纪要涉及的行业和公司 - 行业：卫星互联网、军工、国防通信 [2][5][7] - 公司：上海瀚讯（汉迅公司） [2][7] 纪要提到的核心观点和论据 国内卫星互联网行业发展情况 - 2023 年经历两波显著行情，第一波 2 月由中兴 26 发薪带动，第二波 7 月末至 10、11 月，受星网试验星发射、原性千帆星座公布、华为 Mate 60 手机直连卫星等催化，还有地方政策和行业大会影响 [4] - 2024 年走势平淡，因相关公司业绩主体来自军工行业，22 年底至 24 年军工收入和利润下滑，但有技术进展，如星网组网星发射、原性 5 轨在轨运行，不过发射数量因火箭因素不及预期 [2][5] - 预计 2025 年建设显著增长，关键技术问题改善，是手机直连卫星元年，蜂窝体制实现类似 Starlink 二代 d To C 模式功能，各方面建设加快推进 [2][6] 汉迅公司财务表现 - 2024 年营收同比增 12.97%，卫星业务占比显著上升，净利润减亏约 6000 万元，经营活动现金流大幅增加，经营指标向良性发展 [2][7] - 2025 年第一季度首次转正，得益于批次改革交付收益增长，研发人员增加加大研发力度 [2][10] 汉迅公司业务情况 - **卫星业务**：2024 年收入约 1.5 亿元，主要来自千帆星座地面基站建设；2025 年中标一体化信关站项目配合海外布局，在手机直连技术领域科研和设备研制 [2][10] - **宽带数据链项目**：进展顺利，在两个基地演示验证，有望 2025 年小批量试装并在空军推广，预计有大几千万小批量订货，2026 年无人平台定型后大规模推广 [3][11][12] - **相控阵终端**：已交付演示和测试终端，在香港、农业、交通领域尝试推广，竞标基于自主芯片的产品化终端，市场预期乐观 [15] - **星载相控阵天线**：已验证完毕并交付几个批次，进入供应链体系但未大批量交付 [18] 公司竞争力与发展展望 - 与西北图在 TP 模式下竞争，相控阵方案技术指标有优势，未来 OBT 模式下系统级传统构建团队能力巩固核心竞争力，目标保持领先 [17] - 虽业绩未达预期，但在国防及卫星行业有核心竞争力，坚持核心研发能力建设，看好未来发展 [24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 汉迅公司毛利率下降约 5 个百分点，因收入结构中低毛利率产品占比增加及国防领域通信同行普遍现象 [2][8] - 2025 年一季度军品上游订单普遍兑现，信息化和军工通信领域短期内订单变化不明显，区宽订单未恢复，5G 武警项目因人员变动暂停 [11] - 2025 年卫星载荷交付取决于火箭资源，预计 2 - 3 个批次 [13] - 公司研发费用率收窄，2025 年提高团队平均能力，精简团队 [16] - 公司在海外与泰国、巴西等运营商合作，与二三十个“一带一路”国家谈判，信关站订单随建设节奏落实 [21] - 国内手机直联应用因地面通信设施完善不现实，处于科研阶段 [22]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：富士达 - 行业：军工、商业卫星、民用通讯、高端制造仪器仪表、医疗、量子计算、低空领域 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务情况** - 2025年一季度营收1.9亿元，归母净利润1237万元，营收同比下滑1%，归母净利润下降6.68%，主要因核心军工项目需求不足，但一季度订单同比增长约20%，预计未来业绩改善[2][3] - 预计2025年营收增幅至少10% - 20%，但受2024年降价及研发样品赠送影响，利润难达2023年水平[4][32][33] - 研发投入占营收约8%，用于军工防护新项目，对长期发展重要；2024年因总营收下降，研发投入比例升至11%左右[2][3][12] 2. **营收结构**：一季度民用产品占40%，军工防务及卫星相关业务占60%，与去年四季度相比变化不大[2][5] 3. **毛利率情况**：毛利率提升主要因军工领域产值增加带来规模效应，固定成本摊销降低；2024年军工元器件毛利率下滑，2025年基本稳定[2][6] 4. **项目进展与资金来源** - 定增终止不影响项目进度，公司将通过银行贷款或其他募资方式推动项目，扩充生产场地和采购设备，提升宇航产品产能[7] - 十五五规划预计2025年10月末完成，目前处于筹备阶段[15] 5. **商业卫星业务** - 2024年初拿到三星SDS星座300颗订单，2025年需交付完毕；2025年有648颗发射计划，但实施有不确定性[16][31] - 千帆星座毛利率稳定在40%左右，星网因技术要求高、定制化程度高，毛利率不确定[2][31] 6. **民用市场业务** - 2025年民用市场需求稳定，在华为招标中中标情况与去年持平，主要为4G、5G配套产品；新产品在高端制造仪器仪表等领域合作丰富，利润空间较好[2][20] - 5.5G不确定性大，目前投入和预测难确定[20] 7. **其他业务进展** - 高速同缆产品处于研发认证阶段，2025年预计对效益无显著贡献[22] - HTCC技术主要面向军工领域，小批量供货，2025年订单约百万元，未现显著效益[23] - 低空领域2024年营收约一两百万，预计2025年大幅增长[24] - 量子计算技术基本成熟，与几家客户保持供货关系[27] - 医疗行业取得几款替代进口产品认证，2025年预计批量供货[28] 8. **业务规划** - 电缆业务仍以军品配套为主，同时研发高速铜缆等民用产品[4][36] - 检测子公司目前对内检测，未来将每年10% - 20%业务向外扩展，面向电子元器件生产企业[4][37][38][39] - 名品事业部围绕视频连接器主业，向民用整机产品高端制造配套能力发展[29] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **存货与销售费用**：存货从去年四季度1.23亿元升至今年一季度1.39亿元，因3月订单提升后向供应商预投订单；销售费用增长因销售人员绩效在一季度体现，今年订单需求高[5] 2. **订单周期**：从接到订单到确认收入平均周期为三个月；产能爬坡和工人培训约一个月；二季度开始订单转化为收入明显[9][10][11] 3. **新项目研发周期**：新项目研发周期因规模和难易而异，元器件小改动可能需重新调整结构，无固定周期，有些项目1 - 2年，大型项目耗时更长[13] 4. **卫星相关情况** - 商业卫星份额稳定但发射进度慢，2025年一季度仅发射一次，总体进度滞后[16] - 发射到客户要求交付时间不确定，去年交付70颗星，发射三至四次，每次18颗星左右[17] - 千帆与星网单颗卫星价值量相差约百分之二三十，星网价值量高；千帆批量出货，兴旺定制化交付[18][19] 5. **海外市场**：欧洲市场准入政策变动传闻对公司影响不大，德国业务由安博通负责基本无影响，美国市场通过代理公司销售，量小，出口业务无显著变化[21] 6. **国企考核**：目前国企考核方式和指标无变化，航空工业集团依据经营预测和预算考核，无固定标准或模式[34] 7. **子公司优先认购权**：放弃参股微波元器件公司优先受偿权，支持其股权转让重组，维持原股权比例确保配套供应[35]

