龙头 26 年初步排产指引超预期，继续看好锂电周期向上！ 20250915 摘要 国内储能需求受 136 号文影响小于预期，独立储能需求释放和地方政策 驱动项目抢装，抵消了新能源配储下滑的影响。预计四季度国家层面将 出台容量电价政策，支撑独立储能需求持续性，将明年国内储能需求预 期上修至增长 10-20%。 全球新能源汽车市场预计明年同比增长约 20%，中国乘用车零售预计增 长 10-20%，欧洲增长 25-30%，北美可能持平或略降，商用车维持 30%以上增长。叠加带电量通胀，预计 2026 年动力电池装机需求将达 到 1.5TWh 左右，同比增长 25%以上。 全球储能电池出货量今年预计上修至 500-550GWh，2026 年预计 600-650GWh，同比增长接近 30%。头部厂商初步规划显示 2026 年 整体出货量可能达到 700-800GWh 水平。C 公司 2026 年初步排产指 引超预期，达 TWh 级别，同比增长约 40%。 明年全球主要电池厂商有效产能同比增长约 25%-30%，与需求端增速 匹配。行业集中度将进一步提升，材料环节整体释放较少，价动率可能 进一步提升。看好锂电板块基本面进 ...

当下，A股市场最引人注目的焦点非宁德时代莫属。9月15日早盘，宁德时代A股一度暴涨超14%，创下 历史新高，推动新能源板块拉升，其中电池ETF涨幅一度超5%。这场资本盛宴背后，是多重利好因素 的共同推动，也引发了市场对新能源行业是否迎来真正拐点的思考。 截至15日收盘，宁德时代A股上涨9.1%，总市值跨越1.6万亿元。诸多利好中，尤为值得关注的是，中 国汽车工业协会于当日早间发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》，围绕订单确认、交付与验 收、支付与结算等关键环节作出了规范倡议。这项倡议明确要求整车企业支付账期自供应商交货并通过 验收合格之日起计算，最长不超过60个自然日，同时明确货物验收时间原则上不超过3个工作日。 工信部相关负责人在答记者问时表示，整车企业延期支付货款将增加供应商经营压力，直接影响企业投 入，不利于产业技术创新和产业链供应链体系建设，这项政策有助于构建"整车—零部件"协作共赢发展 生态，共同推动汽车产业高质量发展，并称17家重点整车企业克服困难作出供应商货款"支付账期不超 过60天"的承诺，体现了企业的责任和担当。作为整车企业关键供应商的电池厂商，无疑是这项政策的 最大受益者之一。 同时 ...

储能行业政策推动 - 国家发改委和能源局提出2027年全国新型储能装机规模达到180吉瓦以上 带动直接投资约2500亿元 [2] - 与2024年累计装机7376万千瓦相比 三年实现装机2.44倍增长 [2] - 工信部等八部门提出2025年新能源汽车销量目标1550万辆 同比增长约20% [2] 宁德时代业绩表现 - 2025年上半年营业收入1788.86亿元 同比增长7.27% [3] - 扣非归母净利润271.97亿元 同比增长35.62% 毛利率25.58% [3] - 动力电池全球累计装车约2000万辆 储能电池应用超2000个项目 [3] - 动力电池全球市占率38.1% 较去年同期提升0.6个百分点 [3] 阳光电源业务发展 - 2025年上半年储能系统收入178.03亿元 同比增长128% [4] - 储能业务占总营收比重从25.2%提升至40.89% [4] - 储能系统毛利率达39.9% [4] - 上半年储能发货量接近2024年全年 全年预期40-50GWh [4] 市场表现 - 宁德时代股价一度涨超14%至371.52元 [1] - 阳光电源股价涨超11%至149.32元 [1] - 两家公司盘中均创历史新高 [1]

