业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为3.6-4.2亿元，同比增长67.54%-95.46% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为2.9-3.5亿元，同比增长39.10%-67.88% [1] - 非经常性损益影响约7000万元 [1] 业绩驱动因素 - 集成电路行业需求旺盛 [1] - 公司高端测试设备产品获得市场认可 [1] - 销售订单增长显著 [1]

股东减持情况 - 国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司通过集中竞价交易方式减持思特威股份261 2万股 占公司总股本的0 65% [1] - 减持完成后 国家集成电路基金二期持股数量降至2693 16万股 持股比例降至6 70% [1] 减持计划进展 - 本次减持计划已实施完毕 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甬矽转债2025年6月26日开始网上申购，总发行规模11.65亿元，预计上市首日价格在120.30 - 134.02元之间，中签率为0.0049%，建议积极申购 [4] - 甬矽电子营收自2019年稳步增长，2019 - 2024年复合增速58.07%，收入主要源于集成电路封装测试类业务，销售净利率和毛利率波动变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 转债基本信息 - 发行认购时间从2025年6月24日至7月2日，包括刊登公告、网上路演、优先配售、网上申购、摇号抽签、缴款等安排 [10] - 转债存续期6年，主体/债项评级A+/A+，转股价28.39元，转股期2026年1月2日至2031年6月25日，票面利率逐年递增，到期赎回价为票面面值113% [11] - 募集资金11.65亿元，用于多维异构先进封装技术研发及产业化项目9亿元和补充流动资金及偿还银行借款2.65亿元 [12] - 债底估值117.9元，YTM为2.82%，转换平价101.66元，平价溢价率 - 1.63% [12][13] 投资申购建议 - 参照可比标的晶瑞转债、嘉元转债、龙大转债及近期上市的恒帅转债、伟测转债、清源转债的转股溢价率 [15] - 基于实证模型计算出甬矽转债上市首日转股溢价率为23.87%，预计上市首日转股溢价率在25%左右，对应上市价格120.30 - 134.02元 [16] - 预计原股东优先配售比例为65.87%，网上中签率为0.0049% [17] 正股基本面分析 财务数据分析 - 甬矽电子从事集成电路封装和测试，以中高端封装及先进封装技术和产品为主，核心团队经验丰富，产品进入知名公司供应链 [18] - 2019 - 2024年营收复合增速58.07%，2024年营收36.09亿元，同比增9.82%，归母净利润复合增速 - 210.86%，2024年为0.66亿元，同比减171.02% [19] - 2022 - 2024年集成电路封装测试类业务收入占比分别为98.98%、99.64%、97.96%，产品结构年际调整，其他业务规模占比稳定 [20] - 2019 - 2024年销售净利率和毛利率波动变化，财务费用率上升，销售费用率和管理费用率下降，销售毛利率和净利率高于行业均值 [24] - 2023年销售费用增幅大，因二期项目启用需健全销售团队和拓展市场；2024年销售人员增加，业务拓展费增幅大 [25] 公司亮点 - 产品结构以先进封装技术为主，涵盖四大类别，涉及前沿技术，有超1900个量产品种，2024年SiP和QFN/DFN占比较高 [31] - 凭借封测良率与定制方案切入知名公司供应链，在新兴领域口碑良好 [31] - 研发投入持续强化，核心团队经验丰富，支撑技术创新 [31] - 二期项目总投资111亿元、用地500亩，投产后提升产销规模与服务能力，获多项荣誉彰显行业地位 [31]

