中美互降关税后的市场反应 - 深圳市盛天龙视听科技有限公司在联合声明发布2小时内收到多封美国客户催单邮件，反映合作伙伴对关税降低的积极态度 [1] - 美国服装与鞋类协会声明欢迎美中经贸会谈进展，认为有助于缓解贸易紧张局面 [1] - 美国赫勒公司总裁催促中国供应商加快生产家具配件，显示供应链重启需求 [2] 外贸订单与生产恢复情况 - 美国朱尼珀设计集团在关税降低后向中国卖家放行此前推迟的采购订单 [3] - 山西大华玻璃实业有限公司恢复生产早前与美国梅西百货签订的玻璃面包盘订单，出口占比达40% [3] - 西雅图照明公司计划通过拼箱方式加速进口中国产品以应对政策风险 [3] 物流与供应链复苏 - 中美互降关税后中国至美国的集装箱运输订单激增近300% [4] - 深圳盐田港日均6班货轮发往美国，承担全国对美出口超25%货量，船公司恢复空班航线或调配加班船 [4] - 美国洛杉矶卡车运输商观察到中国出口恢复带动内陆运输市场忙碌，预计反弹持续1-2周 [4] 企业战略与竞争力提升 - 上海思乐得研发"碳中和"保温杯壶产品，挖掘绿色市场潜力 [5] - 深圳市汇通天下物流指出当前出货量上涨反映中国制造的基础与竞争力 [5] - 鸿民集团和义乌拉链行业协会强调产业链韧性、产品质量和创新是应对国际贸易变局的关键 [5]

5月23日，国内期市能化板块多数飘绿。其中，玻璃期货主力合约开盘报1015.00元/吨，今日盘中低位 震荡运行；截至发稿，玻璃主力最高触及1017.00元，下方探低999.00元，跌幅达1.57%附近。 中辉期货分析称，宏观层面，海外美债遭遇抛售潮，美股美元下跌，市场风险偏好降低，打压商品市场 情绪。4月地产基本面边际转弱，各项指标降幅均扩大，玻璃中期需求低迷。自身基本面来看，当前玻 璃市场的主要矛盾是供应收缩与需求下滑，尽管行业产能持续出清，但需求收缩速度更快，玻璃下游需 求增量不足，回款慢的问题普遍存在，加工企业选择性接单，下游备货意愿低，库存向上游和中游集 中，目前原片企业行业库存处于3年内同期高位水平，行业出货压力较大。加之随着梅雨淡季来临，企 业降价去库预期下，现货市场疲软。综合来看，短期市场围绕宏观情绪进行波动，中期弱基本面压制反 弹空间。在未见宏观经济持续改善，以及产线大幅亏损冷修的情形下，不轻易判断下跌趋势的结束、乃 至反转行情的出现。技术上，周线重心下移，短期围绕10日均线窄幅波动。 光大期货表示，玻璃市场暂无明显利好支撑，但期、现价格均处于相对底部，未来预期虽仍偏弱但不排 除部分产业主体入 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 工业硅现货价格下跌，期货价格回升，但基本面未见好转，价格或持续承压 [1] 多晶硅 - 5月需求下滑确定性高，联合减产不确定性增加，仓单预计逐步增加，基本面依然偏弱，但仓单压力可控，关注06合约压力位 [3] 天然橡胶 - 供应原料产出偏少价格高位，需求轮胎厂库存累库压力大，预计胶价延续宽幅震荡，区间内高抛为主 [4] 纯碱 - 供应端新增压力，短期库存走平概率大，光伏复产带来一定需求但整体需求未明显增长，中长期累库压力仍在，可跟踪检修兑现情况操作 [6] 玻璃 - 现货价格走弱，市场情绪悲观，4 - 5月供需阶段性改善，但6月后需求进度或放缓，预计短期价格继续承压震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 现货价格5月22日华东通氧S15530工业硅8650元/吨，较5月21日跌50元/吨，基差770元/吨，较21日跌65元/吨；华东SI4210工业硅9200元/吨，较21日跌100元/吨，基差820元/吨，较21日跌115元/吨；新疆99硅8050元/吨，较21日跌20元/吨，基差970元/吨，较21日跌65元/吨 [1] - 月间价差2506 - 2507合约5月22日为 - 20，较21日涨5；2507 - 2508合约为 - 40，较21日跌15；2508 - 2509合约为 - 30，较21日涨5；2509 - 2510合约为 - 50，较21日跌20；2510 - 2511合约为0，较21日涨30 [1] - 