报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[5] 报告的核心观点 - 本周沪深300涨0.88%，建材（中信）涨0.59%，除其他装饰材料板块外，其余子板块均取得正收益，山东玻纤、石英股份等涨幅居前，上周重点推荐组合中部分个股有不同表现[1][12] - 0601 - 0607一周，30个大中城市商品房销售面积136.32万平方米，同比 - 22.46%，政策支持房地产业发展，住房公积金制度惠及面扩大，贷款发放超1.3万亿元[2][14] - 近期西部基建景气预期升温，1 - 4月四川、重庆、陕西等中西部专项债发行提速，西藏/新疆固定资产投资同比分别 + 16.5%/17.2%，从重点项目工程角度梳理了三峡新航道、墨脱水电站、中吉乌铁路相关建材标的[3][16] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周沪深300涨0.88%，建材（中信）涨0.59%，除其他装饰材料板块外，其余子板块均取得正收益，个股中山东玻纤（ + 18.4%）、石英股份（ + 14.1%）等涨幅居前，上周重点推荐组合中中材科技（ + 3.0%）、三棵树（ + 10.7%）等有不同表现[1][12] 西部基建景气预期升温，建材板块区域性机会凸显 - 0601 - 0607一周，30个大中城市商品房销售面积同比 - 22.46%，政策支持房地产业发展，住房公积金制度惠及面扩大，2024年发放贷款超1.3万亿元[2][14] - 今年1 - 4月，四川、重庆、陕西等中西部专项债发行提速，西藏/新疆固定资产投资同比分别 + 16.5%/17.2%，从重点项目工程角度梳理相关建材标的，三峡新航道推荐华新水泥、建议关注四方新材；墨脱水电站推荐西藏天路、高争民爆；中吉乌铁路推荐青松建化[3][16] 建材重点子行业近期跟踪 - 水泥：本周全国水泥市场价格环比回落1.2%，受高考、农忙和高温等影响，需求持续偏弱，全国重点地区水泥平均出货率48%，长三角地区推涨价格，但落实情况需跟踪，预计后期价格维稳或震荡调整[17] - 光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场整体成交一般，6月订单价格下滑，下游组件企业开工率下降，需求支撑不足，库存天数增加，预计下周市场交投欠佳，库存增加[17] - 浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价下跌1.63%，采购情绪一般，刚需提货节奏放缓，库存增加，需求端暂无明显改善迹象，供应端产能预计小增[17] - 无碱粗纱：本周国内无碱粗纱市场报价稳中局部下调，池窑产能略有增加，市场需求分化，风电订单支撑持续，预计下周价格趋稳或局部小幅调整[18] - 电子纱：7628电子布报价维持在3.8 - 4.4元/米，下游CCL厂家订单尚可，需求短期有支撑[18] 传统建材龙头中长期价值显著，新能源品种成长性有望持续兑现 - 本周重点推荐组合为中材科技、青松建化、华新水泥、高争民爆、西藏天路、三棵树、西部水泥[19] - 传统建材行业景气接近周期底部，新能源相关新材料品种有望兑现成长性，水泥、消费建材、新型玻璃等不同细分领域均有推荐标的[19]

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡，各品种评级：钢材震荡、铁矿震荡、废钢震荡、焦炭震荡偏弱、焦煤震荡偏弱、玻璃震荡偏弱、纯碱震荡偏弱、硅锰震荡、硅铁震荡 [5][7] 报告的核心观点 - 宏观利好和焦煤消息面催化使前期下跌的盘面反弹力度大，钢材库存去化、铁矿供需紧平衡让市场看多声音渐起，但国内建筑业和制造业将入淡季、“抢出口”不及预期，需求难增量，反弹高度有限，需关注后续政策导向 [5] 根据相关目录分别总结 铁元素 - 供应端海外增量释放不及预期，全年累计发运同比下降，新项目爬坡放缓，全年增量下调；需求端钢企盈利率持稳，铁水微降，预计短期维持高位，9月前累库压力小，现实供需矛盾不突出，夜盘宏观利好提振黑色板块，铁矿小幅上涨，短期基本面健康，矿价震荡运行 [2] 碳元素 - 山西安全事故、蒙古煤炭出口关税上调消息使期货盘面反弹，但产地煤矿多数正常生产，焦煤产量高位维稳，蒙煤出口税率消息未证实，口岸通关高位，供应仍宽松；需求端焦炭产量高位维稳但趋于下滑，库存端焦企补库积极性下降，焦煤上游库存压力加剧，供需宽松、上游库存压力渐增，价格缺乏上涨驱动 [3] 合金 - 本周south32澳矿到港，氧化矿现货压力加大，加蓬2029年起禁止锰矿原矿出口，国内待外盘报价，锰矿发运恢复使港口库存抬升，焦炭价格提降，成本拖累仍存，盘面有探底趋势；硅铁供应小幅增加，终端用钢进入淡季，下游去库意愿强，市场情绪谨慎，成本有拖累，关注钢招和生产情况，盘面短期承压震荡 [3][5] 玻璃和纯碱 - 玻璃淡季需求下行，深加工需求同比偏弱，周末冷修500吨产线、近日复产1000吨产线，供给端压力仍存，上游累库、中游库存下降，现实需求有压力，盘面贴水现货，湖北现货降价引导盘面下行，短期震荡偏弱；纯碱供给过剩格局未变，检修恢复，短期震荡偏弱，长期价格中枢下行 [5] 各品种具体情况 - **钢材**：国内政策真空，中美有和谈预期，宏观波动放大，本周五大材需求环比走弱，螺纹明显，供应端铁水高位，钢材产量下降不多但或已见顶，供需基本面环比走弱但库存去化，自身矛盾不大，受原料价格下跌和需求悲观预期压制，关注国内需求能否维持库存去化，预计短期震荡运行 [7] - **铁矿**：港口成交96.2(-10.4)万吨，掉期主力94.78(-0.98)美元/吨等，现货报价下跌、成交减少，供应端海外增量释放不及预期，需求端钢企盈利率持稳、铁水微降，短期维持高位，9月前累库压力小，现实供需矛盾不突出，夜盘宏观利好使铁矿小幅上涨，短期基本面健康，矿价震荡运行 [7] - **废钢**：建材淡季，螺纹表观需求下降，成材价格承压，废钢供给节后到货降至偏低水平，需求方面电炉谷电亏损加剧，华南和华东等地电炉日耗下降、西南日耗小幅增加，全国电炉总日耗小幅回升，高炉铁水产量小幅下降、铁废价差走阔，废钢性价比下降，长流程废钢日耗下降，长短流程废钢总日耗微增，厂库因到货下降而下降但绝对水平处同期高位，预计后市跟随成材震荡 [7] - **焦炭**：市场悲观，钢厂开启第三轮提降，供应端部分焦企因环保及检修产量小幅下滑但整体持稳，下游钢厂补库积极性弱，焦企库存积累，需求端铁水产量高位下滑，后市有回落预期，焦煤价格下跌使焦炭成本支撑不足，需求趋弱，短期盘面偏弱运行 [7][10] - **焦煤**：市场看涨情绪降温，线上流拍及降价多，矿端出货压力大，供应端个别煤矿产量下滑但整体高位维稳，蒙煤口岸库存高位、通关高位，供应仍宽松，需求端焦炭产量高位维稳但趋于下滑，库存端焦企补库积极性下降，上游库存压力加剧，供需宽松、上游库存高，短期盘面弱势运行 [11] - **玻璃**：需求端淡季下行，深加工需求同比偏弱，现货价格下滑，供应端周末冷修500吨产线、近日复产1000吨产线，供给端压力仍存，上游累库、中游库存下降，供给传言扰动实质影响有限，煤炭价格预期松动，盘面震荡运行，关注宏观情绪、冷修情况和需求持续性，短期震荡偏弱 [11] - **纯碱**：供应端产能未出清，部分企业减量恢复，供给压力仍存，需求端重碱刚需采购，浮法日熔预期增长、光伏抢装尾声，光伏玻璃日熔增长难持续，情绪干扰盘面，供给扰动难改长期过剩格局，关注宏观情绪扰动，短期震荡偏弱，长期价格中枢下行 [12] - **硅锰**：盘面震荡，成本端半碳酸及加蓬到港成本倒挂，锰矿价格趋稳但下游询盘价低，本周south32澳矿到港使氧化矿现货压力加大，加蓬禁止锰矿原矿出口国内待外盘报价，供应端内蒙古工厂开工平稳、个别复产工厂预计产量增加，宁夏产量低位、减产意愿有限，桂林增量电费优惠降低、开工意愿低，云南个别工厂复产、贵州大部分工厂开工意愿差，需求端黑色市场淡季，市场情绪谨慎，下游压价心态浓，预计产量增加、终端用钢需求入淡季，供需趋于宽松，锰矿价格有松动预期，厂家受成本倒挂出货意愿低，短期盘面震荡运行 [13] - **硅铁**：盘面承压，成本端兰炭市场持稳，供给端宁夏及其他产区部分炉子复产，供应小幅增加但整体水平低，厂家低价出货意愿有限，需求端终端用钢进入淡季，下游去库意愿强，市场情绪谨慎，金属镁市场需求疲软，价格弱稳运行，供需双弱，需求有走弱预期，成本有拖累，关注钢招和生产情况，短期盘面承压运行 [14]

| ル期現日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 纪工菲 70013180 | | | 现货价格与基差 | | | | | | | 品和 | 6月5日 | 6月4日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | N型复投料 - 平均价 | 36500.00 | 36500.00 | 0.00 | 0.00% | | | P型菜花料 - 平均价 | 30000.00 | 30000.00 | 0.00 | 0.00% | | | N型颗粒硅 - 平均价 | 34000.00 | 34000.00 | 0.00 | 0.00% | 元/吨 | | N型料基差(平均价) | 1960.00 | 1445.00 | 515.00 | 35.64% | | | 菜花料基差(平均价) | 7460.00 | 6945.00 | 515.00 | 7.42% | | | N型硅片-210mm - 平均价 | 1.2800 | 1.2800 | 0.00 | 0.00% | 元/片 | | N型硅片-210R - 平均价 | 1.0800 | 1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃市场情况 价格变化 - 沙河安全5mm大板价格从5月29日的1134.0降至6月5日的1121.0，周度降13.0，日度无变化 [3] - 沙河长城5mm大板价格从5月29日的1113.0降至6月5日的1096.0，周度降17.0，日度无变化 [3] - 