新质生产力发展概况 - 我国新质生产力发展面临新风险新挑战，也迎来新机遇新空间，具备加快培育壮大的基础和条件 [1] - 科技创新效能持续提升，创新驱动发展成效日益显现 [2] - 绿色低碳发展纵深推进，经济社会发展方式加快转型 [3] - 发展新质生产力具备显著制度优势、坚实产业基础、广阔市场空间、丰富人才资源等有利条件 [4] 科技创新与产业突破 - 北京、上海、粤港澳大湾区国际科技创新中心在2024年全球科技集群排名中均居前五位 [2] - 集成电路产量2024年增长22.2%，出口额超过1.1万亿元创历史新高 [2] - 大马力无级变速拖拉机、大型LNG运输船等国产高端装备投入应用，C919大飞机累计承运旅客超200万人次 [2] - 工业机器人年新增装机量占全球比重超50%，农作物耕种收综合机械化率超75% [2] - 2024年规上高技术制造业增加值增长8.9%，占全部规上工业比重达16.3% [2] - 新能源汽车年产量突破1300万辆，产销量连续10年居全球第一 [2] - 在研新药和上市新药数量排名全球前列，算力总规模居全球第二 [2] - 2024年数字经济核心产业增加值占GDP比重达10%左右 [2] 绿色低碳转型进展 - 全国碳排放权交易市场累计成交量6.4亿吨，累计成交额440.5亿元 [3] - 2024年单位GDP能耗降幅超过3%，非化石能源消费占比达19.8% [3] - 建成全球最大、发展最快的可再生能源体系 [3] - 2024年特高压直流输电通道输送绿电超4000亿千瓦时 [3] - 为全球提供80%的光伏组件和70%的风电关键零部件 [3] 政策推动与消费升级 - 5月社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，达2024年以来最高增速 [6] - 以旧换新政策带动5大品类销售额1.1万亿元 [6] - 家电类商品零售额连续8个月保持两位数增长 [7] - 规范拆解各类废旧家电超700万台，同比增长25% [7] 体制机制与人才发展 - 加快完善数据产权、流通交易、收益分配等基础制度 [7] - 扩大鼓励外商投资产业目录，落实外资企业国民待遇 [7] - 建立覆盖全体留学回国人才的服务体系，探索高技术人才移民制度 [8] - 国企招聘留学生比例上升，部分部门留学生占比超三分之一 [8] - 智能制造、数字经济等领域涌现大量新兴职业 [8]

长三角G60科创走廊低空经济协同创新联盟 - 联盟由长三角G60科创走廊联席会议办公室牵头组建，旨在打造低空经济跨区域协同创新合作交流平台，促进科技创新与产业创新融合发展 [1] - 聚焦创新驱动：构建产业创新生态体系，推动低空标准建立，加强产学研合作，培育创新领军企业和前沿技术关键节点企业 [1] - 聚焦产业发展：打造低空经济产业集群，依托产业图谱引导产业链集聚，招引链主企业及培育关键环节重点企业 [1] - 聚焦金融赋能：构建多层次资本支持网络，发挥政府产业基金引导作用，引入社会资本形成G60低空基金矩阵 [1] 长三角G60科创走廊企业出海服务联盟 - 基于问卷调查显示：34.17%企业计划3年内扩大业务，65%企业首选东南亚为目标市场，代理分销和技术品牌授权为主要进入方式 [2] - 企业最迫切需求包括国际市场数据报告、法律咨询、金融支持和政策资金 [2] - 联盟目标为整合上海及九城市功能优势，通过国际化平台促进资源整合，提供全链条出海服务，举办系列活动加速信息共享 [2] - 助力企业参与全球产业分工，构筑"走出去"生态圈，提升国际竞争力 [2] 创芯集成电路设计制造一体化中试基地 - 由浙江创芯集成电路有限公司建设，占地50亩，建筑面积6万平方米，配备12英寸CMOS成套工艺线及124台（套）研发设备 [3] - 12英寸中试线于2022年5月通线流片，提供芯片工艺验证、流片服务及设备验证 [3] - 研发团队建成低功耗55纳米基础工艺平台，核心器件性能达国际先进水平 [3]

