报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁方面，宁夏72最新价5100元，日变化 -30元，周变化 -100元；内蒙72最新价5150元，日变化 -50元，周变化 -150元等；硅锰方面，内蒙6517最新价5450元，日变化50元，周变化 -50元；宁夏6517最新价5380元，日变化80元，周变化0元等 [1][2] - 展示了硅铁、硅锰不同合约价格及月差变化，如硅铁主力合约5104元，日变化 -92元，周变化 -194元；硅锰主力合约5538元，日变化56元，周变化60元等 [1][2] 供应 - 呈现了硅铁出口价格、产量、产能利用率等数据，如硅铁72%FeSi天津港出口价格、136家硅铁企业产量及内蒙古、宁夏、陕西等地产能利用率情况 [3] - 展示了硅锰产量、企业开工率等数据，如硅锰中国周产量、硅锰企业中国开工率情况 [5] 需求 - 涉及粗钢、不锈钢粗钢产量预估值修正及硅铁、硅锰需求量等数据，如中国粗钢产量预估值修正、硅铁河钢集团采购量及价格、硅锰中国需求量等 [3][6] 库存 - 硅铁方面，展示了60家样本企业中国及宁夏、内蒙古、陕西等地库存，以及仓单数量、有效预报、库存平均可用天数等数据 [4] - 硅锰方面，呈现了仓单数量、有效预报、仓单 + 有效库存、单边交易持仓量、样本企业库存及库存平均可用天数等数据 [6] 成本利润 - 硅铁方面，包含电价、兰炭价格、开工率、生产毛利等成本相关数据，以及宁夏、内蒙硅铁生产成本、折主力盘面利润、现货利润、出口利润等 [4] - 硅锰方面，展示了化工焦、锰矿等价格，以及内蒙古、广西等地硅锰利润、折主力盘面利润等 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计本周锰硅价格震荡运行，SM2509在5400 - 5600区间震荡运行 [3] 各目录总结 每日观点 - 锰硅2509基本面原料端锰矿价格下行，成本支撑走弱；供应端排产波动不大，南方部分厂有复产意愿，报价意愿弱且部分持货方报价小跌；需求端钢厂采购谨慎，多等主流钢招 [3] - 基差方面，现货价5500元/吨，09合约基差 - 38元/吨，现货贴水期货 [3] - 库存方面，全国63家独立硅锰企业样本库存186100吨，全国50家钢厂库存平均可用天数15.15天 [3] - 盘面MA20向下，09合约期价收于MA20下方 [3] - 主力持仓净空，多翻空 [3] 锰硅供应 - 产能展示了中国硅锰企业产能月度数据 [7] - 产量年度数据展示了广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区及中国的年产量 [9] - 周度、月度产量及开工率展示了中国硅锰周度、月度产量和企业周度开工率 [12] - 地区产量展示了内蒙古、宁夏、贵州月度产量和内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量 [13][14] 锰硅需求 - 钢招采购价格展示了宝钢股份、宝武鄂钢等企业的硅锰采购价格月度数据 [17] - 日均铁水和盈利展示了247家钢铁企业铁水日均产量和盈利率周度数据 [19] 锰硅进出口 - 展示了中国硅锰铁进出口数量月度数据 [21] 锰硅库存 - 展示了中国63家样本企业库存周度数据和中国、北方大区、华东地区库存平均可用天数月度数据 [23] 锰硅成本 - 锰矿进口量展示了贸易方式、加蓬、非洲南部、澳大利亚等的锰矿进口数量月度数据 [25] - 锰矿港口库存、可用天数展示了中国、钦州港、天津港锰矿港口库存周度数据和中国库存平均可用天数周度数据 [27] - 锰矿高品矿港口库存展示了澳大利亚、加蓬、巴西产锰矿在钦州港和天津港的港口库存周度数据 [29] - 锰矿天津港锰矿价格展示了南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块在天津港的汇总价格日度数据 [30] - 地区成本展示了内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西的硅锰成本日度数据 [33] 锰硅利润 - 地区利润展示了北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西的硅锰利润日度数据 [35]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 锰硅周报6.3-6.6 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每周观点 本周观点： 原料端，锰矿价格持续下行，硅锰成本支撑走弱。供应端，硅锰厂排产波动不大，南方地区部分硅锰厂有复产意愿。 硅锰厂主动报价意愿偏弱，部分持货方报价小幅下跌。需求端，下游钢厂对硅锰采购谨慎，多等待主流钢招进场。 下周行情预测： 锰矿价格持续下行，硅锰成本支撑走弱，下游钢厂对硅锰采购谨慎，预计下周锰硅价格震荡为主。 2 -2000元/吨 0元/吨 2000元/吨 4000元/吨 6000元/吨 8000元/吨 10000元/吨 12000元/吨 14000元/吨 2020-01-01 2020-08-01 2021-03-01 2021-10-01 2022-05-01 2022-12-01 2023-07- ...

