公司概况 - 山东新潮能源股份有限公司（ST新潮，600777 SH）市值达218 3亿（截至5月7日）[1] - 公司99%以上资产布局于北美油气核心产区[7] - 长期无实控人且股权分散[9] 财务数据 - 2024年9月30日每股收益0 24元 每股净资产3 17元 净资产收益率7 89%[7] - 长期未分红[7] 监管与合规问题 - 未按规定披露2024年年报 导致中国证监会立案调查[3] - 近三年收到12份监管函件[4] - 上交所4月20日曾发监管函督促履行竞争要约收购信息披露义务[3] 退市风险 - 股票自5月6日起停牌 若两个月内未披露年报将被实施退市风险警示（*ST）[5] - 若此后两个月仍未披露年报 可能被终止上市[5] 要约收购动态 - 内蒙古伊泰煤炭股份有限公司（伊泰B股）拟以3 40元/股收购51%股份 截止日5月22日[7] - 浙江金帝石油勘探开发有限公司拟以3 10元/股收购20%股份 截止日5月7日（可能失败）[7] - 停牌前股价3 21元 介于两要约报价之间[8] 审计机构变动 - 2024年原审计机构中兴华因内控问题出具否定意见 导致公司被ST[7] - 2025年1月更换为中瑞诚 3月再更换为立信所[7] - 频繁更换审计机构可能导致年报审计时间不足[7] 投资者选择分析 - 接受伊泰B股要约需承担比例超额导致部分股份无法退出的风险[8] - 接受金帝石油要约可能因条件未达而失败[8] - 继续持股面临退市风险[8]

