报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [5] - 各品种展望：钢材震荡、铁矿震荡、废钢震荡、焦炭震荡偏弱、焦煤震荡偏弱、玻璃震荡、纯碱震荡、硅锰震荡、硅铁震荡 [6][7][8][9][10][12] 报告的核心观点 - ⿊⾊连续多⽇增仓下跌，现货市场谨慎降价，国内需求季节性⾛弱，出⼝悲观情绪加剧，部分⾼炉检修，铁⽔⾼位回落，限产传闻利空炉料；但今年钢材库存压⼒不⼤，钢⼚利润尚可，海外矿⼭新增产能增量不明显，港⼝库存持续去化，若出⼝未明显恶化，产业供需不⽀持趋势性下跌 [1][2] - 铁元素方面，铁矿短期供给增量不明显，需求端钢企短期被动减产压力小，库存端港口去库，整体短期供需平衡，但钢材出口边际转弱，铁水见顶回落，市场交易产业“负反馈”，矿价承压下行 [2] - 碳元素方面，焦煤供应充足，需求端焦炭增产空间有限，库存端焦煤上游库存压力渐增，供应压力难解，估值有下探空间 [3] - 合金方面，锰矿盘面短期预计震荡运行，中期有下行压力；硅铁需求一般，供应减少，供需矛盾缓和，厂家挺价，盘面短期预计震荡运行 [3] - 玻璃淡季需求下行不明显，日熔持稳，价格低位抑制复产，市场对供应端消息敏感，盘面震荡运行；纯碱供给过剩格局未变，5月检修多，短期震荡，长期价格中枢下行 [5] 各品种总结 钢材 - 核心逻辑：国内会议结束政策真空，中美和谈后关税暂缓，需求端五大材表需同比降4.8%，国内需求弱，淡季影响仍在，供应端铁水高位，钢材产量增加，本周供需走弱，国内价格下降或促进出口增加 [6] - 展望：本周基本面环比走弱，国内淡季需求承压，出口端海外需求或承接高产量，矛盾点在出口何时走弱，预计钢价短期震荡运行 [6] 铁矿 - 核心逻辑：港口成交增加，现货市场报价下跌，短期供给增量不明显，需求端钢企短期被动减产压力小，库存端港口去库，整体短期供需平衡，但钢材出口边际转弱，铁水见顶回落，市场交易产业“负反馈”，矿价承压下行 [2][6] - 展望：当前矿石供应增量不明显，铁水高位时港口去库，现实基本面有支撑，预计短期价格震荡 [6] 废钢 - 核心逻辑：华东破碎料均价下降，螺废价差增加，螺纹表观需求季节性下降，总库存小幅去化，废钢供给到货量回升，需求端电炉日耗回升，高炉铁水产量下降，铁废价差走扩，长流程废钢日耗下降，长短流程废钢总日耗微增，库存到货回升后厂库增加 [6] - 展望：市场对淡季需求悲观，成材价格承压，电炉谷电亏损加剧，预计后市价格震荡偏弱 [6] 焦炭 - 核心逻辑：焦炭二轮提降开启，市场看跌情绪浓，供应端焦企利润收缩，产量维稳，下游钢厂补库积极性不佳，焦企焦炭库存由降转增，需求端铁水产量高位下滑，终端用钢需求进入淡季，铁水产量或进一步回落，成本端拖累下价格易跌难涨 [6][7] - 展望：焦煤价格下滑、成本支撑无力，需求端支撑趋弱，短期预计盘面仍将偏弱运行 [7] 焦煤 - 核心逻辑：市场成交不佳，线上流拍率高，供应端个别煤矿产量下滑，但主产地煤矿正常生产，焦煤产量高位维稳，矿端开采利润尚可，蒙煤口岸库存积累，贸易商出货压力大，需求端焦炭产量高位，但焦企去库压力增加，炼焦利润低位，增产空间有限，库存端焦企原料补库积极性下降，上游库存压力加剧 [8] - 展望：铁水产量见顶、需求支撑趋弱，焦煤供需宽松，高库存压制下期价仍将延续弱势 [8] 玻璃 - 核心逻辑：华北、华中主流大板价格持平，全国均价持平，需求端淡季需求下行不明显，深加工需求环比改善同比仍弱，现货产销转弱，供应端日熔持稳，价格低位抑制复产，冷修意愿不明显，市场传言湖北产线环保问题，盘面震荡运行，上游库存小幅去化，中游库存下降 [8] - 展望：现实需求淡季有压力，盘面贴水现货，湖北现货降价引导盘面下行，关注湖北厂家降价幅度，短期维持震荡观点 [8] 纯碱 - 核心逻辑：重质纯碱沙河送到价格有变动，供应端产能未出清，部分企业减量恢复，供给压力仍存，需求端重碱刚需采购，浮法日熔波动不大，光伏仍有产线点火，日熔有增量预期，但光伏抢装尾声，组件压力渐显，光伏玻璃日熔增长难持续，短期检修致库存下降，难改长期过剩格局 [9] - 展望：供给过剩格局未变，5月检修多，短期预计震荡，长期价格中枢下行 [9] 硅锰 - 