财务造假事件 - 公司因连续三年财务造假被江苏证监局处罚 累计虚增利润超7000万元 其中2020年虚增3860万元占披露利润10396% 2021年上半年虚增占比达12356% [1] - 造假手段包括伪造项目验收材料 虚构采购合同及回款流水 涉及贵州银达项目 福州思贤铭江等5家供应商 鸿达兴业技术开发合同 [2] - 董事长余荣清签署虚假财报 财务总监冯芬兰对异常项目视而不见 审计委员会成员全数签字虚假年报 [3] 造假操作细节 - 2019年虚构贵州银达项目验收材料 2020年串联供应商伪造采购合同与资金流水 2021年直接虚构技术开发合同 [2] - 2020年剔除造假后实际业绩为负 2021年上半年造假彻底掩盖亏损真相 [2] - 监管调查显示造假横跨三年 2024年才更正连续4期年报造假 [2] 处罚与后果 - 公司及相关责任人被江苏证监局处罚2550万元 董事长余荣清被驳回"配合调查"申辩 [2] - 余荣清辞去董事长但仍保留实权(持股3682%) 林章威 冯芬兰合计被罚750万元 [3] - 余荣清 林章威分别被5年 3年市场禁入 职业生涯几近终结 [3] 市场反应与公司现状 - 尽管造假曝光且2025年Q1净亏473万元 公司股价在4-5月逆势暴涨70% 游资炒作推高11亿市值 [3] - 因连续亏损和内控失效 公司被实施退市风险警示(*ST) 投资者索赔通道已开启 [3] 行业问题 - 事件暴露A股市场并购对赌机制下的畸形生态 闽保信息为完成业绩承诺铤而走险 [1] - 恒久科技内控体系形同虚设 责任链全面崩塌 [3]

江苏银行深圳分行的金融服务策略 - 江苏银行深圳分行聚焦深圳民营及上市公司群体，提供深度金融服务，服务名单包括中兴通讯、欣旺达等知名企业 [1] - 该行采取"一业一策"定制化方案，针对不同产业精准施策，支持深圳优势产业龙头发展 [2] 现代供应链领域的服务案例 - 为深圳某冻肉进口集团（连续9年全国第一）创新推出"分期通"产品，为其下游46户经销商提供超13亿元授信额度，盘活产业链 [2] 战略性新兴产业的服务创新 - 响应"双碳"目标，打造"绿色+"融资模式，落地深圳市首笔"降碳贷"业务 [2] - 依据一家环保科技公司营收微涨但碳排放下降40%的碳评级表现，给予贷款定价优惠，激励绿色转型 [2] 专业服务体系的构建 - 江苏银行总行出台"科技金融22条"、"新质生产力10条"等纲领性举措，支持制造业和民营企业 [4] - 组建1500人的科技金融顾问队伍，提供精准服务支持 [4] 专精特新企业的服务案例 - 为国家级专精特新"小巨人"企业某信息科技公司提供"专精特新贷款"，解决其无形资产融资难题 [4] 数字化能力的支撑 - 依托"苏银金管家"数字化平台，为企业提供财务分析与规划，优化财务结构，实现"融资"到"融智"的跨越 [5] - 线上线下联动，为企业提供覆盖初创、成长、成熟阶段的"全生命周期"服务 [5]

指数表现 - 中证社会发展安全产业主题指数上涨1.21%报1596.77点成交额347.0亿元 [1] - 近一个月下跌1.85%近三个月下跌11.26%年至今下跌3.54% [1] 指数构成 - 从信息安全、环境安全、安防设备、安全检测等领域选取不超过100只证券作为样本 [1] - 以2012年06月29日为基日以1000.0点为基点 [1] 权重分布 - 十大权重股中华测检测占比9.48%海康威视占比8.05%中科曙光占比3.6%万孚生物占比2.93%美亚光电占比2.91%格林美占比2.87%南网科技占比2.6%大华股份占比2.43%航天智装占比2.35%思维列控占比2.34% [1] - 深圳证券交易所占比67.16%上海证券交易所占比32.84% [1] 行业分布 - 工业占比42.47%信息技术占比41.80%公用事业占比5.47%通信服务占比4.93%医药卫生占比4.89%金融占比0.45% [2] 调整机制 - 样本每半年调整一次实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整特殊情况下将进行临时调整 [2] 跟踪基金 - 跟踪该指数的公募基金包括东海中证社会发展安全 [3]

