业绩总结 - 2025年第一季度公司收入为40亿美元，较去年同期增长[37] - 2025年第一季度的调整后每股收益为0.73美元[37] - 2025年第一季度的综合部门利润为1.31亿美元，利润率为3.3%[37] - 2025年第一季度的净收益为负241百万美元，而2024年同期为正59百万美元[53] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为155百万美元，较2024年同期的88百万美元有所增长[53] - 2025年第一季度的EBITDA为100百万美元，较2024年同期的89百万美元有所增长[53] 用户数据与项目进展 - 新获奖合同总额为58亿美元，较去年同期增长[37] - 截至2025年第一季度，未完成项目积压为287亿美元，较去年同期增长8%[17] 未来展望 - 2025年预计收入增长为15%[43] - 2025年调整后EBITDA预计在5.75亿至6.75亿美元之间[43] - 2025年目标回购600百万美元的股票[39] 费用与损失 - 2025年第一季度的总管理费用为3600万美元[37] - 2025年第一季度，权益法损失为393百万美元，2024年同期无此项损失[53] - 2025年第一季度，因法院裁决影响的项目调整金额为28百万美元[54] - 2025年第一季度，因长期完成的能源解决方案项目的准备金影响调整金额为22百万美元[55] - 2025年第一季度，管理费用中的外币损益调整为13百万美元，2024年同期为负12百万美元[53] - 2025年第一季度，利息收入净额为负17百万美元，2024年同期为负39百万美元[53] 其他信息 - 2025年第一季度，Fluor的现金余额为25亿美元，运营现金流出为2.86亿美元[39] - 2025年第一季度，外币衍生工具的损益调整为1百万美元，而2024年同期为负7百万美元[53] - 2025年第一季度，NuScale的费用为0百万美元，而2024年同期为31百万美元[53]

核心财务表现 - 公司第二季度调整后每股收益为33美分 超出Zacks一致预期的31美分 同比增长18% [1] - 季度营收达13.2亿美元 同比增长5.6% 调整后净营收11亿美元 超管理层指引区间10-11亿美元 [1][2] - 期末未完成订单量40.9亿美元 同比增加1.27亿美元 [2] 分业务表现 客户类型 - 美国联邦政府客户收入占比30% 同比增长1% 主要来自国防部和陆军工程兵团项目 [3] - 美国商业客户收入占比17% 同比增长5% 受环境修复和高压输电销售驱动 [3] - 美国州及地方政府收入占比15% 同比激增44% 因灾害响应业务强劲 [4] - 国际业务收入占比38% 同比增长1% 英国规划设计业务表现突出 [4] 业务部门 - 政府服务部门净销售额5.21亿美元 同比增长12% [4] - 商业/国际服务部门收入5.97亿美元 同比增长2% [4] 利润率与成本 - 分包成本2.184亿美元 同比上升9.8% [5] - 调整后其他营收成本8.895亿美元 同比增加5.3% [5] - 调整后运营收入1.3009亿美元 同比增长10.5% 运营利润率提升40个基点至9.8% [6] 资产负债表与现金流 - 期末现金余额1.794亿美元 较2024财年第四季度减少5.33亿美元 [7] - 长期债务7.641亿美元 较上季度减少4850万美元 [7] - 上半年经营活动净现金流724万美元 同比下滑93.5% [8] - 资本支出937万美元 同比增长25.6% [8] 股东回报 - 上半年派发股息3090万美元 同比增加310万美元 [9] - 同期股票回购金额达1.75亿美元 [9] 业绩展望 - 2025财年净营收指引上调至44-47.65亿美元 原预期43.65-47.65亿美元 [10] - 全年每股收益预期调高至1.42-1.52美元 原指引1.37-1.52美元 [10] - 第三季度净营收指引11-12亿美元 每股收益预期35-40美分 [11] 同业比较 - AZZ公司每股收益0.98美元超预期 但营收3.5188亿美元低于共识预期3.77% [13] - Valmont工业营收9.6931亿美元同比降0.9% 每股收益4.32美元持平上年 [14] - Pentair公司每股收益1.11美元超预期 营收10.1亿美元超共识2.68% [15]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入增至11亿美元，比去年同期增加5100万美元；营业收入为1.3亿美元，较上一年增长11%；每股收益为0.33美元，同比增长18% [9] - 上半年收入同比增长11%，营业收入和EBITDA分别增长17%和12%，每股收益同比增长21% [16] - 过去八个季度公司每股收益均超市场预期，过去八年EBITDA利润率年均提升50个基点 [17] - 第二季度末收到美国国际开发署（USAID）1.5亿美元付款，综合DSO从67天降至57天，净杠杆率降至1.1倍 [18][19][20] - 董事会批准第三季度股息提高12%，并新增5亿美元股票回购计划，使总授权达到6.73亿美元 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 政府服务集团（GSG） - 