文章核心观点 中国石油西南油气田公司发布首份社会责任报告，从五方面展现服务国家战略、守护民生福祉行动，2024年在能源供应、科技创新、绿色发展、民生帮扶等方面成果显著，2025年开启“高质量上产500亿”新征程 [1][4] 服务国家战略、保障能源供应 - 2024年页岩气、常规气、致密油气三大领域并进，四大百亿气田出圈，新增天然气三级地质储量超4000亿立方米，万米深地科探工程推进，陆相原油勘探开发一体化推进 [1] - 2024年天然气产量447亿立方米创新高，位列全国第二，页岩气产量130.5亿立方米占全国“半壁江山”，主导制定全球首个页岩气领域国际标准，天然气产量增量26.7亿立方米居全国第一 [1] - 2024年龙王庙组气藏和川南页岩气田累计产气量均突破800亿立方米 [2] 科技创新 - 坚持“自主创新+开放共享”双轮驱动，完善科技创新管理体系，形成特色技术体系，主体技术处于“整体国际先进、部分国际领先”水平 [2] - 2024年研发投入10.39亿元，较上年增长5.91%，科技创新成果创造效益9.57亿元，知识产权转化创效金额达3.87亿元，新增专利授权176件 [3] - 2024年以建设“数智西油”为目标，铁山坡智能气田和天然气净化总厂大竹智能净化厂成功问世 [3] 推动绿色发展 - 打造“天然气+风光电、余压发电、伴生资源、氢能、CCUS/CCS”绿色发展模式，助力地方产业转型升级 [3] - 2024年完成28个矿权的绿色矿山入库，占川渝地区绿色矿山总数80%以上，温室气体减排量43.2万吨，提前两年完成“十四五”甲烷减排目标 [4] 增进民生福祉 - 近年来推进70余个帮扶项目建设，购买帮扶产品超1亿元，带动10万群众脱贫致富 [4] - 2024年投入1085万元支持地方产业建设，购买帮扶产品超3000万元 [4] 未来规划 - 2025年全面开启“高质量上产500亿”新征程，为保障国家能源安全、推动成渝地区双城经济圈建设注入动力 [4]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 2024年业绩受汇兑损失影响低于预期，但未来海外上产仍可期 [1] - 坚戈币贬值造成汇兑损失及处理干井费用致全年业绩低于预期，成本下降和产量增长部分抵消价格下跌影响，伊拉克油气区块开发生产合同未来或贡献明显增量，预计2025 - 2027年归母净利润向好，维持“买入”评级 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入41.35亿元，同比上涨11%，归母净利润7.26亿元，同比下降10.58%，扣非后净利润6.92亿元，同比下降18.44%，经营活动现金流量净额15.42亿元，同比下降2.48%，基本每股收益1.76元/股，同比下降14.56%，资产负债率64.32%，较2023年下降4.34pct [1] - 2024年第四季度，单季度营业收入10.84亿元，同比上涨24%，环比下降4.36%；单季度归母净利润0.57亿元，同比下降73.74%，环比下降76.19%；单季度扣非后净利润0.58亿元，同比下降66.61% [2] 业绩影响因素 - 坚戈币贬值造成汇兑损失和处理干井费用共1.83亿元，致2024年净利率同比下滑4.09pct至17.91%，主要体现在Q4净利润较低 [4] - 2024年布油均价79.86美元/桶，较上年减少2.32美元/桶，公司原油销售均价60.23美元/桶，较上年减少5.43美元/桶，桶油成本较上年减少2.22美元至13.85美元，温宿、坚戈油气合计产量分别为70、30万吨，原油产量分别为65.46、20万吨，分别较上年增加7.38、9.94万吨，勘探开发板块毛利率仍同比增长 [4] 未来业务展望 - 2024上半年竞得伊拉克EBN和MF区块开发权，10月签署开发生产合同，EBN区块3P石油地质储量约4.64亿吨，溶解气约854亿立方米；MF区块圈闭原始石油地质资源量约12.58亿吨，溶解气约508亿立方米，合同最长25年，如项目顺利实施，预计对未来经营业绩产生积极影响，一体化业务布局助力增储上产 [4] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.85、11.47和16.56亿元，同比增速分别为22%、29.5%、44.5%，EPS分别为1.91、2.48和3.58元/股，按照2025年4月24日A股收盘价对应的PE分别为8.60、6.64和4.60倍，PB分别为1.63、1.35、1.08倍 [4][5] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|3,732|4,135|4,485|5,323|6,766| |增长率YoY%|16.7%|10.8%|8.5%|18.7%|27.1%| |归属母公司净利润(百万元)|812|726|885|1,147|1,656| |增长率YoY%|68.3%|-10.6%|22.0%|29.5%|44.5%| |毛利率（%）|45.7%|46.0%|46.2%|48.3%|51.3%| |净资产收益率ROE%|30.5%|18.1%|19.0%|20.4%|23.5%| |EPS(摊薄)(元)|1.76|1.57|1.91|2.48|3.58| |P/E|9.38|10.49|8.60|6.64|4.60| |P/B|2.86|1.90|1.63|1.35|1.08| [6] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 包含2023A - 2027E各年度流动资产、非流动资产、负债、权益、营收、成本、利润、现金流等详细财务数据 [7]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 2024年业绩受汇兑损失影响低于预期，但未来海外上产仍可期 [1] - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.85、11.47和16.56亿元，同比增速分别为22%、29.5%、44.5%，考虑到公司受益于油气产量快速增长，2025 - 2027年有望继续保持良好业绩，维持“买入”评级 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月24日，中曼石油发布2024年度报告，2024年实现营业收入41.35亿元，同比上涨11%，归母净利润7.26亿元，同比下降10.58%；扣非后净利润6.92亿元，同比下降18.44%；经营活动现金流量净额15.42亿元，同比下降2.48%；基本每股收益1.76元/股，同比下降14.56%；资产负债率为64.32%，较2023年全年下降4.34pct [1] - 2024年第四季度，单季度营业收入10.84亿元，同比上涨24%，环比下降4.36%；单季度归母净利润0.57亿元，同比下降73.74%，环比下降76.19%；单季度扣非后净利润0.58亿元，同比下降66.61% [2] 点评 - 坚戈币贬值造成汇兑损失导致全年业绩低于预期，2024年公司毛利率46%，同比+0.27pct，净利率同比下滑4.09pct至17.91%，主要因Q4处理干井费用和坚戈币贬值汇兑损失共1.83亿元 [4] - 成本下降和产量增长部分抵消价格下跌影响，2024年布油均价79.86美元/桶，公司原油销售均价60.23美元/桶，较上年减少5.43美元/桶，桶油成本降至13.85美元，温宿、坚戈油气合计产量分别为70、30万吨，未来上产主要依靠海外坚戈和岸边区块 [4] - 伊拉克油气区块开发生产合同或在未来贡献明显增量，2024上半年竞得伊拉克EBN和MF区块开发权，10月签署开发生产合同，EBN区块3P石油地质储量约4.64亿吨，溶解气约854亿立方米；MF区块圈闭原始石油地质资源量约12.58亿吨，溶解气约508亿立方米，合同最长25年，如项目顺利实施，将对未来经营业绩产生积极影响 [4] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|3,732|4,135|4,485|5,323|6,766| |增长率YoY%|16.7%|10.8%|8.5%|18.7%|27.1%| |归属母公司净利润(百万元)|812|726|885|1,147|1,656| |增长率YoY%|68.3%|-10.6%|22.0%|29.5%|44.5%| |毛利率（%）|45.7%|46.0%|46.2%|48.3%|51.3%| |净资产收益率ROE%|30.5%|18.1%|19.0%|20.4%|23.5%| |EPS(摊薄)(元)|1.76|1.57|1.91|2.48|3.58| |P/E|9.38|10.49|8.60|6.64|4.60| |P/B|2.86|1.90|1.63|1.35|1.08| [6] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表展示了2023A - 2027E各年度流动资产、非流动资产、负债、股东权益等项目情况 [7] - 利润表展示了2023A - 2027E各年度营业总收入、营业成本、净利润等项目情况 [7] - 现金流量表展示了2023A - 2027E各年度经营活动、投资活动、筹资活动现金流及现金流净增加额等情况 [7]

3月31日，中国海油发布消息，我国在南海东部海域勘探发现惠州19-6亿吨级油田。这是我国首次探获海 上深层—超深层碎屑岩大型整装油田，展示出我国近海深层—超深层领域油气勘探潜力。 惠州19-6油田位于珠江口盆地惠州凹陷，距离深圳市约170公里，平均水深100米。经测试，钻井日产原 油413桶，日产天然气6.8万立方米。通过持续勘探，实现惠州19-6油田探明地质储量超1亿吨油当量。 在海洋油气勘探领域，通常把埋深超过3500米的地层称为深层，超过4500米的地层称为超深层。海上深 层—超深层油气勘探面临高温、高压和复杂流体带来的多重挑战。碎屑岩是海上深层储集油气的重要岩石 类型，储层渗透性差，寻找大型油气田难。 中国海油深圳分公司南海东部石油研究院地质总师彭光荣说，近年来世界新增油气储量的60%来自深部地 层。相比中浅层，深层—超深层具有温度高、压力大、油气成熟度高和近源成藏等特点，更利于天然气及 轻质油的生成，而且资源量丰富，勘探程度低，是未来油气储量和产量增长的重要接替区。 责编：刘艺文 校对：王锦程 百万用户都在看 刚刚！暴跌超1500点！ A股重磅！四大利好，集体来袭！"重头戏"将撬动4万亿？ 刚刚！特 ...

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