报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕浙江世宝的经营情况、产品应用、业务规划等方面展开，指出公司虽上半年受产品售价下降影响毛利率下滑，但预计下半年价格趋稳、产品结构优化后毛利率有望改善，且在业务布局上正积极推进国际车企认证等工作 [24]。 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为浙江世宝，所属行业是汽车零部件，接待时间为 2025 年 9 月 4 日，上市公司接待人员是董事会秘书刘晓平 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括千合投资等投资公司，工银瑞信等基金管理公司，长城证券等证券公司，以及华泰保险资产等其他类型机构 [17][18] 调研机构占比 - 投资公司占比 6%，基金管理公司占比 50%，证券公司占比 39%，其他占比 6% [20] 主要内容资料 - 2025 年上半年营收 15.24 亿元，同比增长 35.32%，整体毛利率 18.01%，同比下降 1.77%，下滑主因产品售价下降，预计下半年价格趋稳助毛利率稳定，高端 EPS 等产品发展有望进一步改善毛利率 [24] - 电动循环球转向器主要应用于新能源轻卡，电液循环球转向器用于无人矿卡等高性能中重型商用车领域 [26] - 预计国内线控转向市场 2026 年规模化起步，公司已获多家主流主机厂项目定点，产品预计 2026 年下半年量产 [27] - 从产品设计、采购、制造环节降本，用数字化手段提升运营效率，加大新产品推广力度 [28] - 2025 年上半年净利率 6.10%，销售、管理及研发费用占营收比例下降，规模扩大后有信心提升盈利能力 [30] - 60 天账期承诺正落地，利于现金流管理和资金周转 [31] - 目前生产基地与产能建设集中国内，无海外建厂具体计划，正推进国际车企供应商资格认证等工作，将综合评估海外建厂事宜 [32] - 控股股东减持符合法规，不影响控制权，资金用途非上市公司信息披露范围 [33]

公司公告 - 上海汽配将于2025年9月16日召开2025年半年度业绩说明会 [1]

再过几天，松下电子材料（上海）有限公司（下简称松下电子材料）位于奉贤区的新工厂将正式动工建设。过去6年里，松下集团已在中国落地20个投资项 目。 "我们会继续深耕中国市场。"8月底，松下控股株式会社全球副总裁、集团中国东北亚总代表本间哲朗在日本东京接受《每日经济新闻》记者采访时如此表 示。 在过去的2024财年（2024年4月至2025年3月），松下集团实现营收84582亿日元（约合人民币4074亿元）、纯利润3662亿日元（约合人民币176亿元），其中 在华收入规模占全球营收的24.4%，利润规模占全球总额的30%。 目前，家电和住宅设备业务收入约占松下集团在华收入的1/3，电子元器件、自动化生产设备、电池和汽车零部件业务收入约占2/3。 每经记者｜陈鹏丽 每经编辑｜文多 本间哲朗就此向记者进一步总结称，这次松下集团的经营改革主要是对日本和欧洲市场进行，对中国市场的影响比较有限。过去6年，松下集团的家电和住 宅设备业务在中国设立了地域性事业公司，让"中国成本""中国速度""中国模式"成为松下集团5万名在华员工的工作准则。"这次我们的挑战是——过去6年 在中国实现的改革如何在全球展开。我认为，几个产品的全球运 ...

停复牌 - 中环海陆终止筹划公司控制权变更事项并复牌 [1] 并购重组 - 中国船舶换股吸收合并中国重工 中国重工A股股票将于9月5日终止上市 [2] - 科博达拟以3.45亿元收购上海恪石持有的科博达智能科技60%股权 标的公司专注于汽车智能中央算力平台及域控制器产品 [2] 投资合作与经营状况 - 均胜电子与智元机器人、银河通用等头部客户合作 定制化主控板已批量供货 多种精度IMU及定制化鱼眼相机等传感器陆续送样 并开发集成高能量密度电芯与智能电池管理系统的电池包及支持快充的大功率无线充电产品 [3] - 北京利尔与商汤科技、曦望科技签署战略合作协议 探索AI算力合作 [4] - 国芯科技新一代汽车电子BLDC电机驱动控制高性能芯片新产品内部测试成功 [5] - 吉峰科技拟以自有资金5000万元成立全资子公司吉峰航空科技 作为低空产业投资运营平台 [5] - 春光科技签订产业项目投资发展监管协议 一期预计投资约2.89亿元 [5] - 福立旺机器人减速器等金属零部件已开始出货交付 [6] - 信宇人成功试制卤化物固态电解质样品并完成首轮电化学测试 [7] - 东南网架中标浦沿街道五村联合统筹开发项目 中标总金额16.86亿元 占公司2024年度经审计营业收入的15% [7] - 恒瑞医药获得HRS-4729注射液临床试验批准通知书 [8]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入244110.15万元 同比增长6.72% [1] - 归母净利润5087.06万元 同比增长178.09% [1] 经营状况 - 在汽车零部件行业激烈竞争环境下实现业绩稳定增长 [1] - 公司围绕发展战略和经营目标开展业务 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入52.15亿元 同比上升2.25% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.53亿元 同比上升30.53% [1] - 销售量同比增长16.5% 销售均价同比下降约12% [1] - 利润总额同比增长33.28% 主要源于销售量增长和单吨利润稳定 [1] 经营策略与成本控制 - 加强备货库存管控 同比由亏损转为盈亏平衡 [1] - 上游钢厂和铝厂原材料供过于求 价格同比环比走低 [2] - 下游汽车行业产量增长12.5% 但终端销售降价传导成本压力 [2] 产能建设与产业布局 - 安徽锶科铝挤压生产线2025年上半年正式投产 [3] - 芜湖福瑞德热成形和冷冲压生产线预计2025年下半年试生产 [3] - 激光拼焊生产线已开始量产 热成形生产线下半年试生产 [4] - 相继投资一体化铝压铸、铝挤压、激光拼焊、热成形、冷冲压等产线 [3] 战略发展与新业务拓展 - 与开普勒合资设立德普智擎 参与开普勒A+轮投资 [2] - 共同推进汽车产业机器人的研发、生产、应用和营销 [3] - 布局人形机器人产业 拓展机器人材料轻量化应用 [2][3] - 以汽车材料轻量化和供应链降本增效为主线提升竞争力 [3]

