项目概况 - 公司获得伊利诺伊州交通部(IDOT)初步工程设计服务合同 包括为US 30公路改善项目编制环境影响报告书(EIS) [1] - 项目总价值达1520万美元 涉及道路拓宽 转弯车道 排水系统升级 ADA合规人行设施和自行车道建设 [4] - 第一阶段工程包括重建历史林肯公路部分路段 解决交通拥堵 行人通行和局部洪水问题 [3] 战略意义 - 此次中标标志着公司首次进入IDOT第二区域/第二分区市场 拓展了在IDOT的业务覆盖范围 [2] - 项目采用多阶段基础设施计划 有助于公司建立持久收入基础并展示全项目周期交付能力 [3] - 早期工程服务参与使公司在多年期项目推进过程中处于有利地位 有望获得后续合同 [2] 市场地位 - 公司在伊利诺伊州拥有交付复杂基础设施项目的强大业绩记录 包括I-80和I-55走廊项目 [2] - 公司在全国拥有超过2400名员工 遍布100多个地点 提供规划 工程 地理空间 施工管理等全方位技术服务 [5] - 此次突破为新区域市场机会打开大门 有助于扩大公司在伊利诺伊州的市场份额 [3]

公司业绩与股价表现 - 公司2025年8月1日公布的季度收益低于预期 调整后每股收益为43美分 营收为39 8亿美元 低于市场预期的55美分每股收益和45 1亿美元营收 [3] - 公司将业绩不佳归因于三个长期基础设施项目的困难以及部分客户预期资本支出的变化 [3] - 公司大幅下调全年盈利指引 从之前预测的每股2 25至2 75美元下调至1 95至2 15美元 [3] - 受此消息影响 公司股价下跌16 4美元 开盘价为40 37美元 [4] 法律调查 - 律师事务所正在调查公司是否违反联邦证券法或从事其他非法商业行为 [1] - 调查涉及公司股东权益 律师事务所鼓励遭受损失的投资者联系他们讨论法律选择 [1][5]

项目概况 - Jacobs被选为儿童健康与德克萨斯大学西南医学中心合资建设的达拉斯新儿科医院园区的业主项目管理方 该项目旨在通过最先进的以患者为中心的设施彻底改变医疗保健服务 满足全美增长最快大都市区之一日益增长的需求[1] - 新园区将包括三座新塔楼 总计552张床位 并新建一个胎儿护理中心 提供该地区最先进、最便捷的胎儿和孕产妇服务之一 建筑总面积达450万平方英尺 于2024年底开始建设 园区还将拥有超过20英亩的绿地 包括公园、步行道和开放式庭院[3] 项目背景与需求 - 达拉斯大都会区的儿科人口预计到2050年将翻倍 新园区将通过增加38%的床位容量 扩大急诊科空间和增加手术室来应对这一增长 同时提供达拉斯最大的四级新生儿重症监护病房[2] Jacobs的角色与能力 - Jacobs将利用其在全球类似项目管理经验中的洞察力 提供涵盖项目管理、现场施工和检验的咨询服务 其经验包括交付50个学术研究中心和15个儿童医院园区[2] - Jacobs年收入约120亿美元 拥有近45000名员工 提供从咨询、可行性研究、规划、设计到项目和生命周期管理的端到端服务 业务覆盖先进制造、城市与场所、能源、环境、生命科学、交通和水务等领域[4] 战略意义 - 医疗基础设施对社区福祉至关重要 通过吸引人口增长和推动更深层次的社会进步 在支持区域经济活力方面发挥着至关重要的作用[3] - 该项目旨在打造全美最大、最具变革性的儿科医院之一 为富有同情心的护理和经验树立新标准[3]

项目详情 - 公司获得杜佩奇水务委员会价值450万美元的施工工程服务主服务协议 [1] - 项目为WaterLink管道项目二期 系中西部最大的水利基础设施项目之一 总投资额达2.5亿美元 [1] - 项目涉及铺设约6英里长、直径54英寸的新输水干管 属于总长30英里管道扩建工程的一部分 [2] 技术复杂性 - 施工需邻近高压架空电线进行复杂作业 并需穿越高速公路、铁路线、公用事业走廊和溪流 [2] - 工程将采用多种专业化施工方法 [2] 战略意义 - 项目显著扩大公司在大型市政基础设施领域的业务参与度 [3] - 为公司带来多年期收入可见性并推动利润率提升的增长 [3] - 符合公司长期战略 