报告核心观点 - 国信金工推出的四大主动量化策略组合，其业绩基准并非传统的宽基指数，而是以公募主动股基（以偏股混合型基金指数为代表）为对标目标，旨在稳定战胜主动股基中位数 [12] - 在报告统计周期内，四大主动量化组合本周及本年表现均战胜了偏股混合型基金指数，实现了正向超额收益 [1][2][13] - 其中，成长稳健组合表现最为突出，无论是本周还是本年，其绝对收益与超额收益均在四大组合中领先 [1][2][13] 组合近期表现一览 - **本周表现（2026年1月19日至1月23日）**：四大组合在考虑90%仓位后，绝对收益与相对偏股混合型基金指数的超额收益如下： - 优秀基金业绩增强组合：绝对收益 **1.95%**，超额收益 **0.30%** [1][13] - 超预期精选组合：绝对收益 **4.65%**，超额收益 **3.00%** [1][13] - 券商金股业绩增强组合：绝对收益 **2.96%**，超额收益 **1.31%** [1][13] - 成长稳健组合：绝对收益 **5.41%**，超额收益 **3.76%** [2][13] - **本年表现（2026年1月5日至1月23日）**：四大组合在考虑90%仓位后，绝对收益与相对偏股混合型基金指数的超额收益如下： - 优秀基金业绩增强组合：绝对收益 **9.49%**，超额收益 **1.35%** [1][13] - 超预期精选组合：绝对收益 **13.46%**，超额收益 **5.33%** [1][13] - 券商金股业绩增强组合：绝对收益 **10.04%**，超额收益 **1.91%** [1][13] - 成长稳健组合：绝对收益 **14.88%**，超额收益 **6.74%** [2][13] - **市场整体情况**：本周股票收益中位数为 **2.72%**，**77%** 的股票上涨；主动股基收益中位数为 **1.55%**，**77%** 的基金上涨 [2][48]。本年股票收益中位数为 **8.52%**，**89%** 的股票上涨；主动股基收益中位数为 **7.64%**，**96%** 的基金上涨 [2][48] 各策略简介与历史绩效 - **优秀基金业绩增强组合** - 策略逻辑：从对标宽基指数转变为对标主动股基，在借鉴优秀基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，以达到优中选优的目的 [3][49] - 历史绩效：在 **2012年1月4日至2025年12月31日** 区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益达 **21.40%**，相较偏股混合型基金指数年化超额 **9.85%**，大部分年度业绩排名在主动股基前 **30%** [51][54] - **超预期精选组合** - 策略逻辑：以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，再对池内股票进行基本面和技术面双层精选，构建组合 [4][55] - 历史绩效：在 **2010年1月4日至2025年12月31日** 区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益达 **31.11%**，相较偏股混合型基金指数年化超额 **23.98%**，每年业绩排名均排在主动股基前 **30%** [56][59] - **券商金股业绩增强组合** - 策略逻辑：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化方式控制与基准在个股、风格上的偏离，构建增强组合 [5][60] - 历史绩效：在 **2018年1月2日至2025年12月31日** 区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益为 **21.71%**，相对偏股混合型基金指数年化超额 **14.18%**，每年业绩排名基本都在主动股基前 **30%** [61][64] - **成长稳健组合** - 策略逻辑：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，优先选择距离正式财报预约披露日较近的股票，并结合多因子打分精选，旨在高效获取成长股超额收益释放黄金期的收益 [6][65] - 历史绩效：在 **2012年1月4日至2025年12月31日** 区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益达 **36.34%**，相较偏股混合型基金指数年化超额 **26.33%**，各年度业绩排名基本都在主动股基前 **30%** [66][69]

| 报 告 摘 要 | | --- | | 一、国信金工主动量化策略表现跟踪 | | 本周， 优秀基金业绩增强组合 绝对收益1.95%，相对偏股混合型基金指数超额收 | | 益0.30%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益9.49%，相对偏股混合型基金指 | | 数超额收益1.35%。 今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名35.77% | | 分位点（1331/3721）。 | | 本周， 超预期精选组合 绝对收益4.65%，相对偏股混合型基金指数超额收益 | | 3.00%。本年，超预期精选组合绝对收益13.46%，相对偏股混合型基金指数超额 | | 收益5.33%。 今年以来，超预期精选组合在主动股基中排名14.97%分位点 | | （557/3721）。 | | 本周， 券商金股业绩增强组合 绝对收益2.96%，相对偏股混合型基金指数超额收 | | 益1.31%。本年，券商金股业绩增强组合绝对收益10.04%，相对偏股混合型基金 | | 指数超额收益1.91%。 今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名 | | 31.77%分位点（1182/3721）。 | | 绝对收益5.41%，相对 ...

