低空经济产业体系 - 低空经济产业体系由四大环节构成：低空基础设施、低空运营服务、低空飞行保障、低空生产制造，这些环节相互支撑、跨界融合[3] - 深圳市计划构建"体系完备、层次清晰、标准统一、智能先进、跨域融合"的低空基础设施体系，目标是打造"全球低空经济第一城"[2] - 企业是低空经济产业链的核心，其聚集度和质量决定产业发展健康度和生命力[4] 企业聚集度分析 - 截至2024年末全国低空经济企业数量达14707家，同比增长19.8%，2025年一季度增至16558家，呈现爆发式增长[7] - 北京(95.58分)、深圳(86.12分)在企业聚集度指数中领跑全国，上海(79.15分)、广州(67.53分)、成都(63.36分)等区域中心城市紧随其后[8][12] - 企业数量TOP10城市：深圳(788家)、北京(782家)、成都(481家)、上海(470家)、西安(341家)、广州(332家)、南京(313家)、郑州(292家)、武汉(291家)、重庆(283家)[13] - 北京、广州、杭州、深圳的引领企业(上市企业和专精特新"小巨人")占比较高，而西安、南京占比较低[15] 区域发展特征 - 东莞、常州、深圳、无锡等城市制造实力突出，低空经济制造企业占比居前；银川、呼和浩特等城市更偏重低空运营服务应用[16] - 成都、西安和杭州产业链发展相对均衡，郑州、武汉、重庆虽企业数量多但引领企业和整机企业表现较弱[16] - 传统航空航天重镇(成都、上海、西安、南京)在低空经济领域保持优势[5] eVTOL领域竞争格局 - 2025年中国低空经济市场规模预计达1.5万亿元，其中制造和运营服务贡献度约55%[18] - 北京(205家)、深圳(168家)、南京(94家)是低空飞行器设计与制造企业最多的城市[19] - eVTOL企业高度集聚：上海(8家)、深圳(7家)、北京(6家)、广州(5家)占全国主要份额[20] - 上海拥有峰飞航空等"eVTOL五小龙"，广州有亿航智能等"三剑客"，两地已建立先发优势[23][24] - 合肥、杭州、苏州等城市正通过研发制造、空域等维度发力争夺eVTOL产业机会[25] 创新聚集度排名 - 创新聚集度指数TOP5：北京(100分)、深圳(82.1分)、广州(58.98分)、上海(58.31分)、南京(47.97分)[21] - 沈阳(45.11分)、西安(41.93分)、杭州(41.12分)、成都(37.84分)等城市在创新领域表现突出[21]

行业投资评级 - 国防军工行业投资评级为强于大市，维持该评级 [1] 核心观点 国际军事动态 - 美军17年来首次在英国本土部署核武器，一批B61 - 12型热核重力炸弹运至英国拉肯希思皇家空军基地，该核弹具备可变当量特性与精确制导系统，未来或由英军F - 35A隐形战斗机携带执行任务 [4][5] - 柬埔寨和泰国边境地区发生冲突，双方互相指责对方违反国际法，多次交火，泰空军出动战斗机执行空袭任务，冲突已导致21名泰国人死亡，包括13名平民和8名军人 [5] 投资建议 - 展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，新技术、新产品、新市场方向或蕴含更大弹性 [6] - 建议关注两条投资主线，一是航空航天主线和“查漏补缺”新重点，涉及菲利华、烽火电子等多家公司；二是蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场，涉及航天智造、航天南湖等多家公司 [6] 行情概览 军工板块表现 - 本周中证军工指数上涨1.51%，申万军工指数上涨1.28%，上证综指上涨1.67%，深证成指上涨2.33%，沪深300指数上涨1.69%，军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第24位 [18] 个股表现 - 本周军工涨幅前十的个股为新光光电（+32.55%）、博云新材（+25.16%）、菲利华（+20.79%）等 [19] 军工板块及重点标的估值水平 - 截至2025年7月25日，中证军工指数为11987.24，军工板块PE - TTM估值为118.72，PB估值为3.70，历史上83.41%的时间板块PE - TTM估值低于当前水平，66.07%的时间板块PB估值低于当前水平 [21][23] 数据跟踪 定增数据跟踪 - 展示烽火电子、钢研高纳等多家公司定向增发情况，包括发行日期、募资总额、发行价、收盘价及收盘价/发行价等信息 [27] 股权激励数据跟踪 - 展示中航重机、航天电器等多家军工央企和盟升电子、振芯科技等多家非军工央企股权激励情况，包括激励类型、授予日期、授予数量、授予价格和收盘价等信息 [29][30] 重点细分领域信息跟踪 - 低空经济方面，沃兰特在低空经济博览会签17.5亿美元订单，泛太平洋有限责任公司（泰国）拟采购500架eVTOL投入泰国和马来西亚市场相关领域 [31][32] - 军贸市场方面，美国国务院批准向乌出售价值1.8亿美元防空保障系统等多笔军贸交易；特朗普称日本同意购买价值数十亿美元美国军事装备；乌克兰采购“数万架”拦截器应对俄无人机 [32][33] - 高温合金、钛合金材料方面，7月25日，伦敦金属交易所金属镍现货结算价格较上周末上涨2.32%，长江有色市场镍板现货均价较上周末上涨2.43%；宝鸡钛产业研究院给出7月21日海绵钛市场报价区间；7月25日，上海有色市场金属钒（≥99.5%）现货均价1480元/kg [35][38]

