报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁不同产区价格有差异，如宁夏72最新价5130元，日变化 -50元，周变化 -120元；内蒙72最新价5200元，日变化 -50元，周变化 -120元等[1] - 硅锰不同产区价格也有不同，如内蒙6517最新价5400元，周变化 -150元；广西6517最新价5450元，周变化 -100元等[3] - 展示了硅铁、硅锰不同合约价格及月差变化，如硅铁主力合约5258元，日变化62元，周变化 -194元；硅锰主力合约5502元，日变化80元，周变化 -104元等[1][3] 供应 - 呈现了硅铁出口均价、进口均价，以及不同地区硅铁生产企业产能利用率、开工率等数据，如136家硅铁生产企业产能利用率在不同地区和时间有不同表现[4] - 展示了硅锰产量、企业开工率等供应相关数据，如硅锰产量在不同年份和时间有波动[6] 需求 - 涉及粗钢产量预估值修正、统计局粗钢产量、不锈钢粗钢产量等数据，反映对铁合金的需求情况[4] - 给出硅铁、硅锰的需求量数据，如硅锰需求量在中国不同年份和时间有变化[4][7] 库存 - 展示硅铁60家样本企业库存、仓单数量合计、有效预报等库存数据，如硅铁60家样本企业库存在中国不同年份和时间有不同数值[5] - 呈现硅锰仓单数量合计、有效预报、仓单 + 有效库存等库存数据，如硅锰仓单数量合计在不同年份和时间有波动[7] 成本利润 - 包含铁合金电价、兰炭价格、开工率、生产毛利等成本相关数据，如不同地区铁合金电价在不同时间有不同价格[5] - 展示硅铁、硅锰不同地区的利润数据，如宁夏硅铁折主力盘面利润、内蒙古硅锰利润等在不同年份和时间有变化[5][7]

行业概况 - 2024年中国铸造铝合金（再生）产能约1300万吨，产量约620万吨，占全球总产量26.2%，产业规模位居世界前列 [1] - 行业共有规模以上企业129家，表观消费量约673万吨，对应市场价值约1300亿元，其中主流产品ADC12产量约465万吨，价值约900亿元 [1] - 产业呈现明显集聚效应，生产企业主要集中在江苏、浙江、广东等沿海地区及川渝、安徽、江西等汽车/摩托车产业发达区域 [1] 供需与价格 - 行业产能利用率不足50%，企业理论利润空间基本维持在100元/吨下方 [2] - 5月铝合金锭市场季节性疲软，下游订单量环比下降15%~20%，成品库存周转天数较4月增加3~5天 [2] - 电解铝价格中枢上移200元/吨，但ADC12等主流牌号价格下跌200~300元/吨，形成"跟跌不跟涨"现象，约30%企业已陷入亏损 [2] 原料与生产 - 样本企业85%以上依赖国内废铝资源，进口废铝仅作为补充，优质废铝采购存在明显溢价且价格易涨难跌 [3] - 典型企业生产成本中原料占比90%（废铝），能源占比2%（天然气），其他原料占比8%（硅、铜等），行业平均加工费800~1200元/吨，利润率普遍低于5% [5] - 设备通用性强，熔炼炉规格40~80吨，转产灵活，ADC12牌号增产速度快，生产一批产品仅需几小时 [5] 市场特征 - 汽配领域定制化需求增加，工业领域非标品主导（如散热片、电机壳体），企业库存周期14~21天 [6] - 华东企业定价参考江西保太集团加升贴水及SMM等平台数据，汽配客户账期30~90天，工业件账期7~15天 [6] - "反向开票"政策执行分化，江西、浙江推进力度大，部分地区受阻因个体户交易占比超60%、进项税获取困难等因素 [6] 期货影响 - 铸造铝合金期货上市将改变定价体系，从"企业报价+升贴水"转向"期货+基差"机制，提升定价效率并提供风险管理工具 [8] - ADC12与原铝价差存在均值回归特性，价差扩大时可关注废铝资源再分配，缩小时需留意"精废替代效应" [8] - 龙头企业已组建专业团队研究套保策略，中型企业关注期货价格指引并表示"价格合适可注册仓单" [7]

