以下文章来源于芯东西 ，作者ZeR0 芯东西 . 芯东西专注报道芯片、半导体产业创新，尤其是以芯片设计创新引领的计算新革命和国产替代浪潮；我 们是一群追"芯"人，带你一起遨游"芯"辰大海。 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 淨額概約 | | | 2026年 | 2027年 | 2028年 | 2029年 | 2030年 | 總百分比 | | 提升我們的底層技術 | | | | | | | | 能力及工藝平台 | 21% | 15% | 26% | 19% | 21% | 18% | | 進一步豐富我們的 | | | | | | | | 產品組合 | 11% | 15% | 19% | 24% | 31% | 22% | | 擴展我們的海外銷售 | | | | | | | | 網絡及於海外市場 | | | | | | | | 推廣我們的產品 | 17% | 18% | 20% | 22% | 24% | 25% | | 戰略投資及/或收購 | 20% | 20% | 20% | 20% | 20% ...

英集芯成立于2014年11月20日，于2022年4月19日在上海证券交易所上市，注册地址位于广东省深圳市， 办公地址在广东省珠海市。该公司是国内领先的电源管理、快充协议芯片供应商，拥有深厚的技术积累和 丰富的产品线。 英集芯主要从事电源管理、快充协议芯片的研发和销售，所属申万行业为电子 - 半导体 - 模拟芯片设计， 涉及增持回购、大基金概念、模拟芯片核聚变等概念板块。 经营业绩：营收行业第12，净利润第9 2025年三季度，英集芯营业收入为11.69亿元，在行业34家公司中排名第12。行业第一名汇顶科技营收 35.21亿元，第二名翱捷科技营收28.8亿元，行业平均数为11.35亿元，英集芯营收高于行业平均水平。同 期，公司净利润为1.13亿元，行业排名第9，行业第一名汇顶科技净利润6.77亿元，第二名圣邦股份净利润 3.32亿元，行业平均数为2965.8万元，英集芯净利润远高于行业平均。 图：英集芯营收及增速 资产负债率低于同业平均，毛利率略低于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度英集芯资产负债率为10.03%，去年同期为6.01%，低于行业平均的16.92%。 从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率 ...

投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][7] 核心观点 - 公司2025年第三季度及前三季度收入实现高速增长，盈利能力显著改善并实现扭亏为盈 [2][3] - 下游工业、汽车、通信及消费电子等终端需求回升，公司通过与创芯微的业务融合，竞争力得到加强，驱动出货量和营收大幅增长 [3] - 公司在四大应用市场全面增长，产品创新与市场拓展成效显著，尤其在汽车市场，第三季度规模收入客户数实现翻倍 [4] - 基于公司在泛通讯、新能源汽车、泛工业等领域的布局，长期成长可期 [5] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为15.31亿元，同比增长80.47% [2] - 2025年前三季度实现归母净利润1.26亿元，扣非归母净利润0.83亿元，均同比扭亏为盈 [2] - 2025年第三季度单季营业收入为5.82亿元，同比增长70.29%，环比增长10.29%，连续6个季度实现环比增长 [3] - 2025年第三季度单季实现归母净利润0.60亿元，同比扭亏，环比增长20.35% [3] 盈利能力分析 - 2025年前三季度公司综合毛利率为46.46%，同比下降3个百分点 [3] - 2025年第三季度单季综合毛利率为46.60%，环比提升0.26个百分点 [3] - 2025年前三季度公司销售净利率为8.23%，同比大幅转正 [3] - 2025年第三季度单季销售净利率达到10.37%，环比第二季度提升0.87个百分点 [3] 分产品与市场表现 - 分产品看，2025年前三季度信号链芯片收入10.12亿元，同比增长42.64% [3] - 2025年前三季度电源管理芯片收入5.17亿元，同比增长274.08% [3] - 工业市场：前三季度收入同比快速增长，第三季度环比继续增长，在电源模块、新能源、电网、充电桩、无人机、电池化成等领域高速增长 [4] - 汽车市场：前三季度收入同比快速增长，第三季度环比高增，在三电、车身控制、智驾、激光雷达、照明等领域收入增长强劲，第三季度汽车规模收入客户数实现翻倍 [4] - 通信市场：前三季度收入同比快速增长，第三季度环比增长，光模块业务同比高增，AI服务器相关新品出货加速，基站业务第三季度同环比快速增长 [4] - 消费电子市场：前三季度收入同比增长超过3.5倍，第三季度环比继续增长，在移动电源、手表手环等市场增长强劲 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年归母净利润为1.82亿元，2026年为3.66亿元，2027年为5.91亿元 [5] - 对应2025年至2027年的市盈率（PE）分别为129倍、64倍和40倍 [5][6] - 预计2025年至2027年营业收入分别为21.31亿元、28.09亿元和35.63亿元，增长率分别为74.7%、31.8%和26.8% [6] - 预计2025年至2027年每股收益（EPS）分别为1.32元、2.65元和4.29元 [6]

