近期，A股市场震荡攀升，私募机构的调研热度不减。私募排排网数据显示，截至2025年7月31日，7月 共有657家私募证券管理人参与到A股调研活动中，调研范围覆盖到28个申万一级行业中的358只个股， 合计调研次数达1763次。 德福科技7月31日发布的机构调研纪要显示，收购卢森堡铜箔交易完成后，德福科技的电解铜箔总产能 由原有的17.5万吨/年跃升至19.1万吨/年，电解铜箔产能居世界第一。公司表示，德福科技作为国内电 解铜箔行业龙头，一直将发展HVLP、DTH等高端IT铜箔产品作为长期发展战略，投入大量的研发和市 场资源，并取得了一定的成绩。收购后，德福科技将跻身为全球高端IT铜箔头部企业，并充分发挥双方 的资源优势形成协同效应。一方面可以加快技术资源整合，并依托卢森堡铜箔的品牌效应和产品优势快 速开拓新兴市场；另一方面将依托上市公司的规模优势、供应链能力、成本控制技术，显著提升卢森堡 铜箔的盈利水平。收购交割后，德福科技将派团队前往卢森堡利用自身擅长的工程制造能力对欧洲工厂 进行全方位降本。 电力设备行业中的孚能科技获得永安国富、正圆投资在内的私募机构合计调研达42次。资料显示，孚能 科技是综合能源解决方 ...

公司概况 - 欣旺达电子股份有限公司成立于1997年，2011年4月在深交所上市，2022年11月GDR在瑞士证券交易所上市，目前准备在港交所上市，将形成"A+H"格局 [2] - 公司主要从事锂电池研发、设计、制造和销售，产品覆盖消费类电池、动力类电池及储能系统，提供从电芯、模块到系统以及电池检测及回收的全面解决方案 [2] - 截至2025年3月31日，公司已有25个主要生产基地投入运营或在建设中，其中19个位于中国，6个位于海外（印度、越南等），并在全球设立九大海外营销与服务中心 [4] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为521.62亿元、478.62亿元、560亿元，毛利分别为62.85亿元、61.18亿元、82亿元 [5] - 2025年第一季度营收122.89亿元（上年同期109.75亿元），毛利18.88亿元（上年同期15.56亿元），经营利润1.65亿元（上年同期1.59亿元） [8] - 2022-2024年经调整净利分别为12.56亿、11.9亿、15.9亿，2025年第一季经调整净利4.16亿（上年同期3.32亿） [9] - 截至2025年3月31日，公司持有现金及现金等价物107.52亿元 [10] 业务结构 - 2025年第一季度收入构成：消费类电池66.1亿元（占比53.8%），动力类电池30.48亿元（24.8%），储能系统3.54亿元（2.9%），其他22.77亿元（18.5%） [6] - 2025年第一季度产量：消费类电池1.482亿只，动力类电池650万只，储能系统电池400万只 [6] - 2025年第一季度区域收入：中国内地73.28亿元（59.6%），海外49.6亿元（40.4%） [7] 股权结构 - 截至2024年12月31日，王明旺持股19.6%，王威持股7.18%，香港中央结算有限公司持股5.08% [12] - 王明旺、王威、王宇为兄弟，王明旺家族共控制约28%股权 [16] - 截至公告日收盘，公司股价21.58元，市值398亿元 [16]

作为A股锂电巨头，亦是全球最大的手机电池厂商，欣旺达正将资本触角延伸至港股市场。 这家深耕锂电池领域近30年的企业，试图以"消费电池基本盘+新能源增长极"的双轮驱动模式，向资本市场讲述更具想象空间的故事。 消费类电池仍是基本盘 在消费电子赛道，欣旺达的龙头地位堪称铁板一块。 招股书数据显示，2024年其全球手机电池市占率达34.3%，连续五年稳居全球第一；笔记本电脑及平板电脑电池市占率21.6%，位列全球第二。 两类细分产品对应的消费类电池业务总营收304.05亿元，同比增长6.52%，占总营收比例为54.3%，给新能源业务拓展提供了坚实的现金流支撑。 2025年7月30日，欣旺达电子股份有限公司正式向香港联交所递交上市申请，拟发行H股登陆主板，高盛与中信里昂担任联合保荐人。 公司招股书显示，欣旺达2024年全年营收560.21亿元，同比增长17.05%；归母净利润14.68亿元，同比大增36.43%。其中，公司新能源业务营收占比已接近 三成。 从连续五年全球手机电池市占率第一，到动力电池、储能业务跻身全球前十，在手机电池领域稳居全球龙头、行业影响力堪比宁德时代在动力电池领域地位 的欣旺达，正在加速搭起消费电 ...

