一、主要会计数据和财务指标 | 名称 | 持有数量(万股) | 占总股本比例 | 增减情况(万 | | --- | --- | --- | --- | | | | (%) | 股) | | 李小勇 | 556.36 | 6.10 | -177.69 | | 周漪林 | 358.62 | 3.93 | 不变 | | 王嘉毅 | 297.84 | 3.26 | 56.94 | | 深圳申优资产管理有限公司-申优建安1号私募证券投 资基金 | 231.28 | 2.54 | 不变 | | 杨建平 | 203.02 | 2.23 | -13.34 | | 王栋 | 159.68 | 1.75 | 新进 | | 戴建博 | 158.55 | 1.74 | 不变 | | 深圳市中金蓝海资产管理有限公司 | 151.02 | 1.66 | -19.11 | | 彭红村 | 124.58 | 1.37 | -19.28 | | 唐亚兰 | 121.00 | 1.33 | 新进 | | 较上个报告期退出前十大股东有 | | | | | 国泰君安申易(深圳)基金管理有限公司 | 138.93 | 1.52 | 退出 | | 韦亚 ...

财务表现 - 2024年营业收入15.86亿元，同比减少7.07% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润2.79亿元，同比减少40.81% [1][3] - 扣除非经常性损益的净利润2.26亿元，同比减少40.38% [3] - 基本每股收益0.678元/股，同比减少40.81% [4] 业务板块分析 - 元器件业务收入12.47亿元，同比下降10.53% [2] - 模块及其他业务收入3.39亿元，同比增长8.34%，占比超20% [2] - 行业下游需求未恢复，客户项目推进缓慢导致营收下滑 [2] 费用与成本 - 管销费用3.01亿元，同比增长5.64%，其中销售费用1.53亿元（+4.83%），管理费用1.49亿元（+6.48%） [5] - 研发费用1.38亿元，同比减少14.32%，占营收比例从9.44%降至8.71% [5][6] - 财务费用-575.82万元，同比减少232.72%，主要因银行利息收入增加 [5] 研发投入与人员 - 研发人员数量336人，较上年减少19.04%，占比从19.13%降至16.87% [6] - 本科学历人员减少12.02%，硕士学历人员增长7.41% [6] - 共开展22项科研项目，其中5项为政府及合作项目 [6] 现金流状况 - 经营活动现金流净额5.08亿元，同比减少16.10%，因销售回款减少 [8] - 投资活动现金流净额-2.89亿元，同比改善6.25% [8] - 筹资活动现金流净额-1.39亿元，同比增加47.07%，因现金股利支付减少 [8] 管理层薪酬 - 董事长薪酬60.5万元，总经理90.5万元，副总经理114万元，财务总监66万元 [10] - 董事及高管报酬总额同比增长27.98%，主要因项目奖金增加 [10]

公司财务数据 - 2025年第一季度计提各类资产减值准备人民币37,998,474.23元，其中信用减值损失31,173,906.84元、资产减值损失6,824,567.39元 [7] - 信用减值损失中计提应收账款坏账损失29,794,811.62元，计提应收票据坏账损失1,379,095.22元 [9] - 资产减值损失中计提存货跌价损失及合同履约成本减值损失6,824,742.43元，冲回合同资产减值损失及其他非流动资产减值损失分别为138.43元及36.61元 [12] 现金管理计划 - 拟使用总额不超过人民币120,000万元闲置自有资金进行现金管理，投资安全性高、流动性好、中低风险（R2及以下）的现金管理产品 [21][24] - 投资种类包括国债逆回购、结构性存款、收益凭证等，保本保息类存款产品不占用授权额度 [20][25] - 投资期限为董事会审议通过之日起12个月内，资金可滚动使用 [28][29] 公司治理与决策 - 第三届董事会第十九次会议审议通过2025年第一季度报告、ESG报告、现金管理计划及资产减值准备议案 [38][39][40][43] - 第三届监事会第十五次会议确认第一季度报告编制合规，并同意资产减值准备计提方案 [49][52] - 资产减值准备计提减少公司2025年第一季度合并报表利润总额37,998,474.23元，符合会计准则要求 [13][16] 业务运营 - 存货管理采用永续盘存制，计价方法为加权平均法，减值测试基于成本与可变现净值孰低原则 [11][12] - 合同资产减值损失按整个存续期预期信用损失计量，应收账款坏账准备采用类似方法 [10][9] - 现金管理资金来源于闲置自有资金，不影响主营业务运营，目标为提高资金使用效率 [23][33]

