公司表现与近期动态 - HYPE代币在过去一周上涨超过20%，表现优于整体加密货币市场四倍 [1] - Hyperliquid代币是2025年表现最突出的加密货币之一，尽管未在币安或Coinbase上市，其市值已达到126亿美元 [1] - Hyperliquid公司启动大规模招聘并计划筹集10亿美元新资金，部分资金将用于代币回购，其余用于一般运营支出 [2] - Hyperliquid是一家去中心化永续合约交易所，其原生代币HYPE目前是市值第十一大加密货币 [3][6] 行业背景与交易量 - 去中心化永续合约交易所在近期席卷加密货币交易领域，仅10月份这些平台的累计交易量已超过1万亿美元，打破了之前的月度记录 [3] 主要交易所上市情况分析 - HYPE未在币安上市，而币安作为全球最受欢迎的集中式加密货币交易所，在10月份占据了总交易量的37.5% [4] - 鉴于币安与Hyperliquid的竞争对手Aster关系密切，不上市HYPE的决定可能具有战略考量 [4] - Coinbase迄今也抵制上市HYPE，与今年年底前上市该代币相关的预测市场合约显示，其上市概率已从7月的85%以上降至35% [7] - 币安创始人承认交易所上市资产时会考虑竞争等因素，但当资产市值达到一定规模时，经济因素将促使交易所上市该资产 [5] - 随着HYPE市值逼近前十，币安可能面临上市该代币的压力 [5]

山寨币市场展望 - 预期的山寨币季节不仅被推迟 而且可能已彻底结束 [1] - 10月10日的市场暴跌清算了近190亿美元的杠杆头寸 effectively shut the door on any short-term altcoin rally [1] - 山寨币季节在2025年或2026年都不会到来 仅有例外是拥有现实世界资源的基础设施项目 例如稳定币 现实世界资产RWA和支付解决方案 但这类项目也可能不发币 [2] 投资者情绪与策略转变 - 与做市商和风险投资公司交流后 行业情绪明确 交易山寨币的风险回报率已崩溃 [2] - 投资者不再追逐模因币和微市值币的投机收益 转而青睐与有形价值挂钩的项目 [3] - 投资者正转向稳定币基础设施 代币化的现实世界资产RWA以及能产生实际收入的支付网络等项目 [3] - 这反映了更广泛的市场情绪 加密货币的"赌场时代"可能最终消退 被基本面建设的平静阶段所取代 [3] 数字资产国库DAT前景 - 数字资产国库DAT的繁荣可能即将结束 [4] - 尽管公司创建由国库支持的数字代币这一概念有助于筹集资金 但最近的交易大多是"实物"互换而非真实投资 [4] - 从项目团队和顾问的角度看 DAT有意义因其能筹集资金 但对早期或后期公开市场投资者而言 最终可能处于亏损方 [4] - 由于对长尾DAT代币的有机需求很少 该模式可能像其爆发时一样迅速消退 [4] 当前市场状况与未来顶部 - 市场仍在疗伤 [5] - 中心化交易所的交易量急剧下降 一些主要做市商在增加杠杆后已被清算 [7] - 当前交易不易 既不像一两年前可以不加思考地买入 也不是牛市顶峰应不加思考地卖出 [7] - 市场尚未达到真正的顶部 即通常结束牛市周期的非理性狂热时刻 [7]

Coinbase Global Inc. (NASDAQ:COIN) CEO Brian Armstrong expressed optimism on Thursday about the future of cryptocurrency regulations in the U.S., noting that both Democrats and Republicans are on the same page.Armstrong Indicates Bipartisan Support For Crypto BillIn an X post, Armstrong said that despite the government shutdown, the momentum for market structure legislation is at an “all-time high.”“I sat down with Senate Democrats and Republicans who want to get this done – we’re 90% there,” he said, addin ...