第二季度收入同比增长12%，达到5.21亿美元，利润率为13.8%，若剔除相关非项目可报销成本，利润率将再提高30 - 50个基点 [10] 商业国际集团（CIG） - 第二季度利润率为13.2%，收入5.97亿美元，同比增长约2%，美国商业环境修复项目和英国水项目增长强劲，但澳大利亚基础设施业务减少约10%，导致整体同比基本持平 [11] 按终端客户划分 - 美国联邦客户（不含USAID和国务院）收入同比增长16%，占总收入约20%，其中约一半增长来自灾难响应活动，另一半来自国防部和陆军工程兵团的新项目 [11] - 州和地方收入同比增长44%，其中超半数增长来自灾难响应活动，近半数来自市政水项目，该项目同比增长19% [11] - 美国商业净收入同比增长5%，主要由环境、能源和输电相关业务推动 [12] - 国际业务收入占本季度总收入约38%，按固定汇率计算略有增长，英国和爱尔兰水项目及英国国防服务业务实现两位数增长，但澳大利亚基础设施业务减少超10% [12] 数据中心和先进制造业 - 上半年该业务预计达到1.2亿美元，同比增长20%，预计未来几年将实现20% - 25%的增长 [32] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 国防相关服务因国防开支增加和商业投资兴趣复苏，有强劲增长机会，公司获美国国防部约5亿美元新合同容量 [25][27] - 水供应业务在州和地方层面持续增长，如佛罗里达州和得克萨斯州预算盈余，加利福尼亚州通过大额债券支持项目 [43] - 高端水处理需求增加，如开普科尔的微咸水处理项目和俄克拉荷马州的间接饮用水回用项目 [28] 英国市场 - 与领先的水公用事业公司的框架合同不断扩大，新增1亿美元合同容量用于高端水建模和数据分析工作 [15] - 对高端科学解决方案的需求增加，以解决水质保护问题 [28] 爱尔兰市场 - 公司支持水公用事业公司全面重新设计供水系统，以满足都柏林不断增长的饮用水需求 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于水、环境和基础设施市场的差异化服务，以及数字系统和自动化领域的增长 [38] - 加强在数据中心领域的布局，利用水和能源专业知识满足客户需求，预计该市场将持续增长 [31][32] - 通过收购Sage Group和Karen and Walsh等公司，扩大专业知识和客户群体，提升市场竞争力 [33][83] - 优化资本结构，利用新的15亿美元信贷额度支持资本分配策略，包括股息支付、股票回购和战略收购 [20][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管失去最大客户USAID，但公司凭借客户、服务和地理区域的多样性，实现了出色的季度业绩 [6] - 美国国防部和陆军工程兵团的新合同表明，政府对公司服务的需求强劲，资金流和透明度有所改善 [71][72] - 州和地方业务受特朗普政府削减联邦支出的影响较小，公司在人口众多的州有大量项目，且多为多年期项目 [42][43] - 国际业务增长受国际贸易和关税政策不确定性影响，部分客户等待政策明确后再开展新业务 [131][133] - 公司对未来增长充满信心，预计随着新合同的执行和市场需求的增加，业务将继续扩张 [84][104] 其他重要信息 - 公司更新后的积压订单为43.1亿美元，其中包括USAID和国务院项目的约11亿美元减记，剔除USAID和国务院后，积压订单为40.9亿美元，订单与账单比率为1.1 [13] - 公司在美国联邦政府拥有超300亿美元的合同容量，主要用于国防和民用机构的服务 [14] - 公司预计在第三季度和第四季度完成USAID在乌克兰的约2.2亿美元工作，且费用将由政府承担 [62][63] 问答环节所有提问和回答 问题1：特朗普政府削减联邦支出是否会影响公司州和地方业务 - 公司未看到任何削减或压力迹象，州和地方业务多由市政债券和用户费用支持，且公司关注的州有大量预算盈余或通过大额债券 [42][43] 问题2：EPA拟议的环境法规变化对公司业务有何影响 - 公司约90%的环境业务由州和地方法规驱动，其余10%主要在超级基金场地，不受拟议法规影响，且公司在调查和清理持久性化学品方面有优势 [49] 问题3：USAID取消业务后，核心利润率将如何变化 - 剔除USAID后，公司整体利润率基线提高，预计未来五年利润率增长将快于之前设定的每年50个基点的目标 [59][60] 问题4：公司与大型政府合作伙伴的讨论情况及对未来项目资金的信心 - 公司从美国国防部和陆军工程兵团获得约5亿美元新合同容量，客户承诺按合同金额支付，对资金流和透明度更有信心 [71][72] 问题5：公司资本分配优先顺序是怎样的 - 公司有能力兼顾股息支付、有机增长投资、战略收购和股票回购，若净杠杆率降至1以下，将增加股票回购规模 [88][89] 问题6：USAID业务取消后，员工利用率如何变化 - USAID相关员工利用率下降，但因应对灾害事件增加人员配置，整体利用率未受影响，预计未来利用率将回升 [96][100] 问题7：公司积压订单恢复到之前水平需要多长时间 - 剔除USAID后，公司积压订单的可见性与之前相当或略有提高，若客户开始资助新合同，积压订单可能快速增长 [102][104] 