核心观点 - 公司于2025年1月春运高峰期间，联合六大品牌推出“天猫优品只换不修专列”高铁营销活动，旨在通过“365天只换不修”的服务承诺升级家电售后服务标准，强化品牌心智，并借助年货节促销与国家补贴政策，全面刺激春节消费，同时赋能线下加盟创业者 [1][3][6][14] 营销活动与服务升级 - 公司以“天猫优品只换不修专列”高铁为载体，在南昌西站启程，通过车体标语、头枕巾、小桌板等车厢细节打造沉浸式体验，传递“来天猫优品，买大家电365天只换不修”的核心服务承诺 [1][6] - “只换不修”服务是对传统繁琐维修流程的重大创新，旨在提供更高效安心的消费保障，该服务已覆盖大家电全品类 [3] - 该高铁专列覆盖**28个省份、155个城市**，途径多个春运返乡核心城市，以推动品牌理念在全国范围的下沉与拓展 [14] 产品与促销策略 - 公司联合创维、安吉尔、方太、苏泊尔、松下洗护、奥马六大品牌组成“登峰联盟”，推出年货节活动，活动时间从即日起至**2月8日**，购买指定商品可获赠新春大礼包 [8] - 活动产品涵盖厨电、小家电、洗护、电视、净水、冰箱等多个品类 [8] - 公司提供国家补贴政策支持，消费者通过其线下门店或线上官方旗舰店可领取补贴，**1级能效/水效产品补贴最高可达15%** [11] - 国家补贴覆盖**6大家电类目**（空调、冰箱、洗衣机、热水器、电视、电脑）和**4大数码类目**（手机、平板、智能眼镜、智能手表/手环） [11] 渠道与品牌主张 - 公司持续深化“全屋家电家居，来一次就买齐”的品牌主张，致力于为消费者提供从厨房、客厅到卧室的一站式家电家居解决方案 [5] - 为方便消费者线下选购，用户可在高德地图搜索“天猫优品电器”快速查找附近门店，享受专属到店福利 [13] 对合作伙伴的赋能 - 此次营销活动不仅是面向消费者的创新，也是公司为家电家居创业者提供品牌影响力支持的重要举措，帮助其打响本地知名度并降低创业难度 [14] - 公司通过全国品牌影响力的建设，为门店老板提供支持，旨在实现更高效的门店运营与用户转化 [14] - 公司持续开放合作渠道，欢迎更多创业者加入平台，共享品牌红利与政策支持 [16]

活动概况与历史渊源 - 活动于1月31日至2月2日在上海瑞虹新天地太阳宫举行，主题为“广货行天下·中山百货进上海” [1] - 活动由广东省工业和信息化厅指导，中山市人民政府主办，包含展销、互动、演出、挥春及招商推介、项目签约等环节 [1] - 历史上，中山（旧称香山）商帮在上海南京路开创先施、永安、新新、大新四大百货，首创明码实价、引入女售货员及打造集购物、娱乐、餐饮于一体的综合消费场景，开创中国现代商业先河 [1] 展销内容与核心亮点 - 活动核心为中山优品活动区，围绕家电、家具、消费电子、服装、日化、食品、文旅等重点类别打造多个主题区域 [2] - 主题区域包括“魅力中山”、“智造中山”、“美居中山”、“中山香农”、“文旅中山”，集中展示城市形象及在科技创新、生产制造、美好生活等方面的成果 [2] - 展品涵盖机器人、大家电等高端制造，灯饰照明、五金锁具等家居产品，以及中山本土特色农产品和食品 [2] 营销互动与渠道策略 - 现场设有消费抽奖、拍照打卡送赠品等互动活动，以及中山非遗表演、广东传统民乐等特色演出 [2] - 安排中山本土书法家现场创作传统广东春联、创意春联、诸体福字等作品，增强文化沉浸体验 [2] - 线上通过直播渠道统一开展“广货行天下”营销带货活动，并联合天猫、抖音等主流电商平台集中发布促销信息，以扩大“中山智造”品牌影响力 [2] 战略定位与产业展示 - 中山以“制造业当家”的硬核实力参与活动，旨在展现“中山智造”实力和岭南风物独特韵味，续写百年商脉 [1] - 活动整体旨在展示中山在科技创新、生产制造、美好生活、宜居宜乐等方面的最新成果 [2]

