市场热点与交易行为 - 近期LOF产品在社交平台引发套利热潮，16只LOF出现罕见集体涨停 [1][18] - 锋龙股份在2025年12月17日至2026年1月23日期间实现“18连板”，股价累计涨幅达456.34%，并于2月2日复牌 [2][19] - 1月权益类ETF整体资金净流出近8000亿元，12只宽基ETF合计净流出9397.44亿元，分析认为可能与中央汇金减持有关 [6][23] - 过去一周A股日均成交额达3.11万亿元，环比增长超10%，交投活跃但板块轮动加剧 [13][29] 行业与主题投资 - 2025年四季度，广发碳中和主题、中欧周期优选等一批主动权益基金凭借把握储能、资源品等热点，规模从一个季度前的不足1亿元增长至突破15亿元 [3][20] - 有色金属、化工、卫星等主题ETF在1月吸引了资金买入 [6][23] - 2025年以人工智能为代表的核心热点板块持续上涨，成为近六成盈利投资者的主要收益来源 [7][24] - 互联网大厂（腾讯、阿里巴巴、百度、字节跳动）在春节期间展开AI流量争夺战，腾讯“上元宝”活动投入10亿元 [10][26] - 2025年国内新能源重卡累计销售23.11万辆，同比增长182%，12月单月终端销量达4.53万辆，月度渗透率突破50%至53.89%，其中纯电动重卡销量4.08万辆 [17][33] - 2025年我国3D打印设备产量同比增长52.5% [16][33] 政策与监管动态 - 国家税务总局公告，将自然人按次纳税的增值税起征点提升至1000元 [5][22] - 针对近期贵金属价格剧烈波动，芝商所、上期所、上金所等交易所密集出台风控措施 [12][28] - 私募行业监管趋严，瑞丰达及相关方被合计罚款4100万元，优策投资因挪用近10亿元基金财产被罚超3000万元 [8][25] 消费与产业数据 - 自2025年11月1日海南离岛免税新政实施至2026年1月29日，累计购物金额达100.5亿元，同比增长25.32% [14][30] - 国际金价大幅波动传导至终端市场，深圳水贝市场金饰克价从接近1400元的高点回落至约1254元 [11][27] - 2026年春运于2月2日开启，至3月13日结束，为期40天 [4][21] 机构动向与市场情绪 - 根据2025年基金四季报，公募基金近38万亿元资金在AI投资上更注重业绩本源，稳健配置成为主流 [13][29] - 上海证券报调查显示，近八成个人投资者看涨2026年A股行情 [7][24] - 截至2月1日，券商2月金股推荐已涉及82只个股，紫金矿业、万华化学、中国太保推荐频次较高 [15][32]

基金经理投资框架演变 - **投资生涯分为两个阶段**：第一阶段（2017-2022年）笃信“买入并持有”的长期价值投资，重点个股持有周期超过一年，但业绩排名波动较大 [5][6] - **策略在2023年发生转折**：面对科技爆发变局，打破思维定式，形成“低位布局+顺势止盈+高低切换”的交易策略 [6] - **策略调整带来业绩改善**：新策略落地后，其管理的产品近三年来业绩表现亮眼，持股方式也从相对集中变为适度分散，保持动态轮动 [7] 核心投资理念与研究方法 - **投资基于对大趋势的挖掘和理解**：目标是在面对相同公开信息时，凭借历史积累和经验沉淀，梳理出更深入的洞见 [1][4][8] - **高效的调研方式**：更青睐券商策略会集中交流、上市公司一对一对话以及与产业相关的大型展会，认为一次展会能实现对全产业链硬件、软件的感性认知，效率高 [1][4][8] - **接受错过部分机会**：坦言常在个股上涨30%至50%后才明白上涨逻辑，但因“信息差”错过的标的并不可惜，可通过推演历史规律找到其他投资方向 [1][4][8] 具体的投资与交易策略 - **“高低切换”策略的具体应用**：在标的启动初期以合适仓位介入，伴随股价演绎加深产业理解，一旦出现情绪性暴涨（如两三天涨30%以上）便果断获利了结，并切换至同一方向但被低估的公司 [6][7] - **以光模块龙头为例**：在该公司连续两年业绩低于预期、股价处于历史低位后纳入跟踪，在基本面预期变化且成交量、换手率持续活跃时判断行情启动并布局 [6] - **控制回撤的三项原则**：一是配置低相关性行业对冲风险；二是坚守“买在低位”原则以降低个股波动率；三是在标的估值偏高时严守止盈纪律并果断切换 [1][4][9] 对当前市场的观点与配置方向 - **提出“逐步兑现AI，重点关注化工”的2026年度策略**：基于AI板块交易拥挤度达历史峰值、估值分位数处于高位的背景 [10] - **看好化工板块“盈利+估值双击”**：2022年至2025年行业经历深度调整，多数子行业全行业亏损，产品价格位于十年分位数的10%至20% [10] - **化工行业供需结构改善**：供给端，欧洲、日韩的高成本产能加速退出，国内小企业因环保、亏损陆续出清，行业集中度提升；需求端，传统需求稳健增长，新能源、半导体、AI服务器等新兴需求高增 [10] - **以氨纶为例说明细分领域机会**：需求年复合增速保持10%以上，前期产能无序扩张导致全行业亏损，目前头部企业挺价意愿强烈，供给格局有望优化，盈利弹性空间巨大 [10] - **在科技板块关注从0到1的潜力赛道**：将商业航天和3D打印作为新的布局抓手 [10] 基金经理的角色定位与目标 - **拒绝成为单一赛道型基金经理**：不希望做“锐度选手”，而是希望成为穿梭于科技、周期等不同产业领域的“全天候投资多面手” [9][11] - **致力于降低投资者选择难度**：在基金产品日趋工具化、基金经理追求赛道锐度的环境下，其目标是让投资者无需纠结市场风格，可放心托付资金 [9] - **平衡业绩锐度与波动**：认为特别靠前的业绩排名和低回撤难以兼得，但通过行业分散、标的优选和交易纪律，能在两者间找到相对平衡点 [11]

文章核心观点 3D打印行业正经历规模化发展，从实验室加速进入生产线和生活场景，其驱动力包括下游需求旺盛、成本下降、技术门槛降低以及政策与资本支持，但行业在技术服务和商业模式层面仍处起步阶段，面临诸多挑战 [1][3][6] 行业增长与市场表现 - 2025年中国3D打印设备产量同比增长52.5%，增长由下游旺盛需求直接驱动 [1] - 消费级3D打印机价格从3年前的“万元级”降至如今的“中端手机价”，成本大幅下降 [2] - 2025年以来国内3D打印行业完成多起融资，投资方包括美团、大疆等互联网与科技公司以及众多风投和产业资本 [5] - 多家3D打印赛道企业正积极寻求上市，例如创想三维已向港交所递交招股书，聚复科技重启A股IPO辅导 [5] 需求驱动因素 - 消费端个性化、定制化成为主流趋势，例如COS和二次元领域玩家可通过电商平台轻松获取高精度3D打印成品 [1] - 在产业端，3D打印技术成为企业研发与柔性生产的重要工具，可快速制作样品以缩短研发周期、降低试错成本，并适应小批量、定制化生产趋势 [3] - 3D打印在潮玩手办、教育模型等领域与文化创意、教育科技深度融合，构建新的消费符号与体验场景，成为行业增长新引擎 [3] 成本与技术突破 - 国产激光器、振镜等3D打印机核心部件取得重大突破，性能达国际先进水平，设备制造成本大幅降低 [2] - 新型替代合金的研发进一步压缩了3D打印成本，使其适配更多应用场景 [3] - AI技术大幅降低操作门槛，借助AI算法和智能软件，用户可一键完成建模，提高效率与便捷性 [3] - 自动调平、磁吸平台成为产品标配，云端算法让用户无需专业参数即可完成打印，使3D打印机向“家庭电器”转变 [3] 政策与教育支持 - 2025年一系列政策出台推动3D打印技术创新、产业升级和应用拓展 [4] - 2025年9月，商务部等8部门将桌面级3D打印设备列为重点发展的数字消费产品 [4] - 2025年11月，工信部等6部门提出推动3D打印设备进课堂 [4] - 政策引导通过教育融合激发青少年创新潜能，寒假期间各类3D打印主题训练营走热，相关教育培训机构上线活动 [4] 行业发展挑战 - 技术服务与商业模式层面均处于起步阶段 [6] - 技术层面存在喷嘴堵头等常见问题，材料熔点不一致影响打印效果，需用户自行摸索试错 [6] - 消费级3D打印设备的售后服务尚不尽如人意，企业对喷嘴等消耗品的保修政策不一 [6] - 市场需求多样化，不同应用场景对材料、精度要求差异大，产品与服务匹配耗时 [6] - 专业3D打印服务机构分布不均，难以满足下沉市场需求，导致部分需求无法转化 [6] 商业模式探索与解决方案 - 共享制造与租赁模式为中小企业使用3D打印技术提供了可行路径，可降低初期投入与运营成本 [7] - 共享制造需解决订单响应速度、个性化需求适配等问题，避免效率瓶颈 [7] - 租赁模式面临设备损耗核算、技术支持配套等难题，需明确双方权责边界 [7] - 行业积极探索解决方案：3D打印厂家利用电商平台直接对接客户需求；按需制造服务商出现，利用AI实时报价引擎等工具智能匹配需求与产能，改变传统供应链分散、低效现状 [7]

