9月24日，南下资金今日净买入港股137.05亿港元。 其中，净买入阿里巴巴-W 53.39亿、腾讯控股26.51亿、山高控股8.8亿、中芯国际6.87亿、华虹半导体 2.05亿、信达生物1.3亿；净卖出中兴通讯3.53亿、小米集团-W 3.15亿。 据统计，南下资金已连续24日净买入阿里巴巴，共计647.5389亿港元；连续4日净买入中芯国际，共计 16.015亿港元。 北水关注个股 小米集团：军近日官宣，2025年度演讲定档9月25日。雷军今日在微博发文称，造车和重启造芯，几乎 是同时做的决策，把小米前十年攒下的家底全押上了。说实话，"同时供家里两个孩子上大学"，压力巨 大。现在想想，都会感慨，当时哪来这么大的勇气。 阿里巴巴：在2025阿里云栖大会上，阿里巴巴正式宣布与英伟达开展Physical AI合作。合作覆盖了 Physical AI的实践的各个方面，包括数据的合成处理，模型的训练，环境仿真强化学习以及模型验证测 试等。目前阿里正积极推进3800亿的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入。此外，阿里云宣布新 一轮全球基础设施扩建计划：将在巴西、法国和荷兰首次设立云计算地域节点(region)，并将 ...

北水资金整体流向 - 9月24日港股市场北水成交净买入137.05亿港元 其中港股通(沪)净买入52.25亿港元 港股通(深)净买入84.8亿港元 [2] 个股资金流向分析 - 阿里巴巴-W(09988)获北水净买入25.68亿港元 其中港股通(沪)净买入27.71亿港元 港股通(深)净买入53.38亿港元 [3][5][6] - 腾讯控股(00700)获北水净买入12.57亿港元 其中港股通(沪)净买入13.94亿港元 港股通(深)净买入26.51亿港元 [3][5][6] - 山高控股(00412)获北水净买入6.32亿港元 其中港股通(沪)净买入2.48亿港元 [3][5][7] - 中芯国际(00981)获北水净买入2.20亿港元 其中港股通(沪)净买入4.68亿港元 [3][5][7] - 小米集团-W(01810)遭北水净卖出4.33亿港元 [3][8] - 中兴通讯(00763)遭北水净卖出3.54亿港元 [3][8] - 美团-W(03690)获北水净买入1.77亿港元 [3][8] - 快手-W(01024)获北水净买入8230.27万港元 [5][8] - 信达生物(01801)获北水净买入1.31亿港元 [5][8] - 大众公用(01635)获北水净买入1009.21万港元 [3][8] 行业与公司动态 - 阿里巴巴与英伟达开展Physical AI合作 覆盖数据合成处理、模型训练、环境仿真强化学习及模型验证测试等领域 公司积极推进三年3800亿AI基础设施建设计划 [6][7] - 腾讯云平台全面适配主流国产芯片 发布混元3D 3.0模型 二季度海外游戏增长强劲 《三角洲行动》DAU突破3000万 [6] - 山高控股获授权回购不超过10%已发行股份 回购价格不超17港元/股 总额不超1亿美元 [7] - 半导体行业获北水加仓 中芯国际和华虹半导体分别获净买入6.87亿和2.05亿港元 半导体硅片价格预计四季度大幅上涨 [7] - 信达生物玛仕度肽注射液第二项适应症获国家药监局批准 用于成人2型糖尿病患者血糖控制 [8] - 大众公用参股深创投 深创投持有宇树科技股份 宇树科技预计四季度提交上市申请 [8]

