股价与交易表现 - 截至2025年10月16日收盘，迈普医学股价报收于71.02元，下跌0.87% [1] - 当日换手率为0.87%，成交量为4867手，成交额为3509.98万元 [1] - 10月16日主力资金净流入35.23万元，游资资金净流入215.12万元，散户资金净流出250.35万元 [1][4] 资产收购交易核心条款 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买广州易介医疗科技有限公司100%股权，交易对价为33,484.94万元 [1] - 交易对价中股份支付30,105.88万元，现金支付3,379.06万元 [1] - 标的公司评估值为33,484.94万元，较账面净资产9,303.58万元增值259.91%，评估方法采用收益法，基准日为2025年5月31日 [1][4] 募集配套资金安排 - 公司拟向实际控制人袁玉宇100%持股的易见医疗发行股份募集配套资金13,357.64万元 [2][4] - 募集资金将用于补充标的公司流动资金、药物球囊扩张导管研发项目、支付现金对价及中介机构费用等 [2] 交易性质与协同效应 - 本次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组，亦不构成重组上市 [2][4] - 标的公司主营业务为神经介入医疗器械的研发、生产与销售，与上市公司现有业务具备协同效应 [2] - 交易完成后，上市公司将拓展产品线，整合销售渠道，提升综合竞争力 [2] 标的公司业绩承诺 - 标的公司2025年至2029年承诺净利润分别为-1,910.00万元、-316.00万元、1,487.00万元、3,336.00万元和5,201.00万元 [2] - 本次交易预计摊薄上市公司当期每股收益，但已设置业绩补偿机制，相关方对股份锁定、业绩补偿等事项作出具体安排 [2] 交易审批流程与时间表 - 本次交易已于2025年10月16日召开第三届董事会第十五次会议审议通过 [1][4] - 交易尚需经公司股东大会审议通过，并获得深圳证券交易所审核通过及中国证监会注册后方可实施 [3] - 公司定于2025年11月3日召开2025年第三次临时股东会审议本次重组方案，股权登记日为2025年10月27日，该事项为特别决议事项，需经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过，关联股东须回避表决 [3]

行业投资评级 - 行业评级为超配 前次评级为超配 评级变动为维持 [4] 核心观点 - 中国神经介入医疗器械市场规模由2019年49亿元预计增至2030年371亿元 2019-2030年复合增长率20.2% [1] - 中国缺血性脑卒中治疗手术数量由2019年4.58万台预计增至2030年88.13万台 2019-2030年复合增长率30.8% [1] - 中国出血性脑卒中神经介入手术渗透率2020年仅9.1% 远低于美国62.3% 预计2020-2026年中国手术渗透率复合增长率23.2% 美国仅1.5% [1] - 中国外周动脉疾病患者人数2022年约5305.3万人 预计2030年增至6292.0万人 [2] - 中国外周动脉血管介入手术量2022年约17.8万台 预计2030年达62.3万台 2026-2030年复合增长率13.7% [2] - 中国外周静脉介入器械市场规模2017-2021年复合增长率约18.2% 预计2030年达49.9亿元 [3] 神经血管疾病市场前景 - 中国神经介入医疗器械市场规模由2015年26亿元增至2019年49亿元 年复合增长率17.3% [16] - 中国神经介入手术量由2015年46.2千台增至2020年161.4千台 复合增长率28.4% 预计2026年达740.5千台 [17] - 出血性脑卒中手术占2020年所有神经介入手术约46.4% [17] - 中国急性缺血性脑卒中发病数预计2030年达580万例 年复合增长率5.0% [22] - 中国颅内动脉瘤介入手术量预计2026年达245.1千台 2020-2026年复合增长率21.8% [25] 外周血管疾病市场前景 - 中国外周动脉疾病患者人数2022年5305.3万人 预计2030年6292.0万人 2022-2026年复合增长率2.3% [29] - 全球外周动脉疾病患者2022年3.0亿人 预计2030年3.7亿人 2022-2026年复合增长率2.8% [30] - 中国外周动脉血管介入手术量2018-2022年复合增长率16.4% [31] - 全球外周动脉血管介入手术量2022年176.2万台 预计2030年416.5万台 2026-2030年复合增长率8.6% [34] - 中国外周静脉介入器械市场规模2021年约10.1亿元 预计2030年49.9亿元 2021-2030年复合增长率19.5% [35] 重点关注企业 **神经血管领域** - 微创脑科学(02172) 2024年营业收入7.62亿元 拥有25款商业化产品及11款在研产品 [40][49] - 归创通桥(02190) 2024年营业收入7.83亿元 同比增长48.27% 拥有47款商业化产品 [55][62] - 赛诺医疗(688108) 2024年营业收入同比增长33.64% 冠脉业务收入2.53亿元增长59.19% [67] - 心玮医疗(06609) 2024年营业收入2.78亿元 同比增长19.61% 拥有31款获批器械 [83][90] **外周血管领域** - 先健科技(1302) 2024年营业收入13.04亿元 拥有16款创新医疗器械 [95][104] - 心脉医疗(688016) 专注于主动脉及外周血管介入器械 [3] - 惠泰医疗(688617) 专注于心脏电生理和介入医疗器械 [3] - 沛嘉医疗(9996) 专注于结构性心脏病和脑血管介入器械 [3]

市场表现 - 6月3日恒生指数上涨1.53%至23512.49点，微创脑科学股价单日大涨19.96%至12.26港元/股，成交量4401.65万股，成交额5.13亿港元，振幅19.77% [1] - 最近一个月公司股价累计下跌6.41%，但年初至今累计涨幅18.7%，跑赢恒生指数同期15.44%的涨幅 [2] 财务数据 - 2024年公司营业总收入7.62亿元，同比增长14.44%，归母净利润2.54亿元，同比大幅增长74.63% [2] - 毛利率达72.98%，资产负债率保持低位仅16.44% [2] 行业地位 - 公司为中国神经介入医疗器械行业先行者及最大本土企业，产品组合包含30款商业化及候选产品 [3] - 医疗保健设备和服务行业平均市盈率（TTM）为-22.3倍，中值0.29倍，公司市盈率21.43倍位列行业第31名 [3] - 同业对比显示：巨星医疗控股市盈率0.2倍、京玖康疗0.38倍、永胜医疗3.68倍、环球医疗4.55倍、瑞慈医疗5.2倍 [3]