氢能产业发展现状 - 氢能具备绿色低碳、能量密度高、来源广泛等显著优势 被视为未来能源体系的"关键拼图" 但产业化进程缓慢 [3] - 制约氢能发展的核心瓶颈是缺乏足够体量的应用终端 导致技术优势难以转化为市场竞争力 产业生态无法闭环 [3] - 东莞首批氢能两轮车商业化运营项目启动 规划到2025年底前投放200辆 为外卖骑手等高频用户提供服务 [3] 氢能两轮车的商业化潜力 - 氢能两轮车换氢时间短 续航里程可达80公里以上 采用固态金属储氢技术安全性较高 [4] - 相比汽车 氢能两轮车对燃料电池功率和系统复杂度要求较低 技术实现和成本控制更容易 [4] - 加氢需求可集中在配送站点等场所 配套建设小型撬装式加氢设施 降低基建难度和压力 [4] 氢能应用场景选择标准 - 需满足痛点明确、价值凸显、闭环可行、规模潜力四大标准 [5] - 潜在关键场景包括港口矿区重型机械、固定式热电联供、长距离物流车、绿色化工原料等领域 [5] - 轻型交通领域的外卖快递等高频使用场景对高效补能和长续航需求迫切 [4][5] 氢能商业闭环构建路径 - 政府需对特定场景基础设施给予精准补贴 并设定退出年限稳定预期 [6] - 产业链上下游应围绕单一场景联合降本 共享数据共担风险 [6] - 通过"小切口"培育用户习惯 积累经验带动局部突破 为大规模推广铺路 [6] 氢能产业发展方向 - 未来重点在于应用的"接地气"落地 而非单纯技术竞赛 [7] - 需强化市场需求导向 探索多元化应用场景和商业模式 [7] - 通过市场竞争实现氢能价值 推动产业整体发展 [7]

7月初，广东东莞街头出现了一批"特殊"的电动自行车：它们没有传统充电接口，取而代之的是小巧的 氢燃料电池和储氢罐，这是东莞首批氢能两轮车商业化运营项目。按照规划，到2025年年底前，200辆 氢能两轮车将穿梭于城市的大街小巷，为外卖骑手、快递员等高频用户提供工作出行新选择。氢能在轻 型交通领域商业化落地，给氢能普及提供了新思路。 氢能具备绿色低碳、能量密度高、来源广泛等显著优势，被视为未来能源体系的"关键拼图"。技术先 进、政策支持、资本热捧……过去几年，氢能头顶各种光环，却始终像一辆挂一挡的卡车，轰鸣却跑不 快。与政策热度和技术储备形成鲜明对比的是，氢能产业化、商业化进程始终步履蹒跚。 问题的核心是场景。锂电池能够短时间迅速普及，并非技术无懈可击，而是找到了电动自行车、网约 车、储能电站等量大面广、痛点明确、商业模式清晰的"落脚点"。同样，制约氢能产业发展的核心瓶 颈，并非单纯的技术或成本问题。由于缺乏足够体量的应用终端来分摊成本、验证优化商业模型，氢能 的技术优势便难以转化为市场竞争力，产业生态也无法形成闭环。氢能要走出"叫好不叫座"的尴尬，亟 需好场景、大场景。 除了轻型交通，还有众多领域具备成为氢能关 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [3] 报告的核心观点 - 电解槽技术有所突破，氢能重卡行业逐步成熟本周新增招中标电解槽仍以碱性为主，但PEM和AEM电解槽技术均有所突破，建议关注电解槽技术前沿的公司；中游加快氢能输用发展，推动建设加氢站，建议关注具备输氢能力的企业；交通应用引领氢燃料电池产业生态逐步成熟，建议关注重卡相关的氢车企业 [2][40] 根据相关目录分别进行总结 氢能行业市场表现 行业表现 - 截至2025年7月4日，氢能源指数收盘价为2135.09点，本周涨跌幅为1.03%，2025年初至今涨跌幅为20.16%本周氢能源申万二级行业排名第53位，排名下降较多沪深300本周涨跌幅1.54%，氢能源指数与沪深300指数变动趋势相同 [1][8] - 截至2025年7月4日，氢能源指数TTM市盈率为24.66倍，MRQ市净率为1.60倍示范区域4N级以上地区高纯氢价格保持稳定，本周广东、北京、上海、河南地区价格与上周保持持平，河北地区有所下降 [11] 相关个股标的涨跌情况 - 