北水资金流向 - 9月24日港股市场北水成交净买入137.05亿港元 其中港股通(沪)净买入52.25亿港元 港股通(深)净买入84.8亿港元 [1] - 北水净买入前三个股为阿里巴巴-W(09988) 腾讯(00700) 山高控股(00412) [1] - 北水净卖出前两个股为中兴通讯(00763) 小米集团-W(01810) [1] 个股资金明细 - 阿里巴巴-W(09988)获净买入25.68亿港元 总买卖额160.93亿港元 [2] - 腾讯控股(00700)获净买入12.57亿港元 总买卖额36.53亿港元 [2] - 山高控股(00412)获净买入6.32亿港元 总买卖额47.93亿港元 [2] - 中芯国际(00981)获净买入2.20亿港元 总买卖额62.37亿港元 [2] - 小米集团-W(01810)遭净卖出4.33亿港元 总买卖额24.12亿港元 [2] - 美团-W(03690)获净买入1.77亿港元 总买卖额19.72亿港元 [2] - 大众公用(01635)获净买入1009.21万港元 总买卖额20.39亿港元 [2] 港股通细分数据 - 港股通(沪)中华虹半导体(01347)获净买入2.32亿港元 总买卖额10.62亿港元 [4] - 港股通(沪)中信达生物(01801)获净买入1.31亿港元 总买卖额6.73亿港元 [4] - 港股通(沪)中大众公用(01635)获净买入1007.26万港元 总买卖额6.84亿港元 [4] - 港股通(沪)中美团-W(03690)遭净卖出8960.51万港元 总买卖额13.66亿港元 [4] 公司动态与行业消息 - 阿里巴巴与英伟达开展Physical AI合作 覆盖数据合成处理 模型训练 环境仿真强化学习及模型验证测试等领域 [4] - 阿里巴巴宣布三年3800亿AI基础设施建设计划 将持续追加投入 [4] - 腾讯云平台全面适配主流国产芯片 发布混元3D 3.0模型 [5] - 腾讯《三角洲行动》DAU突破3000万 广告业务延续高增长 [5] - 山高控股获授权回购不超过10%已发行股份 回购价格不超每股17港元 总额不超1亿美元 [5] - 中芯国际与华虹半导体分别获北水净买入6.87亿及2.05亿港元 [6] - 半导体硅片价格预计四季度大幅上涨 [6] - 信达生物玛仕度肽注射液第二项适应症获批 用于成人2型糖尿病患者血糖控制 [6] - 大众公用参股深创投 深创投持有宇树科技股份 宇树科技预计四季度提交上市申请 [7] - 美团-W与快手-W分别获北水净买入8757万及8230万港元 [7] - 中兴通讯与小米集团分别遭北水净卖出3.53亿及3.15亿港元 [7]

玛仕度肽适应症获批 - 玛仕度肽注射液第二项适应症获国家药监局批准 用于成人2型糖尿病患者的血糖控制 [2] - 该药物为全球首个获批的GCG/GLP-1双受体激动剂 在GLP-1基础上激动GCG受体 可同时改善胰岛素分泌不足和胰岛素抵抗 [2] - 本次获批基于两项中国三期临床研究 结果显示在血糖控制和体重管理方面均优于安慰剂或度拉糖肽1.5mg 并能改善心血管、肝脏及肾脏代谢指标 [2] 产品设计与临床数据 - 获批的玛仕度肽注射笔采用隐藏式针头设计和X切面技术 为一次性使用装置 可减轻注射疼痛 [2] - 减重适应症临床数据显示：接受治疗患者体重平均下降21% 肝脏脂肪含量下降超过80% 腰围减少约11厘米 颈围减少约3厘米 [3] - 血糖、血压、血脂、血尿酸和转氨酶等多项指标得到改善 [3] 研发进展与临床布局 - 玛仕度肽今年6月以信尔美®商品名在国内获批减重适应症 [3] - 目前还有4项三期临床研究进行中 涵盖中重度肥胖、超重或肥胖合并代谢相关脂肪性肝病（MAFLD）、合并肥胖的阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）等人群 [3] - 在合并肥胖的2型糖尿病患者中开展与司美格鲁肽的头对头对比研究 [3]

