11月4日，望变电气涨0.54%，成交额3.38亿元。两融数据显示，当日望变电气获融资买入额4446.91万 元，融资偿还3870.83万元，融资净买入576.08万元。截至11月4日，望变电气融资融券余额合计3.50亿 元。 截至9月30日，望变电气股东户数2.70万，较上期减少3.03%；人均流通股12226股，较上期增加3.13%。 2025年1月-9月，望变电气实现营业收入27.28亿元，同比增长14.90%；归母净利润8093.21万元，同比增 长50.68%。 分红方面，望变电气A股上市后累计派现1.26亿元。 责任编辑：小浪快报 融资方面，望变电气当日融资买入4446.91万元。当前融资余额3.50亿元，占流通市值的6.28%，融资余 额超过近一年90%分位水平，处于高位。 融券方面，望变电气11月4日融券偿还0.00股，融券卖出0.00股，按当日收盘价计算，卖出金额0.00元； 融券余量100.00股，融券余额1690.00元，超过近一年90%分位水平，处于高位。 资料显示，重庆望变电气(集团)股份有限公司位于重庆市江北区江北城街道江北城西大街3号交通银行 大厦12楼，成立日期1994年8月1 ...

公司基本情况 - 公司成立于1994年8月16日，于2022年4月28日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于重庆 [1] - 公司是国内输配电及取向硅钢领域的重要企业，主营业务为输配电及控制设备和取向硅钢的研发、生产与销售 [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备，涉及轨道交通、光伏玻璃、智能电网等多个概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为27.28亿元，在29家同行业公司中排名第10位，低于行业平均数56.16亿元，但高于行业中位数14.43亿元 [2] - 同期公司净利润为8585.74万元，行业排名第14位，低于行业平均数4.46亿元，但高于行业中位数7419.68万元 [2] - 行业龙头特变电工2025年三季度营收达729.18亿元，净利润为57.35亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为64.94%，较去年同期的60.37%有所上升，且高于行业平均的50.78% [3] - 同期公司毛利率为12.51%，较去年同期的12.10%略有提升，但显著低于行业平均的22.99% [3] 公司治理与股东结构 - 公司控股股东为杨泽民、秦惠兰，实际控制人为杨泽民、杨秦、杨耀、秦惠兰 [4] - 董事长兼总经理杨泽民2024年薪酬为58.19万元，较2023年的62.93万元减少4.74万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为2.7万，较上期减少3.03%，户均持有流通A股数量为1.22万，较上期增加3.13% [5]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业总收入950.48亿元、利润总额42.29亿元、净利润33.64亿元、归母净利润25.10亿元，归母净利润同比增长41.72% [3] - 2025年第三季度实现利润总额12.46亿元、净利润10.54亿元、归母净利润7.62亿元，归母净利润同比增长73.22% [3] - 公司前三季度财务费用同比下降89.56%，资产负债率较年初下降0.48个百分点 [4] - 2025年第三季度利润总额环比第二季度下降30.06% [13] 产品结构升级 - 宽厚板领域在造船、海工、工程机械、压力容器等领域保持领先优势，高强高耐磨旋耕刀用钢实现国内首次应用 [3] - 薄板领域第二条无取向硅钢成品线在三季度投产，新增20万吨年生产能力，无取向硅钢首卷厚度0.10mm的“手撕钢”成功下线 [3] - 取向硅钢产线在三个月内完成从普通到高牌号的快速拓展，最好牌号达20QH075、23QH080 [3] - VAMA汽车板推出热成形Usibor®2000与Ductibor®1500组合新方案 [3] - 无缝钢管领域非API油套管占市场主导地位，首次签订坦桑尼亚市场被覆线管订单 [3] - 工业线棒材已开发160多个优质品种，实现5项产品国内首发 [3] 成本控制与运营效率 - 公司前三季度自发电量达75.64亿度，同比增加2.12亿度 [3] - 华菱衡钢高炉利用系数、华菱湘钢和阳春新钢的钢铁料消耗等指标排名行业前三 [3] - 公司持续拓宽采购渠道，优化配煤结构，采购成本对比行业平均持续进步 [3] 高端化、智能化、绿色化转型 - 华菱衡钢559机组连轧生产线项目预计明年年初投产，华菱湘钢高三线改造项目预计12月底投运，可控制公差在±0.1mm以内 [5] - 前三季度新增39个智能应用场景，华菱湘钢AI项目获2025年全国人工智能应用创新大赛特等奖 [5] - 子公司超低排放改造项目已全部完工，华菱湘钢、华菱涟钢已通过专家核查验收，预计11月完成公示 [5] - 华菱衡钢和VAMA成功发布无缝钢管及热成型钢等产品的EPD报告 [5] 硅钢项目进展 - 取向硅钢首条年产10万吨产线已于2025年4月全线贯通并开始热负荷调试 [8] - 无取向硅钢第一条20万吨生产线已于2024年四季度完成核心客户认证，2025年1月起向新能源汽车客户批量供应高牌号无取向硅钢 [8] - 第二条20万吨无取向硅钢产线2025年8月已顺利投产 [8] - 硅钢子公司去年年度亏损1.73亿元，今年前三季度仍处产量爬坡期亏损，但全年有望实现同比大幅减亏或扭亏 [8] VAMA汽车板项目进展 - 中外股东签署《全面战略伙伴关系协议》，正推进VAMA三期建设可行性研究 [9] - 除已签署协议的24项先进钢种外，其余钢种也在积极对接 [9] - VAMA将在三期项目规划中引入全价值链绿色发展路径 [9] - 安赛乐米塔尔计划在中国设立全球汽车用钢研发中心，选址落地湖南长沙 [9] 产销与行业展望 - 2025年上半年公司完成钢材销量1,110万吨，同比下降12.6%（若不含钢坯直接销售则同比下降约10%） [11] - 公司预计全年产销节奏基本匹配，将根据下游订单需求和盈利情况调整生产节奏 [11] - 新版钢铁行业产能置换政策强调减量置换，通过购买外部产能实现扩张的窗口期仅剩两年 [12] - 行业供给侧变革预计将利好具备竞争优势的龙头企业 [12] 股东回报与资本开支 - 2021-2024年度公司现金分红比例分别为21%、26%、31%、34%，实现逐年提升 [14] - 2024年度现金分红和回购注销合计比例达44%-54% [14] - 随着超低排放改造项目完工，明年起资本开支规模将下降，分红比例具备进一步提升基础 [14] 超低排放与规范申报 - 公司已按照《钢铁行业规范条件（2025年版）》进行“引领型规范企业”申报 [14]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入27.28亿元，同比增长14.90%，归母净利润8093.21万元，同比增长50.68% [1] - 第三季度实现营业收入8.92亿元，同比下降5.99%，但归母净利润2629.99万元，同比增长39.01% [1] - 第三季度营业收入环比第二季度下降15%，归母净利润环比下降34.47% [2] - 业绩增长主要源于输配电及控制设备业务收入增长3.39亿元，以及取向硅钢业务毛利率同比提高5.53个百分点，共同推动毛利总额增加0.85亿元 [1] 业务运营 - 主营业务为取向硅钢和输配电及控制设备的研发、生产与销售 [3] - 取向硅钢产品主要用于电力变压器的制造，并可应用于大型电机等领域 [3] - 公司订单饱和，取向硅钢满产满销，价格与市场趋势一致 [2] - 2024年取向硅钢产量为16.10万吨，对外销售量为15.10万吨 [2] - 全年取向硅钢预期出货量为17-18万吨 [2] 重点项目进展 - 八万吨高端磁性新材料项目已于2024年6月全线投产，目前生产稳定，满产满销 [2] - 当前产品以090/095牌号为主流，085及以上高牌号产出占比约20% [2] - 预期在技术团队、供应商等协同下，高牌号产出占比有望持续提升 [2] - 截至上半年，取向硅钢产品毛利率已有3-5%的提升 [2]

