文章核心观点 - 能源科技创新是推动中国从能源大国迈向能源强国、构建新型能源体系的根本动力和战略抉择 [1][5][12] 一、科技创新引领，我国能源大国地位稳步确立 - 能源科技实现从“跟跑”到“并跑”、部分“领跑”的历史性跨越，支撑世界能源大国地位 [2][13] - 科技创新支撑总量供给，2024年一次能源生产和消费总量分别达49.8亿和59.6亿吨标准煤，占全球26.8%和27.7%，自主保障能力维持80%以上，全国发电总装机突破37亿千瓦稳居世界首位 [2][13] - 科技创新加速绿色转型，新能源装机首次超过火电，可再生能源装机规模全球首位，“西电东送”输送规模约3.4亿千瓦，跨省跨区通道新能源电量占比超20%，全国每用3度电有1度是绿电 [2][13] - 科技创新锻造高端重器，超超临界发电、万米深井钻探等技术国际领先，百万千瓦水电机组、三代核电“华龙一号”、“国和一号”等大国重器涌现，特高压与柔性直流输电技术成功出海 [3][14] 二、面向能源强国建设，科技创新仍是应对挑战的关键 - 中国处于从能源大国向能源强国迈进的关键攻坚期，面临保供应和碳减排双重约束 [4][15] - 能源消费刚性增加带来总量需求压力，“十四五”前四年能源消费量累计增长约9.8亿吨标准煤，“十五五”期间将继续刚性增长，非化石能源替代化石能源无法一蹴而就 [4][15] - 安全约束日益凸显，煤炭向调节性能源转变致煤电发电量占比下降，核电等清洁基荷电源发展不足，油气对外依存度高且地缘政治加剧供应风险 [4][15] - 系统形态深刻变革增加绿色转型难度，新能源强随机性改变系统特性，“西电东送”内容变化带来挑战，氢能全链条低成本技术体系未完善，电力系统“经济-安全-低碳”三角矛盾凸显 [5][16] - 应对挑战关键在于能源科技创新，需在基础理论、关键材料、核心装备等方面取得突破，形成能源领域新质生产力 [5][16] 三、聚焦体系构建，明确科技创新的战略主攻方向 - 需加快构建新型能源体系，坚持先立后破，开展前瞻性科研布局和体系化技术攻关 [6][17] - 突破前沿高效发电技术以推动非化石能源主体供应，预测2060年非化石能源消费占比超80%，需攻克钙钛矿光伏、大容量海上漂浮式风机等技术，并发展新一代核电及其他可再生能源 [6][17] - 突破煤炭清洁利用与新型油气开发技术以夯实化石能源兜底保障，煤电以不到40%的装机贡献约60%发电量、70%顶峰能力和近80%调节能力，需攻关绿色智能开采、清洁高效利用、新一代煤电及CCUS等技术，并突破“两深一非一老”领域油气装备与软件 [6][17] - 突破新型电网形态与电力装备技术以强化新型电力系统建设，需重点突破变革性电源并网、电网安全稳定分析、新型换流器及电力AI调度与安全防御等技术装备 [7][18] - 突破氢能规模化应用与新型储能技术以增强系统调节与脱碳能力，氢能将成为主要二次能源之一，需突破高效可再生能源制氢、长管道输氢、百兆瓦级氢燃机等技术以支撑2030年绿氢与灰氢成本平价，并攻克低成本长时液流电池、飞轮储能、全固态电池等技术 [7][18] 四、汇聚强大合力，构建支撑科技自立自强的创新生态 - “十五五”时期是能源结构加快调整、新旧动能转换的关键期，需聚焦“大任务、大装置、大平台”等核心要素 [8][19] - 强化国家重大任务战略牵引与前瞻布局，高质量实施智能电网和煤炭2030、新型油气勘探开发等重大专项，在氢能和核聚变等领域布局国家专项，加强技术突破与示范应用，强化能源材料、专业芯片等基础研究 [8][19] - 完善重大科技基础设施与中试验证平台建设，通过设立国家专项任务、“先投后补”等机制发挥设施效能，加快建设风、光、氢等领域中试验证平台以促进科技成果转化 [8][19] - 强化国家战略科技力量的协同创新，优化科研机构、高校、科技领军企业布局，加强有机协同与有组织科研，推动上下游贯通和产学研融通以加速成果转化 [9][20]

