天眼查App显示，近日，衡水科木瑞机械设备有限公司成立，法定代表人为戈丽丽，注册资本100万人 民币，经营范围为一般项目：液压动力机械及元件制造;塑料制品制造;塑料制品销售;橡胶制品制造;橡 胶制品销售;密封件制造;密封件销售;金属结构制造;金属结构销售;机械零件、零部件加工;机械零件、零 部件销售;通用设备制造（不含特种设备制造）;产业用纺织制成品制造;产业用纺织制成品销售;技术服 务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依 法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，宿州卓跃机械有限公司成立，法定代表人为赵闪，注册资本50万人民币，经营 范围为一般项目：机械设备销售；金属表面处理及热处理加工；金属加工机械制造；机械电气设备销 售；机械零件、零部件加工；机械零件、零部件销售；机械设备研发；电子元器件与机电组件设备销 售；电力电子元器件销售；电子专用设备销售；半导体器件专用设备销售；电气设备修理；微特电机及 组件销售；普通机械设备安装服务；五金产品零售；五金产品批发；通用设备修理；特种设备销售；润 滑油销售；电工器材销售；轴承销售；阀门和旋塞销售；仪器仪表销售；紧固件销售；金属工具销售； 劳动保护用品销售；电子专用材料销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术 推广；劳务服务（不含劳务派遣）（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目)。 ...

天眼查App显示，近日，沧州宜欧机械设备有限公司成立，法定代表人为赵雅静，注册资本50万人民 币，经营范围为一般项目：通用零部件制造;机床功能部件及附件制造;通用设备制造（不含特种设备制 造）;矿山机械制造;五金产品制造;体育用品及器材制造;机械设备销售;金属制品销售;塑料制品销售;橡胶 制品销售;化工产品销售（不含许可类化工产品）;保温材料销售;防腐材料销售;涂料销售（不含危险化 学品）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，广东固镁科技有限公司成立，注册资本500万人民币，经营范围为一般项目： 机械设备研发；软件开发；人工智能应用软件开发；铸造机械制造；液压动力机械及元件制造；模具制 造；塑料加工专用设备制造；橡胶加工专用设备制造；包装专用设备制造；工业机器人制造；工业互联 网数据服务；物联网技术服务；人工智能行业应用系统集成服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技 术交流、技术转让、技术推广；智能机器人的研发；资源再生利用技术研发；物联网技术研发；新材料 技术研发；铸造机械销售；机械零件、零部件销售；机械设备销售；液压动力机械及元件销售；模具销 售；橡胶加工专用设备销售；包装专用设备销售；工业机器人销售；软件销售；机械设备租赁；租赁服 务（不含许可类租赁服务）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

贸易政策升级 - 美国对欧盟输美商品统一加征30%惩罚性关税 为第三轮关税升级措施[3] - 此前美国已对欧盟钢铝产品征收50%高额关税 对汽车及零部件课以25%特别关税 其他工业品普遍适用10%基础税率[3] - 美方要求将协议最低关税门槛从10%提升至15-20%[3] 德国经济影响 - 2025年6月德国工业产出环比同比均下滑3.6%[6] - 工业部门就业人数较去年同期减少2.1% 相当于11.4万产业工人失业[6] - 德国对美出口连续三个月负增长 主要汽车制造商上半年利润平均缩水18%[6] - 若30%关税实施 2025年德国经济将陷入停滞 2026年增速压制在1.2%左右[15] - 关税计划可能导致德国经济增长率下降0.5-0.6个百分点[15] 欧盟反制措施 - 欧盟将立即对价值约1000亿欧元美国商品实施报复性关税[8] - 欧盟正酝酿提高关税和限制数字服务的组合拳反制方案[20] - 德国反制将精准打击美国中西部农业州农产品出口和硅谷科技巨头数字服务[21] 数字监管政策 - 欧盟严格执行《数字服务法》和《数字市场法》 任何在欧盟运营数字平台都必须遵守[10] - 《数字市场法》将谷歌、苹果、Meta列为"守门人"平台 