公司基本情况 - 公司是国内领先的集成电路设计企业，专注于高性能数模混合、电源管理、信号链等芯片产品 [1] - 公司于2021年8月16日在上海证券交易所上市，注册和办公地址均位于上海 [1] - 公司所属申万行业为电子 - 半导体 - 模拟芯片设计，涉及星闪概念、谷歌概念等多个概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入达21.76亿元，在行业34家公司中排名第8，高于行业平均数11.35亿元和中位数6.08亿元 [2] - 当期净利润为2.76亿元，行业排名第3，远高于行业平均数2965.8万元和中位数1012.57万元 [2] - 2025年前三季度营收同比下降8.02%，但归母净利润同比增长54.98% [5] - 2025年第三季度单季度收入8.07亿元创历史新高 [5] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为20.45%，高于行业平均的16.92% [3] - 当期毛利率为35.72%，低于行业平均的36.44%，但较去年同期的29.69%有显著提升 [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.7万，较上期增加32.09% [5] - 户均持有流通A股数量为7967.56股，较上期减少24.29% [5] - 香港中央结算有限公司持股507.27万股，较上期增加197.60万股，位列第五大流通股东 [5] 产品战略与业务进展 - 公司对高性能数模混合信号芯片、电源管理芯片、信号链芯片三大产品线进行战略布局 [5][6] - 在车载和端侧AI领域有新产品推出和认证出货 [6] - 电源管理芯片中的DCDC产品取得新进展 [6] - 推出首款卫星通讯宽频LNA产品 [6] - 新一代压电微泵液冷主动散热驱动方案被寄予厚望 [5] 机构预测与评级 - 华安证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为4.0亿元、6.1亿元、8.0亿元，维持“买入”评级 [5] - 民生证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为3.75亿元、5.15亿元、6.69亿元，维持“推荐”评级 [6]

来源：新浪证券-红岸工作室 10月31日，英集芯涨1.30%，成交额2.55亿元，换手率2.75%，总市值93.59亿元。 异动分析 汽车芯片+无线耳机+小米概念+芯片概念+消费电子概念 1、根据2025年4月29日公告：在汽车电子领域，公司成功研发符合AEC-Q100标准的车规级车充芯片， 并顺利导入国内外汽车厂商，完成规模量产。 2、2022年3月29日招股书显示英集芯的TWS耳机充电仓芯片能够以单颗芯片为TWS耳机充电仓提供高 集成度的电源解决方案,支持MCU软件深度定制,可降低客户的设计复杂度和物料成本。英集芯专门为 TWS耳机充电仓设计的电源管理芯片不仅支持电源管理功能,还集成了双向通讯功能和内部通讯隔离功 能。 3、公司目前已经入小米、OPPO、三星等知名品牌厂商供应链体系，在电源管理市场获得了较高的品 牌认知度，为公司在电源管理、快充领域建立了良好的用户基础。 4、公司的主营业务为为电源管理、快充协议芯片的研发和销售。主要产品是电源管理芯片、快充协议 芯片。 资金分析 今日主力净流入587.02万，占比0.02%，行业排名19/166，该股当前无连续增减仓现象，主力趋势不明 显；所属行业主力净流 ...

