公司业绩预告 - 爱建集团预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-14亿元至-16.8亿元，将出现亏损 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同样为-14亿元至-16.8亿元 [1] - 业绩亏损主要源于子公司爱建信托计提了大额资产减值准备，对公司2025年度净利润产生较大影响 [1] 业绩亏损核心原因 - 子公司爱建信托受到行业调整、业务转型、市场竞争加剧等因素影响，运营压力增大 [1] - 根据会计准则及监管要求，爱建信托对房地产资产等进行了全面减值测试，基于审慎性原则对存在减值迹象的项目计提大额资产减值准备 [1] - 资产估值下行压力：2025年国内房地产行业持续调整，市场恢复不及预期，房地产销售规模同比继续下滑，部分区域房价跌幅显著，导致公司持有的房地产项目底层资产估值大幅下降 [1] - 风险资产处置进展缓慢：尽管公司已通过资产重组、司法拍卖及引进三方机构资金等方式推进处置，但受限于司法程序周期长、资产流动性差及买方意愿不足等因素，项目处置变现难度加大，处置进度和效果不及预期 [1]

华信信托风险处置与破产重整进展 - 公司破产重整程序已进入关键阶段 大连市中级人民法院定于2026年2月13日线上召开华信信托破产重整案第一次债权人会议 依法申报债权的债权人有权参加 [2] - 公司风险暴露与处置历程 公司于2019年底被原中国银保监会列入6家高风险信托公司之列 2020年被叫停“资金池”业务 并于同年9月持续发布多只产品延期兑付公告 [2] - 公司曾寻求引入战略投资者 2020年11月 公司面向全国征集战略投资者并拟引入单一或多家战略投资者 [2] 个人投资者风险化解安排 - 公司前期已开展个人投资者受益权收购工作 2025年1月 公司公告称将与受益人签署《协议书》并在签署后7个工作日内支付款项 [3] - 收购方介入推进风险处置 2025年8月 公司收到大连安鼎企业管理有限公司致函 安鼎公司将按照风险处置整体安排于2025年9月25日前收购符合资格的个人投资者的信托受益权 [3] - 个人投资者受益权受让工作进展顺利 2025年9月16日公司公告称 安鼎公司自8月14日正式启动信托受益权受让工作后 签约工作进展顺利 [3]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度净利润为1.97亿元至2.86亿元，实现扭亏为盈 [1] - 公司预计非经常性损益对净利润的影响金额约为3.65亿元至3.92亿元 [1] 业绩变动驱动因素 - 业绩变动主要受参股公司东莞证券股份有限公司业绩上涨影响 [1] - 公司完成转让所持有的东莞证券3亿股股份，获得的投资收益大幅增加 [1] - 公司与东莞信托有限公司就借款展期相关事项达成展期协议 [1] - 上述因素推动公司营业总收入同比实现增长 [1]

公司治理与审计机构变更 - 公司于2025年第2次临时股东会审议通过，决定变更年度报告审计机构 [1] - 公司聘请安徽华安会计师事务所有限公司作为新的年度报告审计机构 [1] - 天健会计师事务所（特殊普通合伙）安徽分所将不再担任公司年度报告审计机构 [1]

公司战略与经营 - 公司将以深耕聚焦主业为根本 [1] - 公司将在努力提升经营质效的基础上开展市值管理工作 [1] - 公司将结合自身发展战略及经营情况适时推出符合全体股东利益的具体举措 [1] 投资者关系与沟通 - 公司表示将依法依规开展市值管理工作 [1] - 公司将持续深化投资者沟通以传递公司长期价值 [1]

核心交易事件 - 华宸信托拟以480万元人民币的底价第二次挂牌转让其持有的华宸未来基金40%股权 此次挂牌底价较首次挂牌底价1720万元大幅折价 不足首次的三成[1] - 该笔股权对应的评估值为452.29万元人民币 评估机构对华宸未来基金的持续经营能力持保留意见[1] 标的公司财务与经营状况 - 华宸未来基金2024年度营业收入约为401万元人民币 净利润约为-2001万元人民币 年末所有者权益为751.72万元人民币[2] - 2025年前三季度 公司营业收入为108.2万元人民币 净利润为-1140.35万元人民币 期末所有者权益已转为负值 为-388.63万元人民币[2] 公司基本信息 - 华宸未来基金成立于2012年 注册资本为2亿元人民币[2] - 股权结构为：华宸信托持股40% 咸阳长涛电子科技有限公司持股35% 韩国未来资产基金管理公司持股25%[2]