财务表现 - 2024年营业收入6.59亿元，同比增长16.94% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比增长17.39% [2][3] - 扣非净利润1.04亿元，同比增长22.95% [2][3] - 经营活动现金流净额1.6亿元，同比增长15.49% [3] - 加权平均净资产收益率11.67%，同比提升0.47个百分点 [3] - 资产总额12.55亿元，同比增长17.74% [3] 产品结构 - 核心产品电流感测精密电阻收入4.12亿元，同比增长21.31% [2] - 熔断器业务收入1.43亿元，同比增长10.1% [2] 市场拓展 - 在手机通讯、消费电子等传统市场拓宽产品线并提升份额 [3] - 汽车电子、工业、通讯等新兴战略市场获全球头部客户认可 [3] - 加速拓展日本、韩国、印度、欧洲及北美等关键市场 [4] 战略布局 - 积极布局汽车电子、新能源光储及AI服务器等新兴产业 [4] - 通过材料自主开发、自动化制造升级持续降本增效 [4] - 加大研发投入拓展高附加值产品线如电流传感器 [4] - 目标成为全球领先的综合电流感测方案解决商 [4] 运营管理 - 拓宽销售渠道并加大人才引进力度 [3] - 加快数字化转型导致销售费用和管理费用增加 [3]

公司2025年一季度业绩表现 - 2025Q1实现销售收入14.61亿元，同比增长16.03%，环比下降14.16% [1] - 归母净利润2.33亿元，同比增长37.02%，环比增长12.09%，经营业绩逐季连创历史同期新高 [1] - 分业务收入：信号处理5.37亿元（同比-4.95%）、电源管理4.10亿元（同比+23.87%）、汽车电子或储能专用1.90亿元（同比+65.46%）、陶瓷、PCB及其他1.22亿元（同比+5.02%） [1] 业务结构及市场表现 - 通讯及消费电子业务略显平淡，主要因一季度为传统淡季且去年同期手机业务线基数较高 [1] - 汽车电子、数据中心等新兴市场领域增速显著，新兴战略市场拓展顺利，获得多位全球顶级客户认可 [1] - 销售业务结构进一步改善，新兴业务持续强劲增长 [1] 盈利能力及费用控制 - 2025Q1毛利率36.56%，同比-0.39pcts，环比+2.07pcts，环比改善明显 [1] - 扣非净利润2.20亿元，同比增长39.76%，环比增长18.95% [1] - 销售、管理、研发、财务费用总额2.36亿元，费用率16.15%，同比优化（24Q1费用率17.95%） [1] 未来业务发展潜力 - AI端侧创新趋势下，超薄、高功率密度、低功耗磁性器件与高频率、小型化射频器件有望成为增量点，电感业务值得关注 [1] - 汽车电子业务新产品导入加速，变压器、功率电感及共模产品快速放量，国内头部客户份额提升 [1] - 储能、数据中心、精细陶瓷等新兴业务具备多元发展潜力 [1] 行业地位与长期展望 - 公司为国产电感龙头，传统业务受益AI终端创新及需求复苏 [1] - 汽车电子、数据中心等新兴赛道进入加速放量期 [1] - 前瞻布局氢燃料电池、人形机器人等前沿领域，长期成长路径清晰 [1]

