工业生产 - 高炉开工率同比小幅回落0.2个百分点至2.1%，表观消费同比下行2.3个百分点至-1.7% [5][9] - 化工链开工保持韧性，纯碱开工同比回升2.7个百分点至-1.3%，PTA开工同比回落1.1个百分点至3%，涤纶长丝开工持平前周录得2.6% [2][15] - 汽车半钢胎开工率同比大幅回落4.4个百分点至-6.7% [2][15] 建筑业开工 - 全国粉磨开工率同比小幅回落0.1个百分点至-1.9%，水泥出货率同比回升3.2个百分点至-2.3% [25][26] - 沥青开工率同比小幅回升0.8个百分点至4.3% [2][36] - 玻璃消费同比大幅下行13.2个百分点至-21.2%，产量同比保持稳定录得-7.9% [36][40] 下游需求 - 全国新房日均成交面积同比大幅回落28.2个百分点至-27.8%，一线城市成交降幅尤为显著 [47][49] - 铁路货运量同比回落2.4个百分点至-0.1%，港口货物吞吐量同比回落4个百分点至0.8%，集装箱吞吐量同比回落10.9个百分点至0.1% [58][64] - 电影观影人次同比回升51.7个百分点至14.6%，票房收入同比回升52.8个百分点至14.4% [68][70] 出口与集运 - CCFI综合指数环比回升3.3%，其中美西航线运价环比大幅上涨9.6%，东南亚航线运价环比回落3.3% [77][79][85] - BDI周内均价环比上涨13.2% [77] 物价动态 - 农产品价格分化：猪肉、鸡蛋价格环比分别回落0.3%、0.9%，蔬菜、水果价格环比均上涨1.1% [89][91][93] - 工业品价格整体回落：南华工业品指数环比下降0.2%，其中能化指数环比下降0.4%，金属指数环比下降0.1% [100][102][104] 入境游市场 - 2024年入境游恢复至历史趋势81.9%，显著高于国内出游的56.1%，旅行出口恢复至2019年138%水平 [115] - 东南亚游客占比显著提升，上海接待的东南亚游客占比达22.5%，较2023年上升6.8个百分点 [115] - 2024年免签入境外国人次达2012万，同比激增112.3%，2025年上海/北京单月入境游客最高达67.1万/45.5万 [116] - 文化出海带动效应显著：2025Q1文化服务出口占GDP比重升至1.5%，泡泡玛特境外收入占比同比提升21.9个百分点 [117]

LOW-E玻璃行业概述 - Low-E玻璃又称低辐射玻璃，具有优异的隔热效果和良好的透光性，按功能层数可分为单银、双银、三银镀膜玻璃，按透光率可分为高透型、中透型、低透型 [3][5] - 生产方法主要分为在线高温热解沉积法（效率高、成本低）和离线真空溅射法（品种多样、节能性能好） [5] - 2020年中国Low-E玻璃市场规模为348.4亿元，2024年扩大至550.24亿元，年复合增长率达12.1% [1][16] 政策环境 - 国家出台《"十四五"建筑节能与绿色建筑发展规划》《推动工业领域设备更新实施方案》等政策，重点推动建筑门窗节能性能提升和建材行业减污降碳 [7][9] - 2024年《节能降碳行动方案》要求新建平板玻璃项目达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，并大力发展绿色建材 [9] - 地方政策如云南省提出按气候区域差异化实施建筑节能改造，重点包括外门窗改造 [9] 产业链分析 - 上游原材料包括平板玻璃、金属氧化物（银、锡等），价格波动显著影响成本 [10] - 中游为Low-E玻璃制造，下游应用中建筑领域占比70%，汽车和家电为新兴市场 [10] - 平板玻璃2021-2023年产量从101664.7万重量箱降至96941.8万重量箱，2024年同比回升3.2%，但2025年1-4月产量31859.8万重量箱（同比下降4.8%） [11] 建筑与房地产需求 - 房地产施工面积2024年同比下降12.7%至733247.36万平方米，新开工面积下降23%至73892.84万平方米 [14] - 2025年1-4月房地产施工面积继续下降9.7%，新开工面积下降23.8%，但"好房子"建设和城市更新政策有望支撑需求 [14] - Low-E玻璃在建筑中可降低空调能耗，实现冬暖夏凉，被称为"恒温玻璃" [14] 竞争格局 - 行业高度集中，南玻集团、信义玻璃、福耀玻璃、旗滨集团等龙头企业占据主要份额 [18] - 南玻集团2024年玻璃业务收入137.56亿元（同比下降6.33%），工程玻璃高端市场占有率领先 [19] - 信义玻璃2024年营收223.24亿元（同比下降8.1%），归母净利润33.69亿元（同比下降31%），全球市场覆盖160多个国家 [21] 发展趋势 - 建筑节能标准提高和汽车舒适性需求推动市场增长，太阳能领域潜力巨大 [23] - 技术创新聚焦材料（新型镀膜）、工艺（磁控溅射技术）和智能化生产，未来或开发自清洁、抗菌等功能 [24] - 应用领域从建筑拓展至汽车、太阳能、航空航天等，技术发展将进一步扩大应用场景 [25]