硅铁市场 - 现货价格72硅铁5000 - 5200元/吨、75硅铁5700 - 5800元/吨，较上周跌50 - 100元/吨，6月钢招价较5月跌200 - 250元/吨[2][15] - 5月全国产量40.52万吨，预计6月达44万吨，周供应环比增9.45%，需求环比降1.21%，供需错配走扩[22][27][34] - 成本有下降空间，6月5日青海等多地亏损279 - 456元/吨，仓单和预报合计78280吨环比减1300吨[20][21][2] 锰硅市场 - 现货6517南方报5450 - 5550元/吨、北方报5450 - 5500元/吨，本周钢招定价集中在5600元/吨左右[8] - 5月产量约77.89万吨，预计6月超80万吨，周供应环比增1.15%，需求环比减0.86%，供需错配第三周走扩[56][64] - 成本周环比下移30 - 100元/吨，全产业持续亏损，仓单和预报合计507060吨环比减5855吨[54][8] 技术与观点 - 硅铁2509合约收5104涨0.08%，锰硅主力收5538涨1.17%[3][9] - 硅铁和锰硅均处低位宽幅震荡探底阶段，建议产业关注点价采购或分批买点价机会[4][10]

硅锰市场表现及后市展望 - 期货短期探底后逐步企稳，现货市场工厂报价少，新一轮钢招未大范围展开，6517北方、南方市场价格均为5450 - 5500元/吨 [1] - 全国187家独立硅锰企业综合开工率35.03%，周环比增0.26%，日均产量2.46万吨，周环比增280吨 [1] - 五大材硅锰需求12.58万吨，环比减0.86%，63家样本企业库存环比微增，下游可用天数下降，港口锰矿库存回升 [1] - 行业利润影响下硅锰产量低，铁水产量虽回落但处同期高位，需求有韧性，厂家库存和注册仓单压制价格，锰矿港口库存回升 [1] 硅铁市场表现及后市展望 - 黑色商品悲观情绪缓和但市场情绪仍谨慎，期货周初创近期新低，本周震荡偏弱，现货市场观望浓，按需采购为主 [1] - 主产区72硅铁自然块现金含税出厂5100 - 5200元/吨，75硅铁报5700 - 5800元/吨 [1] - 硅铁企业开工率32.78%，周环比增2.33%，日均产量1.39万吨，周环比增1760吨 [1] - 五大材硅铁需求2.03万吨，环比降1.21%，下游采购谨慎，钢厂刚需补库，60家硅铁企业库存环比下降，下游可用天数维持降幅 [1] - 企业亏损下硅铁产量降至近年最低，高铁水维持需求韧性，厂家库存去化乏力，下游库存低，产能宽松，价格受成本拖累 [1] 整体策略 - 硅锰、硅铁均为震荡，跨品种、跨期无操作 [1]

硅锰市场表现及后续展望 - 硅锰期货短期探底后逐步企稳，现货市场工厂报价少，新一轮钢招未大范围展开，6517北方和南方市场价格均为5450-5500元/吨 [1] - 全国187家独立硅锰企业综合开工率35.03%，周环比增0.26%，日均产量2.46万吨，周环比增280吨 [1] - 五大材硅锰需求为12.58万吨，环比减0.86%，63家样本企业库存微增，下游可用天数下降，港口锰矿库存回升 [1] - 行业利润影响下硅锰产量低，铁水产量小幅回落但处同期高位，需求有韧性，厂家库存和注册仓单高位压制价格 [1] - 锰矿港口库存低位回升，锰矿价格回落拖累发运，对合金成本有支撑，后期关注锰矿供给 [1] 硅铁市场表现及后续展望 - 黑色商品悲观情绪缓和，但硅铁市场情绪仍谨慎，硅铁期货周初创近期新低，本周呈震荡偏弱走势 [1] - 现货市场观望情绪浓，按需采购为主，72硅铁自然块现金含税出厂5100-5200元/吨，75硅铁价格5700-5800元/吨 [1] - 硅铁企业开工率32.78%，周环比增2.33%，日均产量1.39万吨，周环比增1760吨 [1] - 周度五大材硅铁需求2.03万吨，环比降1.21%，下游采购谨慎，钢厂刚需补库为主 [1] - 60家硅铁企业库存环比下降，下游可用天数维持降幅，企业亏损下硅铁产量降至近年最低 [1] - 高铁水维持需求韧性，厂家库存去化乏力，下游库存低位，产能宽松，短期价格受成本拖累 [1] - 后续关注电价和产业政策对黑色板块影响 [1] 策略方面 - 硅锰和硅铁均为震荡走势，跨品种和跨期暂无操作建议 [1]

二 〇 二 五 2025 年 6 月 8 日 锰硅：黑色板块共振，锰硅走势震荡 硅铁：成本继续下移，硅铁走势偏弱 | 李亚飞 | 投资咨询从业资格号：Z0021184 | liyafei2@gtht.com | | --- | --- | --- | | 金园园（联系人） | 期货从业资格号：F03134630 | jinyuanyuan2@gtht.com | 报告导读： 【走势回顾】本周硅铁 2507 合约走势偏弱，收于 5,206 元/吨，周环比变化-92 元/吨，成交 450,871 手，持仓 89,676 手，持仓环比变化-59,303 手。本周锰硅 2509 合约价格走势小幅反弹，收于 5,538 元/吨，周环比变化 60 元/吨，成交 1,192,152 手，持仓 452,001 手，持仓环比变化-30,755 手。 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 【供应】硅铁本周产量为 9.73 万吨，产量较上周环比变化 1.24 万吨，环比变化率为 14.6%，周开工 率为 32.78%，较上周变动 2.34 个百分点。锰硅本周产量 17.19 万吨，产量较上周环比 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铸造铝合金市场淡季特征显著，价格或小幅下调，相对电解铝继续偏弱，短期单边价格有压力，或偏弱运行 [3][5] - ADC12消费淡季程度更甚，相对电解铝的价差仍有下降空间，中长期跨品种套利可在淡季尾声布局多AD空AL头寸，等待Q3消费旺季驱动获利，上市后月差结构交易或遵循淡旺季逻辑，可关注跨期正套头寸 [5] 供应端——废铝 - 废铝产量和进口处于高位，但进口同比增速下滑，社会库存处于历史中高位 [8][9] - 废铝价格下调，精废价差回升，在需求负反馈下价格承压，合金厂原料成本松动，但需求限制下后续开工率预计继续下调 [5] 供应端——再生铝 - 铸造铝合金价格短期小跌，ADC12 - A00收敛显著，区域价差方面西南表现偏弱，有一定季节性规律 [19][22] - 铸造铝合金开工率小幅下调，月度开工处在历史低位，ADC12成本以废铝为主，当下陷入亏损 [27][32] - 铸造合金显隐性库存累增，进口窗口暂关闭 [34][35] - 再生铝棒方面，报告给出了产量、库存情况及各地区产量和厂内库存占比 [38][39][40] 需求端——终端消费 - 终端消费中燃油车产量下滑，传导至压铸消费，下游压铸企业订单有限，补库谨慎，以刚需采购为主，铸造铝合金市场成交氛围偏淡，淡季或延续 [5][45]

