资料显示，吉安满坤科技股份有限公司位于江西省吉安市井冈山经济技术开发区火炬大道191号，成立 日期2008年4月9日，上市日期2022年8月10日，公司主营业务涉及印制电路板(Printed Circuit Board,简称 PCB)的研发、生产和销售。主营业务收入构成为：印刷电路板89.68%，其他10.32%。 截至9月30日，满坤科技股东户数1.63万，较上期减少33.52%；人均流通股5811股，较上期增加 209.62%。2025年1月-9月，满坤科技实现营业收入12.23亿元，同比增长34.21%；归母净利润1.02亿元， 同比增长42.36%。 分红方面，满坤科技A股上市后累计派现1.71亿元。 1月26日，满坤科技跌1.46%，成交额1.35亿元。两融数据显示，当日满坤科技获融资买入额1304.83万 元，融资偿还1445.92万元，融资净买入-141.09万元。截至1月26日，满坤科技融资融券余额合计1.29亿 元。 融资方面，满坤科技当日融资买入1304.83万元。当前融资余额1.29亿元，占流通市值的2.35%，融资余 额超过近一年60%分位水平，处于较高位。 融券方面，满坤科技1月26 ...

公司产品与业务 - 公司生产的电子布是电子工业的重要基础材料，主要应用于印制电路板[1] - 公司自主研发并拥有独立知识产权的5G用低介电玻璃纤维已得到应用，应用领域包括高端手机、5G高频通信用关键透波制品[1] 技术研发与知识产权 - 公司拥有5G用低介电玻璃纤维的独立知识产权，该技术为自主研发[1] 产品应用与市场 - 5G用低介电玻璃纤维的具体应用场景由客户根据市场实际需求确定[1]

投资评级与核心观点 - 投资评级：首次覆盖给予“买入”评级 [1][9] - 核心观点：四会富仕专注于高品质PCB的“小批量、多品种、高可靠、快交期”市场，深耕工业控制与汽车电子赛道，客户资源优质稳定，新兴产业如人形机器人、光模块带来增长契机，海内外产能扩张将驱动公司未来成长 [4][6][7] 公司概况与市场地位 - 公司业务：专注于高品质印制电路板（PCB）的研发、生产与销售，产品涵盖高多层板、HDI板、厚铜板、金属基板、陶瓷基板等多种类型，应用于工业控制、汽车电子、通信设备、医疗器械等领域 [4][16] - 发展历程：公司成立于2009年，2020年于创业板上市，2024年泰国工厂一期试产，开启全球化布局 [4][16] - 市场地位：是国内工控/汽车PCB领域的领军者，已成为以工业控制、汽车电子等为代表的高品质PCB领域的优质供应商 [13][75] 财务表现与预测 - 历史营收：公司营收从2020年的6.5亿元增至2024年的14.1亿元，年复合增长率达21.3%，2025年前三季度营收达14.0亿元，同比增长34.5% [28] - 历史盈利：2024年归母净利润为1.40亿元，同比下降31.4%，主要受原材料成本、新基地摊销等因素影响，2025年前三季度归母净利润为1.3亿元，同比增长6.6%，盈利能力有所改善 [11][34] - 营收预测：预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入19.16、27.10、35.43亿元，同比增速分别为35.6%、41.4%、30.7% [9][11] - 盈利预测：预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为2.15、3.53、5.46亿元，同比增速分别为53.1%、64.3%、54.8%，对应EPS为1.34、2.20、3.40元 [9][11] - 估值水平：以2025年1月22日收盘价计，对应2025/2026/2027年PE分别为33.59、20.44、13.20倍 [9][11] 下游行业景气度分析 - 汽车电子PCB市场：受益于新能源汽车与自动驾驶渗透，全球汽车电子PCB市场规模从2020年的61.0亿美元增长至2024年的94.0亿美元，年复合增长率为11.2%，预计2029年达111.0亿美元，2024-2029年CAGR约3.4% [6][49] - 工控PCB市场：中国工控市场增速显著高于全球，为国产PCB带来国产替代机遇，人形机器人产业化成为颠覆性增量市场，据产业测算，单台人形机器人平均需搭载约150片PCB，且对高层板、HDI等高端工艺需求迫切 [6][67] - 光模块PCB市场：AI算力需求推动高速光模块向1.6T/3.2T迭代，对PCB工艺与材料提出更高要求，为公司技术升级带来契机 [6][70] - 全球PCB市场：2024年全球PCB市场规模同比大增12%至880亿美元，中国市场产值同比增长13%至4121亿元，2020-2025年全球与中国市场年复合增长率预计分别为5.7%和5.6% [38] 公司核心竞争优势 - 客户优势：已与日立、松下、欧姆龙、基恩士等全球知名企业建立长期稳定合作，客户黏性强 [7][72] - 技术优势：注重技术研发，产品覆盖高频高速板、嵌埋铜块基板、陶瓷基板、刚挠结合板等，适用于人形机器人、激光雷达、光模块等新兴领域 [7][76] - 产能布局： - 泰国工厂一期已于2024年下半年投产，设计产能5万平米/月，未来计划提升至10万平米/月 [7][79] - 国内“年产150万平米高可靠性电路板扩建项目”及“年产558万平米高可靠性电路板项目”持续推进，预计2026年年中首期投产 [7][79] - 截至2025年6月，国内工厂产能利用率约为90% [79]