深圳低空经济产业现状 - 深圳已集聚1700余家低空经济产业链企业，包括大疆、道通智能、顺丰、美团、高巨创新等头部企业 [1] - 行业开展丰富多样的应用场景，具备应用场景丰富、相关企业众多的优势基础 [1] - 标准制定对低空经济产业健康可持续发展至关重要，深圳在标准建设方面先行先试 [1] 低空经济标准建设进展 - 深圳市低空经济产业协会近期批准《低空中小型无人驾驶航空器机载多模技术要求》等7项团体标准立项 [1] - 已启动参编单位征集工作，推动标准制定进程 [1] 7项技术标准主要内容 《低空中小型无人驾驶航空器机载多模技术要求》 - 明确无人机在复杂环境下稳定飞行所需的通信、导航与监视系统总体技术要求 [2] - 涵盖多模通信接入、导航信息格式、空中监视机制等关键指标 [2] - 为无人机在运输、城市管理、应急救援等领域的安全运行提供基础支撑 [2] 《低空飞行器多物理场环境模拟训练装置设计要求》 - 规定模拟训练装置在结构设计、功能性能、安全保障等方面的技术规范 [2] - 提出模块化风扇矩阵、可调X轴架结构等创新方案，填补标准空白 [2] 《低空飞行器集成控制系统设计要求》 - 明确集成控制系统设计方法、功能性能等关键技术指标 [2] - 提出统一接口、分布式控制等方案，适用于eVTOL、物流无人机等多种飞行器 [2] 《低空融合态势感知设备设计要求》 - 明确融合态势感知设备在结构组成、功能模块等方面的技术标准 [2] - 通过多源感知融合等技术解决低空空域监管盲区问题 [2] 《智能化垂直起降场地建设指南》 - 规定智能起降场在功能定位、基础设施分类等方面的技术要求 [3] - 提出面向城市空中交通、无人机物流等场景的系统化解决方案 [3] 《跳伞塔跳伞服务人员和服务机构管理要求》 - 国内首部针对跳伞塔项目的系统性管理规范 [4] - 解决人员培训无标准、营地管理无规范等行业突出问题 [4] 《空轨地联运通用容器技术要求》 - 明确城市轨道交通与无人机联运场景下通用容器的关键技术要求 [4] - 填补空轨地多式联运领域技术标准空白 [4]

低空经济发展现状 - 低空经济正在成为备受瞩目的"产业蓝海"，2025国际低空经济博览会在上海举办，近300家企业参展 [1] - 博览会同期举办"翼"起金融低空经济金融论坛，聚焦产业发展路径，探讨实现万亿元赛道腾飞之路 [1] 低空经济产品与技术 - 维新宇航科技展示7座3吨级电动垂直起降飞行器（eVTOL）Vector5机型，覆盖商用载人、货物运输及应急医疗转运等多场景 [2] - 御风未来展示2吨级载人eVTOL"空中出租车"M1，可全自主无人驾驶，未来乘坐价格预计贴近"打车价" [2] - 日本精工株式会社展示适配低空经济场景的驱动及支撑单元，提供轴承等解决方案，助力产业链协同 [2] 行业发展趋势与挑战 - 低空经济正从概念热度转向以落地实效和成本控制为核心的务实阶段，技术迭代与政策资本协同发力推动发展 [3] - 2024年低空经济投融资显著升温，仅eVTOL领域融资超65亿元，多地专项母基金总规模超70亿元 [3] - 产业发展需算"经济账"，物流配送因高频需求或成爆发点，农村农林植保借自动化降本 [3] - 当前低空经济处于培育期，适航取证、早期研发等环节成本压力集中，政策与金融工具提供支撑 [3] 市场规模与资本视角 - 2035年我国低空经济市场规模有望达3.5万亿元 [4] - 具备降本与适航优势的企业更获资本认可，市盈率溢价反映市场对"成本优化能力"的关注 [4] - 率先实现"场景落地即成本可控"的市场主体将在行业竞争中占得先机 [4]

