行业概况 - 矿区场景因环境封闭、安全要求高等特点成为无人驾驶技术商业化落地的优先领域 [1][2] - 2025年是中国无人驾驶矿卡规模化爆发元年 2023年露天煤矿无人驾驶矿卡数量为1131辆 2025年预计全国落地数量超5000台 渗透率达20% [4] - 头部企业易控智驾和希迪智驾于上半年向港交所递交招股书 争夺"矿山无人驾驶第一股" [3] 商业化优势 - 安全事故发生率平均下降70%以上 有效避免因安全事故导致的停产损失（单次损失常超亿元） [5][7] - 单日作业时间延长2小时以上 实现全天候运行无需换班休息 [8] - 人力成本降低80%以上 传统矿车需配备2名司机（单人年薪约20万元）而无人矿车仅需少量远程监控人员 [9][18] - 安全提升、效率保障和成本降低构成无人驾驶矿卡的专属标签 [11] 企业财务表现 - 易控智驾2022-2024年亏损分别为2.16亿元、3.34亿元、3.91亿元 三年累计亏损超9.4亿元 [12] - 希迪智驾同期亏损分别为2.63亿元、2.55亿元、5.81亿元 三年累计亏损超11亿元 [13] - 两家企业营收高速增长：易控智驾三年复合增长率305.8%（2024年营收9.86亿元） 希迪智驾三年复合增长率263%（2024年营收4.10亿元） [14] 行业挑战 - 研发投入高昂 希迪智驾和易控智驾2024年研发费用分别占营收47%和21% [14] - 技术成熟度不足导致可靠作业时长未达预期（原设计日均18-20小时） 单位成本居高不下 [15] - 中小矿场付费意愿低：无人驾驶系统单套投入约50万元/车 前装整车采购价超100万元/车 [20] - 头部企业存在大客户依赖症 2024年前五大客户收入占比约80% [23] 商业模式演变 - 重资产模式存在结构性弊端：矿车采购成本高（宽体矿车100万元/台 大型矿车超300万元/台） 回款周期长导致现金流紧张 [28][29] - 易控智驾2022-2024年现金流持续为负：-0.75亿元、-2.51亿元、-7.13亿元 [30] - 行业向轻资产转型：华为采用ICT产品输出模式 易控智驾推出ATaas轻资产订阅模式（2024年收入占比46%） 中科慧拓采用租赁+系统+运维模式 [32][34][35] 市场前景与竞争格局 - 市场规模为千亿级运力市场 相比Robotaxi的万亿市场天花板有限 [40][41] - 政策支持明确：2026年煤矿/非煤矿山智能装备替代率目标分别不低于30%/20% [47] - 中国技术全球领先：截至2025年7月中国投入运营自动驾驶矿卡2108台居世界首位 易控智驾市占率42.5%且累计运行超3000万公里 [48][49] - 出海优势显著：无需公开道路牌照 技术方案可直接复制至海外矿区 已进入澳大利亚、泰国、印尼等市场 [51][52] 技术特性对比 - 相比Robotaxi 无人矿卡技术难度低：封闭场景仅需应对短尾场景 无需高精地图和复杂政策审批 [42][47] - 中国企业在极寒环境作业（-40℃）、L3级常态化运行等领域实现技术突破 [49]

融资与资金用途 - 公司完成数亿元B2轮融资 由水木资产 九智资本与道生资本联合领投 老股东跟投 [1] - 融资将用于大吨位充换电一体无人驾驶矿卡产品开发 矿卡制造中心建设及海外市场拓展 [1] 公司背景与市场地位 - 公司成立于2015年 最初专注低空经济 2018年进入矿区无人驾驶领域 [1] - 解决方案覆盖煤矿 金属矿 建材矿等所有矿种 已在20余家大型矿企规模化落地 [1] - 截至2024年底 公司纯电无人驾驶矿卡市占率第一 全国超300台无人矿车搭载公司系统 累计安全运行2000万公里 运输土石方量超3.7亿吨 [1] 产品与技术 - 公司共有两款量产车 充换电一体的伯镭电牛105和载重最大的新能源无人驾驶矿车伯镭电牛145 [1] - 推出面向大型纯电车队的调度系统 可实时监测矿卡剩余电量 动态接收云端换电站数据 自主规划最优换电路线 [2] - 与国家电投合作首创无人值守换电站 换电站通过机械臂全自动操作 6分钟内完成电池更换 [2] 成本与效率优势 - 矿区每车司机人力成本约一年30万 市场矿车存量约几十万台 若全部替换可省百亿甚至千亿人力成本 [3] - 纯电矿卡使用成本比燃油和混动矿卡更低 换电解决方案缓解纯电补能焦虑 [3] - 矿卡需24小时连轴跑 换电方案可避免充电时间影响矿区运营效率 [3] 合作伙伴与政策支持 - 与国家电投等央企深度绑定 换电站由国家电投运营 宁德也参与进来 [3] - 客户采用车电分离解决方案 只需支付度电服务费 成本低于燃油 [3] - 国家矿山安监局要求2026年全国煤矿智能化产能占比不低于60% 智能化工作面数量占比不低于30% 井下人员减少10%以上 [4] - 新疆准东 山西 江苏等地对矿区无人化率提出要求 推动公司产品普及 [4] 市场前景与增长预期 - 公司预测矿区无人驾驶将是千亿级市场 未来三年将进入收入增长高爆发期 营收将井喷式增长 [5]