文章核心观点 - 小米在2026年投资者日上，向市场集中释放了关于手机成本、AI能力与变现路径、电动车海外扩张三大核心战略信号，旨在阐述其应对行业挑战、把握增长机遇的策略 [2][3] 手机业务：成本压力与应对策略 - 内存和闪存成本自2025年初以来已暴涨约5倍，成为行业新常态，未来2-3年内成本大幅缓解的可能性有限 [8][9] - 以一款入门级8GB+128GB手机为例，其BOM成本已升至1500元以上，其中DRAM/NAND芯片成本超过100美元，高端机型成本压力更大 [8] - 成本压力导致智能手机业务毛利率在2025年四季度收窄至8.3%，预计2026年和2027年手机毛利率将维持在高个位数区间 [9] - 入门机型零售定价将被迫逼近2000元门槛 [9] - 公司应对策略包括：重新定义用户需求、推进高端化、通过软件优化降低内存占用，以及提升服务和用户留存 [9] - 2025年高端机出货量达1335万台，同比增长24% [9] - 管理层预计2026年行业智能手机出货量将下滑至少10%，但高端化带来的平均售价提升可对冲大部分收入压力 [9] AI业务：模型能力、生态与变现 - **模型能力**：小米MiMo核心团队平均年龄25岁，60%毕业于清华或北大，55%为博士，团队从组建到达到全球顶尖水平仅用约一年时间 [6][11] - **模型表现**：4月发布的MiMo-V2.5-Pro（参数量超1万亿，上下文窗口100万）在Artificial Analysis Intelligence Index中跻身全球开源模型第一，与Kimi K2.6并列 [12] - 该模型在基础智能和Agent能力两项指标中均排名全球前四，日均Token消耗峰值达1万亿 [12] - 管理层认为，在Agent AI时代，中国模型与美国头部模型的差距正在快速收窄，预计能力差距可缩短至2-3个月 [13] - **生态系统优势**：公司在Agent时代的竞争优势来自“全栈自研+跨层协同”，从底层芯片、数据、模型、工具层到“人车家”全生态设备应用，形成完整闭环 [14] - **变现路径**：管理层明确了三条AI变现路线 [15] - **硬件涨价**：将AI能力嵌入设备，提升产品定价空间 [15] - **订阅服务**：以MiClaw Agent为核心开发付费软件，MiMo-V2付费用户转化率已达35%，Pro和Max Token套餐贡献MiMo Token计划收入的一半 [15] - **Token经济**：将API调用商业化，面向开发者和企业用户 [15] - **具身智能**：其人形机器人已在电动车工厂实习，可在单个工位连续工作3小时，完成精细操作，但实现多工位、无差错的工厂全面部署还需3-5年 [18] 电动车业务：国内交付与海外扩张 - **国内进展**：过去24个月，小米电动车累计交付65.5万辆，其中SU7交付42.5万辆，YU7交付23万辆 [20] - SU7新款改款截至4月26日已有超过6.3万辆确认订单，其中2.6万辆已完成交付 [20] - 管理层重申2026年电动车交付目标为55万辆，同比增长34%，当前交货周期稳定在7-12周 [20] - **海外扩张路线图**：管理层首次明确具体时间表，遵循先高端后中端、先发达市场后新兴市场、先左舵市场后右舵市场的原则 [21] - 2027年下半年进入欧洲市场 [2][6][21] - 2028年上半年进入右舵市场 [2][6][21] - **欧洲布局**：公司在慕尼黑设立的欧洲研发与设计中心已于2025年9月成立，招募了100余名平均经验超15年的工程师，由前宝马M部门技术总监Rudolf Dittrich领衔 [22] - 即将在5月底发布的YU7 GT是首款由该欧洲团队参与塑造的车型 [22] - 管理层过去一年走访了12个国家的超过25个城市，与20余家全球合作伙伴进行了深入沟通 [22] - 公司明确短期内不会推出售价低于10万元人民币的电动车 [22] 当前经营挑战 - **成本端**：内存和大宗商品价格上涨，波及手机、AIoT和电动车三大业务线 [25] - **地缘政治**：中东地区局势导致当地智能手机日销量减少约2万台，物流成本同步上升 [25] - **汇率**：海外业务50%以美元结算、20%以欧元结算，美元和欧元对人民币贬值直接压缩海外财务表现 [25]