报告行业投资评级 - 优于大市·维持 [5] 报告的核心观点 - 北交所 2025 年 5 月市场活跃度较高，北证 50 指数创历史新高，机构关注度持续提升，政策围绕服务创新型中小企业高质量发展发力 [1][3] 市场概况 整体数据概览 - 本月新增上市公司 1 家，总数达 266 家，总市值 7956.22 亿元，流通市值 4781.19 亿元，环比分别升 7.8%和 8.2% [12][13] - 机械设备行业上市公司数量和市值规模均居前列 [15] - 本月成交活跃度微跌，成交数量 284.81 亿股、金额 6049.99 亿元，环比降 8.0%和 4.1%，两融余额日均值 53.67 亿元，处历史较高水平 [1][18] - 截至 5 月 31 日，北证 50 指数市盈率 47.71 倍、市净率 9.15 倍，处近两年高分位，股息率 0.62 倍，处近两年低分位，计算机行业市盈率最高 [2] 行情回顾 北证 50 指数表现 - 本月北证 50 指数波动显著，月中创历史新高 1500.31 后回落，月末反弹，振幅大于同期其他主要指数，沪深 300 收涨 1.8475%，创业板指收涨 2.3181%，科创 50 收跌 -3.4956% [3][32] 行业表现 - 仅通信行业收跌，跌幅中位数 0.9%，交通运输、国防军工等行业涨幅中位数超 13%，按流通市值加权有色金属等行业涨幅大且无收跌行业 [3][38] 个股龙虎榜 - 涨幅前 10 个股为天工股份、路桥信息等，跌幅前 10 个股为 *ST 广道、并行科技等，成交金额前 10 个股为国航远洋、锦波生物等，月均换手率前 10 个股为天工股份、华光源海等 [42][43][49] 涨幅榜公司介绍 - 天工股份是钛及钛合金产品制造商，产品用于多领域，近年财务表现有波动 [52][54] - 华光源海是综合性物流企业，航线多、运力强，近年营收有增长但净利润有下滑 [55][57] - 芭薇股份是化妆品品牌客户服务商，资质荣誉多，近年营收和净利润增长 [57][58] - 七丰精工是中高端紧固件企业，产品应用广，近年营收和净利润有变化 [59][61] - 晟楠科技专注航空装备与特种电源，产品多、荣誉多，近年营收和净利润波动大 [60][64] 创新高个股 - 23 只个股股价创历史新高，路桥信息当月涨幅 102.64%，30 只个股创成交量历史新高 [65] 基金表现 - 主题基金：11 只北交所主题基金全数收涨，平均涨幅 5.68%，弱于北证 50，景顺长城北交所精选两年定开 A 表现最佳 [72] - 指数基金：52 只北证 50 指数基金全数收涨，月度平均涨跌幅 5.01%，跑输北证 50，永赢北证 50 成份指数 A 表现优，北证指数基金平均规模 3.81 亿元 [74] 新股概览 本月新股上市情况 - 本月新股上市 1 只天工股份，发行 1 只交大铁发，申购日期 5 月 27 日，发行价 8.81 元，网上发行 1813.55 万股，发行后市盈率 12.94，中签率 0.03% [4][77][78] 本月最新公告排队企业情况 - 67 家次企业更新审核动态，已受理 11 家，已问询 6 家等，上市委通过 2 家，提交注册 4 家，注册生效 2 家 [4] 政策更新 - 北交所政策围绕服务创新型中小企业高质量发展，从融资工具创新、市场能级跃升、资本运作提效三个维度发力 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，虽表需有所修复但铁水持续下降，后期成品材产量将跟随下降，叠加需求走弱预期，表需易降难增，钢价下跌交易需求下滑负反馈逻辑，成本支撑偏弱，下半年需求更差方向偏空，待铁矿累库将打开钢材下跌空间，但短期库存压力不大支撑产量维持较高水平 [1] - 铁矿石方面，成材终端需求面临淡季转弱风险但有韧性，预计铁水回落幅度有限，海外矿山发运进入财年冲量，后续供应压力增加，短期上方有压制，基于终端需求韧性累库风险有限，预期价格震荡运行 [4] - 焦炭方面，现货端第二轮提降落地，后市仍有提降预期，供应端开工小幅回落，需求端铁水有见顶回落迹象，库存方面焦化厂和港口去库、钢厂微降，下游补库需求走弱，基本面偏空，但出现主力减仓情况，建议空单止盈待反弹再做空，推荐多铁矿空焦炭套利策略 [7] - 焦煤方面，现货持续阴跌，期货盘面深贴水，供需宽松格局难扭转，供应端国内煤矿产量仍处高位、进口煤价格有降，需求端焦化开工回落、铁水有见顶迹象，库存端煤矿和口岸累库，价格仍处下跌趋势，但出现空头主力减仓，建议空单止盈待反弹做空，推荐多铁矿空焦煤套利策略 [7] - 