核心观点 - 禾赛科技2026年第二季度营收同比增长约22%，连续第五个季度实现GAAP盈利，并公布了以激光雷达、空间智能和机器人执行模块为核心的扩展战略[1][2] 财务表现 - 第二季度总净营收约8.61亿元人民币（1.27亿美元），同比增长约22%[2] - 毛利率为40%[2] - GAAP净利润同比增长60%至7100万元人民币（1000万美元）[2] - 非GAAP净利润为1.01亿元人民币（1500万美元）[2] 业务架构调整 - 公司开始通过两个分部报告业绩：核心激光雷达业务和战略增长计划（SGI）[3] - CEO David Li将公司愿景描述为机器人及物理AI平台，涵盖三个层级：通过激光雷达帮助机器“看见”，通过COSMO空间智能平台“理解”，通过机器人执行模块“行动”[3] 激光雷达业务 - 核心激光雷达营收为8.16亿元人民币（1.2亿美元），该分部实现运营利润6600万元人民币[4] - 激光雷达总出货量超过62.8万台，同比增长近80%[4] - ADAS激光雷达出货量增长约60%至超过48.5万台[11] - 机器人激光雷达出货量增长约193%至超过14.2万台[11] - 公司赢得长城汽车ETX超远程激光雷达量产项目设计定点，预计2026年底开始生产[5] - 与长安汽车及其他OEM有多激光雷达项目，理想L8和L9车型量产，每车使用四个禾赛激光雷达[5] - 国际方面，继与梅赛德斯-奔驰合作后，赢得大众汽车覆盖其中国合资品牌多款车型的设计定点[6] - 与广汽丰田扩大合作[6] - 第三方数据Gasgoo显示，禾赛6月占据中国远程ADAS激光雷达市场44%份额，连续17个月领先[7] - 公司预计激光雷达在电动汽车上的渗透率将持续上升，单车使用多个传感器用于覆盖和冗余[7] - 已与全球超过50家具身智能公司合作，包括宇树、Robiant、Galbot、Galaxea和Dexmo[11] 战略增长计划（SGI） - SGI在第二季度首次产生季度营收，贡献4500万元人民币（700万美元），由机器人执行模块的早期需求驱动[8] - 该分部运营亏损6400万元人民币，因公司投资于执行产品和COSMO的开发、商业化和制造能力[8] - 管理层将2026全年SGI营收指引从1亿元人民币上调至2亿至3亿元人民币[9] - 公司预计SGI在2027年产生约1亿美元营收并实现盈亏平衡[9] - 机器人执行模块将占2026年SGI营收的大部分，COSMO预计贡献较小的低八位数人民币金额[10] - COSMO未来营收组合可能包括云处理、订阅和3D空间资产许可[10] COSMO空间智能平台 - COSMO结合AI空间相机、算法、3D资产和云服务，用于捕捉和重建物理环境[11] - 原型机于7月发货，七天内收到首批订单，包括来自人形机器人公司Galbot的订单[11][12] - COSMO预计在第三季度开始贡献营收[12] - 自4月预览以来，已有超过200家潜在合作伙伴接洽，涵盖机器人、电影、游戏、旅游、奢侈品和广告应用[12] 机器人执行模块 - 第二季度开始从机器人执行模块产生营收，截至季末累计出货超过1万个模块[13] - 专用生产线已运行，公司近期将月产能提升至约1万个模块[13] - 管理层预计2027年实现六位数模块出货量[13] - 公司向人形机器人公司Sharpa供应模块，Sharpa由CEO David Li联合创立[14] - Sharpa预计8月在上海一家Dairy Queen门店开始商业部署，人形机器人将自主制作暴风雪甜品[14] - 公司寻求股东批准，将与Sharpa的产品供应交易年度上限从1亿元人民币提高至3亿元人民币[14] - 全身体执行模块（包括肩部和腕部关节应用）预计2026年下半年达到量产状态[15] - 该模块扭矩和功率密度约为当前领先产品的三倍，体积小37%，传动效率超过95%，性能通过200万次运行周期验证[15] 未来展望 - 第三季度总营收预计为11亿至11.5亿元人民币，激光雷达出货量约80万至85万台[16] - SGI预计占第三季度营收的高八位数人民币部分[16] - 重申2026全年激光雷达出货量预测为300万至350万台[17] - 上半年出货约110万台，预计下半年因汽车行业季节性因素表现更强[17] - 重申全年毛利率接近40%的预期[18] - 机器人激光雷达和国际业务通常比国内ADAS产品利润率更高[18] - 管理层预计SGI长期毛利率约40%[18] - COSMO因包含云服务模式，预计利润率结构性地高于纯硬件产品[18]