海南自由贸易港建设 - 国新办举行新闻发布会介绍海南自由贸易港建设情况 国家发展改革委、财政部、商务部、海关总署及海南省领导出席并答记者问 [1] 中国气象局8月新闻发布会 - 发布入汛以来全国天气气候特征及7-8月防汛关键期气候趋势预测 分析对重点流域和重点行业的影响 [3] - 通报汛期气象服务情况 发布递进式气象服务典型案例 [3] - 发布全国高温健康风险预警背景及作用 公布全国气象康养资源调查结果 [3] 2025中国互联网大会 - 7月23日至25日在北京举行 主题为"数驱新质·智创未来" [4] - 聚焦人工智能、5G-A/6G、低空经济等前沿技术 [4] - 汇聚全球政产学研力量 探讨AI驱动下的产业升级与数字生态重构 [4] 2025国际低空经济博览会 - 7月23日至26日举行 展示低空技术革命性突破 [5] - 汇聚近300家全球头部企业 展出无人机、电动垂直起降飞行器等尖端成果 [5] 限售股解禁 - 7月23日5家公司限售股解禁 合计解禁量2159.98万股 市值14.22亿元 [6] - 德明利解禁1641.73万股 市值12.99亿元 富岭股份解禁376.05万股 市值5682.08万元 容知日新解禁56.14万股 市值2489.07万元 [6] 股票回购进展 - 24家公司发布27个回购相关公告 其中5家首次披露预案 1家获股东大会通过 3家披露实施进展 16家已完成 [7] - 合兴包装拟回购不超1.0亿元 兆易创新214.32万元 尚太科技77.13万元 [7] - 欧普康视拟回购不超926.19万元和772.33万元 [7] - 健盛集团已回购3271.92万元 科思科技2998.36万元 能特科技2631.46万元 [7] 央行逆回购 - 7月23日有5201亿元7天期逆回购到期 利率1.40% [8] 美国经济数据 - 将公布6月成屋销售总数年化和当周EIA原油库存数据 [9] 消费电子ETF - 产品代码159732 跟踪国证消费电子主题指数 [11] - 近五日涨幅4.25% 市盈率39.18倍 [11] - 最新份额25.7亿份 减少700.0万份 主力资金净流出936.5万元 [11] - 估值分位52.49% [12]

低空经济行业概述 - 低空经济定义为以低空空域为依托，以各种航空器为载体，通过载人、载货等多场景飞行活动为牵引的综合性经济形态，具有辐射面广、产业链条长、成长性和带动性强等特点 [8] - 核心产品包括无人机、电动垂直起降飞行器(eVTOL)、直升机、传统固定翼飞机等飞行器，以及低空智联网、能源配套系统等基础设施 [9] - 应用场景从传统农业植保、环境监测、电力巡检拓展至物流配送、应急救援、城市交通、旅游观光等新兴领域 [9] - 行业预计2026年中国低空经济市场规模有望突破万亿元 [10] 政策支持与战略定位 - 2023年12月中央经济工作会议明确将低空经济确定为国家战略性新兴产业 [7] - 2024年3月低空经济首次被写入政府工作报告，纳入新质生产力范畴 [7] - 2024年7月二十届三中全会提出发展通用航空和低空经济 [7] - 2024年12月国家发展改革委正式设立低空经济发展司 [7] - 2025年政府工作报告提出推动低空经济等新兴产业安全健康发展 [7] 低空技术与工程专业设置 - 教育部2025年新增"低空技术与工程"本科专业，首批6所高校开设：北京航空航天大学、北京理工大学、北京邮电大学、南京航空航天大学、华南理工大学和西北工业大学 [7][11] - 专业属于工学门类下的交叉工程类，学制4年，授予工学学士学位 [11] - 专业特色体现在应用场景更新（城市空中交通等民生领域）、知识体系更新（融合飞行器设计、人工智能等多学科）、培养目标更新（侧重实践型人才） [12] - 北航实践学分占比近30%，学时超40%，采用"课堂学习+项目实践"工学交替模式 [12][13] 人才培养模式 - 采用跨学院办学模式，例如北航由航空科学与工程学院牵头，联合无人系统研究院、飞行学院等共同建设 [13][14] - 北邮依托未来学院、信息与通信工程学院、计算机学院等联合办学 [14] - 北理工聚焦低空飞行器设计研发和低空交通空管领域 [14] - 建立校企合作实习基地，例如北航与中国商飞等企业共建实践平台 [13][14] 就业与发展前景 - 毕业生可进入四类领域：研发端（无人机/eVTOL企业）、运营端（物流/电力巡检平台）、监管端（民航局/空管局）、创新端（科研院所/科技企业） [15] - 深造路径包括报考飞行器设计、智能控制、人工智能等传统学科，或低空技术新兴学科 [16] - 鼓励"沿途下蛋"模式，支持学生在学期间创业推动技术产业化 [16] - 适合具有数理基础、工程实践热情、跨学科思维和服务国家战略使命感的学生报考 [17]