硅铁方面，上周产量环比回落但部分企业复产，供应增长加剧价格下行压力，铁水产量高位回落，市场交易负反馈预期，厂库降库但整体库存中高水平，成本端兰炭价格趋稳、宁夏电价有下调预期，后市供应增加且成本有下行风险，预计价格震荡偏弱运行 [8] - 硅锰方面，供应压力持续增加，减产兑现力度不足，铁水产量高位回落，市场交易负反馈预期，短期成材低库存及需求韧性维持，供需矛盾有限，锰矿发运和到港有变化，短期供应压力仍存，叠加成本下降预期，预计价格震荡偏弱运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数下跌，螺纹钢现货华东、华北、华南分别为3090元/吨、3150元/吨、3200元/吨，热卷现货华东、华北、华南分别为3170元/吨、3100元/吨、3200元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格2860元/吨，环比降30元/吨，部分成本下降，华东热卷利润88元/吨，环比降16元/吨，部分螺纹利润增加 [1] - 产量：日均铁水产量243.6万吨持平，五大品种钢材产量880.9万吨，环比增1.0%，螺纹产量225.5万吨，环比降2.6%，热卷产量319.6万吨，环比增4.5% [1] - 库存：五大品种钢材库存1365.6万吨，环比降2.4%，螺纹库存581.1万吨，环比降3.8%，热卷库存332.8万吨，环比降2.2% [1] - 成交和需求：建材成交量涨幅0.4%，五大品种表需913.8万吨，环比增1.0%，螺纹钢表需248.7万吨，环比增0.6%，热卷表需326.9万吨，环比增4.4% [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本和现货价格多数下跌，09合约基差多数大幅下降，5 - 9价差持平，9 - 1价差涨4.2%，1 - 5价差降7.7% [4] - 供应：45港到港量周度2151.3万吨，环比降5.3%，全球发运量周度3188.7万吨，环比降4.8%，全国月度进口总量10313.8万吨，环比增9.8% [4] - 需求：247家钢厂日均铁水周度241.9万吨，环比降0.7%，45港日均疏港量周度326.7万吨，环比降0.1%，全国生铁月度产量7258.3万吨，环比降3.6%，全国粗钢月度产量8601万吨，环比降7.3% [4] - 库存：45港库存环比周一（周度）增0.1%，247家钢厂进口矿库存周度降1.9%，64家钢厂库存可用天数周度持平 [4] 焦炭产业 - 价格及价差：山西一级湿熄焦和日照港准一级价格持平，09和01合约价格降0.7%，09和01基差增加，J09 - J01价差持平，钢联焦化利润周度降61.54% [7] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）和焦煤（蒙煤仓单）价格持平 [7] - 供给：全样本焦化厂日均产量66.8万吨，环比降0.8%，247家钢厂日均产量47.3万吨，环比增0.1% [7] - 需求：247家钢厂铁水产量241.9万吨，环比降0.74% [7] - 库存：焦炭总库存983.5万吨，环比降0.34%，全样本焦化厂焦炭库存增7.9%，247家钢厂焦炭库存降0.94%，钢厂可用天数降1.5%，港口库存降2.74% [7] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算为 - 3.0万吨，环比增11.9% [7] 焦煤产业 - 价格及价差：焦煤（山西仓单）和焦煤（蒙煤仓单）价格持平，09和01合约价格分别降1.0%和1.6%，09和01基差增加，JM09 - JM01价差增，样本煤矿利润周度降6.0% [7] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价降0.3%，京唐港澳主焦库提价降1.6%，广州港澳电煤库提价持平 [7] - 供给：原煤产量885.8万吨，环比降0.2%，精煤产量453.7万吨，环比降0.3% [7] - 需求：全样本焦化厂日均产量66.8万吨，环比降0.8%，247家钢厂日均产量47.3万吨，环比增0.1% [7] - 