核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入12.87亿元，同比增长15.19%，归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比增长27.17%，主要受益于冲压零部件业务收入大幅增长及毛利率提升 [2][3][10] - 公司推出半年度利润分配方案，每10股派发现金红利2.80元（含税）并转增4股，现金分红总额7001.72万元，占净利润比例为34.77% [1] - 新能源汽车业务成为增长核心动力，与特斯拉、理想汽车、小米汽车等新能源车企合作深化，新能源零部件业务占比稳步提升 [9][10] 财务表现 - 营业收入12.87亿元，同比增长15.19%，营业成本9.13亿元，同比增长8.20%，毛利率显著提升 [2][10] - 利润总额2.48亿元，同比增长31.31%，归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比增长27.17% [2] - 基本每股收益0.81元/股，同比增长26.56%，加权平均净资产收益率提升0.93个百分点 [3] - 经营活动现金流量净额1.04亿元，同比增长2.42%，投资活动现金流量净额-1.87亿元，筹资活动现金流量净额7.04亿元，主要因发行可转换公司债券 [2][12] 业务构成 - 冲压零部件业务收入9.78亿元，同比增长41.08%，生产销售产品超3500种，涵盖车身件、底盘件等 [6][11] - 分拼总成加工业务收入2.37亿元，同比增长16.65%，加工零部件500余种 [6][11] - 选择性精密电镀加工业务收入0.15亿元，模具业务收入0.39亿元 [11] - 主营业务收入12.19亿元，同比增长15.47%，占营业收入比例94.70% [11] 行业与市场 - 2025年1-6月中国汽车产销1562.1万辆和1565.3万辆，同比增长12.5%和11.4%，新能源汽车产销696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%，渗透率达44.3% [5] - 汽车出口308.3万辆，同比增长10.4%，行业从"规模扩张"转向"质量提升" [5] - 汽车零部件行业呈现美国、日本、德国三足鼎立格局，跨国供应商主导高附加值领域，自主供应商逐步缩小差距 [6] 核心竞争力 - 技术研发优势：拥有160项专利（含22项发明专利），具备双向压边拉深、三动式拉伸等核心技术 [9] - 生产设备优势：拥有机器人柔性自动冲压线、多工位级进模自动冲压线等先进设备 [9] - 客户资源优势：主要客户包括上汽大众、上汽通用、上汽乘用车等传统车企，以及特斯拉、理想、小米等新能源车企 [9] - 行业配套优势：在主要客户周边建有生产基地，具备快速响应能力 [9] 重要事项 - 货币资金7.96亿元，较上年末增长332.05%，主要因发行可转换公司债券 [12][13] - 在建工程4.55亿元，较上年末增长121.41%，主要因廊坊新厂房工程及设备安装投入 [12][13] - 应付债券4.88亿元，因发行可转换公司债券 [12][13] - 子公司郑州君润、无锡开祥、廊坊全京申分别实现净利润339.24万元、540.84万元和235.24万元 [13]

锡振转债市场表现 - 8月22日盘中上涨2.44%报166.95元/张 成交额达1179.77万元 转股溢价率为49.31% [1] - 信用级别AA- 债券期限6年 票面利率逐年递增从0.20%至2.30% 到期赎回价113元 [1] - 转股开始日为2025年12月24日 转股价设定为31.98元 [1] 可转换债券特性 - 可转债兼具债权和股权特征 可按约定价格转换为发行公司普通股票 [1] - 持有人可选择持有至到期收取本息 或在流通市场出售变现 [1] 公司业务概况 - 无锡振华主营汽车冲压零部件、分拼总成加工、模具制造及精密电镀业务 [2] - 客户涵盖上汽乘用车、上汽大众、特斯拉、理想汽车、小米汽车等知名整车厂商 [2] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入6.005亿元 同比增长22.48% [2] - 归属净利润9454.47万元 同比增长22.2% 扣非净利润9228.62万元同比增长20.98% [2] 股权结构 - 十大股东持股合计占比69.61% 十大流通股东持股合计65.74% [2] - 股东总数1.094万户 人均流通股1.952万股 人均持股金额60.59万元 [2]

锡振转债市场表现 - 8月20日盘中上涨2.07%报158.155元/张，成交额3743.83万元，转股溢价率43.07% [1] - 信用级别为"AA-"，债券期限6年，票面利率逐年递增从0.20%至2.30%，到期赎回价113元 [1] - 转股开始日为2025年12月24日，转股价31.98元 [1] 无锡振华公司概况 - 由无锡市振华汽车部件股份有限公司与其全资控股的9个子公司组成，本部位于无锡市滨湖区 [2] - 在汽车零部件领域深耕多年，拥有冲压零部件、分拼总成加工服务、模具设计制造和选择性精密电镀等核心技术优势 [2] - 主要客户包括上汽乘用车、上汽大众、上汽通用、特斯拉、理想汽车、东风岚图、智己汽车、小米汽车等知名整车厂商 [2] 无锡振华财务数据 - 2025年1月-3月实现营业收入6.005亿元，同比增加22.48% [2] - 归属净利润9454.47万元，同比增加22.2%；扣非净利润9228.62万元，同比增加20.98% [2] - 截至2025年3月，十大股东持股合计占比69.61%，十大流通股东持股合计占比65.74% [2] - 股东人数1.094万户，人均流通股1.952万股，人均持股金额60.59万元 [2]