基本面数据4月全国工业硅产量30.08万吨，较前值降4.14万吨；新疆产量16.75万吨，较前值降4.33万吨；云南产量1.35万吨，较前值增0.12万吨；四川产量1.13万吨，较前值增0.67万吨；全国开工率51.23%，较前值降6.57%；新疆开工率60.74%，较前值降17.31%；云南开工率18.13%，较前值降1.84%；四川开工率7.30%，较前值增6.81%；有机硅DMC4月产量17.28万吨，较前值降1.51万吨；多晶硅4月产量9.54万吨，较前值降0.07万吨；再生铝合金4月产量61.00万吨，较前值降3.40万吨；工业硅4月出口量6.05万吨，较前值增0.10万吨 [1] - 库存变化新疆厂库库存（周度）5月22日为18.74万吨，较前值降1.40万吨；云南厂库库存（周度）为2.41万吨，较前值增0.03万吨；四川厂库库存（周度）为2.25万吨，较前值降0.01万吨；社会库存（周度）为58.20万吨，较前值降1.70万吨；仓单库存（日度）为32.65万吨，较前值降0.18万吨；非仓单库存（日度）为25.55万吨，较前值降1.52万吨 [1] 多晶硅 - 现货价格5月22日N型复投料平均价36500元/吨，P型菜花料平均价30000元/吨，N型颗粒硅平均价34000元/吨，价格均与21日持平；N型料基差420元/吨，较21日跌220元/吨；菜花料基差5920元/吨，较21日跌220元/吨 [3] - 期货价格PS2506合约5月22日为36080元/吨，较21日涨220元/吨；月间价差PS2506 - PS2507合约为830，较21日涨35；PS2507 - PS2508合约涨50；PS2508 - PS2509合约为200，较21日跌40；PS2509 - PS2510合约为270，较21日跌15；PS2510 - PS2511合约为110，较21日涨75；PS2511 - PS2512合约为 - 1735，较21日涨30 [3] - 基本面数据周度硅片产量5月22日为13.30GW，较前值增0.88GW；多晶硅产量为2.15万吨，较前值增0.01万吨。月度4月多晶硅产量9.54万吨，较前值降0.07万吨；进口量0.10万吨，较前值降0.22万吨；出口量0.13万吨，较前值降0.07万吨；净出口量0.03万吨，较前值增0.14万吨；硅片产量28.35GW，较前值增7.59GW；进口量0.09万吨，较前值增0.03万吨；出口量0.63万吨，较前值增0.04万吨；净出口量0.55万吨，较前值增0.01万吨；需求量65.85GW，较前值增8.28GW [3] - 库存变化多晶硅库存5月22日为26.00万吨，较前值增1.00万吨；硅片库存为18.95GW，较前值降0.49GW；多晶硅仓单为460手，较前值增10手 [3] 天然橡胶 - 现货价格5月22日云南国营全乳胶14800元/吨，较21日跌20元/吨；泰标混合胶报价14550元/吨，与21日持平；杯胶国际市场FOB中间价54.05泰铢/公斤，较21日跌0.15泰铢/公斤；胶水国际市场FOB中间价62.75泰铢/公斤，与21日持平；天然橡胶胶块西双版纳州13300元/吨，较21日涨100元/吨；天然橡胶胶水西双版纳州13800元/吨，较21日涨200元/吨；原料市场主流价海南13500元/吨，与21日持平；外胶原料市场主流价海南9000元/吨，与21日持平 [4] - 月间价差1 - 5价差5月22日为 - 130，较21日涨15.38%；5 - 9价差为900，较21日跌45；9 - 1价差为 - 790，较21日涨25 [4] - 基本面数据3月泰国产量149.20千吨，较前值降197.20千吨；印尼产量197.60千吨，较前值增11.70千吨；印度产量53.00千吨，较前值降21.00千吨；中国产量15.80千吨，较前值增15.80千吨。周度开工率汽车轮胎半钢胎为78.22%，较前值降0.11%；全钢胎为65.09%，较前值降0.13%。4月国内轮胎产量10200.2万条，较前值降544.40万条；轮胎出口数量6229.0万条，较前值降490.00万条。3月天然橡胶进口数量合计50.32万吨，较前值增9.09万吨；4月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）76.00万吨，较前值增7.00万吨。