限制垄断行为[12] - 新规强制开放应用程序接口（API）为中小企业创造公平竞争环境[12] 产业损害评估 - 美欧贸易协定被指严重损害德国核心产业利益 汽车制造业将遭受毁灭性打击[3] - 美国从德国进口商品中54%为精密机械、汽车零部件等中间产品 在美国本土缺乏替代产能[15] - 2023-2024年德国GDP连续两年负增长 2025年经济增长预期被下调至零[15] 战略调整 - 德国采取"软硬兼施"复合策略 在数字税领域保持强硬立场 在传统贸易领域留有余地[17][18] - 欧盟积极推进与南方共同市场、印度自贸协定谈判 寻求深化与中国经贸合作[21] - 欧盟通过市场多元化战略降低对美依赖 可能重塑全球贸易格局[21]

股东户数变化概况 - 截至8月31日共有564家公司披露股东户数数据 其中310家公司股东户数较上期（8月20日）下降 占比55% [1][3] - 股东户数降幅超过10%的个股有48只 降幅居前的包括博苑股份（-26.59%）、亚联机械（-25.51%）和飞龙股份（-25.35%） [3] 筹码集中个股市场表现 - 最新一期筹码集中股（8月21日以来）平均下跌4.84% 其中国光连锁上涨60.57%、博苑股份上涨49.53%、宏盛股份上涨26.75% [3] - 上期（8月20日）筹码集中股监测显示 8月11日以来平均下跌0.87% 同期沪指上涨3.60% 仅21%个股跑赢大盘 [2] - 股东户数降幅超一成个股中 安培龙期间涨幅达35.37% 奕东电子和江顺科技涨幅居前 [2] 行业分布特征 - 筹码集中股主要集中在机械设备（42只）、基础化工（34只）和电力设备（26只）行业 [3] - 电子行业有13只个股上榜 医药生物行业有11只 计算机行业有9只 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] 重点个股变化情况 - 博苑股份股东户数下降26.59%至9715户 筹码集中期间股价上涨49.53% 换手率319.64% 主力资金净流入8666.94万元 [3] - 亚联机械股东户数下降25.51%至7337户 但筹码集中期间股价下跌1.30% 主力资金净流出3031.86万元 [3] - 东山精密股东户数下降18.07%至82549户 期间股价上涨11.24% [3] 数据来源说明 - 除定期报告外 投资者可通过交易所互动平台每月10日、20日和月末获取股东户数信息 [1] - 以往三期分别有761家、888家和1135家公司在互动平台透露股东户数 [1]

投资评级 - 维持增持评级 [1][7] 核心观点 - 公司2025H1业绩稳健增长 营收10.23亿元同比增长9.92% 归母净利润3.03亿元同比增长11.34% [4] - 色选机业务成为主要收入增长动力 实现收入7.42亿元同比增长15.17% [5] - 公司毛利率提升1.26个百分点至52.14% 期间费用率上升1.23个百分点至20.9% [5] - 经营活动现金流表现亮眼 现金流量净额3.93亿元同比增长125% [6] - 公司正从装备制造商向解决方案供应商转型 发布口腔影像智能体"美亚影擎"和大米数智化加工解决方案 [6] - 医疗产品出口表现良好 已取得50多个国家和地区产品注册准入 [6] 财务表现 - 2025H1实现营收10.23亿元 归母净利润3.03亿元 扣非归母净利润2.95亿元 [4] - 分产品收入:色选机7.42亿元 医疗设备2.04亿元 X射线工业检测机0.54亿元 配件及其他0.22亿元 [5] - 预计2025-2027年营收分别为26.26亿元/29.48亿元/32.69亿元 同比增长13.66%/12.25%/10.88% [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.22亿元/8.13亿元/9.09亿元 同比增长11.18%/12.61%/11.80% [7] - 对应PE估值分别为24.23/21.51/19.24倍 [7] 业务发展 - 持续加强技术投入 运用AI、大数据、云计算等技术赋能产品创新 [6] - 新产品布局包括移动式头部CT和骨科手术导航设备 正处于市场推广阶段 [6] - 医疗设备出口业务拓展顺利 已覆盖50多个国家和地区 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价20.26元 总市值179亿元 流通市值88亿元 [3] - 总股本8.82亿股 流通股本4.34亿股 [3] - 52周最高价20.26元 最低价12.25元 [3] - 资产负债率16.5% 市盈率27.48倍 [3] - 第一大股东为田明 [3]

