In the latest close session, NetApp (NTAP) was down 1.01% at $98.33. This change lagged the S&P 500's 0.13% loss on the day. Meanwhile, the Dow gained 0.11%, and the Nasdaq, a tech-heavy index, lost 0.72%. The data storage company's stock has dropped by 7.25% in the past month, falling short of the Computer and Technology sector's gain of 1.88% and the S&P 500's gain of 0.78%.Investors will be eagerly watching for the performance of NetApp in its upcoming earnings disclosure. The company is expected to repo ...

核心观点 - 超微电脑在人工智能服务器需求驱动下实现爆发式增长 其服务器与存储业务在2025财年收入达213.1亿美元 同比增长50.2% 并预计2026财年总收入将达到360亿美元 同比增长64% [1][4][11] - 公司正从服务器组装向机架级生产进行战略扩张 并在全球多地建设新设施 同时积极拓展客户端、边缘和消费级人工智能系统等新市场 [4][5][11] - 尽管业务增长强劲且估值低于行业平均 但公司股价在过去六个月表现疲软 大幅跑输行业指数 [9][13] 财务表现与增长 - 服务器与存储业务收入从2023财年的65亿美元飙升至2025财年的213.1亿美元 该业务收入占比从2023财年的92.2%进一步提升至2025财年总收入的约97% [1][2] - 公司预计2026财年总收入将达到360亿美元 这意味着较2025财年将实现64%的同比增长 [4][11] - 市场共识预期公司2026财年每股收益同比增长约4.85% 2027财年同比增长约37.9% 且近30日预期保持稳定 [15] 业务驱动与战略 - 增长主要由市场对用于训练和推理的液冷及风冷GPU或基于PCIe的人工智能服务器需求激增所驱动 [1] - 公司与英伟达和超威半导体等供应商的合作 使其能够提供最新的GPU平台 满足云服务提供商和国家主权人工智能项目的强劲需求 [3] - 为顺应机架级架构需求趋势 公司计划在美国、台湾、马来西亚、荷兰和中东等地建设新设施 专门进行机架级生产 [4] - 公司正进军客户端-边缘消费级人工智能市场 推出了涵盖超级人工智能工作站、人工智能个人电脑、边缘人工智能系统等广泛产品组合 [5] 市场竞争格局 - 在人工智能服务器市场 公司的主要竞争对手是戴尔科技和慧与 [6] - 在机架级服务器领域 戴尔提供高GPU密度的集成机架系列 慧与则提供ProLiant系列 [7] - 在人工智能个人电脑市场 慧与拥有多款产品 戴尔则提供具备人工智能功能的多款工作站 [8] 估值与市场表现 - 公司股价在过去六个月下跌了37.6% 而同期Zacks计算机-存储设备行业指数上涨了113% [9] - 公司的远期市销率为0.47倍 低于2.25倍的行业平均水平 [13]

公司业务拓展 - 超微电脑作为领先的机架级计算架构提供商，已将其产品组合扩展至为传统零售店升级为智能门店提供AI基础设施，即其AI驱动的智能店内零售解决方案 [1] - 该零售AI基础设施集成了NVIDIA加速计算技术，包括RTX PRO GPU，并利用其生态系统合作伙伴，旨在赋能实体零售店与现代电子商务平台竞争 [2] 合作伙伴与解决方案 - 与Everseen的合作专注于计算机视觉应用，旨在减少损耗并提升结账效率 [3] - Wobot AI提供基于视频的分析，将现有闭路电视信号转化为运营洞察 [3] - LiveX AI支持部署店内AI智能体，旨在支持实体零售环境中的客户互动 [3] - Superb AI增加了旨在解读购物者行为的视频分析能力 [4] - Aible提供自动化分析，帮助解释关键零售绩效指标的变动 [4] - 这些产品将通过优化店内和供应链运营，提升运营效率、损耗管理和客户体验 [4] 技术优势与财务展望 - 公司的零售AI基础设施能在恶劣、空间受限且GPU密集的环境中提供亚秒级、基于边缘的大规模处理，同时保持性能、灵活性和投资回报率 [5] - 随着新解决方案在特定应用场景中获得客户青睐，公司预计在2026财年实现360亿美元营收的目标似乎是可以实现的 [5] 行业竞争格局 - 在边缘AI领域，超微电脑与戴尔科技和慧与科技存在竞争关系 [6] - 戴尔科技和慧与科技均是服务器和存储系统的主要供应商，拥有广泛的企业和云提供商客户群 [6] - 慧与科技拥有专用于零售、制造、国防和电信领域的Proliant系列产品 [7] - 戴尔科技提供诸如PowerEdge XR7620边缘服务器和PowerEdge T360塔式服务器等解决方案 [7] 股价表现与估值 - 过去六个月，超微电脑股价暴跌46.8%，而同期Zacks计算机-存储设备行业指数增长了91.7% [8] - 从估值角度看，公司远期市销率为0.41，低于行业平均的2.15 [11] - Zacks对超微电脑2026财年和2027财年的每股收益共识预期分别意味着同比增长约2.43%和41.78% [12] - 过去60天内，2026财年的每股收益预期被下调，而2027财年的预期则被上调 [12] - 当前季度（2025年12月）每股收益共识预期为0.48美元，下一季度（2026年3月）为0.59美元，当前财年（2026年6月）为2.11美元，下一财年（2027年6月）为2.99美元 [13]

