公司财务表现 - 公司报告净亏损66.7万美元[1] - 公司为维持强劲销售速度提供了更多激励措施[1]

业绩总结 - 第四季度总收入为8.18亿美元，超出指导范围750-850万美元[11] - 与去年同期相比，第四季度总收入增长了21.7%[15] - 调整后的EBITDA为8,900万美元，超出指导的7,700-8,700万美元[11] - 调整后的税前收入为5,500万美元，超出指导的4,500-4,900万美元[11] - 调整后的税前收入同比下降了61%至4900万美元[15] - 总SG&A占总收入的比例为11.2%，低于指导的11.0%-12.0%[11] 财务状况 - 总流动性为2.728亿美元，包括现金及现金等价物2.728亿美元和1.25亿美元的可用信贷额度[8] - 截至2025年10月31日，公司的总债务为9.25亿美元，年利息支出为7,500万美元[56] - 2023年总债务为1,143,030百万美元，较2022年减少11.5%[114] - 2023年现金及现金等价物为434,119百万美元，较2022年增长32.4%[114] - 2023年净债务为708,911百万美元，较2022年下降26.5%[114] - 2023年债务占资本化比率为66.3%，较2022年下降10.8%[114] 未来展望 - 预计未来财务结果将受到经济、行业和市场条件变化的影响[3] - 2025年第一季度，预计总收入在5.5亿至6.5亿美元之间[63] - 2025年第一季度，调整后的税前收入预计在1,000万至2,000万美元之间[63] - 2025年第一季度，流动性目标范围为2.45亿美元至1.70亿美元[55] 用户数据与市场扩张 - 2025年10月31日，快速入住房屋（QMIs）数量为907，社区平均每个社区4.7个QMIs[40] - 截至2025年10月31日，控制的土地总数为38,742[49] - Hovnanian的每社区年合同数量在截至2025年10月31日的过去12个月为39.5[90] 新产品与技术研发 - Hovnanian的财务服务业务在过去12个月的收入为9500万美元，运营收入为3900万美元，运营利润率为41%[95] - Hovnanian的平均贷款价值比（LTV）为84%，FICO评分为745[96] 负面信息 - 2025年第三季度，税前损失为4,108千美元，而2024年同期为117,865千美元[102] - 2025年第三季度，库存减值和土地选择权注销损失为19,430千美元，2024年同期为7,918千美元[102] - 2025年第三季度，房屋建筑毛利率为10.7%，而2024年同期为18.0%[103]

公司财务表现 - 公司报告期内房屋建筑毛利率为10.7% [1] - 该毛利率已扣除销售利息费用和土地费用 [1] - 公司去年同期房屋建筑毛利率为18% [1] - 公司房屋建筑毛利率同比下降7.3个百分点 [1]

