报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 苏州银行 2024 年实现营收 122 亿元，同比增长 3.01%，归母净利润 51 亿元，同比增长 10.16%；2025 年一季度实现营收 32 亿元，同比增长 0.76%，归母净利润 16 亿元，同比增长 6.80%；2025Q1 末不良率、拨备覆盖率分别为 0.83%、447.20%，较上年末分别持平、下降 36pc；2024 年全年分红比例达 32.50%，较 2023 年进一步提升 [1] - 苏州银行作为优质区域的优质城商行，资产质量具有行业优势，中长期有望继续快速、高质量发展 [9] 各部分总结 业绩表现 - 25Q1 营业收入、归母净利润同比增速分别为 0.76%、6.80%，较 24A 分别下降 2.3pc、3.4pc，息差降幅同比收窄、手续费收入增长、业务成本节约等对业绩形成正向贡献 [2] - 利息净收入同比下降 0.57%，较 24A 降幅收窄 6.2pc，25Q1 净息差为 1.34%，较 24A 下降 4bps，息差同比降幅明显收窄，得益于负债端成本持续优化 [2] - 手续费及佣金净收入同比增长 22.48%，较 24A 增速提升 37pc，或源于上年同期低基数以及保险基金代理费率政策调整影响减退 [2] - 其他非息收入同比下降 7.76%，较 24A 增速下降 60pc，投资净收益同比增长 47.11%，受一季度债市波动影响，公允价值变动损益浮亏 2.3 亿元 [2] 资产质量 - 25Q1 不良率 0.83%、关注率 0.68%分别较上年末持平、下降 20bps，拨备覆盖率、拨贷比分别为 447.20%、3.72%，较上年末分别下降 36pc、29bps [3] - 2024 年度企业贷款不良率 0.51%较 24Q2 下降 13bps，源于房地产业不良率 0.09%大幅下降 1.55 个百分点；个人贷款不良率 1.66%较 24Q2 下降 33bps，源于个人经营性贷款不良率 3.18%提升 91bps [3] - 25Q1 不良生成率为 0.81%，核销转出规模 4.5 亿元，收回已核销贷款 1.2 亿元；25Q1 信用成本为 0.32%，同比下降 5bps [3] 资产负债 - 25Q1 末资产、贷款总额分别为 7272 亿元、3629 亿元，同比分别增长 12.18%、12.74%，较 24Q4 分别下降 3.1pc、0.9pc；25Q1 单季度贷款净增加 295 亿元，较上年同期同比多增，增量贡献主要来自企业贷款 [4] - 25Q1 末存款总额为 4630 亿元，同比增长 12.63%；25Q1 单季度存款净增 460 亿元，企业存款、个人存款分别增加 245 亿元、216 亿元 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 苏州银行2024年实现营收122亿元同比增长3.01%，归母净利润51亿元同比增长10.16%；2025年一季度实现营收32亿元同比增长0.76%，归母净利润16亿元同比增长6.80%；2025Q1末不良率、拨备覆盖率分别为0.83%、447.20%，较上年末分别持平、下降36pc；2024年全年分红比例达32.50%，较2023年进一步提升 [1] - 苏州银行作为优质区域的优质城商行，资产质量具有行业优势，中长期有望继续快速、高质量发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 25Q1营业收入、归母净利润同比增速分别为0.76%、6.80%，分别较24A下降2.3pc、下降3.4pc，息差降幅同比收窄、手续费收入增长、业务成本节约等对业绩形成正向贡献 [2] - 利息净收入同比下降0.57%，较24A降幅收窄6.2pc，25Q1净息差为1.34%，较24A下降4bps，息差同比降幅明显收窄，得益于负债端成本持续优化 [2] - 手续费及佣金净收入同比增长22.48%，较24A增速提升37pc，或源于上年同期低基数以及保险基金代理费率政策调整的影响逐渐减退 [2] - 其他非息收入同比下降7.76%，较24A增速下降60pc，其中投资净收益同比增长47.11%，受一季度债市明显波动影响，公允价值变动损益浮亏2.3亿元 [2] 资产质量 - 25Q1不良率0.83%、关注率0.68%分别较上年末持平、下降20bps，拨备覆盖率、拨贷比分别为447.20%、3.72%，分别较上年末下降36pc、下降29bps [3] - 2024年度企业贷款不良率0.51%较24Q2下降13bps，主要源于房地产业不良率0.09%大幅下降1.55个百分点；个人贷款不良率1.66%较24Q2下降33bps，主要源于个人经营性贷款不良率3.18%提升91bps [3] - 25Q1不良生成率为0.81%，核销转出规模4.5亿元，收回已核销贷款1.2亿元；25Q1信用成本为0.32%，同比下降5bps [3] 资产负债 - 25Q1末资产、贷款总额分别为7272亿元、3629亿元，分别同比增长12.18%、12.74%，分别较24Q4下降3.1pc、下降0.9pc [4] - 25Q1单季度贷款净增加295亿元，较上年同期实现同比多增，其中企业贷款、个人贷款分别净增281亿元、14亿元，增量贡献主要来自企业贷款 [4] - 25Q1末存款总额为4630亿元，同比增长12.63%；25Q1单季度存款净增460亿元，其中企业存款、个人存款分别增加245亿元、216亿元 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 2025年宁波银行有望继续存贷高增、息差平稳，信贷及客群结构转化牵引下不良新生成压力减缓，业绩积极向好，预计2025年营收、利润增速分别为8.36%、8.19% [4] 报告各部分总结 业绩表现 - 2025Q1营业收入、归母净利润增速分别为5.63%、5.76%，较2024A分别下降2.6pc、0.5pc，规模扩张、手续费收入降幅收窄、所得税率下降正向贡献业绩 [2] - 利息净收入同比增长11.59%，较2024A增速下降5.7pc，2025Q1净息差为1.80%，较2024A下降6bps，息差同比降幅扩大因生息资产收益率明显下降，2025Q1生息资产收益率、计息负债成本率分别下降31bps、22bps [2] - 手续费及佣金净收入同比下降1.32%，较2024A降幅收窄18pc，或因去年同期低基数以及保险基金代理费率等政策调整影响减退 [2] - 其他非息收入同比下降7.18%，较2024A降幅扩大1pc，投资净收益同比增长26.32%，受一季度债市波动影响，公允价值变动损益浮亏15亿元 [2] 资产质量 - 2025Q1不良率0.76%、关注率1.00%分别较上年末持平、下降3bps，拨备覆盖率、拨贷比分别为370.54%、2.81%，分别较上年末下降19pc、16bps，风险抵补能力较好 [3] - 2025Q1不良生成率为1.09%，环比下降8bps，自2024年一季度以来整体延续下降趋势，2025Q1核销规模30.5亿元（2024Q1为31.8亿元），收回6.7亿元（2024Q1为7.8亿元） [3] 资产负债 - 资产方面，2025Q1末资产、贷款总额分别为3.40万亿元、1.64万亿元，分别同比增长17.58%、20.41%，分别较2024Q4提升2.3pc、2.6pc；2025Q1单季度贷款净增加1641亿元，较上年同期多增，企业贷款、个人贷款分别净增1405亿元、净减少48亿元，增量主要来自企业贷款 [4] - 负债方面，2025Q1末存款总额为2.18万亿元，同比增长19.92%，较2024Q4增速提升2.7pc；2025Q1单季度存款净增3463亿元，主要由公司存款（+2916亿元）贡献 [4] 财务摘要 - 预计2025 - 2027年营收增速分别为8.36%、9.22%、10.18%，归母净利润增速分别为8.19%、9.16%、10.07% [10] - 2025 - 2027年每股净收益分别为4.44元、4.85元、5.34元，每股净资产分别为35.20元、39.00元、43.18元 [10] - 2025 - 2027年净资产收益率分别为11.94%、11.87%、11.91%，总资产收益率分别为0.88%、0.84%、0.81% [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 长沙银行 2024 年营收 259 亿元、归母净利润 78 亿元，同比分别增长 4.57%、4.87%；2025 年一季度营收 68 亿元、归母净利润 22 亿元，同比分别增长 3.78%、3.81%；2025Q1 末不良率、拨备覆盖率分别为 1.18%、309.82%，较上季度末分别提升 1bp、下降 3pc；2024 年分红比例达 22.49% [1] - 长沙银行作为湖南省最大城商行，随当地区域发展，对公、县域、零售等业务仍有广阔空间，预计 