证券日报网讯1月28日，联赢激光在互动平台回答投资者提问时表示，在全固态电池上，目前公司已经 为两家行业头部客户的中试线提供了全固态电池设备，半固态电池合作厂商更多；公司激光焊接设备主 要应用于动力电池、消费电子、汽车制造、光通讯等行业，暂无涉及航天领域。 ...

公司业务进展 - 在全固态电池领域，公司已为两家行业头部客户的中试线提供了全固态电池设备 [1] - 在半固态电池领域，公司的合作厂商数量更多 [1] 产品应用行业 - 公司激光焊接设备主要应用于动力电池、消费电子、汽车制造、光通讯等行业 [1] - 公司激光焊接设备目前暂无涉及航天领域 [1]

公司概况 * 公司为芯碁微装 [1] * 公司主营业务为PCB（印刷电路板）及半导体先进封装领域的设备制造与销售 [2] 2025年经营回顾与2026年展望 2025年业绩与订单 * 2025年全年含税订单金额约20亿元，不含税接近19亿元 [2][5] * 2025年净利润增速在71%至84%之间，扣非净利润增速在78%至91%之间 [3] * 2025年四季度收入和利润与二季度相当，消除了市场对三季度同比下调的顾虑 [3] * 2025年公司生产了约620台PCB单机设备，总计270多条生产线 [3] * 2025年底，公司接近3,000台设备在外市场运行 [3][4] * 公司手头历史性高额订单至少五六个亿以上 [2][5] 2026年整体展望 * 预计2026年新增900到1,000台单机设备，总机台数量增加1,000多台（不含半导体系列产品） [3][4] * 预计2026年PCB设备销售目标为900至1,000台 [2][6] * 预计2026年第一季度和第二季度的收入预期较好 [25] * 预计2026年各个板块全面开花，包括半导体和IT领域都将迎来全面上量的一年 [28] PCB业务 市场地位与客户结构 * PCB业务收入占比约70%，继续稳固全球曝光机市场第一的位置 [2][3] * 预计2026年PCB设备出货量在900到1,000台之间 [2][9] * 前五大客户占比超过50%，其中盛虹和彭鼎是最主要的客户，两者合计占比接近50% [2][9] * 盛虹目前有84台单机和4条自动线在等待交付 [9] * 彭鼎方面，预计其订单量将在2026年翻倍增长，有望达到或超过100台 [2][9] 产品与价格 * 2025年PCP设备的单价大约在200万元左右 [7] * 预计2026年主力机型的单价将超过250万元 [7] * 公司仍会保留一些传统市场，单价较低（例如100多万元一台），计划在一年内销售两三百台 [7][8] * 正胶杯板设备已具备12微米产品交付能力，行业均价最低为250万元，高要求配置则基本在300万元以上 [2][10] 新技术与设备 * 公司推出激光钻孔设备，已通过部分客户量产验证 [2][3] * 激光钻孔设备与三菱机型相比，在产能上高出两成，并且具有更高性价比 [3][26] * 激光钻孔设备目前单价约为400多万人民币，相较于三菱接近500万人民币一台的价格更具竞争力 [26] * 预计2026年激光钻孔设备订单数量在70至100台之间，目前已有30台订单待交付 [2][3] * 公司计划2026年激光钻机产品达到百台量级，主要面向高端HDR等客户 [20] 半导体先进封装业务 市场机遇与订单 * 半导体先进封装领域变化较大，下游产业扩产消息传出，包括长电等客户纷纷到公司验证设备 [3] * 预计2026年WLP（晶圆级封装）订单至少20台，每台价格在1,700万至1,900万元之间，对业绩和利润贡献显著 [2][3] * 预计2026年上半年有较大概率签署20台以上的订单 [13] * 预计2026年交付量为15至20台 [15] * 预计2027年能够出货40台先进封装设备 [2][14] * 根据市场需求和技术发展，预计到2028年的设备需求将达到200台左右 [15] 技术能力 * 目前国内外能够做到2微米级别封装的厂商仅有公司一家 [11] * 优势在于多读写光头联动的数据同步能力，以及高精度对位和解析能力 [11] * 在先进封装工艺中实现了3层曝光，未来有信心可以达到4到5层，每增加一层产量将增加约1/3 [3][19] * 