干胶STR20生产成本泰国（日）为13547.0元/吨，较前值涨29.00元/吨；生产毛利为 - 1252.0元/吨，较前值降35.00元/吨；干胶RSS3生产成本泰国（日）为19046.0元/吨，较前值涨79.00元/吨；生产毛利为1704.0元/吨，较前值降79.00元/吨 [4] - 库存变化保税区库存（保税 + 一般贸易库存）5月22日为4506，较前值增618693；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）为70257，较前值降4435；干胶保税库入库率青岛（周）为7.04%，较前值降1.54%；出库率为5.17%，较前值增1.25%；干胶一般贸易入库率青岛（周）为6.14%，较前值增1.06%；出库率为7.38%，较前值增2.20% [4] 玻璃 - 相关价格及价差5月23日华北报价1180元/吨，与前值持平；华东报价1310元/吨，与前值持平；华中报价1120元/吨，较前值降10元/吨；华南报价1320元/吨，与前值持平；玻璃2505合约为1125元/吨，较前值降11元/吨；玻璃2509合约为1018元/吨，较前值降16元/吨；05基差较前值涨25.00% [6] - 供量纯碱开工率5月23日为78.63%，较2月16日降2.04%；纯碱周产量66.38万吨，较2月16日降1.4万吨；浮法日熔量15.67万吨，与2月16日持平；光伏日熔量99990.00吨，与2月16日持平；3.2mm镀膜主流价21.00元，较前值降0.5元 [6] - 库存玻璃厂库5月23日为6776.90万重箱，较2月16日降31.3万重箱；纯碱厂库167.68万吨，较2月16日降3.5万吨；纯碱交割库36.80万吨，较2月16日增0.3万吨；玻璃厂纯碱库存天数18.1天，与2月16日持平 [6] - 地产数据当月同比新开工面积现值 - 18.73%，较前值增2.99%；施工面积现值 - 33.33%，较前值降7.56%；竣工面积现值 - 11.68%，较前值增15.67%；销售面积现值 - 1.55%，较前值增12.13% [6] 纯碱 - 相关价格及价差5月23日华北报价1500元/吨，与前值持平；华东报价1450元/吨，与前值持平；华中报价1400元/吨，与前值持平；西北报价1120元/吨，与前值持平；纯碱2505合约为1315元/吨，与前值持平；纯碱2509合约为1286元/吨，较前值降2.0元/吨；05基差与前值持平 [6] - 供量纯碱开工率5月23日为78.63%，较2月16日降2.04%；纯碱周产量66.38万吨，较2月16日降1.4万吨；浮法日熔量15.67万吨，与2月16日持平；光伏日熔量99990.00吨，与2月16日持平；3.2mm镀膜主流价21.00元，较前值降0.5元 [6] - 库存玻璃厂库5月23日为6776.90万重箱，较2月16日降31.3万重箱；纯碱厂库167.68万吨，较2月16日降3.5万吨；纯碱交割库36.80万吨，较2月16日增0.3万吨；玻璃厂纯碱库存天数18.1天，与2月16日持平 [6] - 地产数据当月同比新开工面积现值 - 18.73%，较前值增2.99%；施工面积现值 - 33.33%，较前值降7.56%；竣工面积现值 - 11.68%，较前值增15.67%；销售面积现值 - 1.55%，较前值增12.13% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场氛围谨慎，黑色震荡偏弱，玻璃震荡、纯碱震荡偏弱、硅锰震荡、硅铁震荡，需关注各品种供需、成本、政策等因素变化 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 市场表现：玻璃期货高开低走，现货成交平淡；纯碱期货窄幅震荡，现货需求一般 [1] - 数据情况：本周浮法玻璃全国周均价1251元/吨，环比降17.35元/吨，企业开工率75.34%，环比增0.34%，厂家库存6776.9万重箱，环比减0.46%；本周纯碱产能利用率78.63%，环比减1.64%，产量66.38万吨，环比减2.04%，库存167.68万吨，环比减2.06% [1] - 