报告核心观点 - 国信金工主动量化策略以公募主动股基为业绩基准，旨在战胜主动股基中位数，目前包含四个策略组合：优秀基金业绩增强组合、超预期精选组合、券商金股业绩增强组合和成长稳健组合 [12] - 截至2026年1月16日当周，成长稳健组合表现最佳，其满仓收益为3.15%，考虑仓位后收益为2.83%，相对偏股混合型基金指数超额收益为1.31% [13] - 截至2026年1月16日本年，成长稳健组合表现最佳，其满仓收益为10.01%，考虑仓位后收益为8.98%，相对偏股混合型基金指数超额收益为2.60%，在3721只主动股基中排名第866位（23.27%分位点）[13][48] 策略组合近期表现总结 - **优秀基金业绩增强组合**：本周绝对收益2.41%，超额收益0.89%；本年绝对收益7.39%，超额收益1.01%，在主动股基中排名第1306位（35.10%分位点）[1][13][22] - **超预期精选组合**：本周绝对收益3.13%，超额收益1.61%；本年绝对收益8.42%，超额收益2.04%，在主动股基中排名第995位（26.74%分位点）[1][13][32] - **券商金股业绩增强组合**：本周绝对收益1.40%，超额收益-0.12%；本年绝对收益6.87%，超额收益0.49%，在主动股基中排名第1501位（40.34%分位点）[1][13][40] - **成长稳健组合**：本周绝对收益2.83%，超额收益1.31%；本年绝对收益8.98%，超额收益2.60%，在主动股基中排名第866位（23.27%分位点）[2][13][48] 市场整体表现监控 - **股票市场**：本周（2026.1.12-2026.1.16）收益中位数为0.50%，55%的股票上涨；本年（2026.1.5-2026.1.16）收益中位数为5.06%，82%的股票上涨 [2][52] - **主动股基市场**：本周收益中位数为1.34%，75%的基金上涨；本年收益中位数为5.92%，96%的基金上涨 [2][52] 各策略组合简介与历史绩效 - **优秀基金业绩增强组合**：策略从对标宽基指数转变为对标主动股基，在借鉴优秀基金持仓基础上采用量化方法增强，以达到优中选优的目的 [3][53]；全样本区间（2012.1.4-2025.12.31）年化收益21.40%，相较偏股混合型基金指数年化超额9.85% [55][58] - **超预期精选组合**：以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，再进行基本面和技术面双层精选 [4][59]；全样本区间（2010.1.4-2025.12.31）年化收益31.11%，相较偏股混合型基金指数年化超额23.98% [60][63] - **券商金股业绩增强组合**：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化控制与基准在个股、风格上的偏离 [5][64]；全样本区间（2018.1.2-2025.12.31）年化收益21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.18% [65][68] - **成长稳健组合**：采用“先时序、后截面”方式构建成长股二维评价体系，优先选择距离财报预约披露日较近的股票，并采用多因子打分精选，构建100只股票等权组合 [6][69]；全样本区间（2012.1.4-2025.12.31）年化收益36.34%，相较偏股混合型基金指数年化超额26.33% [70][73]

文章核心观点 - 国信证券发布主动量化策略周报，跟踪其四大主动量化组合的近期及历史表现，这些策略以战胜主动股基中位数为目标，而非传统宽基指数 [2] - 四大组合在报告期内（2026年1月5日至1月16日）均实现了相对于偏股混合型基金指数的正超额收益，其中成长稳健组合表现最佳 [1][6] - 各策略均具备长期历史业绩验证，在回溯测试区间内均能稳定跑赢主动股基中位数，年化超额收益显著 [39][44][49][54] 国信金工主动量化策略表现跟踪 - **本周市场概况（2026.1.12-2026.1.16）**：股票收益中位数为0.50%，55%的股票上涨；主动股基收益中位数为1.34%，75%的基金上涨 [1][38] - **本年市场概况（2026.1.5-2026.1.16）**：股票收益中位数为5.06%，82%的股票上涨；主动股基收益中位数为5.92%，96%的基金上涨 [1][38] - **优秀基金业绩增强组合**：本周绝对收益2.41%，超额收益0.89%；本年绝对收益7.39%，超额收益1.01%；在主动股基中排名第1306位（共3721只），分位点35.10% [1][6][11] - **超预期精选组合**：本周绝对收益3.13%，超额收益1.61%；本年绝对收益8.42%，超额收益2.04%；在主动股基中排名第995位，分位点26.74% [1][6][21] - **券商金股业绩增强组合**：本周绝对收益1.40%，超额收益-0.12%；本年绝对收益6.87%，超额收益0.49%；在主动股基中排名第1501位，分位点40.34% [1][6][22] - **成长稳健组合**：本周绝对收益2.83%，超额收益1.31%；本年绝对收益8.98%，超额收益2.60%；在主动股基中排名第866位，分位点23.27% [1][6][31] 