核心逻辑：硅锰盘面偏弱，内蒙古出厂价下降，天津港澳块报价持平，成本端盘面走弱工厂压价采购，高价成本到港，贸易商低价出货意愿有限，供应端内蒙复产增加，产量预期增长，桂林地区有复产，南方成本高位，需求端山东某钢厂招标定价，市场情绪谨慎 [10] - 展望：硅锰产量有增加预期，终端用钢需求渐入淡季，供需趋于宽松，锰矿港口库存抬升，焦炭价格提降，成本拖累仍存，盘面下跌后短期预计承压震荡运行，中期有下行压力 [11] 硅铁 - 核心逻辑：硅铁盘面偏弱，宁夏自然块价格下降，府谷镁锭价格下降，成本端兰炭市场持稳，供给端内蒙古某大厂部分炉子停炉，日产量下降，需求端5月钢厂招标完成采购，终端用钢进入淡季，市场需求预期谨慎，金属镁市场需求疲软，成交一般，价格弱稳 [12] - 展望：硅铁需求一般，供应减少，供需矛盾缓和，但成本有松动预期，后市关注钢招和生产情况，盘面短期预计承压震荡运行 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪悲观，黑色震荡下行，玻璃纯碱受供应扰动影响盘面玻强碱弱，双硅市场情绪低迷、偏弱运行 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 玻璃期货盘面震荡上行、投机情绪浓，沙河地区厂家出货尚可，华东市场偏弱整理，华中多数企业暂稳，华南市场价格稳定，东北需求不佳、企业出货受限，西南成交放缓；地产竣工数据差致市场对玻璃消费悲观，产量低位运行、下游消费疲软，短暂补库难改弱势现实，库存高企压制价格，短期承压运行，后续关注产线变化和房地产数据情况；策略为震荡 [1][2] - 纯碱期货盘面偏弱震荡、延续向下走势，国内纯碱价格弱稳调整、成交价格灵活，盘面价格低位震荡、下游适量低价成交；河南金山、昆仑碱业恢复运行，虽有个别企业降负检修但供应量小幅提升；新增投产项目落地使纯碱高供应压力显现，预计后期去库压力大，价格承压运行，后续关注产线间歇性检修及投产情况；策略为震荡偏弱 [1][2] 双硅 - 硅锰期货继续下挫、跌幅0.92%，现货市场偏弱运行，期货低位波动、工厂报价少，6517北方和南方市场价格均为5500 - 5600元/吨；受行业利润影响产量处于低位、周环比小幅回升且处历年低位水平，铁水产量维持同期高位使需求有韧性，但铁水见顶预期重压制盘面，厂家库存和注册仓单高位压制价格，锰矿港口库存低位小幅回升，锰矿价格回落拖累发运、对合金成本有支撑，后期关注锰矿供给端情况；策略为近月合约受仓单压制，关注远月合约低位反弹机会 [3][4] - 硅铁期货继续偏弱运行，现货市场弱势运行、多谨慎操作，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5300 - 5350元/吨，75硅铁价格报5900 - 5950元/吨；企业亏损使产量降至近年最低水平，高铁水维持需求韧性，厂家库存去库乏力，下游企业库存维持低位，产能相对宽松，短期价格受成本拖累，后续关注电价变化和产业政策对黑色板块的影响；策略为震荡 [3][4]

报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2024年5月28日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯碱期货价格缺乏持续上涨动力，后市供需矛盾凸显，价格将重新步入下行通道，盘面或将震荡偏弱走势 [8] - 玻璃行业即将进入传统淡季，目前企业整体库存规模在高位基础上呈现小幅回落态势，价格走势震荡偏强运行，可关注短期反弹机会 [9][10] 各部分内容总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 5月27日，纯碱主力期货SA509震荡下行，再创合约新低，收盘价1231元/吨，下跌29元/吨，跌幅2.30%，日增仓56719手 [7] - 5月27日，华中地区重质纯碱现货价格为1380 - 1460元/吨，较前日变化0/-20元/吨；轻质纯碱现货价格为1250 - 1380元/吨，较前日维持不变 [8] - 