施罗德投资对内地及香港市场的观点 - 对今年内地和香港股市持正面看法 [1] - 支持因素包括美元持续走弱、内地息口走低、估值仍处合理水平 [1] - 选股会留意盈利表现佳的公司 [1] 施罗德投资看好的行业板块 - 看好医疗护理及贵金属板块 [1] - 医疗护理股受惠于流动性充裕及政府对创新药的支持 [1] - 偏好医疗护理业内龙头公司，以及旗下所研发创新药已处于管线后期的公司 [1] 施罗德投资对香港房地产市场的看法 - 公司于去年底重洽香港商业房产贷款 [1] - 认为香港商业房地产市场正处于见底过程 [1] - 市场前景视乎整体香港经济表现 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：**优于大市（维持）**[1] 报告核心观点 - 随着中国正步入深度老龄化社会，银发经济正成为消费市场的重要增长引擎，孕育着消费新机遇[2] - 具体机遇体现在两方面：**健康意识提升推动大众运动产业蓬勃发展**，以及**老年人口对医疗护理、适老用品的需求持续扩容**[2] - 相关企业积极布局有望迎来发展新机遇[2] 根据相关目录分别总结 1. 运动服饰：日本老龄化社会运动鞋服消费坚挺，大众运动产业逆势增长 - **日本经验**：经济低迷与老龄化背景下，运动鞋服消费展现出强劲韧性[2] - 日本家庭平均消费总支出从2007年的**314万日元**下降至2023年的**297万日元**，年化降幅**0.35%**，其中服装消费由**14.5万日元**下降到**9.4万日元**，年化降幅**2.7%**，但运动相关开支（运动鞋、运动服装、体育用品）与2007年水平基本接近，在总消费中占比稳步上升[14] - 日本每周至少参加1次体育锻炼的人口比例从**1992年的23.7%** 增加到**2022年的58.5%以上**；每周至少参加2次的比例从**16.1%** 增加到**49.1%**[19] - 分运动类型看，1992-2019年，高尔夫、滑雪、保龄球产业规模分别累计下降**46%**、**75%**和**65%**，而跑步、散步、综训等大众运动相关产业（如健身俱乐部、登山露营、运动自行车、运动鞋、运动服）分别增长了**55%**、**104%**、**79%**、**68%**和**32%**[28] - **中国市场趋势**：呈现与日本相似趋势，中老年群体是重要驱动力[2] - 2025年中国7岁及以上人群中，每周至少参加1次体育锻炼的人数比例为**69.1%**，较2015年增长**7.2%**[39] - 根据调研，**46-59岁**人群休闲时间运动健身比例最高达**17.05%**，**60岁以上**人群的运动热情超出全国平均水平**3个百分点以上**[39] - 2025年中国运动鞋服市场规模达**4377亿元**，10年复合增速达**10.1%**[47] - 专业细分赛道增长更快：**200元以上专业跑鞋**过去几个季度保持**12%左右**的双位数增长；**户外越野跑鞋**线上销售规模过去几个季度同比增速超**150%**[47] - **竞争格局与产品**：头部品牌通过科技迭代与场景细分构建产品矩阵，满足差异化需求[2] - 以跑步为例，各大品牌推出针对不同场景（日常慢跑、训练跑、竞速跑等）和功能（缓震、回弹、稳定）的专业跑鞋[53] - 2025年线上，各品牌热门专业跑鞋大单品销售额多数超**1亿元**并实现双位数增长，例如李宁飞电销售额**8.416亿元**、同比增长**270%**，安踏C202销售额**2.975亿元**、同比增长**79%**[55] 2. 稳健医疗：适老化产品提供健康护理方案，高品质纯棉服饰获得青睐 - **高端医用敷料业务**：受益于慢病老人护理需求，国产替代空间广阔[2] - 全球高端敷料市场基本由外资垄断，舒万诺、施乐辉、莫尼克、康维德份额合计接近**50%**[67] - 2023年，海外企业施乐辉高端伤口护理收入为**1681百万美元**，是国内龙头稳健医疗的**15倍以上**[67] - 稳健医疗通过收购隆泰医疗完善产品线，其高端伤口敷料收入从**2019年的0.9亿元**提升至**2024年的7.8亿元**，复合增速达**40.5%**；2025年上半年同比增长**26.3%**[74] - 全球及中国高端敷料市场规模预计将从2023年的**7760.6百万美元**和**221.7百万美元**，以**4.5%**和**4.8%**的复合增速增长至2030年的**10532.0百万美元**和**307.4百万美元**[60] - **成人失禁护理业务**：依托“轻肤理”品牌切入市场，凭借材质与渠道优势寻求份额[2] - 全球及中国成人纸尿裤市场规模预计将从2023年的**152.5亿美元**和**15.8亿美元**，以**6.8%**和**8.3%**的复合增速增长至2030年的**241.7亿美元**和**27.6亿美元**[88] - 中国成人失禁行业集中度低，2022年前五大本土品牌（可靠、恒安、维达、康舜、宏达）合计份额仅**27%**[96] - 本土品牌具有价格优势，每片均价集中在**2.5~3.5元**，而外资品牌如乐互宜、得伴等集中在**3.5元以上**[96] - 稳健医疗“轻肤理”品牌产品采用**100%天然全棉表层**，依托公司**30年医疗品牌基因**及丰富的院线、药店渠道资源，有望快速打开市场[104][107] - **成人服饰业务（全棉时代）**：凭借安全舒适品质，收入实现高速增长[2] - 全棉时代成人服饰业务收入从2019年至2024年复合增速达**18.6%**，2024年达**9.6亿元**[121] - 2024年，中国睡衣家居服和贴身内衣线上市场规模分别为**247亿元**和**566亿元**，全棉时代在两个领域的份额分别为**0.5%**和**0.3%**，仍有提升空间[111] - 全棉时代线上线下深度融合，截至2025年6月30日，已开设**484家**线下门店，全域会员人数近**6700万人**[135] 3. 投资建议与关注公司 - **投资建议**：关注银发经济下**运动产业**和**适老用品**发展机会[4] - 看好国产大众运动品牌全年龄段、广覆盖的客群结构，既能满足年轻群体的国潮与社交需求，又能把握中老年群体对舒适实用型运动装备的增量需求[4] - 建议关注在适老化产品线布局的企业[4] - **重点推荐公司**： - **李宁**：产品竞争力强，具备奥运荣誉心智加持[4] - **安踏体育**：多品牌矩阵引领轻奢运动需求[4] - **特步国际**与**361度**：专业跑步产品质价比高[4] - **稳健医疗**：高品质纯棉消费品心智占有率高，高端医用敷料规模领先，并拓展适老化产品线[4]