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收约19.42亿元，同比增加63.01% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损约4.6亿元，同比减亏约9.29% [1] - 单季度归母净利润呈现收窄趋势，印证"高成长+减亏"逻辑 [1] - 营收已连续保持7个季度正增长，2025年前三季度营收同比增速已突破70% [2] 公司业务与战略 - 公司重点投入的计算、汽车等领域产品逐步实现规模化量产，带动营业收入大幅提升 [1] - 公司为虚拟IDM模式的模拟芯片设计企业，拥有丰富的产品组合及广泛的市场布局 [2] - 2025年前三季度研发投入合计6.79亿元，占营业收入比例为34.96% [2] - 公司及其控股子公司在售料号超3200款，覆盖新能源、网通安防、车规级电子及计算控制领域 [2] - 公司以3.19亿元收购天易合芯40.9%股权，以扩大信号链品类产品，布局智能穿戴、手机平板等场景 [2] - 公司以电源管理芯片为基本盘，向AI、计算、新能源、汽车电子等新兴领域纵深应用 [3] 行业趋势与前景 - 半导体市场持续复苏回暖，模拟芯片市场正逐步回暖 [1][3] - 行业巨头德州仪器营收回正且产品全面涨价，带动市场预期向好 [3] - 国产模拟芯片厂商毛利率呈现逐季修复态势，25年上半年16家重点厂商平均毛利率由23Q4的34.4%修复至36.3% [3] - 德州仪器全面涨价标志着模拟芯片行业为期两年的价格战周期终结，行业有望进入利润修复与结构性复苏阶段 [3] - 在国产替代加速及下游创新应用催化下，公司有望凭借产品组合升级和并购补强实现业绩修复 [3]

截至9月30日，颀中科技股东户数2.38万，较上期增加14.73%；人均流通股15367股，较上期减少 12.84%。2025年1月-9月，颀中科技实现营业收入16.05亿元，同比增长11.80%；归母净利润1.85亿元， 同比减少19.20%。 融券方面，颀中科技10月30日融券偿还5600.00股，融券卖出6200.00股，按当日收盘价计算，卖出金额 9.05万元；融券余量1.06万股，融券余额15.40万元，低于近一年40%分位水平，处于较低位。 资料显示，合肥颀中科技股份有限公司位于江苏省苏州市工业园区凤里街166号，成立日期2018年1月18 日，上市日期2023年4月20日，公司主营业务涉及集成电路高端先进封装测试服务商,可为客户提供全方 位的集成电路封测综合服务,覆盖显示驱动芯片、电源管理芯片、射频前端芯片等多类产品。主营业务 收入构成为：显示驱动IC92.09%，非显示驱动IC6.43%，其他1.48%。 10月30日，颀中科技涨6.26%，成交额6.99亿元。两融数据显示，当日颀中科技获融资买入额6444.16万 元，融资偿还6344.94万元，融资净买入99.23万元。截至10月30日，颀 ...