5月22日当周中国纯碱周度产量回落至66.38万吨，环比-2.04%，产能利用率降至78.63%；截至5月22日，中国纯碱企业出货量为69.90万吨，环比增加4.81%；中国纯碱（重质纯碱）周度企业库存维持在86万吨，小幅去库 [8] - 5月27日，玻璃主力期货FG509收盘价1031元/吨，上涨12元/吨，涨幅1.17%，持仓量减少28030手；FG601收盘价1084元/吨，上涨6元/吨，涨幅0.55%，持仓量增加6745手 [7] - 玻璃产量大幅回落至今年2月水平，后续产量可能继续回落；需求端进入传统淡季，周期性需求疲软态势加剧，短期内下游采购积极性难有明显提升；宏观经济政策对玻璃需求提振效果甚微，市场观望气氛较浓 [9] 行业要闻 - 财政部拟于6月4日第一次续发行2025年中央金融机构注资特别国债（二期），竞争性招标面值总额1050亿元，票面利率1.57% [14] - 河南地区小苏打市场价格运行平稳，食品级小苏打主流出厂价格评估在1180 - 1260元/吨 [14] - 国内浮法玻璃市场大稳小动，个别厂价格小幅下调，交投氛围持续一般 [14]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [12] 报告的核心观点 - 开工竣工延续偏弱，关注城市更新推进，推荐非洲链和国产替代链，存量龙头为全年主线 [2] - 2025 年 1 - 4 月房地产开工竣工同比降幅扩大，地产销售维持小幅下降，各部门支持推进城市更新行动 [6][7] - 水泥出货环比下降，玻璃价格小幅下跌，地产高频成交数据略有改善 [8] 根据相关目录分别进行总结 本周政策回顾 - 5 月 20 日多部门介绍《关于持续推进城市更新行动的意见》，发改委将下达投资计划，财政部鼓励银行支持，金融监管总局将出台贷款管理办法 [21] - 5 月 20 日 LPR 报价出炉，5 年期以上和 1 年期 LPR 下降，房地产市场迎来成本优化 [21] 本周数据梳理 水泥 - 全国水泥市场价格环比回落，上涨区域为湖北，下调区域集中在多地，五月下旬需求环比减弱，出货率下滑 [25] - 本周全国水泥均价 375.65 元/吨，环比降 7.58 元/吨，同比涨 4.03 元/吨；熟料均价 260.37 元/吨，环比降 4.14 元/吨，同比降 1.14 元/吨 [26] - 本周全国水泥库存 64.86%，环比升 1.27pct，同比降 2.24pct；熟料库存 67.62%，环比升 0.52pct，同比升 2.78pct [26] - 本周全国水泥出货率 46.23%，环比降 2.53pct，同比降 7.95pct；粉磨开工率 48.63%，环比降 1.64pct，同比降 4.58pct [32] - 本周全国水泥煤炭价格差 290.50 元/吨，环比降 6.54 元/吨，同比升 25.61 元/吨 [33] 玻璃 - 国内浮法玻璃市场价格弱势整理，多数区域成交疲软，沙河区域成交好转但价格重心下移，短期行情预计窄幅调整 [35] - 本周全国玻璃均价 73.26 元/重箱，环比降 0.69 元/重箱，同比降 16.82 元/重箱；8 省小口径库存 4497 万重箱，环比降 62 万重箱，同比升 541 万重箱；13 省大口径库存 5774 万重箱，环比降 55 万重箱，同比升 406 万重箱 [38] - 本周全国纯碱均价 1463 元/吨，环比持平，同比降 809 元/吨；玻璃 - 纯碱 - 石油焦价格差 28.03 元/重箱，环比降 0.63 元/重箱，同比降 21.28 元/重箱等 [40] 玻纤 - 无碱粗纱市场报价稳中小降，成交价格灵活，北方市场价格走低或使华东等地承压，大厂稳价意向强 [44] - 电子纱市场主流产品 G75 报价基本稳定，高端产品需求缺口明显 [44] 家装建材 - 报告展示了防水卷材、建筑涂料与防水涂料、石膏板、管材等家装建材的成本结构及相关价格走势图表 [56][63][76][80]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 不同品种市场表现各异，投资操作需根据各品种具体情况选择策略，部分品种建议观望，部分品种可进行套利操作或单边操作 [2] 各品种总结 股指 - TMT集体回暖，A股缩量震荡，指数下方支撑较稳定，上方突破压力较大，可卖出前低附近支撑位看跌期权赚取权利金 [2] 国债 - 短期处于窄幅震荡格局，10年期国债利率可能在1.65%-1.7%区间波动，30年国债利率可能在1.85%-1.95%区间波动，等待基本面指引，单边策略观望为主，关注高频经济数据和资金面动态 [2] 贵金属 - 未来金价可能冲击3400美元（795元）甚至更高位置，否则维持震荡走势；白银跟随黄金波动，在33.5美元（8300元）前高附近阻力有所巩固 [2] 集运指数（欧线） - 航司降价，主力合约下行，谨慎观望，单边操作暂观望为主 [2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，钢厂检修增加，铁水高位回落，单边操作暂观望，关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 区间震荡，区间参考700 - 745 [2] 焦炭 - 主流钢厂开启第二轮焦炭价格提降，预计28日落地，焦煤弱势，价格仍有提降可能，可多热卷空焦炭 [2] 焦煤 - 市场竞拍持续遇冷，煤矿开工高位，库存高位，仍有下跌可能，煤价弱势难改，可多热卷空焦煤 [2] 硅铁 - 供需边际改善，成本下移，区间震荡，参考5500 - 5800，逢高试空，上方压力参考5900左右 [2] 铜 - 供应端铜矿扰动突发，关注“强现实”持续性，主力关注78000 - 79000压力位 [2] 锌 - 社会库存再次去化，基本面变化有限，盘面维持震荡 [2] 镍 - 盘面延续窄幅震荡，成本支撑供需矛盾仍存，主力参考122000 - 128000 [2] 不锈钢 - 盘面延续窄幅震荡，主力参考12600 - 13200 [2] 锡 - 关注供给侧修复节奏，反弹偏空思路对待，中长期建议波段思路为主，短期可观察反弹沽空机会 [2] 原油 - 宏观和供应增量预期僵持，盘面震荡，WTI波动区间[59, 69]，布伦特[61, 71]，SC[440, 500]，套利关注INE月差反弹机会，整体盘面回落后区间震荡概率较大 [2] 尿素 - 农需还需时间等待，高供应压力下盘面震荡寻底为主，主力合约波动调整到[1800, 1900]附近 [2] PX - 供需边际转弱且油价支撑有限，短期承压，关注6500 - 6600支撑，9 - 1轻仓尝试反套，PX - SC价差逢高做缩 [2] PTA - 供需边际转弱叠加油价支撑有限，短期承压，短期关注4600附近支撑，9 - 1反套对待 [2] 短纤 - 短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费低位做扩为主 [2] 瓶片 - 供需双增，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] 乙二醇 - 供需双降，但MEG近月去库仍较多，关注正套机会，单边观望，9 - 1逢低正套 [2] 苯乙烯 - 库存止降累库，供需边际承压，盘面震荡偏弱，中期偏空，近月上方7800阻力，套利可关注EB - BZ走阔机会 [2] 烧碱 - 氧化铝采买价进一步上提带动近月价格，关注仓单，单边观望，近月维持正套 [2] PVC - 中长线矛盾仍存，近端现货显疲弱，盘面再度转跌，中长线逢高空为主，09上方阻力位看5100附近 [2] 合成橡胶 - 供需宽松格局未改，大幅下挫，空单持有 [2] LLDPE - 现货跟跌盘面，成交明显转差，震荡 [2] PP - 供需双弱，关注后续边际装置复产情况，偏弱震荡 [2] 甲醇 - 库存拐点已现，港口内地走弱，偏弱震荡，2950附近压力增强 [2] 粕类 - CBOT休市，两相震荡运行 [2] 生猪 - 月底缩量叠加下游端午备货，期现小幅反弹，关注13500支撑 [2] 玉米 - 盘面随出货节奏震荡，短期2320附近震荡 [2] 油脂 - 国内供给不缺，跟随外盘下行，棕榈油或在8000附近运行 [2] 白糖 - 海外供应前景偏宽松，单边观望或反弹偏空交易 [2] 棉花 - 下游市场保持弱势，反弹偏空交易 [2] 鸡蛋 - 现货或再度走弱风险，07合约反弹短空 [2] 苹果 - 交易随行就市，主力在7500附近运行 [2] 