经济要闻 - 中美领导人通话就双边关系稳定发展达成战略指引 强调避免单方面贸易限制措施[2] - 央行开展2405亿元7天期逆回购操作和3000亿元14天期逆回购操作 利率分别为1.4%和多重价位中标[2] - 9月LPR报价维持不变 1年期3%和5年期3.5%[2] - "十四五"期间金融业服务实体经济质效提升 科技型中小企业贷款、普惠小微贷款和绿色贷款年均增速均超20%[2] - 国常会通过《银行业监督管理法(修订草案)》 强调平等对待经营主体和打击非法金融活动[2] - 特殊新增专项债券发行规模超1.2万亿元 用于偿还地方政府拖欠企业账款[2] - 上海调整房产税政策 对持居住证人才和居住证满3年居民家庭的首套房及人均60平方米内二套房免税[2] - 钢铁行业稳增长工作方案明确未来两年增加值年均增长目标4%左右[2][3] - 规范涉企行政执法专项行动累计为企业挽回损失超150亿元[3] 重要公司资讯 - 宝利国际拟投资南京宏泰半导体科技1%-3%股权 标的为半导体测试设备研发生产企业[4] - 信达生物玛仕度肽注射液第二项适应症获NMPA批准 用于成人2型糖尿病血糖控制[4] - 新相微全资子公司以1亿元增资北京电数智科技 布局AI产业协同生态[4] - 向日葵拟发行股份及支付现金收购漳州兮璞材料100%股权和浙江贝得药业40%股权[4] - 炬华科技预中标国家电网计量设备采购项目 金额约1.42亿元[4] 宠物医疗行业研究 - 宠物医院市场规模达549亿元 完备服务下年均医疗消费约1500元[5][6] - 宠物医疗消费市场终端规模潜力达1854亿元 假设2030年犬猫数量1.36亿只和渗透率50%则市场规模可达1011亿元 年复合增速10.68%[6] - 宠物诊疗机构数量超2.2万家 连锁化率21.1%较美国30%仍有提升空间[7] - 行业形成新瑞鹏、瑞派和瑞辰三强竞争格局 全国连锁模式具备医疗技术和管理平台优势[7][8][9] - 新瑞鹏集团为最大全国连锁宠物医疗机构 拥有1500多家医院覆盖100多个城市[10] - 瑞派宠物医院拥有近600家门店和6000余名员工 年接诊量超300万例[10] - 瑞辰宠物医院覆盖超50个大中城市 拥有200多家医院和800多名医生[10] 美联储政策分析 - 美联储降息25bp至4~4.25%政策利率区间 继续量化紧缩[11][12] - SEP上调GDP增速预期至1.6% 维持通胀PCE3.0%和失业率4.5%预测不变[16] - 政策转变源于非农数据疲软 劳动力供需双降形成略偏负面平衡[16] - 关税对通胀影响评估减轻 商品价格受部分影响但爆发持续性通胀风险下降[17] - 货币政策从限制性向中性调整 通胀与就业权重转为平衡[17] - 点阵图显示多数委员支持年内增加25bp降息 存在降息过慢风险[14][18] - 若三四季度通胀温和则经济下降风险上升 建议关注周度初请数据[13][19]

产品获批与适应症 - 玛仕度肽注射液获得NMPA批准用于成人2型糖尿病患者的血糖控制[2] - 该产品还获批用于成人肥胖或超重患者的长期体重控制[7] - 产品为GLP-1/GCG双受体激动剂[2] 临床研究数据 - 基于两项III期临床研究（DREAMS-1和DREAMS-2）获得批准[2] - 在血糖控制和体重减轻方面优于安慰剂或度拉糖肽1.5mg[4] - 显示出心血管代谢、肝脏和肾脏相关指标的改善[4] - 安全性与其他GLP-1R激动剂相似且未发现新风险[4] 学术认可与国际影响 - DREAMS-1研究结果在2025年ADA科学会议作口头报告[5] - DREAMS-2研究结果将在2024年EASD大会作重磅进展报告[5] - 已获得中国临床糖尿病专家共识认可[5] 研发管线与战略布局 - 已完成或正在开展七项III期临床研究[7] - 适应症覆盖超重、肥胖、2型糖尿病、代谢相关脂肪性肝病（MAFLD）及阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）合并肥胖[7] - 公司正积极扩展全球糖尿病及肥胖治疗领域的领导地位[7] 行业背景 - GLP-1药物通过激活GLP-1受体以葡萄糖浓度依赖方式增强胰岛素分泌并抑制食欲[16] - 主要作用包括降低血糖和减肥[16] - 行业形成专业交流平台（GLP-1俱乐部）覆盖数百位专业人士[12]