招股书显示，欣旺达主要从事锂电池研发、设计、制造和销售，公司以消费类电池业务起步，逐步拓展 到动力类电池、储能系统及其他相关领域，向全球客户提供自电芯、模组到系统以及电池检测及回收的 全面解决方案。 据灼识咨询数据，按2024年出货量计，欣旺达在全球手机电池市场的市占率为34.3%。位居全球第一； 笔记本电脑及平板电脑电池市占率21.6%，位列全球第二；动力电池出货量进入全球动力类电池厂商前 十。 锂电企业"A+H"上市阵营或再添一员。7月30日，港交所官网显示，欣旺达（300207）电子股份有限公 司（下称"欣旺达"）向港交所主板递交上市申请，高盛、中信证券为其联席保荐人。 在电池行业激烈的市场竞争格局下，欣旺达近年来经营业绩存在一定波动。2022-2024年，公司营业收 入分别为521.62亿元、478.62亿元、560.21亿元；归母净利润分别为10.64亿元、10.76亿元、14.68亿元。 期间，公司在2023年营收同比下滑8.24%，归母净利润增速由2022年的16.17%降至0.77%；2024年； 2024年，其营收、归母净利润增速分别为17.05%、36.43%。 图片来源：欣旺达招股书 不 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 AI制图 根据咨询机构灼识谘询的数据，按2024年出货量计，公司在全球手机电池市场独占鳌头，市占率高达 34.3%。根据同一资料来源，公司也是全球第二大的笔记本电脑及平板电脑电池厂商，市占率高达 21.6%。同时，公司在动力类电池及储能系统领域快速崛起，2024 年跻身全球前十动力类电池及储能电 池厂商，且为相关领域增速最快的规模化厂商之一。 财务方面， 2022年-2024年及2025年一季度（下称"报告期"），欣旺达分别录得收入521.62亿元、478.62 亿元、560.21亿元及122.89亿元，同期对应公司拥有人应占利润10.68亿元、10.76亿元、14.74亿元及3.87 亿元。欣旺达2025年第一季度营业收入和公司拥有人应占利润同比增长11.97%、21.23%。 2024年，欣旺达消费类电池、电动汽车类电池和储能系统类营收占比分别为54.27% 、27.02% 、3.37% ，其他业务占比15.33% ，从业务占比来看，消费类电池目前仍是欣旺达的最大业务板块。毛利率方 面，储能系统类毛利率最高，为20.39%，消费类电池毛利率次之，为17.65% ...

