行业趋势：光伏向综合能源服务与储能转型 - SNEC 2026展会布局显示储能主题馆数量已反超光伏电池组件主题馆，反映行业热点转移 [1] - 纯光伏产品销售企业大幅减少，绝大多数企业已转型为综合能源服务商，聚焦整体能源解决方案输出 [2] - 多数头部企业向储能纵深布局，将电芯或系统集成作为新战场，光储一体化成为展会C位主角 [3][9] - 强制配储政策退出后，储能从“合规包袱”变为需自主盈利的资产，光伏企业单纯卖组件的逻辑难以为继 [9] - 行业共识认为已告别粗放扩张，未来需通过技术引领和光储协同来穿越周期 [4] 市场现状：光伏遇冷与储能火热 - 展会现场光伏制造业寒意未消，氛围冷清，部分展馆展位空置，单一组件产品展台人流稀少 [6] - 储能展馆则热闹得多，宁德时代、华为数字能源、阳光电源等企业展台人头攒动 [8] - 2024年1-4月全国光伏新增装机50.91GW，同比下滑51.48% [12] - 中国光伏行业协会预测2026年中国新增光伏装机规模180GW-240GW，较2025年有所回落 [12] - 企业重心从冲量转向“保利”，精选高价值订单，不接有明显亏损风险的订单 [13] 技术发展：向上攀登与效率突破 - 部分头部企业坚持向技术上游攀登，用BC、钙钛矿重新定义效率边界 [4] - 爱旭股份董事长表示，2030年之前会推出转化效率为30%的组件 [4] - 行业出现明显分化，BC高效产能、先进技术产能已呈现供不应求的态势 [16] 周期拐点：业内预期存在分歧 - 乐观派认为行业底部已过，最艰难的时刻已经过去，2024年3-5月是行业底部区间 [15] - 爱旭股份董事长判断本轮周期已接近尾声，行业内部已开始反转，三季度产能放量后盈利情况预计会明显改善 [5][15] - 保守派如隆基绿能副总裁认为，本轮光伏周期还将持续12至18个月，落后产能出清还需约12个月，2027年下半年需求才可能回归正常增长 [16] - 行业完全回归良性状态至少还需要12至18个月的调整时间 [16] 企业战略：组件龙头加码储能寻求增长 - 组件龙头纷纷将储能作为第二增长曲线，从“卖组件”转向“卖系统” [17] - 晶科能源将2026年确立为储能放量元年，同时也是“利润质量年”，将精选高价值订单 [17] - 截至目前，晶科能源今年已双签的储能订单约5GWh，高潜订单为5.3GWh，储备订单超过20GWh [17] - 隆基绿能展台核心位置展示全栈光储产品，认为光储协同是让光伏从“廉价补充电源”走向“主力支撑电源”的关键 [9] - 天合光能重点展示覆盖电芯、直流系统、交流系统及系统级验证能力的全栈储能解决方案 [18] - 晶澳科技推出工商业光储一体机，覆盖光储充、零碳园区、微电网等多元应用场景 [17] 未来展望：跨界协同与成本下行 - 未来光伏的唯一出路是跨界协同，实现光储、光算一体化融合发展 [10] - 光伏+储能成本持续下行，综合度电成本优于传统化石能源，经济性将推动全球能源结构加速转型 [10] - 未来电力体系将以小型局域网、细胞式微电网为主，实现区域电力互通互供，这是光储一体化解决方案的核心应用场景 [18] - 尽管当前面临挑战，但对照碳中和目标，未来数十年光伏行业仍有广阔增长空间 [10]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [7] 报告核心观点 - 新能源汽车行业呈现“一超多强”格局，比亚迪领先，零跑汽车成为首个单月交付突破8万辆的新势力品牌 [2][14] - 新能源发电行业在SNEC展上聚焦“算电协同”，储能企业加速布局面向AIDC（人工智能数据中心）的解决方案，行业向综合能源与零碳算力服务商转型 [3][42] - 电力设备板块关注国网招标、设备出海、配网智能化及特高压建设带来的投资机会 [4][60][62] - 商业航天领域，长征八号火箭成功发射，增强了我国中低轨道卫星组网发射实力，并开启高密度发射模式 [5][65] 根据相关目录分别进行总结 1 新能源汽车 - **行业格局**：2026年5月，中国造车新势力销量确立“一超多强”格局。比亚迪单月交付383,453辆，同比增长0.3%，环比增长19.4%，保持市场领先。