核心观点 - 美国前总统特朗普对币安前首席执行官赵长鹏（CZ）给予总统特赦，消除了其与《银行保密法》相关的刑事指控 [1] - 该消息引发了市场对币安生态系统的乐观情绪，导致几种相关山寨币出现强劲的积累势头和价格上涨 [1][2] WLFI (World Liberty Financial) - WLFI的USD1稳定币涉及一个价值20亿美元的阿布扎比与币安的交易，创造了与币安增长相关的收入流 [2] - 消息公布后24小时内，WLFI价格飙升近14%，每日交易量超过3亿美元，是其之前平均水平的两倍 [3] - 价格和交易量同时上升表明新的积累开始，持有者数量在经历一个月的下降后开始恢复 [3] - 图表显示WLFI持有者数量在过去一周从124,520降至124,380，但消息帮助其反弹至124,450，尽管自上月以来WLFI已下跌近30%，但此小幅增长标志着投资者信心回归的早期迹象 [4] Aster (ASTER) - Aster是一个建立在BNB链上的永续去中心化交易所（DEX），并得到YZi Labs（前身为Binance Labs）的支持，CZ本人曾在社交平台X上公开认可Aster [5] - 围绕CZ的利好消息重燃了Aster投资者的看涨情绪，链上数据通过交易所流出和价格变动反映了明显的积累行为 [5] - 数据显示，ASTER价格上涨超过12%，同时有近1000万枚ASTER代币从交易所撤出，表明许多投资者倾向于长期持有 [6] - 有投资者表示因CZ而极度看好ASTER，并持续将利润中的代币转移到个人钱包进行长期持有 [6] - Aster于10月23日启动了名为“火箭发射”（Rocket Launch）的流动性活动，并配合回购计划，该活动与特赦消息共同进一步提升了投资者信心 [7] 4 (代币) - 4是在four.meme平台上创建的一个迷因币，市值约为1.2亿美元 [8] - 近期的“BNB季节”情绪推动投资者转向币安生态系统内的小市值代币以寻求更高回报，而CZ获特赦的利好消息进一步增强了four.meme上迷因币投资者的信心 [8]

市场资金流向 - 市场数据显示资金正明显轮动回比特币，而非山寨币，市场期待已久的山寨币季节并未出现 [1] - 比特币现货ETF在10月23日实现净流入2033万美元，而九只以太坊现货ETF同日遭遇净流出1.28亿美元，创下推出以来最大单日流出额之一 [2] - 比特币的市场主导地位已飙升至59.1% [1] 价格与市场表现 - 比特币价格从每周低点10.4万美元反弹，重新站上11.1万美元水平 [1] - 以太坊未能突破其在2021年创下的4800美元历史高点，而比特币已创下超过12万美元的新高，这反映了市场对山寨币的需求较弱 [3] - 比特币从2022年熊市低点1.54万美元上涨约8.5倍，至约12.6万美元，而山寨币价格仍处于区间震荡 [7] 期货市场活动 - 在币安期货市场，10月份比特币占据了27.17%的交易份额，当月期货总交易量为2.002万亿美元 [4] - 比特币月度期货交易量达到5433.3亿美元，较9月份的4180亿美元大幅增长 [4] - 持续超过2万亿美元的期货交易量显示了市场活跃度和信心的提升 [4] 市场周期与未来展望 - 分析认为牛市通常始于流动性流入更安全的资产，随后才轮动到风险更高的资产，顺序通常是美元、比特币、以太坊、高市值山寨币，最后是低市值山寨币，这一模式与2017年和2021年的周期一致 [6] - 有观点认为，随着预计2025年美联储将进行三次降息以及量化紧缩的结束，流动性最终将回归风险资产 [7] - CryptoQuant分析师指出，如果资金利率和未平仓合约的上升趋势持续，比特币可能准备突破其历史阻力位 [5]