行业背景与政策驱动 - 随着中国人口老龄化进程加速，不动产信托财产登记试点正成为破解“以房养老”难题的关键路径，旨在将不动产资产转化为可管理的养老资源，帮助老年群体实现财产变现与传承 [1] - 国家金融监督管理总局上海监管局印发行动方案，提出开展不动产信托盘活存量地产，丰富养老资金来源，并继续探索新型养老服务信托、特殊需要服务信托等在养老、助老领域的应用场景 [1] 试点推进与地域格局 - 不动产信托财产登记试点自2024年底在北京率先启动，已迅速扩展至全国多个重点城市，形成覆盖京津冀、长三角、珠三角等区域的格局 [4] - 据不完全统计，目前北京、上海、广州、厦门、天津、南京、苏州、济南、东莞9地均已开展试点工作 [2][4] - 2025年4月，中国外贸信托和国投泰康信托分别在北京昌平区和通州区完成了首单不动产信托财产登记，随后上海、广州、厦门等地相继跟进，进一步扩大了试点惠及面 [4] - 北京试点政策原试行一年，在2025年底试点期满前，有效期被延长至2028年12月31日，以持续优化政策 [5] 制度设计与模式创新 - 北京试点政策聚焦信托领域财产确权难题，通过“信托产品预登记、签订信托文件、信托财产登记”三步走模式，以在不动产权证书“附记”栏标注的形式完成登记，实现了国内非资金信托财产登记机制“从无到有”的突破 [4] - 各地试点政策有所创新：北京明确在不动产权证书“附记”栏注明信托属性；上海进一步扩大适用范围；广州则针对不动产暂未满足转移登记条件的问题，创新引入预告登记制度 [6] - 试点正在将不动产信托的应用场景延伸至特需信托、家族信托、住房反向抵押（以房养老）及房地产不良资产管理等民生与经济关键领域 [6] 面临的法律与制度挑战 - 当前的登记试点更多是行政管理层面的“变通”，而非法律层面的彻底“确权”，登记效力在实践中存在不确定性 [7][8] - 目前缺乏统一的上位法规则，不动产信托产品预登记与不动产登记中心的物权转移登记两个系统衔接不顺畅 [8] - 目前的转移登记在不动产登记簿上仅能实现“注记”功能，并非真正意义上的信托登记，在面对司法执行场景时，信托财产的独立性能否得到有效保护尚乏上位法强力支撑 [8] 税负成本与业务障碍 - 在现行税制下，个人将住宅置入信托被参照“交易”处理，从而在设立阶段产生税费负担，成为阻碍业务大规模推广的“隐形门槛” [9] - 以一套持有未满2年的住宅为例，设立信托需全额征收3.18%的增值税及附加，契税统一按3%征收；若是非住宅，还需缴纳土地增值税和印花税 [9] - 税收问题是不动产信托应用中的主要问题，高昂的税负成本容易影响家庭使用意愿与制度普及效果，信托公司也因流程成本高和法律不确定性而缺乏推广动力 [9] 国际经验与改革建议 - 日本采用“所有权转移登记+信托登记”双轨制，登记后在不动产登记簿中生成“信托目录”，明确信托合同主要条款，并通过广泛的公示赋予登记对抗效力 [10] - 专家建议未来改革分两步走：短期需完善试点政策，扩大登记范围，并对特殊需要信托给予税收优惠；长期根本之策在于修订《信托法》与《不动产登记暂行条例》，增设信托登记专章，从立法层面固化其独立地位 [10]

