股价表现与估值 - 7月16日收盘价为22.43元，上涨1.08%，总市值125.67亿元，滚动市盈率39.58倍 [1] - 行业平均市盈率51.87倍，行业中值37.48倍，公司排名第79位 [1] - 市净率3.80倍，低于行业平均4.50倍但高于行业中值2.53倍 [2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数16418户，较上次增加3390户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 业务概况 - 主营业务为血糖监测系统的生产和销售 [1] - 主要产品包括血糖监测系统、糖尿病辅助产品、血脂检测系统等 [1] - 拥有"国家企业技术中心"、"国家工程研究中心"等多项资质 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入10.42亿元，同比增长2.76% [1] - 净利润7211.51万元，同比下降10.90% [1] - 销售毛利率48.69% [1] 行业对比 - 在医疗器械行业中，九安医疗PE最低为10.85倍，安图生物PE最高为19.04倍 [2] - 行业总市值平均108.06亿元，中值52.67亿元 [2] - 公司总市值125.67亿元，高于行业平均但低于头部企业如安图生物(217.08亿元) [1][2]

公司股价与估值 - 7月9日收盘价22.25元，上涨1.14%，总市值125.55亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)39.55倍，静态PE38.48倍，市净率3.80倍 [1][2] - 行业平均PE51.36倍，中值37.22倍，公司PE排名第81位 [1][2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示23家机构持仓，其中基金21家，其他2家 [1] - 合计持股9724.15万股，持股市值23.13亿元 [1] 主营业务与资质 - 主营业务为血糖监测系统及糖尿病相关产品的生产销售 [1] - 产品线涵盖血糖监测、血脂检测、iPOCT监测、血压计等 [1] - 获"国家企业技术中心"、"国家科技进步二等奖"等多项国家级资质 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入10.42亿元，同比增2.76% [1] - 净利润7211.51万元，同比降10.90%，销售毛利率48.69% [1] 行业对比数据 - 行业平均总市值106.66亿元，中值51.36亿元 [2] - 可比公司PE范围：九安医疗10.25倍至三鑫医疗18.81倍 [2] - 可比公司市净率范围：九安医疗0.81倍至三鑫医疗3.09倍 [2]

公司股价与估值 - 7月4日收盘价22.28元，上涨1.27%，总市值125.72亿元 [1] - 滚动市盈率PE为39.60倍，低于行业平均51.05倍，高于行业中值36.62倍 [1][2] - 市净率3.80倍，低于行业平均4.55倍 [2] 资金流向 - 7月4日主力资金净流出168.05万元 [1] - 近5日累计净流出1456.93万元 [1] 公司业务与资质 - 主营业务为血糖监测系统的生产和销售 [1] - 主要产品包括血糖监测系统、糖尿病辅助产品、血脂检测系统等 [1] - 获得"国家企业技术中心"、"国家工程研究中心"等多项国家级资质 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入10.42亿元，同比增长2.76% [1] - 净利润7211.51万元，同比下降10.90% [1] - 销售毛利率48.69% [1] 行业比较 - 在医疗器械行业中PE排名第80位 [1] - 同行业可比公司PE(TTM)从10.26倍(九安医疗)到18.83倍(安图生物)不等 [2] - 行业总市值平均107.12亿元，中值51.67亿元 [2]

公司股价与估值 - 6月26日收盘价21.73元 下跌2 12% 滚动市盈率PE 38 62倍 总市值122 61亿元 [1] - 行业市盈率平均49 45倍 中值35 92倍 公司PE排名第81位 [1] - 市净率3 71倍 高于行业中值2 39倍 但低于行业平均4 57倍 [2] 资金流向 - 6月26日主力资金净流出488 56万元 近5日累计净流入48 05万元 [1] 主营业务与行业地位 - 主营业务为血糖监测系统生产销售 产品包括血糖监测系统 糖尿病辅助产品 血脂检测系统等 [1] - 获得"国家企业技术中心" "国家科技进步二等奖"等多项国家级资质认证 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入10 42亿元 同比增长2 76% 净利润7211 51万元 同比下降10 90% [1] - 销售毛利率48 69% 显示较强盈利能力 [1] 同业对比 - 英科医疗PE 9 62倍 九安医疗PE 10 11倍 显著低于公司38 62倍PE [2] - 行业总市值平均105 42亿元 中值48 69亿元 公司122 61亿元市值高于行业中位数 [2]