航天与深空探测 - 美国宇航局开始为期两天的模拟倒计时 为新型登月火箭燃料加注做准备 这是决定四名宇航员何时进行绕月飞行的关键测试 宇航员将成为自1972年以来首批飞往月球的人类 [1] - SpaceX向美国联邦通信委员会申请发射并运营一个由至多100万颗卫星组成的星座 以构建轨道AI数据中心网络 支持大规模AI推理及数据中心应用 卫星将在宽度高达50公里的狭窄轨道壳层内运行 [2] - 美国“毅力”号火星车在火星表面首次完成了由人工智能规划路线的行驶任务 任务团队使用具备视觉理解能力的生成式AI分析高分辨率图像及地形数据 帮助火星车安全穿越复杂地形 [3] 3D打印行业 - 下游航天业务复苏及消费级市场需求转旺 带动国内3D打印设备行业销售明显放量 多家头部企业积极扩产承接需求 [2] - 华曙高科表示 2025年航空航天领域部分项目招投标结果显示行业需求较前两年已明显复苏 下游客户对轻量化、精细化打印要求持续提高 [2] - 铂力特在建三期、四期产能 四期部分地块已贡献收入 三期预计2026年上半年陆续投产 [2] 电力设备与变压器市场 - AI算力建设催热变压器市场 2025年国内变压器市场规模同比增长超20% AI算力、特高压相关高端产品订单占比已突破35% 成为产业增长核心引擎 [4] - 全球AI算力建设进入爆发期 大量变压器工厂处于满产状态 部分面向数据中心的业务订单排到2027年 美国市场交付周期已从50周延长至127周 [5] - 2025年我国变压器出口总值达646亿元 比2024年增长近36% 行业企业约3000家 [5] 半导体与算力基础设施 - 世界级存算一体化产业基地签约落户光谷 项目一期投资80亿元 计划于2028年建成投用 光谷将以长江存储为中心、4.5公里为半径 在60平方公里范围内打造该基地 构建高效协同的“5分钟协作圈” [6][7] - 北京经济技术开发区计划推动“量智融合” 建设“量电融合、四算合一”的量子计算基础设施 并强化“6G+AI”协同 搭建6G+AI融合测试验证平台 探索空天智能基础设施建设 [8] 造船业 - 2025年中国造船业三大指标继续全球领跑 连续16年保持世界第一 [9] - 2025年我国造船完工量5369万载重吨 同比增长11.4% 占全球市场总量的56.1% 新接订单量10782万载重吨 占全球市场总量的69% 截至12月末手持订单量27442万载重吨 同比增长31.5% 占全球市场总量的66.8% 手持订单量再创历史新高 [9] 人工智能与医疗 - 华为发布行业AI“梦工厂”的首个专区——智慧医疗专区 提供业界首个服务基层医院的端云协同智慧病理解决方案 基层医生用PC可实现病理AI推理 [10] - 华为与瑞金医院联合发布RuiPath智慧病理一体机 预集成RuiPath病理模型 预安装AI软件平台及配套智算硬件 [10]

行业核心观点 - 2025年中国3D打印设备产量同比大幅增长52.5%，行业正从实验室加速走向规模化生产和广泛应用 [1] 产量增长与需求驱动 - 2025年3D打印设备产量同比增长52.5%，增长源于下游需求旺盛 [1] - 消费端个性化、定制化成为主流，例如COS和二次元领域玩家可通过电商平台便捷获取高精度3D打印成品 [1] - 产业端3D打印技术成为企业研发与柔性生产的重要工具，用于快速制作样品，缩短研发周期并降低试错成本 [3] 成本下降与技术普及 - 国产核心部件（如激光器、振镜）取得突破，设备制造成本大幅降低，消费级3D打印机价格从3年前的“万元级”降至如今的“中端手机价” [2] - 新型替代合金研发进一步压缩了成本 [3] - AI技术降低操作门槛，用户可借助智能软件一键完成建模，自动调平、磁吸平台成为标配，云端算法简化操作，使3D打印机向“家庭电器”转变 [3] 政策与资本支持 - 2025年一系列政策出台推动行业发展，商务部等8部门将桌面级3D打印设备列为重点发展的数字消费产品 [4] - 工信部等6部门提出推动3D打印设备进课堂，带动了寒假期间3D打印主题训练营走热 [4] - 2025年以来行业完成多起融资，投资方包括美团、大疆等公司及各类资本机构 [5] - 多家公司正推进IPO进程，如创想三维已向港交所递交招股书，聚复科技重启A股IPO辅导等 [5] - 充沛的资金支持企业加大研发投入，推动产品升级换代 [6] 应用场景拓展 - 在消费端，3D打印与潮玩手办、教育模型等领域深度融合，构建新的消费符号与体验场景 [3] - 在产业端，技术契合小批量、定制化生产趋势，能够快速制造样品 [3] - 政策引导推动教育融合，激发青少年创新潜能，为行业培育未来人才 [4] 行业发展面临的挑战 - 技术服务与商业模式均处于起步阶段，存在如喷嘴堵头等常见问题，且售后服务尚不完善 [7] - 市场多元需求与供给匹配效率矛盾突出，不同场景对材料、精度要求差异大，专业服务机构分布不均 [8] - 共享制造与租赁模式虽能降低中小企业使用门槛，但面临订单响应速度、个性化需求适配、设备损耗核算及技术支持配套等现实约束 [8] 行业探索的解决方案 - 3D打印厂家利用电商平台直接对接客户，提升需求响应速度 [9] - 按需制造服务商出现，利用AI实时报价引擎等工具智能匹配需求与产能，改变传统供应链分散、低效的现状 [9]

基金经理林开盛的投资框架与策略演变 - 投资框架经历了从“长期持有”到“灵活交易”的迭代，目前采用“低位布局+顺势止盈+高低切换”的交易策略 [1][2] - 交易策略转变后，持股从相对集中变为适度分散，始终保持动态轮动和高低切换 [2][3] - 其管理的太平行业优选股票产品近三年来业绩表现亮眼 [3] 核心投资理念与研究方法 - 投资理念是基于对大趋势的挖掘和理解做投资，旨在从公开信息中梳理出更深入的洞见 [1][4] - 青睐高效的调研方式，包括券商策略会、上市公司一对一对话及大型产业展会，以一次性获得对全产业链的感性认知 [1][4] - 即使在某些个股上涨30%至50%后才明白上涨逻辑，也不可惜因“信息差”错过的标的，可通过推演历史规律找到其他投资方向 [1][4] 风险控制与组合管理方法 - 通过配置低相关性的行业来对冲风险 [1][5] - 坚守“买在低位”的原则以降低个股波动率 [1][5] - 严守止盈纪律，在标的估值偏高时果断切换 [1][5] - 通过行业分散、标的优选和交易纪律，在锐度和波动之间寻找平衡 [7] 对具体行业与板块的观点及操作 - 2026年策略提出“逐步兑现AI，重点关注化工”，因AI板块交易拥挤度达历史峰值、估值分位数处于高位 [6] - 认为化工板块正迎来“盈利+估值双击”趋势，2022年至2025年行业经历深度调整，多数子行业全行业亏损，产品价格位于十年分位数的10%至20% [6] - 化工行业供给端优化：欧洲、日韩的高成本产能加速退出，国内小企业因环保、亏损陆续出清，行业集中度持续提升 [6] - 化工行业需求端稳健：传统需求保持稳健增长，新能源、半导体、AI服务器等新兴需求高增 [6] - 以氨纶为例，其需求年复合增速保持10%以上，供给格局有望优化，盈利弹性空间巨大 [6] - 在科技板块，将目光投向从0到1的潜力赛道，如商业航天和3D打印 [6] - 曾以光模块公司龙头为例，在其股价处于历史低位、基本面预期变化且成交量活跃时果断布局 [2] - 对于交易性因素导致的短期大涨（如两三天涨30%以上），会兑现部分收益并切换至同一方向被低估的公司 [3] - 2022年底敏锐捕捉到AI机会，判断AI技术突破可能重构云厂商的资本开支逻辑 [4] 基金经理的职业定位与目标 - 不希望成为单一赛道的锐度选手，而希望成为全天候的投资多面手，以全市场选股的视野穿梭于不同产业领域 [5][7] - 目标是不让投资者纠结市场风格，能放心地将资金托付 [5] - 拒绝成为单一赛道型基金经理，旨在为投资者创造相对稳健的超额收益 [7]