优秀基金业绩增强组合 - **策略目标**：对标公募主动股基收益中位数（以偏股混合型基金指数885001.WI代替），旨在稳定战胜主动股基中位数 [7][36] - **构建方法**：从对标宽基指数转变为对标主动股基，在业绩分层优选基金的基础上，借鉴其持仓，并采用量化组合优化方法进行增强，控制与优选基金持仓在个股、行业及风格上的偏离 [1][36][37] - **历史表现**：在2012年1月4日至2025年12月31日的区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益达21.40%，相较偏股混合型基金指数年化超额9.85%，大部分年度业绩排名在主动股基前30% [39][42] 超预期精选组合 - **策略目标**：筛选并投资于业绩超预期的股票，以获取其事件前后的超额收益 [1][43] - **构建方法**：以研报标题出现“超预期”且分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，随后对池内股票进行基本面和技术面两个维度的精选，构建组合 [1][43] - **历史表现**：在2010年1月4日至2025年12月31日的区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益达31.11%，相较偏股混合型基金指数年化超额23.98%，每年业绩排名均位于主动股基前30% [44][47] 券商金股业绩增强组合 - **策略目标**：基于券商月度金股股票池进行优选，旨在获得稳定战胜普通股票型基金指数的表现 [1][48] - **构建方法**：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化控制个股和风格偏离，并以全体公募基金的行业分布为行业配置基准进行构建 [1][48] - **历史表现**：在2018年1月2日至2025年12月31日的区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益为21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.18%，各年度业绩排名基本位于主动股基前30% [49][50] 成长稳健组合 - **策略目标**：聚焦成长股，旨在高效获取其利好事件（如财报超预期）触发前后超额收益释放最强烈阶段的收益 [1][51] - **构建方法**：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，根据股票距离正式财报预约披露日的远近进行分档优选，并引入多因子打分及多种风险控制机制（如弱平衡、跃迁机制）构建组合 [1][51] - **历史表现**：在2012年1月4日至2025年12月31日的区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益达36.34%，相较偏股混合型基金指数年化超额26.33%，各年度业绩排名基本位于主动股基前30% [54][56] 公募基金表现监控 - **收益率分布**：报告以图表形式展示了全部A股股票（剔除新股及ST股）与主动股基在本周及本年不同分位点下的收益率分布情况 [33][35] - **具体分位点数据（本年）**：股票收益率在10%分位点为-2.13%，中位数（50%分位点）为5.06%，90%分位点为18.41%；主动股基收益率在10%分位点为1.41%，中位数为5.92%，90%分位点为12.18% [35]

核心观点 - 国信金工四大主动量化策略组合在报告期内（2026年1月5日至1月9日）均战胜了偏股混合型基金指数，实现了“新年开门红” [1] - 所有组合均以公募主动股基（以偏股混合型基金指数885001.WI为基准）为业绩比较基准，旨在战胜主动股基中位数，这与市场上主流以宽基指数为基准的量化产品形成差异 [12] 组合近期表现一览 - **本周（2026.1.5-2026.1.9）表现**：四大组合在考虑90%仓位后，绝对收益与相对偏股混合型基金指数的超额收益如下： - 优秀基金业绩增强组合：绝对收益4.86%，超额收益0.06% [1][15] - 超预期精选组合：绝对收益5.13%，超额收益0.34% [1][15] - 券商金股业绩增强组合：绝对收益5.39%，超额收益0.60% [1][15] - 成长稳健组合：绝对收益5.98%，超额收益1.19% [2][15] - **本年（同期）表现**：由于报告期处于年初，本年表现与本周表现数据完全一致 [15] - **市场整体情况**：同期股票收益中位数为4.12%，87%的股票上涨；主动股基收益中位数为4.26%，99%的基金上涨 [2][52] - **组合排名**：在总计3721只主动股基中，四大组合的排名分位点均位于前50%以内，其中成长稳健组合排名最靠前，位于28.46%分位点（1059/3721）[1][2][15] 优秀基金业绩增强组合 - **策略简介**：该策略从对标宽基指数转向对标主动股基，通过量化方法对优选基金的持仓进行增强，以达到“优中选优”的目的 [3][53] - **构建方法**：首先基于业绩分层视角优选基金，并对其收益类因子进行分层中性化处理以控制风格，然后以优选基金的补全持仓为选股空间和基准，通过组合优化控制个股、行业及风格偏离来构建组合 [53][54] - **历史绩效**：在2012年1月4日至2025年12月31日的全样本区间内，组合（考虑仓位及费用）年化收益达21.40%，相较偏股混合型基金指数年化超额收益为9.85%，大部分年度业绩排名在主动股基前30% [55][58] 超预期精选组合 - **策略简介**：该策略聚焦于业绩超预期事件，通过筛选研报标题提及“超预期”且分析师全线上调净利润的股票形成股票池，然后从基本面和技术面两个维度进行精选，构建组合 [4][59] - **历史绩效**：在2010年1月4日至2025年12月31日的全样本区间内，组合（考虑仓位及费用）年化收益达31.11%，相较偏股混合型基金指数年化超额收益为23.98%，每年业绩排名均位于主动股基前30% [60][63] 券商金股业绩增强组合 - **策略简介**：该策略以券商金股股票池为选股空间和约束基准，认为该股票池能及时反映公募基金的前瞻性判断，并通过组合优化方法控制与基准在个股和风格上的偏离，进行增强选股 [5][64] - **历史绩效**：在2018年1月2日至2025年12月31日的区间内，组合（考虑仓位及费用）年化收益为21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额收益为14.18%，期间每年业绩排名基本位于主动股基前30% [65][68] 成长稳健组合 - **策略简介**：该策略采用“先时序、后截面”的二维评价体系，专注于捕捉成长股在利好事件（如财报超预期）前后的超额收益“黄金期” [6][69] - **构建方法**：以研报标题超预期及业绩大增筛选成长股，并根据股票距离正式财报预约披露日的间隔天数进行分档，优先选择临近披露日的股票，再结合多因子打分精选个股，并引入多种机制控制风险和换手 [6][69] - **历史绩效**：在2012年1月4日至2025年12月31日的全样本区间内，组合（考虑仓位及费用）年化收益达36.34%，相较偏股混合型基金指数年化超额收益为26.33%，各年度业绩排名基本位于主动股基前30% [70][73]

国信金工主动量化策略核心观点 - 国信证券量化策略团队开发了四款以公募主动股基为业绩基准的主动量化策略组合，旨在稳定战胜主动股基中位数，而非传统宽基指数 [2] - 在报告统计周期内（2026年1月5日至1月9日），四个组合均跑赢了偏股混合型基金指数，其中成长稳健组合超额收益最高，达1.19% [3][7] - 从长期历史回测数据看，四个策略组合在各自样本区间内均表现优异，年化超额收益显著，且多数年份业绩排名在主动股基前30%以内 [50][54][59][65] 策略近期表现汇总 - **优秀基金业绩增强组合**：本周绝对收益4.86%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.06%，在3721只主动股基中排名第1564位（42.03%分位点）[1][7][13] - **超预期精选组合**：本周绝对收益5.13%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.34%，在主动股基中排名第1432位（38.48%分位点）[1][7][24] - **券商金股业绩增强组合**：本周绝对收益5.39%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.60%，在主动股基中排名第1309位（35.18%分位点）[1][7][34] - **成长稳健组合**：本周绝对收益5.98%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.19%，在主动股基中排名第1059位（28.46%分位点）[1][7][43] - **市场整体表现**：本周股票收益中位数为4.12%，87%的股票上涨；主动股基收益中位数为4.26%，99%的基金上涨 [1][51] 优秀基金业绩增强组合策略详解 - **策略目标**：对标公募主动股基收益中位数（以偏股混合型基金指数代替），目标是稳定战胜该基准 [8] - **构建方法**：首先对基金进行业绩分层优选，并对收益类因子进行分层中性化处理以规避风格集中问题，然后以优选基金的补全持仓为选股空间，采用组合优化方法控制与基准在个股、行业及风格上的偏离，构建增强组合 [48][49] - **历史绩效**：在2012年1月4日至2025年12月31日的全样本区间内，组合（考虑仓位及交易费用）年化收益达21.40%，相较偏股混合型基金指数年化超额9.85%，大部分年度业绩排名在股基前30% [50][52] 超预期精选组合策略详解 - **策略目标**：从超预期事件股票池中，精选同时具备基本面支撑和技术面共振的股票构建组合 [1][53] - **构建方法**：以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选初始股票池，随后进行基本面和技术面两个维度的双层优选 [18][53] - **历史绩效**：在2010年1月4日至2025年12月31日的全样本区间内，组合（考虑仓位及交易费用）年化收益达31.11%，相较偏股混合型基金指数年化超额23.98%，每年业绩排名均排在股基前30% [54][57] 券商金股业绩增强组合策略详解 - **策略目标**：以券商金股股票池为基础进行优选，目标是获得稳定战胜普通股票型基金指数的表现 [26][58] - **构建方法**：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化控制与金股池在个股、风格上的偏离，并以全体公募基金的行业分布为行业配置基准 [1][58] - **历史绩效**：在2018年1月2日至2025年12月31日的区间内，组合（考虑仓位及交易费用）年化收益为21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.18%，各年度业绩排名基本都在主动股基前30%水平 [59][62] 成长稳健组合策略详解 - **策略目标**：聚焦成长股，旨在捕捉其超额收益释放最强烈的“黄金期” [35][64] - **构建方法**：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，根据股票距离正式财报预约披露日的间隔天数进行分档，优先选择临近财报日的股票，再结合多因子打分精选，并引入多种机制控制换手与风险 [1][64] - **历史绩效**：在2012年1月4日至2025年12月31日的全样本区间内，组合（考虑仓位及交易费用）年化收益达36.34%，相较偏股混合型基金指数年化超额26.33%，各年度业绩排名基本都在股基前30% [65]

报告核心观点 - 国信金工推出的四大主动量化策略组合在2025年度均战胜了主动股基（偏股混合型基金指数）中位数表现，实现了其以公募主动股基为业绩基准、旨在战胜主动股基中位数的策略目标 [1][13] - 成长稳健组合在2025年表现最为突出，绝对收益达55.66%，相对偏股混合型基金指数的超额收益高达22.47%，在3469只主动股基中排名前14.93% [1][2][45] - 超预期精选组合和券商金股业绩增强组合在2025年也取得了显著的超额收益，分别为9.02%和7.47% [1][41] - 优秀基金业绩增强组合在2025年绝对收益为31.88%，但相对基准小幅跑输1.31% [1][24] 策略组合近期表现一览 (2025年收官) - **本周表现 (2025.12.29-2025.12.31)**：成长稳健组合是唯一取得正绝对收益(0.09%)和正超额收益(0.73%)的组合，优秀基金业绩增强组合超额收益为0.50%，而超预期精选组合和券商金股业绩增强组合本周超额收益分别为-0.89%和-0.04% [16][18] - **本年表现 (2025.1.2-2025.12.31)**： - 成长稳健组合：绝对收益55.66%，超额收益22.47%，排名518/3469 (14.93%分位点) [16][45] - 超预期精选组合：绝对收益42.21%，超额收益9.02%，排名1052/3469 (30.33%分位点) [16][32] - 券商金股业绩增强组合：绝对收益40.66%，超额收益7.47%，排名1131/3469 (32.60%分位点) [16][41] - 优秀基金业绩增强组合：绝对收益31.88%，超额收益-1.31%，排名1642/3469 (47.33%分位点) [16][24] - **市场环境对比**：2025年，主动股基收益中位数为31.05%，97%的基金上涨；股票收益中位数为22.53%，80%的股票上涨 [2][49] 各主动量化策略简介与长期绩效 - **优秀基金业绩增强组合**：策略从对标宽基指数转向对标主动股基，在借鉴优秀基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强以达到优中选优的目的 [3][50]；全样本区间(2012.1.4-2025.12.31)年化收益21.40%，年化超额收益9.85%，大部分年度业绩排名在主动股基前30% [52][55] - **超预期精选组合**：以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，再进行基本面和技术面双层精选 [4][56]；全样本区间(2010.1.4-2025.12.31)年化收益31.11%，年化超额收益23.98%，每年业绩排名均在前30% [57][60] - **券商金股业绩增强组合**：以券商金股股票池为选股空间，采用组合优化控制与基准在个股和风格上的偏离 [5][61]；全样本区间(2018.1.2-2025.12.31)年化收益21.71%，年化超额收益14.18%，各年度业绩排名基本在前30% [62][65] - **成长稳健组合**：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，聚焦成长股在财报披露前超额收益释放的黄金期进行布局 [6][66]；全样本区间(2012.1.4-2025.12.31)年化收益36.34%，年化超额收益26.33%，各年度业绩排名基本在前30% [67][70]

国信金工主动量化策略核心观点 - 国信证券开发了一系列以战胜主动股基中位数为目标的主动量化策略，其创新之处在于将业绩基准从传统的宽基指数（如沪深300、中证500）转向公募主动股基[2] - 策略旨在通过量化方法对特定股票池（如优秀基金持仓、超预期事件股、券商金股、成长股）进行增强和精选，以期实现稳定超越主动基金中位数的表现[2][33][39][42][46] - 截至2025年12月31日，四个策略组合在2025年全年均取得了显著的正绝对收益，其中“成长稳健组合”表现最为突出，绝对收益达55.66%，相对基准超额收益22.47%[1][28] 各策略组合近期表现总结 - **优秀基金业绩增强组合**：本周（2025.12.29-12.31）绝对收益-0.14%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.50%；本年（2025.1.2-12.31）绝对收益31.88%，但相对基准超额收益为-1.31%，在3469只主动股基中排名第1642位（47.33%分位点）[1][10] - **超预期精选组合**：本周绝对收益-1.52%，相对基准超额收益-0.89%；本年绝对收益42.21%，相对基准超额收益9.02%，在主动股基中排名第1052位（30.33%分位点）[1][19] - **券商金股业绩增强组合**：本周绝对收益-0.67%，相对基准超额收益-0.04%；本年绝对收益40.66%，相对基准超额收益7.47%，在主动股基中排名第1131位（32.60%分位点）[1][20] - **成长稳健组合**：本周绝对收益0.09%，相对基准超额收益0.73%；本年绝对收益55.66%，相对基准超额收益22.47%，在主动股基中排名第518位（14.93%分位点），表现最佳[1][28] 各策略构建方法与长期绩效 - **优秀基金业绩增强组合**：策略从对标宽基指数转为对标主动股基，在优选基金持仓的基础上进行量化增强，以控制与优选基金在个股、行业及风格上的偏离[33][34]。全样本区间（2012.1.4-2025.12.31）年化收益达21.40%，相对偏股混合型基金指数年化超额9.85%，大部分年度排名位于主动股基前30%[36] - **超预期精选组合**：以研报标题“超预期”与分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，再进行基本面和技术面双层精选[39]。全样本区间（2010.1.4-2025.12.31）年化收益达31.11%，相对偏股混合型基金指数年化超额23.98%，每年业绩排名均位于主动股基前30%[40] - **券商金股业绩增强组合**：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化控制偏离，并以公募基金行业分布为配置基准[42]。全样本区间（2018.1.2-2025.12.31）年化收益为21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.18%，各年度业绩排名基本位于前30%[43] - **成长稳健组合**：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，优先选择距离正式财报预约披露日较近的股票，并结合多因子打分构建组合[46]。全样本区间（2012.1.4-2025.12.31）年化收益达36.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额26.33%，各年度业绩排名基本位于前30%[47] 市场整体表现监控（2025年） - **股票市场**：2025年全部A股（剔除新股及ST股）收益中位数为22.53%，其中80%的股票上涨，20%下跌[1][31]。收益分布从10%分位的-9.17%到90%分位的100.76%[32] - **主动股基市场**：2025年主动股基收益中位数为31.05%，显著高于股票中位数，其中97%的基金上涨，仅3%下跌[1][31]。收益分布从10%分位的9.11%到90%分位的63.21%[32] - **近期市场**：本周（2025.12.29-12.31）股票收益中位数为-0.82%，仅37%的股票上涨；主动股基收益中位数为-0.70%，仅21%的基金上涨[1][35]