库存：汾渭煤矿精煤库存增8.14%，全样本焦化厂焦煤库存降2.2%，247家钢厂焦煤库存降1.5%，港口库存增0.5% [7] 硅铁产业 - 现货价格及价差：主力合约收盘价降1.9%，内蒙、青海、宁夏、甘肃等地现货价格均有下降 [8] - 成本及利润：生产成本内蒙降0.9%，生产利润内蒙和宁夏均下降 [8] - 供给：硅铁产量周度8.5万吨，环比降4.5%，生产企业开工率周度持平 [8] - 需求：硅锰周产量17.0万吨，环比增2.9%，247家日均铁水产量周度降0.7% [8] - 库存：60家样本企业硅铁库存周度增1.9% [8] 硅锰产业 - 现货价格及价差：主力合约收盘价降1.0%，内蒙、广西、宁夏、贵州等地现货价格下降 [8] - 成本及利润：天津港部分锰矿价格下降，生产成本部分持平、部分有降 [8] - 供给：锰矿发运量周度增3.8%，到港量周度降29.4%，港口库存周度增0.6% [8] - 需求：硅锰需求量（钢联测算）周度持平，铁水产量周度降0.7% [8] - 库存：63家样本企业库存周度降7.5% [8]

报告行业投资评级 | 品种 | 中期展望 | | --- | --- | | 钢材 | 震荡 | | 铁矿 | 震荡 | | 废钢 | 震荡 | | 焦炭 | 震荡偏弱 | | 焦煤 | 震荡偏弱 | | 玻璃 | 震荡偏弱 | | 纯碱 | 震荡偏弱 | | 硅锰 | 震荡 | | 硅铁 | 震荡 | [6][8][11][12][13][14] 报告的核心观点 端午假期间宏观情绪偏弱，美国加征钢铝关税使黑色价格偏弱运行，但关税实际影响有限且外蒙有加征资源税传闻，夜盘价格反弹；国内需求季节性走弱，制造业抢出口不及预期，淡季趋势不变；电炉和部分高炉开始亏损，铁水预期回落，整体盈利率尚可支撑成本；估值低位有反弹驱动但高度有限 [1][2] 各品种情况总结 钢材 - 核心逻辑：国内政策真空，关税风险仍存，宏观变动有限；本周五大材需求环比回升，国内需求预期偏弱，关注出口需求；铁水高位，钢材产量增加，本周供需基本面环比回暖、库存去化，但原料价格下跌和需求悲观预期压制盘面价格，关注国内需求能否维持库存去化 [6] - 展望：本周基本面环比修复，但预期悲观且原料价格走弱，预计钢价短期震荡运行 [6] 铁矿 - 核心逻辑：港口成交82.8(+9.1)万吨，普氏95.35(-0.95)美元/吨等；供应端海外增量释放不及预期，全年累计发运同比下降，新项目爬坡放缓，全年增量下调；需求端钢企盈利和接单好，铁水预计维持高位，全年铁水预计高于去年；供需紧平衡，9月前累库压力小，现实供需矛盾不突出；昨日夜盘受焦煤消息扰动，黑色板块反弹，铁矿小幅上涨 [6] - 展望：美国加征关税政策对铁矿石实际利空有限，但可能使悲观情绪发酵利空盘面；考虑政策不确定性、供需紧平衡基本面和盘面已计价较多利空因素，预计盘面大幅下行空间有限 [6] 废钢 - 核心逻辑：华东破碎料不含税均价2105（-1）元/吨，华东地区螺废价差892（-29）元/吨；最新螺纹表观需求小幅回升，总库存小幅去化，基本面相对健康，但淡季和南方降水使市场对后续需求预期悲观，成材盘面价格承压；供给方面，节后首日到货量降至偏低水平，资源略紧；需求方面，周电炉谷电亏损加剧，日耗下降，高炉铁水产量小幅下降，铁废价差走阔，废钢性价比下降，长流程废钢日耗下降，长短流程废钢总日耗微增；库存方面，到货回升后厂库小幅增加，高于同期水平 [7] - 展望：市场对淡季需求悲观，成材价格承压，电炉谷电亏损加剧，预计后市价格震荡偏弱 [7] 焦炭 - 核心逻辑：焦炭二轮提降落地，市场悲观，钢厂提价预期仍存，日照港准一报价1220元/吨（0），09合约港口基差13元/吨（+9）；供应端，焦企利润小幅收缩，产量小幅下滑但整体持稳，下游钢厂控制原料库存、补库积极性不佳，焦企焦炭库存积累；需求端，铁水产量高位下滑，终端用钢进入淡季，铁水产量有进一步回落预期；综合来看，上游供应稳定，需求支撑弱化，成本拖累下价格易跌难涨 [8][9] - 展望：焦煤价格下跌、成本支撑无力，需求支撑趋弱，短期预计盘面延续弱势 [9] 焦煤 - 