文章核心观点 - 3D打印行业正加速从实验室走向规模化应用，2025年中国3D打印设备产量同比大幅增长52.5%，其驱动力包括下游需求旺盛、成本下降、技术门槛降低以及政策与资本支持，但行业在技术成熟度、售后服务及商业模式匹配方面仍面临挑战 [1][2][3][4][5][6][7] 行业增长驱动力 - **需求端**：下游需求旺盛是2025年3D打印设备产量同比增长52.5%的直接原因 [1] - **消费端**：个性化、定制化成为主流，例如COS和二次元领域玩家可通过电商平台便捷获取高精度3D打印成品 [1] - **产业端**：3D打印技术成为企业研发与柔性生产的重要工具，用于快速制作样品、缩短研发周期、降低试错成本，并契合小批量定制化生产趋势 [3] - **教育与文创**：3D打印在潮玩手办、教育模型等领域与文化创意、教育科技深度融合，构建新的消费符号与体验场景，成为行业增长新引擎 [3] 成本与技术普及关键因素 - **设备成本下降**：得益于国产核心部件（如激光器、振镜）取得突破，消费级3D打印机价格从3年前的“万元级”降至如今的“中端手机价” [2] - **材料成本压缩**：新型替代合金的研发进一步压缩了3D打印成本，使其适配更多应用场景 [3] - **AI降低操作门槛**：AI算法和智能软件使用户可一键完成建模，自动调平、磁吸平台成为标配，云端算法简化操作，使3D打印机从专业工具转变为“家庭电器” [3] 政策与资本支持 - **政策引导**：2025年一系列政策出台推动3D打印技术创新、产业升级和应用拓展，例如商务部等8部门将桌面级3D打印设备列为重点发展的数字消费产品，工信部等6部门提出推动3D打印设备进课堂 [4] - **教育融合**：政策引导通过教育融合激发青少年创新潜能，例如寒假期间各类3D打印主题训练营走热，有公司面向3年级至7年级学生开设3D打印创造营 [4] - **资本注入**：2025年以来国内3D打印行业完成多起融资，投资方包括美团、大疆等互联网与科技公司以及众多风险投资和产业资本 [5] - **IPO市场活跃**：多家3D打印赛道企业正在推进IPO进程，例如创想三维已向港交所递交招股书，聚复科技重启A股IPO辅导等 [5] 行业发展面临的挑战 - **技术成熟度**：行业在技术服务和商业模式层面均处于起步阶段，例如打印过程中喷嘴堵头是常见问题，材料熔点不一致会影响效果 [6] - **售后服务不足**：消费级3D打印设备的售后服务尚不尽如人意，对于喷嘴堵头等问题，有企业称喷嘴属消耗品不在保修范围，或因使用不当导致的问题不保修 [6] - **需求匹配与覆盖**：不同应用场景对材料、精度要求差异大，产品与服务匹配耗时，专业3D打印服务机构分布不均，难以满足下沉市场需求 [6] - **商业模式约束**：共享制造模式需解决订单响应速度、个性化需求适配等问题，避免效率瓶颈；租赁模式面临设备损耗核算、技术支持配套等难题，关键在于形成合理的成本分摊机制与标准化服务流程 [7] 行业应对措施与探索 - **商业模式创新**：共享制造与租赁模式为中小企业使用3D打印技术提供了可行路径，可降低初期投入与运营成本，建设区域性3D打印服务中心能整合资源满足分散需求 [7] - **渠道与供应链优化**：越来越多的3D打印厂家利用电商平台直接对接客户需求，提升响应速度；按需制造服务商利用AI实时报价引擎等工具，智能匹配需求与产能，改变传统供应链分散、低效的现状 [7]

报告行业投资评级 根据报告对各细分板块的景气度判断，行业整体呈现结构性分化态势，其中新型烟草、包装、AI眼镜等板块被评定为“稳健向上”，潮玩、宠物医疗、AI+3D打印等板块被评定为“拐点向上”，家居、造纸板块被评定为“底部企稳”，而轻工个护、宠物食品、两轮车板块则“略有承压”[5]。 报告核心观点 报告核心观点认为，消费与科技融合是当前主要趋势，传统行业通过产品创新、智能化升级和出海寻求增长，而新兴科技应用领域则展现出高增长潜力，具体表现为：1）潮玩行业借助AI、IP联名和节日营销催化，龙头公司展现强大运营与生态构建能力[2][10][11][12]；2）新型烟草监管框架完善，口含烟有望成为继雾化电子烟、HNB之后的第三大增长极[2][15]；3）家居行业内销处于磨底阶段，外销进入温和修复通道，行业洗牌加速[3][16][18]；4）AI技术正深度赋能消费硬件（如AI眼镜、3D打印、床垫）及个人消费品，开辟新的市场空间与商业模式[4][24][40][43]。 根据相关目录分别进行总结 一、细分赛道景气跟踪 1.1. 潮玩 - 名创优品宣布开发名为“YOYO”的人形机器人，切入AI陪伴赛道，预设售价数万元级别[2][10] - 名创优品成为2026年央视春晚潮玩合作伙伴，马年联名系列产品将于2月4日上线[2][10] - 泡泡玛特SKULLPANDA×小马宝莉联名新品预告在海外社媒反响积极，Instagram相关内容2日内收获近10万点赞[11] - 泡泡玛特LABUBU十周年系列发售，以“怀旧风”兼顾新老客群，手办挂件盲盒在天猫/抖音分别售出1万+/2万+[12] - 泡泡玛特宣布将伦敦设为欧洲总部，计划在英国新增7家门店并在欧洲拓展20家门店，创造超150个就业岗位[12] - 乐高、美泰、万代南梦宫、布鲁可等国际品牌均推出春节或联名新品，行业活动密集[13] 1.2. 