战略合作框架协议 - 晶盛机电、浙江大学集成电路学院、浙江创芯集成电路有限公司三方签署战略合作框架协议，共建"先进集成电路装备与工艺联合研发中心"和"集成电路人才培养与技术创新校企协同中心"，旨在加速集成电路装备与制造领域新技术、新产品的研发突破，为我国集成电路产业提供科技和人才支撑 [1] - 三方将围绕12英寸硅外延设备及工艺开发等方向开展联合研发，建立高层次人才引育机制，推动教学实践与科研实习深度融合 [1] - 合作将充分发挥晶盛机电的产业化优势、浙江大学的科研创新优势及浙江创芯的平台转化优势，构建"基础研究—技术攻关—成果转化—产业应用"的创新闭环 [1] 合作方背景 - 晶盛机电成立于2006年，2012年在深交所挂牌上市，是国内半导体材料设备领域领先企业，聚焦硅、碳化硅、蓝宝石三大半导体材料，推动行业技术创新和全产业链设备国产替代 [2] - 浙江大学集成电路学院成立于2023年12月，以产教融合为核心，在硅单晶生长、射频芯片、集成电路主要设备关键零部件、专用集成电路芯片设计等领域具有深厚基础 [2] - 浙江省集成电路创新平台由浙江省、杭州市、萧山区三级政府以及浙江大学共同建设，是全国唯一的产教融合12英寸集成电路成套工艺技术创新和公共服务平台 [2] 行业影响与近期动态 - 晶盛机电近期牵头与上海新昇半导体材料、浙江大学等共建成立长三角集成电路大硅片抛光技术创新联合体，旨在攻克行业内卡脖子难题 [3] - 国内集成电路大硅片生产制造所需设备的国产化程度不高，晶盛机电以设备供应商角色整合全产业链条要素，预计可降低约20%的成本 [3] - 战略合作对提升我国集成电路产业核心竞争力具有重要意义，将加速突破集成电路装备领域关键技术瓶颈，培养复合型产业人才 [1]

科技创新效能 - 北京、上海、粤港澳大湾区国际科技创新中心在2024年全球科技集群排名中均居前五位 [1] - 集成电路产量2024年增长22.2%，出口额超过1.1万亿元 [1] - 大马力无级变速拖拉机、大型液化天然气（LNG）运输船等国产高端装备投入应用 [1] - C919大飞机累计承运旅客超200万人次 [1] 产业创新与现代化体系 - 工业机器人年新增装机量占全球比重超50% [2] - 农作物耕种收综合机械化率超75% [2] - 2024年规上高技术制造业增加值增长8.9%，占全部规上工业比重达16.3% [2] - 新能源汽车年产量突破1300万辆，产销量连续10年居全球第一 [2] 绿色低碳发展 - 全国碳排放权交易市场累计成交量6.4亿吨，累计成交额440.5亿元 [2] - 2024年单位GDP能耗降幅超过3% [2] - 非化石能源消费占比达19.8% [2] - 2024年特高压直流输电通道输送绿电超4000亿千瓦时 [2] - 全球80%的光伏组件和70%的风电关键零部件由中国提供 [2] 发展新质生产力的基础与条件 - 具备显著制度优势、坚实产业基础、广阔市场空间、丰富人才资源 [3] 重点工作方向 - 大力推进科技创新，加快技术革命性突破 [3] - 以科技创新推动产业创新，促进产业深度转型升级 [3] - 着力推进发展方式创新，加快经济社会发展全面绿色转型 [3] - 扎实推进体制机制创新，促进生产要素创新性配置 [3] - 深化人才工作机制创新，打造高水平创新型人才队伍 [3]