锡振转债市场表现 - 8月15日盘中上涨2.13%报156.585元/张 成交额2132.57万元 转股溢价率40.12% [1] - 信用级别AA- 债券期限6年 票面利率首年0.20%至第六年2.30% 到期赎回价113元 [1] - 转股开始日为2025年12月24日 转股价31.98元 [1] 无锡振华业务概况 - 公司为汽车冲压零部件及分拼总成加工服务供应商 具备模具设计制造与精密电镀技术优势 [2] - 客户涵盖上汽乘用车、上汽大众、特斯拉、理想汽车、小米汽车等知名整车厂商 [2] 财务与股东结构 - 2025年第一季度营业收入6.005亿元 同比增长22.48% [2] - 归属净利润9454.47万元 同比增长22.2% 扣非净利润9228.62万元同比增长20.98% [2] - 十大股东持股合计69.61% 十大流通股东持股65.74% 股东人数1.094万户 [2] - 人均流通股1.952万股 人均持股金额60.59万元 [2]

锡振转债市场表现 - 8月13日盘中上涨2.07%报154.425元/张 成交额4937.87万元 转股溢价率39.24% [1] - 信用级别AA- 债券期限6年 票面利率逐年递增从0.20%至2.30% 到期赎回价113元 [1] - 转股开始日为2025年12月24日 转股价31.98元 [1] 无锡振华业务概况 - 公司为汽车冲压零部件及分拼总成加工服务供应商 具备模具设计制造与精密电镀技术优势 [2] - 客户涵盖上汽乘用车、上汽大众、特斯拉、理想汽车、小米汽车等知名整车厂商 [2] 财务与股权结构 - 2025年第一季度营业收入6.005亿元同比增长22.48% 归属净利润9454.47万元同比增长22.2% [2] - 十大股东持股合计69.61% 十大流通股东持股65.74% 股东人数1.094万户 [2] - 人均流通股1.952万股 人均持股金额60.59万元 [2] 可转债产品特性 - 可转换债券兼具债权与股权特征 可按约定价格转换为发行公司普通股 [1] - 持有人可选择持有至到期收取本息 或在二级市场出售变现 [1]

锡振转债市场表现 - 8月11日盘中上涨3.73%报151.256元/张 成交额6579.70万元 转股溢价率38.46% [1] - 信用级别AA- 债券期限6年 票面利率逐年递增从0.20%至2.30% 到期赎回价113元 [1] - 转股开始日为2025年12月24日 转股价31.98元 [1] 公司业务与客户结构 - 公司为汽车冲压零部件、分拼总成加工、模具制造及精密电镀领域供应商 [2] - 核心客户包括上汽系（乘用车/大众/通用）、特斯拉、理想汽车、东风岚图、智己汽车及小米汽车等知名整车厂商 [2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入6.005亿元 同比增长22.48% [2] - 归属净利润9454.47万元 同比增长22.2% 扣非净利润9228.62万元 同比增长20.98% [2] 股权结构特征 - 十大股东持股合计占比69.61% 十大流通股东持股合计占比65.74% [2] - 股东人数1.094万户 人均流通股1.952万股 人均持股金额60.59万元 [2]

市场表现 - 锡振转债8月5日盘中上涨3.03%报146.023元/张 成交额1140.45万元 [1] - 转股溢价率达40.04% [1] 债券条款 - 信用级别AA- 债券期限6年 [1] - 票面利率逐年递增 从第一年0.20%至第六年2.30% [1] - 到期赎回价113元(含最后一期利息) [1] - 转股开始日为2025年12月24日 转股价31.98元 [1] 公司业务 - 公司为汽车零部件供应商 主营冲压零部件、分拼总成加工服务、模具设计制造和选择性精密电镀 [2] - 客户包括上汽乘用车、上汽大众、上汽通用、特斯拉、理想汽车、东风岚图、智己汽车、小米汽车等知名整车厂商 [2] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入6.005亿元 同比增长22.48% [2] - 归属净利润9454.47万元 同比增长22.2% [2] - 扣非净利润9228.62万元 同比增长20.98% [2] 股权结构 - 十大股东持股合计占比69.61% 十大流通股东持股合计占比65.74% [2] - 股东人数1.094万户 人均流通股1.952万股 人均持股金额60.59万元 [2]