策略观点 - 坚定增配贵金属 同时超配受益于美联储降息的港股 特别是恒生科技 继续持有A股 风格上兼顾资源与科技成长 中债逢低配置 美股 美债择机兑现 [1][10] - 黄金迎来做多窗口 COMEX黄金重回3500美元/盎司以上 突破了此前的阻力位 有望开启一段长上行趋势 [10] - 美联储独立性再遭挑战 特朗普以个人申请抵押贷款时存在欺诈行为为由罢免美联储理事库克 这是特朗普首次罢免美联储成员 严重挑战了美联储的独立性 [8] - 去美元化加速 顶替美元地位的资产首当其冲的是黄金 未来还有走向国际化的人民币 [9] - 央行购金取代美元储备的趋势将加速 成为黄金确定性最强的需求 有望驱动黄金中长期上涨 [9] 摩托车行业 - 全球摩托车销量稳中有升 2024年超6000万辆 欧洲（不含土耳其）+美国+澳大利亚是全球主要大排量摩托车市场 大排量销量渗透率平均超60% [12] - 东南亚+印度是海外最大摩托车市场 合计市场规模超3000万辆 主要为低端小排量通路摩托车 拉美+墨西哥是中国摩企主要出口地区 以低端通路车为主 近年摩托车销量迅速增长 大排量摩托车渗透率也有所提升 [12] - 国内摩托车需求总量下滑 2024年内销891万辆 同比下滑16.6% 但大排量摩托车需求逆势增长 2020-2024年销量从约14万辆增长至40万辆 CAGR达到30% [13] - 对标日本 中国大排量摩托车市场发展阶段与上世纪80年代的日本较为相似 1980-1985年日本大排量摩托车销售渗透率从4.1%提升至6.9% 每万人销量峰值约为12.4辆 为中国目前的4倍 [13] - 出口贡献国内摩企销售重要增量 2020年-2024年 中国摩托车整车出口销量从709.06万辆提升至1101.61万辆 年复合增速为11.64% 出口占总销量比例从41.5%提升至55.3% [14] - 预计2028年国内（内销 中性情形）/海外大排量销量将分别达到70万辆/446万辆 中性情形下预计中国摩企2028年大排量摩托车出口将接近90万辆 2024-2028年大排量摩托车出口销量CAGR约25.5% [14] - 日系+印度+中国摩企主导全球摩托车市场 欧美品牌专注大排量 中国厂商豪爵、隆鑫全球市场份额位居前10 但目前销量主要集中于低端通路车型 [12] - 重点推荐：春风动力、隆鑫通用、钱江摩托 [3][16] - 建议关注：长城汽车旗下高端品牌-灵魂摩托 [4][17] 公司研究-腾亚精工 - 预计腾亚精工2025-2027年归母净利润0.44、1.49、2.31亿元 对应PE估值为64.2、18.9、12.2倍 [5][22] - 2024年公司实现营收6.1亿元 同比增长31.1% 2020-2024年CAGR13.4% 实现归母净利润0.10亿元 同比增长118.1% [20] - 动力工具业绩有望稳步增长 据共研网数据 2030年全球气动工具市场将达181亿美元 据前瞻产业研究院数据 预计2029年全球电动工具市场规模达540.9亿美元 [21] - 建筑五金前景广阔 据MarketResearchFuture数据 预计2032年全球建筑五金市场规模将达739.7亿美元 [21] - 庭院机器人市场空间大 据WiseguyReports数据 2035年全球割草机器人市场规模预计165亿美元 2024-2035年CAGR17.8% 2032年全球泳池机器人市场规模预计75亿美元 2024-2032年CAGR11.6% [21] - 2025年1-5月相关销售额达1108万元 相较2024年全年高914% 业绩快速放量 [21] 公司研究-中科曙光 - 预计公司2025年-2027年归母净利润为27.12亿元、33.55亿元、37.62亿元 同比增长41.9%、23.7%、12.2% [6][25] - 2025年上半年 公司实现营业收入58.50亿元（YoY+2%） 实现归母净利润7.29亿元（YoY+29%） [24] - 公司有效控制应收账款和存货规模 截至2025年二季度末 应收账款29.08亿元（YoY-1.6%） 存货33.23亿元（YoY-7%） [24] - 海光信息拟通过换股吸收合并的方式对公司进行战略整合 