核心观点 - 公司宣布其2025财年第四季度及全年业绩达到或超过了所有先前提供的指引指标，尽管面临严峻的住房市场环境 [1] - 公司成功完成了9亿美元的无担保债务再融资，将到期日延长至2031年和2033年，简化了资本结构并降低了年度利息支出 [1][11] - 管理层表示，为维持销售节奏，公司持续依赖激励措施，这降低了毛利率但有助于销售较旧、利润较低的土地，并预计毛利率将在2026财年第一季度触底后逐步回升 [10] 财务业绩摘要 - **第四季度收入**：总收入为8.179亿美元，符合指引范围，但较去年同期的9.796亿美元下降16.5% [2] - **全年收入**：总收入为29.785亿美元，较上一财年的30.049亿美元微降0.9% [2] - **国内非合并合资企业收入**：第四季度房屋销售收入增长27.3%至1.804亿美元（285套），全年增长17.6%至6.216亿美元（934套） [2] - **净利润**：第四季度净亏损70万美元（摊薄后每股亏损0.51美元），去年同期为净利润9430万美元（摊薄后每股收益12.79美元）；全年净利润为6390万美元（摊薄后每股收益7.43美元），去年同期为2.42亿美元（摊薄后每股收益31.79美元） [2] 盈利能力与运营效率 - **毛利率（扣除利息和土地费用前）**：第四季度为16.3%，符合指引，但低于去年同期的21.7%；全年为17.2%，低于上一财年的22.0% [2] - **毛利率（扣除利息和土地费用后）**：第四季度为10.7%（其中2.5个百分点源于土地费用），显著低于去年同期的18.0%（其中0.9个百分点源于土地费用）；全年为12.7%，低于上一财年的18.7% [2] - **销售及行政管理费用**：第四季度为9150万美元，占总收入的11.2%，高于去年同期的9.0%；全年为3.498亿美元，占总收入的11.7%，略高于上一财年的11.4% [2] - **利息支出占比**：第四季度利息支出占总收入的比例为4.2%，高于去年同期的3.2%；全年为4.2%，略高于上一财年的4.0% [2] 非GAAP财务指标表现 - **调整后息税折旧摊销前利润**：第四季度为8860万美元，高于指引区间的高端，但低于去年同期的1.59亿美元；全年为2.991亿美元，低于上一财年的4.556亿美元 [5] - **调整后税前利润**：第四季度为4880万美元（扣除1940万美元土地相关费用和3350万美元债务清偿损失），符合指引，但低于去年同期的1.258亿美元；全年为1.587亿美元，低于上一财年的3.273亿美元 [2] - **调整后息税前利润投资回报率**：在最近报告的过去十二个月中，调整后息税前利润投资回报率为17.7%，在九家公开交易的中型住宅建筑商同行中排名第二 [5] 销售、合同与社区增长 - **合并合同**：第四季度合同量下降10.8%至1,209套（6.292亿美元），包括国内非合并合资企业在内的总合同量下降7.7%至1,450套（7.871亿美元） [5] - **社区数量**：截至2025年10月31日，合并社区数量同比增长7.7%至140个；包括国内非合并合资企业在内的社区总数增长6.1%至156个 [5] - **每社区合同量**：第四季度合并每社区合同量同比下降17.3%至8.6套；包括合资企业在内的每社区合同量下降13.1%至9.3套 [5] - **合同积压价值**：截至2025年10月31日，合并合同积压金额下降22.4%至7.265亿美元；包括合资企业在内的总积压金额下降25.2%至9.232亿美元 [5] - **取消率**：第四季度合并合同及国内合资企业合同的毛取消率均为17%，略低于去年同期的18% [5] 流动性、土地与库存状况 - **总流动性**：截至2025年10月31日，总流动性为4.041亿美元，显著高于1.7亿至2.45亿美元的目标范围 [5][20] - **土地及土地开发支出**：第四季度为1.994亿美元，低于去年同期的3.184亿美元；全年为8.594亿美元，低于上一财年的9.954亿美元 [5] - **受控地块总数**：截至2025年10月31日，合并受控地块总数为35,883个，低于去年第四季度末的41,891个，其中85%为期权地块 [5] - **库存供应年限**：基于过去十二个月的交付量，当前地块位置相当于6.5年的供应量 [5] - **快速入住房屋**：截至2025年10月31日，快速入住房屋数量为907套，较2025年7月31日下降10.7%，相当于每社区6.5套 [5] 债务再融资详情 - **发行新票据**：发行了4.5亿美元2031年到期、利率8.0%的高级票据和4.5亿美元2033年到期、利率8.375%的高级票据 [11] - **资金用途**：所得款项净额用于赎回所有未偿的2028年和2029年到期的有担保票据，并全额偿还2028年到期的有担保定期贷款 [11] - **循环信贷协议修订**：对1.25亿美元有担保循环信贷协议进行了第四次修订，将最终到期日延长两年至2028年6月30日 [11] - **主要益处**：简化了资本结构，将多层有担保债务替换为无担保票据；延长了到期期限；尽管债务名义上增加，但年度利息支出减少了1200万美元；延长了循环信贷额度到期日 [11] 2026财年第一季度业绩指引 - **总收入**：预计在5.5亿至6.5亿美元之间 [8] - **调整后住宅建筑毛利率**：预计在13.0%至14.0%之间 [8] - **调整后税前利润**：预计在1000万至2000万美元之间 [8] - **调整后息税折旧摊销前利润**：预计在3500万至4500万美元之间 [8]

行业趋势 - 家居设计潮流持续时间正在变长 当前流行的设计在未来仍具有相关性 [1] - 购房者正逐渐摒弃持续的消费和房产更替模式 转而做出能适应人生各阶段的持久性购买决策 [1] - 家居设计行业正在对此趋势做出响应 [1] 公司观察 - 美国第三大住宅建筑商PulteGroup Inc (NYSE: PHM) 正在其遍布全国的数百个项目中观察这一趋势的展开 [1] - 公司发布了其2026设计趋势报告 [1]