氢能行业周涨幅前五的公司为雪迪龙、凯美特气、盛德鑫泰、中材科技、华光环能，涨幅分别为31.74%、27.46%、22.40%、20.71%、20.06% [1][14] - 氢能行业周跌幅前三的公司为光智科技、泰和科技、新迅达，跌幅分别为 - 15.82%、 - 9.40%、 - 9.13% [1][14] 氢能行业数据回顾 电解槽数据回顾 - 本周累计中标项目有9个，招标项目累计有8个，其中，电解槽招标项目3个，规模为520MW，制氢量总计104000Nm³/h，投标报价总计1960.40万元 [17] - 本周电解槽项目招标市场方面共3个项目启动采购，招标人分别是国家电投、闳扬新能源发展集团吉林有限公司、华能招标电解槽类型包括碱性和PEM，仍以碱性电解槽为主 [18] - 近期，PEM电解槽和AEM电解槽技术逐步突破，如氢羿能源推出的“羿系列”电解槽，PEM单槽产氢量达600Nm³/h、AEM单槽20Nm³/h，0.01%超低泄露率；3.2MPa全生命周期差压运行技术；梯度化膜电极与交替密封技术，将设备寿命拉升至80,000小时 [18] FCV相关数据回顾 - 本周4个氢能重卡项目开标，包括唐山市悦安氢电新能源科技有限公司燃料电池半挂牵引车租赁、沛县中金设备租赁有限公司氢能轻卡车辆采购项目等 [19][27] - 2025年5月份燃料电池车的产量新增250辆，环比减少26.90%；销量新增165辆，环比下降49.70%；2025年1 - 5月，燃料电池车的累计产量达到了1176辆，同比下降25.00%；累计销量达到了1122辆，同比下降26.14% [21] - 2025年1 - 5月，燃料电池专用车的新增装机量环比增长了998%，同比增长17.20%，累计装机量达到了1160.92MWh；燃料电池客车的新增装机量环比下降了92.90%，同比下降97.10% [26] - 2025年5月，燃料电池客车平均装车电量（单台车）为89.7kWh，较上月有所上升，燃料电池平均装车电量（单台车）为61.4kWh，较上月有所增长 [26] 行业动态及公司动态 行业动态 国内行业动态 - 内蒙古12套1000Nm³/h碱槽氢储项目获备案，该项目储能总容量为8MW/72MWh，采用纯氢储能方案 [35] - 全国首条跨省绿氢管道内蒙古段获批，项目建成后将有效降低绿氢运输成本，促进绿氢消纳 [35] - 东莞首批氢能两轮车投运，2025年底前，新锋阳氢将与东莞美团携手逐步推广氢能二轮车200辆 [35] 国外行业动态 - 摩洛哥大型绿色氢能项目取得重大进展，奇比卡绿色氢能项目举行了第六次监督委员会会议 [36] - 英特利制氢电源保障ACWA乌兹别克斯坦绿氢工厂产氢成功，印尼公布了一项耗资100亿美元的绿色氢能与海水淡化大型项目计划 [36] - 乌兹别克斯坦塔什干绿氢项目成功实现产氢，隆基氢能为该项目提供了4台1000Nm³/h碱性电解槽等设备 [37] 政策与公告 - 广州启动氢车与加氢站全面接入市新能源智能汽车监测平台工作，明确接入数据对象及完成平台信息注册与数据上传工作的时间要求 [37] - 四川推动氢能“制储运用”一体化，探索多种制氢方式，开展储运装备研制，推动相关产品研发 [37] - 六部委发展新能源清洁能源船舶，推动氢燃料电池动力技术应用，加快港口绿色低碳技术应用 [37] 氢企动态 - 明阳氢能新一代高性能电解槽荣获DEKRA德凯认证，MYH - K - 1000系列产品各项指标均达到行业先进水平 [38] - 卧龙英耐德发布2.5兆瓦NEXUS 2500多核电解槽，输出功率显著提升，还提供橇装版本 [38] - 申能集团与中国电建签署战略合作协议，聚焦新型电力系统构建等领域，深化合作 [39]