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][6] 报告的核心观点 - 2025年上半年储能行业需求高速增长，国内市场“抢装”及美国市场抢运推动国内储能系统和电池出货量增加，新兴市场有望成为国内储能企业重要出口方向，2026年储能装机需求或减弱，新兴市场将进入稳健增长期 [1][2][3] - 建议关注光储产业链龙头公司，如阳光电源、宁德时代等 [4] 根据相关目录分别进行总结 全球储能装机增长情况 - 全球新型储能装机稳步增长，2024年新增装机79.2GW/188.5GWh，同比增长68%/81%，表前储能占比83%，同比增长101% [15] - 国内储能装机保持高速增长，2024年新增装机43.7GW/109.8GWh，同比增长88%/115%，表前储能占比94%，同比增长109% [23] - 美国“大而美”法案通过，储能短期需求有望走强，2024年表前储能装机10.4GW，同比增长19%，2025上半年装机5.65GW，同比增长30% [27] - 欧洲大储需求持续高增，2024年新增装机约21.9GWh，同比+27%，表前储能装机量快速增长，户储市场增速放缓，工商业储能有望快速增长 [31][36][38] - 新兴市场储能装机有望迎来爆发，2024年澳大利亚表前储能装机2.4GWh，预计2025年新增装机7GWh，同比增速192%，新兴市场地区预计2025年新增装机37GWh，同比增速256% [39] 国内储能招中标及海外订单情况 - 国内2025上半年招标、中标数据详情，招标126.3GWh，同比+101%，中标189.8GWh，同比+182%，中标价格下降趋缓 [44] - 海外储能订单详情，2024年签约海外储能订单超150GWh，2025年1-5月中国企业海外储能订单规模超120GWh，同比增长400% [50] - 海外新兴市场将成为国内储能企业重要出口方向，中东/澳洲/东亚三地2025年上半年订单分别达35/33/24GWh，合计订单产值约600-700亿元 [51] 储能产业链相关出货详情 - 国内储能系统2025上半年出货保持高增，出货量达110GWh，接近2024全年，预计2025全年出货200GWh以上，同比增速超40% [56] - 国内储能电池2025年上半年出货增长显著，出货量265GWh，同比+128%，预计2025全年出货超500GWh，同比增速接近50% [57] - 储能PCS出货详情，2024年全球储能PCS出货量为126.93GW，中国企业出货量约为88.53GW，同比增长79%，全球占比70% [62] - 国内月度逆变器出口情况（包含光伏与储能），整体保持平稳增长，2025年上半年出口美国逆变器数量共计2646万台，同比+5%，出口金额共计42.6亿美元，同比+6% [63] 全球储能系统市场展望 - 预计2025-2027年全球储能新增装机容量为221/191/190GWh，同比变动+18%/-13%/-1%，对应产值1787/1550/1533亿元，同比变动+18.6%/-13.3%/-11% [96] - 新兴市场2025-2027年实现储能新增装机40.5/44.8/50GWh，同比增长293%/10.6%/11.6%，对应产值为420/475.6/537亿元，同比+147%/13%/13% [96] - 2025-2027年全球表前储能新增装机容量186.7/153.5/147.9GWh，产值1393/1124/1063亿元，同比变动+19.4%/-19.3%/-5% [97] - 2025-2027年全球户储系统装机19.4/21.1/22.7GWh，产值为271/290/312亿元，同比增长11%/7%/7% [97] - 2025-2027年全球工商储能系统装机15.1/16.9/19.7GWh，产值123/135/157亿元，同比增长27%/9.3%/17% [97] 投资建议 - 关注光储产业链龙头公司，如阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、德业股份、禾望电气、盛弘股份等 [4] 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（亿元） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300274.SZ | 阳光电源 | 优于大市 | 74.59 | 1546 | 5.45 | 5.81 | 13.7 | 12.8 | | 605117.SH | 