供需逻辑：玻璃产量微涨，地产和深加工需求恢复不足，补库力度和持续性不强，去库压力大，高温梅雨季节或使企业降价出货；纯碱受碱厂检修增加影响产量下滑，但仍宽松，光伏增量放缓，需求提升空间有限，去库压力大 [1] - 策略：玻璃震荡，纯碱震荡偏弱 [2] 双硅 - 市场表现：硅锰市场整体震荡上行，日增仓14243手，成交量放大；硅铁期货震荡运行，日减仓7875手 [3] - 供需逻辑：硅锰受行业利润影响产量下降，处于历年低位，铁水产量回落需求转弱，厂家库存和注册仓单高位压制价格，但锰矿港口库存低位支撑成本；硅铁企业亏损产量中低位，铁水见顶回落需求走弱，厂家库存去化，下游企业库存低位，产能相对宽松，价格受成本拖累 [3] - 策略：硅锰震荡，硅铁震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱期货价格缺乏持续上涨动力，后市供需矛盾凸显，价格将重新步入下行通道，盘面或将震荡偏弱走势 [9] - 玻璃行业即将进入传统淡季，受周期性需求规律制约，下游全年需求难有显著增量，价格走势震荡偏弱运行 [11] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 5月22日，纯碱主力期货SA509震荡上行，收盘价1286元/吨，上涨7元/吨，涨幅0.54%，日减仓24595手；华中地区重质纯碱现货价格1380 - 1480元/吨，轻质纯碱现货价格1250 - 1380元/吨，较前日维持不变；当周中国纯碱周度产量回落至66.38万吨，环比 - 2.04%，产能利用率降至78.63%；消费量为69.90万吨，环比增加4.81%；重质纯碱周度企业库存维持在86万吨，小幅去库 [8] - 需求端，重碱、轻碱表需环比均下降，浮法玻璃产量已回调至2月末低位，产量仍面临下探压力，市场后期或将面临中下游采购势能不足，需求难发力，长期格局过剩，纯碱期货价格缺乏持续上涨动力 [9] - 玻璃产量大幅回落至2月末水平，后续产量可能继续回落；需求端进入传统淡季，周期性需求疲软加剧，下游采购积极性难提升；宏观经济政策对玻璃需求提振效果甚微，短期内玻璃价格走势震荡偏弱 [10][11] 行业要闻 - 2025年4月中国纯碱出口量17.06万吨，环比减少2.37万吨，出口均价189.13美元/吨；1 - 4月累计出口量65.39万吨，较去年同期增加34.55万吨，涨幅112.02% [12] - 2025年4月中国纯碱进口量0.46万吨，环比增加0.14万吨，进口均价216.79美元/吨；1 - 4月累计进口量1.45万吨，较去年同期减少58.42万吨，跌幅97.58% [12] - 河南地区小苏打市场价格暂稳，金山装置检修结束，中下游维持刚需采购节奏，食品级小苏打主流出厂价格1180 - 1260元/吨 [12] - 国内浮法玻璃市场局部价格涨跌互现，多数暂稳，华北价格大稳小动，安全价格小涨，市场成交氛围一般 [12] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源为Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [17][18][16]

纪要涉及的行业和公司 涉及中美宏观经济、大宗商品、化工、钢铁、煤炭、建材（水泥、玻璃、光伏、玻纤）、电子纱等行业 纪要提到的核心观点和论据 1. **中美关税降级影响** - 缓解宏观经济压力，支撑中国出口，避免企业和个人信心长期受挫，为二季度中国GDP增长至5%以上创造条件，但财政政策收紧可能部分抵消贸易修复增量[1] - 美国衰退概率从超50%降至30 - 40%，有望软着陆，关税调整动机是推进财政预算案通过及缓解消费者和零售商压力[9] 2. **宏观经济基本面** - 中美两国基本面较关税降级前改善，5月前两周中国出口接近零增长或转正，外需回升弥补财政政策收紧空缺[5] - 今年二季度中国GDP预计达5%甚至5.1%，贸易部分修复增量不会被政策不宽松完全抵消[6] 3. **去美元化趋势** - 