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件：公司发布2025年一季报，2025Q1实现销售收入14.61亿元，同比+16.03%/环比-14.16%； 2025Q1归母净利润2.33亿元，同比+37.02%/环比+12.09%，经营业绩逐季连创历史同期新高。我们 点评如下： 25Q1收入及归母净利润创历史同期新高，通讯及消费电子业务略显平淡，汽车电子、数据中心等新 兴市场领域增速显著。 公司2025Q1实现销售收入14.61亿元，同比+16.03%/环比-14.16%；分业务 来 看 ， 信 号 处 理 / 电 源 管 理 / 汽 车 电 子 或 储 能 专 用 / 陶 瓷 、 PCB 及 其 他 板 块 的 收 入 分 别 为 5.37/4.10/1.90/1.22亿元，同比-4.95%/+23.87%/+65.46%/+5.02%。报告期内，通讯及消费电子业务 略显平淡，我们认为主要因为一季度为传统淡季而去年同期手机业务线的业绩基数比较高，汽车电 子、数据中心等新兴市场领域增速显著，新兴战略市场不断拓展客户，取得了多位全球顶级客户的 一致认可，实现了持续强劲的高速增长，整体销售业务结构进一步改善。 25Q ...

财务表现 - 2024年营业总收入3.23亿元，同比下降6.47%，归属净利润1.14亿元，同比下降8.86%，扣非净利润1.12亿元，同比下降0.58% [1][4] - 2022年营收和利润达峰值后连续两年下滑，2022年营业总收入4.77亿元（同比增长34.57%），归属净利润1.77亿元（同比增长54.80%）[4] - 经营活动现金流净额9639.88万元，同比下降57.20%，筹资活动现金流净额-1.61亿元，同比减少5.46亿元 [7] 市场需求与竞争 - 营收利润双降主因是行业增速放缓和下游客户需求疲软 [4] - 民品市场与移动通讯基站设备商（如客户A）、医疗设备商（如通用医疗、西门子医疗）合作，但5G通信和医疗设备市场逐步饱和 [5] - 军品市场获《装备承制单位资格证书》，受益于军备国产化趋势，但需持续投入研发以保持技术优势 [6] 主营业务与技术 - 主营射频微波瓷介电容器，产品应用于民用工业及军工射频微波电路，技术领先且客户关系稳固 [5][6] - 2024年研发投入2224.37万元，同比增长22.66%，但现金流压力制约技术投入持续性 [7] 经营模式与供应链 - 采用自营生产、以销定采与库存采购结合模式，直销为主，注重产能利用效率和供货及时性 [7] - 建立供应商管理制度保障原辅材料质量和交付速度 [7]

公司动态 - 蓝思科技拟赴港二次上市 计划2025年7-8月完成 预计发行不超过总股本7%的H股 募资规模10-15亿美元（约72-108亿元人民币）[1][3] - 港股IPO消息引发A股市场负面反应 公告当日股价单日跌幅达8 16% 尽管2024年财报显示营收与净利润双增 3月28日股价仍下滑1 43%[3] - 此次募资引发市场质疑 因2021年150亿元定增资金尚未完全使用完毕 公司解释将用于全球化战略及潜在UTG生产线扩展[23][25] 创始人背景 - 创始人周群飞从湖南山村打工妹逆袭为"玻璃女王" 2015年以500亿元身家成为中国女首富 2025年胡润全球富豪榜显示其夫妇财富达800亿元[2][15] - 创业历程经历三大转折：深圳工厂打工期间自学技能并接管丝网印刷部[8][9] 1993年以2万港币创立家庭作坊转型手表玻璃生产[12] 2001年通过TCL订单切入手机玻璃领域[14] - 2007年成为苹果核心供应商推动公司爆发式增长 2015年创业板上市时市值突破千亿 但同期遭遇不实谣言困扰[15][16] 财务与业务结构 - 2024年总营收698 97亿元（同比+28 27%） 智能手机与电脑业务占比82 63%（577 54亿元）[17] - 第一大客户（推测为苹果）贡献营收占比49 45% 较2022年峰值70%有所改善但仍存依赖风险[18][20] - 新兴业务占比有限：智能汽车与座舱类营收59亿元（占比8 49% 同比+18 73%）但毛利率仅10 17%（同比-5 29%）[22] 苹果供应链影响 - 深度绑定苹果带来显著波动：2016年iPhone销量下滑导致公司营收骤降30 8% 2018年单季亏损超4亿元[21] - 2024年苹果创新乏力致股价两月内暴跌25% 市值蒸发250亿元 同期固定资产达366亿元（较2016年109亿元增长3倍）[21] - 当前电子元器件制造业毛利率15 89%（同比-0 7%） 重资产模式持续施压盈利能力[21][22] 战略转型 - 拓展新能源汽车（特斯拉/比亚迪）及人形机器人（智元机器人）业务 但智能穿戴等新业务合计营收占比不足15%[22] - 潜在技术突破点：传闻苹果折叠屏手机将采用公司UTG玻璃 或推动2025年生产线扩展[25] - 港股IPO被视为打破"果链"依赖的关键举措 公司强调资金将用于全球化布局[25]