股价表现与估值 - 超微电脑股价在过去三个月内暴跌44.9%，表现远逊于同期Zacks计算机-存储设备行业25.4%的涨幅和Zacks计算机与技术板块4.5%的涨幅 [1] - 股价下跌导致公司股票的远期市盈率降至14.03，显著低于Zacks计算机-存储设备行业20.86的平均水平，表明股票在当前水平似乎被低估，Zacks价值评分B也印证了这一点 [4] 财务与运营挑战 - 公司毛利率已连续九个季度收缩，2024和2025财年毛利率下降归因于为获取市场份额采取的竞争性定价策略、竞争加剧、产品及客户组合变化以及更高的制造相关费用 [9] - 公司面临客户集中问题，与大型客户的新交易挤压了其利润率，这些大额交易导致应收账款增加，进而使2026财年第一季度自由现金流为负9.5亿美元 [10] - 为满足前所未有的AI机架需求而进行的大规模运营扩张，导致库存积累，2026财年第一季度期末库存从上一季度的47亿美元增至57亿美元，现金转换周期从96天激增至123天 [11][12] - 2026财年第一季度，公司营收和收益分别下降15.5%和56%，主要原因是客户在最后一刻要求配置升级，导致部分收入从9月季度转移至12月季度 [13] - 过去30天内，市场对SMCI 2026财年收益的一致预期被下调了0.01美元 [13] 增长战略与市场定位 - 公司正将其业务定位于从AI浪潮中获益，计划每月推出6000个机架，其中包括3000个液冷机架，并在台湾、荷兰、马来西亚和中东扩建新设施 [11] - 公司的高性能、高能效服务器在AI数据中心、高性能计算和超大规模计算客户中受到青睐，与英伟达和AMD等供应商的合作使其能够提供最新的GPU平台 [15] - 数据中心构建块解决方案需求快速增长，特别是基于英伟达Blackwell Ultra和AMD MI350/355X平台的解决方案，该业务预计将贡献超过20%的利润率，并成为长期主要的利润贡献者 [16] - 公司计划进入客户端、边缘和消费级AI市场，与惠普、戴尔和联想等现有厂商竞争，并已推出广泛的AI产品组合，包括AI工作站、AI PC、边缘AI系统等 [17] - 公司推出了集成英伟达Jetson Orin NX AI计算机的边缘系统，以及可降低功耗和水耗高达40%、运行噪音约50分贝、总拥有成本降低20%的DLC-2等产品 [19] - 凭借上述产品线，公司目标是在2026财年实现360亿美元的营收 [19]