行业融资与资本活动 - 风险投资公司2023年参与了43轮核聚变领域融资，创历史记录，总投资额达到23亿美元，为2021年以来最高水平 [1] - 头部企业正寻求通过SPAC方式公开上市以支持耗资数十亿美元的项目 [2] - General Fusion宣布将通过SPAC合并上市，估值约10亿美元，预计2026年中期完成交易，有望成为首家上市的纯核聚变公司 [2] - TAE Technologies计划通过与特朗普媒体与科技集团进行全股票合并寻求上市，估值达60亿美元 [2] 技术背景与市场情绪 - 核聚变技术旨在复制太阳产生能量的反应，被视为清洁能源的“圣杯” [3] - 目前尚无私营核聚变公司实现商业上可行的聚变，即证明其技术产生的电力多于消耗的电力 [3] - 投资者兴趣已延伸至散户群体，散户投资者“热爱任何具有未来感的事物” [3] - General Fusion的SPAC交易中，来自机构投资者的PIPE资金定价高于发行价，公司估值达10亿美元级别，标志着行业正从概念验证转向更深度的资本运作 [3] 行业发展阶段与分化 - 行业内部融资动态出现分化，新进入者融资轮次增多但单笔金额较小，成熟头部企业则进入“资本密集度更高”的阶段 [4] - 企业正从概念阶段转向昂贵的物理机器建设阶段，大多数领跑者正在开发旨在证明技术可行性的示范装置 [4] - 融资最多的核聚变公司联邦聚变系统公司已筹集约30亿美元，正在建造预商业化装置，并计划在2030年代初在美国建设其首座商业电厂 [4] - Helion Energy设定了更激进的目标，计划在2028年底前实现首次电力销售 [4] - General Fusion目前也在测试其预商业化装置 [4] 公司策略与市场质疑 - General Fusion采取了比竞争对手更为谨慎的方法，选择在较小规模上测试单个组件，而非在单一机器上进行“数十亿美元的押注”，认为可以用“少一个数量级的资本”实现类似里程碑 [5] - 市场对高估值存在明显质疑，由于技术未经证实且商业化道路漫长，部分金融界人士警告这些公司距离产生现金流还有数年之久，却获得了“疯狂的估值” [6]

行业动态与阶段转型 - 核聚变产业正加速从实验室研发向工程验证阶段转型，规模化商业应用曙光初现 [1] - 当前已公布的多个核聚变项目的资本开支已近2000亿元，未来市场空间将持续扩容 [1][6] - 未来五年内，随着国内外多个大型聚变项目进入工程实施与设备招标周期，产业链将迎来实质性订单转化机遇 [1] 战略意义与政策支持 - 掌握核聚变能源主导权是确保国家未来能源自主、抢占全球零碳经济制高点的战略必需 [2] - 加速建设“聚变强国”关乎能源安全、低碳转型及国家科技与产业竞争力 [2] - 大会发布了2025年度合肥聚变十大创新成果、合肥未来聚变能源创投基金、聚变科创示范区概念规划等 [2] 技术进展与关键环节 - 十大创新成果涵盖高性能磁体、耐辐照材料、高功率加热等关键环节，多项已进入工程样机或初步应用阶段 [3] - 核聚变能正处于从“科学”转向“能源”的历史转折点，AI技术赋能推动开发进程 [3] - 实现商业化需攻克等离子体持续约束、氚自持、能量高效提取及经济性等难关 [3] 产业链参与与企业布局 - 越来越多的企业正积极投入材料、装备、系统集成等环节，推动产学研协同与产业链构建 [3] - 兰州兰石换热设备有限责任公司将关键技术研发与工程化应用纳入集团“十五五”规划，并计划从成立新公司、攻关高性能材料、推动装备迭代三方面推进 [4] - 安泰科技与合肥综合性国家科学中心能源研究院举行了先进偏滤器联合实验室签约及BEST偏滤器靶板重大采购项目签约 [4] 资本投入与市场特征 - 截至2025年底，全球核聚变领域近十年总融资规模约90亿美元，其中近90%来自民营资本 [5] - 中国市场呈现多元化特征：大型国家科研项目以政府投入为主，小型化装置路线民间资本参与度不断提高 [5][6] - 2025年二级市场关注度显著提升，多只高端制造、核聚变主题ETF成立，带来约700亿元新增资金 [6] 投资逻辑与标的筛选 - 投资主线应沿着聚变装置的成本拆分展开，重点关注磁体系统、真空室结构件、第一壁/偏滤器、电源系统、加热系统等核心部件与子系统供应商 [6] - 二级市场应聚焦于未来5年能切实受益于项目开工、获得订单的公司，订单转化和利润兑现是估值投资的底层逻辑 [6] - 市场青睐有核心卡位优势的标的，包括技术卡位（如超导带材/磁体、包层系统、电源、低温）和产业链卡位，尤其关注以中科院和中核项目为主线的核心标的 [7]