核心逻辑：市场成交氛围偏弱，线上竞拍流拍与降价居多，煤矿出货压力明显，介休中硫主焦煤1030元/吨（-10），乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤918元/吨（0）；供应端，个别煤矿受事故影响产量下滑，主产地煤矿多数正常生产，产量整体高位维稳，蒙煤口岸通关高位，供应宽松；需求端，焦炭产量暂处同期高位，但焦企库存压力增加、炼焦利润收缩，产量趋于下滑；库存端，提降周期内焦企原料补库积极性下降，上游库存压力加剧；综合来看，供需宽松，上游去库压力增加，价格下方难寻支撑 [10] - 展望：市场悲观情绪不减，供需宽松，高库存压制下期价弱势难改 [10] 玻璃 - 核心逻辑：华北主流大板价格1180元/吨（0)，华中1100元/吨（0），全国均价1230元/吨（0）；需求端，淡季需求下行不明显，深加工需求环比改善同比仍偏弱，淡季压力仍存，现货价格下滑；供应端，周末冷修一条500吨产线，昨日复产一条1000吨产线，供给端压力仍存；上游库存小幅去化，中游库存下降，情绪波动反复，盘面震荡运行，关注宏观情绪、冷修情况和需求持续性 [11] - 展望：现实需求淡季有压力，盘面贴水现货，湖北现货降价引导盘面下行，关注湖北厂家降价幅度，短期维持震荡偏弱观点 [11] 纯碱 - 核心逻辑：重质纯碱沙河送到价格1239元/吨（-4）；供应端产能未出清，长期压制存在，部分企业减量恢复，供给压力仍存；需求端，重碱预计刚需采购，仍有点火产线未出玻璃，浮法日熔预期增长，光伏抢装尾声，组件压力渐显，光伏玻璃日熔增长难持续；短期检修使库存下降，供给扰动难改长期过剩格局，注意宏观情绪扰动 [11] - 展望：供给过剩格局未变，检修逐渐恢复，短期预计震荡偏弱，长期价格中枢下行 [11] 硅锰 - 核心逻辑：昨日硅锰盘面表现偏弱，内蒙古FeMn65Si17出厂价5500元/吨（ 0），天津港Mn4 5.0%澳块报价41.5元/吨度（ 0）；成本端，盘面走弱原料压价情绪浓，锰矿现货价格倒挂；本周south32澳矿将到港，氧化矿现货压力加大；加蓬政府宣布2029年起禁止锰矿原矿出口，国内市场无明显反应，等待外盘报价落地；供应端，产量增加，集中于内蒙古和桂林地区，内蒙古有新投产预期，宁夏6月存电费下降预期，北方产量难降；需求端，黑色市场淡季，市场情绪谨慎，下游压价心态浓 [13] - 展望：产量有增加预期，终端用钢需求渐入淡季，供需趋于宽松；锰矿发运恢复，港口库存抬升，焦炭价格提降，成本拖累仍存，盘面有继续探底趋势 [13] 硅铁 - 核心逻辑：昨日硅铁盘面表现偏弱，宁夏72%FeSi自然块5200元/吨（ -50），府谷99.9%镁锭16850元/吨（ -100）；成本端，兰炭市场持稳，府谷地区兰炭小料价格575 - 610元/吨；供给端，宁夏及其他产区部分炉子复产，供应小幅增加；需求端，终端用钢将入淡季，下游主动去库意愿强，市场情绪谨慎；金属镁市场需求疲软，低价货源增多，成交一般，价格弱稳运行 [14] - 展望：供需双弱，基本面矛盾不明显，但需求有走弱预期，成本或有拖累，后市关注钢招和生产情况，盘面短期承压震荡运行 [14]

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | 期货价格 | 最新 | 涨跌 | 期货价格 | 最新 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹01 | 2905 | -62 | 热卷01 | 3045 | -37 | | 螺纹05 | 2910 | -63 | 热卷05 | 3046 | -57 | | 螺纹10 | 2928 | -33 | 热卷10 | 3052 | -24 | | 现货价格 | 最新 | 涨跌 | 现货价格 | 最新 | 涨跌 | | 唐山普方坯 | 2860 | -30 | 张家港废钢 | 2080 | 0 | | 螺纹:唐山 | 3130 | -10 | 热卷:天津 | 3100 | -40 | | 螺纹:上海 | 3090 | -30 | 热卷:上海 | 3170 | 0 | | 螺纹:杭州 | 3090 | -20 | 热卷:杭州 | 3160 | -20 | | 螺纹:广州 | 3200 | -40 | 热卷： 广州 | 3200 | -30 | | 螺纹:成都 | 3190 | -20 | 热卷:成都 | 3390 | -2 ...

