路透社称，在这次世界人工智能大会上，中方还发布了《人工智能全球治理行动计划》，邀请各国政 府、国际组织、企业和研究机构共同合作，通过跨境开源社区等方式开展国际交流。 据悉，这份行动计划包括13条主要内容，呼吁各方在遵循向善为民、尊重主权、发展导向、安全可控、 公平普惠、开放合作的目标和原则基础上，切实采取有效行动，协力推进全球人工智能发展与治理。美 国CNBC援引亚洲集团合伙人陈澍的分析称："中国显然希望坚持多边主义，而美国则希望建立自己的 阵营，主要针对中国在人工智能领域的崛起。" "尽管美国以担心人工智能技术被用于增强中国军事能力为由，对中国实施了先进技术出口限制，包括 限制英伟达等公司向中国出口最高端的人工智能芯片和芯片制造设备，中国仍在人工智能领域不断取得 突破，并受到美国官员的密切关注。"路透社在报道中写道。CNBC称，中国一直在自主研发替代产 品，受到英伟达首席执行官的称赞。 《日本经济新闻》27日称，中国的生成式人工智能技术正在追赶美国，国内注册的模型数量半年内增加 了四成，与美国的性能差距也正在缩小。报道提到，2025世界人工智能大会参会企业数量较去年大幅增 加。"在美国关闭人才交流大门之际， ...

阿斯麦(ASML)客户支出挑战 - 阿斯麦首席执行官表示客户可能面临挑战 [1] - 这些挑战可能影响客户在芯片制造设备上的支出 [1]

美国撤销芯片制造商在华技术豁免权的影响 - 美国商务部计划撤销台积电、三星电子和SK海力士等半导体制造商在中国大陆使用美国技术的全面豁免权，包括芯片制造设备运输许可 [1] - 该举措将增加企业在设备更新等方面的运营负担，但不会禁止芯片制造商在华运营 [1] - 白宫官员将该举措与中国稀土材料管制相提并论，否认这是"新的贸易争端升级" [1] 芯片制造设备与稀土管制的差异 - 芯片制造设备是典型的工业基础设备，许可证发放对象主要为民用高科技产业，而稀土是军民两用战略资源 [1] - 中国对稀土实施军民两用差异化管理，但对芯片制造设备的管控主要在民用领域 [1] - 美方将两者进行错误类比，混淆了概念本质 [1] 全球半导体制造商在华业务现状 - 2024年中国大陆占全球半导体设备市场份额的38% [2] - 应用材料、泛林集团等美企30%至40%的营收依赖中国市场 [2] - 荷兰阿斯麦公司2022年对华出货量占其全球销量的14% [2] - 三星西安NAND闪存工厂占三星NAND总产量的30%至40% [2] - SK海力士2024年对中国半导体工厂设备投资较前一年增长10倍，无锡DRAM工厂销售额达90亿美元，增长64.3% [2] 美国芯片设备管制的局限性 - 美国芯片设备公司仅占全球约1/3份额，需要荷兰、日本等国配合推进限制 [3] - 阿斯麦DUV光刻机在华市场份额提升至35%，日本东京电子清洗设备订单量同比增长22% [3] - 中国本土设备企业替代进程加速，中微公司5纳米刻蚀机通过台积电验证，北方华创14纳米薄膜沉积设备在中芯国际量产 [3] - 2024年中国国产设备市场占有率从2020年的16%跃升至28% [3] 中国半导体产业自主创新进展 - 北方华创等中国企业成功跻身全球设备商前列 [4] - 英伟达持续推出中国特供版GPU，应用材料、泛林集团通过技术调整维持在华业务 [4] - 中国设备企业技术迭代速度超30%/年，本土晶圆厂28纳米成熟制程产能占全球25% [5]

全球金融市场动荡 - 霍尔木兹海峡或被关闭的消息引发全球金融市场动荡 [1] - NYMEX WTI原油开盘飙升，一度涨超4%，随后涨幅有所收窄 [2] - 日本、韩国股市开盘后直线跳水，韩国首尔综合指数盘中一度跌超1.6%，现跌幅收窄至1.14% [2] - 日经225指数盘中跌近1%，截至发稿跌0.64% [4] 日韩股市表现 - 韩国代理财政部部长表示，如果金融市场波动过大，将采取必要措施 [3] - 日韩两市芯片股普跌，韩国三星电子一度下跌超2.8% [6] - 三星SDI、韩美半导体等跌超4%，SK海力士跌超3%，LG电子跌超2% [7] - 日本市场方面，科意半导体跌超6% [8] 半导体行业动态 - 美国商务部出口管制部门负责人拟取消台积电、三星电子和SK海力士向中国工厂运送美国芯片制造设备的全面豁免权 [8] 黄金市场走势 - 作为避险资产的黄金快速跳水，COMEX黄金开盘冲上3400美元/盎司之后快速下挫 [10][11] - 德意志银行认为当前黄金地缘政治风险溢价迅速消退可能是虚假信号，预计黄金在未来几周内重建风险溢价 [11] - 历史数据表明，黄金的事件风险溢价往往在危机发生后的第8～20个交易日达到峰值，平均涨幅为5.5%（现货价格）和6.3%（模型残差） [11] - 花旗分析师预计金价将在今年第三季度达到顶峰3100～3500美元/盎司后逐步回落，到2026年下半年回落至2500～2700美元/盎司区间，较当前远期价格下跌约20%～25% [11]

