"反内卷"研究热潮 - 过去一周券商及期货公司发布176篇"反内卷"主题研报，覆盖策略、宏观、钢铁、化石能源、电气设备等十余个行业 [2] - 近一周机构举办79场"反内卷"主题路演，单日最高排期达10场，成为分析师路演核心议题 [2] - 中央财经委员会会议明确治理低价无序竞争，推动"反内卷"关注度迅速升温，研报数量呈爆发式增长 [3] 政策定位与市场影响 - 本轮"反内卷"站位更高，覆盖地方政府招商引资、企业过度投资、居民工作时长等多维度，强调区域治理与全国统一大市场建设 [3] - 政策可能分三阶段演绎：政策预期→"涨价潮"拉动→需求扩张，重点看好"困境反转"和"产能扩张"组合 [4] - 政策工具或包括行业自律、市场化产能严控、并购重组等，光伏、锂电、钢铁等行业政策力度预期较强 [3][7] 受益行业分析 中下游制造业 - 锂电、光伏、风电、乘用车、造纸、医疗器械等中游制造业盈利改善空间显著 [5] - 光伏行业过去一周指数大涨5.5%，产业链价格回升推动落后产能出清，龙头公司量价弹性突出 [9] 资源材料领域 - 钢铁行业处于大周期底部左侧，供给侧改革路径明确：差异化调控产量、兼并整合、产品高端化 [8] - 煤炭库存回落促价格企稳，化工品中化学原料、农化制品等供需结构改善 [6] 消费与服务业 - 食品加工、快递、小家电等消费领域有望受益于竞争格局优化 [5] - 地产链上的厨电、家居板块或随政策协同性增强迎来修复 [5] 重点行业动态 钢铁行业 - 粗钢供给优化叠加铁矿产能释放，钢企盈利能力修复可期，优特钢企业及成本管控龙头具估值修复机会 [8] 光伏行业 - 行业进入高质量发展阶段，技术升级与格局优化成竞争核心，硅料环节产能整合与价格监管强化 [9] - 部分光伏股估值已反映政策预期，如爱旭股份股价40%涨幅后吸引力下降，需等待实质性政策落地 [10]

A股市场表现 - 上证指数上涨0 43%至3525 40点，深证成指下跌0 23%至10671 48点，创业板指下跌0 74%至2190 82点 [2][3] - 沪深300上涨0 22%，中证500下跌0 17%，中证1000下跌0 18% [3] - 银行股领涨，贵阳银行盘中涨超4%，光大银行、浙商银行等跟涨 [3] - 公用事业板块涨幅超1%，建投能源、京运通等多股涨停 [4] - 机械设备、家用电器、石油石化板块涨幅居前，传媒、房地产板块跌幅居前 [5] 碳酸锂期货及锂矿概念 - 碳酸锂期货主力合约盘中涨超6%，突破68000元/吨，较6月下旬低点59000元/吨显著上涨 [6] - 锂矿概念板块大涨，融捷股份、永杉锂业涨停，天华新能一度涨超13%，天齐锂业、赣锋锂业跟涨 [8] 港股市场表现 - 恒生指数成份股中中国神华、理想汽车-W涨幅居前，海底捞、百度集团-SW领跌 [9] - 恒生科技指数窄幅波动，蔚来-SW领涨，盘中涨幅近12%，上周五大涨5 98% [10] - 国联民生港股盘中暴涨超38%，公司预计2025年上半年净利润同比增长1183%至11 29亿元 [11][12] 行业及概念板块 - PEEK材料概念领涨，板块盘中涨幅超4%，新瀚新材涨超14%，中欣氟材涨停 [5] - 游戏概念股下挫，三七互娱逼近跌停，恺英网络、巨人网络等跌幅靠前 [5]