2025 - 2027 年实现归母净利润 82.16/86.95/94.60 亿，对应增速 4.97%/5.83%/8.80% [9] 各目录总结 业绩表现 - 25Q1 营业收入、归母净利润增速分别为 3.78%、3.81%，分别较 24A 下降 0.8pc、1.1pc，中收大幅增长、成本费用节约预计对业绩形成正向贡献 [2] - 利息净收入同比增长 1.81%，较 24A 增速下降 0.9pc，24A 净息差为 2.11%，较 24H 仅下降 1bp，2024 全年息差下降 20bps [2] - 手续费及佣金净收入同比增长 53.08%，较 24A 增速大幅提高 62pc，或源于上年同期可比基数较低以及“报行合一”等政策调整影响逐渐减退 [3] - 其他非息收入同比下降 5.43%，较 24A 增速下降 28pc，其中投资净收益同比增长 123.63%，受一季度债市波动影响，公允价值变动损益浮亏 6 亿元 [3] 资产质量 - 25Q1 不良率 1.18%、关注率 2.61%分别较上季度提升 1bp、下降 2bps，不良率环比提升或源于零售贷款资产质量波动，拨备覆盖率、拨贷比分别为 309.82%、3.65%，分别较上季度下降 3pc、1bp [4] - 24Q4 企业贷款不良率 0.69%较 23Q4 下降 12bps，源于建筑业、批发零售业、租赁和商务服务业不良率改善；个人贷款不良率 1.87%较 23Q4 提升 35bps，或源于个人经营性贷款、信用卡等领域不良生成压力加大 [4] - 24A 不良生成率为 1.21%（23A 为 1.22%），核销转出规模 54 亿元（23A 为 49 亿元），收回已核销贷款 7 亿元（23A 为 6 亿元） [4] 资产负债 - 25Q1 末资产、贷款总额分别为 1.21 万亿元、5879 亿元，分别同比增长 14.13%、12.56%，分别较 24Q4 提升 1.7pc、1pc；25Q1 单季度贷款净增加 428 亿元，较上年同期同比多增，或主要由企业贷款贡献 [9] - 25Q1 末存款总额为 7507 亿元，同比增长 10.98%；25Q1 单季度存款净增加 277 亿元，或主要由个人存款贡献 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 长沙银行2024年营收259亿元同比增4.57%，归母净利润78亿元同比增4.87%；2025年一季度营收68亿元同比增3.78%，归母净利润22亿元同比增3.81%；2025Q1末不良率1.18%、拨备覆盖率309.82%；2024年分红比例提升至22.49% [1] - 预计中收大幅增长、成本费用节约对业绩正向贡献，预计2025 - 2027年归母净利润82.16/86.95/94.60亿，对应增速4.97%/5.83%/8.80%，维持“买入”评级 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 25Q1营业收入、归母净利润增速分别为3.78%、3.81%，较24A分别降0.8pc、1.1pc [2] - 利息净收入同比增1.81%，较24A增速降0.9pc，24A净息差2.11%，较24H降1bp，2024全年息差降20bps [2] - 手续费及佣金净收入同比增53.08%，较24A增速大幅提高62pc [3] - 其他非息收入同比降5.43%，较24A增速降28pc，投资净收益同比增123.63%，公允价值变动损益浮亏6亿元 [3] 资产质量 - 25Q1不良率1.18%、关注率2.61%，较上季度分别升1bp、降2bps，拨备覆盖率、拨贷比分别为309.82%、3.65%，较上季度分别降3pc、1bp [4] - 24Q4企业贷款不良率0.69%较23Q4降12bps，个人贷款不良率1.87%较23Q4升35bps [4] - 24A不良生成率1.21%（23A为1.22%），核销转出规模54亿元（23A为49亿元），收回已核销贷款7亿元（23A为6亿元） [4] 资产负债 - 25Q1末资产、贷款总额分别为1.21万亿元、5879亿元，同比分别增14.13%、12.56%，较24Q4分别升1.7pc、1pc；单季度贷款净增428亿元同比多增，或由企业贷款贡献 [9] - 25Q1末存款总额7507亿元，同比增10.98%；单季度存款净增277亿元，或由个人存款贡献 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 