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡，其中钢材、铁矿、废钢、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁预计震荡运行，玻璃、纯碱预计震荡偏弱运行 [5][6][8][9][11][12] 报告的核心观点 - 中美贸易摩擦对黑色扰动减弱，临近淡季建材需求弱势，工业材需求6 - 7月有转弱迹象，需求端走弱叠加铁矿港口累库压制价格上方空间，价格在支撑位附近震荡等待新驱动 [1][2] - 前期价格下跌使盘面积累动能，宏观利好和焦煤消息催化后反弹力度大，但国内建筑业和制造业进入淡季，需求难见增量，铁矿发运量大增，双焦基本面未明显改善，成本支撑不牢固，价格重回弱势 [5] 根据相关目录分别总结 铁元素（铁矿） - 海外矿山财年末和季末冲量，7月上旬前发运将维持高位；钢企盈利率和铁水微降，预计短期维持高位；矿石有阶段性小幅累库预期但幅度有限，整体供需矛盾不突出，短期基本面健康，大幅下行可能性小，预计矿价震荡运行 [2] 碳元素（焦煤、焦炭） - 焦煤：近期停产煤矿数量增加，产量小幅下滑，但市场整体供应仍宽松，关注供应端收缩幅度；焦炭产量高位松动趋于下滑，焦企原料补库积极性不佳，上游库存处近年高位；供应端收缩有限，淡季下游刚需回落，上游去库压力大，短期价格偏弱运行 [3] - 焦炭：三轮提降落地，有进一步提降预期；部分焦企产量小幅下滑但整体持稳，下游钢厂补库积极性不佳，焦企去库压力大；铁水产量高位下滑，后市有回落预期；供应减量有限，需求支撑弱化，成本端拖累下价格仍有下跌空间 [7] 合金（硅锰、硅铁） - 硅锰：云南丰水期及广西电价优惠使生产成本修复，部分地区供应小幅增加，非标库货源紧张，厂家低价出货意愿有限；黑色市场淡季，下游压价心态浓，河钢集团6月采量增加；供需趋于宽松，锰矿价格有松动预期，厂家成本倒挂出货意愿低，短期盘面承压震荡运行 [3][11] - 硅铁：内蒙古某硅铁厂计划停炉影响产量，各产区成本波动不大，供应处较低位置，厂家低价出货意愿有限；钢招增加集中采购，受中高考及梅雨天气影响下游开工一般，终端用钢进入淡季，下游主动去库意愿强，市场情绪谨慎，金属镁市场采购情绪回升；供应小幅回升，需求有走弱预期，供需缺口趋于回补，成本或有拖累，后市关注钢招和生产情况，短期盘面震荡运行 [12] 玻璃、纯碱 - 玻璃：淡季需求下行，深加工需求同比偏弱，现货价格下滑，产销走弱；近期冷修点火预期均有，6条产线待出玻璃，供给端压力仍存；上游累库，中游库存下降，供给端传言扰动实质影响有限，煤炭价格预期松动，情绪波动反复；盘面贴水现货，湖北现货降价引导盘面下行，短期震荡偏弱 [5][8] - 纯碱：供给过剩格局未变，前期检修逐渐恢复，短期震荡偏弱，长期价格中枢下行 [5][9] 钢材 - 国内政策进入真空期，中美和谈结束，宏观波动收敛；本周五大材需求环比走弱，螺纹走弱明显，铁水高位见顶，钢材产量下滑明显；整体供需环比走弱但库存去化，自身基本面矛盾不大，主要受原料价格下跌和国内需求悲观预期压制盘面价格，关注国内需求能否维持库存去化；预计钢价短期震荡运行 [6] 废钢 - 随着建材淡季深入，螺纹表观需求下降，市场对淡季需求预期悲观，成材盘面价格承压；本周到货量再度下降，资源略紧支撑价格；成材价格承压下行，电炉谷电亏损，日耗减少，高炉铁水产量小幅下降，铁废价差走阔，废钢性价比下降，长短流程废钢总日耗下降明显；到货持续偏低，厂库下降但绝对水平处于同期高位；预计后市价格震荡 [6]

期货市场与实体经济融合 - 郑商所在安徽蚌埠举办凯盛资源期货衍生品业务专题培训班，聚焦期货市场基础原理、套期保值策略构建及风险管理实践应用 [1] - 培训邀请行业龙头企业及期货经营机构资深专家，内容兼具理论深度与实操价值，助力企业全面了解期货市场功能 [1] - 凯盛资源作为中建材集团下属公司，集中采购品类已从纯碱扩展至石英砂、天然气、锡锭、贵金属等 [1] 企业风险管理实践 - 凯盛资源自2020年起接触纯碱期货，通过基差贸易、累购等方式每年采购纯碱超40万吨，2024年获准直接参与期货交易以提升对冲效果 [1] - 河北正大玻璃有限公司以期现结合为主策略，辅以跨期套利，通过期货工具实现收益优化并扩大客户群体 [2] - 中盐常化股份公司指出期权套保可降低资金占用成本，同时保留盈利空间，适合个性化风险管理 [2] 衍生品工具应用案例 - 成都云图控股在纯碱库存高企时采用"期货空头+买入虚值看跌期权"组合策略，成功规避现货亏损 [3] - 中粮祈德丰强调企业需权衡收益、成本、风险，灵活选用期货、期权等工具以实现风险控制平衡 [3] - 凯盛资源学员反馈培训内容实用，帮助掌握新风险管理方法和技巧，提升期货及期权工具运用能力 [3] 郑商所服务实体经济举措 - 郑商所通过产业深度协同和龙头企业示范效应，构建多方共赢的产业生态 [4] - 针对央企提供定制化解决方案，包括金融衍生业务培训和走进央企活动，解决参与期货市场难点 [4] - 近期专题培训为建材行业风险管理体系升级注入新动能，未来将持续创新服务举措 [5] 企业未来规划 - 凯盛资源将提升专业人员能力，跟踪市场动态优化风险管理策略，为企业稳健经营护航 [5] - 郑商所表示将坚守风险防控底线，与龙头企业共同构建期现融合的产业发展新格局 [5]