问题8：乌克兰USAID合同的情况及是否需要新合同 - 公司在乌克兰的2.2亿美元积压订单已签约，无需新合同或任务订单，但由于乌克兰局势不稳定，情况可能变化 [112][113] 问题9：国际业务本季度增长缓慢，下半年及未来前景如何 - 国际业务增长受国际贸易和关税政策不确定性影响，部分客户等待政策明确后再开展新业务，但长期项目不受影响，预计未来增长将有所改善 [131][133]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入达11亿美元，较去年同期增加5100万美元 [7] - 第二季度营业收入为1.3亿美元，较去年同期增长11% [7] - 第二季度每股收益为0.33美元，较去年同期增长18% [8] - 上半年收入同比增长11%，营业收入和EBITDA分别增长17%和12% [17] - 上半年每股收益同比增长21% [18] - 过去12个月运营现金流为3.11亿美元，超过财政净收入100%以上 [19] - 第二季度末综合DSO为67天，收到美国国际开发署1.5亿美元付款后降至57天 [19][20] - 净债务与EBITDA杠杆率从一年前的1.38倍降至1.36倍，收到额外付款后降至1.1倍 [20][21] - 平均利率从2024财年第二季度降低50个基点至3.63% [21] - 董事会批准第三季度股息增加12% [22] - 第二季度回购1.5亿美元股票，董事会额外批准5亿美元用于未来股票回购 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 政府服务集团（GSG） - 第二季度收入同比增长12%，达5.21亿美元 [8] - 该季度利润率为13.8%，若不考虑关闭美国国际开发署工作产生的非项目可报销成本，利润率将比上一年增加30 - 50个基点 [8][9] 商业国际集团（CIG） - 第二季度收入为5.97亿美元，同比增长约2% [10] - 该季度利润率为13.2% [10] 按终端客户划分 - 美国联邦客户（不包括美国国际开发署和国务院）收入同比增长16%，占业务收入约20% [10] - 州和地方收入同比增长44% [11] - 美国商业净收入同比增长5% [12] - 国际业务收入占本季度收入约38%，按固定汇率计算略有增长 [12] 数据中心和先进制造业务 - 上半年该业务收入预计达1.2亿美元，同比增长20% [32] - 预计未来几年将实现20% - 25%的增长 [32] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国国防相关服务因国防开支增加和商业投资兴趣复苏，有强劲增长机会 [27] - 美国高端水处理需求持续增加，如开普科尔的咸水水处理项目、俄克拉荷马的间接饮用水回用工厂设计等 [28] - 美国沿海洪水风险地区和基础设施老化地区，如马萨诸塞州格洛斯特，对污水处理设施现代化需求增加 [28] 英国市场 - 英国水行业对高端科学解决方案的需求增加，以解决水质保护问题 [28] - 公司在英国水行业新增1亿美元合同容量，用于高端水建模和数据分析工作 [15] 爱尔兰市场 - 公司支持爱尔兰水务公司对供水系统进行全面重新设计，以满足都柏林不断增长的饮用水需求 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦于水和环境项目的前端周期、高端数据中心以及水和电力传输领域，以实现更高增长和利润率 [17] - 推进数字系统和自动化领域的战略，通过收购Sage Group扩大专业知识和客户群体，预计该业务到2030年实现5亿美元年收入 [33][34][35] - 利用新的15亿美元信贷额度支持资本分配战略，包括支付股息、股票回购和战略收购 [21][39] - 公司在国防、民用航空、水处理等领域具有竞争优势，如在国防领域获得5亿美元新合同容量，在航空交通管制系统现代化方面有领先技术 [25][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管最大客户美国国际开发署业务在一个季度内基本消失，但公司凭借客户、服务和地理区域的多样性，实现了出色的季度业绩 [4][5] - 公司预计未来在国防相关服务、水供应和处理、数据中心等领域有强劲增长机会 [27][32] - 管理层对公司的财务状况和资本分配战略充满信心，认为新的信贷额度和资本结构调整将支持公司的持续增长 [21][39] 其他重要信息 - 公司更新的积压订单为43.1亿美元，其中包括美国国际开发署和国务院项目的约11亿美元解除义务，不包括美国国际开发署和国务院的积压订单为40.9亿美元，订单与账单比率为1.1 [13] - 公司在美国联邦政府拥有超过300亿美元的合同容量，主要用于国防和民用机构服务 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：特朗普政府削减联邦支出是否会影响公司州和地方业务？ - 回答：目前未看到任何削减或压力迹象，公司关注的美国南部大州如佛罗里达和得克萨斯有大量预算盈余，加利福尼亚虽有赤字但通过了大额债券，且许多项目为多年期，即使有影响也会是较晚的周期指标 [42][43][44] 问题2：如何看待美国环保署拟议的环境放松管制措施对公司的影响？ - 回答：公司约90%的环境业务由州和地方法规驱动，受拟议法规影响较小，新兴污染物监管如PFAS的推进对公司有积极影响 [48][49] 问题3：美国国际开发署业务取消后，核心利润率如何变化？ - 回答：去除美国国际开发署业务后，公司整体利润率基线提高，预计利润率增长速度将快于之前设定的每年50个基点的目标 [56][57] 问题4：美国国际开发署2.2亿美元积压订单的执行情况如何？ - 回答：预计大部分工作将在第三和第四季度完成，约2亿美元将在今年完成，且相对均匀地分配在两个季度，乌克兰工作受政治因素影响可能有变化，部分费用与项目终止后的复员有关 [59][60][61] 问题5：与大型政府合作伙伴的讨论情况及他们对项目和资金的信心如何？ - 回答：在国防部和陆军工程兵团方面，资金流和清晰度较好，客户承诺按合同金额支出；在联邦航空管理局方面，公司在空管系统现代化方面有优势；在环保署方面，公司业务基本未受影响 [68][71][74] 问题6：公司中期是否仍能实现美国数据方面的目标？ - 回答：公司认为可以实现，地理多元化和商业业务增长将带来有利影响，且公司业务的主要驱动力未改变，长期来看增长趋势不变 [79][80][82] 问题7：资本分配中股票回购和并购的优先顺序如何？ - 回答：公司有能力兼顾所有方面，目标是继续增加股息、投资有机增长、进行战略收购和实施股票回购计划，净杠杆低于1时将增加股票回购规模 [84][85] 问题8：美国国际开发署业务取消后员工利用率情况如何？ - 回答：该业务员工利用率下降，但因应对灾害事件增加了人员配置，整体利用率未受明显影响，预计未来利用率将回升 [91][92][94] 问题9：积压订单恢复到之前水平需要多长时间？ - 回答：去除美国国际开发署和国务院业务后，积压订单的可见性与之前相当或略有上升，若客户按合同金额提供资金，积压订单可能更快增长 [96][97][99] 问题10：美国国际开发署乌克兰合同的情况及是否需要新合同或任务订单？ - 回答：目前的2.2亿美元积压订单是已签订合同的一部分，合同容量约4.5亿美元，为单一授予合同，无需新合同或任务订单，但受乌克兰局势影响可能有变化 [107][108][113] 问题11：11亿美元的减少是否归因于联邦民用其他领域？ - 回答：除美国国际开发署和国务院外，其他联邦民用领域的减少量较小，总计不到1000万美元 [115][117] 问题12：国际业务增长情况及未来展望如何？ - 回答：国际业务增长受国际贸易不确定性影响，客户等待关税和政策的明确性，但长期项目如澳大利亚、加拿大和英国的国防部项目不受影响，增长较为稳定 [124][127][128]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度综合毛利润为2200万美元，较2024年第一季度增长7.9%，是过去12个季度以来最高 [21] - 2025年第一季度调整后EBITDA为780万美元，2024年第一季度为620万美元，增长14.4% [21] - 2025年第一季度调整后每股收益为0.63美元，2024年第一季度为0.53美元，增长18.9% [21] - 2025年第一季度应收账款周转天数约为74天，2024年第四季度约为92天，应收账款减少使公司经营活动产生1670万美元现金流 [25] - 2025年第一季度净债务减少1200万美元至1820万美元，2024年第四季度为3020万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健业务 - 2025年第一季度毛利润为1220万美元，2024年第一季度为1110万美元，增长10.2% [21] - 2025年第一季度毛利率为28.2%，2024年第一季度为29% [21] - 2025年第一季度学校收入为3730万美元，2024年第一季度为3190万美元，增长16.7% [22] - 2025年第一季度非学校收入为600万美元，2024年第一季度为630万美元，若剔除一个大型长期护理集团，收入为550万美元，2024年为510万美元 [22] 工程业务 - 2025年第一季度毛利润为620万美元，2024年第一季度为550万美元，增长12.4%，是历史上工程业务毛利润最高的季度 [22] - 2025年第一季度毛利率为19.2%，2024年第一季度为23.4%，主要因有大量EPC合同和能源服务集团的逾期建筑收入，以及航空航天业务增长拉低整体毛利率 [22][23][24] IT、生命科学和数据解决方案业务 - 2025年第一季度毛利润为360万美元，2024年第一季度为380万美元，下降5.3% [25] - 2025年第一季度毛利率为39.7%，2024年第一季度为37% [25] 航空航天和国防业务 - 2025年第一季度收入和EBITDA贡献分别超过业务计划目标20%和近19% [16] - 2025年第一季度员工人数较2024年第四季度增加20%，新增50名员工 [17] - 2025年第一季度周收入约为100万美元，较2024年第一季度增长47%，毛利润增长45%，EBITDA贡献增长247% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 生命科学领域，预计未来几个月服务需求将发生变化，企业因交货时间延长，正寻求替代材料和人才来源，利用技术提高质量、降低直接成本和减少人力，自动化手动或重复性任务是2025年剩余时间的关键 