摘要 5 月小盘股表现优异，获得 2 个百分点以上的绝对收益，验证了模型判 断的准确性。6 月观点进一步倾向小盘，主要受益于宏观、市场情绪和 市场状态三个方面，其中情绪指标如天弘基金募资额、创新高个股占比 和期权 PCR 均利好小盘。 资产配置方面，当前对国内商品资产相对看好，股票资产持中性乐观态 度，而对债券则相对谨慎。宏观预期差模型显示，股票偏谨慎，债券中 性，商品乐观。左侧择时维度显示，股票偏乐观，债券偏谨慎，商品中 性。 行业轮动模型显示，市场轮动速度较快，采用价量因子为主，包括流动 性、动量和调研信息。5 月持仓行业包括银行、家电、综合金融、有色 金属、电科芯片公司和钢铁，组合涨幅 3.7%，跑赢基准 0.7%。 6 月推荐行业包括综合、消费者服务、通信、农林牧渔、钢铁和电子。 综合行业流动性得分靠前，农林牧渔与钢铁行业在调研信息维度有所优 势。综合金融因调研信息与流动性得分回落，未进入最终推荐持仓。 主动量化选股策略中，5 月初预测景气成长型策略与小盘掘金类策略将 表现更佳，小盘掘金类策略表现最佳。2025 年 5 月，小盘掘金类策略 表现最为优异，低关注度掘金策略收益率 9.6%，次新股掘金策略 ...

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：扩散指数行业轮动模型 **模型构建思路**：基于价格动量原理，捕捉行业趋势变化[28] **模型具体构建过程**： - 计算各中信一级行业的扩散指数，反映行业价格趋势强度 - 指数值范围0-1，越接近1表示趋势越强 - 每周跟踪指数排名及环比变化，选择趋势最强的6个行业配置[28] **模型评价**：在趋势行情中表现优异，但反转行情中易失效[27] 2. **模型名称**：GRU因子行业轮动模型 **模型构建思路**：利用GRU神经网络处理分钟频量价数据，捕捉短期交易信号[34] **模型具体构建过程**： - 输入层：行业分钟级量价数据 - 隐藏层：GRU网络提取时序特征 - 输出层：生成行业因子得分，反映短期配置价值[34] **模型评价**：短周期表现优异，但长周期稳定性不足[38] 模型的回测效果 1. **扩散指数模型** - 本周超额收益：1.97%[31] - 5月累计超额：1.29%[31] - 2025年累计超额：-1.61%[31] 2. **GRU因子模型** - 本周超额收益：-0.89%[36] - 5月累计超额：-0.46%[36] - 2025年累计超额：-4.08%[36] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：行业扩散指数 **因子构建思路**：通过标准化处理行业价格动量指标[28] **因子具体构建过程**： - 计算行业价格N日涨幅 - 标准化处理至0-1区间： $$ DI_i = \frac{R_i - R_{min}}{R_{max} - R_{min}} $$ 其中$R_i$为行业i的涨幅[28] 2. **因子名称**：GRU行业因子 **因子构建思路**：神经网络提取的行业量价特征[34] **因子具体构建过程**： - 输入：行业分钟级收盘价/成交量 - 网络结构：3层GRU+全连接层 - 输出：行业因子得分（范围-15至15）[34] 因子的回测效果 1. **扩散指数因子** - 当前最高值：非银金融0.972[28] - 最低值：煤炭0.119[28] - 周环比最大增幅：医药+0.037[28] 2. **GRU行业因子** - 当前最高值：石油石化7.24[34] - 最低值：计算机-12.08[34] - 周环比最大增幅：农林牧渔[34] 注：所有数据截至2025年5月30日[28][34]，测试窗口为周频[31][36]