期货热点追踪 千元关口再失守！产业链亏损加剧！玻璃市场在玩"假去库"？ 相关链接 ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 纯碱主力合约收盘价(日,元/吨) | 1175 | -27 玻璃主力合约收盘价(日,元/吨) | 981 | -17 | | | 纯碱与玻璃价差(日,元/吨) | 194 | -10 纯碱主力合约持仓量(日,手) | 1602361 | 105599 | | | 玻璃主力合约持仓量(日,手) | 1490737 | 64703 纯碱前20名净持仓 | -314426 | -15120 | | | 玻璃前20名净持仓 | -233116 | -17006 纯碱交易所仓单(日,吨) | 5495 | 0 | | | 玻璃交易所仓单(日,吨) | 877 | 0 纯碱9月-1月合约价差 | 10 | -7 | | | 玻璃合约9月-1月价差 | -59 | -1 纯碱基差(日,元/吨) | 65 | 23 | | | 玻璃基差(日,元/吨) | 67 | 17 | | | | 现货市场 | 华北重碱(日,元/吨) | 1240 | -4 华中 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要对原油、股指、玻璃等重点品种进行分析，涵盖金融、能化、金属、黑色、农产品、航运指数等多个行业，指出各品种受国际形势、库存、供需、关税等因素影响，市场表现各异，部分品种短期走势有明确倾向，部分维持震荡格局 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国上诉法院裁定，上诉程序进行期间特朗普关税措施可能继续生效 [5] - 国内新闻：商务部决定将原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查期限延长至2025年12月16日 [7] - 行业新闻：蒙古国小TT公司炼焦煤线上竞拍，1/3焦原煤起拍价65美元/吨与上期持平，5.12万吨全部流拍，年初至今10场全部流拍，总计流拍48.64万吨 [8] 外盘每日收益情况 |品种|6月10日|6月11日|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |标普500|6,038.81点|6,022.24点|-16.57|-0.27%| |富时中国A50|13,395.20点|13,507.64点|112.44|0.84%| |美元指数|99.10点|98.63点|-0.47|-0.47%| |ICE布油|66.60美元/桶|70.78美元/桶|4.18|6.28%| |伦敦金现|3,327.61美元/盎司|3,365.15美元/盎司|37.54|1.13%| |伦敦银|36.58美元/盎司|36.35美元/盎司|-0.23|-0.63%| |LME铝|2,494.00美元/吨|2,516.50美元/吨|22.50|0.90%| |LME铜|9,725.00美元/吨|9,647.00美元/吨|-78.00|-0.80%| |LME锌|2,658.50美元/吨|2,651.00美元/吨|-7.50|-0.28%| |LME镍|15,330.00美元/吨|15,145.00美元/吨|-185.00|-1.21%| |ICE11号糖|16.46美分/磅|16.81美分/磅|0.35|2.13%| |ICE2号棉花|67.67美分/磅|67.70美分/磅|0.03|0.04%| |CBOT大豆|1,057.75美分/蒲式耳|1,049.75美分/蒲式耳|-8.00|-0.76%| |CBOT豆粕当月连续|295.70美元/短吨|294.10美元/短吨|-1.60|-0.54%| |CBOT豆油当月连续|47.77美分/磅|48.04美分/磅|0.27|0.57%| |CBOT小麦当月连续|535.25美分/蒲式耳|534.00美分/蒲式耳|-1.25|-0.23%| |CBOT玉米当月连续|439.00美分/蒲式耳|436.50美分/蒲式耳|-2.50|-0.57%| [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数下跌为主，上一交易日股指重回上涨，有色金属和非银金融领涨；6月9日融资余额增加9.21亿元至18047.78亿元；我国主要指数估值低，中长期资金入市配置性价比高；6月11日中美原则上达成协议框架利好股指；市场震荡偏多，股指期权隐含波动率处历史低位，有新刺激因素或选择方向并放大波动，中长期偏多 [3][11] - 国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率降至1.644%；央行公开市场操作净回笼509亿元，Shibor隔夜品种下行至1.361%，市场资金面宽松；美国5月CPI低于预期，世界银行下调全球GDP增长预期，美债收益率回落；国内5月出口增速回落，CPI、PPI下降；中美经贸磋商有进展；地产未企稳，外部有不利影响，央行保持支持性货币政策，资金面宽松支撑期债价格，关注市场资金面和贸易谈判进展 [12] 能化 - 原油：夜盘油价上涨3.37%；特朗普对达成伊核协议信心减弱，伊朗警告打击美军基地，美国通知中东人员部分撤离，以色列国防军戒备；EIA报告显示6月6日商业原油库存减少364.4万桶至4.32亿桶，降幅0.84%，库欣原油库存、精炼油库存有变化；关注低油价给美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间 [2][13] - 甲醇：夜盘上涨0.35%；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷84.55%，环比上升2.54个百分点；6月5日国内甲醇整体装置开工负荷74.52%，环比下跌0.19个百分点，较去年同期提升5.09个百分点；沿海甲醇进口船货卸货入库，库存稳中上升，6月5日沿海地区甲醇库存68.1万吨，相比5月29日上升2.02万吨，涨幅3.06%，同比上升10.28%，可流通货源预估29.6万吨；预计6月6日至22日进口船货到港量61.7 - 62万吨；短期偏多 [14] - 橡胶：周三小幅反弹，中美贸易谈判达成协议框架提振商品市场；国内产区气候好，开割推进，泰国逐步开割，新胶供应顺畅；青岛地区总库存持续增长，供应端压力显现，夏季终端消费淡季，基本面偏弱，短期震荡调整 [15] - 聚烯烃：小幅整理，现货价格平稳；消费进入淡季，盘面价格随成本和市场情绪波动；国际油价止跌反弹助其止跌企稳，驱动强度有限，估值不高，或逐步止跌筑底并试探性反弹 [16][17] - 玻璃/纯碱：玻璃期货窄幅整理，盘面在千元下方逐步止跌，市场关注宏观托底背景下微观供需消化成效；上周玻璃生产企业库存6011万重箱，环比增加222万重箱；纯碱期货低位整理，上周纯碱生产企业库存167.5万吨，环比增加0.6万吨；玻璃和纯碱处于库存承压消化周期，去库需时间；关注国内消费需求提振下自身供需消化过程及商品回暖对地产链需求带动；纯碱关注供需平衡过程，尤其是供给端调节对库存消化的作用 [4][18] 金属 - 贵金属：黄金震荡走强，白银回调；5月CPI低于市场预期，关税对通胀冲击小于担忧；上周美国5月非农就业数据好于预期，金银比价修复；特朗普提高进口钢铁和铝及其衍生品关税，美国众议院通过税改法案，市场担忧债务和经济压力；预计经济数据呈现滞胀态势，但关税政策冲击小于担忧；短期内美联储难有动作，政策框架修改或为未来宽松铺垫；黄金长期驱动明确，短期美国债务问题发酵或美联储重新QE等动作或提供反弹动力，整体震荡偏强；金银比价修复后金银分化行情或结束 [19] - 铜：夜盘收低；精矿加工费低位和低铜价考验冶炼产量；国内下游需求总体稳定向好，电力、汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产疲弱；多空因素交织，铜价区间波动，关注美国关税进展、美元、铜冶炼和家电产量等因素变化 [20] - 锌：夜盘收低；精矿加工费持续回升；国内汽车产销、基建正增长，家电产量增速趋缓，地产疲弱；市场预期今年精矿供应改善，冶炼供应可能恢复；短期锌价宽幅波动，关注美国关税进展、美元、锌冶炼和家电产量等因素变化 [21] - 铝：夜盘沪铝主力合约收涨0.4%；特朗普关税态度摇摆，美国通胀预期强；几内亚矿端扰动或有转机，国内部分氧化铝厂商复产，盘面价格回落；铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都回落，市场预期下游订单减少，短期内电解铝需求趋弱，沪铝震荡；铝合金期货抄底情绪发酵，市场对后续基本面走势态度中性 [22][23] - 镍：夜盘沪镍主力合约收跌0.95%；印尼镍矿供给偏紧，价格上升并转移给下游企业，关税新政或抬升当地镍产品价格；前驱体厂商原材料库存充足，采购积极性不高，镍盐企业有减产预期，镍盐价格或温和上涨；不锈钢需求平平，价格震荡整理；多空因素交织，短期内镍价跟随有色板块震荡偏强 [24] 黑色 - 焦煤/焦炭：宏观刺激、基差收敛，盘面强势反弹，关注800附近压力；新版《矿产资源法》7月1日施行，环保标准更严格；动力煤电厂日耗低，电煤库存高，补库空间有限；焦煤供应略有缩减，部分煤矿减产，部分煤种竞拍价格上涨，流拍率降低，现货反应较迟；焦化厂、钢厂利润收缩，铁水高位回落，梅雨季节关注负反馈力度；焦炭第三轮提降落地，有无第四轮待观察；双焦谨慎对待，盘面低位，市场不确定因素大 [25] 农产品 - 油脂：夜盘豆棕偏弱震荡，菜油收涨；中美释放缓和信号，美豆期价上扬提振豆油；国内豆系供应随大豆到港量增加恢复，预计豆油逐步累库；Mpob发布5月马棕供需数据，产量、出口量环比增加，库存环比增加6.65%略低于预期，报告对市场影响偏中性，油脂预计震荡 [26] - 蛋白粕：夜盘豆菜粕偏强震荡；截至6月8日美国大豆播种完成90%，优良率68%且提升，天气预报有降雨使美豆期价稍有回落；中美关系改善提振美豆出口前景，期价有支撑；国内油厂开机大幅回升，豆粕累库节奏加快；受美豆走强带动，连粕短期偏强震荡 [27] 航运指数 - 集运欧线：EC下跌，08合约收于2001.5点，下跌2.10%；5月中旬中美日内瓦经贸会谈后主力08合约高点突破2400点，当前08合约跟随现货运价波动，突破前高取决于7 - 8月提涨及落地情况；第23周部分航班调整使24、25周运力骤增，6月运力投放给7月运价提涨增加压力，船司运力投放不克制，市场估值中性但预期偏弱，预计延续震荡格局，可关注逢高空配机会 [29]

