文章核心观点 - 为应对全球金融基础设施“断链”风险与跨境支付效率瓶颈，“十五五”规划建议将建设自主可控的人民币跨境支付体系列为核心任务，在此背景下，文章聚焦于银行赋能下的人民币跨境支付系统与央行数字货币协同，以提升央企全球司库的自主可控水平，并系统分析了当前协同的现状、短板成因，提出了转型路径与实施建议 [3][4][5][6] CIPS与CBDC协同赋能央企全球司库的现状与短板 - **深化CIPS协同方面存在提升空间**：截至2025年，半数央企仅能实现海外子公司账户日级集中可视，资金变动监控滞后普遍在4～6小时，导致异常支付拦截不及时；多数央企跨境调拨指令仍以人工操作为主，部分欧洲子公司资金归集需经本地银行审核、SWIFT转发、境内对账三个环节，周期有待压缩；银行司库系统与CIPS的接口标准有待统一，清算状态回传、异常预警等核心功能仍需打通 [7] - **CBDC应用场景在跨境领域潜力待释放**：数字人民币在央企全球司库跨境业务的应用仍处试点阶段；部分央企跨境欧元支付需经多家中间行，手续费和清算效率有优化空间；对比新加坡金管局Project Mariana通过智能合约实现批发CBDC自动清算的实践，国内在支付、清算、对账智能闭环的探索应用仍处起步阶段；在本外币一体化资金池中，数字人民币与其他币种的兑换仍以人工辅助为主，与CIPS的联动机制有待构建 [8] - **CIPS与CBDC协同机制结构有待优化**：CIPS在大额资金调拨的效率优势与CBDC在小额高频支付中的便捷特性未能有机融合，例如央企对核心合作方的大额划转通过CIPS，而对中小合作方的小额支付仍依赖传统银行渠道；CBDC交易全程可追溯的特性与CIPS的清算状态监控功能缺乏司库层面的联动衔接，导致跨境资金全链条追踪、异常交易识别时效及风险预警前瞻性有待提升，未能形成实时监控、及时拦截、事后追溯的闭环 [9] CIPS与CBDC协同短板背后的深层原因 - **制度标准不统一**：央企全球司库系统多采用自定义报文格式，与CIPS遵循的ISO20022国际标准存在适配差异，部分央企对接初期需通过第三方工具完成报文转换；国资委要求“账户全部可视、资金全部可控”，但CIPS跨行查询权限需逐笔审批，且部分境外银行受GDPR等合规政策约束拒绝开放实时查询接口；部分银行考核导向侧重CIPS交易规模，针对央企全球司库协同优化的专项激励机制仍需健全 [11] - **技术路径存在挑战**：央企全球司库系统多基于集中式架构，而CBDC智能合约依赖区块链分布式技术，嵌入需进行底层架构改造，改造周期约为6～12个月，投入成本动辄千万元级别，且存在业务中断风险；部分国产软硬件在大规模跨境支付场景中的高可用性与灾备能力仍需验证；跨境协同涉及数据跨境传输，部分国家和地区的数据合规政策限制了数据出境，现有技术手段难以完全满足安全传输要求 [12] - **生态协同机制不成熟**：对比多边央行数字货币桥的跨境协作模式，国内涵盖央行、CIPS运营机构、央企、商业银行的常态化协同机制仍在逐步构建，缺乏统一协调平台；商业银行针对央企司库场景的定制化协同服务模式需进一步丰富；CBDC在司库领域的应用处于试点阶段，相关政策操作细则未明确，且协同改造的投入产出比短期内需进一步明确，导致部分央企推进审慎；国产软硬件厂商针对央企全球司库场景的定制化产品供给有待加强 [13] 行业背景与数据支撑 - **政策与战略背景**：党的二十大报告明确提出“有序推进人民币国际化”，“十五五”规划建议将“建设自主可控的人民币跨境支付体系”列为重点任务，构建自主可控跨境支付能力已成为保障国家金融安全的紧迫战略抉择 [5] - **央企司库建设现状**：截至2025年4月，国资委对99家中央企业司库体系验收结果显示，33家获评“优秀”，但系统安全可控与跨境资金管控等关键指标仍有提升空间 [5] - **CIPS发展进展**：截至2025年9月末，CIPS业务覆盖已延伸至189个国家和地区，参与机构超过5000家，全年处理金额预计突破210万亿元 [6] - **全球CBDC研发态势**：国际清算银行数据显示，目前已有超过130个国家和地区正在研发CBDC，其中28个已进入试点阶段 [6]