趋势显著，涉及汇率交易、人民币等资产及大宗商品交易，带来多种交易机会，全球长期超配美元情况改变，去美元化需长时间调整[7][17] 4. **美国经济与政策** - 财政预算案接近参议院版本，削减开支大头在2028年后，减税政策继续推行，可能致2026年财政赤字增加，对资本市场是双刃剑，或利好大宗商品市场[10] - 特朗普短期内大概率不掀起大关税风波，未来80天左右谈判或象征性进行，大幅上调关税概率低[11] - 财政预算案难显著削减赤字，国债供给有问题，对经济有刺激作用，但对利率和资本市场风险大，若10年国债利率升至5.2% - 5.3%，美股风险溢价易下降[12] 5. **全球财政政策趋势** - 美国、欧洲和日本财政政策趋向宽松，日本计划削减消费税，中国政策略显宽松[15] 6. **美联储政策** - 下半年至少两次降息，中心预测三次，6 - 7月仍可能降息，对大宗商品货币政策环境无特别不利影响[16] 7. **大宗商品市场** - 风险相对小，机遇大，黄金、比特币等金融属性商品结构性上升空间明显，贵金属及准贵金属投资前景好[19] - 黄金短期在3100 - 3150美元形成阶段性底部，建议箱体操作，长期若资产配置比例提升，金价有望达7000美元[21] - 基本金属市场短期调整，6月供给过剩，铜铝价格支撑位分别在9000美元和2300美元附近，中长期美国软着陆、乌克兰重建等带来新需求增量[1][23] 8. **各行业情况** - **钢铁行业**：2025年大概率重启供给侧优化，减产量达3000 - 5000万吨甚至更高，全球钢铁供需或短缺，行业利润环比改善概率大，特钢和板带材等企业有投资价值[25] - **化工行业**：4月贸易战致库存低，油价反弹和汇率稳定使化工品价格反弹10%左右，三季度大众化工品及农资产品表现值得期待，龙头企业股价低位，盈利弹性大[3][26] - **煤炭行业**：价格约620元，预计600元是底部支撑，六七月份日耗需求回升，迎风度夏或助推反弹，哑铃型交易策略受欢迎[28] - **建材行业** - 水泥市场淡季，价格回落，全年预期下降5% - 10%，未来几个月发展预期不乐观[33][34] - 玻璃市场4月提价后5月回落，库存积累快于去年，下半年需求偏悲观，关注金九银十装修季[33][35][36] - 光伏行业提价后供给仍难满足需求，基本面未触底；玻纤行业今年基本面良好，4月底至5月中旬价格略回落，四季度供给变量或增多[38] - 城市更新项目利好管材、防水材料等品类，地产收储政策变化或使石膏板等公用设施更新受益[3][39][41] - **电子纱市场**：价格坚挺，国产替代进程加快，AI芯片相关产品需求增加，市场供需缺口大，有望继续发展[40] - **铀市场**：价格从60多回升至70元，中长期交易呈寡头垄断，中国核电发展需求紧迫，可控核聚变潜力大[29] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 关税降级实施10天，市场对基本面走势迷茫，厂商信心不足，中国市场反应较好但热情不高，未来90天内关税无序升级可能性低[2] 2. 美国与日本、德国、欧洲等国贸易谈判困难，中国立场坚定使其他国家态度更强硬，显示国际贸易关系复杂[3][4] 3. 氚是关键核原料，储存挑战大，衰变周期约十几年，各国投入可控核聚变领域希望获高投资回报[30] 4. 高温超导材料发展使可控核聚变受关注，美国相关项目成本降至原先十分之一，中国有应用场景，推动其从主题性走向趋势性逻辑[31][32] 5. 建筑材料领域关注城市更新商业模式及资金问题，6月底至7月关注新动向应对风险和机会[41]

