股价表现 - 9月16日股价下跌5.15%至75.88元/股 成交额2.58亿元 换手率6.14% 总市值65.36亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省东莞市松山湖园区 成立于2009年11月2日 2022年4月22日上市 [1] - 主营业务为模拟芯片研发销售 以电池管理芯片为核心产品线 包括电池安全芯片 电池计量芯片和充电管理芯片 [1] - 主营业务收入100%来自芯片销售 [1] 基金持仓情况 - 万家科技量化选股混合发起式A（020975）持有9100股 占基金净值比例2.02% 为第一大重仓股 [2] - 该基金成立于2024年9月24日 最新规模1930.44万元 今年以来收益35% 同类排名2025/8174 成立以来收益39.93% [2] - 基金经理尹航累计任职5年59天 管理规模4.68亿元 任职期间最佳回报58.15% 最差回报-8.26% [2] 持仓基金当日损益 - 根据测算 万家科技量化选股混合发起式A当日浮亏约3.75万元 [2]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价上涨2.04%至53.06元/股 成交额2.53亿元 换手率1.84% 总市值237.11亿元 [1] - 主力资金净流出998.24万元 特大单买入占比21.12% 大单卖出占比29.60% [1] - 年内股价涨幅73.34% 近5日涨15.57% 近20日涨57.92% 近60日涨73.40% [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近8月15日净买入1.95亿元 买入总额占比23.36% [1] 公司基本情况 - 主营业务为模拟集成电路研发销售 电源管理芯片占比93.09% 其中DC-DC芯片56.79% AC-DC芯片20.48% 线性电源芯片14.40% [2] - 所属半导体-模拟芯片设计行业 涉及储能 新能源车 比亚迪概念等板块 [2] - 上半年营业收入11.87亿元 同比增长58.20% 归母净利润-2.95亿元 同比减亏12.44% [2] 股东结构变化 - 股东户数1.10万户 较上期减少9.16% 人均流通股23,997股 增加10.08% [2] - 银河创新混合A新进第二大流通股东持股1100万股 嘉实科创板芯片ETF新进第三大股东持股636.77万股 [3] - 国投瑞银新能源增持154.23万股至535.85万股 富国新兴产业增持65.33万股至472.36万股 [3] - 前海开源新经济减持60.30万股 兴全趋势投资减持330万股 香港中央结算减持129.38万股 [3]

股价及融资融券表现 - 9月15日公司股价上涨4.65% 成交额达3.70亿元[1] - 当日融资买入4731.36万元 融资偿还2601.63万元 融资净买入2129.73万元[1] - 融资余额1.40亿元 占流通市值2.07% 超过近一年80%分位水平[1] - 融券卖出5400股 金额9.00万元 融券余量1.42万股 余额23.66万元 超过近一年90%分位水平[1] 公司基本情况 - 公司成立于2012年9月11日 2022年1月21日上市 总部位于广东佛山[2] - 主营业务为模拟集成电路设计 包括电源管理芯片及信号链芯片[2] - 主要产品涵盖DC/DC芯片、超级快充芯片、锂电池快充芯片、端口保护和信号切换芯片[2] - 产品主要应用于手机、笔记本电脑、可穿戴设备等领域[2] 财务及经营数据 - 2025年上半年营业收入4.66亿元 同比增长102.73%[2] - 2025年上半年归母净利润-4468.84万元 同比增长61.98%[2] - 电源管理芯片占比49.41% 端口保护及信号切换芯片占比17.93% 音圈马达驱动芯片占比16.99% 传感器芯片占比13.05%[2] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.42万户 较上期增加16.22%[2] - 人均流通股16873股 较上期减少13.95%[2] - 香港中央结算有限公司新进第九大流通股东 持股297.13万股[3]