有望将海光信息在芯片领域以及公司在整机和数据中心基础设施领域的技术、资源进行融合 [25] 公司研究-云顶新耀 - 公司2025年上半年实现总收入4.46亿元 去年同期收入3.02亿元 2025年上半年 耐赋康收入3.03亿元 依嘉收入1.43亿元 [27] - 归母净利润-2.50亿元 去年同期-6.32亿元 2025年上半年毛利率67.1%（-9.5pcts） [27] - 耐赋康1月-8月收入8.25亿元 后续有望持续放量 Gd-lgA1检测试剂预估2026年Q2获批 [27] - 预计公司2025-2027年收入分别为1696.4百万元（+140.1%）、3037.4百万元（+79.0%）、3407.2百万元（+12.2%） [28] 公司研究-长春高新 - 2025年上半年公司实现营业收入66.03亿元（-0.54%） 实现归属于上市公司股东净利润9.83亿元（-42.85%） [30] - 子公司金赛药业2025H1实现收入54.69亿元（+6.17%） 实现归母净利润11.08亿元（-37.35%） [30] - 公司2025H1研发投入13.35亿元（+17.32%） 研发投入占营收比例提升至20.21% [31] - 伏欣奇拜单抗是国内首款获批的IL-1β单抗 填补了我国痛风抗炎领域长效精准靶向治疗的空白 [31] 公司研究-泸州老窖 - 25H1实现营收164.54亿元 同比-2.67% 实现归母净利润76.63亿元 同比-4.54% [33] - 25H1公司中高档酒类销量同比+13.33%至2.41万吨 营收同比-1.09%至150.48亿元 收入占比提升至91.45% [33] - 25H1公司传统/新兴渠道营收分别-3.99%/+27.55%至154.65亿元/9.32亿元 [34] - 截至25H1期末 公司合同负债+50.72%至35.3亿元 [34] 公司研究-泽宇智能 - 2025H1公司实现营业收入4.04亿元 同比-24.8% 归属上市公司股东的净利润0.35亿元 同比-66.27% [37] - 2025H1公司施工及运维业务收入0.98亿元 同比+60.59% 系统集成业务收入2.93亿元 同比-32.25% [38] - 2025H1公司研发投入2961.75万元 继续聚焦电力AI、智能巡检及多模态大模型应用 [39] - 自开展电力AI相关产品及服务业务以来 公司已累计实现收入2.02亿元 [39] 公司研究-三一重能 - 2025H1公司实现营收85.94亿元 同比+62.75% 实现归母净利润2.10亿元 同比-51.54% [41] - 25H1公司实现风机销售64.07亿元 同比+30.32% 25H1公司风机对外销售容量4.72GW 同比增长约44% [41] - 25H1公司风机销售毛利率4.65% 同比-10.48pct [41] - 2025年上半年 公司海外新增订单1GW 截止8月28日 2025年海外新增订单已超2GW 在手海外订单合计价值已超100亿元 [42] 公司研究-凯赛生物 - 公司25H1实现营收16.71亿 同比+15.68% 实现归母净利润3.09亿 同比+24.74% [45] - 25H1公司整体毛利率/归母净利率为33.85%/18.47% 同比+2.62/+1.34pct [46] - 公司2025上半年长链二元酸系列/生物基聚酰胺系列分别实现营业收入15.00/0.66亿元 同比+14.15%/-16.17% [46] 公司研究-国恩股份 - 公司25H1实现营收97.54亿 同比+4.58% 实现归母净利润3.46亿元 同比+25.94% [49] - 25H1公司整体毛利率/归母净利率为10.12%/3.55% 同比+1.67/+0.60pct [49] - 公司持续推进PEEK（聚醚醚酮）等特种新材料的研发及应用 计划建设年产1000吨PEEK聚合生产线 [50] 公司研究-比亚迪 - 2025年上半年公司营业总收入为3713亿元 同比增长23.3% 归母净利润为155亿元 同比增长13.79% [52] - 2025年1-7月 公司全球销量达249万台 同比增长27% 其中方程豹、腾势、仰望品牌总销量超过16万台 同比增长75% [52] - 2025年1-7月 公司乘用车及皮卡海外销量55万台 同比增长超130% [53] - 2025年上半年 公司研发投入为309亿元 同比增53% [53] 公司研究-坚朗五金 - 公司2025年上半年实现营收27.55亿元 