2025年4月，美债市场遭遇一场剧烈震荡，中国单日抛售500亿美元美国国债，导致10年期美债收益率如脱缰野马般飙升至4.51%，创 下四十年来的惊人涨幅。 美国财政部最新数据显示，中国持有的美债规模已降至6826亿美元，这是自2008年金融危机以来的最低水平。与2013年近1.3万亿美 元的峰值相比，中国已经抛售了近一半的美国国债。 这一抛售行为不是孤立事件，而是连续数月的战略性撤退。2025年10月，中国美债持仓进一步缩水至6887亿美元，创下十七年新低。 美国国债市场曾被认为是全球最安全的金融市场，如今却遭遇前所未有的信任危机。中国持续减持美债的举动犹如推倒了第一张多米 诺骨牌，引发了连锁反应。 2025年4月的抛售潮中，华尔街出现了罕见的"买家罢工"现象。即便作为美债传统最大买入方的华尔街机构，也因担忧信用风险而选 择观望。 债券市场的逻辑残酷而清晰：当抛售潮出现，债券价格下跌，收益率则反向飙升。市场测算显示，每减持360亿美元美债，10年期美 债收益率就会上升0.05个百分点。中国2025年以来的减持规模，足以让收益率抬升超过0.3个百分点。 然而，这些措施与美国庞大的债务规模和利息负担相比，显得杯水 ...

事件核心 - 中国人民银行修订后的《人民币跨境支付系统业务规则》将于2026年2月1日起施行 旨在推动CIPS从“规模扩张”向“质效协同”转变 [1] - 规则主要变化包括放宽参与者准入条件 明确境外直接参与者选择境内资金托管行 细化业务处理和风控管理规则 [1] - 截至2025年三季度末 中国跨境电商进出口规模约为2.06万亿元人民币 同比增长6.4% 其中出口约1.63万亿元人民币 同比增长6.6% [1] - 2025年上半年 CIPS处理金额飙升至90.91万亿元人民币 已逼近2024年全年总量 [1] 行业影响与机遇 - 规则修改和完善将吸引更多全球银行与支付机构加入CIPS网络 加速人民币跨境支付基础设施的全球化覆盖 [1] - 人民币国际化进程中 CIPS、mBridge等项目推进带来支付、清算系统的升级改造需求 金融科技类企业有望开启新成长空间 [2] - 2025年4月21日 政策明确提升CIPS功能和全球网络覆盖后 相关概念股如青岛金王、海联金汇等多股出现涨停 [3] 相关上市公司业务梳理 - **跨境支付服务商**：重点标的包括新大陆、新国都、拉卡拉 [5] - **金融IT服务商**：重点标的包括宇信科技、中科金财、广电运通、天阳科技、神州信息、京北方、恒生电子、金证股份 [6] - **青岛金王**：是首批接入兴业银行CIPS标准收发器企业 [6] - **四方精创**：在基于SWIFT、CIPS等构建的传统跨境支付系统 以及基于CBDC的新一代跨境支付基础设施建设方面有丰富项目经验和技术积淀 [6] - **信安世纪**：已为超过200家金融机构提供数字货币、跨境支付相关的安全产品和服务 [6] - **中科软**：拥有CIPS相关技术储备 曾为某监管机构提供支付系统CCPC及CIPS相关技术服务 [7] - **新晨科技**：作为国际结算、贸易融资和跨境支付结算解决方案的主要头部提供商之一 长期通过对接CIPS、SWIFT等系统为客户提供高水平信息化产品 [7] - **高伟达**：公司解决方案能帮助客户实现在CIPS、SWIFT等各种跨境支付体系的落地 [8] - **京北方**：多年前已开始协助部分客户接入SWIFT系统、CIPS系统 并参与了数字货币桥项目 [9]