产品获批 - 玛仕度肽注射液新适应证获国家药监局批准用于成人2型糖尿病患者血糖控制 [1] - 该药成为全球首个GCG/GLP-1双受体激动降糖药 [1] - 此为继今年6月获批减重适应证后第二个获批适应证 [1] 公司动态 - 信达生物于9月19日宣布该药品获批消息 [1]

公司动态 - 信达生物玛仕度肽注射液第二项适应症新药上市申请获中国国家药品监督管理局批准上市[1] - 玛仕度肽注射液用于成人2型糖尿病患者的血糖控制[1] - 玛仕度肽注射液为胰高血糖素/胰高血糖素样肽-1双受体激动剂[1] 产品进展 - 玛仕度肽注射液新适应症获批时间为9月19日下午[1] - 该产品通过港交所公告形式披露上市批准信息[1]

产品研发进展 - 玛仕度肽注射液第二项适应症新药上市申请获中国国家药品监督管理局批准上市 用于成人2型糖尿病患者的血糖控制 [1] - 玛仕度肽是全球首个获批用于2型糖尿病的GCG/GLP-1双受体激动剂 [1] 市场潜力与临床价值 - 产品有望助力中国广大2型糖尿病患者人群疾病管理 [1] - 实现血糖控制 减重及心肝肾指标多重获益 [1]

核心观点 - 苏州生物医药产业在政策支持、外资加码和本土创新驱动下实现快速发展 创新成果集中爆发 国际化步伐加速 从跟跑迈向全球竞争 [1][2][3][6] 产业政策与环境 - 国务院批复同意《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》为苏州生物医药产业发展增添政策红利 [1] - 苏州市将生物医药确定为长期重点打造的主导产业之一 持续加大产业扶持力度 [1] - 已起草《苏州市生物制造产业发展调研报告》和《苏州市生物制造技术创新和产业发展三年行动方案（2025—2027年）》为产业发展绘制清晰路线图 [7] 外资企业与投资 - 苏州规上外资生物医药企业共261家 1-7月规上产值超880亿元 同比增长3.4% [2] - 世界500强罗氏诊断在苏州新增首期投资约4.8亿美元项目 为其在华最大单笔投资 [2] - 罗氏诊断在苏州布局亚太研发中心、系统试剂制造基地等多个项目 将其作为全球运营关键研发制造基地 [2] 本土企业创新与资本化 - 新增生物医药上市企业4家 累计上市企业达38家 占全市上市公司总数13.5% 预计年底突破40家 [3] - 64家企业申报国家级专精特新"小巨人"企业 预计年底相关企业将突破100家 [3] - 1-7月新增Ⅰ类创新药6款 占全国14%、全省54.5% 新增创新医疗器械5款 占全国10.6%、全省71.4% [4] 重大创新成果 - 信达生物玛仕度肽注射液获批上市 为全球首个GCG/GLP-1双受体激动减重药物 打破跨国药企垄断 [5] - 苏州三个臭皮匠生物科技"硬性接触镜护理消毒仪"获批上市 为视光领域唯一进入三类创新医疗器械绿色通道产品 [5] - 亚盛医药Bcl-2选择性抑制剂利沙托克拉联合阿扎胞苷治疗骨髓增生异常综合征的全球注册III期临床研究同时获美国FDA和欧洲EMA批准 [6] 国际化合作与出海 - 启光德健与美国拜奥海文、韩国艾美德生物就ADC药物达成130亿美元授权合作 [6] - 信达生物、信诺维和映恩生物等企业与海外机构分别达成超10亿美元授权合作 [6] - 苏州沛嘉医疗旗下加奇生物科技Jasper®颅内可电解脱弹簧圈在埃塞俄比亚成功应用 实现技术出海和方案出海 [7] 产业生态与布局 - 外资企业与本土创新企业形成"创新矩阵" 构建良好产业生态 [3] - 产业从产品输出阶段进入"技术出海"和"方案出海"新阶段 [6] - 面向全产业链加速布局 不断向生物制造领域开拓 [7]