氢燃料电池汽车推广进展 - 京津冀示范城市群已提前超额完成推广目标，燃料电池汽车推广量达5327辆，完成进度100.51% [1][5][6] - 五大示范城市群已推广燃料电池汽车1.6万辆，累计行驶超5亿公里，实现碳减排27万吨 [5][7] - 2025年底五大示范城市群至少能完成3万辆推广目标，新增6个城市加入示范城市群 [7][9] 氢能产业链技术突破 - 燃料电池系统成本从示范前15000元/kW降至2500元/kW，下降80% [2][3] - 关键零部件国产化率从示范前不到10%提升至超90%，包括电堆、膜电极、双极板等 [2][3] - 200kW氢燃料发动机实现核心技术自研，空压机国产化后价格从10万元降至6000元 [2] 氢能应用场景扩展 - 氢能车辆应用场景覆盖公交、渣土运输、矿场运输、干线运输、冷链物流等多元化领域 [1][8] - 氢能两轮车订单达万辆级别，未来一年将快速发展 [8] - 氢能在船舶、无人机配送等场景具备优势，预计3-5年内大型氢能船舶商业化突破 [8] 政策支持与基础设施 - 示范城市群政策通过"以奖代补"发放奖励资金超51亿元，剩余45.4%资金未拨付 [5][6] - 大兴国际氢能示范区建成亚洲最大加氢站，日加氢能力4.8吨，吸引200余家企业入驻 [4] - 政策建议聚焦基础设施建设、终端使用便捷性提升，如降低氢气成本、扩大高速费优惠 [9][10] 行业未来发展方向 - 未来3-5年氢能产业将转向绿色氢能推动交通能源一体化发展 [9] - 需构建跨区域氢能高速网络，连接现有示范城市群 [10] - 国家将持续推动氢能纳入能源管理，加快全产业链技术装备研制和应用示范 [10]

国际氢能与燃料电池汽车大会 - 第九届国际氢能与燃料电池汽车大会暨展览会（FCVC2025）将于6月18日至20日在上海召开，是国内氢能与燃料电池汽车全产业链综合性最强、规模最大、专业度及国际化程度最高且最具影响力的活动之一 [1] - 大会主题为"凝聚共识、攻坚克难，共促产业规模化发展"，设置1场开幕式、2场主论坛、多场专题论坛及行业交流会，同期包括3天专业技术和设备展览 [1] - 专题论坛涵盖燃料电池全链条耐久技术开发与应用突破、氢能平价之路、绿氢制备降本、全球氢能战略、储运安全与商业化等议题 [1] - 国家能源局《中国氢能发展报告（2025）》强调2025年是推动中国氢能产业迈过经济性拐点、转向规模化发展的关键一年 [1] 氢能产业政策与发展 - 我国持续颁布氢能源利好政策，氢能产业持续发展 [2] - 上游电解槽招标项目持续稳定增多，制氢技术有所突破，制氢投资力度加大 [2] - 中游加快氢能输用发展，持续建设氢能产线 [2] - 下游氢能探索多场景应用，促进氢能交通推广 [2] - 2025年1月工信部揭榜挂帅任务明确提到氢能两轮车，对应用规模、核心部件性能与价格及相关配套设施作出明确指引 [2] - 北京市国资委将氢能产业作为"十五五"规划研究重点方向 [3] 相关公司业务进展 - 展商包括安达智能、中材科技、科威尔、中联重科、威孚高科、中自科技、西部材料等 [5] - 亿华通燃料电池发动机量产产品覆盖30kW~120kW，与丰田合资公司一期最大产能10000台（已投产），二期26年开工建设 [6] - 国鸿氢能燃料电池系统覆盖30kW到120kW，零部件国产化率达90%，截至22年底年产能达120万片模压柔性石墨双极板 [6] - 潍柴动力建成国际一流水平的燃料电池产业园，形成完整产业链检验检测能力，氢燃料电池及关键零部件产业化项目达产后年产能为20000台 [6] - 捷氢科技形成30kW-100kW级以上完整燃料电池产品组合，上海新园区一期年产能达12000台套 [6]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [7] 报告的核心观点 - 政策驱动助推氢能两轮车应用落地，0 - 1 渗透贡献产业链增量，2024 年国内氢能两轮车投放量接近 7000 辆，同比增长超 230%，市场有望快速扩张，受益标的包括永安行、厚普股份、天能股份、神开股份和江苏神通 [3] - 安全性突出、经济性趋近，2B 