计算机ETF南方(159586)紧密跟踪中证全指计算机指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券 的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二 级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本 编制指数，形成中证全指行业指数。指数前十大权重股分别为科大讯飞、金山办公、同花顺、指南针、 润和软件、恒生电子、三六零、拓维信息、深信服、用友网络。 计算机ETF南方(159586)，场外联接(A类：021653；C类：021654)。 截至2025年11月3日 09:55，计算机ETF南方(159586)上涨0.92%，成交额不断走阔。跟踪指数中证全指 计算机指数上涨0.90%，成分股神州信息上涨10.03%，三六零上涨8.86%，荣科科技上涨8.68%，蜂助手 上涨6.25%，高伟达上涨6.18%。 近期，计算机板块三季报显示行业整体业绩拐点进一步确立。招商证券指出，2025年前三季度计算机行 业营收同比提升3.67个百分点，归母净利润同比高增240.37%，其中信创与人工智能板块表现尤为突 出，国产AI算力迈入放量 ...

微软与苹果公司市值 - 微软股价为53274美元 其市值达到396万亿美元 距离4万亿美元目标仅需股价涨至538129美元 [1] - 苹果市值为394万亿美元 其股价需从当前26593美元涨至269535美元即可突破4万亿美元 [2] - 微软和苹果两家美国最大公司正竞相冲击4万亿美元市值里程碑 [1][2]

核心观点 - 计算机板块中长期基本面确定性强且政策红利持续 机构持仓水平尚处低位 具有超配价值 [1] - 中短期市场震荡带来加仓窗口 10月及11月国际国内政策因子有望改善 三季报将延续上半年趋势 影响股价因素偏正面 [1] - 贸易摩擦迎来新变局 国产化趋势自下半年以来发生积极变化 财政资金拨付加快且AI芯片国产化成为重要方向 美国近期在关税及关键软件出口方面的新举措有望进一步推动国产化提速 [1] AI多模态专题跟踪 - 以OpenAI Sora 2为切入点 对AI多模态投资机会进行专题跟踪 [2]

公司治理 - 公司于2025年9月29日召开第九届2025年第一次董事会临时会议，审议了《关于聘任公司高级管理人员的议案》等文件 [1] 财务与经营 - 2025年1至6月份，公司营业收入中计算机服务和软件业占比83.09%，商品批发行业占比16.91% [1] - 截至发稿时，公司市值为295亿元 [1]

公司业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中计算机服务和软件业占比83.09% [1] - 商品批发行业收入占比16.91% [1] 投资者关系 - 2025年9月17日公司接受华宝基金等投资者调研 [1] - 公司董秘兼副总裁罗芳参与回答投资者问题 [1] 市值信息 - 公司当前市值为305亿元 [1]

市场指数表现 - 标普500指数和道琼斯工业平均指数被纳入市场分析覆盖范围 [1] 科技公司表现 - 甲骨文公司被列为市场分析的重点关注对象 [1] - 英伟达公司成为市场分析的核心标的之一 [1]

行业收入与利润表现 - 2025上半年计算机行业收入明显提速 [1] - 2025上半年计算机行业净利润显著改善 [1] 算力板块驱动因素 - 算力板块收入高增受CAPEX提速、技术升级、供给改善等因素驱动 [1] 信创增长趋势 - 信创增长持续景气并有望于2025下半年继续加速 [1] - 信创品类有望拓展至工业软件等领域 [1] AI应用贡献与盈利改善 - AI应用的AI贡献比重显著提升 [1] - 降本增效下AI应用盈利改善显著 [1] - 预计计算机行业业绩拐点将至 [1] 2025下半年行业展望 - AI对计算机板块增长贡献将进一步提升 [1] - 基本面改善和降本增效将带动利润增长 [1] - 看好计算机行业新一轮行情机遇 [1]