活动概述 - 中山市将于1月31日至2月2日在上海虹口区瑞虹新天地太阳宫举办“广货行天下·中山百货进上海”展销活动 [1] - 活动旨在续写香山商帮与上海的历史商业渊源，展示新时代中山的城市形象与产业实力 [1][7] 活动组织与形式 - 活动由广东省工业和信息化厅指导，中山市人民政府主办，为期三天 [3] - 活动内容包括展销、互动、演出、挥春以及文旅与投资招商推介、项目签约等环节 [3] - 活动设置线下中山优品核心展区与线上直播带货渠道，形成线上线下联动 [3][5] 参展产品与产业 - 线下展区围绕家电、家具、消费电子、服装、日化、食品、文旅等重点类别，打造多个消费主题区域 [3] - 展品涵盖机器人、大家电等高端制造，灯饰照明、五金锁具等家居产品，以及石岐乳鸽、杏仁饼等本土特色农产品和食品 [3][5] - 中山市实体经济发达，拥有38个国家级产业基地和18个省级专业镇，坚持制造业当家 [5] 历史背景与文化特色 - 历史上，香山（今中山）先贤在上海南京路开创了先施、永安、新新、大新“四大百货”，推动了中国现代商业发展 [7] - 本次活动将安排中山市非遗表演、广东传统民乐等具有南粤文化特色的演出，并现场创作赠送春联、福字等作品 [5] 营销与推广策略 - 企业将通过线上直播渠道开展“广货行天下”营销带货活动，联合天猫、抖音等主流电商平台发布促销信息 [5] - 活动通过精品展销、消费抽奖、拍照打卡等互动方式吸引群众参与，营造促销声势 [5]

政策调整与核心内容 - 2026年家电国补政策将进行调整，聚焦核心品类与农村市场 [1] - 政策覆盖大家电6个核心品类，补贴产品限定为1级能效，补贴比例为15% [1] - 政策首批额度625亿元已提前下达，实施范围为全国覆盖 [1] 市场增量与渠道举措 - 农村市场被定位为2026年家电行业的主要增量场景 [1] - 京东计划投入300亿元推行“三免四不限”政策，预计此举将新增覆盖3000万至4000万农村人口 [1]

除了丰富的产品，门店还配备了专业培训的导购顾问团队。不仅精通各类家电产品知识，更能提供贴心周到的个性化服务。通过深入了解顾客的家庭户 型、生活习惯以及具体需求，为每一位顾客量身推荐最适宜的家电配置方案，助力消费者轻松打造智慧、舒适、高效的理想居家空间，让购物不再盲目， 而是成为一种享受。 服务，始终是三联家电的核心竞争力。章丘新店将一如既往地承袭品牌"每走一步，首先想到的是顾客"的服务理念，从专业的售前咨询，到高效的配送物 流，再到规范的安装调试以及可靠的售后服务，形成完整的服务闭环。让消费者在购买家电的过程中，真正做到省心省力，尽情享受高品质家电带来的便 捷与愉悦。 山东家电零售领域的领军品牌——"三联家电"，近日传来重磅消息：其章丘区域首店正式落户章丘世茂广场！这一标志性举措，不仅彰显了三联家电在济 南市场持续深耕的决心，更意味着章丘及周边地区的消费者即将迎来前所未有的家电购物体验与智慧生活解决方案，一站式品质生活的崭新篇章就此开 启。 新店位于章丘区核心商圈的世茂广场内(双山街道唐王山东路8228号)，地理位置优越，交通十分便利。步入店内，众多国内外一线知名家电品牌琳琅满 目，产品矩阵丰富多样，全面覆盖 ...