事件与战略举措 - 兰州大学于12月26日正式成立核聚变科学与工程学院，并召开“聚力·聚变”拔尖创新人才培养研讨暨成立大会 [1][3] - 该举措旨在对接国家“十五五”规划建议，前瞻布局未来产业，将核聚变能等作为新的经济增长点 [3] - 成立该学院是兰州大学在“双一流”建设中主动对接“双碳”目标、勇闯能源科技前沿的关键一步 [3] 合作与组织架构 - 学院举行了理事会成员单位签约仪式，学校与首届五家理事单位签署了合作协议 [3] - 兰州大学校长杨勇平为学院学术委员会主任颁发聘书，副校长范宝军为学院管理层兼职人员颁发聘书 [3] - 核聚变科学与工程学院院长由陈熙萌担任，其同时兼任兰州大学核科学与技术学院院长、党委委员 [4][6] 建设基础与定位 - 学院将依托甘肃省的核科技产业基础、区位优势以及兰州大学核学科长达70年的深厚积淀进行建设 [3] - 兰州大学核科学与技术学院是我国高校最早设置核专业的两个院系之一，也是国内核专业设置最齐全的院系之一 [7] - 学院的建设定位是以国家重大能源战略需求为导向，聚焦核聚变关键科学问题与关键技术研发 [3][4] 人才培养与科研目标 - 学院将联合多家单位构建产教融合共同体，开展本硕博一体化拔尖创新人才培养 [3] - 人才培养目标是培养具备国际视野、掌握核心技术、能承担未来聚变工程重任的拔尖创新人才 [4] - 学院将通过“基础-专业-实践-创新”的复合模式，融合多学科交叉优势，以高水平科学研究反哺创新人才培养 [4] - 最终目标是打造服务国家战略的核聚变人才培养和科学研究高地 [3]

特朗普政府经济政策宣示与市场反应 - 特朗普发表全国讲话，宣扬其第二任期施政成果，包括遏制非法移民和声称结束八场战争 [2] - 特朗普宣称其接手时通货膨胀处于48年来最糟糕状态，并试图通过图表数据证明经济正在好转或困境非其造成 [3] - 特朗普宣布将向约140万军人发放每人1776美元的“勇士红利”，资金来自对进口商品征收的关税 [4] - 特朗普承诺未来一年经济将继续改善，政策将推动电力及其他商品价格大幅下降，房贷月供将进一步下调，并计划明年公布“美国历史上最激进的一系列住房改革方案” [4] 美国当前经济数据与政治反应 - 美国劳工部数据显示，今年11月美国失业率升至4.6%，为2021年10月以来最高水平，11月失业人数总计约783万，显著高于去年同期 [5] - 路透社最新民调显示，仅33%的美国成年人认可特朗普政府的经济政策，达到其第二任期内的最低值 [6] - 纽约州民主党参议员查克·舒默批评特朗普的讲话与现实脱节，称其生活在与普通美国人感受不同的泡沫中 [6] - 有分析人士认为，特朗普的“圣诞演说”是为转移国内压力、迎接中期选举挑战而进行的政治造势 [6] 特朗普媒体科技集团与TAE科技合并交易 - 特朗普媒体科技集团（DJT.US）股价跳空大涨近42%，因其同意以全股票交易方式与核聚变能源企业TAE科技公司合并，交易总价值超60亿美元 [6] - 交易完成后，双方股东将各自拥有合并后公司约50%的股份，交易预计于2026年年中完成 [7] - 交易旨在整合特朗普媒体与科技集团的资本渠道以及TAE的核聚变技术，为人工智能等耗电领域提供动力 [7] - 合并后的公司计划于2026年选址并开始建设全球首座公用事业规模聚变发电厂，初期发电能力为50兆瓦，未来整体发电能力预计在350至500兆瓦之间 [7] - TAE成立于1998年，是全球最早的私人聚变能源公司之一，获得谷歌母公司Alphabet、雪佛龙、高盛及多家家族办公室支持 [8] 美国政府太空政策新动向 - 特朗普签署行政命令，为“美国优先”的太空政策制定愿景，以确保美国在太空探索、安全和商业领域引领世界 [9] - 命令强化了NASA目前的计划，要求美国人到2028年重返月球，并在2030年前建立永久月球前哨站的初始设施，并重申了在太空中发展核能的计划 [9] - 命令旨在通过升级发射基础设施和开发商业途径，以在2030年前取代国际空间站，从而刺激私营部门的创新和投资 [9] - 该命令预计将为美国太空经济吸引至少500亿美元新增投资 [9] - 分析师认为此举是一场明确的地缘政治与商业竞赛宣言，旨在确保美国在太空制定规则、掌控资源 [9]

核心观点 - 中泰证券维持机械设备行业“增持”评级 认为2025年行业整体表现优于大盘 2026年经济修复动能有望延续 宏观景气度预计温和回升 制造业内需有望同步改善 [1][2] - 投资主线聚焦“新技术”与“顺周期”两大方向 新技术方向包括人形机器人、核聚变、量子科技、低速无人、钙钛矿 顺周期方向包括工程机械、油服、消费设备 [1][2] 2025年行业回顾与2026年展望 - 2025年机械行业整体表现优于大盘 设备板块整体保持上涨 但板块内部涨幅有所分化 [1] - 2025年内需方面 基建投资增速维持低位 需求虽有修复但动能不足 [1] - 2025年外需持续回暖 出口与订单均呈改善趋势 [1] - 2026年我国经济修复动能有望延续 宏观景气度预计温和回升 制造业内需有望同步改善并受益 [2] - “十五五”规划提出前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业 [2] 新技术方向 - 产业升级与自主可控要求推动制造业推出原创性、颠覆性科技创新 [3] - **人形机器人**：产业驱动力自主题博弈转向价值验证 2026年量产节奏与场景订单将重塑投资主线 重点关注全球标杆链与本土放量链的双线机会 [3] - **核聚变**：行业技术进展加速 政策持续支持 长期商业化前景明确 重点关注托卡马克技术路线及其中的关键环节 [3] - **量子科技**：产业化进程全面提速 中国追赶窗口已现 重点关注量子计算、量子通信与量子精密测量三大核心赛道及其上游关键硬件 [3] - **低速无人**：无人环卫具备商业化前景 无人物流正进入高速增长阶段 重点关注无人物流和无人环卫运营龙头企业 [3] - **钙钛矿**：晶硅叠层电池迎来性价比拐点 GW级产线有望集中落地 重点关注整线设备及上游辅材环节 [3] 顺周期方向 - 增量看海外拓展带动景气度提升 存量看政策推动带来更新需求 [4] - 2026年出口有望维持高景气：2025年以来全球制造业PMI先降后升 11月全球制造业PMI为49.6% 随着美欧货币政策预期转向宽松叠加中国在非美市场及间接出口链条上的优势 出口景气度有望延续 [4] - **工程机械**：行业复苏势头强劲 海外出口延续高增长 内销在多重动力下企稳回升 重点关注整机龙头与核心零部件及电动化、智能化布局领先企业 [4] - **油服**：天然气全产业链进入上行周期 AI算力需求带动新增电力快速增长 [4] - **消费设备**：消费设备端创新加速 出口链景气上行 “AI+设备”渗透提速 核心部件价值量提升 [4]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为核聚变产业，特别是可控核聚变技术领域[1] * 国内核聚变产业集群以合肥、江西、成都为中心，主要由国家队主导[3][19] 核心观点与论据 技术优势与战略地位 * 核聚变技术具备能量密度高、反应物充足、安全性高、环保等优势，有望成为终极能源[1][3] * 核聚变能量释放效率比传统化学能源燃烧效率高百万倍，1克氘氚聚变产生的能量相当于11.2吨标准煤[1][3] * 核聚变过程不产生温室气体，高放射长寿命核废物较少，反应过程清洁且自限[4] * 核聚变是全球能源格局领域军备竞赛的主战场，战略地位显著[2] 