公司计划2026年实现4微米和2微米ADS制程设备的大批量生产 [2][4] 新基建技术影响 * Coworks、Copas等新基建技术能够有效解决良率问题，提高利用率，从而增加对公司设备的需求 [3][16] * 新基建技术的发展也会增加对窄板和PCB合二为一设备的需求 [16] 其他业务与技术 激光焊接 * 激光焊接已获得头部客户认可 [3] * 预计2026年出货70至100台，目前已有30台左右订单 [3][17] 技术与材料储备 * M9新材料的应用和超快激光技术的验证都已经完成 [3][18] * 超快激光技术主要用于特殊材料加工，目前不是主流应用领域 [27] 产能与交付 * 公司二期产能已于2025年9月全部搬迁并正式投产，目前进入紧张的交期阶段 [2][4] * 预计2026年第一季度交付量将超过第四季度，其中1月和3月单月交付额预计超过2亿元 [2][24] * 2月份有春节假期，交付量可能略有减少 [24] 资本市场相关 * 董事长减持股份已接近尾声，目前只剩最后一笔大宗交易，减持周期到1月29日结束 [22] * 港股发行预计可能在2026年4月份进行 [3][23]

涉及的行业与公司 * **行业**：商业航天、消费电子、太阳能电池（特别是砷化镓电池） * **公司**： * **消费电子公司**：信维通信、领益智造、蓝思科技、大族激光 * **3D打印公司**：铂力特、华曙、慧创达、金太阳 * **砷化镓电池企业**：干照光电、三安光电、天芯恒电、中山德华芯 * **客户/项目**：北美大客户 Starlink 项目、SpaceX 的 Starlink、北京成功一号、浙江实验室三体项目、马斯克吉瓦级太阳能 AI 共享卫星 [1][2][5][6] 核心观点与论据 * **消费电子公司已切入商业航天并实现收入** * 信维通信在 Starlink 项目中提供连接器，并占据独供地位，未来可能涉足天线零部件 [1][2] * 领益智造提供结构件、散热片、电源控制器等产品，2025年相关收入约 2 亿元人民币 [1][2] * 蓝思科技提供地面接收端玻璃和注塑件，并计划布局太阳翼板 UTG 产品及镀膜业务 [1][2] * 大族激光提供激光焊接设备，已与头部客户形成千万级别营收 [1][2] * 铂力特等3D打印公司技术将应用于发动机等组件，以满足降本增效需求 [2] * **消费电子公司在商业航天领域具备三大竞争优势** * **产能优势**：拥有自动化产线和充足产能，可满足卫星零部件大批量生产需求 [1][4] * **材料复用**：对金属和非金属材料有深刻理解，能精细处理以满足卫星制造要求 [1][4] * **技术同源性**：小型化、集成化经验可应用于低轨卫星的轻量化和成本控制 [1][4] * **微型太阳能砷化镓电池片市场成长空间巨大** * **驱动因素**：卫星数量激增（如2025年全球发射超 4,000 颗）、单星功率扩容（如 Starlink 2.0 版本太阳翼面积比早期版本增长近 10 倍）、太空算力等新兴场景需求 [1][5] * **市场规模测算**：按每平方米 20 万元市场价格计算，每发射 1,000 颗卫星对应市场规模约 20 亿元人民币；若年度发射超 5,000 颗，总体市场规模可超 100 亿元人民币 [1][5] * **长期前景**：若每颗卫星面积达 100 多平方米，或太空舱市场空间达 50 吉瓦，市场规模可能从 10 亿级别扩展至百亿、千亿甚至上万亿元级别 [5][6] * **砷化镓电池在太空应用中的性能优势显著** * **高转换效率**：三级砷化镓电池效率稳定超 30%，四级版本实验室效率达 33.47% [1][7][9] * **强抗辐照能力**：在电子辐照下效率保持率可达 90%，是传统硅基电池的十倍以上 [1][7][9] * **长寿命与高可靠性**：寿命达 15 至 20 年，具备高温稳定性和耐腐蚀性，适应太空极端环境 [1][7][9] * **高比功率**：超过 0.35 瓦每克，满足卫星轻质高能需求 [1][7][9] * **主要劣势**：成本较高，每瓦约 60 至 70 美元，限制了其在低成本星座中的普及 [1][7][9] 其他重要内容 * **国内砷化镓供应链已形成**：干照光电、三安光电等有LED基础的公司已具备商业航天用砷化镓产品生产能力，转化效率超 30%，为国内商业航天提供稳定供应链 [3][10][11] * **降本路径明确**：通过后心激光技术、MOCVD设备国产化、衬底玻璃复用和柔性建设等措施，有望降低砷化镓电池片成本，提升竞争力 [3][7] * **技术路线对比**：相较于金龟钙钛矿等技术，砷化镓在效率、可靠性和抗辐照能力上已验证优势，但成本更高；HCP和钙钛矿等技术长期可靠性和抗辐照能力尚待验证 [9]