证券研究报告 小米集团-W (1810 HK) 港股通 2026 投资者日：加大 AI 投入穿越行 业周期 2026 年 4 月 28 日│中国香港 4 月 27 日，我们参加了在北京举办的小米 2026 投资者日活动。通过这次活 动，我们认识到，1）小米把 AI 定位为智能电动车之后下一个战略发展机遇， 计划未来 3 年研发和资本开支至少投入 600 亿人民币。通过发挥在人车家 全生态上的比较优势，小米有望在 Agent AI 和物理 AI 时代走出一条适合自 己的发展之路。2）汽车业务方面，小米把出海定位为未来的发展重点，规 划 2H27 从欧洲首发，走"先高端、先发达、先左舵"路径。我们认为 2026 年小米处于类似 2021 年汽车发布之前的蓄力期，短期业绩可能受手机毛利 下降及高投入拖累，存在一定下行压力，但通过这轮逆周期投入，公司有望 再上一个台阶。维持目标价 43 港元和"买入"评级。 AI 战略：围绕"人车家"全生态，打造适合小米的 AI 发展之路 小米强调，1）公司在 AI 上已经有超过 10 年的技术积累，最新的基础大模型 MiMo V2.5 在能力和调用量上都处于全球第一梯队，2）公司正 ...

投资评级与核心观点 - 报告维持对小米集团-W的“买入”评级，目标价为43港元 [1][5][6] - 报告核心观点认为，小米正将AI定位为继智能电动车后的下一个战略机遇，计划未来3年投入至少600亿人民币研发和资本开支 [1] - 报告认为，2026年小米处于类似2021年汽车发布前的蓄力期，短期业绩可能受手机毛利下降及高投入拖累，但通过此轮逆周期投入，公司有望再上一个台阶 [1] AI战略 - 小米在AI领域有超过10年技术积累，其基础大模型MiMo V2.5在能力和调用量上处于全球第一梯队 [2] - AI战略围绕“人-车-家”全生态和企业运营效率展开，正在适配多家国产芯片，并探索包括订阅制Token服务（MiClaw）和机器人等具身智能产品的商业模式 [2] - 公司正基于“人车家全生态”建设与应用AI大模型与Agent技术，覆盖从基础设施、数据、模型到应用框架和生态的完整技术栈 [21] 汽车业务 - 小米汽车业务将出海定位为未来发展重点，规划在2027年下半年从欧洲首发，2028年上半年扩展至右舵市场，路径为“先高端、先发达、先左舵” [1][3] - 公司提出15-20年内进入全球前5车厂的目标，未来几年内不会推出10万元以下车型 [3] - 短期催化方面，SU7改款上市30余天交付2.6万辆，截至4月23日锁单约6万辆，YU7改款将于5月底发布 [3] - 报告维持2026年汽车交付60万辆、收入1，566亿元、毛利率24.0%、汽车分部Non-GAAP盈利8亿元的预测 [3] 消费电子业务 - 管理层将当前内存涨价定性为“长周期”和“新常态”，预计2026年全球手机市场规模下滑10%以上 [4] - 公司计划通过“提价+重定义产品+软件优化”减轻内存涨价影响，并大力发展大家电、IoT等内存依赖较低的业务，强化海外新零售渠道 [4] - 报告维持2026年手机出货1.44亿台（同比-13%）、ASP同比+6%、手机毛利率7.6%、IoT毛利率22.9%的预测 [4] 财务预测与估值 - 