公司交易与战略 - 21shares将其加密业务出售给由Tiger Global和新加坡GIC支持的加密主经纪商FalconX [1] - 交易旨在以自主权换取规模效应 使公司能在加密资产融入主流金融过程中保持竞争力 [1][7] - 21shares将保留约100名员工并独立运营 计划今年在美国推出18只基金 并扩张至中东和亚洲市场 [8] - FalconX和21shares计划设计将数字资产融入传统市场的策略 例如利用区块链进行交易结算 [8] - 21shares首席执行官表示 监管环境允许公司将原定5年的路线图压缩至2到3年内完成 [5] 行业并购趋势 - 加密行业并购活动在第三季度首次超过100亿美元 较一年前增长超过三十倍 [2] - 今年已完成多笔数十亿美元的交易 包括Coinbase Global Inc以29亿美元收购衍生品平台Deribit Ripple以超过20亿美元收购主经纪商Hidden Road等 [9] - 行业外的竞标者也出现 如CoreWeave Inc在7月提出以90亿美元收购比特币矿企Core Scientific Inc [9] - 行业整合正推动公司进行垂直整合 做市商 托管方和基础设施提供商正通过ETF和监管开辟的新渠道更接近终端投资者 [10] 市场竞争格局 - 监管明晰化在促成交易的同时也引入了新竞争 贝莱德和富达等巨头推出的低成本比特币和以太坊ETF已吸引大量资金 [6] - 贝莱德的IBIT比特币ETF和其以太坊ETF管理资产分别为870亿美元和150亿美元 而21shares超过50种产品的总管理资产为110亿美元 [6] - 传统金融机构如高盛 花旗以及Stripe和Revolut等支付集团正利用更清晰的监管和数字资产需求增长进入该领域 [12] - 传统金融拥有规模和分销优势 而加密公司拥有速度和技术深度 整合可能是加密公司利用其优势的最佳机会 [12] 监管环境变化 - 特朗普政府上台十个月后 美国证券交易委员会的角色从行业障碍转变为关键盟友 [3] - 监管障碍的减少以及华尔街主流机构的进入 迫使现有公司围绕自身建立竞争护城河 [4] - 2024年初 美国证券交易委员会在拜登总统任内取消了对现货加密ETF的禁令 使得21shares突然面临更拥挤的竞争环境 [5]

富达投资集团推出Solana交易服务 - 富达数字资产公司已在零售、机构和财富管理平台上推出Solana的交易和托管服务 [1] - 此次推出是传统金融领域对非以太坊区块链最大规模的整合之一 [1] - 该举措拓宽了投资者接触除比特币和以太坊以外去中心化资产的渠道 [1] Solana服务覆盖范围与细节 - Solana交易已在富达加密平台上面向零售用户、IRA账户、财富管理客户及机构交易套件上线 [3] - 平台提供零佣金交易，但每笔交易可能收取最高1%的点差 [3] - 新客户需开立富达经纪账户才能使用加密功能，但美国部分州的可用性仍受限 [3] 富达的区块链战略发展路径 - 此次扩展符合富达的长期区块链战略，公司于2014年开始比特币挖矿，2018年创建富达数字资产公司 [4] - 公司在2024年成为现货比特币和以太坊ETF的首批主要发行方之一 [4] - 此次更新扩展了富达的加密产品线，该产品线此前已包含比特币、以太坊和莱特币 [4] Solana市场表现与价格预测 - 在消息发布时，Solana交易价格为192.99美元，24小时内上涨近4%，交易量超过70亿美元 [5] - 分析师对Solana价格前景普遍乐观，认为强劲需求、有利的技术形态和改善的基本面可能在其突破200美元后维持涨势 [6] - 一旦确认突破，价格可能向320-340美元区间迈进，长期目标看至500美元 [6] Solana的市场地位与复苏 - Solana市值现已超过1000亿美元，在FTX崩溃后经历大幅复苏 [2] - 其交易量超过70亿美元，反映了零售和机构用户日益增长的需求 [5]

市场情绪与周期判断 - Bitget公司首席执行官预警，备受期待的竞争币季节在2025年或2026年都不太可能到来，这标志着市场整体情绪发生显著转变 [1] - 流动性、动能和机构关注点已从竞争币转移，导致其投资者关注度有限且价格走势疲弱 [1] - 当前市场阶段被描述为市场周期中的“怀疑”阶段，加密恐惧与贪婪指数为30 [3] 竞争币市场面临的挑战 - 10月11日的“黑天鹅”事件对竞争币市场造成严重损害，恶化了本已因早期Web3项目风险投资资金持续枯竭超过一年而脆弱的环境 [2] - 零售投资者交易竞争币面临极差的风险回报比 [2] - 大型资本日益规避风险，中心化交易所的周交易量下降了20%至40%，数家主要做市商因过度杠杆而遭遇清算 [3] 资金流向与表现分析 - 动能已坚定地转向比特币，而竞争币面临流动性下降 [5] - 本轮周期内，竞争币的表现相比比特币落后了惊人的8000亿美元 [5] - 即使是曾经以推动竞争币投机而闻名的韩国零售交易者，也正将其焦点转向加密相关股票 [6] 潜在机会领域 - 只有少数与现实世界用例相关的项目可能脱颖而出，例如稳定币、现实世界资产和支付基础设施 [4] - 然而，这些项目中许多不太可能发行代币，这进一步减少了竞争币领域的机会 [4] - 加密相关股票今年已大幅上涨，甚至超过了比特币的表现 [6]

