文章核心观点 上市影视公司2024年度财报呈现营收与利润背离的魔幻现实，不过今年一季度行业整体盈利状况有所改善，但部分公司仍面临困境，各公司正通过拓展主业和副业来寻求自救机会 [1][2][15] 2024年度财报情况 - 至少21家上市影视公司披露2024年度业绩，5家公司营业收入实现增长，7家公司归母净利润为正，4家公司归母净利润实现正增长 [1] - 华谊兄弟等四家归母净利润正增长的影视公司去年实际合计亏损超6.3亿元，慈文传媒仅赚300万元且经营现金流从1896万元暴跌2012%至 -3.53亿元 [2] 2025年一季度行业改善情况 - 光线传媒、横店影视等多家公司一季度营业收入和归母净利润双向正增长，光线传媒归母净利润同比大涨374.79%，经营活动现金流同比增幅高达5819.54% [2] 乘风翻盘公司情况 光线传媒 - 2024年电影业务收入占比71.20%但较上年减少12.22%，因项目结构失衡过度依赖《第二十条》，应收账款同比增长377.76%达1.68亿元，计提资产减值损失1.18亿元，经营活动现金流量净额同比下降47.24% [3] - 一季度营收与净利暴增得益于《哪吒2》，截至发稿前《哪吒2》内地票房突破153亿元，全球累计票房突破157亿元，光线传媒来源于该影片的营业收入区间约为9.50 - 10.10亿元，相关营收或已超30亿元 [4][5] - 已将AI植入动画制作流程，预计提升动画电影产能至每年4 - 5部并降低成本，2024年电视剧业务收入2.37亿元成新增长点，计划扩大衍生产品开发规模、推进品牌店建设和洽谈主题乐园合作 [17][20] 万达电影 - 一季度营收47.09亿元同比增长23.23%，净利8.3亿元同比增长154.72%，旗下国内直营影院票房34.2亿元同比增长44.9%，观影人次6397.9万同比增长32.7%，销售费用同比下降35.4% [4][5] - 受益于《哪吒2》及春节档出品发行的《唐探1900》《熊出没・重启未来》，强调深化“超级娱乐空间”战略推动影院经济创新发展 [5][6][20] 时运不济公司情况 博纳影业 - 2022 - 2024年总营收和归母净利润持续下降，今年一季度营收同比增长19.43%至5.25亿元，但归母净利润因《蛟龙行动》撤离同比暴跌17303.99%至 -9.55亿元 [8] - 与抖音红果短剧合作多部短剧，有多部储备电视剧项目，包括反腐题材剧《匿名举报》 [16] 北京文化 - 一季度受益于《封神2》确认收入营收同比增长1480.50%至9798.17万元，但因该片确认成本营业成本同比增长38496.24%至2.89亿元，归母净利润同比增亏1490.38%至 -2.18亿元 [10] - 加强剧集创作和市场拓展，《封神第三部》在后期制作，还有多个参投电影项目推进中 [17][20] 华谊兄弟 - 2024年影视娱乐板块主营业务同比下降29.36%仅收入4.43亿元，今年一季度营收和归母净利润同比双增，但扣非净亏损同比扩大11.98%至2754万元，盈利依赖非经常性损益项目 [12] 芒果超媒 - 2024年营业收入、归母净利润分别同比下降3.75%、61.63%，今年一季度两项核心数据又分别同比下降 -12.76%、 -19.8%，虽内容创作有成绩但传统业务收缩拖累业绩 [13] - 与红果短剧达成系列合作探索短剧市场增量价值，加大电视剧和研发费用投入 [14][17] 公司自救布局情况 - 多家公司布局短剧与AI，如博纳影业合作多部短剧，光线传媒将AI植入动画制作，柠萌影业等加速布局短剧 [16][17] - 围绕IP大作文章，光线传媒扩大衍生产品开发、推进品牌店和主题乐园合作，万达电影深化“超级娱乐空间”战略 [20]

核心观点 - 《哪吒2》票房预计达150亿，成为中国影史现象级作品，但行业认为其难以复制[2][3] - 电影市场呈现两极分化，春节档票房占比显著提升，全年票房向头部集中[10][15] - 影院倒闭潮持续，半月内15家影院关闭，行业进入深度调整期[7][9] - 动画电影成为行业新宠，真人电影投入缩减，因舆情风险更低[4][23] - 电影产能可能从年产400部锐减至50部，行业面临结构性变革[25] 影院行业现状 - 2月下半月全国至少15家影院关闭，主因包括租赁到期（占比60%）和经营调整（占比40%）[7][8] - 典型闭店案例：CGV长沙麓山店（经营调整）、佛山兆阳保利影城（租约到期）、上海卢米埃大融城影城（房租高昂）[8][9][18] - 县城影院春节档票房占比从2023年35%跃升至2024年50%，全年收入结构失衡[10] - 影院经营模式创新：北京万荟影城尝试"社区影院"模式，设5-6个VIP厅（<100座/厅）[22] 电影市场数据 - 《哪吒2》单日票房占比高达83.5%，碾压同期《唐探1900》（14%）和《熊出没》（2.3%）[21] - 河南某县城影院2024年1-2月票房141.9万，已达2023年全年票房（189.5万）的75%[10] - 中国影史观影人次前三：《哪吒之魔童闹海》1.6亿、《战狼2》1.59亿、《哪吒之魔童降世》1.41亿[27][29] 行业转型趋势 - 动画电影开发加速：《中国奇谭》首部电影《从前有座浪浪山》定档2025夏，追光/光线等公司重点项目推进[24] - 真人电影面临信任危机，从业者预测未来20年难有超100亿票房的真人电影[23][25] - 内容创作转向：神话IP改编+现代精神内核（如《哪吒2》"朝中有坏人"设定）成为新方向[30][31] - 放映端尝试多元化经营，探索"两个月影院+十个月活动场地"的混合商业模式[21] 产业深层问题 - 马太效应加剧：2025春节档票房占全年比例创新高，中小体量影片生存空间被挤压[25] - 观影频次低下：3亿观影人次中多数为低频消费者（年均1-2次），导致影院过剩[25][30] - 生产力瓶颈：《哪吒2》动用100+公司/4000+人/5年制作周期，缺乏技术突破[30] - 内容创新困境：需在传统IP中寻找多层内涵（如亲情线+社会批判+价值观输出）[30][31]