数据中心用发动机业务爆发增长 - 2025年上半年数据中心用发动机销量近600台 同比增长491% [1][2] - 大缸径发动机累计销售超5000台 同比增长41% [2] - 数据中心备电市场采用2MW/台柴油发电机组 单台售价200万-220万元 [3] AI数据中心投资驱动需求 - 全球科技企业持续上调资本开支 AIDC景气度居高不下 [2] - 阿里巴巴宣布未来三年投入3800亿元用于AI及云基础设施建设 [2] - OpenAI星际之门项目初始投资预期1000亿美元 未来可能扩展至5000亿美元 [2] 大缸径发动机市场前景与竞争格局 - 2025年中国数据中心用大缸径柴油发动机市场规模接近百亿元 [3] - 2026年全球数据中心用大缸径柴油发动机市场规模超400亿元 [3] - 2024年外资品牌占中国市场份额80% 国产品牌占比20% [4] - 大缸径发动机占柴油发电机组总成本70-80% [3] 新能源业务高速增长 - 新能源动力科技业务收入达12.1亿元 [6] - 动力电池销量2.3GWh 同比增长91% 远超行业51.6%的增速 [6] - 新能源车销量超1万辆 同比增长255% [6] - 潍柴（烟台）新能源动力产业园一期正式投产 [6] 公司战略转型与技术布局 - 公司加速向新能源赛道跃迁 在多条技术路径同步突破 [1][5] - 全面布局纯电动、混合动力、燃料电池等多能源路线 [6] - 设定2025年新能源收入同比翻番以上增长目标 [7] - 用10年时间完成全系列大缸径高速发动机开发布局 [3]

交易概况 - 2025年9月15日宁德时代发生大宗交易，成交5.9万股，成交额2092.73万元，占当日总成交额的0.08% [1] - 成交价格354.7元/股，与当日市场收盘价完全持平 [1] 交易细节 - 买方与卖方营业部均为机构专用席位，显示机构间直接交易 [2] - 该笔交易通过深交所大宗交易平台完成，证券代码300750 [2]

行业格局演变 - 动力电池市场从宁德时代和比亚迪双龙头主导转变为多层次多赛道共同发展的健康新格局[3] - 亿纬锂能、中创新航、国轩高科、欣旺达等企业实现业绩与股价双丰收[4] - 二线品牌通过灵活市场策略实现快速跟进 市场活力显著增强[5] 产销量数据表现 - 8月动力电池销量达98.9GWh 环比增长8.5% 同比增长44.4%[6] - 8月新能源汽车销量139.5万辆 同比增长26.8% 电池增速远超整车增速[6] - 新能源汽车单车平均带电量提升至54.0kWh 同比增长16.4%[7] - 混动车型电池增大明显 续航300公里+成为新车型标配[8][9] 出口业务分析 - 8月动力和其他电池合计出口22.6GWh 同比增长23.9%[12] - 1-8月累计出口173.1GWh 同比增长48.5% 占累计销量18.8%[12] - 动力电池1-8月累计出口111.5GWh 同比增长30.3%[13][22] - 其他电池1-8月累计出口61.6GWh 同比增长99.0%[22] - 中创新航出口同比增长32.5% 国轩高科增34.6% 蜂巢能源增120.8%[19] 企业业绩表现 - 宁德时代上半年营收1788.9亿元增7.27% 净利润304.85亿元增33.33%[27][34] - 亿纬锂能营收281.7亿元增30.06% 净利润16.05亿元[28][34] - 中创新航营收164.19亿元增31.68% 净利润4.66亿元增87.14%[29][34] - 国轩高科营收193.94亿元增15.48% 净利润3.67亿元增35.22%[30][34] - 正力新能营收31.72亿元增71.9% 净利润2.2亿元实现扭亏[31][34] - 瑞浦兰钧营收94.91亿元增24.9% 净亏损收窄超八成[32][34] 新兴增长动力 - 储能电池异军突起 成为增长最迅猛细分领域[5] - 中国储能企业签订海外订单近250GWh 是2024年新增装机量的3.07倍[23] - 中东地区签约规模达52.96GWh 欧洲45.41GWh[23] - 瑞浦兰钧和亿纬锂能储能电池出货量已超过动力电池[25] - 固态电池市场规模预计从2025年144亿元增长至2030年2180亿元[35] - 人形机器人为电池企业开辟新的增长空间[37] 行业发展驱动因素 - 原材料价格处于相对低位 有效缓解成本压力[39] - 韩企竞争力大幅下滑 为中国企业腾出市场空间[40] - 电池技术发展步伐放缓 二线企业获得追赶契机[38] - 行业周期性属性显著 核心原材料价格波动是主要不确定因素[41]