发展现状与预期 * 核聚变技术正从实验室走向工程示范，美国NIF已验证可行性（2.08兆焦耳激光能量产生8.6兆焦耳输出），日本JT60U实现了1.25的能量增益因子[1][5] * 中国计划在2030年前后建成BEST实验堆及CFEDR工程实验堆，逐步实现商业化发电[1][5] * 多数公司预计在2031-2035年间实现商业化供电，超过70%的公司认为有望在2035年前实现[1][6] * 中国在2025至2030年期间预计将有30个以上装置落地，对应市场空间超过3,000亿元[3][24] 推动因素与赋能 * 政策、资本及AI正多重赋能核聚变产业，加速技术突破[1][7] * 美国将核聚变定义为决定国运关键拐点，国内将其定义为未来产业之一，预计有后续资金支持[7][8] * 资本端国内主要由国家队（如中石油）主导，国外由科技巨头（如谷歌、微软）参与融资和提供订单[8] * AI有助于关键材料改性研发和优化反应条件，例如谷歌DeepMind开发的人工智能系统[8] 技术挑战与路径 * 当前主要技术限制包括能量平衡、材料性能及氚自持等问题，极端环境下部件面临严苛环境[1][9] * 随着实验堆建设和AI赋能，这些问题有望加速解决[1][9] * 可控核聚变路径包括磁约束（托卡马克、仿星器等）和惯性约束（激光约束、Z箍缩），产业端以托卡马克为主[1][10] * 磁约束稳定性强但工程复杂，惯性约束实现容易但约束时间和能量利用率较低[1][12] * 托卡马克建设成本大概在100~200亿元左右，仿星器建造成本高达200~300亿元以上[13][14] * Z箍缩混合堆经济性较好（一座1GW堆建造成本约30亿美元），而纯聚变堆成本超过100亿美元[16] 装置部件与投资机会 * 托卡马克装置中超导磁体占总成本30%~40%，真空室及内部部件占比25%左右，电源系统占比10%左右[17] * 在Z箍缩等系统中，电源系统成本占比可急速提升至50%以上[23] * 投资机会涉及多个核心部件供应链[3][21][22][23] * 低温超导磁体关注西部超导，高温超导关注联创光电、永鼎股份、精达股份[3][21] * 真空室关注合锻智能、海陆重工；真空杜瓦关注航天晨光、上海电气[3][22] * 偏滤器及包层关注国光电器、安泰科技、中钨高新、应流股份等[3][22] * 电源系统关注英杰电器、艾博赛科、旭光电子、保变电气等[3][23] 其他重要内容 * BEST项目预计2027年完成，CFER预计2030年建成，总投资超千亿元[3][20] * 自2024年9月30日起，偏滤器等部件已开始系列招标，核心部件招投标将密集发布，拉动供应商业绩和估值[3][20]

大会概况 - 2025可持续全球领导者大会于10月16日-18日在上海世博园区召开 [1] - 大会由世界绿色设计组织与新浪集团联合主办，国际财务报告准则基金会北京办公室协办 [1] - 申能集团作为全球合作伙伴，在专场分论坛上围绕“全球变革中的上海行动与多元协同”等议题进行讨论 [1] 上海制造业现状 - 上海制造业占GDP比例超过20%，高于北京、东京、纽约等国际大都市 [3] - 中国全国制造业占GDP比例为28% [3] - 上海在集成电路、生物医药、人工智能领域处于国际领先地位 [3] - 上海在装备工业、大飞机、核聚变等领域也领先世界 [3] 上海产业升级方向 - 上海未来需在保持制造业优势基础上，重点发展科技创新 [4] - 目标是将上海建设成为全球科创中心，符合从制造业向设计、研发过渡的经济规律 [4] - 上海已有复旦大学、上海交通大学两所高校位列世界前50名 [4] - 上海在基础研究方面可排入世界前10名，研发投入远超世界许多城市 [4] - 成为科创中心需要上海同时成为“金融之都”、“开放之都”和“服务之都” [4]