2024年度业绩表现 - 公司2024年营收58.97亿元，同比增长16.99%，创历史新高 [1] - 归母净利润8.32亿元，同比增长29.91%；扣非归母净利润7.81亿元，同比增长31.96% [1] - 毛利率36.50%，同比提升1.15个百分点，主要因产能利用率和人工效率提升 [1] 分业务营收情况 - 信号处理业务营收22.70亿元，同比增长10.12% [1] - 电源管理业务营收19.46亿元，同比增长4.31% [1] - 汽车电子或储能专用业务营收11.04亿元，同比增长62.10%，表现亮眼 [1] - 陶瓷及其他业务营收5.78亿元，同比增长33.35% [1] 季度业绩分析 - Q4单季营收17.02亿元，同比增长24.70%，环比增长13.15%，创单季度历史新高 [2] - Q4归母净利润2.08亿元，同比增长27.54%，但环比下降18.77% [2] - Q4毛利率34.49%，同比下降2.47个百分点，环比下降3.44个百分点，主要受销售结构变化和价格调整影响 [2] 研发投入 - 2024年研发费用5.05亿元，同比增长31.53%，研发费用率8.56%，同比提升0.95个百分点 [1] - 研发投入增长主要因人员薪酬和材料支出增加，公司正处于新项目储备阶段 [1] 业务发展亮点 - 手机通讯、消费电子等传统业务通过拓宽产品线实现稳健增长 [1] - 汽车电子、数据中心等新兴业务获得全球顶级客户认可，实现高速增长 [1]

上市信息 - 公司股票于2023年10月17日在深交所创业板上市，简称“陕西华达”，代码“301517”[5][31] - 创业板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为20%[9] - 创业板股票上市首日可作为融资融券标的，存在价格波动等风险[15] 股本结构 - 发行后公司总股本为10802.67万股，无限售流通股2119.5187万股，占比19.62%[10] - 本次公开发行股份数量为2700.67万股，占发行后总股本的25%[80] - 陕产投本次发行后持股2708.55万股，占比25.07%，可上市交易日期为2024年10月17日[37] 财务数据 - 2020 - 2022年公司营业收入分别为63658.21万元、75552.46万元和80216.57万元，业绩总体上升[21] - 2020 - 2022年公司加权平均净资产收益率分别为13.90%、13.24%和11.34%，预计发行后将下降[20] - 发行价26.87元/股对应2022年扣非后摊薄市盈率为48.03倍，高于行业均值48.20%，高于可比公司均值19.36%[13] 战略配售 - 陕西华达员工资管计划战略配售股份数量为131.7454万股，约占发行数量4.88%[34] - 其他参与战略配售投资者最终战略配售股份数量为334.9458万股，约占发行数量12.40%[34] - 战略配售投资者获配股票限售期为12个月，自上市日起算[34] 发行情况 - 本次发行募集资金总额72567.00万元，净额为64687.10万元[89][93] - 发行费用总额7879.90万元，每股发行费用为2.92元/股[92] - 网上发行的中签率为0.0255226654%，有效申购倍数为3918.08608倍[87] 股东承诺 - 控股股东创联集团承诺自上市日起36个月内锁定股份，锁定期满后2年内减持价格不低于发行价[114][115] - 持股5%以上股东锁定期为自发行人股票上市之日起12个月[116][118][120][121] - 上市后三年若盈利，每年向股东现金分配股利不低于当年合并报表可供分配利润的20%[140]