武汉长利5mm大板价格从5月29日的1140.0降至6月5日的1080.0，周度降60.0，日度无变化 [3] 合约情况 - FG09合约价格从5月29日的985.0降至6月5日的963.0，周度降22.0，日度降25.0 [3] - FG01合约价格从5月29日的1049.0降至6月5日的1018.0，周度降31.0，日度降22.0 [3] 价差与基差 - FG 9 - 1价差从5月29日的 - 64.0变为6月5日的 - 55.0，周度升9.0，日度降3.0 [3] - 09河北基差从5月29日的128.0变为6月5日的78.0，周度降50.0，日度升14.0 [3] 利润情况 - 华北燃煤利润从5月29日的236.5降至6月5日的219.9，周度降16.6，日度降7.0 [3] - 华北天然气利润从5月29日的 - 248.5降至6月5日的 - 265.5，周度降17.0，日度降7.0 [3] 现货与产销 - 沙河贸易商价格1105左右，成交一般，期现报价1120 - 1160，成交弱；湖北工厂低价990左右，成交较好，期现930 - 1000，成交一般 [3] - 沙河产销101，湖北116，华东90，华南105 [3] 纯碱市场情况 价格变化 - 沙河重碱价格5月29日为1250.0，6月4日1260.0，6月5日1250.0，周度无变化，日度降10.0 [3] - 华中重碱价格从5月29日的1200.0升至6月4日的1225.0，6月5日降至1210.0，周度升10.0，日度降15.0 [3] 合约情况 - SA05合约价格从5月29日的1253.0降至6月5日的1236.0，周度降17.0，日度降17.0 [3] - SA01合约价格从5月29日的1201.0降至6月5日的1196.0，周度降5.0，日度降20.0 [3] 价差与基差 - SA09沙河基差从5月29日的47.0变为6月5日的47.0，周度无变化，日度升12.0 [3] - SA月差09 - 01从5月29日的2.0变为6月5日的7.0，周度升5.0，日度降2.0 [3] 利润与成本 - 华北氨碱利润从5月29日的 - 107.6变为6月5日的 - 106.3，周度升1.3，日度降5.0 [3] - 华北氨碱成本从5月29日的1327.6降至6月5日的1326.3，周度降1.3，日度无变化 [3] 现货与产业 - 重碱河北交割库现货报价1220左右，沙河库1250左右，现货基差较强 [3] - 交割库去库1.24万吨，厂库持平 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅 - 6月预计供需双弱，下游硅片排产下降，若多晶硅无进一步减产有累库风险，目前预计5月产量维稳，四川地区产能复产或带来供应压力，6月需求走弱，若有多单建议先行平仓 [1] 工业硅 - 期货低开震荡、小幅回落，基本面持续面临高供应高仓单压力，需求有望在出口回暖带动下回升，但光伏产业链走弱，需求好转难消化供应增加，供应端有增长预期，价格仍将承压，需关注煤价变动 [3] 玻璃和纯碱 - 纯碱受宏观消息扰动反弹，基本面未变，前期盘面情绪走弱，整体呈下跌趋势，当前碱厂有利润，处于去利润阶段，光伏产能增长滞缓，浮法产能走平，需求无明显增长，中长期检修结束后有累库压力，6月可跟踪检修兑现情况，考虑79正套，单边远月反弹高空短线操作；玻璃受宏观消息扰动反弹，现货市场表现一般、情绪悲观，前期盘面探底，现货价格走弱，期现商卖出影响厂家产销率，6月后有淡季预期，需求放缓，面临累库压力，需等待更多冷修兑现或能止跌，09合约预计短期震荡偏弱运行，可反弹偏空对待 [4] 橡胶 - 短期宏观回暖带动胶价反弹，但供应方面东南亚产区降雨偏多影响供应输出，后续供应上量预期升温，原料压力或显现，需求方面轮胎企业开工下滑、库存下滑但可持续性待察，同比库存仍处高位，预计后续胶价偏弱势，14000以上反弹空思路，关注产区原料上量及宏观事件扰动 [5] 根据相关目录分别进行总结 多晶硅 现货价格与基差 - 6月5日N型复投料、P型菜花料、N型颗粒硅等平均价与6月4日持平，N型料基差涨35.64%、菜花料基差涨7.42% [1] 期货价格与月间价差 - 6月5日PS2506跌1.47%，PS2506 - PS2507跌46.34%，PS2507 - PS2508涨11.76%，PS2508 - PS2509涨40.00%，PS2509 - PS2510跌26.76%，PS2510 - PS2511涨40.00%，PS2511 - PS2512跌26.76% [1] 基本面数据（周度） - 硅片产量13.04GM，较前值降2.69%；多晶硅产量2.20万吨，较前值涨1.85% [1] 基本面数据（月度） - 5月多晶硅产量9.61万吨，较前值涨0.73%；4月多晶硅进口量0.29万吨，较前值降7.10%；4月多晶硅出口量0.20万吨，较前值降10.40%；4月多晶硅净出口量 - 0.09万吨，较前值持平；5月硅片产量58.06GM，较前值降0.50%；4月硅片进口量0.06万吨，较前值降32.03%；4月硅片出口量0.59万吨，较前值涨28.29%；4月硅片净出口量0.53万吨，较前值涨42.57%；5月硅片需求量60.61GW，较前值降8.10% [1] 