报告维持2026-2027年Non-GAAP归母净利润预测为345亿元和454亿元，并引入2028年预测为571亿元 [5] - 目标价43港元基于SOTP估值法得出，对应32倍2026年预测市盈率，其中非汽车业务估值17.7倍2026年预测PE，汽车业务估值2.5倍2026年预测PS [5][25][26] - 报告预测公司2026年营业收入为509，453亿元，同比增长11.41%，归属母公司净利润为345.22亿元，同比下降12.03% [10] 经营数据与市场表现 - 截至2026年4月27日，公司收盘价为31.10港元，市值为806，114百万港元，52周价格范围为30.26-61.45港元 [6] - 2025年公司营业收入为457，287亿元，同比增长24.97%，归属母公司净利润为392.43亿元，同比增长43.67% [10]

监管与合规动态 - 国家发改委正式叫停美国Meta公司收购中国背景AI企业Manus项目，要求撤销已完成交割的20亿美元交易，核心原因涉及核心技术出口未审批、数据出境风险及外资并购不合规，深层考量是守住国家安全与产业利益底线[4][5] - 最高法院终审判决认定露韦美公司对宇树科技提起的系列专利侵权诉讼构成恶意诉讼，需向宇树科技赔偿合理开支8万元并承担案件受理费3700元，其诉讼所依据的“一种电子狗”发明专利已被宣告全部无效[8][9][10] - 南京一家通信网络公司高管组织40多名员工在上班时间利用公司资源为外部同业企业研发竞品长达9年，江苏高院二审认定构成不正当竞争，判令5名被告共同赔偿公司经济损失及合理开支合计580万元[10][11] 科技公司战略与技术进展 - 小米自研玄戒O1芯片出货量已突破一百万颗，并计划将玄戒芯片正式搭载于小米汽车，后续将完成从手机、平板、汽车到穿戴设备的全生态布局，公司已为新一代自研芯片、AI大模型与自研操作系统的深度融合确定详细排期[12][13] - 阿里巴巴宣布视频生成模型HappyHorse 1.0开启灰测，支持15秒多镜头叙事及多语言剧情短片创作，720P视频生成在千问App上低至0.44元/秒，官网刊例价为0.9元/秒，该模型计划于5月正式发布商用[18][19] - 小鹏汽车CEO何小鹏重申目标，计划到今年8月在中国市场实现其VLA自动驾驶系统全面超越特斯拉FSD，并已就此事与团队立下赌约[36] - 苹果据传正与三星合作定制四曲微弧屏幕，并研发Pol-less显示技术，计划用于2027年推出的20周年纪念版机型，有望实现前置摄像头与面容ID组件的屏下隐藏，成为首款真全面屏手机[39] 汽车行业竞争与言论 - 理想汽车CEO李想在北京车展称理想L9 Livis比上汽大众ID.ERA 9X至少领先两代，上汽大众高管李俊回应称理想仅在价格和营销水平上领先，并质疑其技术代际差的定义，认为真正的代际差需是革命性且无法通过OTA升级弥补的技术变革[23] - 小马智行CEO彭军断言L3级自动驾驶可能永远无法实现，认为现行分级标准存在责任界定矛盾，自动驾驶核心应只有“人负责”与“车负责”两种形态，L3的模糊地带在法律层面无法清晰界定[26][27] 企业运营与市场调整 - 美团旗下小象超市在部分城市暂停自提服务，客服回应称是为优化配送体验、集中资源提供更快捷稳定的配送服务，部分未关停站点新增了20元最低消费门槛[15][16] - 麦德龙中国任命山姆会员商店前总裁文安德为执行主席，许少川为CEO，文安德在任山姆中国总裁期间将会员数从8家增至超50家，会员费从150元/年上调至260元/年，带领山姆中国2024年销售额达约1000亿元，会员数860万[20][21] - 三星电子被传将于年内停止在中国市场的家电及电视销售业务，主要原因是产品价格竞争力持续下滑及中国本土品牌竞争力增强，但公司声明称尚未做出最终决定[40] 投融资与行业趋势 - 通用具身智能机器人公司无界动力完成天使++轮融资，天使轮累计融资超2亿美元，其技术路线选择以隐空间世界模型为核心构建通用具身大脑，有意与主流的VLA架构划清界限[35] - AI Infra公司硅基流动联合创始人杨攀近期离职，反映出AI Infra独立创业赛道地位尴尬，面临大厂及上下游企业挤压，部分公司已转型为算力公司或寻求新路径[33][34] - 高通股价因传闻与OpenAI合作开发AI智能手机处理器而飙升13%，分析师称该设备或在2028年量产，立讯精密或为独家系统设计和制造合作伙伴[43] 其他行业要闻 - 哈啰变速车在景区等场景采用特殊计价规则，周末起步价为15元/30分钟，超出后每30分钟加收15元，有用户骑行1.5小时被收费45元，其计费规则因标注不清晰引发争议[29][30][31] - 丰田汽车2026年3月全球销量同比下降7.3%至897,871辆，为连续第二个月下滑，其中美国市场销量下滑8.5%，中东地区销量暴跌近三分之一，公司称销量下滑主要受主力车型RAV4换代调整影响[45] - 英特尔被曝将推出一款拥有512个能效核的至强服务器处理器，预计2027年下半年推出[42] - 起亚CEO宋虎声暗示将在欧洲市场降价以缩小与中国车企的价格差距，应对中国品牌在欧洲市场的加速进攻[43]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”（维持） [4] 报告核心观点 - 随着国产AI大模型竞争力增强，国产算力建设需求有望攀升，建议关注国产算力产业链各细分领域的龙头公司 [1][10] - 算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望拉动上游设备及材料需求，建议关注PCB、存储等细分赛道及产业链投资机遇 [1][10] - 中长期视角，建议把握AI算力建设和终端创新的投资机遇，AI浪潮持续推进，算力建设方兴未艾，算力关键硬件环节需求旺盛，存储、PCB等正处于景气扩张周期 [10] - AI手机、AIPC、AI眼镜有望加速渗透传统消费电子市场，随着大厂持续发布新品及应用生态完善，AI创新终端市场规模有望持续增长 [10] 根据目录总结 1 行业周观点 - 上周申万电子指数上涨3.11%，在31个申万一级行业中排第2，跑赢沪深300指数2.24个百分点，跑赢创业板指数3.39个百分点 [1][12] - 2026年初至2026年4月26日，申万电子行业上涨18.07%，在31个申万一级行业中排名第3位，跑赢沪深300指数15.06个百分点，跑赢创业板指数3.57个百分点 [17] - 截至2026年4月26日，SW电子板块PE(TTM)为88.88倍，2019年至2026年4月26日SW电子板块PE(TTM)均值为54.58倍，行业估值高于近年中枢水平，但基于AI算力加速建设、半导体产业链景气复苏等趋势利好，板块估值仍有上行空间 [3][20] 2 市场行情回顾 - 上周申万电子指数上涨3.11%，沪深300指数上涨0.86%，创业板指数下跌0.29% [12] - 2026年初至2026年4月26日，沪深300指数上涨3.01%，创业板指数上涨14.50%，申万电子行业上涨18.07% [17] 3 产业动态 3.1 AI 算力：DeepSeek V4 发布，华为昇腾超节点系列产品全面支持 - 2026年4月24日，DeepSeek V4-Pro和DeepSeek V4-Flash正式发布并开源，模型上下文处理长度由原有的128K显著扩展至1M，实现近10倍的容量提升 [2][23] - 模型首次增加了KV Cache滑窗和压缩算法，大幅减少Attention计算和访存开销，并通过模型架构创新更好地支持了Agent和Coding场景 [2][23] - 