公司上市进程与监管事件 - 济南森峰激光科技股份有限公司的创业板IPO申请于2022年6月15日获受理，保荐机构为国联民生证券，保荐代表人为曹冬、曹文轩 [5] - 公司IPO在2023年8月17日通过深交所上市委会议审核，但在通过审核一年多后，于2025年1月27日因主动撤回申请而被深交所终止审核 [6][7] - 公司主动撤回IPO申请与深交所发起的现场督导直接相关，现场督导通知书于2024年11月22日下达，督导组于2024年12月进驻，公司于2024年12月9日提交了撤回申请 [9][13][14] 保荐代表人违规与处罚 - 保荐代表人曹冬、曹文轩因在森峰激光IPO执业过程中存在多项核查不到位问题，于2025年12月1日被深交所采取约见谈话的自律监管措施 [2][3][9] - 具体违规问题包括：未对资金流水、收入确认时点准确性、销售及研发内部控制规范情况等事项予以审慎核查，对境外经销收入核查不到位，客户走访、银行函证、穿行测试等程序执行不到位 [9] - 自2025年以来，深交所已对14名保荐代表人因执业违规采取了约见谈话的自律监管措施 [18] 现场督导发现的具体问题 - 现场督导发现公司研发内部控制存在瑕疵，包括研发物料管理不完善、研发人员工时统计不规范 [15] - 公司废料销售存在内控不规范情形，旗下子公司山东银亿汇峰智能制造有限公司在2023年7月前，通过企业支付宝账户收入的废料收入未入账 [15][16] - 监管认为公司自身违规情节较轻，在完成整改后遭到进一步惩处的可能性较小，公司未因保荐代表人被罚而同时受罚 [9][10] 公司重启上市计划 - 公司在主动终止创业板IPO近十个月后，于2025年9月重启A股上市计划，并将上市目的地转向北交所 [10][23] - 2025年9月3日，公司与国联民生证券再次签署上市辅导协议，并于9月8日在山东证监局完成备案，正式启动北交所上市辅导 [23] - 此次北交所上市辅导工作的牵头人仍为曹冬、曹文轩，辅导工作将下游客户核查作为重中之重，已启动境内客户实地走访和境外客户实地及视频访谈核查工作 [24] 公司财务与经营状况 - 公司2020年至2022年扣非净利润从1208.23万元大幅增长至9618.76万元，三年复合增长率高达182.1% [24] - 2023年，公司营业收入同比增长近34.3%，但扣非净利润仅录得9785.62万元，同比增长只有2.5% [24] - 2024年，公司营业收入同比减少3%，为2020年以来首次下滑，扣非净利润下滑至7196.58万元，同比下滑近27%，2025年上半年毛利率和净利润指标仍在下跌 [25]

固态电池产业化进展综述 - 半固态电池已开启市场应用，全固态电池预计在2026年至2027年迎来重要的中试阶段 [1][2] - 固态电池产业链公司，从电池制造到上游材料、设备商，受到投资者高度关注 [1] 电池制造环节进展 - 国轩高科G垣准固态电池已基本具备量产能力，测试车行驶里程近2万公里 [2] - 珠海冠宇半固态电池已开始量产出货并获更多客户认可 [2] - 金龙羽半固态系列电池已通过客户检测并获得订单 [2] - 亿纬锂能预计四季度推出下一代全固态电池产品，并考虑改造现有产线生产半固态电池 [2] - 国轩高科金石全固态电池已实现中试线落地和内部装车路测，启动2GWh量产线设计工作 [2] 应用领域拓展 - 固态电池应用不限于汽车动力电池，科力远正开展固态电池+磷酸铁锂电池混合独立储能电站项目验证 [3] - 当升科技、格林美等公司固态电池材料正拓展至电动垂直起降飞行器、人形机器人、穿戴式AI设备等前沿领域 [3] 上游材料环节进展 - 贝特瑞布局的氧化物和聚合物固体电解质已小批量应用到半固态电池中，硫化物电解质关键技术指标达客户要求 [4] - 新宙邦参股公司新源邦氧化物电解质已达量产阶段，硫化物和聚合物电解质处于小批量供应阶段 [4] - 当升科技全固态电池用超高镍多元材料和超高容量富锂锰基材料已实现20吨级以上批量供货，电池能量密度超过400Wh/kg [4] - 格林美固态电池用高镍、超高镍以及富锂锰基正极材料均已实现吨级以上出货 [4] - 英联股份某客户计划2026年至2027年向其子公司采购5000万平方米以上准固态半固态电池专用复合铝箔，订单价值预计达3亿元至4亿元 [5] - 嘉元科技预计2025年固态电池铜箔出货量为100吨左右，约占公司整体出货量的1% [5][6] 设备制造环节进展 - 联赢激光半固态电池设备订单已有几亿元，全固态电池去年开始有订单，已为两家行业头部客户的中试线提供设备 [7] - 德龙激光固态电池制痕绝缘设备已获得头部客户陆续下单并投入生产使用 [7] - 荣旗科技固态电池相关检测装备明年会陆续开始布局，正与中国科学院物理研究所合作研发固态电池失效性分析检测设备 [7] - 日联科技X射线智能检测装备已向部分半固态电池生产厂商提供检测设备及解决方案 [8] 产业发展阶段与展望 - 目前产业处于半固态电池开启应用、全固态电池迈入中试的阶段 [8] - 2026年至2027年，电池厂商预计将大力推进全固态电池中试，材料企业和设备企业将加快对接下游 [8]

公司业务进展 - 公司在半固态电池设备领域已积累多个亿级别订单 [1] - 公司在全固态电池设备方面已为两家行业头部客户提供中试线设备并进入试产阶段 [1] - 公司另有其他电池厂正在进行全固态电池设备技术对接 [1] - 公司预计2026年将有更多全固态电池设备客户与产品落地 [1] - 公司相关设备覆盖激光焊接、激光清洗（刻痕）及涂胶设备 [1] 行业技术阶段 - 当前全固态电池仍处研发阶段，以小试线和中试线为主，尚未进入大规模量产 [1] 公司经营业绩 - 公司今年新签订单同比大幅增长，截至当前已超去年全年水平 [1] - 公司全年新签订单目标45亿元（含税）有望达成 [1] - 公司新签订单中锂电领域占比约七成，主要来自头部客户 [1]

公司基本情况与行业地位 * 大族激光是国内最大的激光企业 全球排名第二 专注于激光设备集成[2] * 公司业务范围覆盖信息产业 新能源 显示与半导体及宏观制造等领域[2] * 2024年公司收入超过华工科技 成为国内行业第一[2] 业务结构与市场布局 * 公司业务按下游应用划分 包括信息产业 新能源 显示与半导体 宏观制造[3] * 消费电子业务收入占比已降至20%以下[2][7] * 高功率设备占收入的三分之一到四分之一 但盈利水平不高 目前处于微利状态[2][7] * PCB业务从去年开始回暖 AI相关领域需求提升带动服务器PCB需求 各大厂商积极扩产[2][11] * 新能源业务保持正向利润贡献 但需警惕数控业务[2][7] * 超快激光技术相比二氧化碳激光器具有明显优势 预计2026年可能实现几个亿收入贡献 成为公司第二增长曲线[3][11][12] 财务表现与业绩预期 * 2021年是公司财务高点 随后几年利润波动较大[2][6] * 今年前三季度扣非净利润显著回暖 预计未来三年将处于周期向上趋势[2][6] * 预计2025年业绩规模在10-11亿元之间 2026年可能达到20亿元左右[3][13] * 当前市值约400亿元 与历史高点600多亿相比 还有至少30%的上涨空间[13] 技术优势与增长动力 * 大族数控机械钻孔设备全球市场份额领先 其二氧化碳激光器全球排名第二 仅次于日本三菱[3][11] * 北美市场3D打印需求爆发 钛合金用于折叠屏手机将带动设备供应 预计2026年北美大户第一代折叠屏手机轴盖将采用3D打印工艺[3][10] * 公司通过股权激励和分拆子公司上市 增强增长动力[2][5] 管理与运营 * 公司创始人高云峰为实际控制人 管理团队技术背景强[2][5] * 公司费用率相对稳定 研发费用不断提升 但销售费用较高 因客户覆盖广泛且定制化需求多[2][8] * 公司采取扁平化管理模式 近年来进行组织改革 将事业部划分到产品线角度 