库存变化 - 多晶硅库存26.90万吨，较前值降0.37%；硅片库存20.02GM，较前值涨7.81%；多晶硅仓单2030手，较前值涨5.73% [1] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 6月5日华东通氧SI5530工业硅价格持平，基差降19.44%；华东SI4210工业硅价格降0.56%，基差降26.53%；新疆99硅价格持平，基差降15.79% [3] 月间价差 - 6月5日2506 - 2507涨86.54%，2507 - 2508降150.00%，2508 - 2509涨100.00%，2509 - 2510降5，2510 - 2511涨66.67% [3] 基本面数据（月度） - 4月全国工业硅产量30.08万吨，较前值降12.10%；4月新疆工业硅产量16.75万吨，较前值降20.55%；4月云南工业硅产量1.35万吨，较前值涨9.35%；4月四川工业硅产量1.13万吨，较前值涨145.65%；4月全国开工率51.23%，较前值降11.37%；4月新疆开工率60.74%，较前值降22.18%；4月云南开工率18.13%，较前值降9.21%；4月四川开工率7.30%，较前值涨1389.80%；有机硅DMC4月产量18.40万吨，较前值涨6.48%；多晶硅4月产量9.61万吨，较前值涨0.73%；再生铝合金4月产量60.60万吨，较前值降0.66%；工业硅4月出口量6.05万吨，较前值涨1.64% [3] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）19.08万吨，较前值涨0.37%；云南厂库库存（周度）2.51万吨，较前值涨1.62%；四川厂库库存（周度）2.30万吨，较前值涨0.88%；社会库存（周度）58.70万吨，较前值降0.34%；仓单库存（日度）30.65万吨，较前值降0.80%；非仓单库存（日度）28.05万吨，较前值涨0.17% [3] 玻璃和纯碱 玻璃相关价格及价差 - 6月5日华北、华东、华中报价持平，华南报价降0.76%；玻璃2505降2.09%，玻璃2509降2.53%；05基差涨37.10% [4] 纯碱相关价格及价差 - 6月5日华北、华东、华中、西北报价持平；纯碱2505降1.36%，纯碱2509降1.76%；05基差涨8.63% [4] 供量 - 5月30日纯碱开工率78.57%，较5月23日降0.08%；纯碱周产量68.50万吨，较5月23日涨1.08%；浮法日熔量15.77万吨，较5月23日涨0.64%；光伏日熔量99990.00吨，较5月23日持平；3.2mm镀膜主流价21.00元，较5月23日持平 [4] 库存 - 5月30日玻璃厂库6776.20万重箱，较5月23日降0.01%；纯碱厂库162.43万吨，较5月23日涨1.37%；纯碱交割库34.75万吨，较5月23日降4.79%；玻璃厂纯碱库存天数18.1天，较5月23日持平 [4] 地产数据当月同比 - 新开工面积 - 18.73%，较前值涨2.99%；施工面积 - 33.33%，较前值降7.56%；竣工面积 - 11.68%，较前值涨15.67%；销售面积 - 1.55%，较前值涨12.13% [4] 橡胶 现货价格及基差 - 6月5日云南国营全乳胶（SCRWF）：上海价格降1.12%，全乳基差（切换至2509合约）涨101.96%；泰标混合胶报价降0.74%，非标价差涨18.18%；杯胶国际市场FOB中间价涨0.34%，胶水国际市场FOB中间价持平，天然橡胶胶块、胶水西双版纳州价格持平，原料市场主流价海南涨1.64%，外胶原料市场主流价海南持平 [5] 月间价差 - 6月5日9 - 1价差降5.39%，1 - 5价差降40.00%，5 - 9价差涨6.40% [5] 基本面数据 - 4月泰国产量105.70千吨，较前值降29.16%；4月印尼产量194.10千吨，较前值降7.26%；4月印度产量45.40千吨，较前值降14.34%；4月中国产量58.10千吨，较前值涨；开工率汽车轮胎半钢胎（周）73.86%，较前值降；开工率汽车轮胎全钢胎（周）63.47%，较前值降；4月国内轮胎产量10200.2万条，较前值降5.07%；4月轮胎出口数量5739.0万条，较前值降7.87%；4月天然橡胶进口数量合计52.32万吨，较前值降11.93%；4月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）69.00万吨，较前值降9.21%；干胶STR20生产成本泰国（日）涨0.24%，生产毛利泰国（日）降42.28%；干胶RSS3生产成本泰国（日）涨1.88%，生产毛利泰国（日）降21.94% [5] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）涨0.06%；天然橡胶厂库期货库存（上期所周）降59.49%；干胶保税库入库率（青岛周）降，出库率（青岛周）涨；干胶一般贸易入库率（青岛周）降，出库率（青岛周）涨 [5]