A股市场表现 - 上证指数上涨0 43%至3525 40点，深证成指下跌0 23%至10671 48点，创业板指下跌0 74%至2190 82点 [5] - 沪深300指数上涨0 22%，中证500指数下跌0 17%，中证1000指数下跌0 18% [6] - 银行股领涨，贵阳银行盘中涨超4%，光大银行、浙商银行等多股跟涨 [6] - 公用事业板块涨幅超1%，建投能源、京运通等多股涨停 [7] - 机械设备、家用电器、石油石化板块涨幅居前，传媒、房地产板块跌幅居前 [8] - PEEK材料概念板块涨幅一度超4%，新瀚新材盘中涨超14% [9] 碳酸锂市场动态 - 碳酸锂期货主力合约盘中涨超6%，突破68000元/吨，较6月下旬低点59000元/吨显著上涨 [10] - 锂矿概念板块大涨，融捷股份、永杉锂业涨停，天华新能一度涨超13%，天齐锂业、赣锋锂业等跟涨 [13] 港股市场表现 - 恒生指数窄幅震荡，中国神华、理想汽车-W涨幅居前，海底捞、百度集团-SW领跌 [16] - 恒生科技指数成份股中蔚来-SW领涨，盘中涨幅近12%，上周五大涨5 98% [17] - 蔚来旗下乐道L90预售价格公布，整车购买27 99万元起，电池租用方式19 39万元起 [18] 个股表现 - 国联民生港股盘中暴涨超38%，公司预计2025年上半年净利润11 29亿元，同比增长1183% [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂基本面呈现供强需弱态势，宏观与仓单扰动或反复 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2509合约收盘价64,280，成交量402,816，持仓量322,860；2511合约收盘价63,920，成交量49,743，持仓量106,621 [1] - 仓单量11,603手，较T - 1减少1,588手 [1] - 现货 - 2509为 - 530，现货 - 2511为 - 170，2509 - 2511基差为360，电碳 - 工碳为1,600，现货 - CIF为4,948 [1] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格674，锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,405，电池级碳酸锂价格63,750，工业级碳酸锂价格62,150等 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格63557元/吨，环比上一工作日上涨72元/吨；电池级碳酸锂均价6.375万元/吨，环比上涨100元/吨；工业级碳酸锂均价6.215万元/吨，环比上涨100元/吨 [2] - 美国Lithium Harvest公司计划在加拿大建设年产9000吨碳酸锂生产设施，预计2026年下半年投产 [4] - 2025年6月我国动力和其他电池合计出口24.4GWh，环比增长27.9%，同比增长22.5%；1 - 6月累计出口127.3GWh，累计同比增长56.8% [4] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

火灾事故概况 - 台湾高雄小港区三元能源公司14日清晨发生火灾 现场建筑冒出大量浓烟并伴随爆炸声 [1] - 高雄消防部门出动46辆救援车 91人参与救援 启用灭火机器人进行灌救 [1] - 事故造成12名员工轻微擦伤 3名消防员轻微灼伤 均已送医 [1] 公司及产能信息 - 三元能源科技高雄锂电池厂是台湾首家超级电池工厂 [2] - 主要生产高阶 高容量 高充放电功率的镍三元电池 [2] - 年产能达1 8GW 相当于年产2 4万辆电动汽车所需长程电池量 [2] 事故影响范围 - 火灾地点邻近高雄小港机场 但未影响航班起降 [2] - 起火原因及财产损失情况尚待调查 [3]

会议信息 - 会议主题为2025年H1全球锂电数据发布 [1] - 会议时间为2025年7月14日15:30 [1] - 会议平台为鑫椤锂电视频号 [1] - 会议直播可通过微信扫描二维码预约 [1] 数据发布 - 行业将发布2025年上半年全球锂电相关数据 [1]