消费板块投资价值升温的驱动因素 - 临近元旦及春节传统消费旺季，居民消费预期升温带动市场资金加大对A股大消费板块的关注度 [1] - 中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”摆在首位，强化了市场对2026年增加促消费政策供给的预期 [1] - 海南自由贸易港于日前启动全岛封关运作，推动了A股相关概念板块持续走热 [2] 消费市场趋势与结构变化 - 1-11月社会消费品零售总额同比增长4%，其中服务零售额同比增长5.4%，增速高于商品零售额，服务消费领域呈现相对高景气度 [2] - 消费趋势已从“消费升级”逐步进入“消费分级”新阶段，消费者更理性、追求性价比，并愿为部分新型产品或服务付出溢价 [3] - 情绪消费兴起，消费结构从生存型消费向享受型、精神型消费扩展，潮玩、古法金、美容护肤等相关行业受到追捧 [3] 2026年及长期配置方向建议 - 建议关注受益于资本市场财富效应潜在传导的偏高端消费，如免税、出境游、酒店等 [3] - 建议关注供给相对出清、需求有望逐步复苏、格局较优的子行业，如生猪养殖、乳制品、餐饮及餐饮供应链等 [3] - 长期配置方向重点看好IP产业链、宠物、美妆香氛、户外、健康饮料等细分行业 [3] 近期及阶段性投资机会 - 元旦及春节假期临近提升冰雪游、避寒游与跨境出行热度，看好冰雪经济、酒店及免税零售龙头的阶段性催化 [4] - 文旅板块在扩内需政策持续加码背景下，有望进入“政策托底+数据验证”的修复阶段 [4] - 海南自贸港封关运作通过制度降本增效，将提升货物贸易自由化与便利化，并放大海南在旅游与消费领域的吸引力，带动相关零售业态扩容升级 [2] 消费企业出海增长主线 - 大家电龙头凭借规模及效率优势在全球市场持续获取份额 [4] - 摩托车品牌出海仍处于早期，中长期海外市场份额提升空间较大 [4] - 工具品类作为地产后周期品种，有望受益于美联储降息背景下地产回暖带来的潜在弹性 [4] - 庭院机器人市场快速扩容，国产品牌产品力持续完善驱动渗透率提升 [4]

中国商品贸易顺差分析 - 截至2025年9月，滚动12个月的经常账户差额与GDP之比为3.4%，低于2007年9月的10.2%，外部失衡不显著 [2][4] - 金融周期下行推升贸易顺差，资源配置向高端制造业倾斜、技术进步及房地产调整降低贸易品成本，促进了出口，同时私人部门去杠杆和制造业国产化抑制了进口 [2] - 2025年1-11月海关口径商品贸易顺差达10758亿美元，创历史新高，同比增速为21% [3] - 同期出口金额为34147亿美元，同比上升1746亿美元，增速5.4%；进口金额为23388亿美元，同比下降130亿美元，增速-0.6% [3] - 截至2025年9月的滚动12个月贸易顺差占GDP比重为6.0%，同比上升1.3个百分点，其中出口上升贡献0.6个百分点，进口下降贡献0.7个百分点 [3] - 国内制造业竞争优势上升，制造业进口占总产出的比重从2012年的11.3%下降至2024年的7.4% [3] - 贸易顺差上升伴随涉华贸易救济立案数量增加，2024年为199件（2023年为87件），2025年截至12月22日为150件 [3] 贸易差额分区域情况 - 2025年1-11月中国大陆商品贸易顺差主要来源地区为中国香港（2732亿美元）、欧盟（2669亿美元）、美国（2570亿美元）、东盟（2461亿美元） [4] - 同期对中国台湾（-1334亿美元）、澳大利亚（-477亿美元）、韩国（-373亿美元）、俄罗斯（-195亿美元）、日本（-43亿美元）呈现商品贸易逆差 [4] - 与中美贸易摩擦前的2017年1-11月相比，2025年同期顺差上升较多的地区是东盟（增加2034亿美元）、欧盟（增加1845亿美元）、其他地区（增加1134亿美元） [4] - 顺差下降较多的地区是中国台湾（减少325亿美元）、俄罗斯（减少217亿美元）；对美国贸易顺差变化不大，小幅上升46亿美元 [4] 贸易差额分产品情况 - 2025年1-11月商品贸易顺差主要产品为HS85电气设备（3527亿美元）、HS84机械器具（3207亿美元）、HS87车辆及附件（1829亿美元）、HS94家具（1044亿美元）、HS98未分类商品（974亿美元） [5] - 