国家统计局服务业调查中心 中国物流与采购联合会 一、中国制造业采购经理指数运行情况 4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.5个百分点，制造业景气水平有所回落。 从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为49.2%、48.8%和48.7%，比上月下降2.0、1.1和0.9个百分点，均低于临界点。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临 界点。 生产指数为49.8%，比上月下降2.8个百分点，表明制造业企业生产略有放缓。 新订单指数为49.2%，比上月下降2.6个百分点，表明制造业市场需求有所回落。 原材料库存指数为47.0%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业主要原材料库存量较上月下降。 从业人员指数为47.9%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业企业用工景气度有所回落。 | | | | | | | | | 单位：% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 新出口 | 进口 | 采购量 | 主要原材 ...

公司概况 - 公司专注高精度导航定位技术产业链，是国内领先、全球主流企业 [2] - 以高精度卫星导航定位技术为基础，融合多种技术，形成全方位产品布局 [2] - 实现核心技术自主可控，构建完整技术链条 [3] - 形成精准时空感知装备、北斗高精度行业应用、智能驾驶与导航控制三大核心业务板块 [3] 业绩情况 - 2024 年度营业收入 1,219,549,535.51 元，同比增长约 2.80%；净利润 -12,449,794.70 元，同比增长 97.08% [3] - 2025 年一季度营业收入 151,988,324.18 元，同比增长约 30.60% [3] 智能驾驶车载业务 - 为乘用汽车行业提供智能驾驶位置感知软硬件产品及综合解决方案 [4] - 2024 年智能驾驶车载高精度业务增长约 40% [4] - 多款产品在多家车企量产车型规模量产交付，截至 2024 年末获车企成功定点车型超 60 款 [4] - 与百度阿波罗、北京航迹等开展合作，提供产品及解决方案 [4][5] - 获吉利下属子公司惯性测量单元（IMU）硬件定点 [5] - 完成产品功能安全 D 等级能力建设 [5] 海外业务 - 海外业务主要产品为高精度定位接收终端、光电类产品等 [5] - 主要市场为亚洲、南美、欧洲，在美国无销售 [5] - 暂不受美国加征关税政策影响，国内产业受影响较小 [5] 监测类业务 - 在灾害监测领域开展北斗应用，提供全栈式安全监测与防护服务 [6] - 研发灾害监测预警普适型设备，在西藏试用获认可 [6] - 在全国二十多个省市自治区普适型地灾监测项目部署设备 [6] 低空经济业务 - 通过无人机搭载仪器获取实景影像，提供航测软硬件整体解决方案 [7] - 可实现网联载体高精度地图数据实时采集及更新，提供航路规划服务 [7] 海洋业务 - 海洋探测装备产品包括单波束测深仪等，应用于多个工程领域 [8] - 构建“空天地水一体化”立体水利水文监测体系，提供一体化解决方案 [9] - 在国产高端海洋设备投入多年，形成行业领先技术优势 [9] 海外进口采购 - 2024 年度国外进口部件金额占总采购金额比例约 10% [10] - 进口部件主要为智能驾驶惯导芯片等，基本有国产替代产品 [10] - 核心技术自主可控，无美国引进技术 [10] 测量机器人项目 - 测量机器人产品由全站仪衍生，支持影像放样，已小批量试制投放市场 [11] - 惯性测量单元（IMU）技术可延伸应用多领域 [11]