昇腾超节点全系列产品支持DeepSeek V4系列模型，昇腾950通过融合kernel和多流并行技术降低Attention计算和访存开销，大幅提升推理性能，结合多种量化算法，实现了高吞吐、低时延的DeepSeek V4模型推理部署 [2][23] - 基于DeepSeek V4-Pro模型，在8K输入场景，昇腾950超节点可实现TPOT约20ms时单卡Decode吞吐4700 TPS；DeepSeek V4-Flash模型，8K长序列输入场景下可实现TPOT约10ms时单卡Decode吞吐1600 TPS [24] - 昇腾950代际底层架构三大升级：1）原生精度加速，全面支持FP8、MXFP8、MXFP4等数据格式，可实现内存占用降低50%+，计算能力翻倍；2）稀疏访存优化，有效解决了专家路由过程中的带宽瓶颈；3）Vector与Cube共享Memory，极大地降低了端到端推理时延 [24] - 双方联合定义昇腾超节点，进一步大幅提升延迟和吞吐，同时实现低成本，且兼顾万卡级别的Scale out集群规模，解决了长序列4K到1M序列长度范围内的低延迟和高吞吐需求 [1][25] 3.2 面板：预估 4 月大尺寸电视面板、显示器面板续涨 - 2026年4月，部分尺寸电视面板价格上调，显示器面板价格上涨，笔电面板价格持平 [2][25] - 电视面板方面，预估32英寸至55英寸价格转为持平，而65英寸预估调涨2美元，75英寸则上涨1美元 [25] - 液晶显示器面板方面，以Open Cell面板部分来看，23.8英寸FHD IPS预计上涨0.4~0.5美元，27英寸FHD IPS预计上涨0.3美元；面板模块部分，23.8英寸FHD IPS预计上涨0.3美元，27英寸FHD IPS预计上涨0.2美元 [26] 3.3 智能手机：2026 年 Q1 中国智能手机市场微降，高端份额大幅提升 - 2026年第一季度，中国智能手机市场出货量约为6,904万台，同比下降3.3%，整体表现略高于预期，主要得益于华为与苹果的强势拉动 [2][28] - 华为Mate80系列供货明显改善，全新形态折叠屏产品Pura X出货量突破150万台，助力华为延续增长势头，继续稳居中国智能手机市场第一 [28] - 2026年第一季度，中国智能手机市场结构显著分化：200美元以下入门级市场份额同比大幅收缩13.9个百分点；200-600美元中端市场份额提升3.8个百分点，600美元以上高端市场份额大幅扩大10.1个百分点 [2][29]

2026.04. 27 本文字数：1618，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 刘晓洁 在探索了多个AI终端硬件后，OpenAI终于向手机发起进攻了。 4月27日，天风国际证券分析师郭明錤发文称，OpenAI计划自研手机，正与联发科、高通合作开发手 机处理器，立讯精密为独家系统协同设计与制造商，预计2028年量产。 OpenAI为什么要做手机？郭明錤认为有三个逻辑。一方面只有完全掌控操作系统与硬件，才能提供全 面性的 AI 智能体服务。此外，只有手机拥有用户一切实时状态，这是即时性AI 智能体推论服务最重要 的输入信息。最重要的是，在可见的未来，手机仍是数量规模最大的装置。 受该消息影响，立讯精密（002475.SZ）今日盘中触及涨停，股价创历史新高。截至下午收盘，立讯精 密涨超9%，报71.97元/股，总市值超5244亿元。 对此消息上述几家公司尚未有公开回应。但OpenAI CEO奥尔特曼（Sam Altman）今天发文提到，"感 觉现在是重新认真思考操作系统和用户界面设计方式的好时机。"他认为互联网也应该有一种协议，既 适合人类也适合智能体使用。 在郭明錤看来，AI智能体重新定义了手机，用户的目的不 ...