核心观点 - 市场表现强劲但充满变量与波动，最终将回归长期基本面，当前仍是投资良机，投资者应坚守投资原则 [1] - 仅持有美国科技股并非最佳策略，投资组合需向均衡、全球视野和主动管理转变 [1][2] 市场与宏观经济展望 - 人工智能正以前所未有的速度取代劳动力，其对生产力的推动预计将是最初预期的两倍，经济增长动力将从人口红利转向AI变革 [1] - 尽管AI会取代部分劳动力，但企业正在创造更高效的新职位，整体对经济持乐观态度 [1] - 关税正导致全球供应链重构，并迫使资金在全球金融体系中重新布局 [1] - 随着德国扩大借贷，利率将会上升，或吸引资金从美国流向欧洲 [1] 投资原则与组合策略 - 投资组合需要变得均衡、具全球视野以及主动管理 [2] - 盈利增长正从美国扩散到全球其他地区 [2] - 公司管治是影响回报率的关键原则，亚洲市场（如中国）正在通过自上而下的指令（如“市值管理计划”）迎头赶上，有望带动估值上升 [1] 区域与板块配置观点 - 高配欧股，因其风险回报较美股更具吸引力，且欧股今年的预测盈利增长约有11%至12% [2] - 看好几类中资板块 [2] - 偏好具备“护城河”优势的中资互联网平台股，因其人工智能应用已达商业化程度 [2] - 看好中资医疗护理股，尤其偏好产品管线与研发能力强、且拥有国际业务（收入来源与客户多元化）的公司 [2] - 看好中资消费股，消费趋势正从商品消费转向服务消费，预计网上旅游平台将受益 [2] 市场风险与时机判断 - 今年股票市场可能因成熟市场AI板块估值及预期偏高、以及地缘政治因素等出现回调 [2] - 市场复苏时间通常比预期长，投资关键不在于“预测时机”，而在于“留在市场内的时间” [2]