公司财务业绩 - 前三季度公司实现营业收入480.80亿元，归属于上市公司股东的净利润为2.33亿元，同比增加7.49亿元 [1] - 第三季度单季营业收入达167.51亿元，同比增长14.29%，呈现逐季回升态势 [1] 公司经营战略与执行 - 公司深入贯彻国家"双碳"战略、制造强国及区域协调发展部署，紧扣"调结构、拓市场、提效率、降事故、强绩效、降成本、优投资、稳质量"经营方针 [1] - 公司加速由钢铁产品制造商向钢铁新材料服务商转变，切实服务国家战略与产业升级需求 [1] - 公司始终坚持'优质精品钢+系列稀土钢'战略，作为在行业调整期实现突围的核心路径 [1] - 公司将"极致降本"作为核心经营主线，通过全链条管控实现质效双升，构建全链条的成本管控能力 [2] - 公司通过深化对标行业一流专项行动，强化深化业财融合与全流程成本管控，推进经营质效改革 [2] - 公司锚定"优质精品钢+系列稀土钢"战略方向，深化产品结构调整，加快产品高质化转型，依托技术攻关强化新质生产力动能 [5] 产品结构与市场表现 - 产品结构升级是公司业绩增长的重要引擎，品种钢完成711.14万吨，同比提升18.1% [1] - 稀土钢新材料产量同比提升8.28%，创同期新高 [1] - 细分产品中，取向硅钢销量同比激增375.27%，重轨、风电板、汽车钢销量分别同比提升23.59%、38.12%和20.1%，高端产品集群放量态势明显 [1] - 公司锚定高端材料自主供给，实施"重点产线产品结构升级"行动，积极拓展高端用钢产品集群 [2] - 公司首发出口美标、欧标高级别铁路钢轨，联合知名车企开发了6个具有自主知识产权的新型稀土高端汽车板产品 [2] - 公司研发20个主流规格的日标和国标海洋工程用H型钢并实现供货，应用于多个国家重点海洋工程项目 [2] 成本控制成效 - 前三季度公司吨钢制造成本在上年降低2.8%的基础上再降2.45%，持续的成本优化为盈利改善提供了关键支撑 [2] - 公司以"极致降本"为主线，深化业财融合推进采购降本、销售增效，聚焦铁水等核心工序对标优化指标 [5] 产能升级与技术创新 - 公司布局高端化产线改造，实施炼钢厂新建150tRH精炼炉工程、焦副产品技术升级改造项目等25项提质增效工程 [4] - 公司通过智能制造能力成熟度三级、"两化融合"3A级认证，率先获评内蒙古自治区"先进级"智能工厂，以数字化赋能传统产业升级 [5] - 公司推进高端化、智能化、绿色化协同发展，以创新驱动筑牢根基，为"十五五"发展积蓄动能 [5] 行业政策与宏观环境 - 工业和信息化部等五部门联合印发的《钢铁行业稳增长工作方案(2025—2026年)》提出，2025年至2026年，钢铁行业增加值年均增长4%左右 [3] - 政策推动行业向绿色化发展、高端化升级、智能化演进，共同推动行业走向集约化和高质量发展新阶段 [3] - 数字化与绿色化转型为传统产业注入新活力，加上高端化布局，"三化"协同成为公司高质量发展的重要支撑 [3]