红枣 - 基本面变动不大，延续震荡，短期9000附近运行 [2] 花生 - 市场价格震荡运行，主力在8200附近运行 [2] 纯碱 - 5 - 6月检修预期较多，月间可考虑正套参与，反弹空，月间7 - 9正套 [2] 玻璃 - 市场情绪悲观，关注1000点位支撑情况 [2] 橡胶 - 基本面偏弱，胶价下跌，前期空单继续持有，关注14000一线表现 [2] 工业硅 - 供应增加预期下增仓下跌，基本面依然偏空 [2] 多晶硅 - 原料价格下跌，供应端有增长预期，增仓下跌，价格仍然承压 [2] 碳酸锂 - 盘面有所反弹，基本面逻辑尚未扭转，主力参考5.8 - 6.3万运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场预期悲观，黑色震荡下行，各品种走势有别，玻璃震荡、纯碱震荡偏弱、硅锰和硅铁均震荡 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 玻璃期货盘面低位反弹，现货成交清淡，下游采购刚需为主，地产竣工差致消费悲观，产量低位、消费疲软、库存高企压制价格，后续关注产线和房地产数据 [1] - 纯碱期货盘面偏弱震荡，现货价格弱稳，企业产量增长、库存略降，下游刚需为主，新增投产使供应压力显现，去库压力偏大，后续关注产线检修及投产情况 [1] - 玻璃策略为震荡，纯碱策略为震荡偏弱 [2] 双硅 - 硅锰关税反复、淡季预期差致期货跌0.87%，现货偏弱，产量低位周环比回升，铁水产量高但见顶预期重，厂家和注册仓单库存高，锰矿港口库存低位回升，锰矿价格回落支撑成本，后续关注锰矿供给 [3] - 硅铁期货随黑色板块小跌，现货弱势，企业亏损致产量降至近年最低，高铁水维持需求韧性，厂家库存去库乏力，下游库存低，产能宽松，价格受成本拖累，后续关注电价和产业政策 [4] - 硅锰和硅铁策略均为震荡 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [6] 报告的核心观点 - 过去五个交易日（0519 - 0523）沪深300跌0.18%，建材（中信）跌0.91%，管材、水泥板块取得小幅正收益；天安新材、金刚光伏等个股涨幅居前；上周重点推荐组合中，中材科技等有不同表现 [13] - 0517 - 0523一周，30个大中城市商品房销售面积191.15万平方米，同比 - 4.44%；5月20日，1年期LPR和5年期以上LPR分别下降至3.0%和3.5%，个人住房贷款利率处历史低位，六大银行存款利率下调，旨在推动房地产市场止跌回稳 [15] - 5月15日印发城市更新意见，C端消费建材有望受益，关注三棵树、北新建材等；25年中央设城市更新专项，6月底前下达投资计划，“两重”建设支持地下管网项目，利好伟星新材等；今年城市更新改造力度或提升 [18] - 本周全国熟料线停窑率上升，北方省份执行错峰停窑，湖北停窑6天且价格逆势推涨20元，长三角观望错峰进度；新版冰箱能效标准修订中，预计25Q4后行业业绩好转，关注赛特新材、再升科技等 [19] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 过去五个交易日（0519 - 0523）沪深300跌0.175%，建材（中信）跌0.906%，管材、水泥板块正收益；天安新材、金刚光伏等涨幅居前；上周重点推荐组合中，中材科技等有不同表现 [1] 城市更新政策春风再起，管材/涂料等消费建材有望受益 - 0517 - 0523一周，30个大中城市商品房销售面积191.15万平方米，同比 - 4.44%；5月20日降息，个人住房贷款利率低，六大银行存款利率下调，推动房地产市场止跌回稳 [2] - 5月15日印发城市更新意见，C端消费建材有望受益，关注三棵树、北新建材等；25年中央设城市更新专项，6月底前下达投资计划，“两重”建设支持地下管网项目，利好伟星新材等；今年城市更新改造力度或提升 [3] 建材重点子行业近期跟踪 - 水泥：价格下调区域集中，五月下旬需求环比减弱，出货率46.4%，环比降2.6个百分点；虽局部推涨，但多数地区需求弱、库存升，价格回落，后期或继续趋弱，多小幅调整 [20] - 