以优化资源配置[2][9]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入17.81亿元，同比增长23.69% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润4.96亿元，同比增长29.39% [3] - 2025年前三季度毛利率46.2%，同比下降0.79个百分点 [3] - 2025年前三季度净利润率27.85%，同比略有上升 [3] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额0.11亿元，同比上升113.40% [3] - 2025年前三季度累计研发支出1.78亿元，同比减少15.29%，占收入比重10.02% [3] - 2025年9月30日公司存货16.08亿元，合同负债14.13亿元，相较年初略有下降 [3] - 2025年9月30日公司资产负债率41.57%，相较上年末的47.67%下降6.10个百分点 [4] - 2025年9月30日公司流动比率3.17，速动比率2.28，较近两年进一步提升 [4] 业务布局与技术进展 - 公司专注光伏多年，在TOPCon、XBC等激光技术上均有全新激光技术覆盖及订单实现 [3] - 积极拓展非光伏领域，包括PCB、TGV、显示面板、集成电路等 [5] - TGV激光微孔设备已完成面板级玻璃基板通孔设备出货，实现晶圆级和面板级TGV封装激光技术全面覆盖 [3] - 基于超快固体激光技术积累，开启PCB行业超快激光技术应用开发，主要方向为超快激光钻孔技术 [3][6] - 超快激光钻孔设备样机正在试制中，已与2到3家客户进行对接 [6] 产品与市场动态 - 预计2026年BC电池有40-50GW的改扩产需求 [7] - 激光焊接设备有2条路线：针对BC组件的全新激光焊接已实现中试订单，验证情况良好；非BC工艺上的应用已在不同客户端验证 [8] - TOPCon+的TCP和TCI单道设备效率提升约0.15%-0.2% [10] - 2025年Q3毛利率下滑主要系验收产品结构比重变化所致，当季TOPCon领域验收设备较多且订单价值量有所下降 [10] - 2025年TGV有新增订单并实现海外订单，年底前设备将进入国内大厂验证，市场以中试线为主 [10] 供应链与成本结构 - 与全球顶尖激光源厂商合作紧密，供应稳定，同时与国内激光源公司保持紧密合作以应对贸易风险 [10] - 不同激光设备中激光器占成本比重大概在30%-50%之间 [10]

业绩简评 - 2025年前三季度公司实现收入17.81亿元，同比增长23.69%，归母净利润4.96亿元，同比增长29.39% [1] - 2025年单第三季度公司实现收入6.11亿元，同比增长14.35%，归母净利润1.69亿元，同比增长14.99%，业绩符合预期 [1] 经营分析 - 第三季度公司毛利率为43.42%，环比下降3.98个百分点，主要受盈利相对较弱的TOPCon激光设备确认收入占比较高影响 [2] - 第三季度公司净利率为27.72%，环比增长0.86个百分点，得益于费用控制能力提升及减值损失计提改善，当期计提减值损失1500万元 [2] - 第三季度公司经营性现金流净额为1.54亿元，环比大幅增长317.2% [2] - 公司资产负债率为41.57%，环比下降2.76个百分点，连续两年逐季下降，财务稳健性增强 [2] 业务布局与技术优势 - 在电池环节，公司推出激光选择性减薄和激光隔离钝化设备，助力TOPCon组件功率迈向640W以上，BC激光微刻蚀设备保持行业领先地位 [3] - 在组件环节，公司发布激光焊接设备，适配无主栅、BC电池等新技术路线，提升生产效能与组件可靠性 [3] - 公司激光工艺向消费电子、新型显示和集成电路领域拓展，推出TGV激光微孔设备和TGV外观检测AOI设备，拓宽成长空间 [3] - 公司下游销售对象向领先的BC企业和头部TOPCon客户集中，后续减值情况有望持续向好 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年盈利分别为6.7亿元、6.7亿元、6.5亿元，对应每股收益为2.45元、2.46元、2.36元 [4] - 当前股价对应市盈率分别为28倍、28倍、29倍 [4]