低空产业规模与结构 - 山东拥有经营性无人机企业1400余家 居全国第三位 [2] - 培育通用飞机和无人机整机 发动机 零部件和航空材料研发制造企业400余家 [2] - 无人机起降平台总量达524个 其中285个为去年新建 [4] 技术研发与制造能力 - 工业无人机在续航 载重能力 复杂环境适应性等方面达到国内领先水平 [2] - 部分企业参与电动垂直起降飞行器(eVTOL)技术标准制定与验证飞行 [2] - 航空复合材料 高能量密度动力电池等关键配套能力加速提升 [2] 应用场景拓展 - 30个低空典型应用场景覆盖文化旅游 物流快递 医疗服务等10余个领域 [3] - 青岛海岛低空物流实现鲜活海鲜"10分钟即达" 较水运提速75%以上 [3] - 医疗急救领域实现血液 药品 检验样本无人机即时配送 [3] 区域产业集群建设 - 济南低空产业示范基地构建"通航+改装"一体化产业园区 [4] - 滨州高新区无人机产业园引进南京长空 成都纵横等头部企业 [4] - 6个运输机场实现"运通融合"发展 建成9个低空飞行营地 [4] 政策支持与未来规划 - 发挥"链长制"作用 打造覆盖装备制造 行业应用的产业链体系 [5] - 支持建立省工业级无人机制造业创新中心 新技术演示中心 [5] - 重点拓展市政管理 线路巡检 物流运输 海洋监测等应用边界 [5]

展会概况 - 2025国际低空经济博览会将于7月23日至26日举办 展会面积6万平方米 预计吸引超5万人次参观 [1] - 参展商数量近300家 包括大疆 普宙 兵器集团 腾盾科创 中国邮政速递物流等知名企业 [1] - 产业链参展商涵盖新材料 新能源动力 新技术等领域 如上海碳纤维复合材料创新研究院 宗申航发 华测导航等 [1] 行业发展 - 2023年我国低空经济规模达5059 5亿元 增速33 8% 预计2026年突破万亿元 2030年达2万亿元 [2] - 2024年成立的低空经济产业链企业达4885家 今年以来成立4356家 已逼近去年全年 [1] - 多地制定低空经济发展路线图 如北京丰台打造示范区 上海成立虹桥产业园 广东推动"1+3+N"平台建设 [1] 产业链分析 - 无人机产业2023年规模1174 3亿元 消费级占全球74%份额 工业级占55%以上 [2] - eVTOL被视为城市空中交通的有效工具 中欧美产品研制及商用化进度基本同步 [2] - 宗申动力上半年预计归母净利润4 79亿至5 64亿元 同比增长70%至100% 拥有五大航空动力平台及20余款衍生产品 [3] 市场表现 - 低空经济概念股年内平均涨幅10 15% 航天南湖 天山电子 应流股份涨幅居前 分别达123 65% 87 15% 65 59% [2] - 概念股滚动市盈率中位数56 96倍 仅设计总院 中交设计 华设集团 中兴通讯市盈率不足20倍 [3] - 设计总院市盈率最低为9 8倍 其民航团队已获取低空业务订单超7000万元 [3] 机构动态 - 34只概念股获机构调研 占比近五成 中科创达 数字政通 纳睿雷达等9股调研机构超100家 [3] - 中科创达拥有低空经济相关技术 包括物联网传感器 通信技术 自动驾驶导航算法及环境感知技术 [4]