公司业务与战略 - 公司凭借其机架级计算架构为企业提供大规模AI训练、企业AI推理与训练、可视化与设计、内容交付、虚拟化及AI边缘计算服务[1] - 公司计划利用其在AI优化服务器、GPU及高能效系统设计方面的专长，为PC、边缘AI和嵌入式应用提供强大而紧凑的解决方案[2] - 公司发布了广泛的AI产品组合，包括Super AI Station、Supermicro SYS-542T-2R、Supermicro AI PC、Supermicro边缘AI系统以及Supermicro无风扇紧凑型边缘系统，旨在挑战现有市场参与者[2] - 公司预计2026财年营收将达到360亿美元，这意味着同比将实现64%的大幅增长[1] 新产品与技术 - Super AI Station集成了NVIDIA GB300 Grace Blackwell Ultra桌面超级芯片，采用紧凑型液冷设计，其AI计算能力（PFLOPS）是传统PC的五倍，同时确保内存一致性、低延迟和强大的本地AI开发数据安全性[3] - Supermicro SYS-542T-2R系统集成基于Xeon 6的处理器，面向智能体AI、媒体和虚拟桌面基础设施工作负载[4] - 公司推出基于AMD的AI PC，将本地AI带入办公室；紧凑型AMD EPYC和英特尔酷睿Ultra边缘系统则支持在零售、工业、机器人和企业部署中进行高效、安全的AI推理[4] 市场机遇与竞争格局 - 公司正进军AI PC市场，该市场复合年增长率预计为19.1%，到2030年有望成为912亿美元的市场[5] - 竞争对手戴尔科技和惠普公司已于2025年初进入该市场，根据IDC数据，两者在全球PC市场的份额分别为13.3%和19.8%[6] - 惠普拥有多款AI计算设备，如HP OmniBook Ultra Flip 14英寸次世代AI PC、HP EliteBook X 14英寸次世代AI PC等，可能吸引消费者并推动其收入增长[7] - 戴尔则提供多款具备AI功能的工作站，包括XPS 13、Inspiron 14 Plus、Inspiron 14、Latitude 7455和Latitude 5455[7] 财务表现与估值 - 过去六个月，公司股价下跌了40.6%，而同期Zacks计算机-存储设备行业指数上涨了72.7%[8] - 从估值角度看，公司远期市销率为0.44倍，低于行业平均的1.94倍[12] - Zacks共识预期显示，公司2026财年和2027财年盈利将分别同比增长2.43%和41.78%[15] - 过去30天内，对2026财年的盈利预期被下调，而对2027财年的预期则被上调[15] - 具体每股收益预期如下：当前季度（2025年12月）为0.48美元，下一季度（2026年3月）为0.59美元，当前财年（2026年6月）为2.11美元，下一财年（2027年6月）为2.99美元[16]

公司业务与战略 - 公司已将其内部电力容量提升至52兆瓦 并计划在2026财年内将机架产能提升至每月6000台 其中包括3000台直接液冷机架 以应对AI和HPC工作负载增长的需求 [1] - 公司提供机架级计算架构 支持大规模AI训练、企业AI推理与训练等多种应用 其机架搭载多种NVIDIA高端GPU平台 包括HGX B200、GB200 Grace Blackwell SuperChip、H100/H200及L4等 [2] - 公司正在美国、台湾、马来西亚、荷兰和中东建设专门用于机架级生产的新设施 而不仅仅是服务器组装 机架级即插即用服务器已成为其数据中心构建模块战略的核心部分 [3] 财务表现与市场预期 - 公司2026财年第一季度的收入出现下滑 原因是定制机架平台升级导致部分出货延迟至第二季度 [4] - 过去两年公司收入增长近三倍 市场对2026财年收入的普遍预期为365亿美元 意味着同比增长66% [5] - 公司2026财年和2027财年的每股收益市场普遍预期 分别意味着同比增长约3.58%和41.5% 但过去30天内对2026财年的盈利预期已被下调 [13] 运营挑战与竞争格局 - 机架级部署正在影响公司 因为扩展新的超大规模GB300优化机架平台导致成本上升和利润率下降 [4] - 公司在AI和数据中心市场的主要竞争对手是戴尔科技和慧与 这两家公司都是服务器和存储系统的主要供应商 拥有广泛的企业和云提供商客户基础 [6] - 在机架级服务器领域 戴尔提供集成机架5000系列和7000系列解决方案 HPE则提供ProLiant系列产品 [7] 股价表现与估值 - 过去六个月 公司股价下跌了34% 而同期Zacks计算机-存储设备行业指数上涨了65.9% [8] - 从估值角度看 公司的远期市销率为0.46 低于行业平均水平的1.81 [11]