公司基本情况 - 公司成立于2015年9月11日，于2022年1月27日在上海证券交易所上市，注册和办公地址均为浙江省杭州市 [1] - 公司是国内领先的集成电路芯片和微系统供应商，具备深厚技术积累和全产业链布局优势 [1] - 主营业务为集成电路芯片和微系统的研发、生产和销售，所属申万行业为电子-半导体-模拟芯片设计 [1] - 公司涉及北斗导航、6G概念、低空经济核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为3.02亿元，在行业中排名33/34，远低于行业第一名汇顶科技的35.21亿元和行业平均数11.35亿元 [2] - 主营业务构成中，电源管理芯片收入1.03亿元，占比50.10%，射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片收入8086.37万元，占比39.47% [2] - 2025年三季度净利润为1.01亿元，行业排名10/34，高于行业平均数2965.8万元和中位数1012.57万元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为7.07%，较去年同期的4.62%有所上升，但远低于行业平均的16.92% [3] - 2025年三季度毛利率为82.26%，较去年同期的84.11%略有下降，但远高于行业平均的36.44% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人均为董事长郁发新，1975年3月出生，博士研究生学历，教授 [4] - 董事长郁发新2024年薪酬96.08万元，较2023年的110.48万元减少14.4万元 [4] - 总经理张兵2024年薪酬50.7万元，较2023年的59.04万元减少8.34万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.36万，较上期增加93.15%，户均持有流通A股数量为9086.54股，较上期减少23.17% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进股东，持股545.03万股，长信国防军工量化混合A持股435.44万股，相比上期增加200.28万股 [5] 机构观点与业绩驱动因素 - 申万宏源指出公司2025年Q1-Q3业绩符合市场预期，卫星及特种领域需求释放带动营收高增 [5] - 业绩驱动因素包括ADDA芯片及电源管理芯片交付确收体量同比大幅提升，持续巩固特种领域优势并开拓新客户和新项目，部分产品从实验星阶段转入批量交付 [5] - 费用端优化带动盈利能力回升，存货及应付账款环比高增预示营收将快速增长 [5] - 申万宏源上调2025-2027年归母净利润预测为1.43亿元、2.16亿元、3.17亿元，维持"买入"评级 [5] - 中金公司指出2025年前三季度业绩符合预期，利润保持高速增长，毛利率维持高位 [6] - 中金公司认为费用管控助力盈利改善，期间费用率同比下降，政府补助增加，经营现金流同比转正 [6] - 公司深耕特种模拟芯片领域，研发投入推动产品迭代创新，随着国内卫星互联网建设推进，公司有望分享产业红利 [6] - 中金公司维持2025/2026年盈利预测不变，维持跑赢行业评级，基于2029年给予35x P/E，维持目标价82.60元 [6]

标题是我近期几次被问到的问题，我觉得是个值得细说的好问题，因此想用一篇文章来回答。 有类似的疑问，我很理解。这几年做投资的不少朋友都有世界变化"太快"的感受。这种快速的变化同样在 股票市场中表现得淋漓尽致，而人工智能（AI）似乎就是绝大多数变化的中心位置。中美贸易摩擦的核 心关注、经济转型过程中的核心增长动力都被认为与AI高度相关，甚至有人把AI发展的意义类比为电的 发现和利用，称其为百年难得一遇的时代红利。 或许是此前关于"老登买酒、小登科技"的段子特别出圈，有人把价值投资和科技领域的投资摆上了对立 面。于是就有了标题中的问题，是不是价值投资从根本上就无法或很难享受到科技变革带来的红利？ 至少我的答案很明确——并不是，能评估价值的领域都是价值投资的范围，这其中自然包括科技，差别在 于不同领域的价值评估所需要的门槛并不相同。 至于价值投资者为什么投资科技股的很少，这个其实从数学上很容易理解，能跨过科技研究门槛的投资者 比例较低，价值投资者在投资者整体中的比例也不高，二者再取交集，这可能就是形成价值投资者的刻板 印象的主要原因。 诚然，科技领域中无法评估价值的企业占比更高，但能够评估的领域也不少，有些判断同样确 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 10月27日，港交所官网披露，纳芯微（688052.SH）申请港交所主板上市，中金公司、中信证券、建银国际为联席保荐人。 这是继公司于2025年4月25日递表失效后的再一次申请。 此次港股IPO，纳芯微拟发行不超过4097.69万股境外上市普通股，募资将用于提升底层技术能力及工艺平台，进一步丰富产 品组合，扩展海外销售、网络及于海外市场推广产品，战略投资或收购，营运资金及一般企业用途。 IPO日报注意到，这家当初顶着"车芯第一股"的光环拿下"超募王"战绩的模拟芯片龙头企业，如今市值已重回发行起点，上 市三年营业收入增长背后，净利润亏损两年。 制图：佘诗婕 曾经的"超募王" 随后，纳芯微股价略有起伏，但整体一路上涨，上市仅仅四个月，在同年8月走到465.82的股价高峰，总市值高达459.81亿 元。 不过，到了2024年4月，公司2023年业绩表现不及预期，股价降至109.89元，总市值降至114亿元，距离高峰期蒸发 75%（345亿元）。 截至10月28日收盘，纳芯微报收180.43元，总市值257亿元，相当于回到上市起点。 股权方面，截至目前，纳芯微董事长兼总经理 ...