| 钢材产业期现日报 | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 問敏波 | Z0010559 | 2025年6月3日 | | | | | | | | | | | 钢材价格及价差 | 品种 | 某美 | 现值 | 涨跌 | 单位 | 即值 | | | | | | | 螺纹钢现货(华东) | 3120 | 3120 | O | 153 | 螺纹钢现货(华北) | 3160 | 3160 | O | 193 | | | | 螺纹钢现货(华南) | 3230 | 3250 | -20 | 263 | 螺纹钢05合约 | 2973 | 3003 | 147 | -30 | | | | 螺纹钢10合约 | 2961 | 2978 | -17 | ।ਟੋਰੇ | 螺纹钢01合约 | 153 | 2967 | 2982 | -18 | | | | 元/吨 | 热卷现货(华东) | 3170 | 3200 | 88 | ...

文章核心观点 2025年6月3日阿法拉科集团在赫尔辛基举行年度股东大会，会议通过多项决议，涉及财务报表、股息分配、董事会成员选举、审计等事宜 [1][2] 股东大会决议 财务相关 - 通过2024年财务报表和合并财务报表，免除董事会成员和首席执行官该财务期间责任 [1] - 决定2024年不支付股息，授权董事会酌情决定从留存收益和/或已投资无限制权益储备中分配每股最高0.005欧元股息，授权有效期至2025年12月31日 [2] - 通过公司治理机构薪酬报告 [2] 董事会相关 - 董事会由三名成员组成，耶莱娜·马诺伊洛维奇博士和托尔斯泰因·亚伯拉罕森先生再次当选，朱利安·迪尼亚格先生新当选 [3] - 非执行董事每月薪酬5000欧元，董事长额外每月1500欧元，在董事会委员会任职的非执行董事额外每月1500欧元，公司高管董事无董事会成员薪酬，董事会成员按公司差旅规则报销相关费用 [4] 审计相关 - 公司将根据审核后的发票向审计师支付费用，授权公共会计师蒂托蒂利审计公司再次当选公司审计师，主要负责人为乌尔波·萨洛 [5] - 公司将根据审核后的发票向可持续发展报告保证机构支付费用，授权可持续发展审计公司蒂托蒂利审计公司当选公司可持续发展报告保证机构，主要负责人为乌尔波·萨洛 [6] 董事会会议 - 年度股东大会后，董事会会议一致选举托尔斯泰因·亚伯拉罕森再次担任董事长 [7] - 董事会委员会及组成：审计与风险管理委员会由朱利安·迪尼亚格任主席，耶莱娜·马诺伊洛维奇和托尔斯泰因·亚伯拉罕森为成员；薪酬与提名委员会由耶莱娜·马诺伊洛维奇任主席，托尔斯泰因·亚伯拉罕森和朱利安·迪尼亚格为成员；健康、安全与可持续发展委员会由托尔斯泰因·亚伯拉罕森任主席，耶莱娜·马诺伊洛维奇、朱利安·迪尼亚格、盖伊·孔斯布鲁克、斯特凡诺·博纳蒂和凯莉·高西为成员 [7][8] 其他信息 - 2025年6月3日公司共有277,041,814股股份和表决权，公司持有15,641,514股自有库存股 [8] - 年度股东大会会议记录最迟于2025年6月17日在公司网站www.afarak.com公布 [8] - 公司是专业合金生产商，在南欧有特种合金业务，在南非有铁合金业务，在纳斯达克赫尔辛基（AFAGR）和伦敦证券交易所主板（AFRK）上市 [10]