公司里程碑与市场地位 - 公司于2025年庆祝成立40周年，自1985年以来累计交付房屋超过20万套 [1][2] - 公司是美国第五大上市住宅建筑商，业务遍及12个州，拥有超过300个社区 [1][10] - 基于2024年房屋交付量，公司确认其美国第五大上市建筑商的地位 [10] 战略演变与增长路径 - 公司最初是亚利桑那州的半定制豪华建筑商，通过战略合并、初创机会和收购，在运营头二十年发展成为西南部和加利福尼亚州的区域参与者 [3] - 在过去20年，公司通过收购和绿地扩张进入东南部和阳光地带州，实现了地理多元化并成为全国性建筑商 [3] - 2009年，公司战略性地增加了节能建筑重点，通过为业主提供更舒适的居住环境和更低的月度水电账单，在市场中实现差异化 [4] - 2016年，公司实施新战略，专注于经济适用的入门级住宅以满足低价需求，并通过包括60天交房承诺在内的市场策略，与最大的住宅竞争对手（二手房市场）更好地竞争 [5] - 公司的战略和团队执行力使其自2022年以来市场份额增长，并跻身美国前五大上市建筑商 [5] 产品、运营与市场认可 - 公司目前提供节能且经济适用的入门级和首次改善型住宅 [10] - 公司因其独特的风格、高质量的施工和屡获殊荣的客户体验而享有声誉 [11] - 公司是节能住宅建筑行业的领导者，曾11次获得美国环保署颁发的“能源之星®年度合作伙伴（持续卓越奖）”和“住宅新建市场领导者奖”，并4次获得环保署的“室内空气PLUS领导者奖” [11] - 公司定期从第三方客户满意度调查提供商ECI软件解决方案获得最佳评分，并三度荣获ECI为建筑商颁发的最高荣誉——AvidCX生产杯奖 [6] 企业文化与社会责任 - 公司致力于为所有利益相关者（包括客户、供应商、房地产经纪人和其运营的社区）提供“Life.Built.Better.®” [6] - 作为以人为本的组织，公司投资于员工的职业发展和福祉，过去三年均获得“卓越职场®认证™” [7] - 公司通过“Meritage Cares”慈善基金会回馈社区，该基金会成立于2014年，截至2024年已向员工选定的慈善组织捐赠近2200万美元，以在当地市场产生有意义的影响 [8] - 公司各级员工每年贡献数千小时的志愿服务以支持慈善组织，并于2023年因展示对公共服务的终身承诺而获得同行颁发的“Hearthstone Builder人道主义奖” [8]

公司动态：新社区推出 - 公司旗下品牌Century Complete正在密歇根州Van Buren Township推出一个名为The Timbers的新住宅社区 [1] - 该社区新房的起售价为30多万美元中期 [1] - 社区地理位置优越，位于安娜堡和底特律之间，距离每个城市的繁华市中心区约30分钟车程 [1] 产品详情：社区与户型 - The Timbers社区提供三种两层楼的户型平面图，采用现代开放式布局 [2] - 户型面积最大可达2,180平方英尺，最多可设5间卧室，并带有未完工的地下室 [2] - 房屋特色包括私人书房、灵活功能房、游戏室、带浴室的主层卧室、两车位车库、带顶露台、步入式衣帽间、石英石台面、科勒水龙头、豪华乙烯基地板和 stainless-steel appliances [2][5] 区位与配套 - 社区靠近主要通勤路线I-94和I-275，方便居民前往机场、就业中心和知名大学，如密歇根大学和东密歇根大学 [3] - 周边有Van Buren Park和Belleville Lake等户外景点，以及备受好评的Belleville学区、零售中心和餐馆 [3] 销售与购买模式 - 公司强调其行业领先的在线购房体验，允许购房者全天候在线选购并与他们自选的当地房地产经纪人合作 [4][6] - 购房者可以通过其关联贷款机构Inspire Home Loans在线办理融资，以进一步简化流程 [6] - 在线购房步骤包括：在官网浏览房源、点击“立即购买”、填写在线表格、在线提交首笔诚意金存款、通过DocuSign电子签署购房合同 [10] 公司背景 - Century Communities, Inc. 是美国最大的住宅建筑商之一，也是在线房屋销售领域的行业领导者 [8] - 公司被《新闻周刊》连续三年评为美国最值得信赖公司之一，并在2025年被评为世界最值得信赖公司之一，同时被《美国新闻与世界报道》评为2025-2026年度最佳工作公司 [8] - 公司通过Century Communities和Century Complete两个品牌运营，业务覆盖全美16个州和超过45个市场，并提供抵押贷款、产权、保险经纪和托管等服务 [8]