项目概述 - 亚马逊首批27颗Kuiper宽带互联网卫星成功发射 标志着与SpaceX旗下Starlink的竞争正式开始 [1] - Project Kuiper计划于2019年推出 总投资100亿美元 目标发射3236颗卫星 为全球消费者、企业和政府提供宽带互联网服务 [1] - 该项目定位为农村地区的网络解决方案 填补偏远地区网络空白 [1] 项目进展与规划 - 首批卫星发射推迟一年多 原计划2024年初完成 现面临2026年中期部署1618颗卫星的联邦通信委员会最后期限 [2] - 公司预计2024年内开始向客户提供服务 初步覆盖地球北部和南部地区 后续向赤道扩展 [2][3] - 2023年发射两颗原型卫星并测试成功 2024年脱离轨道 [3] 市场竞争格局 - SpaceX凭借Starlink业务占据行业领先地位 已发射8000多颗卫星 覆盖125个国家 拥有超过500万用户 [3] - SpaceX每周至少执行一次Starlink发射任务 每次携带约24颗卫星 快速扩展网络带宽并更新卫星 [3] - 亚马逊高管认为Kuiper将结合公司消费产品经验和云计算业务 形成对Starlink的竞争优势 [2] 技术设备与基础设施 - 公司2023年发布Kuiper消费者终端 包括LP唱片大小天线和Kindle大小小型终端 预计以每台400美元以下价格量产数千万台 [3] - 2022年从ULA、Arianespace和Blue Origin预订83次火箭发射 创行业最大发射交易记录 [4] - 联合发射联盟(ULA)计划2024年再执行五次Kuiper发射任务 [2] 行业影响与高管观点 - 项目被视为亚马逊最大赌注之一 将与Starlink及全球电信运营商AT&T、T-Mobile直接竞争 [1] - 执行主席杰夫·贝佐斯表示对Kuiper竞争力充满信心 认为市场空间足够容纳多个成功企业 [3] - SpaceX的快速发展已颠覆全球卫星通信市场 并吸引军事和情报机构合作 [3]

技术突破 - 天都一号通导技术试验星成功完成白天强光干扰条件下的地月空间激光测距技术试验 在国际上首次打破地月空间卫星激光测距仅能在夜晚作业的时间限制 [1] - 地月空间卫星激光测距相当于万米外瞄准一根头发丝 并实施精密跟踪与信号捕获 技术难度极高 [1] - 白天受太阳光影响 卫星回波信号容易被淹没在强烈背景噪声中 此次试验成功解决了这一难题 [1] 技术意义 - 有效拓展了地月空间卫星激光测距技术的可观测窗口 为技术应用提供了工程实践基础 [1] - 有助于提升地月空间导航定位能力 将有力支撑国际月球科研站等后续深空探测重大工程任务论证与实施 [1] 任务背景 - 天都一号、二号通导技术试验星是深空探测实验室的首发星 于2024年3月发射升空 进入24小时环月大椭圆冻结轨道 [3] - 核心任务是验证未来地月通导综合星座系统建设中的通信导航新技术 [3] 试验成果 - 此前已完成环月大椭圆冻结轨道编队飞行、环月轨道星间微波测距、月地高可靠传输与路由等多项技术试验 [3] - 此次试验由深空探测实验室牵头 上海卫星工程研究所、中国科学院云南天文台、中国科学院上海天文台、中山大学及北京航天飞行控制中心等单位共同参与完成 [3]

据俄罗斯《消息报》网站4月27日报道，日本QPS研究所与乌克兰国防部情报总局签署了有关提供卫星 侦察信息的协议。乌武装部队正在竭力寻找美国情报数据的替代来源。QPS研究所是一家日本卫星制造 公司，目前拥有五颗在轨卫星，近期还将发射两颗。(参考消息) ...