人民币在非洲的国际化进程 - 赞比亚成为非洲首个确认接受人民币支付矿业税款的国家，其央行证实人民币结算缴费模式已于2023年10月正式落地[1] - 赞比亚央行表示，其核心目标之一是实现外汇储备多元化并扩大规模，增持人民币资产有助于实现该目标，同时也能以更具成本效益的方式偿还对华债务[3] - 政策允许矿企自主选择向赞比亚央行出售美元或人民币用于缴纳税款，该央行已于2023年11月开始公布人民币兑克瓦查的官方汇率[3] 人民币在赞比亚使用的背景与驱动因素 - 赞比亚大部分铜矿出口目的地为中国，且中资矿企对华出口已有部分甚至全部货款以人民币结算[3] - 中国连续多年位列赞比亚主要投资来源国，两国在共建“一带一路”和中非合作论坛框架内开展全方位合作[4] - 推动人民币在赞比亚使用具有规避汇率波动风险、助力企业提升效率、深化战略对接等重要功能[4] 金融机构的参与与市场发展 - 赞比亚中国银行（赞中行）是中国在非洲设立的第一家商业银行，于2015年被确定为赞比亚人民币清算行，并于2025年5月举办人民币国际化推介会[3][4] - 非洲最大商业银行之一的标准银行集团透露，2024年该行已促成了中非之间约42%的人民币结算，但流动性相对有限[4] - 国际律师事务所Dentons赞比亚分所的高级合伙人指出，人民币能否被市场实际接纳，将取决于赞比亚央行的储备管理政策、定价机制及市场操作指引[3] 人民币国际化对非洲的宏观意义与技术支持 - 非洲正逐渐成为推进人民币国际化的关键阵地，人民币在非洲大陆接受度持续提升[1] - 当前国际金融体系以美元为主导，使部分非洲国家经济安全易受冲击，实现货币储备多元化可大幅减小冲击[4] - 技术层面，中国主导的人民币跨境支付系统（CIPS）正在推广，企业使用CIPS可降低对SWIFT的依赖，有效降低系统性风险，并为中非贸易投资提供更稳定安全的环境[5]

人民币在非洲的国际化进程 - 赞比亚成为非洲首个确认接受人民币支付矿业税款的国家，其央行证实人民币结算缴费模式已于2023年10月正式落地 [1] - 赞比亚央行表示其核心目标之一是外汇储备多元化并扩大规模，增持人民币资产有助于实现该目标，并能以更具成本效益的方式偿还对华债务 [3] - 政策允许矿企自主选择向赞比亚央行出售美元或人民币用于缴纳税款，央行已于2023年11月开始公布人民币兑克瓦查的官方汇率 [3] 人民币国际化的驱动因素与现状 - 赞比亚大部分铜矿出口目的地为中国，且中资矿企对华出口已有部分甚至全部货款以人民币结算 [3] - 非洲最大商业银行之一的标准银行集团透露，2024年其已促成了中非之间约42%的人民币结算，但流动性相对有限 [4] - 随着中非贸易及对非投资持续增长，人民币来源增多、获取渠道便捷、使用场景丰富，且人民币处于低利率环境，融资相较美元显现显著成本优势 [5] 金融基础设施与政策支持 - 中国主导的人民币跨境支付系统（CIPS）正在推广，企业使用CIPS可降低对SWIFT的依赖，降低系统性风险，并为中非贸易投资提供更稳定安全的环境 [5] - 赞比亚中国银行在2015年被中国人民银行和赞比亚央行确定为赞比亚人民币清算行，并于2025年5月举办人民币国际化推介会 [3][4] - 赞比亚央行监管司长与中国驻赞大使馆经济商务参赞均指出，推动人民币在赞使用能规避汇率风险、提升企业效率并深化战略对接 [4] 行业影响与战略意义 - 人民币结算模式有助于中资企业规避汇率波动风险并享受低利率红利 [5] - 对于面临外汇短缺困境的非洲国家企业而言，人民币进一步拓宽了外汇来源渠道 [5] - 实现货币储备多元化可使部分非洲国家在经济安全方面（如遭遇制裁时）受到的冲击大幅减小 [4]