文章核心观点 - OpenAI正布局自研AI智能手机，意图以AI agent为核心重新定义移动终端交互逻辑，预计2028年量产，此举可能对苹果的软硬件一体化生态系统构成直接挑战与威胁 [1][3][13] OpenAI AI手机项目规划与供应链 - OpenAI正与联发科及高通合作开发手机处理器，立讯精密为独家系统协力设计与制造商，整体项目预计于2028年进入量产阶段，规格与供应商最终确认预计在2026年底至2027年第一季度完成 [1] - 立讯精密获得OpenAI手机独家系统协力设计与制造商身份，具有重要战略价值，有望借此在下一个手机世代确立领先受益者地位，实现苹果供应链之外的重要增长支点 [2][10] - 受利好消息提振，立讯精密股价触及涨停，成交额达170.11亿元 [11] OpenAI切入硬件终端的战略逻辑 - **战略逻辑一**：唯有完全掌控操作系统与硬件，才能提供全面性的AI agent服务，平台独立性是能力边界的前提 [6] - **战略逻辑二**：手机是当前唯一能够持续感知用户全部当下状态（state）的设备，这是实时AI agent推理服务最关键的输入信息 [6] - **战略逻辑三**：在可预见的未来，手机仍将是全球数量规模最大的消费终端 [6] - OpenAI核心优势在于消费端品牌积累、多年沉淀的用户数据以及领先的AI模型能力，可直接与成熟的手机硬件供应链合作完成开发 [6] - 商业模式上，OpenAI可能将订阅制与硬件捆绑销售，并围绕AI agent生态吸引开发者合作 [6] 技术架构与市场影响 - 处理器设计核心挑战在于持续理解用户上下文（context）所带来的功耗管理、内存分层调度及基础小模型的本地运行，复杂或高强度任务交由云端AI执行，形成端云协同推理架构 [10] - 以联发科与Google合作的TPU Zebrafish项目为参照，单颗AI芯片的营收约等同于30至40颗AI agent手机处理器 [10] - 若初期锁定全球每年3至4亿部的高端机型市场，由此带动的换机潮将成为联发科与高通的强力业绩驱动力 [10] 对行业及主要公司的影响 - 联发科与高通长期可望受惠于由此带动的换机需求 [2] - 苹果最引以为傲的护城河——软硬件一体化生态系统——正在遭受来自AI新势力的直接挑战与威胁 [3][13] - OpenAI若成功推出以AI Agent为核心的新形态手机，或许对苹果构成潜在利空 [14]

地缘政治与国际贸易摩擦 - 美国众议院外交事务委员会通过《硬件技术控制多边协同法案》等多项出口管制法案，中国商务部表示相关法案将严重冲击全球半导体产业链供应链稳定 [2] - 欧盟在第20轮对俄制裁中列单中国企业，中方表示强烈不满并将采取必要措施维护企业权益 [2] - 伊朗已形成管理霍尔木兹海峡综合方案，要求区域内航行须获伊朗许可，敌对国及以色列船只被禁，且须缴纳费用并优先以里亚尔支付 [3] - 美国海军在阿拉伯海拦截一艘商船并护送其返回伊朗，美军声明将继续对进出伊朗港口的船只实施全面封锁，自封锁开始以来已有37艘船只被迫改道 [12] 宏观经济与政策动态 - 中国人民银行要求持续整治金融机构“内卷式”竞争，高质量统筹做好金融“五篇大文章”，积极稳妥推动地方政府融资平台债务和中小金融机构风险化解 [4] - 今年一季度中国进出口银行新发放外贸领域贷款超3000亿元，其中40%投向稳外贸主体和产业链，35%投向直接进出口贸易环节，重点支持人工智能、绿电装备等产品出口 [6] - 江苏省一季度实现地区生产总值34483亿元，同比增长5.4% [6] - 财政部发行的两期超长期特别国债于4月25日开始计息，资金重点支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，推进大规模设备更新与消费品以旧换新 [15] - 普通型人身保险产品预定利率研究值最新一期为1.93%，环比上升4个基点 [8] 金融市场与产品动态 - 首批公募基金业绩比较基准调整或于4月底拉开大幕，全年预计将安排四轮集中调整窗口 [5][7] - 美股QDII受资金追捧，银华基金、广发基金、华夏基金、天弘基金、摩根基金等多家头部公募拟对旗下QDII实施限购，限购措施大多不涉及港股QDII [5][7] - 