公司概况与财务表现 - 公司是中国航天科技集团公司旗下从事航天电子测控、对抗、制导、元器件业务的高科技上市公司，是航天九院唯一上市平台 [1] - 2024年公司营收142.8亿元，同比下降23.7%，归母净利润5.48亿元，同比增长4.4% [1] - 2025年上半年公司营收142.8亿元，同比下降24.5%，归母净利润1.74亿元，同比下降30.37%，主要系2024年8月航天电工出表所致 [1] - 2025年上半年公司航天军品营收57.83亿元，同比增长0.65%，毛利率20.42%，同比下降1.71个百分点 [1] 核心投资逻辑 - 公司作为航天电子信息系统龙头，有望受益于卫星互联网与商业航天的蓬勃发展 [2] - 惯导系统方面，公司具备平台式、激光、光纤惯导系列化产品生产能力，有望受益于制导武器放量和商业航天发展 [2] - 激光通信终端方面，公司已突破多项关键技术并做好批产准备，有望随我国卫星互联网建设提速而充分受益 [2] - 航天测控业务有望充分受益于我国多型商业火箭即将步入首飞和商业运营阶段 [2] - 公司无人系统装备产品谱系完整，飞鸿系列已具备从300克到8吨级超近程、近程、中远程、巡飞作战四大系列30余型产品，积极拥抱装备无人化智能化发展趋势 [2] 资产重组与战略调整 - 2024年8月公司转让子公司航天电工51%股权完成出表，剥离接连亏损的电线电缆业务以提升盈利能力 [3] - 公司于2025年9月12日公告拟推动资产置换，置入西安太乙电子67%股权等资产，置出航天兴华100%股权等资产，初步测算拟置入资产账面价值约8-10亿元 [3] 未来业绩展望 - 预测2025年营业收入153.36亿元，同比增长7.4%，归母净利润5.86亿元，同比增长7.0% [4] - 预测2026年营业收入193.07亿元，同比增长25.9%，归母净利润8.15亿元，同比增长39.0% [4] - 预测2027年营业收入241.12亿元，同比增长24.9%，归母净利润10.75亿元，同比增长31.9% [4] - 基于公司产品的全面性与稀缺性，参考行业估值给予2026年60倍市盈率，目标价14.82元 [4]

发射成功与技术突破 - 全球首个"三体计算星座"首发星成功入轨，搭载长二丁火箭在酒泉发射，标志着天基智能探索迈出关键一步 [1] - 氦星光联自主研发的24套激光通信终端创造两项全国之最：单次发射激光通信型号最多、终端数量及建链通信最多 [1] - 国内首次实现11条星间链路在轨建链、通信及互联计算 [1] 核心技术参数 - 星座采用分布式星载计算模式，突破星间实时数据传输、动态算力调度与空间组网协同三项技术 [3] - 在轨计算能力达5POPS，星间激光通信速率最大100Gbps，组网后将形成全球最强太空计算能力 [3] - 激光通信终端关键部件（EDFA光放大器、精密振镜系统）实现100%自主研发，星间建链时间压缩至15秒，系统功耗降低30% [3] 产业化与成本革新 - 模块化设计及工业级制造流程使终端研制周期从24个月缩短至4个月，单台成本大幅下降 [3] - 首次实现商业级激光通信系统大规模应用，解决传统航天技术"能用但用不起"的难题 [3] - 构建天基分布式计算架构，将地面云计算延伸至近地轨道，形成空天地海全域实时通信网络 [3]

发射任务与技术突破 - 搭载长二丁火箭成功发射"三体计算星座"首发星，标志着天基智能探索的重要进展 [1] - 氦星光联自主研发的激光通信终端为全球首个太空计算系统奠定技术基础 [1] - 本次发射创造两项全国纪录：单次发射激光通信型号最多、终端数量最多且建链通信最多 [1] - 氦星光联提供24套激光通信终端，首次实现11条星间链路在轨建链、通信及互联计算 [1] 核心技术参数 - 三体计算星座采用分布式星载计算模式，实现星间实时数据传输、动态算力调度与空间组网协同三项突破 [3] - 激光通信系统传输速率达100G@5500km，通信效能较传统微波技术提升三个数量级 [3] - 核心组件EDFA光放大器和精密振镜系统实现100%自主研发，星间建链时间压缩至15秒 [3] - 系统功耗降低30%，研制周期从24个月缩短至4个月，单台成本大幅下降 [3] 行业里程碑 - 首次构建天基分布式计算架构，将地面云计算能力延伸至近地轨道 [3] - 首次实现商业级激光通信系统大规模应用，解决传统航天技术高成本问题 [3] - 首次形成空天地海全域覆盖的实时通信网络，为深空探测等工程提供可扩展技术框架 [3]