股价与交易表现 - 9月15日公司股价下跌1.75% 成交额达7.03亿元[1] - 当日融资买入7891.07万元 融资净买入583.28万元 融资余额7.67亿元占流通市值5.02% 处于近90%分位高位水平[1] - 融券余额147.50万元 融券余量2.07万股 处于近80%分位高位水平[1] 股东结构变化 - 股东户数达1.22万户 较上期增长27.59%[2] - 人均流通股11826股 较上期减少21.62%[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入2.05亿元 同比增长73.64%[2] - 归母净利润6231.97万元 同比增长1006.99%[2] 业务构成分析 - 电源管理芯片占比50.10% 射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片占比39.47% 为主要收入来源[1] - 技术服务占比5.97% 微系统及模组占比2.49% 终端射频前端芯片占比1.93%[1] 机构持股动向 - 泰信中小盘精选混合持股394万股 较上期减少42万股 位列第三大流通股东[3] - 泰信鑫选混合A持股262万股 较上期增加22万股 位列第七大流通股东[3] - 长信国防军工量化混合A新进持股235.15万股 位列第八大流通股东[3] 分红历史记录 - A股上市后累计派现8900.61万元[3] - 近三年累计派现5875.50万元[3] 公司基本信息 - 公司位于浙江省杭州市西湖区 2015年9月11日成立 2022年1月27日上市[1] - 主营业务为集成电路芯片和微系统的研发、生产和销售[1]

反倾销调查启动 - 商务部于2025年9月13日对原产于美国的进口相关模拟芯片启动反倾销立案调查 调查期为2024年1月1日至2024年12月31日 产业损害调查期覆盖2022年至2024年 整体调查预计在2026年9月13日前完成 若遇复杂情况可延长6个月 调查范围聚焦使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片与栅极驱动芯片 [1] 盈利空间影响 - 海外模拟大厂发起价格战 2023年5月德州仪器率先全面下调中国市场芯片价格 降幅高达50% 尤其针对电源管理与信号链芯片 其他海外大厂随后卷入 国产厂商市场份额与利润空间遭受严重挤压 [2] - 商务部数据显示 2022至2024年期间申请调查产品自美进口量累计增长37% 进口价格累计下降52% 低价倾销行为压低和抑制了国内产品销售价格 对国内产业造成实质性损害 反倾销调查启动将加速释放行业利润空间 [2] 市场份额与国产替代 - 中国为全球模拟芯片最大消费市场 2024年占全球模拟芯片市场的35% 市场规模超过2000亿人民币 [3] - 海外厂商占据市场主导地位 2023年全球模拟厂商排名前十均为海外公司 CR10达68% TI/ADI两家模拟芯片大厂2024财年来自中国的收入超过300亿 [3] - 国产替代率从2019年的个位数提升至2024年的16% 模拟芯片制程成熟 供应链已完成国产化 产能保障充沛 未来在工业、汽车等中高端市场的突破将加速国产化率提升 [3] 行业催化剂 - 反倾销调查下行业价格企稳回升 [4]

公司股份回购计划 - 公司拟以集中竞价交易方式回购股份 回购金额不低于2000万元且不超过4000万元 回购价格上限为52.46元/股 [1] - 回购资金来源为自有资金和自筹资金 回购期限为12个月内 [1] - 当前股价35.00元 回购价格上限较现价溢价49.89% [1] - 本次为2025年第二次回购 9月6日已公告相同金额和价格上限的回购计划 [1] 股价表现与股东结构 - 今年以来公司股价累计上涨21.19% [1] - 股东户数8999户 较上期增加5.96% [2] - 人均流通股4811股 较上期减少5.62% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入2.94亿元 同比增长8.57% [2] - 归母净利润亏损2682.35万元 同比减少348.59% [2] 业务构成与公司背景 - 主营业务为高性能数模混合集成电路及模拟集成电路研发设计、封装测试和销售 [2] - 收入构成：智能传感器芯片60.73% 电源管理芯片28.68% 其他9.43% 封装测试1.17% [2] - 公司成立于2005年9月13日 于2022年10月18日上市 [2] - 所属申万行业为电子-半导体-模拟芯片设计 [2] 分红历史 - A股上市后累计派现4579.03万元 [3]

