股价与交易表现 - 9月23日股价上涨5.63% 成交额达9.79亿元 [1] - 融资净买入3448.82万元 融资余额3.55亿元占流通市值1.39% 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余额717.55万元 处于近一年80%分位高位水平 [1] 股东结构变化 - 股东户数9774户 较上期减少11.83% [2] - 人均流通股25403股 较上期增加15.34% [2] - 诺安成长混合A持股1345.33万股保持不变 嘉实上证科创板芯片ETF新进持股531.31万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入7.02亿元 同比增长51.39% [2] - 归母净利润-1835.43万元 同比改善73.01% [2] - A股上市后累计派现4480万元 [3] 业务构成与背景 - 公司主营集成电路专用设备研发生产 检测设备占比60.72% 量测设备占比36.40% [1] - 成立于2014年12月31日 2023年5月19日上市 [1] - 注册地址位于深圳市龙华区银星科技园 [1]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中股价下跌2%至97.84元/股 成交额6.42亿元 换手率2.59% 总市值314.65亿元 [1] - 主力资金净流出2272.51万元 特大单净卖出1331.79万元（买入1889.42万元占比2.94% 卖出3221.21万元占比5.02%） [1] - 大单净卖出900万元（买入1.35亿元占比21% 卖出1.44亿元占比22.47%） [1] - 年初至今股价上涨11.75% 近5日涨7.81% 近20日跌1.04% 近60日涨16.21% [1] 股东结构与持股变化 - 股东户数9774户 较上期减少11.83% 人均流通股25403股 较上期增加15.34% [2] - 诺安成长混合A持股1345.33万股（第二大流通股东）持股数量持平 [3] - 嘉实上证科创板芯片ETF新进十大流通股东 持股531.31万股（第九大股东） [3] - 银华集成电路混合A增持92.74万股至519.5万股（第十大股东） [3] - 东方人工智能主题混合A退出十大流通股东名单 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入7.02亿元 同比增长51.39% [2] - 归母净利润-1835.43万元 同比大幅收窄73.01% [2] - A股上市后累计现金分红4480万元 [3] 公司业务概况 - 主营业务为集成电路专用设备的研发生产销售 聚焦检测设备（收入占比60.72%）和量测设备（36.4%） [1] - 服务及其他业务收入占比2.88% [1] - 所属申万行业为电子-半导体-半导体设备 涉及先进封装/半导体设备/中芯国际概念/集成电路/芯片概念等板块 [1] - 公司成立于2014年12月31日 于2023年5月19日上市 注册地址位于深圳市龙华区银星科技园 [1]

业务结构与产品构成 - 公司专注于智能装备研发、设计、生产、销售和技术服务，核心产品为检测设备和精密组装设备，主要服务消费电子和新能源领域 [2] - 智能装备包括视觉检测装备、功能检测装备和智能组装装备三大系列，其中基于AI技术的视觉检测设备为核心产品，复杂外观缺陷检测设备占主要部分 [3] - 智能组装设备目前占比较低，但随着与Meta在智能眼镜组装领域合作推进，预计占比将提升，形成"检测+组装"共进的业务布局 [3] 客户合作与订单情况 - 消费电子领域主要客户为苹果、Meta和亚马逊，苹果订单包括VC散热片、无线充电、VCM、智能眼镜和MIM件等检测装备，Meta和亚马逊订单为智能眼镜组装装备 [4] - 新能源领域主要供应锂电池AI质检装备，预计2025年全年订单量约为2024年的三倍（增长约200%） [8] - 2025年上半年整体出货量较2024年同期增加约40.08%，截至2025年6月30日在手订单较2024年同期增加约135.34% [2] 苹果业务合作 - 2025年苹果业务重要增量来自VC（均热板）材料与模组的检测装备 [5] - 苹果相关收入在公司消费电子领域收入中占比较高，是消费电子业务板块的重要组成部分 [5] - 公司积极把握苹果未来产品工艺升级和新品类带来的潜在检测设备需求 [5] Meta合作与智能眼镜业务 - 2022年正式进入Meta供应链，初期订单规模有限，主要提供定制化解决方案和技术难点攻克 [8] - 2025年为Meta供应智能眼镜组装设备样机，为2026年量产做准备，在Meta新款智能眼镜组装设备供应商中占据主要地位 [8] - 2026年智能眼镜组装设备订单增量取决于Meta智能眼镜终端销量和生产排产计划 [6][7] 新能源与固态电池布局 - 目前主要供应锂电设备AI质检设备，受益于客户国内外扩产计划 [8] - 尚未有固态电池检测设备订单，但现有锂电检测技术可平移到固态电池检测环节 [8] - 针对固态电池新工艺和新检测需求开展技术预研，订单通常在客户量产线布线时逐步放量 [8] 财务与产能规划 - 合同负债和存货显著增长主要因订单量增加导致预收账款与发出商品增加，增量来自新能源锂电池检测装备和3C领域VC均热板检测装备 [9] - 通过优化生产流程、调配生产资源提升现有产能利用率，并根据订单增长趋势制定柔性产能扩充计划 [10]