股价表现与交易情况 - 西部数据股价在上一交易日上涨3.5%，收于181.08美元，成交量显著高于平均水平 [1] - 此次上涨建立在过去四周股价已累计上涨24.8%的基础上 [1] 股价上涨驱动因素 - 股价上涨可归因于由结构性AI需求放大的周期性复苏、定价能力改善以及现金流可见度提升 [2] - AI基础设施的快速建设显著提升了对高容量硬盘的需求，西部数据在该领域有较强业务布局 [3] - 超大规模云服务提供商优先采用高密度硬盘，改善了公司的定价能力和利润率 [3] - 全球主要硬盘供应商较少，供应环境更为理性，减少了价格波动，尤其有利于数据中心使用的近线硬盘的长期盈利能力 [3] 财务预期与市场展望 - 市场预期公司即将公布的季度每股收益为1.92美元，同比增长8.5% [4] - 市场预期季度营收为29.1亿美元，较去年同期下降32% [4] - 尽管AI相关存储支出保持强劲且NAND价格持续走强可能使股价保持上行倾向，但股价仍对宏观波动和内存价格周期敏感 [2] 盈利预期修正趋势 - 过去30天内，市场对西部数据该季度的共识每股收益预期保持不变 [6] - 研究表明，盈利预期修正趋势与短期股价走势高度相关，在缺乏盈利预期上修趋势的情况下，股价通常难以持续走高 [5][6] 行业比较 - 西部数据所属的Zacks计算机存储设备行业中的另一家公司Quantum Corp，上一交易日股价上涨1%，收于7.32美元 [7] - Quantum Corp过去一个月股价回报为-0.8% [7] - 市场对Quantum Corp即将公布报告的共识每股收益预期在过去一个月维持在-0.45美元不变，这较去年同期增长了44.4% [8]

公司核心业务与产品 - 超微电脑的AI服务器主要针对英伟达的HGX B300、B200、GB300 NVL72和RTX PRO 6000 Blackwell服务器系统进行优化，这些系统搭载英伟达Blackwell GPU，适用于AI工厂、大型AI实验室、超大规模和巨型集群部署 [1] - 这些AI GPU平台贡献了超微电脑2026财年第一季度超过75%的营收 [2] - 公司已扩展其基于英伟达Blackwell的GPU系统，新增两款液冷型号：一款全尺寸4U机架系统和一款紧凑型2-OU系统，现已准备好批量出货 [2] - 公司将这两款新平台集成到更广泛的HGX B200、NVL72和RTX PRO 6000平台组合中，以实现紧凑设计、冷却效率、高GPU内存和网络吞吐量 [3] - 公司的4U液冷英伟达HGX B300系统适配标准19英寸机架，而2-OU系统可在单个机架内实现高达144个GPU [3] 市场地位与增长前景 - 与英伟达和AMD等供应商的合作，使超微电脑能够提供最新的GPU驱动平台，这些平台在云服务提供商和主权AI项目中需求旺盛 [4] - 在欧洲、亚洲和中东的扩张为公司提供了额外的增长途径 [4] - 公司2026财年第一季度营收下滑并非需求疲软所致，而主要是由于客户在最后一刻要求配置升级，导致部分收入从9月季度转移至12月季度，这些订单将在下一季度完成，预计将带来强劲的营收增长 [5] - 公司预计2026财年第二季度营收将反弹 [11] 主要竞争对手分析 - 超微电脑在AI和数据中心市场与戴尔科技和慧与展开竞争 [6] - 戴尔科技是服务器和存储系统的主要供应商，拥有广泛的企业和云提供商客户基础，其规模、成熟的渠道和服务产品使其在赢得大额合同方面具有优势，但在AI专用系统领域的增长速度不及超微电脑 [7] - 慧与也正积极向AI和高性能计算领域扩张，其GreenLake平台为客户提供灵活的、类似云的消费模式，对企业具有吸引力，其在混合云和AI工作负载方面的专注使其成为超微电脑通过DCBBS战略寻求增长领域的直接竞争对手 [8] 财务表现与估值 - 超微电脑的股价在过去六个月中下跌了26.7%，而同期Zacks计算机-存储设备行业指数增长了68.1% [9] - 从估值角度看，公司远期市销率为0.47，低于行业平均水平的1.75 [12] - Zacks对超微电脑2026财年和2027财年的每股收益共识预期分别意味着同比增长约4.85%和37.9% [15] - 过去60天内，对2026财年和2027财年的每股收益预期已被下调 [15] - 当前对2026财年（截至6月）的每股收益共识预期为2.16美元，对2027财年的预期为2.98美元 [16]