行业整体表现 - 2025年信托行业呈现营收与净利润双增长格局 50家披露数据的信托公司合计营业收入达708.71亿元 合计净利润为314.18亿元 [1] - 行业整体营收逆转负增长态势 但内部分化加剧 近六成公司净利润实现正增长 [1][2] - 信托业务收入持续下滑 与大幅增长的固有业务收入形成鲜明对比 [1] - 行业已从同质化竞争走向差异化经营 转型过程中盈利结构正经历深度调整 [1] 营收规模与分化 - 2025年50家信托公司合计营业收入为708.71亿元 [1][2] - 行业头部效应显著 营收前五名公司合计收入占行业总收入的32.60% 前十名合计占比达51.85% [1][5] - 中信信托以63.26亿元营收位列行业第一 占行业总营收的8.93% [5] - 营收前五名公司依次为中信信托 兴业信托 英大信托 华鑫信托 华润信托 [4][5] - 行业营收分化态势持续加剧 头部与尾部企业差距拉大 50家公司中有一半营收未超过10亿元 [5] - 营收分化的逻辑源于各家信托公司先天资源禀赋差异及转型路径选择的后天分化 [5] 净利润与盈利能力分化 - 2025年50家信托公司合计净利润为314.18亿元 [1][7] - 净利润排名前五的公司为中信信托 30.52亿元 英大信托 29.50亿元 江苏信托 25.67亿元 华润信托 22.01亿元 华鑫信托 20.76亿元 [7] - 从净利润率看 盈利能力分化明显 共有16家信托公司净利润率超过50% 但同时有7家公司净利润率不足10% 最低为2.87% [7] - 高营收并不意味着高净利润 部分公司营收排名靠前但盈利水平排名靠后 [7][8] - 部分公司净利润增长显著 如昆仑信托净利润同比增长439.75%至1.22亿元 兴业信托净利润同比增长123.83%至2.10亿元 [7] 业务结构变化 - 信托行业本源收入信托业务收入仍在探底 2025年信托业务收入总额为365.68亿元 同比下降8.76% [9] - 多数信托公司仍在转型过程中 转型业务收入尚在培育期 尚未对收入形成有力支撑 [9] - 在信托业务收入下探的同时 信托公司固有业务收入则实现大幅增长 [10] - 2025年资本市场回暖为固有业务增长提供了有利外部环境 信托公司投研管理能力加强为收益兑现提供了核心支撑 [11] - 从信托业务到固有业务的盈利转换 是行业转型的阶段性特征和盈利模式的结构性调整 [11] 公司差异化发展路径 - 不同背景的信托公司依托自身核心优势 形成各具特色的发展路径 [5] - 银行系信托公司 如兴业信托 上海信托 深度依托母行渠道资源与客户基础 在投贷联动 资产管理 财富管理等领域形成协同效应 [5] - 金控集团控股信托公司 如中信信托 中诚信托 借助集团多牌照优势 通过加强与银行 证券 保险等板块的协同联动 提升综合金融服务能力 [5][6] - 能源及产业背景信托公司 如英大信托 华鑫信托 华能信托 陕国投信托等 聚焦特定产业赛道提供专业化信托服务 [6] - 信托业务收入表现突出的公司多凭借差异化经营策略 如外贸信托和华润信托深耕标品信托 中粮信托完成向标品业务主导的转型 [9] 行业规模与前景 - 全行业信托资产管理规模余额增速显著 截至2025年6月末 全行业信托资产规模余额为32.43万亿元 同比增长20.11% [11] - 信托资产规模在资产管理行业中位居第三 仅次于保险资管的36.23万亿元和公募基金的34.39万亿元 [11] - 随着相关监管规则的陆续出台 资管信托与财富信托的双轮驱动发展模式将更加稳健有序 行业将实现高质量发展 [12]

与2024年业绩相比，中信信托营收净利润均实现增长。2024年报显示，公司全年实现营业总收入53.79亿元，其中手续费及佣金收入23.27亿元，净利润26.53 亿元。 1月23日，中国人民银行北京市分行行政处罚决定信息公示表显示，中信信托因未按照规定对异议信息进行标注，被处以罚款6万元。同时，中信信托有限责 任公司信托会计部杜某生因对上述违法违规行为负有直接责任，被处以罚款1.2万元。 近日，中信信托年度财务快报发布。数据显示，公司2025年实现营业收入63.26亿元，实现归母净利润30.52亿元；截至2025年末管理信托资产规模3.8万亿 元，其中服务信托占比47%。 | 当事人名称 | 行政处罚 | 违法行为类型 | 行政处罚内容 | | --- | --- | --- | --- | | | 决定书文号 | | | | 中信信托有限责任公司 | 银京罚决字〔2026〕5号 | 未按照规定对异议信息进行标注 | 罚款60,000元。 | | 杜某生〈中信信托有限 (责任公司信托会计部) | 银京罚决字(2026) 6号 | 对中信信托有限责任公司下列行为 负有直接责任: 未按照规定对异议信息进行标注 | ...

第二次挂牌 2025年11月24日至2025年12月29日，华宸信托首次在内蒙古股权交易中心挂牌"清仓"转让华宸未来基金40%股权，彼时挂牌底价为1720万元。 在首次挂牌期结束后第二天，该项目再度上线，于2025年12月30日至2026年1月27日第二次挂牌。目前第二次挂牌期的报名已截止，截至1月28日 15时，该项目已有1600余次浏览。 此次挂牌底价为480万元，保证金为172万元。最新挂牌底价不足首次挂牌价的三成。 据评估机构北京天健兴业资产评估有限公司的评估，此次华宸信托拟转让的华宸未来基金40%股权，在2024年12月31日的对应评估值为452.29万 元，且评估机构提示"对华宸未来基金管理有限公司的持续经营能力持保留意见"。 挂牌信息显示，本次转让是转让方真实意愿表示，转让标的权属清晰，转让方合法拥有其所有权，可依法进行转让或处置，不存在任何权利限 制。转让方转让相关行为已履行了相应程序，经过有效的内部决策，并获得相应批准。 累计"投资收益"为负 华宸未来基金成立于2012年，注册资本2亿元人民币，华宸信托、咸阳长涛电子科技有限公司、韩国未来资产基金管理公司分别持股40%、35%、 25%。 上 ...