投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 2025H1收入同比大幅增长102.7%至4.66亿元，归母净利润亏损同比收窄0.73亿元至-0.45亿元，2025Q2收入同比增长169.4%至2.89亿元，亏损持续收窄[5][6] - AI端侧及算力、汽车电子等新兴市场产品实现多点突破，电源管理芯片等产品需求增长，并购整合有望带来新动能[6] - 预计2025-2027年归母净利润持续改善，2026年实现扭亏为盈[4][6] 财务表现 - 2025H1综合毛利率29.4%，同比下降5.34个百分点[6] - 2024年营业收入546百万元（同比增长39%），预计2025年达959百万元（同比增长76%）[4] - 2024年归母净利润-291百万元，预计2025年收窄至-46百万元（同比增长84%），2026年转正至18百万元[4][6] 产品与市场进展 - 电源管理芯片收入1.82亿元，自动对焦及光学防抖芯片收入1.42亿元，端口保护及信号切换芯片收入0.47亿元，传感器芯片及其他收入0.96亿元[6] - AI手机芯片已向小米、OPPO、vivo、传音等客户出货，AI/AR眼镜芯片向雷鸟、亿镜、Meta出货，机器人芯片向卡诺普销售[6] - 汽车电子领域推出车规级低边/高边开关芯片等多款新品[6] 运营与战略 - 通过供应链整合和费用管控提升运营效率，管理和销售费用同比下降[6] - 并购诚芯微推进整合，标的公司已导入立讯精密、BYD、联想、吉利等供应链，有望强化消费电子和车规芯片布局[6]

股价表现 - 9月15日赛微微电股价上涨5.12%至78.50元/股 [1] - 当日成交额达3.78亿元 换手率为9.25% [1] - 公司总市值67.62亿元 [1] 公司基本情况 - 广东赛微微电子股份有限公司成立于2009年11月2日 于2022年4月22日上市 [1] - 公司位于广东省东莞市松山湖园区 [1] - 主营业务为模拟芯片研发和销售 以电池管理芯片为核心产品 [1] - 产品线包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等芯片 [1] - 主营业务收入100%来自芯片销售 [1] 基金持仓情况 - 万家科技量化选股混合发起式A(020975)重仓持有赛微微电9100股 [2] - 该持仓占基金净值比例2.02% 为基金第一大重仓股 [2] - 9月15日该持仓浮盈约3.48万元 [2] - 该基金成立于2024年9月24日 最新规模1930.44万元 [2] - 今年以来收益34.51% 同类排名2102/8246 成立以来收益39.42% [2] 基金经理信息 - 万家科技量化选股混合发起式A基金经理为尹航 [2] - 尹航累计任职时间5年58天 现任基金资产总规模4.68亿元 [2] - 任职期间最佳基金回报58.15% 最差基金回报-8.26% [2]

模拟深度分享 20250912 摘要 当前模拟行业处于什么样的周期阶段，未来发展趋势如何？ 目前模拟行业正处于顺周期的正式启动阶段。首先，从过去几年的去库存过程 来看，到 2025 年第二季度，整个模拟行业下游库存水位已恢复到健康水平， 这意味着去库存过程已经结束，未来下游需求的自然增长将直接反映在上市公 司的收入上。其次，过去几年中，模拟行业经历了海外大厂和国内企业之间激 烈竞争的出清阶段。目前 TI 等海外大厂的价格战已结束，并进入价格上升周期， 这使得国内公司在市场定价时不再面临激烈价格战。再次，从内卷程度来看， 过去两年是模拟行业的洗牌期，包括国内公司之间以及一级公司的出清，如纳 新、思瑞浦、杰华特等公司陆续完成了一些收并购。这表明虽然未来仍存在一 定内卷，但激烈内卷时代已结束。最后，自 2025 年关税调整后，下游客户特 别是工业和汽车领域加速国产化导入测试，这将推动国产化进程。因此综合以 上四点，可以认为当前时间节点是值得重点关注的发展方向。 模拟芯片有哪些主要产品类别及其功能？ 模拟芯片主要分为电源管理和信号链两大类产品。电源管理芯片负责电子设备 所需电能的转换、分配和检测，是应用范围最广泛的一 ...