美国私募信贷市场面临压力测试，软件公司Medallia和牙科服务商Affordable Care相继出现贷款违约，涉及黑石、KKR、阿波罗等私募巨头逾44亿美元敞口 [14] - 阿塞拜疆国家石油基金一季度出售约22吨黄金，价值超过30亿美元，这是该基金自2012年开始购金以来首次减持黄金储备 [16] 产业与科技发展 - 我国首个百万方级盐穴储氢示范项目在河南平顶山正式投产，标志着氢能“制—储—输—用”正式迈入产业化新阶段 [8] - 全球首款大阔折华为Pura X Max 4月25日开售，售价10999元起，开售后即售罄 [9] - DeepSeek-V4-Pro模型API推出限时2.5折优惠，输入（缓存命中）降至0.25元/百万Tokens，输出6元/百万Tokens，优惠期截至2026年5月5日 [9] - DeepSeek-V4预览版正式上线并开源，百度千帆平台Day0适配提供API服务 [9] - 小马智行发布与NVIDIA合作开发的新一代自动驾驶域控制器，基于NVIDIA DRIVE Hyperion平台，面向L4级自动驾驶平台 [10] - 越南国会决定将24座以下电动汽车特别消费税优惠政策延长至2030年底，电动汽车税率将继续享受所有车辆类别中的最低税率 [13] 消费与市场数据 - 2026年五一档新片预售总票房突破1500万元 [8] - 香港住宅物业市场在2025年全面复苏，楼宇售价录得温和升幅，交投量创4年来新高 [8] - 京东汽车与212越野车达成战略合作，将作为线上独家渠道销售METTA系列新车型，新车上市指导价分别为18.99万元和21.99万元 [10] - 本周国际干散货运输市场维持较高活跃度，煤炭和镍矿货盘持续放量，各主流船型日租金及运价均出现不同程度上行 [16]

全球首款大阔折 华为Pura X Max 今日（4月25日）10:08正式开售，新机提供五种配色与四款内存配置，售价10999元起。 华为商城显示，华为Pura X Max开售即售罄，各个版本均已断货。 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes 去年3月，华为 发布业界首款阔折叠手机 Pura X。 根据市场调研机构IDC发布的最新数据，华为Pura X目前销量已突破150万台，在高端折叠屏市场持续领跑。此外，2025年全年，中国折叠 屏手机市场仍保持同比增长9.2%，出货量约1001万台。华为凭借最为全面的产品布局，市场份额超过70%排名第一。 值得注意的是，在Pura X发布前，华为常务董事、产品投资评审委员会主任、终端BG董事长余承东曾多次表示，将发布一款"全国人民都买 得起、想不到的手机"，而在手机发布后，7499元的起售价是否能称得上"全国人民都买得起"曾一度引发市场争议。对此，余承东曾回应 称，"很多人期待它非常便宜，但其实成本是非常高的。我们利用了旗舰 ...

三星移动业务预警与行业动态 - 三星移动业务部门发出全年亏损预警，或迎来其史上首次年度亏损 [2][4] - 尽管三星Galaxy S26系列在美国和西欧市场销量表现亮眼，实现两位数同比增长，但亏损预警依然如期而至 [5] 存储芯片业务表现 - 与移动业务形成鲜明对比，三星存储芯片制造部门预计将创下史上最高利润 [4] 内存市场供需与价格 - 受运存短缺危机影响，智能手机厂商被迫涨价或压缩利润 [2] - 消费科技企业因难以稳定获取运存货源而上调产品售价，甚至取消部分新品发布计划 [4] - 行业现状短期内难以好转，预计本季度运存价格涨幅或将突破80% [4] 人工智能硬件需求对内存的消耗 - 英伟达即将推出的Vera AI中央处理器将搭载1.5TB的LPDDR5X运存 [4] - Vera Rubin NVL72超级计算机会搭载36颗Vera CPU [4] - 单台该AI超级计算机消耗的运存总量，约等同于4600台三星Galaxy S26 Ultra智能手机（常规标配12GB LPDDR5X）的运存总和 [4] 三星移动部门的成本控制措施 - 为应对零部件涨价和亏损风险加剧，三星移动部门已启动“紧急经营机制” [4] - 该业务板块下令削减30%运营成本，同时要求员工出行改坐经济舱，取消商务舱待遇 [4]