工业生产 - 高炉开工保持韧性，同比-0.5pct至2.6% [2] - 化工链中PTA、涤纶长丝开工改善，同比分别+3.4pct至4.7%、+1.9pct至4.8%，纯碱开工大幅回落 [2] - 汽车半钢胎开工率明显好转，同比+15.5pct至-2.4% [2] 建筑业开工 - 全国粉磨开工率同比+1.5pct至-3.5%，水泥出货率同比-0.6pct至-6.9% [2] - 沥青开工率同比+4.8pct至6.8%，表现优于水泥 [2] - 玻璃产量同比+1.0pct至-9.2%，需求同比-2.2pct至-16.9% [40] 下游需求 - 全国新房日均成交面积同比-45.7pct至-12%，一线、二线降幅显著 [2] - 港口货物吞吐量、集装箱吞吐量同比分别-15.3pct至-6.2%、-7.1pct至-0.3% [2] - 集运价格分化，美西航线运价环比+2.3%，东南亚航线环比-1.8% [93] 物价动态 - 农产品价格分化：蔬菜、鸡蛋价格环比分别-2.2%、-0.6%，水果价格环比+0.7% [3][105] - 工业品价格回升：南华工业品指数环比+2%，能化、金属指数分别环比+2.1%、+1.8% [117] 消费与出行 - 电影观影人次、票房收入同比分别-19.3pct至-46.6%、-18.9pct至-46.4% [81] - 乘用车零售量同比+1.7pct至34.3%，批发量同比-12.2pct至30.9% [81] - 全国迁徙规模指数同比-40.3pct至11.2%，国际航班架次同比-1.8pct至16.8% [75] 服务消费分析 - 服务消费复苏慢于商品消费，人均服务性消费较历史趋势缺口达13.9pct [133] - 工作时间拉长挤占闲暇时间，2023年居民日均有酬劳动时间较2018年增加119分钟 [133] - 生活性服务业供给不足，文体娱、教育业就业占比较历史趋势下行6pct、2.8pct [135] 投资与供给约束 - 生活性服务业投资滞后盈利，文体娱销售净利率1.1%但固定资产增速持续为负 [136] - 行业成本率高企，居民服务、教育业成本率分别达109.4%、104.8% [136] - 文体娱现金流量比率降至19.8%，偿债压力限制供给扩张 [136]

报告行业投资评级 - 建筑建材行业投资评级为优于大市 [2] 报告的核心观点 - 2025年5月15日发布的《关于持续推进城市更新行动的意见》有望推动城市更新等项目加速落地开工，地方建工和装饰装修企业有望受益，防水材料等消费建材需求亦有望放量 [3] - 建材板块基本面恶化空间有限，有望受益政策倾斜，目前估值和持仓处于底部；建筑方面国家重大战略工程投资规模大，预计成为未来重点投资领域 [3][4] 市场表现回顾 - 2025.05.6 - 2025.05.20，沪深300指数+2.4%，建筑材料指数（申万）+1.5%，跑输0.9pp，建筑装饰指数（申万）+2.5%，跑赢0.1pp；近半年沪深300指数-2.2%，建筑材料指数（申万）-3.6%，跑输1.4pp，建筑装饰指数（申万）-8.3%，跑输6.1pp [12] - 近一期建材涨跌幅居前3位为减隔震材料（+12.9%）、减水剂（+11.4%）、水泥管（+5.0%），居后3位为耐火材料（-1.7%）、水泥（-0.6%）、防水材料（-0.6%）；建筑涨跌幅领先为装饰装修（+3.3%），居后为洁净室工程（-4.0%） [15] - 过去一期建材涨跌幅居前5位个股为金刚光伏（+38.7%）等，居后5位为凯伦股份（-5.3%）等；建筑涨跌幅居前5位个股为郑中设计（+53.3%）等，居后5位为岭南股份（-30.5%）等 [19] 过去一周行业量价库存情况跟踪 水泥 - 上周全国水泥市场价格环比降1.1%，华北、华东和中南地区降10 - 30元/吨，辽宁和河南涨20元/吨 [22] - 五月中旬水泥需求环比略增但同比低6 - 7%，部分企业错峰执行不力致供应压力加大，价格持续下行 [22] 浮法玻璃 - 上周国内浮法玻璃均价1306.73元/吨，跌0.82%，华北及华中主要厂家、华东及西南部分厂价格降1 - 3元/重量箱 [35][37] - 供应端产能平稳，日熔量156505吨，产能利用率80.08%；需求端表现疲软，加工厂订单有限，中下游按需采购 [37] 光伏玻璃 - 截至上周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格环比下滑1.82%，3.2mm镀膜主流订单价格环比下滑1.15% [43] - 上周市场交投淡稳，库存小幅增加，终端需求转弱，下游组件企业排产下降，按需采购为主 [43] 玻纤 - 上周国内无碱粗纱市场报价主流走稳，2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价3500 - 3800元/吨，均价3735.25元/吨，同比跌3.3% [46] - 电子纱G75报价8800 - 9200元/吨，7628电子布报价3.8 - 4.4元/米，个别高端产品价格调涨，下游刚需采购为主，市场整体趋稳 [46] 主要能源及原材料价格跟踪 - 截至5月19日，布伦特原油现货价65.41美元/桶，周环比+2.3%；山西优混动力煤平仓价615元/吨，周环比-2.7%；石油焦现货价2275元/吨，周环比+2.8%；液化天然气LNG市场价4226元/吨，周环比-1.6%；全国重质纯碱主流价1422.5元/吨，周环比+0.4%；石油沥青现货价3582.5元/吨，环比-0.3% [53] 常用原材料价格变动 |类别|原材料|单位|最新价格|年同比|周涨幅|月涨幅|年初至今涨幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |能源|煤炭|元/吨|650|↓27.8%|↓2.4%|↓7.7%|↓19.4%| |能源|燃料油|元/吨|5425|↓4.0%|↓0.1%|↓0.7%|↓0.8%| |能源|石油焦|元/吨|2238|↑51.4%|↑2.8%|↓3.9%|↑40.9%| |能源|液化天然气|元/吨|4278|↓4.3%|↓1.6%|↓2.7%|↓2.4%| |玻璃|重质纯碱|元/吨|1415|↓36.4%|↑0.4%|↓0.6%|↓5.9%| |玻璃|石油沥青|元/吨|3590|↓2.1%|↓0.3%|↑2.4%|↑1.5%| |防水|SBS改性沥青|元/吨|4398|↓2.3%|↑0.1%|↑0.6%|↑1.2%| |防水|TDI|元/吨|11300|↓16.8%|↑7.1%|↑13.6%|↓7.3%| |涂料|MDI（PM200）|元/吨|15250|↓2.9%|↑5.6%|↑16.2%|↓7.2%| |涂料|丙烯酸|元/吨|6750|↑1.4%|↑3.7%|↑3.7%|↓9.1%| |涂料|钛白粉|元/吨|14740|↓13.9%|↓2.1%|↓4.7%|↓0.7%| |管材|PVC|-|4801|↓14.1%|↑2.7%|↓0.8%|↓4.1%| |管材|PE|-|8202|↓6.6%|↑1.9%|↑0.4%|↓9.0%| |管材|PP|-|7324|↓4.0%|↑0.6%|↓0.2%|↓4.7%| |石膏板|废纸|元/吨|1476|↑1.1%|↓0.5%|↓0.3%|↓12.5%| |石膏板|不锈钢|元/吨|13063|↓6.7%|↑1.2%|↓0.2%|↑1.2%| |五金|锌合金|元/吨|23500|↓1.7%|↓0.2%|↑0.9%|↓12.2%| |五金|铝合金|元/吨|20500|↓0.5%|↑0.5%|↓1.4%|↑2.0%| [67] 主要房地产数据跟踪 - 上周30大中城市商品房当周成交面积183.31万平，近4周平均成交面积169.69万平，环比+6.1% [68] - 12大中城市二手房成交面积199.5万平，环比+35.1%；100大中城市当周供应土地规划建筑面积2452.26万平，环比+54.7%，成交土地规划建筑面积为976.64万平，环比-0.8% [68] 投资建议 建材 - 逢低择优布局经营韧性更强的消费建材龙头，推荐三棵树等，关注科顺股份 [4] - 关注水泥玻纤板块，推荐海螺水泥等，关注塔牌集团等，以及玻璃龙头底部配置机会旗滨集团 [4] 建筑 - 重点推荐低估值建筑央企中国铁建等，推荐参与国家重大工程建设的中岩大地等，推荐经营稳健、受益于板块估值提升的亚翔集成等 [4]

报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2024年5月22日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯碱期货价格缺乏持续上涨动力，市场后期或面临中下游采购势能不足现象，需求难发力，后市供需矛盾凸显，价格将重新步入下行通道，盘面或将震荡偏弱走势 [8] - 玻璃市场供应层面产量大幅回落且后续可能继续回落，需求端进入传统淡季，周期性需求疲软加剧，下游采购积极性难提升，宏观政策对需求提振效果甚微，短期价格走势震荡偏弱运行 [9][10] 各部分内容总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 纯碱 - 5月21日，纯碱主力期货SA509触底反弹，震荡上行，收盘价1288元/吨，上涨6元/吨，涨幅0.46%，日减仓32407手 [7] - 现货市场，华中地区重质纯碱现货价格1400 - 1480元/吨，较前日维持不变；轻质纯碱现货价格1250 - 1380元/吨，较前日变动 - 20/0元/吨 [8] - 供需双降，累库情况仍存。