行业整体表现 - 模拟芯片行业整体复苏 信号链芯片产业将汽车电子等视作新增长引擎 并向高端市场发起冲锋 [1] - 2025年上半年信号链头部上市公司几乎均实现营收和净利双增长 并不断扩充产品品类 [1] - 中国模拟芯片市场从2020年1249亿元增长到2024年1953亿元 复合年增长率为11.8% 预计2029年将达到3046亿元 [10] - 信号链芯片市场预计到2029年将达到1059亿元 2024年至2029年复合年增长率为7.2% [10] - 中芯国际联合CEO表示二季度模拟芯片需求增长显著 [11] 公司营收表现 - 圣邦股份以18.18亿元营收位居榜首 同比增长15.37% [2][4] - 纳芯微营收15.23亿元 同比增长79.49% [2][4] - 艾为电子营收13.69亿元 同比下降13.4% [2][4] - 上海贝岭营收13.47亿元 同比增长21.27% [2][4] - 杰华特营收11.87亿元 同比增长58.2% [2][4] - 思瑞浦营收9.49亿元 同比增长87.33% [2][4] 公司利润表现 - 圣邦股份归母净利润2亿元 同比增长12.42% 扣非净利润1.34亿元 同比下降14.98% [5][7] - 艾为电子归母净利润1.56亿元 同比增长71.09% 扣非净利润1.22亿元 同比增长81.88% [5][7] - 上海贝岭归母净利润1.34亿元 同比增长2.25% 扣非净利润1.16亿元 同比增长1.03% [5][7] - 纳芯微和杰华特出现归母净利润和扣非净利润亏损 但在营收显著增长背景下亏损额有所收窄 [5][7] 信号链产品表现 - 圣邦股份信号链产品营收6.92亿元 [7] - 思瑞浦信号链产品营收6.43亿元 同比增长53.66% [7] - 纳芯微信号链产品营收5.86亿元 [7] - 艾为电子信号链产品营收1.35亿元 [7] - 杰华特信号链产品营收0.52亿元 [7] - 思瑞浦表示其信号链产品在精度 线性度 带宽等关键性能指标达到国际先进水平 [7] 研发投入情况 - 圣邦股份研发投入5.07亿元 占营收比27.88% [8][10] - 杰华特研发投入4.2亿元 占营收比35.45% [8][10] - 纳芯微研发投入3.61亿元 占营收比23.71% [8][10] - 思瑞浦研发投入2.68亿元 占营收比28.29% [8][10] - 艾为电子研发投入2.62亿元 占营收比19.2% [8][10] - 上海贝岭研发投入2.01亿元 占营收比14.92% [8][10] 市场竞争格局 - 德州仪器和亚德诺等国际巨头长期占据主导地位 在高端信号链芯片市场尤其是工业 汽车等领域占据优势 [10] - 国产厂商在部分中低端领域实现突破 但仍存在差距 [10] 贸易环境变化 - 美国商务部将多家中国实体列入出口管制实体清单 [11] - 中国商务部对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查 就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查 [11] - 美国生产商包括德州仪器 亚德诺 博通和安森美 对华出口的倾销幅度高达300%以上 [12] 行业发展机遇 - 国产信号链芯片企业有望迎来更多市场空间 高端领域可加快国产替代进程 [11] - 将促使国内企业更加注重技术创新和产品质量提升 攻克高端信号链芯片技术难题 [11] - 具有技术和资金优势的头部企业可进一步扩大生产规模 提升市场份额 [11] - 国际模拟芯片厂商可能调整中国市场策略 加大本地化布局 将更多资源投向高端市场 [12]