即在具有经常性收入任务的高价值领域扩张 从而提高人员利用率和产生持续现金流 [3] 项目背景 - WaterLink是区域性基础设施计划 旨在为蒙哥马利、奥斯威戈和约克维尔等肯德尔县社区提供密歇根湖饮用水 [3] - 工程从内珀维尔的连接点延伸至新设立的WaterLink区域 [3] - 建设周期为2025年至2028年 [3] 公司业务 - 公司是全国性工程服务企业 为拥有、开发和维护建筑环境的客户提供基础设施、技术和项目管理解决方案 [4] - 业务范围涵盖规划、工程、地理空间、施工管理、调试、环境咨询、土地采购等技术服务 [4] - 公司在美国100多个地点拥有超过2400名员工 [4]

公司业绩表现 - Willdan Group和Sterling Infrastructure在第二季度均创下收入和净利润记录 超出市场预期 [1] - Willdan全年收入目标上调至3.4-3.5亿美元 调整后每股收益3.5-3.65美元 调整后EBITDA 7000-7300万美元 [4] - Sterling全年收入指引上调至21-21.5亿美元 净利润2.43-2.52亿美元 调整后每股收益9.21-9.47美元 [5] - Sterling在手订单超过20亿美元 专注于高利润率项目 [5] 业务发展 - Willdan专注于能源基础设施领域 Sterling重点发展数字基础设施和交通解决方案 [1] - Willdan获得3000万美元的Fairfield市合同 2000万美元的National Grid合同 以及与洛杉矶水电局的多年度合同 [4] - Sterling在犹他州 科罗拉多州和德克萨斯州开展道路项目 [5] 战略收购与扩张 - Willdan收购Alternative Power Generation 增强AI数据中心和EV充电站服务能力 [7] - Sterling计划收购CEC Facilities Group 扩大半导体和数据中心关键电气承包业务 [8] - Sterling已参与现代和Rivian在佐治亚州的EV制造设施建设 [8] 股票表现与估值 - Willdan股价年内上涨近200%至约112美元 Sterling上涨超70%至近300美元 [9] - 过去三年Willdan累计上涨380% Sterling上涨260% [9] - Sterling远期市盈率34倍 低于Willdan的40.3倍 [10] - Willdan市销率接近2倍 Sterling为4.3倍 [11] 行业前景 - 两家公司都受益于基础设施领域长期增长趋势 [2] - 州和市政合同为两家公司提供稳定收入来源 [3] - 数据中心基础设施扩张使两家公司具备长期投资价值 [13]

业绩总结 - 2025年第二季度总合同收入为1.221亿美元，同比增长17%[12] - 2025年第二季度净服务账单为1.08亿美元，同比增长15%[12] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2020万美元，同比增长51%[12] - 2025年第二季度调整后EBITDA利润率为18.7%，较2024年同期增加440个基点[12] - 2025年第二季度净收入为600万美元，较2024年同期增长386%[12] - 2025年第二季度总回款增长25%[11] - 2025年第二季度有机净服务账单增长8.4%[11] - 2025年第二季度现金流为1630万美元，自营活动现金流为1630万美元[22] - 2025年第二季度基本调整每股收益（EPS）为0.56美元，相较于2024年同期的-0.03美元显著改善[39] - 2025年上半年调整后的每股收益（EPS）为0.63美元，较2024年上半年的0.17美元增长了270.6%[40] - 2025年第二季度GAAP每股收益为0.35美元，而2024年同期为-0.13美元[39] - 2025年第二季度稀释后调整每股收益为0.55美元，2024年同期为-0.03美元[40] - 