新型烟草 - 日本烟草为适应税制调整，申请自2026年4月1日起上调加热烟草产品零售价，主要提价幅度为每盒20-30日元（约合0.13-0.19美元）[2][15] - 菲莫国际向美国FDA提交证据，支持旗下ZYN尼古丁袋获得改良风险烟草产品（MRTP）认定[2][15] - 监管框架不断完善与合规产品持续扩容，口含烟有望成为新型烟草第三大增长极[2][15] - 奥驰亚2025Q4电子烟产品净营收2100万美元，全年为负1300万美元，受美国ITC进口禁令影响，NJOY ACE产品2026年不会重返市场[15] - 华宝国际发布2025年业绩预告，预计税前亏损2.63-3.34亿元，较2024年预计亏损减少15%至35%[15] 1.3. 家居板块 - 内销地产端景气度偏弱，截至1月30日，30大中城市商品房成交面积当周同比-35.8%，14城二手房成交面积当周同比+15%[16] - 2025年家居行业资本洗牌加速，16家家居企业发生易主或实控人股权变动[16] - 外销方面，12月中国家具出口金额同比-8.70%，越南家具出口金额同比+20.50%[3][18] - 12月中国对美国/欧盟/东南亚主要国家的家具出口占比分别为9.55%/14.51%/17.39%[18] - 美国出台行政令限制机构投资者购买独栋住宅，有利于海外家居需求修复[18] - 内销短期磨底，外销进入温和修复通道，建议优选具备海外产能布局和零售变革优势的龙头[18] 1.4. 造纸包装 - 截至1月29日，国内针叶浆/阔叶浆价格环比上周-35/-42元/吨至5353/4629元/吨[3][19] - 箱板纸/瓦楞纸/白板纸/白卡纸/双胶纸/双铜纸/生活纸价格较上周分别-71/-23/+5/+0/+0/+0/+14元/吨[3][19] - 国内纸浆主流港口库存为216.9万吨，较上期累库10.1万吨[19] - 包装下游需求稳步恢复，2025年全年粮油食品/饮料/烟酒/日用品/家电社零增速分别为9.3%/1.0%/2.7%/6.3%/11.0%[20] - 铝价自25年12月底以来持续上涨，截至1月20日国内铝锭价格为2.42万元/吨，同比上涨19.72%，若持续上涨将触发包装企业调价机制[3][20] 1.5. 个护+AI眼镜 - 2025年中国一次性卫生用品总出口量175.52万吨，同比+10.43%；出口金额约44.79亿美元，同比+5.23%[4][21] - 婴儿纸尿裤占出口总量43.66%，进口量同比下降25.55%，行业正从“进口替代”迈向“出口主导”[4][21] - 根据维深信息，预计2026年全球AI眼镜销量达1600万台，2025年Q4全球销量450万台，同比增长近500%[4][24] - 2025年Meta旗下Ray Ban等智能眼镜销量超600万台，小米销量16万台，华强北白牌贡献超50万台[24] - Gentle Monster宣布与谷歌合作开发下一代AI智能眼镜[24] 1.6. 小米集团 - 红米发布Turbo 5系列新机型，标准版起售价1999元，Turbo 5 Max首销价2199元起，凭借“性能+续航”形成高性价比壁垒[4][25] - MiMo-V2-Flash大模型在Open Router调用量周榜排名从第2位降至第11位，进入商业化计费阶段[4][26] - 小米多项AI技术成果入选ICASSP 2026，构建多维度AI技术矩阵，夯实“人车家全生态”闭环[26] - 小米汽车2025年交付超41万台，2026年定调55万台交付目标，推出新SU7并升级金融政策[27] 1.7. 宠物食品&用品 - 中宠股份公告拟斥资1-2亿元回购股份，回购价格上限78元/股，较现价溢价约57%[5][29] - 公司25年12月自主品牌销售额同比增长23%，顽皮、领先品牌12月GMV分别+31%/+25%[5][29] - 京东七鲜入局宠物市场，推出9.9元5斤装混合猫砂，凭借供应链优势主打极致性价比[30] - 乖宝宠物旗下麦富迪上线乐活冻干粮，并拟投资5亿元建设年产30万吨高端宠物主粮项目[30][31] - 2025年12月，猫东抖平台宠物食品GMV同比-11%，其中京东同比-4%，抖音同比+7%，天猫同比-23%[32][35][37][38] 1.8. 