公司经营情况 - 2024年营业收入9843.78万元，同比下滑18.03%，上市以来首次不足1亿元 [2] - 扣非净利润633.76万元，同比下滑35.73%，非经常性损益523.37万元 [2] - 2025年一季度营收889.93万元，同比下滑57.79%，扣非前后净利润均由盈转亏 [2] 业务类型分析 - 信息安全云平台业务2024年收入7045.42万元，同比增长38.07%，毛利率38.39% [12][13] - 智能安全设备收入2124.71万元，同比下滑11.25%，毛利率49.60%，较上年下降5.04个百分点 [12][13] - 技术服务及其他业务收入673.66万元，同比下滑85.07%，毛利率48.03% [12][13] 主要客户变动 - 国家电网收入增长24.39%，重庆思睿电气为新增客户贡献491.06万元收入 [5][12] - 南方电网收入从2823.23万元大幅降至512.55万元，主要因信息技术服务合同到期未续签 [2][5] - 云南能投达诺智能科技1619.9万元应收账款逾期，已计提坏账准备161.99万元 [41][45] 存货情况 - 2024年末存货账面价值1895.34万元，智能安全设备占比15.29%，外购硬件占比53.99% [52][53] - 库存商品中1年以上库龄占比41.49%，主要系老型号设备及备品备件 [53] - 2025年一季度存货增至2986.23万元，环比增长57.56% [51] 行业发展趋势 - 国家政策推动配电网智能化改造，《加快构建新型电力系统行动方案》等文件出台 [32] - 南方电网要求新采购设备50%国产化，公司已完成国产化终端研发并测试 [34] - 信息安全云平台接入AI大模型，提升测试验证系统智能化水平 [35] 应收账款风险 - 应收账款余额1.19亿元，同比增长15.84%，占营收比重达121.37% [40] - 1年以上账期应收账款占比41.73%，主要客户逾期金额4581.47万元 [41][43] - 坏账准备计提比例13.82%，与同行业可比公司基本持平 [48][50]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入9843.78万元，同比下滑18.03%，上市以来首次不足1亿元 [1] - 2025年一季度营业收入889.93万元，同比下滑57.79%，扣非前后净利润均由盈转亏 [1] - 分业务看，信息安全云平台业务收入7045.42万元（+38.07%），智能安全设备收入2124.71万元（-11.25%），技术服务及其他收入673.66万元（-85.07%）[3][7] 业务分项分析 信息安全云平台业务 - 主要客户为国家电网（2930万元）、广东修炼科技（641.5万元）、华能信息（499.2万元）等 [3] - 毛利率从2023年36.03%提升至2024年38.39%，主要受益于云终端产品在重庆、河南地区的持续开发 [3][7] - 2024年开展多项功能迭代，包括电网调控孪生测试验证系统和AI大模型接入 [17] 智能安全设备业务 - 主要客户包括国家电网（347.3万元）、石家庄科林电气（163.8万元）、南方电网（120万元）等 [5] - 毛利率从54.64%降至49.60%，因库存产品再加工成本增加及销售单价下降 [7] - 受国产化元器件要求影响，2024年销售量从31,105台降至24,255台 [16] 技术服务及其他业务 - 2023年新增但2024年大幅下滑，主要因南方电网信息技术服务项目结束（2023年收入2078万元）和云南能投护眼灯项目完成（2023年收入1654.78万元）[6][12] - 毛利率从22.28%提升至48.03%，因2023年南方电网项目毛利率仅7.61%拉低整体水平 [7] 客户与订单情况 - 国家电网销售额增长18.91%至3481.47万元，南方电网销售额下降77.69%至512.55万元 [13] - 2025年一季度电网客户收入及在手订单情况未达预期，主要因回款不及预期和销售单价下降 [13] - 截至2025年3月31日，技术服务及其他类业务在手订单金额378.74万元 [12] 存货与应收账款 - 2024年末存货账面价值1987万元，其中库存商品724.08万元（含智能安全设备110.7万元）[28] - 应收账款周转率从1.05降至0.90，主要因云南能投（1619.9万元）、浪潮软件（1136.62万元）等大额应收款逾期 [25][26] - 账龄1年以上应收账款5785.43万元，占比72.97%来自四大客户，均与政府项目相关 [21][22] 行业与竞争 - 配电网智能化改造带来信息安全新需求，《配电网高质量发展行动实施方案》等政策推动行业发展 [14] - 市场竞争加剧导致产品价格下降，市场份额向技术实力强的厂商集中 [15] - 公司已完成国产化元器件配网防护终端设备测试并批量生产，预计2025年智能安全设备业务无收缩风险 [16]