德业股份 | 优于大市 | 52.39 | 474 | 4.22 | 5.29 | 12.4 | 9.9 | | 300750.SZ | 宁德时代 | 优于大市 | 277.09 | 12633 | 14.52 | 17.87 | 19.1 | 15.5 | | 300014.SZ | 亿纬锂能 | 优于大市 | 45.99 | 941 | 2.65 | 3.43 | 17.4 | 13.4 | | 300693.SZ | 盛弘股份 | 优于大市 | 32.4 | 101 | 1.76 | 2.09 | 18.5 | 15.5 | | 603063.SH | 禾望电气 | 优于大市 | 34.45 | 157 | 1.28 | 1.54 | 27.0 | 22.4 | [5][115]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][6] 报告的核心观点 - 2025年上半年储能行业需求高速增长，国内储能系统、储能电池出货量均大幅增加，分地区来看国内、美国、欧洲储能需求各有特点 [1] - 新兴市场有望成为国内储能企业重要出口方向，因美国“大而美”法案或使储能装机需求增速下滑，而新兴市场多地电力紧缺且政策扶持多 [2] - 预计2026年储能装机需求减弱，2025 - 2027年全球储能新增装机容量和产值有相应变动，新兴市场进入稳健增长期 [3] - 建议关注光储产业链龙头公司，新兴市场和欧洲市场有望推动储能需求增长 [4] 根据相关目录分别进行总结 全球储能装机增长情况 - 2024年全球新型储能新增装机79.2GW/188.5GWh，同比增长68%/81%，表前储能新增装机占比83%，工商业储能占比7%，户用储能占比10% [15] - 2024年中国储能占全球装机比例达59%，美国、欧洲、其他地区分别占16%、15%、10% [15] 国内储能装机情况 - 2024年国内新型储能新增装机43.7GW/109.8GWh，同比增长88%/115%，表前储能新增装机占比94%，工商业储能占比6% [23] 美国储能情况 - 2024年美国表前储能装机10.4GW，同比增长19%，2025上半年装机5.65GW，同比增长30% [27] - “大而美”法案新增10亿美元拨款，延长储能税收抵免时限至2036年并设置分阶段退坡政策，严格供应链审查 [27][28] - 法案通过后美国储能产业链将加速洗牌，2025年全年抢装加速，2026年后需求或走弱 [29] 欧洲储能情况 - 2024年欧洲储能新增装机约21.9GWh，同比+27%，户用储能装机占比约50%，表前储能装机占比40%，工商业储能装机占比10% [31] - 表前储能为欧洲市场增长主流，2025年1 - 6月德国表前储能新增装机同比+130% [36] - 欧洲户用光伏配储率高，户储市场增速放缓，2025年1 - 6月德国新增户储装机同比下降近30% [36][37] - 欧洲工商业储能有望快速增长，2024年装机2.2GWh，同比增长16% [38] 新兴市场储能情况 - 2024年澳大利亚表前储能装机2.4GWh，预计2025年新增装机7GWh，同比增速192%；新兴市场地区2024年表前储能装机10.4GWh，预计2025年新增装机37GWh，同比增速256% [39] 国内储能招中标及海外订单情况 - 2025年上半年国内储能招标126.3GWh，同比+101%，中标189.8GWh，同比+182%，中标价格下降趋缓 [44] - 2025年上半年国内储能系统中标企业前10名有中车株洲所、海博思创等 [46] - 2024年签约海外储能订单超150GWh，2025年1 - 5月中国企业海外储能订单规模超120GWh，同比增长400% [50] - 2025年上半年中东、澳洲、东亚三地储能订单分别达35/33/24GWh，合计订单产值约600 - 700亿元，新兴市场或成中国储能企业出口重要方向 [51] 新兴市场需求推动因素 - 中东部分国家电力供应差，光储系统替代潜力高；东南亚部分国家电力短缺，有望加快储能建设；南非电力紧张，光储市场需求大 [54] - 印度政府强制配储，预计2032财年需411.4GWh储能系统；巴西风光发电增长快，集中式储能需求有望提升 [55] - 澳大利亚极端天气频发，政府推出户储补贴政策；日本自然灾害多，户储经济性提升，需求增加 [55] 储能产业链相关出货情况 - 2025年上半年国内储能系统出货量达110GWh，接近2024全年，预计全年出货200GWh以上，同比增速超40% [56] - 