同期贸易逆差主要产品为HS27矿物燃料（-3544亿美元）、HS26矿物质（-2395亿美元）、HS71首饰硬币（-640亿美元）、HS74铜及其制品（-505亿美元）、HS12子仁及果仁（-494亿美元） [5] - 与2017年1-11月相比，顺差上升较多的产品是HS85电气设备（增加2310亿美元）、HS87车辆及附件（增加1939亿美元）、HS84机械器具（增加1298亿美元）、HS98未分类商品（增加1057亿美元）、HS39塑料制品（增加760亿美元） [5] - 顺差下降较多的产品是HS27矿物燃料（减少1643亿美元）、HS26矿物质（减少1255亿美元）、HS71首饰硬币（减少194亿美元）、HS74铜及其制品（减少193亿美元）、HS03水产品（减少127亿美元） [5] 房地产高频数据跟踪 - 中金房地产景气指数抬升至95.4（前周95.1），其中销售指数（91.2）和融资指数（96.7）回升，供给指数（98.4）下降 [6] - 12月20日-26日，30城新房销售面积较2019年同期降幅收窄至-41.2%（前周-49.0%），二线降幅收窄至-29.8%（前周-49.2%），一线和三线降幅走阔 [6] - 同期15城二手房销售面积较2019年同期降幅收窄至-13.9%（前周-18.9%） [6] - 12月09日-15日，二手房出售挂牌价指数同比为-6.3%（前周-6.2%），挂牌量指数同比为-90.1%（前周-90.5%） [6] - 12月15日-21日，300城宅地规划建筑成交面积较2019年同期降幅走阔至-39.6%（前周-28.4%），土地平均溢价率持平于2%，流拍率升至1.7%（前周0.5%） [7] - 12月22日-28日，房企境内信用债净融资负增幅度收窄至-8.9亿元（前周-21.5亿元） [7] 其他高频经济数据跟踪 - 12月第4周，菜篮子产品批发价格200指数周环比-0.5%，蔬菜价格下跌，水果价格上涨 [8] - 11月下旬以来酒店入住率持续低于去年同期，价格同比降幅扩大 [8] - 4类大家电零售额（4周移动平均）同比-35.5%，乘用车零售量（4周移动平均）同比-11.5%，降幅均扩大 [8] - 样本城市商品房成交面积同比跌幅收窄至36.8%；二手房挂牌价4周累计环比跌幅从11月以来收窄 [8] - 南华工业品指数周环比上涨2.8%，白银、镍、铜等有色金属及部分化工品价格大幅上涨 [8] - 港口集装箱吞吐量（4周移动平均）同比增长9.1%，保持高增速 [8] - 贸易商建筑钢材成交量（4周移动平均）同比-11.4%，水泥出库量（4周移动平均）同比-13.9%，降幅比11月收窄，但基建水泥直供量降幅略有扩大 [8] - 25省发电耗煤量同比-7.3%，降幅持续扩大 [8] - 银行间流动性收紧，R007上升2个基点至1.53%，1年期国债收益率下行6个基点至1.29%，10年期国债收益率上行1个基点至1.84% [8]

核心观点 - 随着中国经济发展进入新阶段及新一代年轻人成为消费主力，消费观从“超前储蓄”转向“活在当下”，消费观重塑将带来新的投资机会 [4] - 出口方面，尽管存在地缘政治风险，但中国出口品类结构向创新导向升级，出口国家/地区日益均衡，为出海企业提供了更良好的发展土壤 [4] - 2025年新消费板块领涨，传统消费板块走势平淡，2026年投资应聚焦于全球景气赛道、内需新消费及出海三大方向 [4] 宏观消费趋势：分化，消费观重塑；全球新格局 - **消费意愿提升与储蓄率回落**：在社会保障体系完善、房地产投资属性减弱的背景下，居民预防性储蓄动机削弱，储蓄率由高位温和回落，更倾向于“活在当下”，推动消费意愿持续提升 [14] - **社零增速与国补影响**：2025年1-11月社会消费品零售总额增长动能高度分化，家电和体育娱乐用品等品类在“国补”政策下实现较高增速 [20]。2024年社零总额达48.79万亿元，同比增长3.48% [20]。预计2026年“国补”政策将延续，并可能提高农村地区补贴比例及产品能效门槛 [20] - **地产需求结构性走弱**：房地产新开工面积2025年1-10月为4.91亿平方米，同比下降19.87%；竣工面积3.49亿平方米，同比下降16.99%，对地产相关消费需求形成拖累 [21] - **人口结构变化驱动消费重心转移**：65岁及以上人口占比从2000年的7%升至2024年的16% [32]。