文章核心观点 - 公开上市公司通过转型为数字资产国库公司（DAT）来重塑自身，将购买和持有加密货币作为主要业务，这一趋势吸引了大量资金流入，但关于其可持续性的质疑也在增加 [1][2][4] DAT趋势的兴起与规模 - 今年以来，已有数十亿美元资金流入转型为DAT的公司，超过200家上市公司宣布计划在其资产负债表上持有加密货币 [2] - 此趋势吸引了从不知名到知名投资者的广泛人群 [3] - MicroStrategy是首家DAT，其股价在过去五年中表现最佳，其成功催生了大量模仿者 [7][8] DAT的运作模式 - 上市公司通过发行股票筹集资金，然后使用这些资金购买加密货币，资金通常来自私人投资者，有时与新DAT将囤积的加密货币类型有关联 [6] - DAT模式降低了个人直接管理和购买加密货币的门槛，使其像购买股票一样简单 [8][9] 公司转型DAT的动机与案例 - 对于陷入困境的公司，转型为DAT是重塑品牌、利用不断增长的加密货币市场并筹集新资本的一种方式 [11] - 案例1：Story加密货币项目与Heritage Distilling（一家生产巧克力风味威士忌和薰衣草伏特加的公司）合作成立新的DAT [10] - 案例2：SRM Entertainment（一家销售主题公园小饰品的公司）转型为专注于Tron的DAT，其CEO通过行使股票期权获利超过100万美元 [15][17] - 案例3：Safety Shot（销售一种声称能在30分钟内降低血液酒精含量高达50%的饮料的公司）转型为专注于狗主题模因币Bonk的DAT [18] - 案例4：Alt5 Sigma（一家此前经营家电回收业务和开发止痛药的金融科技公司）承诺购买价值15亿美元的特朗普家族World Liberty Financial代币 [20] 历史先例与潜在风险 - DAT热潮并非首次，在2017-2018年加密货币繁荣期间，多家公司曾转型为区块链公司，例如柯达推出KodakCoin，Long Island Iced Tea更名为Long Blockchain Corp，这些公司股价短期上涨但未能取得持久成功，后者甚至被纳斯达克除牌并有内部交易指控 [23][24][25] - 许多新DAT在经历初始上涨后出现 prolonged stock slides（股价长期下滑） [4] - 有观点认为“我们可能已经过了DAT的峰值” [5] 相关人物与法律监管 - Justin Sun（Tron区块链创始人）是加密货币领域的知名人物，是特朗普家族加密货币项目的关键投资者，但也曾面临SEC指控其市场操纵和不当支付名人推广其加密货币的法律纠纷 [12][13] - Alt5 Sigma的加拿大子公司最近在卢旺达被判犯有洗钱罪，并被指控与前首席财务官合谋向债权人隐藏股票 [22] - SEC计划使专注于利基形式加密货币的交易所交易基金（ETF）更易推出，这可能给近期转型加密货币的公司带来麻烦 [25]

核心事件 - 币安联合创始人赵长鹏获得美国前总统特朗普的特赦 特赦被描述为结束拜登政府对加密货币的战争[1] - 此举可能终止美国司法部对币安为期三年的监督 但美国财政部的单独监督安排仍将保留[2] - 特赦为币安此前被禁止后可能重返美国市场铺平道路[2] 市场反应 - 赵长鹏于2024年9月因相关罪名服刑四个月后获释[3] - 消息发布时 BNB当日上涨5% 本月累计上涨11% 表现优于比特币、以太坊和XRP 后三者本月均录得跌幅[3] 行业背景 - 特赦前进行了数月的幕后努力 包括币安对特朗普家族World Liberty Financial加密货币企业的支持[2] - 有观点认为投资组合应多元化 涵盖房地产、固定收益机会、贵金属等多种资产类别以管理风险[4] - 由杰夫·贝索斯支持的Arrived Homes平台通过低至100美元的投资门槛 使散户能够进行单户租赁和度假屋的碎片化投资[5]