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过深思熟虑的投资策略和大幅减少股份数量，增强回报复利，以造福股东 [3] - 公司注重培养下一代领导，确保领导层交接的连续性和公司的长期成功 [4] - 医疗保健业务将扩大直销团队，抓住新客户机会，推动增长，同时加强离岸团队执行，提高效率和服务质量 [5][6] - IT、生命科学和数据解决方案业务专注于收入扩张和新客户获取，利用新服务拓展客户，同时建设离岸资源，提升市场竞争力 [8][9] - 工程业务在能源服务方面，利用市场机会和合作伙伴关系，推进多年度首选合作伙伴协议，在电网现代化、互联和数据中心等领域寻求增长 [10][11] - 工程业务在过程和工业方面，推进RCM Thermal Kinetics办公室工厂扩建项目，增加乙醇工厂产能，开展锂提取和回收试点项目，提升数字形象，成为可持续化学过程设计市场领导者 [13][15] - 航空航天和国防业务通过新服务和专业知识拓展新客户，利用2024年获得的新老项目奖项推动业务增长，预计2025年及以后将继续保持增长 [16][17][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务内部持续增强，基于投资策略和股份减少，有望持续表现优异 [3] - 医疗保健业务前景光明，2025年开局良好，未来将继续增长 [5] - 工程业务前景乐观，处于利用过去五年奠定基础实现增长的早期阶段 [12] - 航空航天和国防业务预计2025年将继续保持增长势头 [19] - 公司预计2025财年调整后EBITDA至少实现低两位数增长，第四季度将产生全年最高的调整后EBITDA [26] 其他重要信息 - 截至目前，公司已回购超过30万股，过去五年累计回购接近流通股的一半，同时保持资产负债表健康，具备显著财务灵活性和强劲有机增长 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 政治政策不确定性是否影响公司业务 - 公司表示尚未遇到相关问题，会尽量使业务适应宏观经济环境，利用长期趋势发展业务，目前未受影响 [30][31] 问题: 医疗保健业务毛利率同比略降是否因清理旧业务 - 公司称这是季度性波动，主要是部分护理合同毛利率较低，预计第二季度会有所改善，医疗保健业务毛利率通常在一定范围内波动 [32][33] 问题: 医疗保健业务是否与其他业务一样在一定范围内运营 - 公司给予肯定答复，并表示之前已给出毛利率的大致范围，医疗保健业务符合该范围 [34]

文章核心观点 Stantec被密西沙加市选中，负责邓达斯快速公交密西沙加东段的详细设计和合同管理工作，该项目预计预算5.8亿加元，将提升当地交通服务并促进区域发展 [1][3] 项目概况 - 项目为邓达斯快速公交密西沙加东段，含超7公里快速公交和8个站点，预计预算5.8亿加元，涵盖设计、建设、土地收购和区域公用事业升级 [1] - 除交通工作，Stantec的水业务部门将与CIMA+合作，更换约12500米水管和12600米污水管，采用非开挖隧道和明挖技术 [2] 项目意义 - 提升服务可靠性、减少出行时间、提高公交乘客量和满意度，支持区域交通需求和Metrolinx的2041年区域交通规划，符合密西沙加市相关规划 [3] 项目设计 - 设专用中央公交道，采用智能交通系统优化信号时间和公交优先，新建和升级站点提升乘客可达性，满足相关无障碍要求 [4] - 建成后走廊将有基于完整街道原则的林荫大道，含自行车道和人行道 [5] 服务内容 - 提供咨询、设计、招标准备、采购支持、施工、施工后和维护期管理等服务，包括公用事业搬迁协调、许可和审批协助 [6] 过往经验 - Stantec在北美多个快速公交项目处于前沿，如大多伦多地区的vivaNext快速公交等 [7] - 在大多伦多地区为多个交通扩展项目提供服务，如黑兹尔·麦卡利翁线等 [8] 公司介绍 - Stantec是可持续工程、建筑和环境咨询领域的全球领导者，助力客户和社区应对挑战 [9] - 公司人员包括设计师、工程师等，在社区、创意和客户关系交叉领域创新，推动各地社区发展 [11]

业绩总结 - 2025年第一季度毛合同收入为1.129亿美元，同比增长19%[12] - 2025年第一季度净服务账单为1.001亿美元，同比增长17%[12] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1450万美元，同比增长20%[12] - 2025年第一季度有机净服务账单增长6%[11] - 2025年第一季度毛利率为51.4%，较2024年提高80个基点[12] - 2025年第一季度调整后每股收益为0.07美元，较2024年下降68%[12] 现金流与负债 - 2025年第一季度现金流转化率为83%[19] - 2025年第一季度总负债为9700万美元，净负债比率为1.6倍[19] - 2025年第一季度回购普通股670万美元，流通股数为1730万股[19] 未来展望 - 2025年第一季度的总积压为4.19亿美元，同比增长27%[22]