结婚率与人口出生率从2020年至2024年均下降2个百分点，单身群体与悦己消费需求增长，在宠物经济、小家电、美妆个护等领域形成结构性机会 [32] - **收入结构分化**：高收入群体收入增速放缓但绝对增量大，消费增长转向“高收入人群更高单价、更高频次”驱动 [35]。年可支配收入2-5万的群体（如部分“小镇青年”）对国补驱动的高端化家电、入门级智能设备等接受度较高 [35] - **城乡消费潜力**：农村人均可支配收入从2022年的2.01万元增长至2024年的约2.31万元，复合年增长率为7.16%，明显高于城镇的4.85% [39]。农村边际消费倾向更强，消费修复力强，其高收入群体收入增速显著高于城镇，是未来服务型、医疗保健、文化娱乐消费的潜力主体 [39] - **出口韧性凸显**：中国出口自2023年第三季度起进入波动修复通道，2025年保持正值区间 [45]。出口结构优化，机械及运输设备（第7类）占比从2021年的48%提升至2025年1-10月的51% [41]。高技术产品出口同比增长11.9%，对整体出口增长贡献率超三成 [45] - **出口市场多元化**：美国作为中国第一大单一出口市场，占比从2021年的17%降至2025年1-10月的11% [46]。增长动能转向“新兴市场扩容+欧洲结构性修复”，1-11月中国与东盟贸易总值达6.82万亿元人民币，同比增长8.5% [49] 全球景气赛道 - **清洁电器**：全球扫地机渗透率持续提升，2025年前三季度全球智能扫地机出货量超1742万台，同比增长近19% [70]。中国品牌石头科技以379万台出货量位居全球第一，科沃斯以245万台位居第二 [70]。iRobot经营受困（被收购1.91亿美元未偿还贷款）有助于优化海外竞争格局，强化中国品牌优势 [70]。国内市场方面，2025年1-10月国内扫地机销额约166亿元，同比增长17%，销量528万台，同比增长18.5% [53]。但受高基数影响，四季度线上销售降温，预计2026年内销表现或呈现前平后高节奏 [53][65]。洗地机市场量增价减，2025年上半年销额80亿元，同比增长30%，石头品牌份额跃居线上第二 [65] - **智能影像设备（全景/运动相机）**：行业处于低渗透、高景气阶段。预计2020-2027年全球运动相机销售额将以13.5%的复合增速从27亿美元增至66亿美元，销量从1340万台增至2990万台 [77]。测算显示，全球户外运动人群约12.2亿，假设泛VLOG相机渗透率10%、3年更新周期，对应年销量超4000万台 [80]。全球内容创作者（如抖音、YouTube）对相机的年需求测算超1600万台 [80]。影石创新2024年产品销量约223万台，2025年前三季度营收同比增长67% [77][81] - **NAS私有云存储**：市场处于爆发前夕，数据存储需求偏刚性。2023年全球家用NAS设备市场销售额为24.4亿元，预计2030年将达到289.3亿元，2024-2030年复合增长率达41.99% [91]。2024年NAS国内线上销额为8.75亿元，2019-2024年复合增长率为21%；2025年1-10月线上销额9.2亿元，同比增长49% [91]。绿联科技在国内线上市场份额快速提升，2025年1-10月销额市占率达41% [94]。参考全球网盘超15亿活跃用户，预计对存储空间要求高的用户中，NAS潜在需求量约5500-6000万台 [98] 内需：新消费大浪淘沙；国补退坡 - **宠物食品**：行业持续高景气，抗经济周期属性强。2025年1-11月线上猫狗食品销售额同比增长12% [130]。消费呈现精细化趋势，年龄粮、品种粮、功能粮需求有望释放，但处方粮仍处初期（线上占比仅约2%）[130]。行业集中度提升，头部品牌优势巩固，处方粮的高门槛（研发周期长、需与医院合作）将进一步强化头部企业如乖宝宠物的优势 [133] - **保健品**：行业景气度高，消费者健康意识觉醒。建议关注具备电商运营基因的公司如若羽臣，以及处于经营改善周期的传统产业链公司如H&H国际控股、仙乐健康 [4] - **黄金珠宝**：金价持续高位震荡，长期在降息周期下上涨趋势不变，金价温和上涨有利于行业动销。建议关注潮宏基、曼卡龙、周大福、六福集团 [4] - **白电**：龙头公司经营稳健，全球化进程推进，抗风险能力强。但2025年9月起内需面临国补高基数影响，空冰洗销售额同比出现较大幅度下滑 [113]。