股价表现与公司概况 - 9月18日股价上涨5.11%至99.69元/股 成交额3.85亿元 换手率1.57% 总市值320.59亿元 [1] - 公司主营集成电路专用设备的研发、生产和销售 检测设备收入占比60.72% 量测设备占比36.40% 服务及其他占比2.88% [1] - 公司成立于2014年12月31日 于2023年5月19日上市 注册地址位于广东省深圳市龙华区 [1] 基金持仓动态 - 前海开源高端装备制造混合A（001060）二季度增持3233股 持有11.96万股 占基金净值比例7.76% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约58.03万元 最新规模1.18亿元 今年以来收益率40.74% 近一年收益率101.34% 成立以来收益率83.62% [2] - 基金经理魏淳任职6年255天 管理规模11.97亿元 任职期间最佳基金回报126.53% 最差回报-22.09% [3]

卓兆点胶2025年中报及业务分析 公司概况与财务表现 * 公司2025年上半年实现营收约1.56亿元，较2024年同期的1.3亿元有显著增长[3] * 增长主要源于存量消费电子项目（尤其是苹果AirPods相关）验收完成，以及2024年收购的广东点胶耗材公司（普森塑胶）并表贡献，后者贡献约1亿元营收[2][3] * 公司预计2025年全年合并收入规模约为3-3.5亿元，净利润预计为5000万-6000万元，研发费用约2600万元[5][35] * 公司产能利用率约为50%，暂无额外扩产计划，但子公司在潮州获得40亩土地用于未来扩张[5][36] 业务构成与市场分布 * 以全年3-3.5亿营收预期计算，约1亿元来自收购的广东公司业务，其余2.5亿左右来自卓兆原有业务[6] * 收入构成中，约60%来源于国内市场，20%来自Meta客户（AR眼镜散热和音响模组点胶），20%来源于检测业务[2][6] * 光伏、半导体等新兴领域目前占比仍小，基本为个位数[2][6] * 公司业务模式不仅是提供设备，还包括提供完整的解决方案[10] 核心业务领域进展 消费电子与苹果产业链 * 存量项目验收主要集中在消费电子领域，尤其是与苹果耳机（AirPods）相关的项目[4] * 公司在果链中主要服务于耳机、iPad和MacBook，正争取进入iPhone供应链[2][14] * 公司已为iPhone 18打样，预计相关订单将在2026年体现，通常春节前后下单，二至三季度产能爬坡，四季度确认部分订单[14] * 2025年预计从果链获得约2000万元收入（占原业务2.5亿的20%），已出货3000万元，但收入确认取决于验收情况[12][13] * 苹果眼镜项目目前处于内部暂停状态，公司密切关注其进展[16] * 2025年公司在果链的绝对收入占比有所下降，源于其他业务领域的拓展使营收结构更稳健[39] 检测业务 * 检测业务是公司的新增长点，投入约2000万元，目前已进入收获期[2][7] * 业务主要集中于国内市场，涉及键盘点击、手机镀膜、摄像头灰尘等光学检测，对标天准科技[7][11] * 通过挤占竞争对手市场份额取得进展，毛利率可达50%[27] * 公司拥有一个接近60人的检测团队（集团总员工约300人），使用2.5D工业相机进行平面层级检测[25] * 未来计划将视觉检测业务与现有点胶业务平行发展，并最终独立孵化成独立业务单元（BU）[23] Meta客户 * Meta是公司重要客户，主要为其AR眼镜提供散热和音响模组的点胶服务[15] * 目前Meta年需求量大约在400到600套之间，每套价格约为5万元人民币[15] * 预计2026年需求提升不大，新品订单通常在春节前后确定[15] 新能源与半导体领域 * 新能源锂电储能领域：公司对2026年发展抱有较大期望，2025年是客户积累期[17] * 主要拓展客户包括宁德时代（下达约百万元储能相关小批量订单）、珠海冠宇（订单金额约两三百万元，主营消费级锂电池）[19][21] * 用于储能领域的设备平均单价在40至50万元之间，毛利率约为40%至50%[20] * 半导体领域：目前进展较慢，多数项目仅停留在打样阶段，公司主要集中于封测环节的底部填充（Underfill）工艺段[17][22] 收购与耗材业务（普森塑胶） * 公司2024年收购广东普森塑胶拓展耗材业务，该业务于2025年1月开始并表[3][28] * 