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩稳健，积压订单创历史新高，业务管道机会良好，按战略持续投资，有望实现2024 - 2026年战略目标 [1][2][3] 分组总结 财务数据 - 净收入9.72亿欧元，同比持平，有机增长为0%，外汇影响为+1.1% [4][5][6] - EBITDA为1.11亿欧元，同比下降11%；EBITDA利润率为11.4%，低于去年同期的12.9% [4] - 运营EBITDA为1.33亿欧元，同比增长2%；运营EBITDA利润率为13.7%，去年同期为13.5% [4] - EBITA为8300万欧元，同比下降14%；EBITA利润率为8.6%，去年同期为10.0% [4] - 运营EBITA为1.06亿欧元，同比增长2%；运营EBITA利润率从去年同期的10.7%扩大至10.9% [4] - 净营运资本占年化总收入的比例为12.9%，去年同期为11.6%；应收账款周转天数为67天，去年同期为64天 [4][8] - 自由现金流为 - 1.38亿欧元，同比下降43%，符合季节性趋势 [4][8] - 净债务为9.2亿欧元，同比下降4% [4] - 净订单 intake为11亿欧元，同比下降4%，有机增长为 - 5.1% [4] - 订单收入比为1.11，同比下降5% [4] - 积压订单净收入为37亿欧元，同比增长12%，季度有机增长2.8% [4][5][7] 业务情况 - **收入增长因素**：美国和德国市场推动增长，但英国和澳大利亚基础设施支出放缓，客户短期支出受政府政策不确定性影响而波动 [6] - **订单与积压订单**：积压订单达37亿欧元，客户对弹性解决方案需求强劲，但部分客户大额资本支出决策时间延长；移动性订单 intake有典型的不均衡性，未来有重大项目机会 [7] - **各业务板块表现** - **弹性业务（占净收入38%）**：净收入3.68亿欧元，同比增长4%；订单 intake为4.76亿欧元，同比增长6%；积压订单净收入为11.21亿欧元，同比增长5% [9] - **场所业务（占净收入37%）**：净收入3.54亿欧元，同比下降6%；订单 intake为3.64亿欧元，同比下降5%；积压订单净收入为15.8亿欧元，同比增长6% [10] - **移动性业务（占净收入23%）**：净收入2.27亿欧元，同比增长5%；订单 intake为2.27亿欧元，同比下降17%；积压订单净收入为8.9亿欧元，同比增长40% [12] - **情报业务（占净收入2%）**：净收入2300万欧元，与去年持平；订单 intake为1200万欧元，同比下降47%；积压订单净收入为1.08亿欧元，同比下降12% [13] 战略与展望 - 2024 - 2026年战略目标为实现中期至较高个位数的有机净收入增长、2026年运营EBITA利润率达12.5%、净债务/运营EBITDA为1.5 - 2.5倍并获投资级信用评级、股息支付率为净利润的30 - 40% [14] - 公司有望实现2024 - 2026年战略目标，通过持续投资和战略收购加强在关键增长市场的地位 [3] 其他信息 - 收购KUA和WSP Infrastructure Eng. GmbH为德国市场带来增长机会 [5] - 财务日程包括2025年5月16日股东大会、7月31日第二季度和半年业绩、10月30日第三季度交易更新 [20]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司实现营收4030万美元，较去年同期的4290万美元有所下降，主要因服务业务活动减少，不过部分被制造业务增长所抵消 [16] - 2025年第一季度调整后EBITDA为450万美元，高于2024年第一季度的370万美元，2024年第一季度数据不包含制造部门出售多余房产的290万美元收益和前造船厂部门约30万美元收入 [16] - 2025年第一季度末公司现金及短期投资余额超6700万美元，与去年年底持平，运营成果带来的收益部分被营运资金增加、与ENGlobal交易的DIP预付款、资本支出和股票回购所抵消 [18] - 截至3月31日，公司债务义务总计1900万美元，每年需支付约170万美元的本金和利息，将在剩余14年期限内于每年12月支付 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 服务部门 - 2025年第一季度收入为1990万美元，较去年同期下降22%，主要因海上维护活动减少和部分项目机会延迟 [16] - 2025年第一季度EBITDA为210万美元，占收入的10.4%，低于去年同期的330万美元（占收入的13.1%），主要因收入降低、项目利润率组合不利以及清洁和环境服务业务启动相关的持续投资 [17] 制造部门 - 2025年第一季度收入为2070万美元，较去年同期增长21%，主要因小规模制造活动增加 [17] - 2025年第一季度调整后EBITDA为450万美元，高于去年同期的250万美元，2024年第一季度数据不包含出售多余房产的收益，增长主要因收入增加、项目利润率组合更有利以及小规模制造活动增加带来的设施和资源利用率提高 [17] 公司部门 - 2025年第一季度EBITDA亏损200万美元，去年同期亏损210万美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 