产业带动就业与增收 - 榆阳区通过培育产业化龙头企业、联合体等新型经营主体，推动传统农业向品牌化、现代化转型 [2] - 榆阳区沙盖妹食品科技有限公司通过“订单农业+标准化生产”发展特色食品产业，直接带动260余人就业，辐射千余人增收 [2] - 佳县以榆佳经济技术开发区为核心发展工业，冀东油田（榆林）能源有限公司累计为地方创造就业岗位3000余个，带动65家本地企业发展 [2] - 冀东油田（榆林）能源有限公司通过校招吸纳本地职业技术学院毕业生，其中150多名员工为校友，解决了就业难题 [2] - 榆佳经济技术开发区计划继续引进高就业、高附加值项目，为县域发展提供支撑 [2] 基础设施与城市建设 - “十四五”以来，横山区优化城市路网，科学谋划重大城建项目60余个，累计完成投资6.41亿元 [3] - 横山区通过实施城市更新、完善住房保障等措施，提升基础设施完备度、公共服务便利度和人居环境舒适度 [3] 公共服务与城市治理 - 榆阳区举办第三届大漠冰雪旅游消费季，以“冰雪+本土文化”提供冬季休闲娱乐 [4] - 横山区推行老年护理院与永康医院“两院一体”医养结合模式，为560余位居家老人提供远程支持与上门服务，并重点关爱高龄、独居、失能等困难群体500多人 [4] - 佳县深入践行新时代“枫桥经验”，构建“党委引领、政法推动、四调联动、五长防控、六级调解”的全域覆盖治理体系 [4]

宏利投资管理对内地及香港股市的观点与配置偏好 - 宏利投资管理给予内地和香港股票"中性"评级，但偏好中资股，认为其具有投资机会，虽不预期出现爆炸性回报 [1] - 中国经济运行平稳，亚洲股市可受惠于美元转弱 [1] - 中国有越来越多高价值出口，包括工业设备、新能源车 [1] 宏利投资管理看好的行业与主题 - 在"十五五"规划下，中国料将聚焦于高科技创新行业如人工智能、先进制造及可再生能源 [1] - 公司因此看好中资科技股，尤其是人工智能相关股份如半导体 [1] - 公司亦偏好先进制造、机器人及医疗护理股 [1] 宏利投资管理对美国货币政策及影响的预期 - 宏利投资管理预期美国今年将减息3次，第一次会在5月份美联储主席换届前，余下两次料将于下半年发生 [1] - 现任主席鲍威尔有机会在主席任期结束后留任委员一职，有机会导致美联储货币政策立场较该行预期更鹰派 [1]

市场展望与指数预测 - 瑞银财富管理预期港股和A股今年约有15%的上升空间 [1] - 在全球范围内看好欧洲、中国及日本股市 [1] 区域与板块偏好 - 在港股与A股之间，更偏好H股，主要因对香港上市中资科技股看法正面 [1] - 预期中资科技股未来几年的平均盈利增长达到25%或以上 [1] 具体投资主题 - 看好科技自主主题，包括人工智能、自动化及机器人相关公司 [1] - 同时看好医疗护理、新消费及高息金融股等投资主题 [1]

陕西省2025年重点产业链人才需求目录核心观点 - 陕西省发布2025年重点产业链人才需求目录 涵盖工业 农业 文旅共696个紧缺岗位类型及康养领域16个技能类紧缺职业 旨在服务产业与就业 推动产业链与人才链深度融合 [1] 工业领域人才需求 - 工业领域聚焦32条重点产业链 包含半导体及集成电路 新型电力工业 现代化工等 [1] - 软件和信息技术服务 传感器与物联网 航空产业链的急需紧缺岗位数量占比位居前三 [1] - 半导体及集成电路 智能终端等高新技术领域人才需求最为旺盛 [1] - 创新研发型与技能类人才需求占比合计近三分之二 [1] - 建议将高技能人才提升至战略高度 全面推行“新八级工”制度 举办“陕西制造”技能大赛并对获奖者认定高级技师职称 [2] - 鼓励陕汽 西电 隆基等链主企业设立“技能大师工作室”并给予每年经费支持 [2] 文旅领域人才需求 - 文旅领域8条重点产业链中 文化创意 文娱演出 商旅名街等产业链人才需求最为旺盛 [2] - 岗位需求向“营”与“创”双核聚焦 需求最旺盛岗位集中在市场营销类与创新研发 创意设计类 [2] 康养领域人才需求 - 康养领域涵盖养老 医疗护理 家政服务 托育4个行业 涉及16个技能类紧缺职业 [1] - 养老 医疗护理 家政服务 托育行业人才缺口分别为2.31万人 2.14万人 1.53万人 1.07万人 [2] - 高度紧缺职业为5个 分别是老年人能力评估师 保健艾灸师 健康照护师 保育师 婴幼儿发展引导员 [2] - 围绕康养 家政领域 每年开展政府补贴性培训2万人次以上 [3] - 市级民政部门根据本地需求开展项目化技能人才培养 [3]