2025年第二季度的加权平均基本流通股数为16,331,964股，较2024年同期的16,301,926股略有增加[40] 财务健康 - 2025年第二季度总资产负债比率为1.6倍，净负债为1.08亿美元[22] - 2025年第二季度回购股票670万美元，流通股数减少至1720万股[22] 业务模式与市场策略 - 公司采用轻资产模式，提升了调整后EBITDA转化为自由现金流的效率[41] - 公司专注于美国国内基础设施投资，避免了全球供应冲击的影响[41] - 公司收入结构高利润，真实反映业绩而非交易量[41] - 公司业务模型可扩展，无需大规模资本投资，支持长期盈利增长[41] - 公司与美国政策的有利趋势保持一致，受益于国内基础设施、能源和工业投资的支持[41]

文章核心观点 - 公司2025年第二季度及上半年财务业绩表现强劲，营收、利润及订单量均实现显著增长，管理层对业务势头和未来前景表示乐观 [1][2] - 公司战略重点包括高效扩张、人才投资、巩固在基础设施生命周期解决方案领域的领导地位，并通过新设立的BIG基金积极投资创新以拓展收入来源和提升利润率 [2][5] 第二季度财务业绩（2025年第二季度对比2024年第二季度） - 总合同收入达1.221亿美元，同比增长17% [7] - 净服务计费收入达1.08亿美元，同比增长15%，有机净服务计费增长率为8.4% [7] - 净利润为600万美元，对比去年同期净亏损210万美元 [7] - 调整后税息折旧及摊销前利润为2020万美元，同比增长50.7%，调整后EBITDA利润率达18.7%，提升440个基点 [7] - 经营活动现金流为430万美元，对比去年同期310万美元 [7] 上半年财务业绩（2025年上半年对比2024年上半年） - 总合同收入达2.35亿美元，同比增长18% [7] - 净服务计费收入达2.081亿美元，同比增长16%，有机净服务计费增长率为9.8% [5][7] - 净利润为430万美元，对比去年同期净亏损360万美元 [7] - 调整后税息折旧及摊销前利润为3470万美元，同比增长36.1%，调整后EBITDA利润率达16.7%，提升250个基点 [5][7] - 经营活动现金流为1630万美元，对比去年同期560万美元 [7] 管理层评论与战略重点 - 首席执行官指出公司在交通、可再生能源和能源传输领域的新订单表现尤为强劲，创纪录的调整后EBITDA利润率和订单积压反映了客户对公司价值主张的信心 [2] - 首席财务官强调业务模式的韧性和盈利能力的持续改善，包括近10%的有机净服务计费增长和36%的调整后EBITDA增长 [5] - 公司重新将数据中心子垂直领域的收入分类至电力和公用事业类别，以更好地反映当前工作概况 [5] - 公司推出了BIG基金，旨在将自由现金流积极投资于创新，以扩大收入来源并提高利润率 [5] 业务细分表现 - 第二季度，所有主要垂直领域收入均实现增长：自然资源与成像部门增长42.0%，交通部门增长28.0%，电力和公用事业部门增长17.1%，建筑基础设施部门增长7.9% [26] - 上半年，自然资源与成像部门收入增长68.0%，交通部门增长29.4%，电力和公用事业部门增长16.5%，建筑基础设施部门增长6.6% [26] - 截至2025年6月30日，总订单积压达4.382亿美元，同比增长24.7% [7]；订单积压构成主要为：建筑基础设施（40%）、交通（31%）、电力和公用事业（21%）、自然资源与成像（8%） [36] 股份回购活动 - 第二季度回购了670万美元普通股，平均价格为每股22.19美元 [8] - 2025年6月6日，董事会授权了一项新的股份回购计划，允许公司在12个月内回购最多2500万美元普通股，取代了原有的3500万美元授权 [9] 非GAAP每股收益与2025财年指引 - 2025年第二季度基本和稀释调整后每股收益分别为0.56美元和0.55美元，对比2024年同期均为-0.03美元 [10] - 2025年上半年基本和稀释调整后每股收益分别为0.63美元和0.62美元，对比2024年同期分别为0.17美元和0.16美元 [10] - 公司上调了2025财年指引：预计净收入在4.3亿至4.42亿美元之间，调整后EBITDA在7100万至7700万美元之间 [11] 公司背景 - 公司是一家全国性工程服务公司，为建筑环境的所有者和运营商提供基础设施工程、技术服务及项目管理解决方案，在美国100多个地点拥有超过2300名员工 [13]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收16亿美元，同比下降5%，有机下降9% [28] - 排除保密合同影响，总营收有机增长13.8% [6][28] - 调整后EBITDA 1.49亿美元，利润率提升40个基点至9.4%，创第二季度记录 [8][29] - 经营现金流1.6亿美元，自由现金流转化率151%（季度）和125%（TTM） [8][34] - 订单出货比1.0倍（季度和TTM），连续保持该水平自2019年IPO以来 [8][36] 各条业务线数据和关键指标变化 关键基础设施业务 - 营收同比增长14%，有机增长8% [32] - 调整后EBITDA增长73%，利润率提升350个基点至10.5% [33] - 订单出货比1.1倍，连续19个季度≥1.0 [36] - 北美市场有机增长17.7%，中东增长14.8% [10] 联邦解决方案业务 - 营收同比下降19%，有机下降20% [30] - 排除保密合同，有机增长8% [30] - 调整后EBITDA下降35%，利润率下降210个基点至8.3% [31] - 订单出货比0.8倍 [36] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 基础设施业务受益于IIJA法案，预计支出峰值在2028年 [11] - 重点项目包括乔治亚州400号公路、纽瓦克空铁、夏威夷城市中心铁路等 [11] 中东市场 - 2024年营收超10亿美元，预计2025年增长超10% [12] - 重点项目包括King Salmon国际机场、迪拜地铁蓝线等 [13] - 区域员工7,000人，运营超60年 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对Chesapeake Technology International (CTI)的收购，增强电子战和网络安全能力 [23] - 联邦业务受益于《One Big Beautiful Bill》，国防投资账户增加1,500亿美元 [16] - 基础设施业务聚焦硬基础设施（道路、桥梁、机场），获得两党支持 [11][56] - 全球基础设施支出预计持续至下个十年 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年增长加速，联邦业务有机增长超20%，关键基础设施增长13% [65][76] - 总积压订单89亿美元，其中70%已获资金 [26][36] - 管道中有550亿美元机会，包括114个超1亿美元和14个超5亿美元项目 [26] - 保密合同在Q3终止，预计影响小于1%营收 [125][126] 其他重要信息 - 被Engineering News Record评为全球顶级项目管理公司 [9] - 第二季度赢得三份超1亿美元合同，其中两份为新工作 [9] - 与Globalstar合作开发卫星通信解决方案，应对GPS干扰问题 [129][131] 问答环节所有的提问和回答 关于Golden Dome和FAA机会 - FAA项目预计获得125亿美元资金，公司联合IBM竞标集成合同 [45] - Golden Dome项目获250亿美元资金，公司40年导弹防御经验提供优势 [46] 关于订单出货比和下半年展望 - 预计Q3联邦业务订单出货比改善，全年目标1.0倍 [50][51] - 7月业绩符合加速增长预期 [82] 关于联邦解决方案利润率 - 利润率下降主因保密合同减少和B&P支出增加，预计下半年回升至9% [84] 关于未预订积压订单 - 未预订订单从110亿美元降至约110亿美元（剔除保密合同影响） [102] - 当前有60亿美元投标等待结果 [103] 关于基础设施项目收入曲线 - 收入曲线因项目类型而异（如乔治亚400号公路前期集中，哈德逊河隧道全程平稳） [121][122] 关于Globalstar合作 - 解决方案已在乌克兰战场测试成功，可扩展至其他地区 [131][133]