报告行业投资评级 - 建筑建材行业投资评级为优于大市 [1] 报告的核心观点 - 长三角熟料价格推涨且化债进度加速，有望提振市场预期带动价格企稳；扩内需稳增长政策或加码，建材板块恶化空间有限且有望受益政策倾斜，建筑领域国家重大战略工程投资将成重点 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现回顾 - 2025.05.21 - 2025.06.04，沪深300指数 - 1.6%，建筑材料指数（申万） - 2.3%跑输0.7pp，建筑装饰指数（申万） - 1.0%跑赢0.6pp；近半年沪深300指数 - 1.8%，建筑材料指数（申万） - 6.0%跑输4.2pp，建筑装饰指数（申万） - 9.1%跑输7.4pp [12] - 近一期建材涨跌幅居前3位为陶瓷瓷砖（+4.2%）、其他建材（+3.8%）、水泥管（+3.7%），居后3位为水泥（-3.2%）、塑料管（-2.7%）、耐火材料（-2.6%）；建筑涨跌幅领先为设计咨询（+3.0%），居后为洁净室工程（-2.0%） [17] - 过去一期建材涨跌幅居前5位个股为金刚光伏（+27.6%）、共创草坪（+31.4%）等，居后5位为红墙股份（-15.1%）、亚泰集团（-12.2%）等；建筑涨跌幅居前5位个股为霍普股份（+58.9%）、创兴资源（+32.8%）等，居后5位为旭杰科技（-20.7%）、郑中设计（-20.0%）等 [20] 过去一周行业量价库存情况跟踪 水泥 - 上周全国水泥价跌0.8%，沪苏浙粤桂黔降10 - 20元/吨，云南昆明涨20元/吨；5月底需求略增，出货率升至47.8%；因需求偏弱多地价格续跌，但长三角熟料涨价且计划6月水泥涨价，鄂赣等地跟涨，后期价格或企稳反弹 [2][23] 浮法玻璃 - 上周国内浮法玻璃均价1270.96元/吨，环比跌0.58%；供应端新增产线加剧观望，需求受高温多雨抑制，行业亏损扩大，短期价格或继续承压；截至上周四，全国浮法玻璃在产223条，日熔量159205吨，较上期增加1800吨，产能利用率81.65% [2][35][38] 光伏玻璃 - 上周国内光伏玻璃市场交投清淡，终端需求疲软致组件开工率下滑，厂家库存累积；2.0mm/3.2mm镀膜面板价格分别跌至13元/㎡和21元/㎡，环比跌幅扩大；纯碱价格走弱使成本支撑不足，利润空间压缩，市场维持弱势 [2][43] 玻纤 - 上周无碱粗纱市场延续跌势，2400tex缠绕纱主流价3500 - 3800元/吨，均价3696.5元/吨，周跌0.62%，同比降4.3%；北方低价成交增多，市场灵活议价；电子纱G75报价8800 - 9200元/吨，电子布3.8 - 4.4元/米 [2][45] 主要能源及原材料价格跟踪 - 截至6月2日，布伦特原油现货价63.35美元/桶，周环比 - 2.2%；山西优混动力煤平仓价613元/吨，周环比持平；石油焦现货价2225元/吨，周环比 - 1.9%；液化天然气LNG市场价4090元/吨，周环比 - 0.9%；全国重质纯碱主流价1379.1元/吨，周环比 - 1.0%；石油沥青现货价3623.33元/吨，环比 + 1.1% [51] 主要房地产数据跟踪 - 上周30大中城市商品房当周成交面积223.23万平，近4周平均成交面积192.35万平，环比 - 7.3%；12大中城市二手房成交面积185.9万平，环比 - 10.0%；100大中城市当周供应土地规划建筑面积2883.1万平，环比 - 8.3%，成交土地规划建筑面积1507.8万平，环比 - 17.4% [66] 投资建议 建材 - 国际贸易冲突背景下，扩内需稳增长政策或加码，板块恶化空间有限且有望受益政策；目前板块估值持仓处底部，逢低布局消费建材龙头，推荐三棵树、北新建材等，关注科顺股份；短期长三角熟料价格推涨或重塑信心带动价格企稳，关注海螺水泥、华新水泥等；玻纤结构性景气持续，关注中国巨石、中材科技；玻璃供需趋弱，关注旗滨集团 [3] 建筑 - 国家重大战略工程投资将成重点，推荐资产质量提升、牵头重大工程建设的低估值建筑央企中国铁建、中国交建等，推荐参与国家重大工程建设的中岩大地、三维化学，推荐经营稳健、受益板块估值提升的亚翔集成、鸿路钢构等 [4]

报告行业投资评级 报告对行业的中期展望为震荡，各品种的展望及评级如下： | 品种 | 中期展望 | | --- | --- | | 钢材 | 震荡 | | 铁矿 | 震荡 | | 废钢 | 震荡 | | 焦炭 | 震荡偏弱 | | 焦煤 | 震荡偏弱 | | 玻璃 | 震荡偏弱 | | 纯碱 | 震荡偏弱 | | 硅锰 | 震荡 | | 硅铁 | 震荡 | [7][10][11][12][14][15] 报告的核心观点 昨日焦煤市场利好消息发酵，供给收缩预期增强，低估值下资金抄底意愿强烈，带动双焦板块及黑色系价格整体偏强运行，但国内需求季节性走弱，制造业抢出口不及预期，反弹高度有限；前期价格趋势性下跌使盘面积累较强动能，焦煤消息面催化后反弹力度较大，钢材库存去化，铁矿供需紧平衡，市场看多声音渐起，但建筑业和制造业将入淡季，需求难见增量 