公司近期运营数据 - 2025年11月单月，公司共完成398套住宅的交付，其中包括8套当前或此前已出租的单户租赁住宅 [1] - 截至2025年11月30日，公司拥有140个活跃的销售社区 [1] 公司业务与市场地位 - 公司总部位于德克萨斯州伍德兰兹，是住宅建筑行业的先驱，在21个州的36个市场开展业务 [2] - 公司采用创新且系统化的方法进行住宅设计、建造和销售 [2] - 自2003年成立以来，公司已交付超过75,000套住宅，并且每年均实现盈利 [2] - 公司被公认为美国增长最快的公司之一 [2] 公司声誉与认可 - 公司因高质量的施工和卓越的客户服务获得全国认可，并被列入《新闻周刊》全球最值得信赖公司榜单 [2] - 公司对卓越的承诺延伸至其1,000多名员工，在地方、州和国家层面获得了众多工作场所奖项，包括“2025年美国最佳工作场所奖” [2]

项目详情 - 托尔兄弟公司在华盛顿州科温顿市正式开放了Maple Hills社区的全新样板房 这是一个位于死胡同内的独栋住宅社区 [1] - Maple Hills社区提供22套新建独栋住宅 面积从2,678平方英尺到3,367平方英尺以上 起售价从90万美元中段开始 [2] - 住宅提供4至6间卧室 3至5间浴室 以及2车位车库 并提供多种可选配置 如阁楼 弹性房间 日光地下室和有顶户外生活空间 部分住宅背靠受保护的私人绿化带 享有广阔视野 [2] - 社区设有一个带游乐场的公园 多功能步行道 并可直通邻近雪松溪公园的步道系统 未来规划中的LakePointe镇中心将提供零售 餐饮和娱乐设施 步行可达 即将建成的沿204th大道SE至18号高速公路的科温顿连接线将方便通勤至西雅图 贝尔维尤和西雅图-塔科马国际机场 [5] 公司业务与服务 - 托尔兄弟公司是全美领先的豪华住宅建筑商 是一家财富500强公司 成立于58年前的1967年 于1986年上市 在纽约证券交易所交易 代码为"TOL" [7] - 公司服务于首次购房者 改善型购房者 空巢老人 活跃成人及第二套房买家 以及城市和郊区租房者 在24个州和哥伦比亚特区的超过60个市场开展业务 [7] - 公司运营着自己的建筑 工程 抵押贷款 产权 土地开发 智能家居技术和景观子公司 还开发总体规划社区和高尔夫球场社区 并运营自己的木材分销 房屋部件组装和制造业务 [8] - 客户可在托尔兄弟设计工作室享受一站式服务 在专业设计顾问的协助下 从大量选项中选择以个性化定制他们的梦想家园 [3] 公司荣誉与认可 - 托尔兄弟公司已连续10多年被《财富》杂志评为"全球最受赞赏公司" 2024年 公司董事长兼首席执行官Douglas C Yearley, Jr 被《巴伦周刊》杂志评为25位顶级CEO之一 [9] - 公司曾被《Builder》杂志评为"年度建筑商" 并且是首个两次获得《Professional Builder》杂志"年度建筑商"荣誉的公司 [9]