玻璃：光伏玻璃价格下滑，终端需求转弱，库存增加，预计下周交投欠佳、价格承压；浮法玻璃均价下跌，需求变化有限，库存减少，后市价格或松动，后期偏缓小幅调整 [20] - 玻纤：无碱粗纱报价稳中小降，产能无变动，库存小幅增加，市场大概率承压，部分厂价格或下探；电子纱报价趋稳，短期价格预计维稳 [21] 传统建材龙头中长期价值显著，新能源品种成长性有望持续兑现 - 本周重点推荐组合为中材科技、伟星新材等公司 [22] - 传统建材行业景气接近周期底部，新能源相关新材料有望兑现成长性，分别推荐水泥、消费建材、新型玻璃等不同板块的相关公司 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面持续面临高供应高仓单压力，主要需求光伏产业链走弱，有机硅产业链环比有好转迹象，供应端有增长预期，需求端难有明显增量，基本面偏空，价格承压 [1] - 多晶硅需求走弱但价格跌至现金流区间，远期供应压力有望减小，现货逐步企稳，行业基本面有供应端收缩预期，基本面有望好转，但期货价格或仍承压 [2] - 天然橡胶供应方面原料产出偏少、价格高位，需求方面轮胎厂库存累库、压力较大，需求偏弱预期仍存，旺产期原料上量预期压制胶价，预计胶价延续宽幅震荡，运行区间参考14500 - 15500，区间内高抛为主 [3] - 纯碱上周虽有投产利空压力，但出产品尚需时间，近期检修产量降幅明显，6月检修预期强，盘面跌势放缓，预计库存继续走平概率较大，前期光伏复产带来一定需求，但整体需求未有明显增长，中长期检修结束后累库压力仍在，5 - 6月可跟踪检修兑现情况，单边远月反弹高空短线操作，月间可考虑7 - 9正套 [5] - 玻璃现货市场表现一般，本周价格进一步走弱，盘面下跌期现商卖出影响厂家产销率，4 - 5月下游深加工订单好转，供需阶段性改善，但6月后有夏季梅雨淡季预期，需求进度将放缓，现实基本面边际改善但预期及情绪面中性偏弱，预计短期价格继续承压，震荡偏弱运行，09观测1000点位突破情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 现货价格：5月23日华东通氧SI5530、华东SI4210、新疆99硅价格与5月22日相比均无涨跌 [1] - 基差：5月23日各品种基差较5月22日均下跌，通氧SI5530基差跌35至735，跌幅4.55%；SI4210基差跌35至785，跌幅4.27%；新疆基差跌35至935，跌幅3.61% [1] - 月间价差：2506 - 2507合约价差跌10至 - 30，跌幅50.00%；2507 - 2508合约价差涨10至 - 30，涨幅25.00%；2508 - 2509合约价差涨5至 - 25，涨幅16.67%；2509 - 2510合约价差涨25至 - 25，涨幅50.00%；2510 - 2511合约价差跌25至 - 25，跌幅0.00% [1] - 基本面数据（月度）：4月全国工业硅产量30.08万吨，较前值降4.14万吨，降幅12.10%；新疆产量16.75万吨，降4.33万吨，降幅20.55%；云南产量1.35万吨，增0.12万吨，涨幅9.35%；四川产量1.13万吨，增0.67万吨，涨幅145.65%；全国开工率51.23%，降6.57%；新疆开工率60.74%，降17.31%；云南开工率18.13%，降1.84%；四川开工率7.30%，增6.81%；有机硅DMC4月产量17.28万吨，降1.51万吨，降幅8.04%；多晶硅产量9.54万吨，降0.07万吨，降幅0.73%；再生铝合金4月产量61.00万吨，降3.40万吨，降幅5.28%；工业硅4月出口量6.05万吨，增0.10万吨，涨幅1.64% [1] - 库存变化：新疆库存18.74万吨，降1.40万吨，降幅6.95%；云南厂库库存（周度）2.41万吨，增0.03万吨，涨幅1.26%；四川库存2.25万吨，降0.01万吨，降幅0.44%；社会库存（周度）58.20万吨，降1.70万吨，降幅2.84%；仓单库存（日度）32.78万吨，增0.13万吨，涨幅0.41%；非仓单库存（日度）25.42万吨，降1.83万吨，降幅6.73% [1] 多晶硅 - 