端有望率先落地，共享市场渗透空间广阔，政策试点推动前期放量，2024 - 2030 年 CAGR 达 84%，远期有望走向市场化应用落地 [4][5] - 氢能两轮车整车制造及核心部件供应商有望首先受益 [6] 各部分总结 顶层设计推出 + 地方示范跟进，加速氢能两轮车落地进程 - 工信部揭榜挂帅任务明确提到氢能两轮车，对应用规模、核心部件性能与价格、相关配套设施作出指引，促进前期应用推广和未来大规模应用铺垫 [14][15] - 2024H2 各地政策颁布加速，2025 年氢能两轮车投放有望上量，多地出台政策支持推广，佛山市南海区明确不同阶段投放目标 [16][18] 安全性突出、经济性趋近，2B 端有望率先落地 - 氢能两轮车以氢燃料电池为动力源，核心部件包括燃料电池和储氢系统，电动两轮车以电动自行车为主，2024 年销量占比达 63% [20][21] - 氢能两轮车适用于安全、环保、续航及周转率更高的场景，虽成本高但能量密度、续航等方面表现更优，适用于共享出行等场景 [23][24] - 安全性上，电动自行车安全事故频发，锂电池热失控问题严重，氢能两轮车在多方面具备显著优势，有望替代锂电成为商业运营更优选 [28][36] - 经济性上，氢能两轮车当前综合使用成本较高，但考虑揭榜挂帅指引和加氢补贴后，经济性有望快速提升，市场对氢能试点经济性容忍度较高，两轮车有望成为应用落地突破点 [40][45] 共享市场替代空间广阔，政策试点推动前期放量 - 2023Q3 - 2024Q2 共享电动自行车总投放量维持在 690 - 700 万辆，2030 年氢能两轮车市场空间有望达 35 亿元，2024 - 2030 年 CAGR 达 84% [48][50] - 氢能两轮车玩家加速入局 2B 领域，传统整车 + 氢能新势力并行，永安行等企业在不同方面具备优势 [54] - 2024 年国内氢能两轮车投放量同比增长超 230%，2025 年有望进一步加速，原有场景深化、新场景开拓，带动相关部件放量 [56] 受益标的：氢能两轮车投放有望 0 - 1 突破，带动产业链放量 - 永安行是国内氢能两轮车头部公司，具备全产业布局，氢能业务高速成长，技术研发持续加强，产品在商用/民用领域均有进展，投放进度领先行业，实控人变更为哈啰出行联合创始人杨磊 [60][63][71] - 厚普股份为集氢科技第一大股东，固态储氢技术在氢能两轮车应用加速，储氢瓶具备优势，在两轮车领域有应用成果 [72][74][75] - 天能股份聚焦燃料电池赛道，与雅迪合作布局氢能电单车，发布氢电两轮车系统解决方案，推出两款产品 [76][77] - 神开股份两次入股瀚氢动力，布局氢能高潜力赛道，有望在两轮车领域持续拓展 [78]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[7] 报告的核心观点 - 政策驱动助推氢能两轮车应用落地，0 - 1 渗透贡献产业链增量，其相较锂电、铅酸车型具备能量密度、续航、环境适应性、安全性等方面优势，更适用于 2B 端应用场景，2024 年国内投放量接近 7000 辆，同比增长超 230%，市场有望快速扩张，受益标的包括永安行、厚普股份、天能股份、神开股份和江苏神通 [3] 根据相关目录分别进行总结 顶层设计推出 + 地方示范跟进，加速氢能两轮车落地进程 - 工信部揭榜挂帅任务明确提到氢能两轮车，对其应用规模、核心部件性能与价格、相关配套设施作出指引，促进前期应用推广和未来大规模应用铺垫 [14][15] - 2024 下半年各地政策颁布加速，如四川达州、北京、广西、广东佛山等地出台政策助力推广，2025 年有望成为投放上量元年 [16][18] 安全性突出、经济性趋近，2B 端有望率先落地 - 电动两轮车以电动自行车为主，氢能两轮车以氢燃料电池为动力源，核心部件为燃料电池和储氢系统 [20][21] - 氢能两轮车当前成本高于锂电/铅酸车型，但能量密度、续航、环境适应性等方面表现更优，适用于安全、环保、续航及周转率更高的场景 [23][24] - 电动自行车安全事故频发，锂电池热失控问题严重，政策端对锂电池安全性要求逐步提高，氢能两轮车在多方面具备显著安全优势，有望替代锂电成为规模商业运营更优解 [28][31][36] - 氢能两轮车当前综合使用成本较高，但考虑揭榜挂帅降本目标和加氢补贴后，经济性有望快速提升，市场对氢能试点经济性容忍度较高，两轮车有望成为氢能应用落地突破点 [40][42][45] 共享市场替代空间广阔，政策试点推动前期放量 - 2023Q3 - 2024Q2 共享电动自行车总投放量维持在 690 - 700 万辆，预计 2030 年氢能两轮车投放量达 70 万辆，渗透率 10%，市场空间达 35 亿元，2024 - 2030 年 CAGR 达 84% [48][50] - 氢能两轮车玩家加速入局 2B 领域，传统整车制造商和氢能零部件厂商并行，如永安行、协氢新能源、攀业氢能等 [54] - 2024 年国内氢能两轮车投放量同比增长超 230%，2025 年随着原有场景深化和新场景开拓，投放量有望进一步加速，带动相关部件放量 [56] 受益标的：氢能两轮车投放有望 0 - 1 突破，带动产业链放量 - 永安行是国内氢能两轮车头部公司，实现全产业布局，氢能业务高速成长，技术端加大研发力度，产品在商用/民用领域均有进展，投放进度领先行业，实控人变更为哈啰出行联合创始人杨磊 [60][63][71] - 厚普股份持有集氢科技 35%股份，固态储氢技术具备核心竞争力，适用于共享两轮场景，在氢能两轮车应用加速，客户订单充足 [72][74][75] - 天能股份聚焦燃料电池赛道，与雅迪合作布局氢能电单车，实现氢能锂电融合创新，已推出两款产品 [76][77] - 神开股份两次入股瀚氢动力，布局氢能高潜力赛道，在两轮车领域有望持续拓展 [78]

氢能两轮车行业动态 - 2024年国内氢能两轮车投放量突破1万台，标志着该领域进入规模化推广临界点 [4] - 预计3-5年内氢能两轮车将成为城市短途出行主流选择，受益于绿氢成本下降和换罐网络完善 [4] - 2025年以来行业呈现爆发式增长，技术研发和商业化落地均展现强劲势头 [4] - 全国多地加速布局氢能交通网络，企业合作与资本投入密集落地 [4] 技术优势 - 氢能两轮车采用固态储氢技术实现5MPa以下低压储存，大幅降低安全风险 [2] - 氢能二轮车在短途高频出行场景中实现"小步快跑"，无需依赖补贴 [2] - 成都新都区投放的"氢马儿"采用固态储氢技术，续航能力可达百公里 [7] - 上海晶擎能源发布国内首款续航突破200公里的小型氢燃料电池系统 [13] 区域投放情况 - 辛集市采用联和氢能氢能自行车进行路测，续航50-70公里 [4] - 黄石市计划在高校投放3000辆氢能助力车 [5] - 盐城大丰港投放34辆氢能共享单车，单次续航40公里 [5] - 常州高铁新城投放1000辆永安行氢能共享自行车，收费标准2元/20分钟 [6] - 成都新都区投放200辆氢能共享单车 [7] - 肇庆市高要区投放500辆氢能源共享单车，续航40-50公里 [9] - 佛山南海区首批500辆氢能两轮车投用 [10] 产业链进展 - 聚智合众完成1.1亿元A轮融资，设计产能为年产氢能动力系统20万套 [11] - 华旺能源采购1000辆氢能单车，中标金额800万元 [12] - 协氢新能源与深圳氢蜂动力签约5万辆氢电共享两轮车订单 [14] - 协氢新能源完成A轮融资数千万元首笔交割 [14] 政策与标准 - 《氢燃料电池摩托车及轻便摩托车通用技术要求》团体标准于2025年4月25日正式实施 [16] - 工信部提出两轮车用固态储氢材料储氢瓶和氢燃料电池系统两项任务 [17] - 到2026年需实现十万辆级氢燃料电池两轮车应用规模，系统成本低于5000元/套 [17] - 佛山南海区计划到2030年末累计投放氢能两轮车不低于4万辆 [18]