日韩股市表现 - 日经225指数涨0.2%至2月21日以来最高点 [3] - 韩国KOSPI指数涨0.45%至2963.63点 [5] - 个股方面王子控股、大成建设、任天堂等涨幅居前 [4] 日本贸易数据 - 日本5月出口同比降1.7% 为八个月来首次下降 [7] - 进口额同比降7.7% 原油和煤炭进口缩减显著 [7] - 贸易逆差扩大至6376亿日元 连续第二个月呈现逆差 [7] - 对美出口同比下滑11.1% 汽车及零部件需求疲软 [7] - 对美贸易顺差同比萎缩4.7% 为五个月来首次下降 [7] 日本经济政策 - 日本央行维持政策利率在0.5%不变 [7] - 计划在下一财年放缓购债缩减步伐 [7] - 日美关税谈判未达成共识 将继续推进协商 [7] 经济分析师观点 - 贝莱德预计日本央行年底前将维持利率不变 [8] - 食品价格上涨推动通胀 但外部环境不确定性仍存 [8] - 薪资上涨与物价坚挺形成良性循环但势头尚弱 [8]

中国大陆半导体设备支出 - 2023年中国大陆晶圆厂设备支出达495.5亿美元，同比增长35%，位居全球首位 [1][2] - 中国大陆、韩国、中国台湾合计占全球晶圆厂设备支出的74% [3] - 产能扩张政策推动中国大陆巩固全球最大半导体设备市场地位 [3] 全球各地区晶圆厂设备支出对比 - 韩国支出205亿美元（+3%），受HBM需求驱动 [2][3] - 中国台湾支出166亿美元（-16%），新设备需求放缓 [2][3] - 北美支出137亿美元（+14%），主因先进节点投资 [2][3] - 日本支出78.3亿美元（-1%），欧洲支出48.5亿美元（-25%） [2] 日本半导体设备市场表现 - 2025年4月日本芯片设备销售额达4,470.38亿日元（+14.9%），创历史新高 [4][5] - 2025年1-4月累计销售额1.71万亿日元（+23%），同期历史最高 [5] - 日本芯片设备全球市占率约30%，仅次于美国 [5] - DISCO预计4-6月出货额1,020亿日元（+1%），反映AI需求强劲 [5] 日本半导体设备行业展望 - 2025年度销售额预计增长5%至4.66万亿日元，2026年度突破5万亿日元 [6] - AI半导体需求及先进技术投资为增长主要驱动力 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中国政府考虑制定新版“中国制造2025”计划促进高端技术产品生产，优先发展包括芯片制造设备在内的技术，同时制定下一个五年计划维持制造业在GDP中比重稳定，抵制美国经济再平衡要求 [4][5] - 中国制造业是经济支柱约占GDP四分之一，消费占比40%低于发达经济体，投资也约占40%处于高位，存在贸易失衡和紧张局势 [8][16] - “中国制造2025”计划在很大程度上取得成功，中国在部分关键技术领域领先或赶超，但该计划在海外遭遇抵制 [17] - 中国因美国等国限制进口先进芯片制造工具，重视半导体设备，“中国制造”计划提升制造业水平减少对外国技术依赖，五年规划指导整体发展 [19][21] 相关目录总结 政策规划 - 中国政府考虑制定新版“中国制造2025”计划，未来十年优先发展包括芯片制造设备在内的技术，可能不沿用之前命名以避免西方批评 [5] - 政策制定者制定始于2026年的下一个五年计划，希望中长期维持制造业在GDP中比重稳定，还讨论是否将消费纳入数字目标，倾向于不这样做 [5][7] - 五年规划将于2026年3月全国人大会议公布，制造业蓝图可能在会议前后公布 [7] 行业现状 - 制造业是中国经济支柱，约占全国GDP的四分之一，消费约占40%，发达经济体为50% - 70%，投资约占40%约为美国两倍 [8][16] - “中国制造2025”计划致力于使中国在多领域领先，到2035年和2049年建成制造业强国，在很大程度上取得成功，中国在部分关键技术领域领先或赶超 [16][17] 面临挑战 - 美国特朗普政府推动中国扩大消费，进行“战略脱钩”，4月将对华关税上调至145%，本月初降至约40% [7] - 美国等国限制中国进口先进芯片制造工具，中国缺乏获得最佳工具渠道，是技术进步重大障碍，特朗普政府还试图收紧限制 [19][21] 应对措施 - 中国重视半导体设备，“中国制造”计划提升制造业水平，减少对外国技术依赖，五年规划指导整体发展 [21] - 加大培育“新生产力”力度，推动新生产力成为下一个五年规划研究重点，突破核心技术，解决内需不足问题 [24]