公司与F5的战略合作扩展 - NetApp与F5扩展长期合作，旨在为企业提供高性能AI数据解决方案，并帮助其应对后量子密码学时代[1] - 合作方案将NetApp的智能数据基础设施与F5的应用交付和安全平台整合，以提供安全、有弹性且可扩展的数据交付[1] - 联合解决方案通过高级负载均衡、流量优先级划分和实时分析，提升海量AI数据集的吞吐量，在NetApp企业级S3存储架构上实现无缝安全的AI/ML工作流[2] - 该方案通过保护敏感的S3数据流和支持长期加密需求，加强对“现在窃取，以后解密”威胁的防护[2] - 管理层表示，此次合作扩展彰显了公司为当今企业提供一流解决方案的承诺[3] - 通过将NetApp StorageGRID的创新与F5的先进流量管理和量子安全加密技术集成，客户能释放其AI工作流的全部潜力并保护关键数据[3] 后量子密码学与安全技术细节 - 客户可以采用两家公司尖端后量子密码学创新，以缓解量子计算带来的新兴风险，量子计算预计最终将攻破传统加密标准[4] - F5的BIG-IP技术支持混合密钥协商和美国国家标准与技术研究院批准的抗量子算法，为NetApp StorageGRID集群提供支持后量子密码学的安全通信[4] - 企业可逐步过渡到量子安全加密，从普遍采用TLS 1.3开始，以实现更快的握手、更低延迟和更好的带宽效率[4] - F5应用交付和安全平台对混合加密的支持确保了互操作性，有助于在不进行重大架构更改的情况下实现加密框架现代化[5] - 对高风险数据（如财务信息和患者记录）优先使用抗量子算法，可在保持性能和运营效率的同时进一步提升安全性[5] 公司其他战略合作伙伴关系 - 2025年10月，NetApp与红帽扩大联盟，以加速红帽OpenShift虚拟化在本地和云环境中的采用，帮助客户实现IT现代化并简化云原生工作负载迁移[6] - NetApp与思科扩大了长期合作伙伴关系，推出新的NetApp AFX架构，集成思科Nexus交换机用于集群内连接，并计划很快扩展到FlexPod AI，旨在为AI提供强大的企业级基础[6] - 公司还扩大了与谷歌云的合作，以帮助客户加速云转型，谷歌云NetApp Volumes中的新块存储功能增强了对虚拟化、数据库和AI等关键工作负载的支持[6] 公司第三季度财务指引 - 公司预计第三季度营收将在16.15亿美元至17.65亿美元之间[7] - 预计非美国通用会计准则毛利率将在72.3%至73.3%之间[7] - 预计非美国通用会计准则营业利润率将在30.5%至31.5%之间[7] - 预计非美国通用会计准则每股收益将在2.01美元至2.11美元之间[7] 公司股价表现与行业对比 - 过去六个月，公司股价飙升了17.1%[8] - 同期，Zacks计算机存储设备行业增长率为83.3%[8] 其他科技领域公司表现 - Teradata在过去四个季度中每个季度的盈利均超出Zacks共识预期，平均超出幅度为23.12%，上一季度盈利超出幅度为35.85%，其股价在过去六个月上涨了42.7%[11] - 西部数据在过去四个季度中每个季度的盈利均超出共识预期，平均超出幅度为9.18%，其长期盈利增长率为22.7%，股价在过去一年上涨了271.6%[11] - Sandisk在过去四个季度中有三个季度盈利超出Zacks共识预期，平均超出幅度为470.1%，上一季度盈利超出幅度为37.1%，其股价在过去一年上涨了379.1%[12]

公司财务表现与展望 - 公司预计2026财年营收将达到360亿美元，同比增长64% [1] - 2026财年第一季度营收同比下降15.5%，主要因客户要求的最后时刻配置升级导致收入从9月季度转移至12月季度 [1] - Zacks对2026财年营收的共识预期为367亿美元，同比增长67% [4] 核心增长驱动因素 - 公司的数据中心构建块解决方案（DCBBS）提供模块化、可快速部署的人工智能数据中心基础设施，是关键的业绩增长引擎 [2] - 人工智能计算需求增长，公司与英伟达和超微半导体等供应商的合作使其能够提供最新的GPU平台 [3] - 公司在欧洲、亚洲和中东地区的扩张提供了额外的增长途径 [3] 竞争格局分析 - 戴尔科技是服务器和存储系统的主要供应商，其规模、成熟的分销和服务能力在赢得大额合同方面具有优势 [6] - 慧与科技通过其GreenLake平台提供灵活的、类似云的消费模式，在混合云和人工智能工作负载领域是公司的直接竞争对手 [7] 市场表现与估值 - 公司股价年初至今上涨约7.7%，而Zacks计算机-存储设备行业指数同期上涨67.8% [8] - 公司远期市盈率为15.52倍，低于行业平均的18.91倍 [10] - Zacks共识预期显示，公司2026财年和2027财年盈利将分别同比增长约4.4%和44% [11]