摩根士丹利发表研报指，国泰航空9月的客运收入乘客公里数在产能同步扩张下录得反弹，载客率 84.2%保持韧性，并同比上升1.9个百分点。至于香港快运的收入乘客公里数同比仅升2.2%，载客率同比 跌5.2个百分点至67.5%，主要因燃油通胀推高票价及区域竞争。国泰受惠于新学年开始前的长途学生客 流量、节日效应带动的休闲需求，以及商务和高端休闲旅游动能。该行提到，国泰管理层预期第四季客 运需求保持健康，因应年底属传统货运旺季，货运需求有望进一步改善。不过，航油价格仍处于高位， 短期内利润率仍然受压。该行续予国泰"增持"评级，目标价16.9港元。 ...

（国泰集团） 香港快运于2026年9月接载逾52万人次乘客，较2025年同月微跌1%，可用座位公里数按年增加10%。在 2026年首9个月，载客量较去年同期增加了8%。 国泰顾客及商务总裁刘凯诗表示："暑期旅游旺季过后，9月的客运需求相对平淡。尽管如此，集团整体 客货运量继续录得按年增长，而航空燃油价格则维持高企。" 据国泰集团2026年9月份客货运量资料显示，国泰航空于2026年9月份的载客量较2025年同月增加12%， 可用座位公里数按年增长9%。在2026年首9个月，载客量较2025年同期增加了14%。 国泰货运于2026年9月的载货量较2025年同月增加14%，可用货物吨公里数按年增长5%。在2026年首9 个月，载货量较去年同期增加了9%。 ...

油运板块：地缘溢价叠加基本面改善，VLCC 中东航线运价升至 140 万 美元/天，预计 Q4 业绩显著上修；2027 年运价中枢假设 30 万美元/天， 盈利具 50%以上上修空间。 快递板块：行业"反内卷"监管加强，义乌等核心产区多轮提价且范围 扩散，盈利驱动由件量转向价格；通达系 PE 不足 10 倍，具备显著超额 收益空间，首选申通、圆通。 集运与干散货：2026 年高基数效应下，2027 年运价预期同比下降或持 平，投资建议中性；集运市场已充分反映下跌预期，做空空间有限。 红利资产：公路与港口板块受避险资金及 OCI 账户配置驱动，具备红利 属性；策略建议转向低估值、高股息品种，如股息率>7.5%的港股红利 资产及皖通高速。 铁路板块：高铁客运展现韧性，国庆日均客流同比增 13%，推荐具备运 能弹性的京沪高铁；货运铁路受煤炭发运支撑，但增长逻辑弱于客运。 航空板块：高油价压制 Q3 盈利，但民航局"反内卷"新政限制热门航 段增班，冬春航季航班量同比降 5.6%，中长期竞争格局改善利好票价 提升。 Q&A 基于当前市场环境，2026 年第四季度的交通运输板块投资策略是什么，尤其 在油运、快递、高速和港 ...

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国泰航空 ：2026年9月载客量增长12%。 ...