银发经济 - 同程旅行数据显示，2026年春节旅行中，75后新银发一族客群占比提升[36] - 线上中医药服务提供商甘草医生启动港股IPO，核心产品包括AI辅助智能诊疗程序“轩岐问对”[39] 1.9 AI+3D打印 - 拓竹科技与思看科技合作开发消费级3D扫描仪，打通“扫描建模-3D打印”关键链路[5][40] - Apple联手设计师Susan Fang推出3D打印高端电子配件系列，售价79-1120美元，以设计赋能打开高溢价市场[42] 1.10 AI+床垫 - 松下智能睡眠上海首店开业，主推搭载非接触式健康监测系统的智能床产品，切入健康家居赛道[43] 1.11 两轮车 - 国补退坡倒逼行业转向“产品为王”的存量博弈，头部企业向高端电摩转型[5][44] - 奇瑞汽车成立“闪羿科技”进军两轮车赛道，行业竞争升级至智能化与生态链层面[44] - 2025年12月，国内电动两轮车产量275万辆同比+2%，销量269万辆同比+5%，内销256万辆同比+9%，出口13万辆同比-36%[45] - 雅迪12月产量/销量/内销/出口分别为75.23/78.14/73.28/4.86万辆，同比+15.7%/+45.8%/+46.6%/+35.0%[46] 二、行业重点数据及热点跟踪 2.1. 新型烟草行业出口数据跟踪和一周热点回顾 - 2025年12月，中国电子烟出口额9.7亿美元，同比-3.9%；其中出口美国3.81亿美元同比-4.1%，出口英国0.85亿美元同比-16%，出口韩国0.41亿美元同比-35.3%[50][52] - 全球多地监管政策变动，包括美国多州推进法案收紧电子烟销售与广告，英国海峡群岛禁售一次性电子烟，菲律宾拟全面禁止开放式烟弹与烟油等[53][54] 2.2 轻工消费&潮玩板块线上销售数据 - 2025年12月，卫生巾线上销售额9.13亿元同比+7%，牙膏8.26亿元同比+1%[55] - 潮玩动漫线上销售额11.07亿元同比-18%，其中盲盒娃娃/动漫游戏周边销售额为4.4/3.4亿元，同比-14%/-12%[55] - AI眼镜（XR设备）线上销售额1.21亿元，同比+31%[55] 2.3 家居板块行业高频数据跟踪 - 截至1月23日当周，30大中城市商品房成交面积同比-29.23%，14城二手房成交面积同比-7.05%[3][58] - 2025年1-12月，全国房地产开发投资完成额同比-19.9%，房屋新开工面积累计同比-19.9%，竣工面积累计同比-20.3%[58] - 2025年12月，美国成屋销售套数（折年数）同比+1.40%，30年期住房贷款利率为6.06%[66][68] - 2025年12月，中国家具类零售额195亿元，同比下降3.8%；1-11月累计零售额1894.9亿元，累计同比增长16.9%[69][72] 2.4 造纸板块行业高频数据跟踪 - 2025年12月，白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸/双胶纸/双铜纸单月产量同比+25%/-4.8%/+0.9%/+7%/+13.2%/+15.3%[85][87] - 2025年12月，中国纸浆港口库存190.6万吨，环比-26.7万吨；纸浆/针叶浆/阔叶浆月度进口量同比分别+20.6%/+5.4%/-20.3%[85][87] - 下游消费数据：2025年12月，饮料、烟酒、粮油食品、化妆品、日用品社零分别同比+1.7%/-2.9%/+3.9%/+8.8%/+3.7%[85][87]