大连交易广场项目 - 5A级国际写字楼大连交易广场投入运营 涵盖商务办公 会议展览 艺术藏品展示等功能 [1] - 由日本欧力士集团下属企业投资开发 被视为大连新地标 [1] - 欧力士集团自2009年将中国区总部设在大连后 持续在金融 医疗健康 文旅等领域与辽宁深化合作 [1] 辽宁招商引资数据 - 前4个月全省招商引资到位资金4186.8亿元 同比增长17.4% [2] - 内资项目2885个 实际到位资金3988.9亿元 同比增长14.3% [2] - 外资新登记277户 实际使用外资197.7亿元 同比增长151.3%（人民币计） [2] 外贸表现 - 前4个月全省货物出口1251.3亿元 增长7.7% 高于全国平均水平 [2] - 计算机集成制造技术产品出口31.3亿元 同比增长21.6% 显示新质生产力加速孕育 [4] 外资企业动态 - 德国贺利氏石英半导体新厂区落成投产 瑞士布克哈德沈阳工厂投产高端压缩机 [3] - 奥镁集团在辽宁设立全球最大单体耐火材料工厂和亚太研发中心 计划加快智能化绿色化转型 [3] - 日本欧力士集团表示将集聚更多资源 推进与辽宁更深层次合作 [1] 开放合作举措 - 举办日本-大连活动周 韩国-沈阳活动周 推动对日韩合作 [4] - 开展俄罗斯食品文化节 中俄地方投资发展与贸易合作大会等活动 [4] - 前4个月组织近千家企业参加广交会 汉诺威工业展等国际展会 [4] 政府支持政策 - 建立招商引资项目全过程跟踪机制 实施全周期管理 [5] - 推动"辽品出海""辽货出圈" 支持企业参加境外展会拓市场 [5]

行业概况 - 硅铁(FeSi)是以焦炭、钢屑、石英为原料用电炉冶炼制成的铁硅合金，主要用于炼钢脱氧剂、合金元素加入剂及化学工业还原剂 [2] - 硅铁按次要成分含量可分为低碳硅铁、超低碳硅铁、低钛高纯硅铁、低铝硅铁、特种硅铁等多种类型 [2] - 行业产业链上游为兰炭、焦炭、钢屑、硅石、电力等原材料，中游为硅铁生产商，下游应用于钢铁、铸造、金属镁冶炼、化工等行业 [4] 产业现状 - 2024年我国硅铁产量543.8万吨，同比增长1%，总产能超800万吨/年，存在产能过剩风险 [6] - 生产成本中电力占比超50%，兰炭占23%，硅石占6%，生产区域高度集中于内蒙古(32%)、宁夏、陕西等地，合计占比超90% [8] - 2024年硅铁价格从1月6661.43元/吨跌至12月6024.29元/吨，跌幅9.56%，5月因检修和补库需求曾冲高至7714.29元/吨峰值 [10] 进出口 - 2024年进口量8.29万吨同比激增40.51%，反映高端特种硅铁需求旺盛；出口量42.88万吨同比增长5.43% [12] - 全年实现净出口34.59万吨，贸易顺差32.74亿元，但同比分别下降0.52%和13.64% [12] 企业格局 - 行业呈现"寡头主导、区域集中、多元竞争"特征，鄂尔多斯以160万吨年产能占据市场主导地位 [14] - 君正集团2024年硅铁销售收入19.78亿元同比增长4.26%；鄂尔多斯硅铁收入97.01亿元同比下降11.01% [16][18] 发展趋势 - 产业结构向高端化转型，72硅铁等高纯度产品应用于电工钢、半导体领域，技术创新推动绿色高效发展 [20] - "双碳"政策倒逼行业绿色转型，企业通过余热回收、封闭电炉等技术降低能耗，环保投入提升行业集中度 [21] - 国际竞争加剧促使企业布局东南亚、非洲新兴市场，开发特种硅铁应对贸易壁垒 [22]