现货价格：5月23日N型复投料、P型菜花料、N型颗粒硅等平均价与5月22日相比均无涨跌 [2] - 基差：5月23日N型料基差跌10至410，跌幅2.38%；菜花料基差跌10至5910，跌幅0.17% [2] - 期货价格与月间价差：5月23日PS2506合约价格涨10至36090，涨幅0.03%；PS2506 - PS2507合约价差跌8802至108，跌幅88.62%；PS2507 - PS2508、PS2508 - PS2509、PS2509 - PS2510、PS2510 - PS2511、PS2511 - PS2512合约价差与5月22日相比均无涨跌 [2] - 基本面数据（周度）：硅片产量13.30GM，较前值增0.88GM，涨幅7.09%；多晶硅产量2.15万吨，增0.01万吨，涨幅0.47% [2] - 基本面数据（月度）：4月多晶硅产量9.54万吨，较前值降0.07万吨，降幅0.73%；进口量0.10万吨，降0.22万吨，降幅69.49%；出口量0.13万吨，降0.07万吨，降幅37.06%；净出口量0.03万吨，增0.14万吨，涨幅127.44%；硅片产量58.35GM，增7.59GM，涨幅14.95%；进口量0.09万吨，增0.03万吨，涨幅46.90%；出口量0.63万吨，增0.04万吨，涨幅7.13%；净出口量0.55万吨，增0.01万吨，涨幅2.64%；硅片需求量65.95GM，增8.28GM，涨幅14.36% [2] - 库存变化：多晶硅库存26.00万吨，增1.00万吨，涨幅4.00%；硅片库存18.95GW，降0.49GW，降幅2.52%；多晶硅仓单470手，增10手，涨幅2.17% [2] 天然橡胶 - 现货价格：5月23日云南国营全乳胶（SCRWF）（上海）价格跌100至14700，跌幅0.68%；泰标混合胶报价跌150至14400，跌幅1.03%；杯胶（国际市场：FOB中间价）跌0.10至53.95，跌幅0.19%；天然橡胶（胶块：西双版纳州）价格涨200至13500，涨幅1.50% [3] - 基差：5月23日全乳基差（切换至2509合约）涨175至165，涨幅1750.00%；非标价差涨125至 - 135，涨幅48.08% [3] - 月间价差：9 - 1合约价差涨5至 - 785，涨幅0.63%；1 - 5合约价差涨5至 - 105，涨幅4.55%；5 - 9合约价差跌10至890，跌幅1.11% [3] - 基本面数据：3月泰国产量149.20千吨，降197.20千吨，降幅56.93%；印尼产量209.30千吨，增11.70千吨，涨幅5.92%；印度产量53.00千吨，降21.00千吨，降幅28.38%；中国产量15.80千吨，增15.80千吨；开工率：汽车轮胎：半钢胎（周）78.22%，降0.11%；全钢胎（周）64.96%，降0.13%；4月国内轮胎产量10200.2万条，降544.40万条，降幅5.07%；4月轮胎出口数量（新的充气橡胶轮胎）5739.0万条，降490.00万条，降幅7.87%；3月天然橡胶进口数量合计59.41千吨，增9.09千吨，涨幅18.07%；4月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）69.00千吨，降7.00千吨，降幅9.21%；干胶（STR20）生产成本（泰国（日））降71至13476，降幅0.52%；干胶（STR20）生产毛利（泰国（日））涨74至 - 1178，涨幅5.91%；干胶（RSS3）生产成本（泰国（日））降63至18983，降幅0.33%；干胶（RSS3）生产毛利（泰国（日））降37至1667，降幅2.17% [3] - 库存变化：保税区库存（保税 + 一般贸易库存）618693吨，增4506吨，涨幅0.73%；天然橡胶（厂库期货库存：上期所（周））43544吨，降26713吨，降幅38.02%；干胶（保税库：入库率：青岛（周））7.04%，降1.54%；干胶（保税库：出库率：青岛（周））5.17%，增1.25%；干胶（一般贸易：入库率：青岛（周））6.14%，增1.06%；干胶（一般贸易：出库率：青岛（周））7.38%，增2.20% [3] 玻璃与纯碱 玻璃 - 