重庆银行扎根本土，有望受益于成渝经济圈建设带来的业务发展机遇；基本面持续改善带动业绩平稳增长，预计2025 - 2027年归母净利润增速分别为3.96%/4.03%/4.18% [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025Q1营业收入、归母净利润增速分别为5.30%、5.33%，较2024A提升1.8pc、1.5pc，营收增速提升得益于规模扩张积极、息差降幅显著收窄 [2] - 利息净收入同比增长28.08%，较2024A增速提升31pc，2025Q1息差环比提升4bps，或得益于负债成本明显改善 [2] - 手续费及佣金净收入同比下降1.84%，或源于上年同期高基数影响 [2] - 其他非息收入同比下降69.86%，因去年同期高基数以及今年一季度债市波动较大，投资净收益同比下降36.89%、公允价值变动损益浮亏4亿元 [2] 资产质量 - 2025Q1不良率1.21%，较上年末下降4bps，拨备覆盖率、拨贷比分别为247.59%、3.00%，较上年末提升2.5pc、下降5bps [3] - 2025Q1信用成本0.71%，同比下降5bps [3] 资产负债 - 资产：2025Q1末资产、贷款总额分别为9317亿元、4712亿元，同比增长19.33%、16.43%，较2024Q4提升6.6pc、4.1pc；单季度贷款净增加330亿元，剔除压降票据贴现影响后，一般性贷款净增加432亿元，较去年同期多增，企业贷款、个人贷款分别净增加414亿元、18亿元 [4] - 负债：2025Q1末存款总额为5098亿元，同比增长18.60%；单季度存款净增加489亿元，主要由定期存款（+467亿元）贡献 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][10] 报告的核心观点 - 齐鲁银行地处山东，区域经济需求旺盛，资产质量持续改善，业绩在城商行同业中表现较优，全年有望继续保持稳定 [10] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025Q1 营业收入、归母净利润增速分别为 4.72%、16.47%，分别较 2024 年提升 0.2 个百分点、下降 1.3 个百分点，净息差降幅收窄、成本费用节约对业绩增长形成正向贡献 [2] - 利息净收入同比增长 7.89%，较 2024 年增速提升 6.2 个百分点，2024 年净息差为 1.51%，较 2024 年上半年下降 3bps，2024 年息差降幅 23bps，2025Q1 息差降幅约 3bps，同比降幅收敛，主要得益于负债端成本明显改善 [2] - 手续费及佣金净收入同比增长 8.62%，较 2024 年增速下降 4.4 个百分点 [3] - 其他非息收入同比下降 13.96%，较 2024 年增速下降 27 个百分点，其中投资净收益同比增长 89.39%，受一季度债市波动影响，公允价值变动损益浮亏 3 亿元 [3] 资产质量 - 2025Q1 不良率 1.17%、关注率 1.03%分别较上季度下降 2bps、4bps，资产质量持续向好，拨备覆盖率、拨贷比分别为 324.06%、3.78%，分别较上季度提升 1.7 个百分点、下降 5bps [4] - 2024Q4 企业贷款不良率 0.95%较 2024Q2 下降 31bps，主要源于制造业不良率 3.76%大幅下降 1.78 个百分点；个人贷款不良率 2.00%较 2024Q2 提升 68bps，受宏观经济增速放缓等因素影响，与行业趋势保持一致 [4] - 2024 年不良生成率为 0.60%（2023 年为 0.75%），核销转出规模 17 亿元（2023 年为 16 亿元），2024 年信用成本为 1.22%（2023 年为 1.58%） [4] 资产负债 - 2025Q1 末资产、贷款总数分别为 7164 亿元、3577 亿元，分别同比增长 14.65%、12.60%，分别较 2024Q4 提升 0.6 个百分点、0.3 个百分点；单季度贷款净增加 205 亿元，较上年同期同比多增，其中企业贷款、个人贷款分别净增加 216 亿元、净减少 28 亿元 [5][10] - 2025Q1 末存款总数为 4625 亿元，同比增长 14.87%，较 2024Q4 增速提升 4.5 个百分点；单季度存款净增加 229 亿元，其中企业存款、个人存款分别净增加 100 亿元、129 亿元 [10]