阿里巴巴AI与芯片业务进展 - 阿里巴巴旗下平头哥正式上线自研AI芯片“真武810E”，该芯片为2025年9月披露的“PPU”的正式产品，采用自研并行计算架构和片间互联技术，内存为96G HBM2e，片间互联带宽达到700 GB/s，可应用于AI训练、推理和自动驾驶 [2] - 此次发布标志着由通义实验室、阿里云和平头哥组成的阿里巴巴AI“通云哥”黄金三角首次公开亮相 [1][2] - 平头哥正从依赖阿里内部支持转向独立发展，其更多高性能芯片正寻求外部市场验证，市场此前传闻其将独立IPO [2] 科技巨头战略与市场活动 - 亚马逊开启新一轮裁员，将影响16000个职位，公司CEO表示广泛使用生成式AI将提升效率，预计未来几年会减少员工总数 [3] - 腾讯在春节期间通过“元宝”应用派发10亿元现金红包，活动开启后一夜之间有超过10张价值1万元的小马卡被抽中，总共有100张小马卡，此举旨在重现11年前微信红包的营销效果 [6][7] - 腾讯元宝近期将公测AI社交群聊“派”功能，同时百度、字节跳动旗下火山引擎也入局春节营销活动，火山引擎成为2026年春晚独家AI云合作伙伴 [7] 人工智能与机器人应用落地 - 四家具身智能机器人厂商（宇树科技、松延动力、银河通用、魔法原子）将与2026年总台春晚合作，其中宇树科技为第三次合作 [8] - 行业观点认为，机器人密集参与春晚验证了其在消费级、演出类等场景的初期应用逻辑，行业正处在从技术验证转向商业化落地、触达C端建立信任的关键点 [8] - 华为与瑞金医院联合发布RuiPath智慧病理一体机，并推出面向基层医院的端云协同智慧病理解决方案，旨在帮助基层医院快速具备AI病理模型的辅助诊断能力 [10] 游戏与内容产业动态 - 国家新闻出版署发布2026年首批游戏版号，合计182个，包括177款国产网络游戏和5款进口网络游戏，腾讯、网易、三七互娱等多家厂商均有收获 [9] - 2025年全年共下发游戏版号1771个，较2024年增长超过20%，创下自2019年以来近七年新高，行业分析认为2026年游戏行业供给端将继续改善 [9] AI基础设施与服务市场 - 行业报告显示，在2025年第四季度的开源大模型API服务市场中，DeepSeek与Qwen系列模型占据调用主导地位，API吞吐速度是用户选择服务商的重要因素且各服务商性能差距较大 [11] - 行业观点指出，人工智能基础设施的核心任务正从“如何生产智能”转向以“智能流通”为核心的新阶段，更关注模型能力在真实业务中的高效稳定使用 [11] 硬件与制造领域表现 - 消费级3D打印厂商拓竹科技在成立五年后，2025年营收突破百亿元，若以其2024年营收55亿至60亿元计算，2025年营收增长幅度在60%以上 [12] - 据咨询数据，全球消费级3D打印市场出货量预计将从2024年的410万台增长至2029年的1340万台，但市场竞争也随市场渗透趋于激烈 [12]

文章核心观点 - 3D打印（增材制造）技术是培育新质生产力和发展未来产业的重要力量，正在医疗器械、建筑和陶瓷等多个行业深化应用，展现出广阔的市场前景和创新能力 [4] 3D打印在医疗器械领域的应用 - 重庆摩方精密利用3D打印技术将牙贴面厚度从传统机械加工的**300微米**大幅缩减至**80微米**，实现了少磨甚至不磨牙修复 [4] - 公司与北京大学口腔医院组建联合实验室，项目获批“十四五”国家重点研发计划重点专项，通过上千次试验攻克了材料、设备和工艺难题，并获得增材制造牙齿贴面氧化锆浆料三类医疗器械注册证 [5][6] - 产品已实现商业化，国内已有**百余家**口腔医院和诊所引进，2025年向国外出口的牙贴面材料也超过**万片** [7] - 技术应用拓展至其他医疗领域，例如制造直径仅**2.15毫米**的螺旋磁性机器人用于血栓治疗，以及用于简化青光眼手术的导流器材 [7] 3D打印在建筑领域的应用 - 河北雄安新区“雄安之翼”文化空间（总建筑面积约**2.3万平方米**）是国内最大规模的建筑3D打印应用工程之一，采用3D打印构件以实现其独特的双曲面造型和复杂肌理 [8] - 项目采用现场“胶囊工厂”和上海生产基地同步打印的方式，生产**4000多块**大小和弯曲度均独一无二的构件，材料为可回收的改性塑料，符合绿色建造理念 [9] - 该工程是“十四五”国家重点研发计划示范工程，预计于2026年9月竣工，旨在智能建造和绿色建造领域起示范作用 [9] 3D打印在陶瓷制造领域的应用 - 微瓷科技（江西）有限公司自主研发高精度陶瓷粘结喷射增材制造技术，实现了三大突破：打印层厚可降至**0.1毫米**、烧结收缩率控制在**1%** 以内、支持小批量柔性生产 [12] - 技术无需开模，相比传统陶瓷生产（起订量一般在**二三百件**）显著降低了创意实现成本和周期，提升了产品开发的灵活性与市场适应性 [12] - 公司与景德镇陶瓷大学、中央美术学院等多所高校建立“产学研”合作，设有实践教学基地，通过提供打样服务和技术支持，助力学生创意实现并拓展陶瓷应用边界 [13]