市场表现 - A股三大股指集体高开 沪指涨0.09% 创业板指涨0.02% [1] - 盘面上贵金属、稀土永磁、证券等板块涨幅居前 [1] 财信证券观点 - 8月前宏观层面无明显风险事件 市场处于新一轮做多窗口期 投资者情绪改善叠加增量资金入场 指数仍有上行动能 [2] - 预计市场以震荡偏强运行为主 投资容错率提升 建议保持较高权益仓位 [2] - "反内卷"政策若落实到位 可能推动指数进入戴维斯双击阶段 [2] - 投资方向包括：光伏/锂电/汽车/钢铁/建材/煤炭/猪肉(反内卷) 金融科技/券商(稳定币) 稀土/贵金属(有色) 海外算力/风电/航运/创新药/新消费/军工(中报超预期) [2] 华安证券观点 - A股对海外关税风险逐步脱敏 二季度经济数据预计弱于一季度但好于市场预期 [3] - 银行高股息逻辑稳健且将强化 继续看好银行保险趋势性行情 [3] - 地产阶段性估值修复仍有较大空间 [3] - 有景气支撑领域包括稀土永磁/贵金属/工程机械/摩托车/农化制品 [3]

港股锂电产业链上市热潮 - 今年以来多家锂电产业链企业披露赴港上市计划，包括中伟股份、双登集团、海辰储能、格林美、先导智能、思格新能源、正力新能等 [1][3] - 欣旺达筹划发行H股，若成功将成为继宁德时代后又一家"A+H"架构锂电企业 [1][3] - 港股上半年预计40家公司首发上市，筹资额1087亿港元，IPO数量和筹资额同比分别上涨33%和711% [5] 赴港上市驱动因素 - 锂电行业资本密集属性显著，企业需通过上市融资支持产能扩建和技术研发 [4] - 香港市场国际化程度高，流动性强，外资集聚效应明显，政策支持内地龙头企业赴港上市 [5] - 企业通过港股募资投向海外项目，如宁德时代371亿元匈牙利项目、亿纬锂能匈牙利和马来西亚项目 [7] 行业竞争格局变化 - 国内锂电企业面临增收不增利困境：宁德时代2024年营收3620亿元同比降97%，亿纬锂能营收486亿元同比降035%，欣旺达营收560亿元但经营性现金流同比下降906% [6] - 动力电池装车量前十企业中7家将齐聚港股，蜂巢能源两度冲刺科创板未果，国轩高科未在港上市但设有子公司 [8] - 行业进入深度整合期，资本运作能力成为企业分化的关键，未上市企业可能面临边缘化风险 [8][9] 全球化战略转型 - 锂电企业从产品出口转向产业出海，通过海外建厂应对欧盟《新电池法规》等贸易壁垒 [6] - 港股上市被视为全球化跳板，募集资金主要用于海外市场扩张和本土化运营 [7] - 行业预计2030年全球锂电池出货量超5000吉瓦时，技术迭代和全球化运营能力决定长期竞争力 [9][10]