普森2024年收入接近9000万元，2025年预计收入达1亿元左右，毛利率为50%，净利润率在20%至30%之间[2][29] * 普森主要从事胶水耗材业务，是国内行业领导者，客户包括山东德邦、维尔通等，并已进入汉高供应链[2][31] * 收购产生了5600万元商誉，但普森经营稳健，2025年预计可实现2500万元净利润（对赌业绩为1900万元），商业风险较低[35] * 收购后通过普森的客户群体（如小米）帮助卓兆接触到了更多国内终端客户和非果链客户[33] 竞争格局与战略规划 * 未来战略重点是成为行业龙头，专注于苹果、Meta等国际大客户，并计划突破三星，暂时不会花太多精力推进国内消费电子客户[5][34] * 考虑通过收购并购扩充产品线（关注高端消费电子、半导体和新能源等领域）和市场份额[5][42] * 国内竞争对手包括安达智能、凯格精机、高卡技术等，国外龙头如武藏、诺信竞争力更强（提供从方案到阀门模块化的成熟解决方案）[43] * 公司标品与非标品比例在2025年已达到50%:50%[44] * 对于零部件加工，机械件部分认为无必要整合，标准件部分（如电机、传感器）倾向于自主研发以降低成本，提高阀门毛利率至70%-80%[45] 其他业务 * 光伏领域：尽管市场整体表现不佳，但丁基胶系统设备2025年仍有销售，约卖出10台，每台售价约七八十万元，总收入约七八百万元[46] * 注塑行业：公司业务不仅限于点胶领域，还涉足化妆品瓶子、饮料瓶等产品的制造，以提升营收结构稳健性[37][38] * 点胶设备国内市场需求约为100亿美元，检测设备市场规模可能略小但应用广泛潜力巨大[9]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价31.03元/股，涨幅2.14%，总市值138.20亿元，成交额7878.13万元，换手率0.58% [1] - 主力资金净流入21.88万元，特大单买卖占比分别为5.37%和5.74%，大单买卖占比分别为18.43%和17.78% [1] - 年内股价累计上涨14.50%，近5日、20日、60日分别上涨4.58%、9.07%和25.58% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入9.15亿元，同比增长9.27% [2] - 同期归母净利润7851.95万元，同比大幅增长152.40% [2] 股东结构与分红 - 股东户数1.09万户，较上期增加8.60%，人均流通股40696股，减少7.92% [2] - A股上市后累计派现4.37亿元，近三年累计派现2.07亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股114.97万股，较上期减少35.89万股 [3] 公司基本信息 - 主营业务为平板显示及集成电路检测设备研发生产销售，收入构成：检测设备62.84%、治具及配件31.05%、其他3.14%、组装设备2.97% [1] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-仪器仪表，概念板块包括苹果产业链、苹果三星、5G、特斯拉、增持回购等 [1]

业务概况与核心产品 - 公司专注于智能装备的研发、设计、生产、销售和技术服务，核心产品为检测设备和精密组装设备，主要服务消费电子和新能源领域 [2] - 消费电子领域订单包括苹果的无线充电、VC散热片、智能眼镜等检测装备，以及Meta和亚马逊的智能眼镜组装装备 [2][3] - 新能源领域供应锂电池AI质检装备 [3] 订单与业绩表现 - 2025年上半年整体出货量较去年同期增加约40.08% [2] - 截至2025年6月30日，在手订单较上年同期增加约135.34% [2] - 合同负债和存货增幅主要因订单量增加，预收账款与发出商品增长，增量来自新能源锂电池检测装备及3C领域VC均热板检测装备、智能眼镜组装装备 [3] 战略布局与展望 - 加大组装设备布局基于成熟的高端精密组装技术、组装设备产能扩张潜力及智能眼镜赛道长期发展前景 [3] - Meta智能眼镜组装设备增量取决于Meta产品销量及排产计划，公司为其主要供应商 [3] - 2025年订单增量明显，但整体收入确认金额取决于项目验收进度 [3]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中股价91.43元/股 较前上涨2.04% 总市值294.03亿元 成交额1.26亿元 换手率0.56% [1] - 主力资金净流入134.88万元 其中特大单买入869.57万元占比6.91% 卖出573.38万元占比4.56% 大单买入2003.34万元占比15.93% 卖出2164.65万元占比17.21% [1] - 年内股价累计上涨4.43% 近5日/20日/60日分别上涨1.70%/5.16%/13.37% [1] 公司基本面与业务构成 - 主营业务为集成电路专用设备的研发生产销售 检测设备收入占比60.72% 