整体业绩预告概览 - 截至1月22日12时30分，已有640家A股公司披露2025年业绩预告或业绩快报，其中248家公司预喜，占比38.75% [1][4] - 130家公司预计归母净利润最高增幅超过100%，其中29家公司增幅超300%，11家公司增幅超500% [1][4] - 业绩增幅榜前三为回盛生物、南方精工、上海谊众，预计归母净利润增幅上限分别达1444.54%、1417.00%、903.54% [1][4] - 回盛生物预计全年归母净利润达2.35亿元至2.71亿元，增长原因为海内外市场营收双升、技术升级、产能利用率提升及原料药涨价 [1][4] - 从盈利规模看，101家公司预计2025年最高净利润超5亿元，其中64家超10亿元，35家超20亿元，11家超50亿元，7家超100亿元 [1][4] - 紫金矿业以520亿元的预计净利润暂居榜首，洛阳钼业、药明康德分别以208亿元、191.51亿元位居第二和第三 [1][4] 硬科技赛道业绩表现 - 硬科技赛道成为业绩最大亮点，受全球AI基础设施与算力需求持续扩张带动，存储、PCB等细分领域企业盈利能力显著增强 [2][5] - 存储板块是“明星赛道”，受益于AI基础设施带来的海量数据存储与高速访问需求 [2][5] - 佰维存储预计2025年归母净利润8.5亿元至10亿元，同比增长427.19%至520.22%，其中第四季度单季净利同比增幅最高达1449.67%，环比增幅最高达278.43% [2][5] - 德明利预计2025年营收103亿元至113亿元，同比增长115.82%至136.77%，净利润同比增幅最高达128.21%，第四季度单季净利同比增幅超12倍 [2][5] - 德明利表示，自2025年第三季度起，受益于AI需求驱动，存储行业景气度回暖，存储价格进入上行通道，公司产品销售毛利率大幅提升 [2][5] - 印制电路板（PCB）龙头胜宏科技预计2025年归母净利润41.6亿元至45.6亿元，同比增长260.35%至295% [3][6] - 胜宏科技业绩核心驱动力来自AI算力领域高端产品量产，带动产品结构升级与高价值产品占比提升 [3][6] - 长芯博创、中科蓝讯等多家科技企业也预告业绩最高翻倍增长 [3][6] 业绩增长驱动因素与行业趋势 - 专家指出，当前市场对新质生产力的认可度显著提升，真正具备技术壁垒、全球竞争力或资源定价权的企业正在穿越周期 [2][5] - 本轮硬科技板块业绩显著增长，本质上是AI技术产业化落地的直接体现 [3][6] - 与传统服务器相比，AI服务器对高端存储、PCB等硬件的需求大幅提升，同时供给端原厂资本开支保持克制，行业整体呈现量价齐升态势 [3][6] - 硬科技板块的高增长由全球AI基础设施建设的确定性需求所驱动，呈现出鲜明的结构性产业趋势，凸显了其强阿尔法属性 [3][6]

建滔系股价表现 - 建滔积层板股价早盘上涨5.47%，报15.23港元 [1] - 建滔集团股价早盘上涨1.67%，报31.62港元 [1] 行业趋势与驱动因素 - 中国PCB及CCL行业在AI基础设施爆发的推动下，呈现“高速化、规模化”双重趋势 [1] - 头部企业凭借规格升级、出货量增长与产能扩张，持续收获增长红利 [1] - AI景气驱动下全产业链进入良性提价周期 [1] 公司具体动态与优势 - 建滔在2025年下半年以来，于8月、10月、12月月初已提价三次 [1] - 公司在12月再次提涨，月内两次提涨超预期 [1] - 公司同时布局铜箔、电子布和覆铜板，作为行业一体化龙头有望全环节受益于涨价周期 [1]

尽管供应商在增加产能，我们仍看好 PCB 行业 —— 因其仍受益于。 我们对印制电路板（PCB）/ 覆铜板（CCL）行业持积极看法，并识别出两大核心趋势： ：AI 服务器规格升级带来每机架更高的计算密度及高速连接（800G/1.6T），； ：AI 服务器放量带动 PCB 和 CCL市场总规模扩大，同时供应商正积极扩产。 尽管供应商在增加产能，我们仍看好 PCB 行业 —— 因其仍受益于。 AI 基础设施周期推动中国 PCB/CCL企业（胜宏科技、鹏鼎控股、生益科技）的收入增速，从 2022 年（前 AI 投资周期）的平均 + 2%，提升至 2025 年前九个月的平均同比 + 58%。 我们认为强劲增长将持续，核心驱动因素包括： AI 服务器持续放量，单机架算力提升 + 高速连接（800G/1.6T交换机）普及； 高层数 PCB 和高端材料带来； AI 服务器中 PCB 使用比例上升（替代铜缆，更便于组装）； 中国厂商在研发与产能扩张上的坚定投入； 客户群体从 GPU 型 AI 服务器拓展至 ASIC 型，本土客户需求上升。 我们预计胜宏科技 / 鹏鼎控股 / 生益科技在 2026-2028 年净利润复合源头信 ...