同比-14.18% 归母净利润-0.30亿元 同比-722.32% [55] - 25H1公司国内/境外实现收入22.78/4.77亿元 同比-19.95%/+30.75% 境外收入占比同比+5.95pct至17.32% [56] - 25H1公司毛利率同比-0.90pct至30.27% [57] 公司研究-森麒麟 - 公司25H1实现营收41.19亿元 同比+0.24% 实现归母净利润6.72亿元 同比-37.64% [59] - 25H1公司整体毛利率/净利率为24.60%/16.31% 同比-8.64/-9.90pct [59] - 25Q2公司半钢胎产量734.88万条 同/环比-6.45%/-4.46% 销量720.66万条 同/环比-1.71%/+0.60% [60] 北交所市场 - 9月1日北证A股成交金额达280.4亿元 较上一交易日减少42.5亿元 北证50指数收盘价为1568.62 下跌0.36% PE_TTM为76.59倍 [63] - 当日北交所274家公司中149家上涨 3家平盘 122家下跌 [63] - 造车新势力8月交付量："零小蔚"均创历史新高 零跑汽车、小鹏汽车和蔚来汽车均创下单月交付量新高 均实现同比增长 [64]

欧美贸易协议进展 - 欧盟提案取消对美国所有工业产品关税 并提供农产品市场优惠待遇 包括坚果 乳制品 水果蔬菜 大豆油 种子 肉类 水产品和美国龙虾免关税延长[3] - 美国承诺将欧盟汽车及零部件关税从27.5%降至15% 并从9月1日起对软木 飞机及零部件等产品实行零关税或近零关税 大多数欧盟商品关税不超过15%[5] - 欧盟承诺未来三年购买7500亿美元美国能源产品 包括液化天然气 原油及核能相关产业 另采购400亿美元美国芯片并在美投资6000亿美元[7] 行业影响分析 - 德国机械设备制造业联合会批评协议对欧洲工业不公平 美国仍对欧洲机械产品征收惩罚性关税 缺乏机械产品永久免税保障[10] - 欧盟农业游说团体认为妥协让农业利益受损 汽车业成为最大赢家[10] - 美国7月入境集装箱量同比增长3.2% 但美国零售联合会预计全年进口量下降5.6% 未来几个月跌幅可能达17.5%[16] 关税政策对其他国家影响 - 美国将印度输美商品关税提高至50% 导致印度卢比跌至历史低点88.3125 渣打银行预计印度GDP增速损失约1个百分点 劳动密集型中小企业受冲击[12] - 加拿大二季度GDP按年率计算下跌1.6% 创疫情以来最严重降幅 出口同比锐减27% 企业投资骤降10.1%[14] - 美国对加拿大商品实际有效关税处于5%-7%较低水平 但《美墨加协定》重新谈判可能带来新不确定性[14] 美国国内经济影响 - 美国7月整体PCE物价指数同比上涨2.6% 核心PCE上涨2.9% 主要受服务成本提升推动 关税推高整体物价[18] - 美国就业市场新增岗位明显低于去年同期 密歇根大学消费者信心指数跌至三个月低点[18] - 消费者对未来一年物价上涨预期升至4.8% 购买大宗耐用品和汽车意愿显著下降[18]

贸易协议条款 - 欧盟同意对美国工业品取消关税并承担15%基础性"对等关税" 钢铝等品类加收50%高关税[1] - 欧盟承诺2028年前购买7500亿美元美国产品 对美国企业在欧投资开放并放宽碳关税政策[1] - 美国商务部将407种钢铝制品及含钢铝汽车零部件纳入50%高关税清单[3] 贸易数据影响 - 欧盟2024年对美国出口3700亿美元(占出口总额13%) 顺差2459亿美元[3] - 若失去美国市场 欧盟将面临600多亿美元贸易逆差[3] - 欧盟企业对美投资规模达3.64万亿美元[3] - 6月欧盟对美出口同比下降10.3%[5] 行业影响分析 - 欧盟原有对美出口关税仅2.5%-5% 现提升至15%-50%[5] - 汽车行业成为协议主要受益方 农业未获得互惠待遇(仍被征收15%关税)[8] - 德国机械设备制造业联合会(代表3600家企业)强烈反对免税条款[7][8] - 欧洲农业游说团体认为农业成为协议牺牲品[8] 经济效应评估 - 关税战导致欧盟GDP年损失0.3%(短期)和0.1%(长期)[7] - 欧洲企业可能转移投资至美国或其他地区避税[7] - 欧盟需将国防开支提高至GDP的5% 增加美国军火采购[5] 地缘政治因素 - 欧盟在安全领域依赖北约及美国保护[5] - 德国法国等出口大国担忧反制措施损害企业利益[5] - 意大利西班牙等成员国存在利益分歧 难以形成统一反制策略[5]