市场整体表现 - 主要股指走势分化 沪指下跌0.23% 深成指上涨0.63% 创业板指上涨1.52% [1] - 全市场超3300只个股下跌 呈现跌多涨少格局 [2] - 沪深两市成交额合计2.28万亿元 较上一交易日缩量约2435.05亿元 [8] 板块表现 - 游戏板块集体上涨 星辉娱乐20cm涨停 [3] - 汽车产业链板块上涨 浙江世宝等多股涨停 [4] - 算力板块局部走强 青山纸业10天7板 [5] - 储能概念股表现活跃 宁德时代和阳光电源双双创历史新高 [6] - 文化传媒板块大跌 果麦文化跌超10% [7] 个股成交情况 - 宁德时代成交额256亿元居首 股价354.70元 涨幅9.14% [8][9] - 阳光电源成交额214亿元 股价136.67元 涨幅2.05% [8][9] - 寒武纪-U成交额166亿元 股价1440.00元 跌幅3.23% [8][9] - 胜宏科技成交额164亿元 股价329.56元 跌幅2.95% [8][9] - 海光信息成交额154亿元 股价231.50元 涨幅5.22% [8][9]

宁德时代股价表现 - 9月15日股价盘中突破371.52元创2021年12月以来历史新高 收盘报354.70元涨幅9.14% [1] - 总市值突破1.6万亿元 今年以来涨幅近40% [1] - 带动电池储能个股上涨：阳光电源盘中涨超10%创历史新高 比亚迪涨2.63% 赛力斯涨3.04% [1] 股价上涨驱动因素 - 摩根士丹利指出欧洲市场突破+储能领域竞争对手盈利困局+固态电池技术短期炒作 使估值成为行业最便宜 [2] - 内地多家券商给予买入评级：太平洋证券强调盈利能力提升+创新产品矩阵升级+港股融资拓宽渠道 [2] - 国家能源政策支持：2027年新型储能装机目标1.8亿千瓦（180吉瓦） 直接投资约2500亿元 锂离子电池为主流技术路线 [2] 历史表现对比 - 2020年涨幅230.48% 2021年涨幅67.55% 2021年12月初股价突破360元 [3] - 隆基绿能2020年涨幅274.66% 2021年涨幅31.19% 当前股价较高点跌幅超70% [3] - 分化原因为宁德时代中期净利润同比增长33.33% 隆基绿能因行业内卷和产品价格低迷亏损 [3] 投资策略分析 - 低估值陷阱：被低估资产估值无法修复 高增速陷阱：高估值回调或基本面支撑不足 [4] - 宁德时代通过技术创新和市场开拓实现业绩超预期 穿越周期 [4] - 寒武纪今日冲上1500元后下跌超3% 科技股中际旭创/工业富联低开低走 [5] 市场趋势与主题 - 华泰证券指出资金活跃度偏高 赚钱效应扩散 建议维持高仓位但回归性价比与景气度 [6] - 国泰海通看好新兴科技主线+周期金融黑马 推荐四大赛道：商业航天/反内卷（含锂电储能）/AI应用/具身智能 [6]

公司股价表现 - 宁德时代股价上涨6.52%至461.00港元 创上市新高476.8港元 成交额达25.08亿港元 [1] 公司业务指引 - 2026年要货指引上修至1100GWh 同比增长46% [1] - 预计2026年排产900-1000GWh 开票约800-900GWh [1] - 增长主要受益海外动力电池需求与储能电池需求拉动 [1] - 未来两年计划扩张超300GWh产能以满足市场需求 [1] 行业政策动态 - 中国汽车工业协会9月15日发布供应商账款支付规范倡议 涉及订单确认/交付验收/支付结算/合同期限四个环节 [1] - 福建省9月14日发布经济社会发展全面绿色转型行动方案 利好非化石能源与新型储能领域 [1] - 工信部等八部门9月12日联合印发汽车行业稳增长方案 目标2025年实现汽车销量3230万辆 其中新能源汽车1550万辆 [1]

公司股价表现 - 宁德时代股价涨超5% 高见476.8港元创上市新高 收盘涨6.52%报461.00港元 成交额25.08亿港元 [1] 产能与需求指引 - 公司对2026年要货指引上修至1100GWh 同比增长46% [1] - 预计2026年排产900-1000GWh 开票约800-900GWh [1] - 增长主要受益于海外动力电池需求和储能电池需求拉动 [1] - 未来两年预计扩张超300GWh产能以满足市场需求 [1] 行业政策利好 - 中国汽车工业协会9月15日发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》 围绕订单确认、交付验收、支付结算、合同期限四个环节提出规范 [1] - 福建省9月14日发布《关于加快福建经济社会发展全面绿色转型的行动方案》 为非化石能源和新型储能领域带来重大利好 [1] - 工信部等八部门9月12日联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 提出2025年力争实现汽车销量3230万辆 其中新能源汽车销量1550万辆 [1]