报告核心观点 - 国信金工主动量化策略以公募主动股基为业绩基准，旨在战胜主动股基中位数，目前包含四个组合[12] - 本周（2025.12.22-2025.12.26）科创板块领涨，四大主动量化组合均战胜偏股混合型基金指数[1] - 本年（2025.1.2-2025.12.26）成长稳健组合表现最佳，绝对收益达55.51%，相对基准超额收益21.48%[2][16] 组合近期表现一览 - **本周表现（考虑仓位）**：优秀基金业绩增强组合收益3.01%，超预期精选组合收益2.92%，券商金股业绩增强组合收益4.59%，成长稳健组合收益3.07%[16] - **本周超额收益（相对偏股混合型基金指数）**：优秀基金业绩增强组合0.33%，超预期精选组合0.24%，券商金股业绩增强组合1.91%，成长稳健组合0.39%[16][18] - **本年表现（考虑仓位）**：优秀基金业绩增强组合收益32.05%，超预期精选组合收益44.40%，券商金股业绩增强组合收益41.60%，成长稳健组合收益55.51%[16] - **本年超额收益（相对偏股混合型基金指数）**：优秀基金业绩增强组合-1.98%，超预期精选组合10.36%，券商金股业绩增强组合7.57%，成长稳健组合21.48%[16][18] - **本年主动股基排名分位点**：优秀基金业绩增强组合48.34%（1677/3469），超预期精选组合28.39%（985/3469），券商金股业绩增强组合32.69%（1134/3469），成长稳健组合15.80%（548/3469）[16] 各组合策略简介 - **优秀基金业绩增强组合**：构建量化组合时，从对标宽基指数转变为对标主动股基，在借鉴优秀基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，以达到优中选优的目的[3][48] - **超预期精选组合**：以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，再对股票池进行基本面和技术面两个维度的精选，构建组合[4][54] - **券商金股业绩增强组合**：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离[5][59] - **成长稳健组合**：采用“先时序、后截面”的方式构建成长股二维评价体系，优先选择距离财报预约披露日较近的股票，并采用多因子打分精选个股，构建100只股票等权组合[6][64] 各组合长期历史绩效表现 - **优秀基金业绩增强组合**：在2012.1.4-2025.6.30区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益20.31%，相较偏股混合型基金指数年化超额11.83%，大部分年度业绩排名在股基前30%[50][53] - **超预期精选组合**：在2010.1.4-2025.6.30区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益30.55%，相较偏股混合型基金指数年化超额24.68%，每年业绩排名都排在主动股基前30%[55][57] - **券商金股业绩增强组合**：在2018.1.2-2025.6.30区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益19.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.38%，每年业绩排名都排在主动股基前30%[60][63] - **成长稳健组合**：在2012.1.4-2025.6.30区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益35.51%，相较偏股混合型基金指数年化超额26.88%，各年度业绩排名基本都在股基前30%[65][68] 市场整体表现监控 - **本周（2025.12.22-2025.12.26）市场概况**：股票收益中位数0.97%，63%的股票上涨，37%下跌；主动股基收益中位数2.78%，86%的基金上涨，14%下跌[2][47] - **本年（2025.1.2-2025.12.26）市场概况**：股票收益中位数23.42%，80%的股票上涨，20%下跌；主动股基收益中位数31.65%，97%的基金上涨，3%下跌[2][47] - **本周收益分布**：股票收益最小值为-28.32%，最大值为61.33%；主动股基收益最小值为-3.69%，最大值为15.69%[47] - **本年收益分布**：股票收益最小值为-49.67%，最大值为1560.07%；主动股基收益最小值为-18.71%，最大值为175.65%[47]