韩国政府提交意见书反对美国芯片关税 - 韩国政府向美国提交官方意见书 呼吁避免对韩产芯片加征关税 [1] - 韩国政府指出韩美芯片产业保持互补关系 韩国对美出口存储芯片 从美进口逻辑芯片和芯片制造设备 [1] - 若美国对韩产芯片加征关税 将破坏韩美互补关系 拖累美国芯片产业发展 [1] 韩国芯片在美国AI基础设施中的重要性 - 韩国政府强调韩产高带宽内存（HBM）和高新DRAM芯片在美国扩大人工智能（AI）基础设施建设中不可或缺 [1] - 韩国政府呼吁美国政府从战略角度谨慎对待相关问题 [1] 韩国企业对美投资可能受影响 - 部分韩企正在美国兴建芯片工厂 短期内难免进口芯片制造设备和材料 [1] - 美方关税恐将给韩企对美投资产生负面影响 [1] - 韩国政府呼吁给予韩国"特殊照顾" [1]

行业研究方法论 - 通过A股上市公司员工薪酬涨幅（>5%）和员工人数变动（≤2%）构建"行业看好指数"，反映行业前景预期[4][5] - 样本公司基于申银万国行业分类（2021版），数据通过加总计算得出[6] - 薪酬数据相比营收/净利润等指标更具领先性，能提前预判行业拐点[11] 十大看好行业排名 1. **被动电子元件**（看好指数61.1%） - 高端MLCC国产替代空间大，2025年全球市场规模预计达200亿美元[98] - 2025Q1营收120亿元（+18.8%），合同负债同比激增132%[99] - 三环集团/法拉电子/顺络电子2024年人均薪酬涨幅均超11%[104] 2. **贵金属**（看好指数58.3%） - 黄金价格持续上涨驱动业绩，2025Q1净利润172亿元（+57.8%）[92] - 紫金矿业ROE达25.9%，显著高于行业中值12.7%[94] 3. **数字芯片设计**（看好指数56.3%） - GPU/存储芯片需求推动增长，2025Q1合同负债同比+77.7%[81] - 研发强度突出，2019-2024年Q值（研发/净利润）均>100%[83] 4. **输变电设备**（看好指数55.2%） - 特高压/电网智能化驱动，2025Q1合同负债213亿元（+13.3%）[71] - 思源电气ROE达18%，员工人数同比增长20.7%[76] 5. **芯片制造设备**（看好指数55%） - 刻蚀/薄膜沉积设备达国际水平，2025Q1营收179亿元（+34.6%）[62] - 北方华创员工数增36.2%，中微公司人均薪酬达68.8万元[66] 6. **芯片封装测试**（看好指数53.8%） - 先进封装成技术突破点，2024-2030年CAGR预计10%[49] - 长电科技2024年薪酬涨幅17.4%，员工增长21.4%[56] 7. **印刷电路板**（看好指数53.5%） - 中国占全球PCB产值55%，2025Q1净利润54.5亿元（+56.2%）[41][42] - 生益科技人均薪酬18万元，涨幅13.9%[46] 8. **分立器件**（看好指数52.9%） - IGBT等产品需求增长，2025Q1存货周转天数显著改善[32] - 扬杰股份ROE达11.8%，薪酬涨幅7.6%[37] 9. **电机行业**（看好指数50%） - 机器人/新能源车应用广泛，2025Q1净利润11.4亿元（+16.3%）[21] - 兆威机电薪酬涨幅12.1%，Q值（研发/净利润）达83%[23][26] 10. **锂电池**（看好指数48.4%） - 全球出货量1545GWh（+28.5%），2030年预计达5127GWh[10] - 宁德时代ROE 22.8%，2025Q1合同负债同比+165%[15][11] 行业共性特征 - 电子/电力设备占主导：前十中9个属于这两大领域，受益于新能源车/AI/机器人发展[3][106] - 高研发投入：7个行业Q值长期>50%，数字芯片设计达240%[83][107] - 头部效应显著：市值前三公司ROE普遍高于行业中值（如北方华创20.3% vs 7.81%）[66]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0 22美元 与Zacks一致预期持平 但低于去年同期的0 29美元 [1] - 季度收入为1 2015亿美元 超出预期0 13% 但同比下降14 7% [2] - 过去四个季度均未超过每股收益预期 但三次超过收入预期 [1][2] 市场表现与预期 - 年初至今股价下跌8 4% 表现逊于标普500指数(-3 3%) [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期表现与市场同步 [6] - 下季度预期每股收益0 24美元 收入1 2266亿美元 本财年预期每股收益1 09美元 收入5 205亿美元 [7] 行业动态 - 所属电子-半导体行业在Zacks行业排名中位列前28% [8] - 同行业公司应用材料预计季度每股收益2 31美元(同比+10 5%) 收入71 2亿美元(同比+7 1%) [9][10]