业绩总结 - Q3 FY25调整后每股收益为0.56美元[13] - Q3 FY25总收入为36亿美元，同比增长7%[42] - Q3 FY25的运营现金流为1.06亿美元[57] - Q3 FY25调整后EBITDA为2.74亿美元[13] - Q3 FY25自由现金流为1亿美元[13] - Q3 FY25的净杠杆率降至3.5倍，较FY24年末的4.1倍有所下降[53] - Q3 FY25的订单积压为450亿美元[13] 未来展望 - 公司预计FY26年末的目标净杠杆率将低于3倍[54] - 公司将2025财年的收入指导范围上调至13975百万至14175百万美元[58] - 调整后的EBITDA指导范围为1065百万至1095百万美元[58] - 调整后的稀释每股收益（EPS）指导范围为2.05至2.20美元[58] - 自由现金流指导范围为475百万至525百万美元[58] - 2025财年收入贡献的关键假设为99%来自现有或重新竞争业务，1%来自新业务[61] 用户数据与财务状况 - 截至Q3 FY25，现金余额为7.38亿美元[57] - 未提取的循环信贷额度为8.5亿美元[57] - 公司在Q3 FY25获得超过5亿美元的情报合同[24] - 公司在Q3 FY25的投资活动产生了2.75亿美元的收益[53] 资本支出与费用 - Q3 FY25资本支出为600万美元[57] - 非GAAP有效税率约为24%[66] - 利息支出预计在345百万至355百万美元之间[66] - 折旧和摊销费用预计在510百万至520百万美元之间[66] - 预计资本支出在35百万至40百万美元之间[66] 交易与战略 - 公司成功完成了与Jacobs Solutions Inc.的交易，推动核心战略的聚焦[11]

财务表现 - 非GAAP每股收益(EPS)达1.62美元 超出市场预期的1.53美元 同比增长24 6% [1][2] - GAAP营收30 3亿美元 略低于预期的30 7亿美元 但同比增长5 1% [1][2] - 调整后净营收22 3亿美元 同比增长7 2% [2] - 调整后EBITDA达3 14亿美元 同比增长13 5% [2][5] - 自由现金流(非GAAP)同比下降39 1%至2 71亿美元 主要因收款周期和季节性因素 [2][8] 战略方向 - 业务聚焦于智能基础设施 可持续发展和气候应对等全球趋势领域 [4] - 通过战略收购和剥离优化组合 重点发展高价值 经常性收入解决方案 [4] - 核心增长领域包括能源转型 水务基础设施和数字化转型 [4] - 数字和数据解决方案推动双位数利润增长 [13] 业务板块表现 - 基础设施与先进设施(I&AF)部门增长强劲 主要来自生命科学 数据中心 能源和水务领域 [6][11] - PA咨询业务营收同比增长15% 利润增长显著 尤其在能源 公用事业和健康安全领域 [6][12] - 水务解决方案占组合25% 持续全球扩张 [14] - 未交付订单创227亿美元纪录 同比增长14 3% 订单出货比达1 2倍 [7] 资本运作 - 2025财年迄今回购6 53亿美元股票 相当于流通股的4% [7] - 季度股息从2024财年每季0 29美元增至0 32美元 计划2025财年再增10% [9][10][15] 未来展望 - 上调2025财年调整后EPS指引至6 00-6 10美元 目标调整后净营收增长5 5% [15] - 预计2025财年调整后EBITDA利润率达13 9% 自由现金流转换率超100% [15] - 重点关注未交付订单转化为营收的进度 自由现金流改善及数字咨询业务表现 [15]