行业投资评级 - 行业评级为超配 维持前次评级 [5] 核心观点 - 计算机行业2025年上半年营收增长加速 利润端显著修复 整体法下总营收5503.77亿元 同比增长13.18% 归母净利润48.72亿元 同比增长92.51% 扣非后归母净利润2.43亿元 回归正值 [1][13] - 行业盈利能力承压 毛利率整体法下降2.67个百分点至20.87% 但费用控制效果显著 三费合计费用率下降2.62个百分点至19.91% [2][26] - 现金流状况改善 经营性净现金流同比增加125.17亿元至-410.25亿元 应收账款占营收比重下降4.89个百分点至58.79% [3][48] - 大市值公司表现突出 营收增长26% 扣非后归母净利润增长41% 中小市值公司亏损收窄 [3][58] - AI算力板块营收利润双增长 智能驾驶板块整体表现较好 [4][69] 财务表现总结 - 营收端：整体法营收5503.77亿元（+13.18%） 中位数营收3.36亿元（-0.16%） [1][13] - 利润端：整体法归母净利润48.72亿元（+92.51%） 中位数归母净利润0.03亿元（-26.01%） [1][13] - 盈利能力：整体法毛利率20.87%（-2.67pct） 中位数毛利率39.10%（-3.49pct） [2][26] - 费用控制：销售费用率6.63%（-0.86pct） 管理费用率5.08%（-0.58pct） 研发费用率8.21%（-1.17pct） [2][26] - 现金流：经营性净现金流-410.25亿元（同比改善125.17亿元） 中位数-0.39亿元（同比收窄42.52%） [3][48] 细分板块表现 - AI算力板块：营收利润快速增长 浪潮信息营收接近翻倍 中科曙光扣非净利润增速超50% [69] - 智能驾驶板块：德赛西威营收快速增长 扣非净利润增速超45% 经纬恒润亏损减少70% [69] - 网络安全板块：亚信安全营收增长373% 深信服及天融信亏损大幅收窄 [69] 市值分层表现 - 大市值公司（33家）：营收增长26% 扣非后归母净利润40亿元（+41%） [58] - 中市值公司（93家）：营收增长4.8% 扣非亏损同比收窄56% [58] - 小市值公司（212家）：营收下降6.4% 扣非亏损-33亿元（收窄14%） [58] 运营效率指标 - 薪酬支出：整体法增长1.97% 中位数下降3.28% 显著低于营收增速 [2][41] - 应收账款：整体法3235.66亿元（+4.49%） 占营收比重58.79%（-4.89pct） [3][48] - 资产减值：计提的资产及信用减值损失同比减少6亿元 [27][36]

计算机ETF市场表现 - 计算机ETF（159998）8月18日涨2.05% 成分股大华股份和协创数据涨超6% 中科创达和润和软件跟涨 [1] - 该ETF流通份额达36.14亿份 流通规模35.12亿元 居同标的产品首位 [1] - 跟踪中证计算机主题指数 前十大重仓股包括科大讯飞（占比未披露）、海康威视、中科曙光（占净值比6.88%）、金山办公等 [1] 量子计算技术突破 - 清华大学团队首次实现支持任意两比特量子门直接编程的指令集架构AshN 成果发表于《自然·物理》 [2] AI算力行业趋势 - 海外AI投入加大趋势明显 头部大模型性能提升面临瓶颈 大厂将更关注AI应用和算力成本控制 [2] - 液冷技术落地有望加快 国产软硬件因国际局势不确定性成为更优选项 [2] - AI算力行业形成"算力基建投入→应用变现→垂类扩张→再投资"闭环 算力被视为未来重要资源 [2]

产品概述 - iShares美国科技ETF(IYW)是一只 passively managed ETF 于2000年5月15日推出 主要追踪科技板块表现 [1] - 该ETF总资产规模达2304亿美元 是科技板块规模最大的ETF之一 [3] - 追踪标的指数为道琼斯美国科技指数 采用市值加权方式 [3][4] 成本结构 - 年管理费率为039% 在同类产品中属于较低水平 [5] - 12个月追踪股息收益率为018% [5] 行业配置与持仓 - 信息技术行业占比最高达889% 电信和工业位列二三位 [6] - 前三大持仓为英伟达(161%) 微软和苹果 前十大持仓合计占比6428% [7] - 总持仓数量为146只 有效分散个股风险 [8] 业绩表现 - 年初至今上涨1476% 过去12个月涨幅达3194% [8] - 52周价格区间为12257-18392美元 [8] - 三年期贝塔系数为124 年化波动率2546% 属于中等风险产品 [8] 行业地位 - 科技板块在Zacks行业分类中排名第5 处于前31%分位 [2] - 获得Zacks ETF评级2级(买入) 基于资产回报 费用率和动量等指标 [10] 竞品对比 - 科技精选板块SPDR ETF(XLK)资产规模8455亿美元 费率008% [11] - 先锋信息技术ETF(VGT)资产规模9945亿美元 费率009% [11]