量测设备占比36.40% 服务及其他占比2.88% [1] - 2025年上半年营业收入7.02亿元 同比增长51.39% 归母净利润-1835.43万元 同比大幅收窄73.01% [2] - 公司隶属半导体设备行业 涉及先进封装、中芯国际概念、集成电路等概念板块 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数9774户 较上期减少11.83% 人均流通股25403股 较上期增加15.34% [2] - 诺安成长混合A持股1345.33万股 稳居第二大流通股东 持股数量未发生变动 [3] - 嘉实上证科创板芯片ETF新进成为第九大流通股东 持股531.31万股 银华集成电路混合A增持92.74万股至519.50万股 位列第十大股东 [3] 公司背景与资本市场表现 - 公司成立于2014年12月31日 2023年5月19日登陆A股市场 注册地位于深圳市龙华区 [1] - A股上市后累计现金分红4480万元 [3]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 目标价对应2025-2027年动态PE分别为50/30/20倍 [1][5] 核心观点 - 公司作为全球PCB专用设备龙头 深度受益于AI算力需求带动的PCB行业扩产周期 在钻孔、曝光、检测等核心环节具备全产业链布局优势 [2][3][4] - 2025年上半年营收23.82亿元(同比增长52.26%) 归母净利润2.63亿元(同比增长83.82%) 业绩呈现强劲复苏态势 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.0/11.4/17.3亿元 对应同比增长131%/64%/51% [1][5] 行业地位与竞争优势 - 2024年以10.1%市占率位居中国PCB设备制造商首位 全球市占率6.5%位列第一 [4][15] - 构建覆盖PCB制造六大核心工序(钻孔/曝光/压合/成型/检测/贴附)的立体化产品矩阵 服务多层板/HDI板/IC封装基板等高端市场 [2][15] - 钻孔设备实力突出:机械钻孔全球第二(仅次于德国Schmoll) 激光钻孔全球第二(仅次于三菱) [4] - 曝光设备技术持续突破:INLINE LDI-Q30对位精度达±12μm 与行业龙头Orbotech同级 最小线宽30μm略逊于竞品的24μm [4][86] 财务表现与预测 - 营收从2023年16.34亿元恢复至2024年33.43亿元(同比增长104.56%) 预计2025年达58.29亿元(同比增长74.37%) [1] - 毛利率从2023年35.04%回升至2025H1的30% 净利率从2023年8%提升至2025H1的11% [33] - 分业务预测(2025E): * 钻孔设备:收入42.01亿元(占比71%) 毛利率27% [87] * 检测设备:收入4.39亿元 毛利率41% [88] * 曝光设备:收入3.74亿元 毛利率39% [90] 行业驱动因素 - AI算力需求拉动服务器PCB升级:2024-2029年全球服务器市场CAGR达18.8% 加速型服务器增速超20% [40] - PCB行业结构性升级:18层以上多层板2025年产值增速预计41.7% HDI板增速10.4% [45][48] - 国内厂商积极扩产:2025Q1主流8家PCB厂商资本开支42.55亿元(同比增长64.68%) 聚焦HDI/高层多层板方向 [49][51] 市场空间与增长 - 全球PCB设备市场规模2024年达510亿元(同比增长9%) 预计2029年达775亿元(2024-2029年CAGR8.7%) [59] - 钻孔设备为最大价值环节:2024年全球市场规模14.7亿美元(中国占8.31亿美元) 公司在全球/中国市占率分别达20%/36% [71] - 曝光设备市场快速增长:2024年全球规模12.04亿美元 预计2029年达19.38亿美元(CAGR10%) [78]

公司股价表现 - 9月5日股价上涨5.16%至30.38元/股 成交额1.45亿元 换手率1.09% 总市值135.31亿元 [1] - 鹏华中证1000指数增强A基金当日浮盈约28.43万元 [2] 公司业务构成 - 主营业务为平板显示及集成电路检测设备研发生产销售 [1] - 收入构成：检测设备62.84% 治具及配件31.05% 其他3.14% 组装设备2.97% [1] 基金持仓情况 - 鹏华中证1000指数增强A持有19.08万股 占基金净值比例1.11% 为第六大重仓股 [2] - 该基金规模1.89亿元 今年以来收益31.66% 近一年收益73.26% 成立以来收益43.44% [2] 基金经理信息 - 基金经理苏俊杰任职7年220天 管理规模197.79亿元 最佳回报74.66% 最差回报-21.6% [3] - 基金经理时赟超任职252天 管理规模6.58亿元 最佳回报28.27% 最差回报-2.44% [3]