文章核心观点 - 释放人工智能潜力的最关键障碍是电力而非资本 数据中心电力需求将显著增长 到2030年预计增长160% [1] - 突破电力瓶颈需要综合发展新能源并积极拥抱核电 同时需解决电网投资与输电瓶颈问题 [1][3] 电力需求增长 - 经历十年平稳增长后 受高能耗AI数据中心推动 到2030年数据中心电力消耗预计将增长160% [2] - 全球数据中心电力需求预计到2027年增长50% 其中60%的增长需通过新增产能满足 [1] - 数据中心已成为电力行业增长的主要推动力 正迎来数十年未有的大型项目与基础设施投资热潮 [3] 电网投资与挑战 - 美国电网投资预计超7000亿美元 输电是新电厂并网的关键瓶颈 [3] - 新建天然气电厂的并网周期长达5-7年 受审批流程 输电建设及供应链问题影响 [3] - 联邦政策对缓解审批延迟至关重要 相关法案将赋予联邦政府跨区域输电项目的审批权 [3] 电力来源构成 - 数据中心需求增长的约60%需通过新增产能满足 其电力来源构成可能为：30%来自联合循环燃气轮机 30%来自燃气调峰电厂 27.5%来自太阳能 12.5%来自风能 [4] - 可再生能源是获取增量电力最快 最高效的方式 但受天气条件限制及电池技术制约 无法满足24小时不间断的电力需求 [4][5] - 铁空气电池 钠离子电池等技术发展可能改变当前局面 未来可延长放电时间 提高效率并降低成本 [5] 核电的发展机遇 - 核电能提供24小时不间断的零碳基荷电力 是脱碳与电网稳定的关键资产 完美匹配数据中心需求 [6] - 美国目标到2050年实现400吉瓦核电装机容量 目前约为100吉瓦 [6] - 小型模块化反应堆正成为可靠零碳电力的新选择 超大规模企业正积极探索投资或通过长期购电协议获取电力 [6] 替代解决方案：表后电力 - 科技公司与数据中心开发商探索"表后电力"方案 即自行充当电力供应商 包括建设微电网或将数据中心选址在现有电厂附近 [7] - 此类方案可大幅缩短数据中心上线时间或电力扩容周期 并能在高负荷时段实现"调峰" 提升电网韧性 [7] - 存在争议 公众围绕本地用户的成本负担与潜在环境问题展开讨论 部分计划因担心推高用户电价而被否决 [8]

市场整体表现 - A股10月首个交易日实现开门红，沪指突破3900点收报3933.97点创十年新高，涨幅1.32%，深证成指涨1.47%收报13725.56点，创业板指涨0.73%收报3261.82点 [3] - 沪深两市成交额大幅放量至26532亿元，较上一交易日增加4718亿元 [3] - 市场下跌个股约2000家，上涨个股接近3000家，但涨幅中位数仅0.3%-0.5%，显示多数个股涨幅有限 [6][7] 板块轮动与资金流向 - 上午盘面焦点集中在科技股如核聚变、新能源、储能芯片和半导体领域，下午涨幅榜前列被有色金属、钢铁、煤炭等周期股占据，形成“煤飞色舞”行情替代半导体芯片 [5][6] - 科技股呈现冲高回落态势，主力资金从科技股流出并流入周期股，周期股在沪深300指数中权重较大助推上证指数走强 [5][6] - 全天主力资金净流出262亿元，其中中午仅流出40多亿元，下午流出幅度加大，沪股通大单主力资金流出约230亿元 [6] 指数调控与结构性特征 - 金融股（银行、保险、证券）板块指数收于全天高点呈现先抑后扬走势，对指数推升作用显著，而工具股如中信证券、兴业银行、中国太保在下午2点后跌幅控制在0.97%水平线起到压盘作用 [4][5] - 上证指数中午收盘点位、下午2点点位与收盘点位基本一致波动不超过一个点，深证市场高点从上午至收盘逐步下行，表明白线（加权指数）与黄线（等权指数）差异显著 [5][7] - 行情呈现极致结构性特征，上涨主要由指标股推动，多数个股仅小幅上涨 [6][7] 外围市场影响与未来展望 - 美股半导体与芯片股动态复杂，英伟达、AMD、英特尔、甲骨文等巨头合作消息频出，人工智能领域处于白热化阶段但存在类似2000年互联网泡沫风险 [8] - A股科技股行情受美股人工智能概念“故事”波动影响，待美股相关概念告一段落后A股科技股可能进入调整周期 [8] - 10月行情预计以整理为主波动幅度有限，即将公布的三季报业绩将对个股估值形成真实考验 [8]