行业趋势 - 全球现金使用量在过去五年中下降20% [1] - 发展中国家数字支付加速替代现金支付 [1] - 欧美发达国家全渠道销售模式盛行 零售餐饮门店对线上销售渠道集成诉求强烈 [1] - 预计2026年全球智能商用终端出货量达1972万台 市场规模350亿元 年复合增长率15 7% [1] 公司业务与市场 - 公司为嵌入式操作系统及数字安全系统整体解决方案提供商 覆盖身份识别 交易安全 智能支付 云安全 金融行业创新营销 版权保护等领域 [1] - 产品销售至全球多个国家和地区 客户覆盖金融 政府 邮政 电信 交通 互联网等领域 [1] - 银行客户覆盖广泛 是国内银行客户数较多的智能网络身份认证产品提供商 [1] 技术研发与专利 - 公司拥有著作权293件 包括计算机软件著作权283篇 美术作品权10件 [2] - 有效专利842篇 其中发明专利674篇（含国外151篇） 实用新型70篇 外观设计98篇（含国外11篇） [2] - 专利覆盖身份认证 数据安全读写 智能卡扩展等关键技术领域 [2] 海外市场拓展 - 海外收入增长较快 [2] - 在中东金融科技盛会Seamless Dubai 2025推出全球首款Duo POS F55 集成密码键盘 二维码 播报音箱 LCD屏幕 [2] - 积极与中东地区展开战略合作洽谈 拓展支付生态业务 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入1 82亿元 同比增长23 50% [3] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长321 47% 实现大幅扭亏为盈 [3] - 扣非净利润1636 77万元 同比增长265 87% [3] 未来展望 - 公司将持续拓展金融服务解决方案 加强安全芯片业务布局 开拓海外市场 [3] - 有望在信息安全与智能支付领域取得更优异业绩 推动行业创新 [3]

指数表现 - 中证信息安全主题指数上涨0 27%报1597 63点成交额356 17亿元 [1] - 近一个月下跌1 00%近三个月下跌14 42%年至今上涨0 36% [1] 指数构成 - 指数样本选取涉及信息安全技术、产品及服务的上市公司证券基日为2010年12月31日基点为1000 0点 [1] - 十大权重股包括浪潮信息(5 7%)、紫光股份(5 16%)、紫光国微(5 16%)、中科曙光(4 94%)、海康威视(4 79%)等 [1] - 样本行业分布为信息技术(81 79%)、通信服务(15 51%)、工业(1 43%)、金融(1 27%) [2] 市场分布 - 深圳证券交易所占比70 13%上海证券交易所占比29 87% [1] 调整机制 - 样本每半年调整一次实施时间为每年6月和12月的第二个星期五下一交易日权重因子同步调整 [2] - 特殊情况下进行临时调整样本退市时从指数中剔除并购分拆等情形参照细则处理 [2]

公司收购与估值 - 纬德信息拟以现金1.436亿元增资双洲科技，取得50.10%股权并成为控股股东，已支付50%增资款7180万元 [1] - 双洲科技2024年净利润363.44万元，净资产-326.10万元，估值对应PE 41倍、PS 9.19倍，显著高于同业30倍PE、7倍PS水平 [1][10] - 纬德信息股价在收购公告后2个月内上涨近100%，当前PE达217倍、PS 25倍，远超同业最高27.68倍PE和6.64倍PS [11][12][13] 财务表现与行业对比 - 纬德信息毛利率从上市前60%以上连续下滑至40%以下，2021年降10个百分点，2022年再降14个百分点 [2][3] - 2024年营收0.98亿元，较上市前缩水30%，与珠海鸿瑞成为行业营收垫底企业，同业映翰通和安博通则保持增长 [5][7] - 公司货币资金长期保持在5亿元以上，2025年一季度达5.42亿元，占总资产比例61.25% [8][9] 业务结构与风险 - 信息安全云平台业务贡献70%营收，智能安全设备占30%，专注电力配电网信息安全领域 [2] - 招股书承认尚未形成稳定产品护城河，上市后头部企业竞争导致订单流失，毛利率优势消失 [3][7] - 2024年营收低于1亿元且2025年一季度净利润亏损，已触及科创板退市风险警示条款 [7] 标的公司情况 - 双洲科技主营信息安全保密软件和数字孪生驱动软件，客户为党政军系统及关联企业 [10] - 2024年净利润363万元（刚扭亏），净资产连续两年为负，营收增速不足10% [10] - 收购旨在整合信息安全领域资源，但标的估值1.5亿元对应9.19倍PS显著高于同业 [10][12]