2025年上半年国内储能电池出货量265GWh，同比+128%，预计全年出货超500GWh，同比增速接近50% [57] - 2024年宁德时代、比亚迪等企业储能电池出货量均高速增长 [59] - 2024年全球储能PCS出货量126.93GW，中国企业出货量约88.53GW，全球占比70%，全球排名前十的中国提供商有阳光电源等 [62] - 2025年上半年我国出口美国逆变器数量和金额同比分别+5%、+6%，对各国逆变器出口情况有不同表现 [63][68][70] 全球储能系统市场展望 - 预计2025 - 2027年全球储能新增装机容量为221/191/190GWh，同比变动+18%/-13%/-1%，对应产值1787/1550/1533亿元，同比变动+18.6%/-13.3%/-11% [96] - 预计2025 - 2027年新兴市场储能新增装机40.5/44.8/50GWh，同比增长293%/10.6%/11.6%，对应产值420/475.6/537亿元，同比+147%/13%/13% [96] - 预计2025 - 2027年全球表前储能新增装机容量186.7/153.5/147.9GWh，系统产值1393/1124/1063亿元，同比变动+19.4%/-19.3%/-5% [97] - 预计2025 - 2027年全球户储系统装机19.4/21.1/22.7GWh，产值271/290/312亿元，同比增长11%/7%/7% [97] - 预计2025 - 2027年全球工商储能系统装机15.1/16.9/19.7GWh，产值123/135/157亿元，同比增长27%/9.3%/17% [97] 投资建议 - 建议关注阳光电源、德业股份、宁德时代、亿纬锂能、禾望电气、盛弘股份等光储产业链龙头企业 [4][113] 重点公司盈利预测及投资评级 | 代码 | 名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（亿元） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300274.SZ | 阳光电源 | 优于大市 | 74.59 | 1546 | 5.45 | 5.81 | 13.7 | 12.8 | | 605117.SH | 德业股份 | 优于大市 | 52.39 | 474 | 4.22 | 5.29 | 12.4 | 9.9 | | 300750.SZ | 宁德时代 | 优于大市 | 277.09 | 12633 | 14.52 | 17.87 | 19.1 | 15.5 | | 300014.SZ | 亿纬锂能 | 优于大市 | 45.99 | 941 | 2.65 | 3.43 | 17.4 | 13.4 | | 300693.SZ | 盛弘股份 | 优于大市 | 32.4 | 101 | 1.76 | 2.09 | 18.5 | 15.5 | | 603063.SH | 禾望电气 | 优于大市 | 34.45 | 157 | 1.28 | 1.54 | 27.0 | 22.4 | [5][115]

公司上市申请 - 欣旺达已向港交所主板提交上市申请 高盛和中信证券担任联席保荐人 [1] 业务概况 - 公司致力于锂电池的研发、设计、制造和销售 提供从电芯到系统的全面解决方案 [1] - 业务涵盖消费类电池、动力类电池和储能系统 [1] - 消费电池收入占总营收的50%以上 [1] 客户合作 - 与全球主要科技公司建立长期合作关系 包括全球最大智能手机公司及小米、联想、OPPO、vivo、荣耀和传音等 [1] 市场份额 - 2024年全球手机电池市场份额34.3% 位居第一 [1] - 全球笔记本电脑及平板电脑电池市场份额21.6% 位居第二 [1] 生产基地 - 截至2025年3月31日 在中国拥有19个生产基地 [2] - 在海外拥有6个生产基地 [2]

新能源车股表现 - 新能源车股普遍下跌 蔚来跌超3% 小鹏汽车跌超2% 理想汽车跌超3.5% 特斯拉跌超1% [1] 特斯拉电池采购协议 - 特斯拉与LG新能源签署价值43亿美元的磷酸铁锂(LFP)电池采购协议 [1] - 这是特斯拉本月在韩国达成的第二笔交易 [1] - 电池将在LG新能源美国工厂生产 用于储能系统而非汽车 [1]

公司动态 - 天合储能首个单体容量达1.2GWh的储能系统项目成功装船发运 [1] - 该项目标志着公司海外单体项目交付能力正式进入"GWh时代" [1] - 项目目的地为智利 [1] 行业趋势 - 储能系统单体项目容量突破GWh级别 [1] - 中国储能企业海外交付能力显著提升 [1]