美国宏观经济数据 - 美国11月ISM服务业指数意外上升0.3至52.6，强于预期的52.0，为9个月来最强劲的扩张速度 [1] - 美国11月ISM服务业支付价格分项指数下降4.6至65.4，弱于预期的68.0，为七个月来最慢的增速 [1] - 美国11月ADP就业人数意外减少32,000人，为超过2.5年来的最大降幅，显示劳动力市场弱于预期 [1] - 截至11月28日当周，美国MBA抵押贷款申请指数下降1.4%，其中购房抵押贷款分项指数上升2.5%，再融资抵押贷款分项指数下降4.4% [2] - 市场预计下周FOMC会议降息25个基点的概率为98%，较上周的30%大幅上升 [9][11] 股票市场整体表现 - 标普500指数上涨0.18%，道琼斯工业平均指数上涨0.47%，纳斯达克100指数下跌0.06% [6] - 股市早盘因劳动力市场疲软而下跌，但在ISM服务业数据强劲后收复失地 [3] - 12月E-迷你标普500期货上涨0.16%，12月E-迷你纳斯达克100期货下跌0.08% [6] - 海外股市涨跌互现，欧洲斯托克50指数上涨0.18%至2.5周高点，中国上证综指下跌0.51%，日本日经225指数上涨1.14% [10] 利率与债券市场 - 10年期美国国债收益率下降2个基点至4.07% [5] - 3月10年期国债期货上涨2个跳动点，10年期国债收益率下降0.8个基点至4.079% [11] - 欧洲国债收益率走低，10年期德国国债收益率下降0.1个基点至2.748%，10年期英国国债收益率下降2.9个基点至4.440% [12] - 掉期市场预计欧洲央行在12月18日会议上降息25个基点的概率为1% [13] 半导体行业 - 芯片制造商股价上涨，Microchip Technology因预测第三季度调整后每股收益为0.40美元（高于市场预期的0.37美元）而上涨超过7% [4][14] - Marvell Technology因报告第三季度净收入20.8亿美元（高于市场预期的20.6亿美元）而上涨超过3% [4][14] - ON Semiconductor上涨超过6%，NXP Semiconductors上涨超过3%，AMD、ASML Holding和Texas Instruments均上涨超过1% [14] 其他行业与个股表现 - 加密货币相关股票上涨，比特币上涨超过1%至两周高点，Coinbase Global上涨超过3%，Galaxy Digital Holdings上涨超过2% [15] - 住宅建筑商和建筑供应商股价上涨，Builders FirstSource和DR Horton上涨超过2%，Lennar、Toll Brothers和PulteGroup上涨超过1% [16] - 美国鹰牌服饰报告第三季度净收入13.6亿美元（高于市场预期的13.2亿美元），并将2026年同店销售增长预测从持平上调至低个位数，股价上涨超过14% [17] - Fiserv因CFO周一买入106万美元股票的迹象而上涨超过5% [18] - Vertex Pharmaceuticals因摩根士丹利将其评级从“持股观望”上调至“增持”且目标价516美元而上涨超过4% [18] - Stellantis因瑞银将其评级从“中性”上调至“买入”且目标价12美元而上涨超过4% [18] - Astera Labs因花旗集团将其评级上调至“买入”且目标价275美元而上涨超过2% [19] - Pure Storage因预测第四季度运营收入为2.2亿至2.3亿美元（高于市场预期的2.145亿美元）而下跌超过26% [19] - Gitlab因预测第四季度收入为2.51亿至2.52亿美元（中点低于市场预期的2.519亿美元）而下跌超过15% [19] - Acadia Healthcare因将全年调整后每股收益预测从2.35-2.45美元下调至1.94-2.04美元（远低于市场预期的2.37美元）而下跌超过14% [20] - Alexandria Real Estate Equities因将季度现金股息从每股1.32美元削减至0.72美元以保持流动性而下跌超过8%，领跌标普500指数 [21] - Netflix因有消息称公司准备对华纳兄弟探索公司提出现金收购要约而下跌超过5%，领跌纳斯达克100指数 [21] - Microsoft因有报道称其因消费者抵制新产品而降低AI软件销售配额，下跌超过1%，领跌道琼斯工业平均指数 [2][22] 公司财报与预测 - 第三季度财报季接近尾声，标普500指数中已有475家公司公布业绩 [9] - 在已公布业绩的公司中，83%超出预期，为2021年以来最佳季度表现 [9] - 第三季度盈利同比增长14.6%，是市场预期的7.2%的两倍多 [9] 其他经济数据与事件 - 欧元区10月生产者价格指数环比上升0.1%，同比下降0.5%，符合预期 [12] - 欧元区11月标普综合PMI从先前报告的52.4向上修正0.4至52.8，为2.5年来最强劲的扩张速度 [13] - 英国11月标普综合PMI从先前报告的50.5向上修正0.7至51.2 [13] - 市场关注本周美国经济数据，包括周四的初请失业金人数（预计增加4,000人至22万人）和周五的9月个人支出、个人收入、核心PCE物价指数（预计环比增长0.2%，同比增长2.8%）以及密歇根大学12月消费者信心指数（预计上升1.0至52.0） [8]