N锡振转债市场表现 - 7月14日盘中上涨30%报130元/张，成交额43875万元 [1] - 转股溢价率达3074% [1] - 信用级别为AA-，债券期限6年，到期赎回价113元（含末期利息） [1] - 转股开始日为2025年12月24日，转股价3198元 [1] 无锡振华业务概况 - 由母公司及9家全资子公司组成，总部位于无锡滨湖区 [2] - 核心业务覆盖汽车冲压零部件、分拼总成加工、模具设计制造及选择性精密电镀 [2] - 主要客户包括上汽系（乘用车/大众/通用）、特斯拉、理想、东风岚图、智己、小米等头部车企 [2] 财务与股东结构 - 2025Q1营业收入6005亿元，同比增长2248% [2] - 归母净利润945447万元，同比增长222%；扣非净利润922862万元，同比增长2098% [2] - 十大股东持股占比6961%，十大流通股东持股占比6574% [2] - 股东人数1094万户，人均流通股1952万股，人均持股市值6059万元 [2] 可转债条款细节 - 票面利率逐年递增：第一年02%、第二年04%、第三年08%、第四年15%、第五年19%、第六年23% [1] - 可转债具备债权与股权双重属性，可约定转股或持有至到期 [1]

发行概况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券52,000万元（520万张），债券简称"锡振转债"，代码111022 [2] - 债券期限为6年（2025年6月18日至2031年6月17日），转股期为发行结束满6个月后至到期日（2025年12月24日至2031年6月17日） [2][3] - 票面利率采用阶梯式设计：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50% [31] - 初始转股价格为31.98元/股，不低于募集说明书公告日前20个交易日公司A股股票交易均价 [33] 资金用途 - 募集资金净额51,158.49万元将用于"廊坊振华全京申汽车零部件项目"和补充流动资金 [30] - 若实际募集资金不足，公司将通过自筹资金先行投入并在募集资金到位后置换 [30] 公司基本面 - 公司主营业务为汽车冲压零部件（3,500余种）、分拼总成加工（500余种）、选择性精密电镀及模具业务，产品覆盖传统燃油车和新能源车型 [13][16] - 2024年实现营业收入25.31亿元，净利润3.78亿元，经营活动现金流净额4.69亿元 [48] - 资产负债率49.80%（合并口径），利息保障倍数19.18倍，显示较强偿债能力 [46][48] - 主要客户包括上汽大众、上汽通用、特斯拉、理想汽车等知名整车厂商，子公司无锡开祥是联合电子在精密镀铬领域国内唯一合格供应商 [22][24] 行业地位 - 在汽车冲压焊接零部件领域处于行业领先地位，具备从设计到生产的完整技术体系 [21] - 拥有机器人柔性自动冲压线等先进设备，年产能超过4,000万件冲压零部件 [22] - 主要竞争对手包括华达科技（603358）、英利汽车（601279）、多利科技（001311）等同行业上市公司 [19][20] 股东结构 - 实际控制人钱犇、钱金祥父子通过直接和间接方式合计持有公司61.59%股权 [11][12] - 控股股东无锡君润投资持股27.53%，前十大股东合计持股72.63% [10][11] - 本次可转债原股东优先配售比例达86.20%，网上公众投资者认购13.56%，主承销商包销0.24% [26][28] 债券条款 - 设置向下修正条款：连续30个交易日中15日收盘价低于转股价85%时，可提议下修转股价 [35] - 赎回条款包括到期赎回（面值113%）和条件赎回（连续30个交易日中15日收盘价≥转股价130%） [36] - 回售条款允许债券持有人在最后两个计息年度内，若连续30个交易日收盘价低于转股价70%时行使回售权 [37][38]

公司融资与扩产计划 - 公司拟公开发行5.2亿元可转换公司债券，用于廊坊振华全京申汽车零部件项目（4.2亿元，占比80.77%）及补充流动资金（1亿元）[1][2] - 可转债初始转股价格为31.98元/股，期限6年（2025-2031年），票面利率逐年递增（0.2%-2.3%），到期赎回价为面值的113%[2] - 廊坊项目总投资6.48亿元，建设期2年，达产后预计年营收8.03亿元（不含税），税后财务内部收益率12.78%，投资回收期7.74年，将形成年产50万台套汽车零部件的产能[2][3] 财务与业务表现 - 2022-2024年公司营收分别为18.81亿元（+18.9%）、23.17亿元（+23.19%）、25.31亿元（+9.23%），净利润分别为1.62亿元（+77.93%）、2.77亿元（+71.23%）、3.78亿元（+36.3%）[5] - 2025年一季度末资产负债率为50.6%，短期借款8.61亿元，长期借款960万元，货币资金3.27亿元[3] - 2022-2024年冲压零部件收入分别为11.82亿元（占比62.84%）、12.72亿元（54.9%）、14.84亿元（58.62%），为营收增长主力[1][6] 研发与技术实力 - 2020-2024年研发费用累计达2.87亿元，各年分别为4788.6万元、4976.3万元、6171.7万元、6474.7万元、6281.7万元[6] - 截至2024年末拥有专利148项（发明专利19项），核心技术包括"双向压边的拉深及压印一体化模具"等[6] 客户与市场布局 - 客户涵盖上汽、理想汽车、特斯拉、安徽大众、东风汽车、长城汽车等知名车企[5] - 已建立9个生产基地（无锡+上海+郑州+宁德+武汉+廊坊等），形成多地联动布局[1][3] - 战略聚焦"传统业务智能化+新能源业务规模化"，深化与特斯拉、理想汽车、小米汽车等新能源车企合作[1][5]