷款225单，贷款额度593.33亿元 [9] - 上市公司及主要股东申请的额度在700万元到27亿元不等 [10] - 贵州茅台控股股东茅台集团、三峡能源股东长江三峡集团申请的再贷款额度最高，达27亿元 [10] - 牧原股份、立讯精密、京东方A等16家上市公司及主要股东的再贷款额度也超过10亿元 [10] - 股票增持回购再贷款利率约为2.25%，为上市公司提供了低成本资金来源 [10] 专家观点与建议 - 国联民生证券认为，再贷款为上市公司市值管理创造了有利条件，有助于优化资本结构、提升每股收益、增强市场信心 [10] - 南开大学金融发展研究院院长田利辉建议，银行开展回购增持再贷款应着力“三扩三提”，推动再贷款从“阶段性工具”向“常态化机制”转变 [11]