国信金工主动量化策略核心观点 - 国信证券金融工程团队开发了一系列以战胜公募主动股基中位数为目标的主动量化策略，旨在超越传统的宽基指数对标模式 [2] - 策略体系包含四个核心组合：优秀基金业绩增强组合、超预期精选组合、券商金股业绩增强组合和成长稳健组合 [2] - 从2025年全年表现看，成长稳健组合表现最为突出，绝对收益达55.51%，相对偏股混合型基金指数超额收益21.48%，在3469只主动股基中排名前15.80% [1][5][29] - 超预期精选组合和券商金股业绩增强组合本年也分别实现了44.40%和41.60%的绝对收益，均显著跑赢基准指数 [1][5] - 优秀基金业绩增强组合本年绝对收益32.05%，略低于偏股混合型基金指数34.04%的收益，超额收益为-1.98% [1][5][7] 各策略组合近期表现总结 - **优秀基金业绩增强组合**：本周（2025.12.22-2025.12.26）绝对收益3.01%，超额收益0.33%；本年绝对收益32.05%，在主动股基中排名48.34%分位点（1677/3469）[1][5][9] - **超预期精选组合**：本周绝对收益2.92%，超额收益0.24%；本年绝对收益44.40%，超额收益10.36%，在主动股基中排名28.39%分位点（985/3469）[1][5][18] - **券商金股业绩增强组合**：本周绝对收益4.59%，超额收益1.91%；本年绝对收益41.60%，超额收益7.57%，在主动股基中排名32.69%分位点（1134/3469）[1][5][19] - **成长稳健组合**：本周绝对收益3.07%，超额收益0.39%；本年绝对收益55.51%，超额收益21.48%，在主动股基中排名15.80%分位点（548/3469）[1][5][29] 各策略构建方法论 - **优秀基金业绩增强组合**：策略从对标宽基指数转向对标主动股基，在优选基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，并通过组合优化控制与优选基金持仓在个股、行业及风格上的偏离 [1][33][34] - **超预期精选组合**：以研报标题出现“超预期”且分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，随后对池内股票进行基本面和技术面双层精选，构建组合 [1][40] - **券商金股业绩增强组合**：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化控制个股和风格偏离，并以公募基金行业分布为行业配置基准进行增强 [1][42] - **成长稳健组合**：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，优先选择距离正式财报预约披露日较近的股票，并结合多因子打分、弱平衡机制、跃迁机制等方法构建稳健组合 [1][46] 历史长期绩效表现 - **优秀基金业绩增强组合**：在2012.1.4-2025.6.30区间，考虑仓位及费用后年化收益20.31%，相较偏股混合型基金指数年化超额11.83%，大部分年度业绩排名在股基前30% [37][39] - **超预期精选组合**：在2010.1.4-2025.6.30区间，考虑仓位及费用后年化收益30.55%，相较偏股混合型基金指数年化超额24.68%，每年业绩排名均在股基前30% [41] - **券商金股业绩增强组合**：在2018.1.2-2025.6.30区间，考虑仓位及费用后年化收益19.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.38%，每年业绩排名均在主动股基前30% [43][45] - **成长稳健组合**：在2012.1.4-2025.6.30区间，考虑仓位及费用后年化收益35.51%，相较偏股混合型基金指数年化超额26.88%，各年度业绩排名基本在股基前30% [47] 市场整体表现监控（2025年） - **股票市场**：截至2025.12.26，全部A股（剔除新股及ST）收益中位数为23.42%，80%的股票上涨；本周收益中位数为0.97%，63%的股票上涨 [1][32][36] - **主动股基市场**：截至2025.12.26，主动股基收益中位数为31.65%，97%的基金上涨；本周收益中位数为2.78%，86%的基金上涨 [1][32][36] - 偏股混合型基金指数（885001.WI）本年收益率为34.04%，本周收益率为2.68% [5][7]