机器人技术发展现状 - 当前机器人领域指数级发展主要得益于硬件可靠性提升和神经网络技术的卓越表现，电动系统进步取代液压系统局限使人形机器人更安全可靠[7][8][10] - 最新设计的机器人成本降低约90%，未来四年内将实现年产10万台规模，最终目标向全球输送数亿台机器人[1][27][43] - 原型机器人已在物流、制造、医疗等高标准化行业稳定执行无需人工干预的流程任务[1][22][23] 技术突破与产品特性 - 公司采用端到端设计理念，12个月内完成人形机器人大部分部件开发，直接瞄准类人机器人终极目标[12][15] - Figure 3机器人专为高产制造设计，内置单一神经网络可连续60分钟执行物流作业，处理包裹速度从4秒/件提升至3.5秒/件[9][23][27] - 机器人具备自主学习能力，通过60小时数据训练即可掌握全新物流任务，展现类人动作和推理能力[23][43][44] 市场应用战略 - 聚焦两大场景：家庭服务（高难度非结构化环境）和劳动力市场（占GDP一半的低变异性场景）[21][24][33] - 劳动力市场优先突破物流领域，机器人可自主完成包裹分拣、条形码处理、包装翻转等复杂操作[22][23][28] - 商业模式上，家用机器人月费约数百美元，而劳动力市场机器人盈利潜力可达全球GDP一半[21][33] 行业未来展望 - 预测人形机器人将在未来10年形成类似手机的通用平台，功能主要受软件限制[33][48] - 未来社会将出现人机数量相当场景，机器人可制造其他机器人并贡献GDP，使所有工作成为可选项[30][48][51] - 超级智能时代需通过人形机器人作为物理载体，避免数字代理强迫人类完成现实任务的风险[40][41][48] 生产制造规划 - 新建制造工厂已启动Figure 3生产，内部实施高速生产项目以实现规模化[26][27] - 未来四年核心目标为推出10万台机器人，突破制造瓶颈后计划扩展至百万级产能[43][46] - 技术路线图聚焦安全性提升和运动能力优化，使机器人胜任更多人类体力劳动[27][28][42]

政策调整 - 中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，并扩大适用范围至人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域 [1] - 科创板第五套上市标准扩容至低空经济领域，为处于技术攻坚期的低空经济企业提供资本支持 [2][6] - 政策调整不仅是融资渠道的拓宽，更是政策支持下行业发展逻辑的重构 [7] 低空经济行业现状 - 低空经济是以低空空域为活动范围，融合新一代信息技术和高端制造的战略性新兴产业，产业链涵盖上游核心零部件与空管技术、中游整机制造与智能系统及下游多元应用场景 [4] - eVTOL企业被视为产业链的核心，其发展进程直接关乎上游零部件量产规模、下游场景应用成熟度 [4] - 低空经济在物流配送、景区观光、应急救援等细分领域有着明确的商业化路径，被视为下一个万亿级产业蓝海 [4] - 由于空域管理碎片化、技术瓶颈仍存、适航认证进度不一等原因，国内外eVTOL企业多在"爬坡"阶段，距离大规模商业化仍有不小距离 [4] eVTOL企业挑战 - eVTOL企业在技术攻坚期面临研发投入大、周期长、验证成本高等挑战，如飞行器核心系统自主研发、动力系统和复材机体的全国产化发展、适航认证等关键环节投入周期较长 [5] - 航空产品的高安全性意味着eVTOL企业在完成适航认证前很难有订单落地，难以"自主造血" [5] - 国内eVTOL企业中，亿航智能的EH216-S已获得适航三证，有望率先跑通商业化，其余企业多处于产品研发、适航认证过程中，且多为未盈利状态 [5] 企业反应与资本动向 - 多家eVTOL企业透露，近期已有多家券商火速拜访并沟通上市事宜，重点研究新政与eVTOL行业的适配性 [2][9] - 沃兰特航空正在与券商、监管等各方沟通IPO上市事宜，数十家券商为其出谋划策 [9] - 时的科技正积极与监管和头部投行紧密沟通，重点研究科创板第五套上市标准及香港18C与eVTOL行业的适配性 [9] - 多家头部eVTOL企业暂未设立明确上市时间表，个别企业预计在2027年前后开始推进 [9] 政策影响 - 科创板新政将有效引导一级市场资金向具有核心技术和发展潜力的企业集聚，形成资本与产业发展的正向循环 [3][10] - 二级市场打开的窗口将反哺一级市场，PE/VC会更敢于投资低空经济企业，保证企业的资本循环 [10] - 科创成长层的设立与第五套上市标准的重启，标志着监管部门正尝试从制度供给端修复创新资本链条，为创投机构构建更清晰的退出预期 [10] - 一级市场的投资逻辑将回归对底层技术与中长期竞争力的关注，而非短期财务指标 [10]