指数表现与成分股 - 中证高端装备细分50指数下跌0.22% [1] - 成分股涨跌互现 光电股份领涨6.62% 高德红外上涨4.90% 中无人机上涨3.46% [1] - 中航成飞领跌 洪都航空 航天电器跟跌 [1] - 高端装备ETF(159638)盘中换手1.64% 成交1813.59万元 [1] ETF规模与资金流向 - 高端装备ETF最新规模达11.15亿元 [3] - 高端装备ETF最新份额达15.22亿份 创今年以来新高 [3] - 近3天获得连续资金净流入 合计1256.52万元 [3] 行业与指数构成 - 高端装备ETF紧密跟踪中证高端装备细分50指数 聚焦航空航天 军工装备 卫星导航细分领域龙头企业 [3] - 中证高端装备细分50指数前十大权重股合计占比45.22% [3] - 前十大权重股包括中航光电 航发动力 中航沈飞 中航西飞 中国长城 中航机载 航天电子 菲利华 海格通信 西部超导 [3] 低空经济产业链 - 低空经济产业链形成"上游自主突破 中游协同攻关 下游标准引领"的全链条发展格局 [4] - 以eVTOL 无人机整机制造为核心 产业链呈现技术快速迭代与订单落地的产能扩张态势 [4] - 动力系统是低空经济产业链的核心环节 [4] - 以2500亿整机存量销售市场规模测算 中期存量eVTOL动力系统市场空间可达1000亿元 [4]

财务表现 - 2025Q1营收7.9亿元，同比+27.9%，环比-19.8% [1] - 归母净利润1.4亿元，同比+38.5%，环比-26.3% [1] - 扣非归母净利润1.2亿元，同比+42.1%，环比-24.0% [1] - 综合毛利率58.3%，同比-0.5pct [2] - 三项费用率24.4%，同比-2.5pct，其中管理费用率6.6%（同比-1.3pct），销售费用率19.9%（同比+1.4pct），财务费用率-2.1%（同比-2.6pct）[2] 业务发展 - 地理空间信息、机器人与自动驾驶业务快速发展 [2] - 国内外区域业务协同发展 [2] - 已与多家车企达成定点合作，累计出货量超50万套，未来2年预计达百万套 [4] - 具备"芯片自研+车规认证+量产交付"三重产业化实力 [3] 研发与创新 - 2025Q1研发费用1.3亿元，同比+22.1%，占营收16.6% [2] - 基于IPD体系构建三目录架构，明确业务分层 [4] - 持续实施股权激励，2023年计划802人获589.88万股（占总股本1.07%），2025年计划覆盖24名核心技术骨干 [2] ESG进展 - 2024年客户总体满意度74.9%，较2023年提升3.7% [4] - 通过位移监测、无人机巡检等产品服务助力智慧交通和精准农业 [4] - 客户忠诚度及NPS首次达到"优秀"水平 [4]

北斗卫星导航定位基准站服务能力测试 - 北斗系统在青海省经过10年发展，从建设、应用到科普实现三大跨越，成为支撑区域经济社会高质量发展的重要工具 [3][16] - 青海省北斗应用已覆盖交通运输、气象、水利、地质灾害监测等多个领域，并在国家公园建设、盐湖资源开发等重大项目提供保障 [10][12] 北斗建网 - 2015-2021年青海省建成覆盖全省经济发达区域的116座北斗基准站，形成以"北斗基准站网+数字高程模型+重力网"为核心的现代测绘基准体系 [6] - 建成青海省北斗高精度基准服务平台，为312家企事业单位提供超200万点空间基准服务，取代传统控制网模式 [7] - 建成高精度似大地水准面模型使野外测绘效率提升40%，填补全省重力网空白，为地质勘探提供基础数据 [7] 北斗应用 - 果洛州公路选线采用北斗差分技术构建"空天地"勘测体系，外业效率提升60%，人力成本降低50%，无人机日勘测量达30千米 [10] - 海东市利用北斗GNSS数据实现秒级水汽监测，暴雨预警时效性显著提升，应用于高原防灾减灾 [11] - 海南州龙羊峡大坝通过北斗实现亚毫米级形变监测，巡检效率提升50%，成为高海拔水利工程数字化范本 [11] 北斗科普 - 2022年成立青海省北斗科研科普基地，累计开展80余场活动覆盖1万余名中小学生，通过沉浸式体验普及北斗技术 [14] - 2024年引进"北斗杯"全国青少年大赛，青海代表队获全国一等奖8项、二等奖14项，激发青少年科技创新兴趣 [14][15] - 科普内容涵盖卫星原理、安全装备应用等，目标培养偏远地区学生科学素养 [14] 其他地区动态 - 武汉地图主题书店开业，展示50多款测绘文创产品，融合科技与人文元素传播地图文化 [20] - 广东海洋实验室揭牌，构建"监测-模拟-保障"技术闭环，聚焦海洋防灾减灾与生态保护 [23]