公司业务举措 - 交通银行河南省分行响应金融服务实体经济号召，加大对涉外企业金融支持，通过搭建账户体系、上线跨境支付系统、提供全流程金融方案，助力河南企业“走出去” [1] - 交通银行郑州高新区支行为某大型连锁供应链企业及某高端科技制造业企业定制综合金融方案，协助其快速开立EF账户（自由贸易账户），便利跨境本外币一体化资金运作，享受灵活的汇兑与融资便利 [1] - 公司发挥离岸业务优势，为上述企业搭建离岸账户，承接境外业务资金，实现境内外资金物理隔离与高效联通 [1] - 公司助力企业上线人民币跨境支付系统（CIPS），依托其全天候清算、少中间环节的优势，缩短汇款到账时间、降低结算成本，并凭借标准化报文与严格身份认证强化支付安全与合规性 [1] 公司未来战略 - 交通银行河南省分行未来将充分发挥国际化、综合化经营优势，以金融科技和跨境产品体系为支撑，全面推广跨境资金集中运营等便利举措 [2] - 公司旨在助力实体企业完善全球资金布局，有效规避跨境经营风险，为河南省深度融入国内国际双循环新发展格局提供金融保障 [2] 行业与客户影响 - 所服务的河南某大型连锁供应链企业及某高端科技制造业企业近年来发展迅速，业务覆盖东南亚、欧美等地，随着境外布局深化，面临跨境资金统筹、合规管理等挑战 [1] - 公司的金融方案全方位支撑了企业的全球供应链布局 [1]

新版《人民币跨境支付系统业务规则》发布 - 中国人民银行正式印发修订后的《人民币跨境支付系统业务规则》（银发〔2025〕248号）[1] - 新版规则自2026年2月1日起施行 同时废止2018年版本（银发〔2018〕72号）[1] 规则修订背景与目的 - 修订原因之一：为更好适应CIPS参与者拓展和管理要求 原有内容无法有效满足参与者规模扩大后的管理需求[1] - 修订原因之二：为更好满足CIPS业务发展需要 随着系统功能和服务持续优化 需调整内容以保持前瞻性和科学性[1] - 修订旨在对参与者业务行为提出原则性要求 适应CIPS业务发展和功能升级[1] 规则结构与主要变化 - 新版规则内容共六章三十条 涵盖“总则”“账户管理”“业务处理”“结算机制”“风险管理与应急处理”“附则”[2] - 相较于2018年版本 取消了“参与者管理”专章 相关要求并入“总则”[2] - “总则”要求运营机构制定参与者管理办法 明确参与者加入退出、报告事项及风险管理等要求[2] CIPS发展现状与参与者规模 - CIPS业务量与参与者规模均实现大幅增长 原有规则暴露出执行困难[2] - 截至目前 CIPS共有190家直接参与者 1567家间接参与者[2] - 间接参与者地区分布：亚洲1150家（含境内565家） 欧洲261家 非洲65家 北美洲34家 南美洲33家 大洋洲24家[2] 境外机构接入规则调整 - 新版规则第七条明确：境外机构申请成为直接参与者 可委托符合条件的直接参与者作为资金托管行[3] - 原规则要求：境外机构应当委托境内银行类直接参与者作为其资金托管行[3]

人民币国际化进程 - 工行土耳其人民币清算行于11月17日正式开业，标志着土耳其人民币清算业务启动 [1] - 人民币跨境支付系统（CIPS）于今年6月18日首次成功接入非洲、中东、中亚地区及新加坡离岸人民币中心的核心外资银行，全球服务网络实现历史性跨越 [1] - 截至2025年9月末，CIPS已接入超过1700家境内外参与者，业务触达全球六大洲189个国家和地区的5000多家法人银行机构 [1] 人民币市场地位与表现 - 人民币已成为全球第二大贸易融资货币 [1] - 按全口径计算，人民币已成为全球第三大支付货币 [1] - 今年以来外汇市场供求基本平衡，外汇储备充足，人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定 [1]