首席点评 - 上半年汽车产销量首次双超1500万辆，同比均实现两位数增长，得益于整治"内卷式"竞争，车企生产节奏稳定，压库存状况改善[1] - 单纯价格战只会助长"劣币驱逐良币"，依靠技术创新和产业升级才能赢得未来[1] 重点品种分析 玻璃纯碱 - 玻璃期货大幅反弹，夏季检修深化导致供给收缩，生产企业库存5734万重箱，环比下降97万重箱[2][14] - 纯碱期货反弹但生产企业库存186.4万吨，环比增加3.3万吨，处于库存承压消化周期[2][14] 钢材 - 钢厂盈利率持平，铁水高位缓慢回落，钢材库存延续去化，出口面临关税影响但钢坯出口强劲[3][22] - 煤焦矿等原料成本抬升，短期钢价震荡偏强运行[3][22] 股指 - 美国三大指数下跌，A股成交额1.74万亿元，融资余额增加47.68亿元至18605.04亿元[3][8] - 中证500和中证1000受科创政策支持成长性高，上证50和沪深300具防御价值[3][8] 当日主要新闻 国际新闻 - 美国宣布自2025年8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征收30%关税，可能根据对方政策调整[4] 国内新闻 - 上交所发布科创板配套业务规则，增强制度包容性适应性[5] 行业新闻 - "国铀一号"示范工程生产下线"第一桶铀"，标志我国天然铀生产取得突破[6][7] 外盘每日收益 国债 - 10年期国债收益率上行至1.66%，央行公开市场净回笼2265亿元，Shibor维持低位[9] - 国内CPI同比上涨0.1%，PPI同比降幅扩大，"反内卷"政策驱动部分大宗商品价格走强[9] 原油 - SC夜盘上涨2.14%，特朗普关税政策增加全球经济和石油需求不确定性[10] - OPEC+可能批准9月份大幅增产，关注后续增产情况[10] 甲醇 - 甲醇夜盘下跌0.17%，沿海库存78.65万吨，环比上涨4.1万吨，涨幅5.5%[11] - 国内装置开工负荷72.50%，环比下降3.11个百分点[11] 贵金属 - 黄金走强，白银突破走高，特朗普宣布对欧盟、墨西哥征收30%关税[16] - 中国央行持续增持黄金，长期驱动提供支撑但价位较高上行迟疑[16] 铜 - 夜盘铜价收低，精矿加工费低位考验冶炼产量，下游需求总体稳定向好[17] 铁矿石 - 铁水产量回落但空间有限，港口库存去化速率快，中期供需失衡压力大[21] - 短期宏观预期偏强，震荡偏强看待[21] 豆菜粕 - 夜盘豆粕震荡收涨，美国大豆优良率66%，与预期持平[24] - 国内供应宽松格局施压上方空间，预计连粕维持震荡[24] 油脂 - 夜盘豆棕油偏强运行，6月马棕产量169.2万吨，环比减少4.48%[25] - 马棕库存203.05万吨，环比增长2.41%，报告中性偏空[25] 集运欧线 - SCFI欧线2099美元/TEU，环比小幅下跌2美元/TEU[26][27] - 马士基第30周开舱至鹿特丹大柜报价3000美元，较第29周上涨50美元[27]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AI 算力、锂电、PCB、BMC、先进封装 - **公司**：广达、纬创、红海、英业达、齐虹、双宏、台积电、海光信息、寒武纪、协创数据、鸿景科技、有方科技、盈丰环境、工业富联、中科曙光、浪潮信息、华勤技术、胜宏科技、沪电股份、金溢盛、天孚通信、中际旭创、曙光数创、飞荣达、华丰科技、龙芯中科、奥飞数据、官黄新网、大卫科技 [1][3][10][11] 纪要提到的核心观点和论据 - **AI 服务器市场**：2025 年三季度保持强劲增长，广达、纬创和红海全年营收三位数增长，英业达全年 AI 服务器出货两位数增长，通用服务器因 AI 应用带动快速增长；广达 AI 服务器营收占比从一季度 60%升至 70%，纬创提升至 50% - 60%，英业达为 30% - 40%；GPU200 二季度出货放量，首批 GPU300 7 月 3 日出货，各 ODM 大厂 GB300 基本进入测试阶段，预计三季度出货 [1][2][4] - **锂电业务**：上半年提前拉货，下半年旺季拉货动能放缓，受汇率影响，厂商对三季度持保守态度，预计全年持平或略有增长 [1][5] - **核心组件（液冷）**：英伟达 GPU 系列全面转向液冷，新增齐虹和双虹两家散热公司；二季度液冷厂商成长来自 GB200 放量，已启动对 GB300 准备；齐虹在大型云厂商 GB200 液冷元件市占率 7 - 8 成，有 ISIC 客户导入液冷方案；双宏二季度营收同比、环比超 20%，上半年同比超 30% [1][6] - **PCB 行业**：GPU 供应顺畅推动逆势上涨，源于英伟达 50 系列新 GPU 出货及传统 PC 业务推升，厂商强化 AI 服务器布局 [1][7] - **BMC 出货**：上半年主要由 AI 服务器推动，通用服务器受 AI 应用一定拉动 [1][8] - **台积电**：产能持续增长，先进封装技术或变革；美国先进封装设施 2028 年动工，与第三座晶圆厂相连，导入更先进封装技术；预估 2025 年 AI 芯片业务营收翻倍，未来五年约 45%复合增长率 [3][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 报告推荐关注 AI 处理器、算力租赁、服务器整机、PCB、光模块、散热、铜连接、CPU、IDC 等领域公司，具体包括海光信息、寒武纪等多家公司 [3][10][11]