公司业绩增长驱动因素 - 上半年配套新能源汽车产品收入同比增长74.1% [1] - 新能源汽车业务带动公司整体收入增长和收入结构改善 [1] - 降本增效措施带来期间费用率下降并改善盈利能力 [1]

战略调整与业务进展 - 公司2024年上半年将战略方向调整为"汽车+机器人 Tier1" 首次将机器人业务纳入公司战略 计划将其打造为第二增长曲线 [1] - 2025年机器人业务进展加快 产品开发从零部件逐渐向总成方案发展 [1] - 4月上海车展期间推出机器人零部件系列产品包括传感器套件、轻量化机甲、无线充电系统等 [1] - 第三季度发布机器人全域控制器、胸腔及底盘总成方案 通过系统集成实现节省空间和提升效率 [1] 客户合作与产品交付 - 国内已与智元机器人、银河通用合作 定制化主控板实现批量供货 多种精度IMU和定制化鱼眼相机等传感器陆续送样 并定制开发电池包产品 [2] - 海外为某头部机器人公司批量交付机器人后脑勺、颈部、肩部、膝盖及手指等部件 正在探讨下一代头部显示方案和头部总成供货 [2] - 与另一家海外机器人公司就末端物流和外卖配送机器人开展合作 [2] - 已提前布局基于英伟达新一代Jetson Thor芯片的定制化机器人域控研发 相关战略合作伙伴将优先选用该产品 目前产品已在研发中 [2] 财务表现与毛利率 - 上半年营收和归母净利润分别提升12.07%和11.13% 整体毛利率同比提升约2.6个百分点至约18.2% [2] - 业绩增长主要受传统汽车业务拉动 机器人业务收入尚未在半年报中体现 [2] - 公司将持续提高核心部件自供比例、推动全球产能转移 预计汽车安全业务毛利率有望延续增势 [3]

全球化产能布局 - 卡酷思全球化产能布局通过本地化生产和销售快速响应不同国家整车厂客户需求 [1] - 全球化产能布局降低国际贸易环境变动对供应链的冲击 [1] 客户合作关系 - 卡酷思与奔驰、宝马、奥迪、大众、福特、通用、Stellantis、保时捷、雷诺、日产等国际知名客户建立合作关系 [1] - 卡酷思与上汽、江铃、长城、吉利等国内知名客户建立合作关系 [1] - 卡酷思是全球众多车企的战略合作伙伴 [1] 研发能力 - 卡酷思在全球多地设有研发中心可快速响应客户需求 [1] - 卡酷思上海研发中心配置国际先进设备 [1] - 上海研发中心可为客户提供定制化一站式新产品开发服务 [1] - 卡酷思研发能力具有较强的市场竞争力 [1]

公司投资决策 - 公司于2025年9月3日召开第四届董事会第十五次会议审议通过对外投资设立子公司议案 无需提交股东大会审议 [1] - 新设子公司名称为汇通金美汽车部件(河南)有限公司 注册资本1000万元人民币 法定代表人陈方明 [1] - 子公司注册地址为河南省开封市龙亭区九大街南段 经营范围涵盖汽车零部件制造与研发 机械零件销售及新材料技术开发 [1] 资本结构与出资方式 - 公司以自有资金出资 持有子公司100%股权 子公司将纳入公司合并报表范围 [1][2] 战略布局与运营优化 - 设立子公司旨在加强河南地区业务布局 就近对接客户需求 缩短供应链半径 [2] - 通过本地化运营降低运输成本 提升公司综合实力和核心竞争力 [2] 经营影响与合规性 - 本次投资不会对公司财务和经营产生重大不利影响 不存在损害公司及股东利益的情形 [2] - 子公司设立事宜已获董事会授权办理工商登记 无法律法规限制或禁止风险 [2]