政策发布与核心目标 - 中国人民银行印发修订后的《人民币跨境支付系统业务规则》 将于2026年2月1日正式施行 旨在适配人民币跨境支付系统业务的快速发展 进一步规范业务操作 防范支付风险 [1] - 修订原因包括适应参与者拓展和管理要求 以及满足业务发展需要 确保规范性文件的前瞻性和科学性 [2] 系统参与者与账户管理规则 - CIPS参与者分为直接参与者和间接参与者 直接参与者在CIPS开立账户并直接办理业务 间接参与者委托直接参与者办理业务 [3] - 一个直接参与者在CIPS只能开立一个零余额账户 该账户不计息、不得透支 日终余额为零 [3] - 截至新闻发布时 CIPS共有190家直接参与者 1567家间接参与者 其中亚洲1150家（含境内565家） 欧洲261家 非洲65家 北美洲34家 南美洲33家 大洋洲24家 [8] 规则修订的具体变化 - 新版规则第七条对境外机构接入CIPS进行了明确 境外机构申请成为直接参与者 可委托符合条件的直接参与者作为资金托管行 而原规则要求必须委托境内银行类直接参与者 [8] - 2025年11月30日 CIPS香港接入点正式上线 降低了境外机构接入和使用CIPS服务的成本 [8] 数字人民币的跨境应用进展 - 新版《业务规则》发布时 将数字货币研究所纳入通知范围 [5] - 2025年9月24日 数字人民币国际运营中心在上海正式运营 推出数字人民币跨境数字支付平台等三大业务平台 [6] - 中国人民银行行长潘功胜宣布在北京设立数字人民币运营管理中心 设在上海的国际运营中心负责推进数字人民币的国际运营与金融市场业务发展 [7] - 中国人民银行副行长陆磊表示 将运用数字人民币探索跨境支付新方案 依托数字人民币跨境支付平台 为央行数字货币跨境支付合作提供中国方案 [7] - 分析认为 人民币国际化正由“规模扩张”向“结构升级”过渡 数字人民币的跨境应用将为人民币国际化提供新的交易与清算效率红利 [8]

市场整体表现 - 12月29日市场震荡，三大股指涨跌不一，沪指微涨0.04%收于3965.28点，实现九连阳，深证成指跌0.49%，创业板指跌0.66% [3][15] - 沪深两市成交额2.14万亿元，较上一交易日缩量209亿元 [3][15] - 两市个股跌多涨少，下跌个股超3300只 [3][15] 行业与板块表现 - 涨幅居前板块包括PEEK材料、化学纤维、多元金融 [4][16] - 跌幅居前板块包括能源金属、医药商业、电池 [4][16] - 商业航天板块尾盘上攻，中国卫星、航天环宇涨停 [3][15] - 光伏概念走强，国晟科技涨停创历史新高 [3][15] - 海南板块快速下挫，海南海药、海汽集团跌幅居前 [3][15] - 锂电池板块大面积下跌，欣旺达跌超11% [3][15] 热点主题板块 - **人形机器人板块**反复活跃，步科股份20cm涨停创历史新高，超捷股份、昊志机电等多股涨超10% [5][17] - 驱动因素：工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立，将承担行业标准制修订工作 [5][17] - **数字货币板块**走强，拉卡拉涨近12%，翠微股份涨停，四方精创等跟涨 [6][18] - 驱动因素：中国人民银行修订《人民币跨境支付系统业务规则》以适应跨境人民币业务发展 [6][18] 重要消息与数据 - **房地产**：北京调整房地产政策后，新建商品住宅日均网签量达133套，较新政前（12.1~12.24）日均增长44.6%，二手房日均网签511套基本持平 [8][19] - **医疗保障**：2025年前11个月，基本医疗保险统筹基金总收入2.63万亿元，总支出2.11万亿元，基金运行平稳 [9][20] - **公司动态**：兴业银锡表示2025年初至目前未开展白银套期保值业务，仅于11月下旬启动少量锡的套期保值操作 [9][20] 机构观点与投资主线 - **国金证券**认为2026年新投资主线已显现，推荐：1）AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品（铜、铝、锡、锂、原油及油运）；2）具备全球比较优势的中国设备出口链（电网设备、储能、锂电、光伏等）及国内制造业底部反转品种（化工、晶圆制造等）；3）消费回升通道（航空、酒店、免税、食品饮料）；4）非银金融（保险、券商） [10][21] - **中信建投**认为上证指数八连阳传递积极信号，A股跨年行情已经启动 [10][21] - 推动跨年行情的三大预期包括：机构投资者一致乐观预期下春季躁动行情有望提前、海外AI模型调整结束及流动性改善、“十五五”产业政策密集发布推高政策预期 [11][22]