报告行业投资评级 - 整体中线展望为震荡，各品种中钢材、铁矿、废钢、焦炭、焦煤、硅铁展望为震荡；玻璃、纯碱、硅锰展望为震荡偏弱 [6][7][10][11][14] 报告的核心观点 - 中美贸易摩擦对黑色系扰动减弱，价格在成本支撑位附近震荡运行，淡季建材需求弱、工业材需求面临回落压力，市场前景偏悲观，电炉和部分高炉亏损，铁水产量现拐点，海外矿山冲量影响市场情绪，但钢厂盈利率持稳，减产空间有限，价格探涨待利好但上方压制强 [1][2] 各品种总结 铁元素（铁矿） - 海外矿山财年末和季末冲量，7月上旬前发运将维持高位；需求端钢企盈利率持稳，铁水微降，短期维持高位，供需紧平衡，短期累库压力小，月末港口或小幅累库但幅度有限，整体供需矛盾不突出，关注钢企盈利和检修状况，短期基本面健康，矿价震荡运行 [2][7] 碳元素（焦煤、焦炭） - 焦煤：个别煤矿产量下滑，但多数正常生产，产量仍处高位，蒙煤成交有限、口岸库存积累，供应宽松；需求端焦炭产量高位松动，焦企库存压力增加、炼焦利润收缩，产量趋于下滑；库存端焦企补库积极性下降，上游库存压力加剧，供应收缩幅度有限，价格缺乏上涨驱动，短期偏弱运行 [3][11] - 焦炭：第三轮提降落地，终端用钢需求淡季，价格有进一步提降预期；供应端部分焦企产量下滑，但整体持稳，下游补库积极性不佳，库存积累；需求端铁水产量高位下滑，后市有回落预期，供应减量有限，需求支撑弱化，成本拖累下价格仍有下跌空间 [9] 合金（硅锰、硅铁） - 硅锰：成本端锰矿价格有松动迹象；供应端云南、广西等地供应小幅增加，但宁夏亏损，厂家出货意愿有限；需求端黑色市场淡季，下游压价心态浓，供需趋于宽松，但厂家受成本倒挂影响出货意愿低，短期盘面震荡运行 [3][5][14] - 硅铁：供应小幅增加，终端用钢进入淡季，下游主动去库意愿强，市场情绪谨慎，成本或有拖累，后市关注钢招和生产情况，盘面短期承压震荡运行 [5] 玻璃、纯碱 - 玻璃：淡季需求下行，深加工需求同比偏弱，现货价格下滑；供应端冷修点火预期均有，6条产线待出玻璃，供给压力仍存，上游累库、中游库存下降，供给传言扰动有限，煤炭价格预期松动，情绪波动反复，盘面贴水现货，湖北现货降价引导盘面下行，短期震荡偏弱 [5] - 纯碱：供给过剩格局未变，检修逐渐恢复，短期震荡偏弱，长期价格中枢下行 [5] 废钢 - 建材淡季，螺纹表观需求下降，市场对需求预期悲观，成材盘面价格承压；供给端到货量下降，资源略紧支撑价格；需求端电炉谷电亏损加剧，部分地区日耗有增减变化，长短流程废钢总日耗微增；库存端厂库下降但绝对水平处同期高位，预计后市价格跟随成材震荡 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场受中美贸易谈判推进和中东地缘风险上升影响，油价夜盘冲高，短期关注Brent68.5 - 72美金/桶区间，波动剧烈 [1][2] - 沥青需求淡季库存略升，但成本端原油强势，单边价格震荡偏强，BU主力合约运行区间预计在3450 - 3650 [4][6] - 液化气供应增加，夏季淡季内国内市场承压，基本面偏弱运行 [7] - 高硫燃料油现货贴水回升，低硫供应回升但需求疲弱 [8][9] - 天然气因需求强度上升，价格重心预计逐渐上移 [11] - PX供需双增维持紧平衡，PTA去库斜率预计放缓，乙二醇呈现供需双降格局 [14][17][18] - 短纤开工下降、库存抬升，加工费或承压；瓶片供应充裕，下游接货意愿不强，加工费承压 [19][21] - 苯乙烯成本支撑走强，但供应预期增加，供需边际转弱 [22][23] - PVC中长期供需过剩，烧碱中期方向偏空 [26] - 聚烯烃供需预期偏弱，短期受油价影响反弹，中期维持反弹抛空思路 [29] - 玻璃即将进入淡季，短期价格偏弱震荡，中期关注成本下移和厂家冷修 [31] - 纯碱基本面未好转，关注反弹沽空机会 [34] - 甲醇短期表现坚挺，中长期偏空；尿素供应大、需求下滑，短期内依旧偏弱 [36][39] - 原木现货市场中长期面临挑战，双胶纸市场供需双弱，瓦楞纸短期或受政策支撑，中长期警惕产能过剩和需求疲软 [41][43][45] - 纸浆市场偏弱运行，丁二烯橡胶关注相关价差套利机会，天然橡胶和20号胶部分合约多单持有 [46][50][55] 各行业总结 原油 - 市场回顾：WTI2507合约68.15涨3.17美元/桶，环比+4.88%；Brent2508合约69.77涨2.90美元/桶，环比+4.34%；SC主力合约2507涨2.3至481.2元/桶，夜盘涨16.2至497.4元/桶；Brent主力 - 次行价差0.74美金/桶 [1] - 相关资讯：中美达成贸易协议，美国准备撤离驻伊拉克大使馆部分人员，EIA数据显示美国原油库存等情况 [1][2] - 逻辑分析：中美贸易谈判顺利和中东地缘风险上升使油价夜盘冲高，本周末美伊将谈判，当前动作可理解为极限施压，油价突破震荡区间后将在70美金附近检验预期 [2] - 交易策略：单边短期高位震荡，中期观望；套利汽油裂解和柴油裂解走弱；期权观望 [3][4] 沥青 - 市场回顾：BU2509夜盘收3475点（+0.40%），BU2512夜盘收3824点（+0.30%），6月11日山东、华东、华南地区沥青现货价格有区间 [4] - 相关资讯：山东市场主流成交价格下跌，长三角和华南市场主流成交价持稳 [4][5] - 逻辑分析：需求淡季库存略升，主营价格有下调预期，但成本端原油强势且库存同比低，现货价格有支撑，油价冲高使沥青/原油价差回落，估值走弱，单边价格震荡偏强 [5][6] - 交易策略：单边高位震荡；套利沥青 - 原油价差走弱；期权观望 [7] 液化气 - 