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 黑色整体情况 - 铁元素供应端海外增量释放不及预期，全年累计发运同比下降，新项目爬坡放缓，全年增量下调；需求端钢企盈利和接单状况好，铁水预计维持高位，全年铁水预计高于去年，9月前累库压力小，现实供需矛盾不突出，受焦煤消息扰动，铁矿小幅上涨 [3] - 碳元素方面，山西安全事故频发、蒙古煤炭出口关税上调消息扰动，期货盘面反弹，但产地煤矿多数正常生产，焦煤产量高位维稳，蒙煤出口税率变动未证实，口岸通关延续高位，供应仍宽松；需求端焦炭产量高位维稳但趋于下滑，库存端焦企原料补库积极性下降，焦煤上游库存压力加剧，价格缺乏趋势性上涨驱动 [4] - 合金方面，本周south32澳矿将到港，氧化矿现货压力加大，加蓬政府2029年起禁止锰矿原矿出口，国内市场未明显反应，锰矿港口库存缓慢抬升，焦炭价格提降，成本拖累仍存，盘面有探底趋势；硅铁供应小幅增加，终端用钢将入淡季，下游主动去库意愿强，市场情绪谨慎，成本或有拖累，后市关注钢招和生产情况，盘面短期承压震荡 [4][6] - 玻璃淡季需求下行不明显，深加工需求环比改善同比仍偏弱，节后补库，各地产销持稳，日熔持稳，价格低位抑制复产意愿，冷修意愿不明显，市场传言湖北产线环保问题，盘面小幅反弹，市场对供应端消息敏感，上游库存小幅去化，中游库存下降，情绪波动反复，盘面震荡运行；纯碱供给过剩格局未变，5月检修较多，短期预计震荡，长期价格中枢下行 [6] 各品种情况 - **钢材**：原料反弹带动，基本面变动有限，昨日杭州螺纹3050（+30），上海热卷3180（+30），国内政策进入真空期，关税风险预期仍存，宏观变动有限；需求端本周五大材需求环比回升，但国内需求预期偏弱，关注出口需求；供应端铁水高位，钢材产量增加，本周供需基本面环比回暖，库存去化，但原料价格下跌和对国内需求的悲观预期压制盘面价格，关注国内需求能否持续维持库存去化，预计钢价短期震荡运行 [7] - **铁矿**：港口成交111.5(-1.0)万吨，普氏96.35(+1.00)美元/吨等，昨日现货市场报价上涨4 - 6元/吨，港口成交减少；供应端海外增量释放不及预期，全年累计发运同比下降，新项目爬坡放缓，全年增量下调；需求端钢企盈利和接单状况好，小样本铁水产量小幅下降，未来两周有见底回升预期，预计短期维持高位，供需紧平衡下9月前累库压力小，现实供需矛盾不突出，受焦煤消息扰动上涨；若铁水能在240万吨/天附近止降，配合宏观情绪回暖，价格有望上行，但上方空间有限，09合约区间宽幅震荡 [7] - **废钢**：华东破碎料不含税均价2103（-2）元/吨，华东地区螺废价差914（+22）元/吨；最新螺纹表观需求小幅回升，接近去年同期水平，总库存小幅去化，基本面相对健康，但淡季来临和南方降水增多，市场对后续需求预期悲观，成材盘面价格承压；供给方面，节后首日到货量降至偏低水平，资源略紧；需求方面，近期周电炉谷电亏损加剧，日耗下降，高炉铁水产量小幅下降，铁废价差走阔，废钢性价比下降，长流程废钢日耗下降，长短流程废钢总日耗微增；库存方面，到货回升后厂库小幅增加，高于同期水平；预计后市价格震荡 [8] - **焦炭**：成本驱动盘面大涨，市场情绪仍偏悲观，目前日照港准一报价1190元/吨（-30），09合约港口基差 - 88元/吨（-54）；供应端部分焦企因环保及检修产量小幅下滑，但整体产量持稳，下游钢厂控制原料库存水平、补库积极性偏弱，焦企焦炭库存积累；需求端铁水产量高位下滑，终端用钢需求进入淡季，后市铁水产量有回落预期；焦煤价格持续下跌、焦炭成本支撑不足，需求端表现趋弱，短期盘面涨势难持续 [8][10] - **焦煤**：供应收紧预期升温，供需宽松格局延续，介休中硫主焦煤1000元/吨（-30），乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤893元/吨（-25）；现实供应端个别煤矿受因素影响产量小幅下滑，但产地煤矿多数正常生产，焦煤产量高位维稳，蒙煤出口税率变动未证实，口岸通关延续高位，供应仍宽松；需求端焦炭产量高位维稳但趋于下滑，库存端焦企原料补库积极性下降，焦煤上游库存压力加剧，价格缺乏趋势性上涨驱动，供需宽松状态延续，高库存压制下期价反弹空间有限 [11] - **玻璃**：华北主流大板价格1160元/吨（0)，华中1070元/吨（-30），全国均价1211元/吨（-12）；需求端淡季需求下行不明显，深加工需求环比改善同比仍偏弱，淡季压力仍存，现货价格下滑；供应端周末冷修一条500吨产线，近日复产一条1000吨产线，供给端压力仍存，上游有累库预期，中游库存继续下降，受煤炭市场传闻影响，盘面大幅上涨后夜盘回落，情绪波动反复，盘面震荡运行，关注宏观情绪变化、冷修情况和需求持续性；现实需求淡季有压力，盘面贴水现货，湖北现货降价引导盘面下行，关注湖北厂家降价幅度，短期维持震荡偏弱观点 [12] - **纯碱**：重质纯碱沙河送到价格1260元/吨（25）；供应端产能未出清，长期压制存在，部分企业减量恢复，供给压力仍存；需求端重碱预计维持刚需采购，仍有点火产线未出玻璃，浮法日熔预期增长，光伏抢装尾声，组件压力渐显，光伏玻璃日熔增长或难持续；受煤炭市场传闻影响，价格大幅上涨后夜盘回落，情绪干扰盘面，供给扰动难改长期过剩格局，注意国内政策等宏观情绪扰动；供给过剩格局未变，检修逐渐恢复，短期预计震荡偏弱，长期价格中枢下行 [12][14] - **硅锰**：受黑色板块情绪转好影响，昨日硅锰盘面低位反弹，内蒙古FeMn65Si17出厂价5400元/吨（ -100），天津港Mn45.0%澳块报价41元/吨度（ 0）；成本端锰矿市场情绪好转，矿商降价意愿弱，但厂家压价延续，价格弱稳运行，本周south32澳矿将到港，氧化矿现货压力加大，加蓬政府2029年起禁止锰矿原矿出口，国内市场未明显反应，等待新一轮外盘报价落地；供应端产量有所增加，主要集中于内蒙古和桂林地区，内蒙古仍有新投产预期，宁夏6月存电费下降预期，北方产量难以下降；需求端黑色市场淡季降至，市场情绪谨慎，下游压价心态浓，华东某钢厂硅锰定价5500元/吨，6500吨；硅锰产量有增加预期，终端用钢需求渐入淡季，供需趋于宽松，但厂家受制于成本倒挂，出货意愿低，短期盘面震荡运行 [14] - **硅铁**：受黑色板块情绪转好影响，昨日硅铁盘面低位反弹，宁夏72%FeSi自然块5130元/吨（ -50），府谷99.9%镁锭16550元/吨（ -100）；成本端兰炭市场持稳运行，府谷地区兰炭小料价格为575 - 610元/吨左右；供给端宁夏及其他产区部分炉子复产，供应有小幅增加，但整体供应水平仍处较低位置；需求端终端用钢即将进入淡季，下游主动去库意愿强，市场情绪谨慎，金属镁市场需求疲软，低价货源增多，成交情况一般，价格弱稳运行；硅铁供需双弱，基本面矛盾暂不明显，但需求有走弱预期，成本或有拖累，后市关注钢招和生产情况，盘面短期震荡运行 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱方面，供应端整体利润下滑但天然碱项目利润高、产能扩张补充产量和产能利用率上浮，供应压力大；需求端期现商活跃、补库充沛但现货下跌，预计需求下滑、去库速度减缓，下游浮法玻璃受地产低迷影响需求负增长、光伏产业链产能多抢装潮后需求或有变化，其他下游行业需求稳定但体量有限，建议纯碱主力待反弹后逢高空 [2] - 玻璃方面，供应端部分地区产线复产、周度产量增加但行业整体利润不佳、企业挺价意愿有限，后续复产力度恐下行；需求端地产形势不乐观、传统淡季需求走弱，下游深加工订单不稳定、采购以刚需为主，汽车玻璃厂备货量增加难抵地产需求疲软，光伏玻璃有库存压力，期货已跌破利润支撑，下方历史底部在854，今日小幅底部盘整，预计后续仍有上行动能，短期反弹后考虑继续高空，建议逢高空 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1203元/吨，环比-22；持仓量1443208手，环比-25；前20名净持仓-227449，环比-52982；交易所仓单3340吨，环比1278；9月 - 1月合约价差7，环比-2；基差5元/吨，环比-45 [2] - 玻璃主力合约收盘价963元/吨，环比-25；持仓量1552205手，环比107933；前20名净持仓-220121，环比-45869；交易所仓单0吨，环比0；9月 - 1月价差-55，环比-3；基差68元/吨，环比-46 [2] 现货市场 - 华北重碱1230元/吨，环比-5；华中重碱1350元/吨，环比0；华东轻碱1340元/吨，环比0；华中轻碱1285元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1056元/吨，环比-12；华中玻璃大板1070元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率78.57%，环比-0.06；企业库存162.43万吨，环比2.2 [2] - 浮法玻璃企业开工率75.68%，环比0.34；在产产能15.63万吨/年，环比0；在产生产线条数225条，环比2；企业库存6766.2万重箱，环比-10.7 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值17835.84万平米，环比4839.38；竣工面积累计值15647.85万平米，环比2587.58 [2] 行业消息 - 国家能源局开展新型电力系统建设第一批试点工作 [2] - 工信部专题研究部署推动人工智能产业发展和赋能新型工业化 [2] - 乘联分会初步预估5月全国新能源乘用车厂商批发销量124万辆，同比增长38% [2] - 《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》立项制定并公开征求意见 [2] - 首个国产九价HPV疫苗获批上市 [2] - 富时中国A50指数将江苏银行纳入，剔除长城汽车 [2] - 香港证监会考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易 [2] - 上海鼓励企业申报基础设施REITs储备项目 [2] - 老虎国际否认“违规发展内地新客户” [2]