财务业绩 - 2025年前三季度公司营业收入950.48亿元，同比下降14.88%，归母净利润25.10亿元，同比增长41.72%，扣非后归母净利润22.93亿元，同比增长53.64% [1] - 2025年第三季度营业收入319.55亿元，同比下降10.53%，环比下降2.76%，归母净利润7.62亿元，同比增长73.22%，环比下降35.80%，扣非后归母净利润7.72亿元，同比增长134.06%，环比下降27.95% [1] - 2025年第三季度扣非后归母净利润7.72亿元，略高于上半年单季度平均值7.61亿元 [1] 生产与项目进展 - VAMA三期项目正在进行可行性研究论证，部分先进钢种已进入试生产阶段，其余钢种在积极对接和转让过程中 [1] - 安赛乐米塔尔正研究在中国设立全球汽车用钢研发中心，以快速响应本土市场需求，缩短新方案开发周期，工作团队正推进选址工作 [1] - 首条年产10万吨取向硅钢产线于2025年4月全线贯通并开始热负荷调试，高牌号命中率超出预期，品种开发和下游认证进展顺利 [2] - 第一条20万吨无取向硅钢产线于2024年四季度完成核心客户认证，2025年1月起为新能源汽车客户批量供货，第二条20万吨产线于2025年8月投产，上半年订单饱和且出现工业电机客户排产缺口 [2] 子公司表现与股东回报 - 硅钢子公司2025年上半年同比大幅减亏，预计全年有望实现同比大幅减亏或扭亏 [2] - 2021-2024年度公司现金分红比例分别为21%、26%、31%、34%，2024年现金分红和回购注销合计比例达44%-54%，股息率在A股及钢铁板块中均约处于前10%分位 [2] - 2026年后，随着超低排放改造完成，公司在环保领域的资本开支预计下降，分红比例有望进一步提升 [2] 盈利预测与评级 - 华菱钢铁作为钢铁行业龙头企业，品种结构有望进一步高端化，维持2025-2027年归母净利润预测分别为40.12亿元、43.73亿元、47.60亿元，维持"增持"评级 [3]