相关价格及价差：5月23日华北报价1180、华东报价1310、华南报价1320与前值相比无涨跌，华中报价跌10至1120，跌幅0.88%；玻璃2505合约价格跌9至1116，跌幅0.80%；玻璃2509合约价格跌18至1000，跌幅1.77%；05基差涨9至64，涨幅16.36% [5] - 库存：5月23日玻璃厂库6776.90万重箱，降31.3万重箱，降幅0.46% [5] 纯碱 - 相关价格及价差：5月23日华北、华东、华中、西北报价与前值相比均无涨跌；纯碱2505合约价格跌16至1299，跌幅1.22%；纯碱2509合约价格跌33至1253，跌幅2.51%；05月差涨16至201，涨幅8.65% [5] - 供量：5月23日纯碱开工率78.63%，降0.02%；纯碱周产量66.38万吨，降1.4万吨，降幅2.05%；浮法日熔量15.67万吨，无涨跌；光伏日熔量99990.00吨，无涨跌；3.2mm镀膜主流价跌0.5至21.00，跌幅2.33% [5] - 库存：5月23日纯碱厂库167.68万吨，降3.5万吨，降幅2.06%；纯碱交割库36.80万吨，增0.3万吨，涨幅0.82%；玻璃厂纯碱库存天数18.1天，无涨跌 [5] - 地产数据当月同比：新开工面积 - 18.73%，较前值增2.99%；施工面积 - 33.33%，降7.56%；竣工面积 - 11.68%，增15.67%；销售面积 - 1.55%，增12.13% [5]

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料 建筑材料行业跟踪周报 继续推荐消费建材 2025 年 05 月 25 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 行业走势 -26% -22% -18% -14% -10% -6% -2% 2% 6% 10% 14% 2024/5/27 2024/9/24 2025/1/22 2025/5/22 建筑材料 沪深300 相关研究 《期待服务消费加速》 2025-05-18 《 2024 年年报及 2025 年一季报综 述：需求继续承压，行业竞争出现缓 和信号》 2025-05-14 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周（2025.5.19–2025.5.23，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅- 1 ...

指数情况 - 截至2025年5月25日，本周ECI供给指数为50.23%，较上周回落0.01个百分点；需求指数为49.92%，较上周回升0.01个百分点[1] - 5月前四周ECI供给指数为50.24%，较4月回落0.11个百分点；需求指数为49.92%，较4月持平[1] - 截至2025年5月25日，本周ELI指数为 - 0.90%，较上周回升0.06个百分点[1][11] 经济各领域表现 - 工业生产环比小幅放缓，主要行业开工率多数回落，部分库存环比下降[15] - 5月1 - 18日乘用车市场零售同比回升12.0%，环比增长18.0%，新能源车零售同比回升32.0%，环比回升15.0%[21] - 基建投资石油沥青装置开工率环比回落3.60个百分点，全国水泥发运率环比回升2.21个百分点；房地产销售景气度偏低，30大中城市商品房成交面积环比回落1.98%[25] - 出口海运价格指数回暖，上海/中国出口集装箱运价指数分别环比回升106.73点和2.52点；韩国5月前20日出口总额同比增速录得 - 2.40%，较4月回升2.90个百分点[31] - 5月食品价格回落，猪肉平均批发价环比回落0.08元/公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价环比回落0.05元/公斤[37] 金融与政策 - 本周央行货币净投放4600亿元，7天shibor利率从1.5620%回落至1.5520%，10年期国债收益率从1.6883%回升至1.7127%[40] - 本周多部门出台多项政策，涉及科技服务业、小微企业融资、老年人社会参与、企业境外上市资金管理等方面[46]