制造业务方面，市场不确定性导致新项目授标决策周期延长，尽管2024年第四季度和2025年初与客户的对话有所增加，但贸易相关宏观不确定性仍在延迟各类制造项目的决策 [12] - 服务业务方面，项目延迟对服务活动的影响正在减弱，但客户因原油需求降低和利润率下降，计划在2025年降低美国海湾地区的总体资本支出水平，贸易不确定性也使客户减少支出 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是追求盈利性增长、保持强劲执行和运营效率以及战略性配置资本以提升股东价值 [7] - 第一季度公司继续投资清洁和环境服务业务以实现服务业务的增长和多元化，看好市场机会，认为随着海湾地区退役活动增加将取得成功 [7] - 公司进行股票回购以返还资本，并与ENGlobal Corporation达成融资安排并最终协议收购其资产，包括自动化、工程和政府业务，预计将实现业务多元化、增加现有业务价值并引入专业人才 [7][10][11] - 公司资本配置框架将继续优先投资业务，包括有机增加服务线、招聘关键人员以推动现有服务增长和开拓新市场，同时寻求收购机会和资本返还机会 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年剩余时间市场前景因宏观经济不确定性（包括贸易政策）难以预测，制造业务虽战略上处于有利地位且长期前景乐观，但新项目授标决策周期延长；服务业务虽项目延迟影响减弱，但客户资本支出降低 [12][13] - 公司预计2025年第二季度业绩将较第一季度显著下降，下半年经营业绩难以预测，收购ENGlobal业务后6 - 12个月内可能产生100 - 200万美元的运营亏损 [19][20] - 尽管面临挑战，但公司财务状况良好，有能力继续执行战略计划，对长期前景感到鼓舞，包括整合ENGlobal业务带来的机会 [20] 其他重要信息 - 公司与ENGlobal Corporation的交易中，3月初作为贷款人与其签订债务人持有资产信贷协议，提供最高250万美元的预付款，第一季度预付款约120万美元，4月支付剩余款项并承担其240万美元贷款，以150万美元现金交换，4月25日中标收购其部分资产，预计第二季度完成收购 [8][9][10] - 截至4月30日，公司股票回购计划剩余约200万美元授权额度，该计划将于2025年12月到期 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于收购ENGlobal业务部门，其客户基础如何，收购后能接触到哪些新的重要客户并拉动其他服务或制造业务？ - 公司与ENGlobal的客户有很多重叠，但ENGlobal主要服务陆上项目，而公司客户主要在海上，这将使公司能更广泛地接触大型运营商；ENGlobal的自动化业务服务于电厂运营商和数据中心建设公司；其政府技术服务业务为公司开辟了全新的终端市场 [24][25] 问题2：关税情况如何，是否有客户因贸易不确定性从国外供应商转向公司进行制造业务？ - 有一些客户因大型LNG项目的材料供应来自墨西哥和中国，贸易不确定性影响成本和进度，开始与公司沟通，但目前都只是在讨论阶段，因贸易不确定性项目都处于暂停状态，希望这只是短期影响，待关税确定后项目能推进 [27][28] 问题3：LNG项目延迟的原因是难以控制成本还是签订承购协议时间延长？ - 公司处于供应链下游，不太担心承购协议问题，项目延迟主要是为了降低总体建设成本，涉及已获批、有承购协议且处于执行阶段的项目，正在讨论承购协议的项目也有延迟但对公司无影响 [29][30]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收21亿美元，调整后EBITDA为2.43亿美元，均实现两位数增长，调整后EBITDA利润率为11.8%，同比上升40个基点 [7] - 调整后每股收益为0.98美元，同比增长27%，运营现金流为9800万美元，同比增长8% [27][28] - 季度末TTM订单出货比为1.1倍，积压订单和期权超过200亿美元 [18] - 净杠杆率在第一季度末为2.6倍，与上一季度持平 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 使命技术解决方案（MTS） - 营收15亿美元，同比增长14%，调整后EBITDA为1.45亿美元，同比增长11%，利润率略降至9.6% [30] - 按业务部门划分，国防与情报业务增长22%，战备与维持业务增长10%，科学与太空以及国际业务保持稳定 [30] - 季度末TTM订单出货比为1.0倍，无因政府效率行动导致的订单取消 [30] 可持续技术解决方案（STS） - 营收5.5亿美元，同比增长12%，调整后EBITDA为1.24亿美元，同比增长20%，EBITDA利润率为22.5%，同比上升60个基点 [31] - 布朗和鲁特合资企业持续增长，年化收入约14亿美元，利润和现金流表现符合行业规范 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 使命技术解决方案业务待授标的投标管道约为170亿美元，20亿美元处于抗议阶段，预计随着时间推进将有进展 [18] - 可持续技术解决方案业务的液化天然气和能源安全项目管道不断增长，氨需求保持强劲，部分合同来自阿联酋、沙特、伊拉克和印度尼西亚等全球南方地区 