5月15日当周中国纯碱周度产量回落至67.77万吨，环比 - 8.52%，产能利用率降至80.27%；消费量方面，截至5月15日出货量为66.70万吨，环比下跌6.28%；企业库存方面，截至5月15日，重质纯碱周度企业库存维持在88万吨，延续累库态势 [8] 玻璃 - 基本面来看，供应层面玻璃产量大幅回落至2月末水平，后续产量可能继续回落；需求端进入传统淡季，周期性需求疲软加剧，下游采购积极性短期内难有明显提升；宏观经济政策对需求提振效果甚微，短期价格走势震荡偏弱 [9][10] 行业要闻 - 河南地区小苏打市场暂稳，下游需求仍显一般，食品级小苏打主流出厂价格评估在1180 - 1260元/吨 [11] - 国内浮法玻璃市场价格大稳小动，成交趋灵活。华北沙河个别小板市场卖价略降，安全计划明日提涨价格；华东市场稳价运行，部分企业外发量增加；华中区域价格主流走稳，个别厂价格松动；华南主流价格稳定，市场信心不足，中下游刚需提货为主；西南企业报价稳定，局部成交有批量优惠，企业产销平稳 [11] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源为Wind和卓创资讯 [18][19][21]

工业生产 - 高炉开工率保持韧性，同比-0.5pct至2.6%，表观消费同比较前周上行3.5pct至-4.9% [5] - 化工链中PTA、涤纶长丝开工率改善，同比分别+3.4pct至4.7%、+1.9pct至4.8%，纯碱开工大幅回落，同比-6.2pct至-4.9% [17] - 汽车半钢胎开工率大幅回升，同比+15.5pct至-2.4% [17] 建筑业开工 - 全国粉磨开工率同比+1.5pct至-3.5%，水泥出货率同比-0.6pct至-6.9%，水泥库容比同比+2.2pct至-2.5% [28] - 沥青开工率同比+4.8pct至6.8%，表现优于水泥 [40] - 玻璃产量同比+1.0pct至-9.2%，需求同比-2.2pct至-16.9%，库存回升 [40][47] 下游需求 - 全国新房日均成交面积同比-45.7pct至-12%，一线、二线成交降幅显著，三线同比+0.5pct至14% [52] - 港口货物吞吐量、集装箱吞吐量同比分别-15.3pct至-6.2%、-7.1pct至-0.3% [63] - 集运价格分化，美西航线运价环比+2.3%，东南亚航线环比-1.8%，CCFI综合指数环比-0.1% [93] 物价动态 - 农产品价格分化：蔬菜、鸡蛋价格环比分别-2.2%、-0.6%，猪肉价格持平，水果环比+0.7% [105] - 南华工业品价格指数环比+2%，其中能化、金属价格指数分别环比+2.1%、+1.8% [117] 消费与出行 - 电影观影人次、票房收入同比分别-19.3pct至-46.6%、-18.9pct至-46.4% [81] - 乘用车零售量同比+1.7pct至34.3%，批发量同比-12.2pct至30.9% [81] - 全国迁徙规模指数同比-40.3pct至11.2%，国际航班架次同比-1.8pct至16.8% [75] 服务消费专题 - 2024年服务消费较历史趋势缺口达13.9pct，显著高于商品消费（2.9pct） [133] - 居民日均有酬劳动时间增至6小时23分，较2018年增加119分钟，挤占闲暇时间制约服务消费 [133] - 生活性服务业供给不足：文体娱、教育业就业占比较历史趋势下行6pct、2.8pct，影视剧备案数仅为2018年的51.1% [135] - 企业家信心不足导致投资滞后，2024年文体娱销售净利率1.1%但固定资产购置增速持续为负 [136]