2026年内销排产显示同比仍为负增长（如空调12月-次年2月排产同比分别为-22%、+13.6%、-9.9%）[113]。原材料方面，铜价自2025年9月以来急涨，LME现货价格突破1.1万美元/吨，预计2026年维持高位，可能推动空调行业头部集中度进一步提升 [124]。龙头公司如美的集团、海尔智家凭借强大的运营管理能力和高分红，业绩确定性高 [125][129] 出口：挑战与机遇 - **大家电龙头出海**：持续推动品牌转型，凭借规模及效率优势在全球获取份额。建议关注海尔智家、美的集团、海信家电、TCL电子、海信视像 [4] - **摩托车与特种车辆出海**：摩托车品牌出海仍处早期，区域拓展与新品导入驱动短期业绩。建议关注春风动力、隆鑫通用。美国高尔夫球车渗透率持续提升，建议关注涛涛车业 [4] - **工具品类出海**：作为地产后周期品种，有望受益于美联储降息背景下地产回暖带来的弹性。建议关注巨星科技、泉峰控股、创科实业、欧圣电气 [4] - **庭院机器人出海**：市场快速扩容，国产品牌引领全球技术创新。建议关注九号公司、科沃斯、石头科技 [4]

公司渠道扩张与补贴政策 - 公司向汽车经销商发放补贴，全国门店累计金额超过1亿元，该政策仅针对同时销售汽车、手机及大家电的“车融合店” [1] - 补贴分两类发放：2024年建造的门店，每家补贴10万元；2025年1月1日至12月15日新建的门店，每家补贴50万元 [1] - 截至11月30日，公司在全国131个城市拥有441家门店，249家服务网点覆盖144个城市 [1] - 公司计划在12月新增36家门店，预计覆盖衡阳、绵阳等7座城市，以加速构建覆盖全国的销售服务体系 [1] - 公司在2024年1月2日宣布渠道优先覆盖头部市场并分批次布局全国，同时开放17城招募计划 [1] 销售表现与交付情况 - 公司11月交付量突破4万辆，2025年累计交付量已超过年初设定的35万辆全年目标 [2] - 公司创始人雷军称，预计2025年将交付超过40万辆新车 [2] - 公司于12月3日开启App现车选购功能，提供全新现车、官方展车、准新车，截至12月22日，“官方展车”已销售完毕 [2] - 不同车型锁定订单后，最短交付周期为12周至15周，最长为35周至38周 [2] - 公司副总裁李肖爽强调，当前首要任务是将订单尽快转化为用户交付 [2] 市场动态与消费者需求 - 汽车“以旧换新”补贴政策暂停对公司影响不大，门店销售人员表示消费者选车热情很高 [2] - 公司通过App现车选购促进销售，12月26日24点前锁单的用户预计可在年底前提车 [2]

港股通资金流向 - 12月16日，南向资金（北水）整体成交净买入0.82亿港元，其中港股通(沪)净卖出11.06亿港元，港股通(深)净买入11.88亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是小米集团-W、小鹏汽车-W、腾讯 [1] - 北水净卖出最多的个股是阿里巴巴-W、中国移动、中芯国际 [1] 个股资金流入与相关动态 - 小米集团-W获净买入6.33亿港元，其武汉小米智能家电工厂一期正式竣工投产，是公司“人车家全生态”战略下的第三座大型智能制造基地 [3] - 小鹏汽车-W获净买入3.45亿港元，公司已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照并启动常态化测试，公司高管透露期待明年第一季度全量上车 [3] - 腾讯获净买入1.95亿港元，美团-W获净买入1.77亿港元 [3] - 阿里巴巴-W遭净卖出6.31亿港元，市场传闻涉及高科技公司税收认定趋严，引发了市场波动 [3] - 长飞光纤光缆遭净卖出1.02亿港元，市场情绪受甲骨文数据中心建设项目传闻影响，且公司计划发行7000万股新H股，预计净筹资约22.29亿港元，其中约80%用于发展海外业务 [4] - 中芯国际遭净卖出4.59亿港元，消息面上，美国宣布允许英伟达向“获准客户”出口H200 AI芯片，条件是美国政府获得25%销售分成，分析认为此举或加快中国AI模型训练进程，但短期内可能对国产AI芯片厂商形成压力 [4] - 中国人寿遭净卖出1.23亿港元，中国移动遭净卖出4.6亿港元 [4] 行业板块动态 - 石油股遭抛售，中海油遭净卖出3.32亿港元，中石油遭净卖出3.3亿港元，市场权衡俄乌冲突和平前景对油市供应的潜在影响，布伦特原油价格盘中失守60美元/桶关口 [4]