投资评级 - 对华菱钢铁维持“增持”评级 [4][6] 核心观点 - 2025年第三季度扣非后归母净利润为7.72亿元，略高于上半年单季度平均值7.61亿元 [1] - 公司品种结构有望进一步高端化，VAMA三期项目正开展可行性研究，安塞乐米塔尔研究在中国设立全球汽车用钢研发中心 [2] - 硅钢业务进展顺利，第二条20万吨无取向硅钢产线已于2025年8月投产，硅钢子公司全年有望实现大幅减亏或扭亏 [3] - 公司重视股东回报，2021-2024年度现金分红比例持续提升，2026年后随着环保资本开支下降，分红比例有望进一步提高 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入950.48亿元，同比下降14.88%，归母净利润25.10亿元，同比增长41.72% [1] - 2025年第三季度营业收入319.55亿元，同比下降10.53%，环比下降2.76%，归母净利润7.62亿元，同比增长73.22%，环比下降35.80% [1] - 2025年第三季度扣非后归母净利润7.72亿元，同比增长134.06%，环比下降27.95% [1] 业务进展与展望 - VAMA项目：2025年3月就先进钢种引入与安塞乐米塔尔签署协议，部分钢种已进入试生产阶段 [2] - 硅钢产线：首条年产10万吨取向硅钢产线于2025年4月全线贯通并调试，高牌号命中率超出预期 [3] - 无取向硅钢：第一条20万吨产线于2025年1月起为新能源汽车客户批量供货，第二条20万吨产线于2025年8月投产 [3] 盈利预测与估值 - 维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为40.12亿元、43.73亿元、47.60亿元 [4] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.58元、0.63元、0.69元 [5] - 预测2025-2027年摊薄净资产收益率（ROE）分别为7.04%、7.26%、7.46% [5] - 基于2025年预测收益的市盈率（P/E）为10倍，市净率（P/B）为0.7倍 [5] 股东回报 - 2021-2024年度现金分红比例分别为21%、26%、31%、34% [3] - 2024年现金分红和回购注销合计比例达44%-54%，股息率在A股及钢铁板块中均约处于前10%分位 [3]

格隆汇10月23日丨望变电气(603191.SH)在投资者互动平台表示，公司订单饱和，取向硅钢满产满销， 价格与市场趋势一致。 ...

娄底产业发展现状 - 当地已构建“1743”现代产业体系，建成全球领先的中高端汽车板生产基地、世界一流的液压油缸智能制造产业园、亚洲最大的高强钢基地、全国最大的硅钢基板生产基地 [1] - 千亿级钢铁新材产业已建成，“硅钢+三电”产业加速迈向千亿目标，钛材料产业正开辟全新赛道 [1] - 宏旺控股集团在娄底投建集团首个高端硅钢产业项目，打造年产96万吨的硅钢智能制造工厂，其取向硅钢产销量已居全国第三 [1] 娄商群体与投资回归 - 全球娄商总资产规模突破万亿元，经商务工群体近百万人，涉足行业超过170个，25家异地娄底商会遍布海内外 [2] - 近三年，“湘(娄)商回归”项目达348个，总投资额超过2070亿元 [2] - 近期集中开工、投产的娄商投资项目达128个，总投资额为439.15亿元，覆盖钛材料、硅钢及电机、变压器、家电全产业链条 [2] 项目预期效益与营商环境 - 近期开工投产的128个项目全部达产后，预计新增就业超过5000个，年新增产值超过300亿元 [2] - 为吸引投资，当地企业开办流程最快4小时完成，工业用地可实现“拿地即开工”，不动产登记支持“全国通办” [2]

如意集团被证监会立案事件 - 如意集团于2025年10月14日收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案 [1] - 公司表示生产经营正常，立案不会产生重大影响，并将积极配合调查 [1] - 公司2025年上半年营业收入约1.54亿元，同比减少32.25%，归母净利润亏损约9573万元 [1] - 公司最新总市值15.21亿元，股东户数为2.56万人 [1] 全球钢铁需求展望 - 世界钢铁协会预计2025年全球钢铁需求量将与2024年持平，达到约17.5亿吨 [2] - 预计2026年全球钢铁需求将温和反弹1.3%，达到17.72亿吨 [2] - 2026年增长由多区域推动，中国需求下降势头放缓，印度、越南、埃及和沙特阿拉伯等发展中经济体强劲增长，欧洲需求将恢复性增长 [2] - 产业集中度提升、高质量发展是行业趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将受益 [2] 钢铁概念股市场表现与机构关注 - 钢铁概念股今年以来股价平均上涨29.62%，跑赢沪指 [3] - 武进不锈股价涨幅居首，年内累计上涨103.9% [3] - 柳钢股份、杭钢股份、广东明珠涨幅均超70% [3] - 9月以来10家钢铁概念股获机构调研，凌钢股份累计获26家机构调研，积极开拓国际市场和“一带一路”机遇 [3] - 鞍钢股份获24家机构调研，其无取向硅钢设计产能100万吨，取向硅钢设计产能10万吨 [3] 部分公司业绩预告与预测 - 广东明珠发布前三季度业绩预增，预计净利润约2.15亿元—2.63亿元，同比增长858.45%—1071.44% [3] - 山东钢铁业绩预计扭亏，预计净利润约1.4亿元，通过成本管控实现吨钢降本60元以上，购销差价提升200元/吨以上 [4] - 10只钢铁概念股获至少5家机构评级，且机构一致预测2025年、2026年净利润持续增长 [4][5] - 久立特材获13家机构评级，预测2025年净利润增长率15.60%，2026年增长率11% [5] - 华菱钢铁获11家机构评级，预测2025年净利润增长率16.24%，2026年增长率10.08% [5]