公司股价与交易表现 - 1月20日，胜宏科技股价下跌5.11%，报收261.41元/股 [1] - 当日成交额为51.89亿元，换手率为2.27% [1] - 公司总市值为2275.18亿元 [1] 公司基本信息 - 胜宏科技(惠州)股份有限公司成立于2006年7月28日，于2015年6月11日上市 [1] - 公司位于广东省惠州市惠阳区淡水镇新桥村行诚科技园及香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼 [1] - 公司主营业务为新型电子器件（印制电路板）的研究开发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：PCB制造占93.66%，其他占6.34% [1] 基金持仓情况 - 招商资管旗下“招商资管中证500指数增强发起A（023192）”基金重仓胜宏科技 [2] - 该基金在三季度减持800股，截至三季度末持有胜宏科技1000股，占基金净值比例为2.09%，为第四大重仓股 [2] - 根据测算，1月20日该基金持仓胜宏科技浮亏约1.41万元 [2] 相关基金信息 - “招商资管中证500指数增强发起A（023192）”基金成立于2025年1月16日，最新规模为1287.07万元 [2] - 该基金今年以来收益为9.94%，同类排名1181/5542；近一年收益为46.68%，同类排名1550/4235；成立以来收益为46.68% [2] - 该基金经理为范万里，累计任职时间1年119天，现任基金资产总规模8844.58万元 [3] - 范万里任职期间最佳基金回报为45.57%，最差基金回报为11.99% [3]

公司业务澄清 - 公司澄清其“平台概念”标签由第三方软件平台根据公开信息及内部算法自动归类，并非公司主动申请或设置 [1] - 公司核心业务为印制电路板（PCB）的研发、生产与销售 [1] 商业航天领域业务进展 - 商业航天领域业务属于PCB产品在特定场景的应用拓展 [1] - 公司已完成相关的技术布局和完善了体系认证 [1] - 公司已与部分核心客户展开合作，推进项目实施和产品应用交付 [1]

公司业务与定位 - 公司主营业务为印制电路板(PCB)的研发、生产和销售 [1] - 公司是一家主要专注于中高端样板和小批量板产品的PCB企业 [1] - 公司以订单驱动为核心导向，非客户规模导向，聚焦高附加值订单开发 [1] - 公司通过技术创新与产品升级提升单位产值 [1] 客户情况 - 公司目前服务的活跃客户近3,000家 [1] - 公司前五大客户集中度处于较低水平 [1]

财务业绩与运营状况 - 截至2025年前三季度，公司实现营业收入7.06亿元，同比增长20.74%；净利润达9632.37万元，同比增长20.91% [2] - 2025年，随着下游需求复苏及公司强化中高端定位，产能利用率有所增加，订单增加，产能利用率处于满足客户“多品种、小批量、高品质、快速交付”要求下的较高水平 [2][3] 客户与市场分布 - 公司服务活跃客户近3000家，主要包括电子产品制造商、PCB贸易商和生产商，其中上市公司近百家 [4] - 产品应用领域主要涵盖工业控制、通信设备、汽车电子、消费电子、医疗健康和半导体测试 [4] - 前五大客户集中度处于较低水平，不存在大客户集中风险 [5] - 公司外销收入占比从2022年的38.66%下降至2024年末的28.11%，2025年1-6月占比为27.95% [5] - 境外收入以欧洲区域为主，占境外收入比例超过60% [6] 产品战略与未来增长点 - 公司专注于PCB中高端样板和小批量板产品，以订单驱动为核心，聚焦高附加值订单 [5] - 未来将重点拓展光模块、毫米波雷达等前沿技术领域，以及数据中心、服务器、CPU板卡等核心应用市场 [4] - 长期战略是围绕“多品种、小批量、高品质、快交付”核心优势，重点开发量子计算、卫星通信、毫米波雷达、数据中心等高科技领域客户 [9] 资本运作与未来发展 - 公司可转换公司债券发行预案已披露并经股东大会通过，正稳步推进，尚未提交深交所审核 [11] - 可转债募集资金拟全部用于南通强达电路科技有限公司年产96万平方米多层板、HDI板项目，预计2026年第二季度实现首批投产 [11] - 公司对并购持谨慎开放态度，暂无具体计划，未来并购将重点考量战略协同性、技术与市场前瞻性及企业文化契合度 [7][8] - 市值管理聚焦业绩提升，可能举措包括分红、发行可转债、股权激励及产业协同类并购 [10] 公司竞争优势 - 公司深耕PCB行业二十余年，具备快速响应、柔性生产、精细管理、智能制造和良好服务优势，以应对“多品种、小批量、高品质、快速交付”的订单需求特点 [11]