陕西省2025年重点产业链人才需求总览 - 陕西省发布2025年重点产业链人才需求目录，共确定696个紧缺岗位类型和康养领域16个技能类紧缺职业（工种）[1] - 紧缺岗位类型分布为工业445个、农业123个、文旅128个[1] - 康养领域紧缺职业涵盖养老、医疗护理、家政服务、托育四个方向[1] 工业产业链人才需求 - 工业人才需求主要集中在半导体及集成电路、新型电力工业、现代化工等重点产业链[1] - 软件和信息技术服务、传感器与物联网、航空产业链的急需紧缺岗位数量占比位居前三[1] - 急需紧缺岗位中，本科学历需求占比最高，超过60%[1] - 创新研发类急需紧缺岗位数量占比突出[1] - 工业重点产业链对具备一定工作经验与专业能力的中坚层与骨干技术人才需求最为集中[1] - 从地域看，西安市急需紧缺岗位数量占比最高，其次是咸阳市[1] 农业产业链人才需求 - 农业人才需求以乳制品、苹果、畜禽肉类三大产业链居多[1] - 人才紧缺矛盾在猕猴桃、中药材等特色产业更为突出[1] - 现有人才中市场营销类占比最高，但企业需求明显向研发类、专业技术类及技能类岗位倾斜[1] - 研发岗位需求最为旺盛[1] 文旅产业链人才需求 - 文旅产业中，文化创意、文娱演出、旅游景区及路线产业链的急需紧缺岗位数量占比位居前三[2] - 乡村旅游、体育赛事经济产业链的急需紧缺岗位数量占比相对靠后[2] - 市场营销类急需紧缺岗位数量占比突出，其次是创新研发类，技能类占比相对较低[2] 康养领域人才需求 - 康养领域医疗护理行业急需紧缺人才需求人数为4.75万人，供给人数为2.61万人，两者均位居第一[2] - 养老行业人才缺口人数为2.31万人，在各行业中居首位[2] - 康养领域确定了16个技能类紧缺职业（工种），按紧缺程度分为高度、中度和轻度三类[2] - 高度紧缺职业包括老年人能力评估师、保健艾灸师、健康照护师、保育师、婴幼儿发展引导员[2] - 中度紧缺职业包括养老护理员、失智老年人照护员、保健拔罐师、保健刮痧师、保健调理师、健康管理师、母婴护理员、家庭照护员[2] - 轻度紧缺职业包括家务服务员、家政服务员、育婴员[2]

事件概述 - 福建医科大学附属第一医院护士张水华已通过个人申请形式办理辞职，医院方面已正式批准 [1] - 辞职消息最早由张水华本人于2026年1月2日晚在个人视频号公布 [1] - 医院工作人员对于辞职相关详细情况表示“不便透露” [1] 事件背景与时间线 - 2025年8月，张水华在哈尔滨马拉松比赛中斩获国内女子组冠军后，哭诉“希望领导支持调休跑马拉松”的言论引发社会热议 [1] - 2025年12月10日，福建医科大学附属第一医院通报，查实张水华存在违规兼职取酬、以虚假理由获取调休等问题，并已依规依纪作出处理 [1] - 当时有消息称其已离职，但医院随即澄清“没这回事，她在正常上班” [1] - 直至2026年1月其本人官宣辞职、医院证实批准，事件尘埃落定 [1]

事件概述 - 2026年1月2日，被称为“最快女护士”的张水华官宣辞职，结束了围绕其职场与个人热爱之间的争议风波 [1] - 该事件起因于其在哈尔滨马拉松夺冠后哭诉调休难，后因违规兼职取酬、虚假调休被医院通报，最终携赛事高额奖金辞职 [1] - 该经历被认为戳中了当代职场人的共性困境 [1] 事件核心矛盾 - 护士岗位的特殊性不容许频繁离岗参赛，医院的处分被视为对职业底线的必然坚守 [3] - 其在赛道上的斐然成绩印证了个人热爱所能迸发的巨大价值 [3] - 当“铁饭碗”的稳定与追求奔跑的自由不可兼得时，辞职成为其打破僵局的无奈但清醒的选择 [3] 舆论与公众反应 - 舆论态度出现反转，起初为其抱不平的网友在违规细节曝光后转向质疑 [3] - 公众反应显示出既乐见个人理想绽放，也恪守“本职优先”的职业伦理的复杂心态 [3] 事件深层启示 - 张水华的抉择并非简单的对错题，而是人生优先级的理性重构，既守住了职业规范底线，也为热爱找到了纯粹出口 [5] - 该风波引发对制度的思考：制度能否为有天赋的职场人预留弹性空间 [5] - 同时引发对个体行为的思考：个体应如何在不越界的前提下安放自己的热爱 [5]