零跑汽车交付81,569辆，同比增长81.0%，环比增长14.3%，成为首个单月突破8万辆的新势力品牌。第二梯队品牌销量集中在3万辆区间，如理想汽车交付33,350辆，蔚来交付37,705辆，小鹏交付32,158辆，极氪交付34,377辆 [2][14][19][20] - **投资主线**：报告提出三条投资主线：1) 长期竞争格局向好的各环节龙头，如电池环节的宁德时代；2) 短期盈利边际改善的负极和隔膜环节；3) 由固态电池、钠电池等新技术带来的高弹性机会 [29] - **产业链价格**：截至2026年6月5日，主要锂电池材料价格多数环比下跌，其中电池级碳酸锂价格环比下降7.91%至16.3万元/吨，工业级碳酸锂价格环比下降8.18%至15.93万元/吨，氢氧化锂价格环比下降8.67%至15.6万元/吨。三元正极材料、前驱体及电解液价格基本稳定或小幅下跌 [31] 2 新能源发电 - **行业热点**：在SNEC 2026展会上，“算电协同”成为核心话题。AI算力需求带来的巨量电力消耗，为光伏和储能行业打开新增长空间。头部企业如华为、阳光电源、隆基绿能、阿特斯、天合光能等展示了面向AIDC的供电解决方案、光储深度融合的全栈产品及自研系统 [3][42][43][44] - **技术亮点**：固态变压器(SST)被视为替代传统供电架构的革新方案，可实现中压直转低压直流，转换效率达98.5%以上，设备体积缩减约60%，电力损耗降低超40% [42] - **光伏产业链价格**：硅料价格企稳，致密料维持在34-35元/千克。硅片价格持平，但库存有累积迹象。电池片价格出现松动，各尺寸均价降至0.32-0.33元/瓦。组件交付价格暂时维稳，集中式TOPCon组件价格在0.68-0.75元/瓦 [45][46][53] - **投资建议**： - **光伏**：关注硅料环节产能出清、BC与TOPCon技术领先企业、逆变器环节、北美市场高盈利标的及金刚线环节 [47][48] - **风电**：关注海风（管桩、海缆）、具备全球竞争力的零部件和主机厂、以及大兆瓦关键零部件 [49][50][51] - **储能**：分场景关注大储（商业模式）、户储（产品）及工商业储能投资机会 [52] 3 电力设备及工控 - **电网招标**：国家电网2026年输变电项目第三次变电设备公开招标采购共560个标包，同比2025年第三批减少19包，环比2026年第一批减少14包 [4][59] - **投资主线**： - **主线一（出海）**：电力设备出海趋势明确，关注变压器、电表、线缆等环节具备竞争优势的企业 [60] - **主线二（配网）**：配网智能化、数字化是投资重点，关注相关系统解决方案及分布式能源运营商 [62] - **主线三（特高压）**：“十五五”特高压线路规划明确，关注相关设备企业 [62] - **工控及机器人**：人形机器人产业化初期，关注参与特斯拉机器人供应链的确定性标的、具备量产性价比的国产供应链厂商以及内资领先工控企业 [63] 4 商业航天 - **行业动态**：2026年6月5日，长征八号运载火箭成功发射千帆极轨12组卫星。长八系列火箭构成了太阳同步轨道5吨级和7吨级运载能力梯队，2026年已开启高密度发射模式 [5][65] - **投资建议**：关注航空航天紧固件、发动机3D打印、电源系统、轻量化结构件等供应链企业，以及与商业航天有业务关联的公司 [65] 5 本周板块行情 - **板块表现**：本周（20260601-20260605）电力设备与新能源板块下跌5.14%，跑输上证指数（跌幅1.00%），在申万一级行业中涨跌幅排名第30 [1][67] - **子行业表现**：核电指数上涨1.65%，涨幅最大；新能源汽车指数上涨0.85%；太阳能指数下跌7.84%，跌幅最大 [69] - **个股表现**：涨幅前五为弘讯科技(18.91%)、智慧能源(18.30%)、麦格米特(16.22%)、横店东磁(15.67%)、胜利精密(14.71%)；跌幅前五为固德威(-16.79%)、红相股份(-16.47%)、科陆电子(-16.18%)、涪陵电力(-15.59%)、大连电瓷(-15.57%) [69]