股东权益变动 - 中国互联网投资基金（有限合伙）持股比例从6 17%减少至5 84% [1] - 权益变动方式未明确说明但属于减持行为 [1] - 本次变动不触及要约收购且不涉及权益变动报告书披露 [1] 减持计划执行情况 - 本次减持为已披露减持计划的正常执行 [1] - 减持计划尚未实施完毕公司将持续督促信息披露义务人履行义务 [2] 公司治理影响 - 权益变动不会导致控股股东或实际控制人变化 [2] - 对公司治理结构及未来持续经营无重大影响 [2] 股东信息 - 中国互联网投资基金（有限合伙）统一社会信用代码为91110000MA00CXL49H [1] - 该股东无一致行动人 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：抗量子密码行业 - **公司**：三未信安、国盾量子、问天科技、Taliworks、Utimaco、AWS、谷歌、微软、IBM、Visa、泰勒斯、尤尼吉可 纪要提到的核心观点和论据 量子计算对现有密码体系的威胁 - **核心观点**：量子计算机的出现对现有密码体系构成严重威胁，抗量子密码技术成为信息安全关键[1][2] - **论据**：Shor 算法可快速破解传统公钥算法，Grover 算法降低对称加密和哈希算法难度；谷歌研究表明 2030 年百万物理比特量子计算机可能实现，提前 RSA 破解时间表[1][2][5] 抗量子密码技术 - **核心观点**：抗量子密码技术旨在抵御量子计算攻击，但推广面临挑战，市场前景广阔[1][3] - **论据**：技术主要研究方向包括基于格、哈希、编码、同源等方案，但实际应用需进一步研究确保安全性；推广周期长，因数据保护期长、国际竞争加剧；算法在理论安全性和工程实现上均面临挑战，多种技术路线各有优劣[1][4][6] 中美在抗量子密码领域的布局 - **核心观点**：中美两国积极推进抗量子密码领域发展，美国行动较早且系统性强，中国积极跟进[1][8][12] - **论据**：美国 NIST 自 2016 年起系统性推进抗量子算法征集、筛选和标准化，计划到 2035 年前全面禁用非抗量子算法；中国通过密码算法竞赛、金融行业课题研究、重点研发计划等推动技术研发和应用[1][8][12] 三未信安的优势和布局 - **核心观点**：三未信安在抗量子密码领域具有优势，有望成为全球领先企业[3] - **论据**：2024 年 9 月发布全系列抗量子密码产品，支持美国标准及国内部分算法；参与国内第一批商品标准制定，将牵头或参与相关标准更新；在硬件及芯片研发上有优势，如算法复杂度处理、多核能力、功能整合等；正在美国进行 FIPS 认证，有望 2025 年获得认证[18][19][20] 抗量子密码技术对市场的影响 - **核心观点**：抗量子密码技术推广将对现有加密系统产生重大影响，带来广阔市场需求[25][27] - **论据**：现有加密系统需全面切换到抗量子加密体系，切换过程是长期工程；市场需求在不同领域逐步显现，行业将重新洗牌，技术先进性影响市场占有率[25][27] 其他重要但可能被忽略的内容 - 汽车和电子设备 OTA 升级依赖密码算法保护，公钥算法被破解将带来潜在风险[1][5] - 谷歌“100 万个物理比特”指实现纠错机制所需大规模嘈杂比特，对应约 1,000 个有效逻辑比特[9] - 抗量子密码技术发展历程复杂严谨，美国 NIST 从 2016 年至 2024 年历经多轮筛选和评估确定标准化方案[11] - 量子随机数是基于特定物理原理生成随机数的方法，与抗量子密码等无直接关系，但在密码系统中对密钥来源等方面重要[24] - 三未信安、国盾量子和问天科技等公司开展与 QKD 相关合作，推动领域发展[23] - 抗量子推广时软件替换难度低、成本低，硬件替换是必然，未来高安全等级产品将推动硬件抗量子密码产品市场份额增加[28] - 三未信安早在 2015 年制定海外战略，参加全球展会，在香港和新加坡成立子公司拓展业务[29][30]