市场回顾：PG2507夜盘收4088（-0.41%），PG2508夜盘收3980（-0.55%），华南、华东、山东等地现货价格有区间 [7] - 相关资讯：昨日丙烷市场稳中部分下跌，今日山东炼厂下跌走量，华南部分推涨，其余稳价 [7] - 逻辑分析：国际价格下跌，国内供应增加，需求方面燃烧端平淡、化工领域增加，库存增加，夏季淡季市场承压 [7] - 交易策略：单边震荡偏弱 [7] 燃料油 - 市场回顾：FU09合约夜盘收2943（+0.89%），LU08夜盘收3610（+1.23%），新加坡纸货市场高低硫月差情况 [8] - 相关资讯：俄罗斯7月离线初级炼油产能上调，富查伊拉燃料油库存增加，新加坡现货窗口成交情况 [8][9] - 逻辑分析：高硫燃料油现货贴水回升，关注俄乌谈判和俄罗斯炼厂检修回归，俄罗斯出口暂稳，墨西哥出口回落，中东5月出口回落，需求端有季节性发电需求支撑；低硫燃料油现货贴水震荡，供应回升但需求疲弱 [9][10] - 交易策略：单边观望；套利FU9 - 1正套逢低做多 [11] 天然气 - 市场回顾：未提及 - 相关资讯：美国天然气库存、产量、需求、LNG出口等情况，欧洲天然气期货上涨 [11][12] - 逻辑分析：美国天然气需求强劲，预计价格重心上移；欧洲因天气热制冷需求增加，对全球液化天然气供应压力增大 [11][12] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡 [13] PX - 市场回顾：期货市场PX2509主力合约昨日收于6528（+26/+0.40%），夜盘收于6504（-24/-0.37%）；现货市场7月MOPJ估价等情况，PXN昨日在256美元/吨，环比上升6美元/吨 [14] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般 [14] - 逻辑分析：中东局势助推油价，PX成本支撑走强，供应端装置检修推迟和恢复，开工率提升，下游PTA社会库存去库放缓，PX供需双增维持紧平衡 [14] - 交易策略：未提及 PTA - 市场回顾：期货市场TA509主力合约昨日收于4620（+8/+0.17%），夜盘收于4602（-18/-0.39%）；现货市场6月、7月货成交及基差情况 [15] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般 [15] - 逻辑分析：中东局势助推油价，TA成本支撑走强，部分装置停车和新装置投料生产，聚酯下游淡季，开工走弱，6月PTA去库斜率预计放缓 [17] - 交易策略：单边高位震荡；套利多PX空PTA；期权双卖期权 [16][17] 乙二醇 - 市场回顾：期货市场EG2509期货主力合约昨日收于4285（+16/+0.37%），夜盘收于4269（-16/-0.37%）；现货方面基差及成交价格情况 [17] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般，新疆一套装置计划停车检修 [17][18] - 逻辑分析：本周进口到港量约12.8万吨，码头提货有限，港口库存小幅上升，6月检修量维持高位，进口预期小幅上升，下游聚酯产销偏弱，6月呈现供需双降格局 [18] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权卖看涨期权 [18][19] 短纤 - 市场回顾：期货市场PF2507主力合约日盘收6414（+56/+0.88%），夜盘收于6374（-40/-0.62%）；现货方面江浙、福建、山东和河北市场价格及成交情况 [19] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般 [19] - 逻辑分析：近期短纤开工下降、库存抬升，终端开工回落，生产企业亏损，减产预期强，下游纱厂亏损，坯布库存增加，加工费或承压 [19] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权未提及 [20] 瓶片 - 市场回顾：期货市场PR2509主力合约收于5802（+10/+0.17%），夜盘收于5788（-14/-0.24%）；现货市场聚酯瓶片成交价格区间 [20][21] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳，局部下调 [21] - 逻辑分析：供应端装置重启，下游软饮料旺季但前期集中采购后短期消耗库存，上周饮料大厂无招投标，瓶片供应充裕，下游接货意愿不强，加工费承压 [21] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权双卖期权 [20] 苯乙烯 - 市场回顾：期货市场EB2507主力合约日盘收于7349（+3/+0.04%），夜盘收于7372（+23/+0.31%）；现货市场江苏苯乙烯买卖盘意向及基差情况 [21] - 相关资讯：华东纯苯港口贸易量库存上升，苯乙烯华东主港库存下降 [22] - 逻辑分析：油价反弹使苯乙烯成本支撑走强，本周港口库存下降，但6月中旬检修装置计划重启，供应预期增加，供需边际转弱，关注装置变动和下游淡季产销及库存情况 [22][23] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权卖出看涨期权 [22] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货市场国内价格区间整理，期货偏强震荡，贸易商基差报盘变化不大，下游采购积极性低；烧碱现货市场山东、江苏等地价格情况 [24][25] - 相关资讯：6月12日山东液氯价格上调 [25] - 逻辑分析：PVC 6 - 7月供需预期偏弱，供应端开工有回升预期且有装置投产预期，需求端受房地产和出口因素影响；烧碱09合约预期偏弱，中期方向偏空，关注现货情况 [26] - 交易策略：单边PVC短期观望，中长期反弹空；烧碱逢高沽空；套利烧碱现货转弱后布局7 - 9、8 - 10反套；期权暂时观望 [27] 塑料PP - 市场回顾：塑料现货市场华北大区、华东大区、华南大区LLDPE价格有变动；PP现货市场华北、华东、华南地区拉丝价格有变动 [27][28] - 相关资讯：昨日PE检修比例环比下降，PP检修比例环比增加 [29] - 逻辑分析：聚烯烃供应端新产能逐步兑现，投产压力大，需求端下游开工和订单偏弱，09合约供需预期偏弱，短期受油价影响反弹，中期维持反弹抛空思路 [29] - 交易策略：单边短期观望，中期反弹抛空；套利暂时观望；期权暂时观望 [29] 玻璃 - 市场回顾：期货市场玻璃期货主力09合约收于998元/吨（3/0.30%），夜盘收于985元/吨（-13/-1.30%），9 - 1价差-58元/吨；现货市场沙河、湖北、广东、浙江大板市场价情况 [29][30] - 相关资讯：国内浮法玻璃市场价格基本稳定，成交一般，中美经贸磋商相关情况 [31] - 逻辑分析：昨日玻璃震荡走势，进入雨季产销下滑，库存预计累库，市场交易冷修预期但部分产线不确定，供应有下降空间才能平衡，价格有下滑空间，宏观对地产后周期产品拉动有限，短期价格偏弱震荡，中期关注成本下移和厂家冷修 [31] - 交易策略：单边宏观主导，多空博弈加剧，价格有下降空间，淡季需求难期待；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [32] 纯碱 - 市场回顾：期货市场纯碱期货主力09合约收盘价1202元/吨（-6/-0.5%），夜盘收于1189元（-13/-1.1%），SA9 - 1价差17元/吨；现货市场沙河、青海重碱及华东轻碱价格变动情况 [32][33] - 相关资讯：国内纯碱市场走势偏弱，部分企业价格阴跌，装置运行稳定，企业接单提升，中美经贸磋商相关情况，主机厂承诺控制供应商支付账期 [34] - 逻辑分析：昨日纯碱震荡走势，持仓增加，多空博弈加剧，现货端厂家报价下跌，基本面未好转，供给端日产增加，需求端短期稳定但中期有担忧，成本端原料下降空间有限，本周宏观周商品反弹，预计周内品种分化，关注反弹沽空机会，短期观望 [34] - 交易策略：单边宏观主导，多空博弈加剧，价格有下降空间，关注反弹沽空机会；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [34][35] 甲醇 - 市场回顾：期货市场盘面震荡，最终报收2288（+8/+0.35%）；现货市场生产地、消费地、港口报价情况 [36] - 相关资讯：截至6月11日中国甲醇港口库存总量增加 [36] - 逻辑分析：国际装置开工率提升，6月进口预期增加，下游需求稳定，港口开始累库，国内煤炭跌势使煤制利润扩大，供应宽松，内地企业库存触底累库，下游高价抵制，但MTO开工率提升，港口需求增加，大宗偏强震荡，原油上涨，甲醇短期坚挺，中长期偏空 [36] - 交易策略：单边反弹沽空，不追；套利观望；期权卖看涨 [37] 尿素 - 市场回顾：期货市场尿素期货震荡下跌，最终报收1667（-11/-0.66%）；现货市场出厂价稳中偏弱，各地报价情况 [37][39] - 相关资讯：6月11日尿素行业日产20.63万吨，较上一工作日增加0.20万吨，今日开工89.71%，较去年同期回升6.4% [39] - 逻辑分析：检修装置回归，日均产量维持高位，需求端关注国际价格变动对国内影响，华中、华北复合肥生产积极性偏低，尿素企业再次累库，出口落定但国内供应量较大，需求下滑，短期内依旧偏弱，关注本周印标结果 [39] - 交易策略：单边偏弱，不追空；套利观望；期权反弹卖看涨 [40] 原木 - 市场回顾：主力合约震荡下行，收盘价765元/方，较上日下降6元/方；现货市场山东日照、江苏太仓价格持稳 [40][41] - 相关资讯：6月上旬进口针叶原木散货船海运费下跌，6月9 - 15日18港新西兰原木预到船及到港量情况 [41] - 逻辑分析：下游加工厂库存刚需买货，原木现货连续掉价后出库有好转，但终端市场低迷，中长期受房地产和港口库存影响面临挑战，交易所模拟交割尺差对盘面有支撑，需关注交割细则 [41][42] - 交易策略：单边现货稳中偏弱，建议观望，激进投资者可少量配置多单；套利关注9 - 11反套；期权观望 [43] 双胶纸 - 市场回顾：未提及 - 相关资讯：双胶纸市场个别下行，供需变化不大，部分纸厂接单尚可，社会面需求清淡，经销商出货偏缓慢，北方市场个别成交商谈，纸价局部下跌，山东地区价格情况 [43] - 逻辑分析：当前市场基本面供需双弱，价格维持低位震荡，供应端停产企业未大面积恢复，部分纸机转产，新增产能生产趋稳，需求端受电子媒体和政策影响，秋季出版订单未集中释放，社会面订单跟进不足，木浆价格窄幅震荡对纸价支撑乏力 [44] - 交易策略：未提及 瓦楞纸 - 市场回顾：未提及 - 相关资讯：瓦楞及箱板纸市场主流维稳，局部下滑，中国AA级120g瓦楞纸和箱板纸市场均价下跌，市场交投疲软，部分纸厂调整价格，下游包装厂信心不足，废黄板纸市场价格上涨 [44][45] - 逻辑分析：5月内需平淡但出口订单增量显著，叠加包装厂补库，需求结构性改善，6月关注龙头纸企涨价落实、出口订单持续性及废纸价格波动，短期受政策红利支撑，中长期警惕产能过剩和需求疲软 [45] - 交易策略：未提及 纸浆 - 市场回顾：期货市场偏弱运行，SP主力09合约报收5242点，下跌-18点或-0.34%；现货市场山东进口针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆价格情况 [46] - 相关资讯：斯道拉恩索推出专用浆UKP Nova E，适用于电气绝缘纸应用 [47] - 逻辑分析

天然橡胶产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 供增需弱预期下，后续胶价依旧偏弱势，可采取14000以上反弹空思路，关注各产区原料上量情况以及宏观事件扰动[2] 各目录总结 - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价13750元/吨，较前一日跌100元；泰标混合胶报价13850元/吨，涨100元；杯胶、胶水国际市场FOB中间价分别涨0.45泰铢/公斤、0.25元；9 - 1、1 - 5、5 - 9月间价差有不同程度变化[2] - **基本面数据**：4月泰国、印尼、印度产量下降，中国产量上升；汽车轮胎半钢胎、全钢胎开工率下降；4月国内轮胎产量、出口数量、天然橡胶进口数量均下降；泰国干胶STR20生产成本上升、毛利下降，RSS3生产成本下降、毛利上升[2] - **库存变化**：保税区库存减少4919吨，上期所厂库期货库存增加4232吨；青岛干胶保税库、一般贸易入库率和出库率大多下降[2] 玻璃纯碱产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 纯碱当前供应量逐步恢复，过剩格局明显，6月可跟踪检修兑现情况，月间考虑79正套，单边远月反弹高空短线操作；玻璃6月后进入淡季，需求进度放缓，面临过剩压力，09价格后市或继续承压，短线震荡，中线偏弱运行[4] 各目录总结 - **玻璃相关价格及价差**：华北、华东、华中、华南玻璃报价无变化；玻璃2505跌1元，2509涨3元；05基差涨1元[4] - **纯碱相关价格及价差**：华北、华东、华中、西北纯碱报价无变化；纯碱2505跌8元，2509跌6元；05基差涨8元[4] - **供量**：纯碱开工率微降，周产量增0.7万吨；浮法日熔量增0.1万吨，光伏日熔量无变化；3.2mm镀膜主流价无变化[4] - **库存**：玻璃厂库微降，纯碱厂库增2.2万吨，交割库降1.8万吨；玻璃厂纯碱库存天数无变化[4] - **地产数据当月同比**：新开工面积同比降幅收窄，施工面积同比降幅扩大，竣工面积、销售面积同比降幅收窄[4] 工业硅产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅期货企稳，期现逐步收敛，若无进一步利多，价格向上空间小；6月需求有回暖预期，但供应增量更大，库存预计积累，价格承压，总体预计供过于求，价格或低位震荡；关注多晶硅生产情况，若产量增长，利于买工业硅空多晶硅套利[6] 各目录总结 - **现货价格及主力合约基差**：华东通氧SI5530、SI4210工业硅及新疆99硅报价无变化；部分基差有上涨[6] - **月间价差**：2506 - 2507、2507 - 2508、2508 - 2509、2509 - 2510、2510 - 2511价差有不同变化[6] - **基本面数据**：4月全国及部分地区工业硅产量、开工率有变化；5月有机硅DMC、多晶硅产量增加，再生铝合金产量下降；4月工业硅出口量增加[6] - **库存变化**：新疆、云南、四川厂库库存有小幅度变化，社会库存、仓单库存减少，非仓单库存增加[6] 多晶硅产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 多晶硅现货企稳，期货企稳回升，6月基本面无明显改善预期，有累库风险，空单谨慎持有或先行平仓；关注多晶硅是否有基差收敛机会以及生产情况，若产量增长，利于买工业硅空多晶硅套利[7] 各目录总结 - **现货价格与基差**：N型复投料、P型菜花料、N型颗粒硅等平均价无变化；N型料基差、菜花料基差下降[7] - **期货价格与月间价差**：PS2506涨300元；PS2506 - PS2507、PS2507 - PS2508价差下降，PS2508 - PS2509、PS2509 - PS2510、PS2510 - PS2511、PS2511 - PS2512价差上升[7] - **基本面数据**：周度硅片产量下降、多层硅产量上升；月度多晶硅产量上升、进口量和出口量下降，硅片产量、需求量下降，出口量、净出口量上升[7] - **库存变化**：多晶硅库存减少，硅片库存增加，多晶硅仓单增加[7]