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行增长战略，通过Linklist收购等举措增加投标量，与市场和客户保持良好契合 [7][8] - 聚焦核心市场和新地理区域，拓展业务以实现突破式增长，如在军事太空市场获得新合同 [19][20] - 采取积极措施应对宏观不确定性，控制成本，保持灵活性，确保业务在不同环境下具有韧性 [24][25] - 资本分配优先考虑有机增长和卓越运营，目标杠杆率低于2.5倍，通过回购和股息向股东返还资本，同时谨慎进行战略收购 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临关税、政府效率举措和经济放缓等风险，但公司凭借多元化业务组合、关键服务提供商地位以及与行业趋势的契合度，具备应对能力 [22][24] - 对2025年财务前景充满信心，重申此前提供的指引，预计营收在87 - 91亿美元，调整后EBITDA在9.5 - 9.9亿美元，调整后每股收益在3.71 - 3.95美元，运营现金流在5 - 5.5亿美元 [36] 其他重要信息 - 2024年公司安全表现卓越，总可记录事故率创历史新低至0.05，低于全国平均水平0.37，连续三年改善，还创造了多项安全记录 [5] - 对补充财务披露进行调整，本季度开始按客户类型披露营收，未来将逐步取消按业务部门披露营收的方式 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：STS业务订单出货比良好，能否详细说明业务情况，是否有能源转型延迟，主要优势地区是否仍为中东和美国？ - 部分地区从能源转型或可持续项目转向能源安全项目，这是全球趋势，主要因 affordability问题，但欧洲部分地区仍重视能源转型，公司业务具有全球布局和灵活性，对STS业务前景有信心 [43][44] 问题2：MTS业务预计剔除HomeSafe和Linquest后实现中个位数有机增长，鉴于新总统预算强调国防，对该增长的信心如何，增长驱动因素是否改变，如何看待NASA业务？ - 新预算中多项投资优先领域与公司业务契合，预计资金将流入研发和采购领域，NASA增加了对人类太空探索的资金投入，与公司在该领域的优势能力相符，公司对业务增长有信心 [45][47] 问题3：约2亿美元的奖项处于抗议阶段，情况如何，Mission Technology业务未来几个季度订单活动是否会增加？ - 政府奖项抗议情况常见，本季度约2亿美元处于抗议阶段，与上季度基本持平，预计这些抗议将在下半年得到解决 [50][52] 问题4：HomeSafe业务在高峰搬家季的工作范围如何，未来几个月是否会有变化？ - 预计第二季度业务量与第一季度相似，随后逐步增加，客户满意度提高，与Transcom合作良好，对该业务未来发展有信心 [53][55] 问题5：Plaquemines和Lake Charles项目表现良好，如何看待LNG行业额外产能机会，如何构建未来LNG合同，以及Brown and Root合资企业业务活动情况？ - LNG业务活动增加，公司将保持商业纪律，避免签订高风险合同，目前在多个国家开展LNG项目，处于不同阶段；Brown and Root合资企业自疫情后恢复良好，收入增长，声誉良好，有望在LNG和炼化化工市场拓展业务 [58][62] 问题6：请详细说明MTS业务在国际市场的情况，以及公司的并购环境和关注的技术领域？ - MTS业务主要集中在英国和澳大利亚，英国业务有长期合同支撑，英国政府国防开支增加，澳大利亚业务表现出色，签订了多项长期合同；公司进行并购是为了战略加速，关注政府领域国际扩张、情报社区相关技术，以及STS业务中的新兴技术，如塑料回收、可持续航空燃料和纯锂提取技术 [67][72] 问题7：请详细说明HomeSafe业务进展，量化客户满意度趋势，以及供应商签约情况与计划和长期目标的对比？ - 客户满意度已接近90%，且近期显著提升，主要得益于技术应用、客户服务改善和索赔处理及时；与Transcom同步协调工作进展良好，随着旺季到来，将继续与Transcom紧密合作，对业务未来充满信心 [76][78] 问题8：请说明Lake Charles项目的最终投资时间，以及其他LNG项目投标的时间安排？ - 建议参考Energy Transfer的财报电话会议获取Lake Charles项目最新信息；其他LNG项目处于不同阶段，阿布扎比项目处于执行阶段，印度尼西亚项目处于早期阶段，阿曼项目即将完成前端设计，预计今年进入执行阶段 [79][81] 问题9：HomeSafe业务的增长是否取决于客户满意度提升，Transcom是否有解锁更多业务量的指标？ - 公司在技术应用、运营执行和供应链培训方面表现良好，客户满意度是Transcom关注的关键指标，但没有明确的单一指标，随着供应链的扩大，业务量将增加 [85][87] 问题10：Doge相关情况是否对公司业务有影响？ - 目前未受到政府效率举措的影响，公司业务与预算优先领域契合度高，未来影响有待观察 [88][89] 问题11：Linquest业务预计2025年贡献约4亿美元是否准确，氨行业情况及管道项目类型如何？ - Linquest业务从无机角度来看，预计贡献接近该数值；氨市场需求强劲，管道项目多与化肥用途相关，而非氢气用途 [93][95]