报告行业投资评级 - 建筑建材行业投资评级为优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 长三角熟料价格推涨且化债进度加速，有望提振市场预期带动价格企稳；专项债和特殊再融资债发行情况良好 [1] - 建材板块进一步恶化空间有限，有望受益政策倾斜，建筑领域国家重大战略工程投资将成重点 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现回顾 - 2025.05.21 - 2025.06.04，建筑材料指数跑输沪深300指数0.7pp，建筑装饰指数跑赢0.6pp；近半年建筑材料指数跑输4.2pp，建筑装饰指数跑输7.4pp [12] - 近一期建材涨跌幅居前3位为陶瓷瓷砖、其他建材、水泥管，居后3位为水泥、塑料管、耐火材料；建筑涨跌幅领先为设计咨询，居后为洁净室工程 [17] - 过去一期建材涨跌幅居前5位个股为金刚光伏、共创草坪等，居后5位为红墙股份、亚泰集团等；建筑涨跌幅居前5位为霍普股份、创兴资源等，居后5位为旭杰科技、郑中设计等 [20] 过去一周行业量价库存情况跟踪 水泥 - 上周全国水泥价跌0.8%，沪苏浙粤桂黔降10 - 20元/吨，云南昆明涨20元/吨；5月底需求略增，出货率升至47.8% [2][23] - 需求偏弱致多地价格续跌，但长三角熟料涨价且计划6月水泥涨价，鄂赣等地跟涨，后期价格或企稳反弹 [2][23] 浮法玻璃 - 上周国内浮法玻璃均价1270.96元/吨，环比跌0.58%，供应端新增产线加剧观望，需求受高温多雨抑制，行业亏损扩大，短期价格或继续承压 [2][35] - 上周产能增加，需求支撑不足，中下游采购谨慎；纯碱价格走弱使成本支撑不足，利润空间压缩 [38][39] 光伏玻璃 - 上周市场交投清淡，终端需求疲软致组件开工率下滑，厂家库存累积，2.0mm/3.2mm镀膜面板价格分别跌至13元/㎡和21元/㎡，环比跌幅扩大 [2][43] - 市场整体维持弱势运行态势，价格稳中偏弱，活跃度一般 [43] 玻纤 - 上周无碱粗纱市场延续跌势，2400tex缠绕纱主流价3500 - 3800元/吨，均价3696.5元/吨，周跌0.62%，同比降4.3%；电子纱G75报价8800 - 9200元/吨，电子布3.8 - 4.4元/米 [2][45] 主要能源及原材料价格跟踪 - 截至6月2日，布伦特原油现货价63.35美元/桶，周环比 - 2.2%；山西优混动力煤平仓价613元/吨，周环比持平；石油焦现货价2225元/吨，周环比 - 1.9%；液化天然气LNG市场价4090元/吨，周环比 - 0.9%；全国重质纯碱主流价1379.1元/吨，周环比 - 1.0%；石油沥青现货价3623.33元/吨，环比 + 1.1% [51] 主要房地产数据跟踪 - 上周30大中城市商品房当周成交面积223.23万平，近4周平均成交面积192.35万平，环比 - 7.3% [66] - 12大中城市二手房成交面积185.9万平，环比 - 10.0%；100大中城市当周供应土地规划建筑面积2883.1万平，环比 - 8.3%，成交土地规划建筑面积1507.8万平，环比 - 17.4% [66] 投资建议 建材 - 逢低择优布局消费建材龙头，推荐三棵树、北新建材等，关注科顺股份 [3] - 关注长三角熟料价格推涨相关的海螺水泥、华新水泥等；关注玻纤龙头中国巨石、中材科技；关注玻璃龙头旗滨集团 [3] 建筑 - 重点推荐低估值建筑央企中国铁建、中国交建等，推荐参与国家重大工程建设的中岩大地、三维化学等，推荐经营稳健受益估值提升的亚翔集成、鸿路钢构等 [4]

、复制、如引用、 | 然橡胶产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | | 2025年6月5日 | | | | 超带動 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | 品中 | 6月4日 | 6月3日 | 活失 | 派鉄帽 | के य | | 云南国营会乱胶(SCRWF):上海 | 13400 | 13350 | 50 | 0.37% | | | 全乳基差(切换至2509合约) | -255 | -100 | -155 | -155.00% | 元/吨 | | 泰标混合胶报价 | 13600 | 13500 | 100 | 0.74% | | | 非标价差 | -રેર | 50 | -105 | -210.00% | | | 品种 | 6月4日 | 6月2日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 杯胶:国际市场:FOB中间价 | 44.55 | 45.95 | -1.40 | -3.05% | 泰铢/公斤 | | 胶水：国际市场:F ...