公司违规行为 - 润西微电子未经海关同意擅自将2台减免税设备（IPClean Tech牌清洗机和HUGLE牌清洗机）纳入银团贷款抵押清单，未向海关报备 [2] - 两台设备申报价分别为26万美元和61.5万美元，完税价格合计613.26万元人民币（182.31万元+430.95万元） [2] - 海关认定擅自抵押的减免税货物计税价格为260.59万元人民币，应缴税款合计57.43万元（关税20.85万元+增值税36.59万元） [2] - 公司已缴纳4.5万元担保金并被处以3.2万元罚款 [3] 公司背景 - 润西微电子成立于2021年6月24日，法定代表人为李虹 [7] - 主要股东包括国家集成电路产业投资基金二期（持股比例未披露）、华润微电子控股、重庆西永微电子产业园区开发公司和领芯投资 [7][9] - 注册地址为重庆市沙坪坝区西永大道25号D栋2楼 [5] 项目融资 - 2022年5月与国家开发银行重庆分行等三家银行签订12英寸功率半导体晶圆生产线项目外汇贷款合同 [2] - 2024年4月因贷款合同未明确设备抵押事项，与银行签订补充协议时违规纳入海关监管设备 [2] - 2025年3月26日重新签订变更协议，解除2台设备的抵押状态 [2]

交易概述 - 北方华创于2025年3月10日召开董事会审议通过协议受让沈阳芯源微电子设备股份有限公司部分股份的议案 [1] - 公司与沈阳先进制造技术产业有限公司签署股份转让协议 受让其持有的19,064,915股芯源微股份 占芯源微总股本9.48% [1] - 2025年3月31日公司与沈阳中科天盛自动化技术有限公司签署协议 受让其持有的16,899,750股芯源微股份 占芯源微总股本8.40% [1] - 两笔交易合计受让35,964,665股芯源微股份 占芯源微总股本17.87% [2] 交易进展 - 2025年5月29日完成先进制造所持芯源微9.48%股份的过户登记 [1] - 2025年6月23日完成中科天盛所持芯源微8.40%股份的过户登记 [2] - 北方华创成为芯源微第一大股东 持股比例达17.87% [2] - 北方华创提名4名非独立董事和1名独立董事进入芯源微董事会 在董事会中占据多数席位 [2] 业务协同效应 - 北方华创主营刻蚀 薄膜沉积 炉管 清洗等半导体设备 芯源微主营涂胶显影设备 双方产品具有互补性 [2] - 通过控股芯源微 双方可实现工艺设备整合 为客户提供更完整的集成电路装备解决方案 [2] - 在研发 供应链 客户资源等方面加强协同 提升企业竞争力和股东回报能力 [2] 相关ETF数据 - 数字经济ETF(560800)跟踪中证数字经济主题指数 近五日上涨1.35% [6] - 当前市盈率为56.64倍 估值分位处于79.82% [6][7] - 最新份额为10.1亿份 主力资金净流入320.9万元 [6]

长三角G60科创云廊航拍 GDP合计超9万亿元 为奏响科技创新最强音，大会上，九城市集中发布了60余项重大科技成果，覆盖高端装备、绿色能源、 生物医药、智能制造、新材料等多个战略领域，多项成果达到国际领先水平。其中，"智者大模型 2.0"的亮相尤其令人瞩目。作为一款科技成果转化的数字化利器，它以先进的数据分析技术和精准的市 场需求对接，打通科技成果落地的"快速通道"，体现了区域协同创新从实验室到市场的强大效率。 为助力科技创新成果高效转化，大会上，长三角G60科创走廊重大科创平台联盟、企业出海服务联盟、 低空经济协同创新联盟正式揭牌。其中，重大科创平台联盟由沿线九城百余家科研机构、企业与验证中 心自发组成。"联盟旨在打通科创资源协作通道，聚焦联合攻关和成果转化，通过平台化机制，促成更 多城市间的技术合作与项目落地。"良渚实验室常务副主任欧阳宏伟表示，"让彼此的优势，不再是单点 闪光，而是共振放大。" 为推动九城市的科技创新和产业协同，大会上，多领域合作协议密集签署。其中，G60科创走廊联席办 与沪苏浙皖三省一市汽车行业协会签署战略合作协议，推动上下游要素高效对接，共建高效协同、开放 融合的新能源汽车产业发展高 ...