公司股价与估值 - 5月21日收盘价为21 87元 上涨1 67% 滚动市盈率PE为38 87倍 总市值123 40亿元 [1] - 市净率3 73倍 静态市盈率37 82倍 [2] 行业估值对比 - 医疗器械行业平均市盈率49 38倍 行业中值35 87倍 公司排名第79位 [1] - 行业平均市净率4 62倍 行业中值2 49倍 行业平均总市值106 62亿元 [2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示23家机构持仓 其中基金21家 其他2家 [1] - 合计持股9724 15万股 持股市值23 13亿元 [1] 主营业务与资质 - 主营业务为血糖监测系统及糖尿病相关产品的生产和销售 包括血脂检测 iPOCT监测等 [1] - 获得"国家企业技术中心"、"国家科技进步二等奖"等多项国家级资质认证 [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业收入10 42亿元 同比增长2 76% [1] - 净利润7211 51万元 同比下降10 90% 销售毛利率48 69% [1] 同业公司估值对比 - 天益医疗PE(TTM)-1769 35倍 总市值22 55亿元 [2] - 澳华内镜PE(TTM)-606 96倍 总市值63 97亿元 [2] - 华大智造PE(TTM)-57 76倍 总市值307 93亿元 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价29.64元 [1][6] 报告的核心观点 - 公司1Q25收入平稳增长，利润端同比下滑主因海外子公司PTS阶段性推进产能优化工作及1Q24利润贡献基数较高，后续季度利润同比增速有望边际改善，经营现金流量净额同比转正，现金流水平向好，看好25年业绩向好发展 [1] - BGM主业收入稳健增长，海外子公司PTS和Trividia有望于25年实现规模性盈利 [2] - CGM商业化工作稳步推进，国内持续放量，欧盟商业化及美国注册工作积极推进 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 截至4月28日，收盘价21.75元，市值122.73亿元，6个月平均日成交额1.7633亿元，52周价格范围20.10 - 32.81元，BVPS6.08元 [7] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4059|4443|4900|5440|6036| |+/-%|44.26|9.47|10.27|11.03|10.95| |归属母公司净利润（百万元）|284.40|326.29|440.13|524.75|615.19| |+/-%|(34.00)|14.73|34.89|19.23|17.23| |EPS（元，最新摊薄）|0.50|0.58|0.78|0.93|1.09| |ROE（%）|9.17|10.14|12.30|12.99|13.49| |PE（倍）|43.15|37.61|27.88|23.39|19.95| |PB（倍）|3.99|3.66|3.23|2.87|2.54| |EV EBITDA（倍）|22.98|20.38|18.06|15.61|13.36| [10] 可比公司估值 |公司名称|代码|总市值（亿元）|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |迈普医学|301033 CH|37|35|38|28| |九安医疗|002432 CH|182|12|11|10| |鱼跃医疗|002223 CH|345|20|15|13| |惠泰医疗|688617 CH|415|54|46|36| |平均| |245|30|28|22| [11] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年进行预测，如2025E营业收入4900百万元，归属母公司净利润440.13百万元等 [17] 主要财务比率 |会计年度（%）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入|44.26|9.47|10.27|11.03|10.95| |成长能力 - 营业利润|(41.51)|45.08|32.61|18.28|16.52| |成长能力 - 归属母公司净利润|(34.00)|14.73|34.89|19.23|17.23| |获利能力 - 毛利率|54.06|54.88|55.51|56.07|56.56| |获利能力 - 净利率|4.83|7.78|9.38|10.01|10.52| |获利能力 - ROE|9.17|10.14|12.30|12.99|13.49| |获利能力 - ROIC|8.94|11.13|11.93|13.37|15.07| |偿债能力 - 资产负债率|41.44|38.18|35.75|34.51|32.78| |偿债能力 - 净负债比率|11.45|2.90|(1.99)|(9.95)|(17.97)| |偿债能力 - 流动比率|1.62|1.41|1.62|1.83|2.08| |偿债能力 - 速动比率|1.06|0.95|1.14|1.34|1.58| |营运能力 - 总资产周转率|0.77|0.74|0.77|0.79|0.80| |营运能力 - 应收账款周转率|9.82|8.09|7.54|7.61|7.65| |营运能力 - 应付账款周转率|7.01|6.38|6.11|6.13|6.13| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)|0.50|0.58|0.78|0.93|1.09| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)|1.30|1.12|0.90|1.26|1.37| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)|5.46|5.95|6.73|7.58|8.58| |估值比率 - PE（倍）|43.15|37.61|27.88|23.39|19.95| |估值比率 - PB（倍）|3.99|3.66|3.23|2.87|2.54| |估值比率 - EV EBITDA（倍）|22.98|20.38|18.06|15.61|13.36| [17]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 29.64 元 [1][6] 报告的核心观点 - 公司 1Q25 收入平稳增长，利润端同比下滑主因海外子公司 PTS 阶段性推进产能优化工作及 1Q24 利润贡献基数较高，后续季度利润同比增速有望边际改善，现金流水平向好，看好 25 年业绩向好发展 [1] - BGM 主业收入稳健增长，海外子公司 25 年有望实现规模性盈利 [2] - CGM 商业化工作稳步推进，国内持续放量，欧盟商业化及美国注册工作积极推进 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 1Q25 实现收入/归母净利 10.42/0.72 亿元（yoy+2.8%/-10.9%），经营现金流量净额 1.97 亿元（同比转正） [1] - 预计 25 - 27 年 EPS 为 0.78/0.93/1.09 元 [4] - 2023 - 2027E 营业收入分别为 40.59 亿、44.43 亿、49.00 亿、54.40 亿、60.36 亿元，增速分别为 44.26%、9.47%、10.27%、11.03%、10.95%；归属母公司净利润分别为 2.84 亿、3.26 亿、4.40 亿、5.25 亿、6.15 亿元，增速分别为 -34.00%、14.73%、34.89%、19.23%、17.23% [10][17] 业务分析 BGM 业务 - 若剔除心诺健康并表及 CGM 销售贡献，BGM 业务 1Q25 收入同比稳健增长，看好 25 年收入保持稳健增长 [2] 海外子公司 - PTS 1Q25 推测实现盈利，产能优化工作有望于 1H25 结束，看好 25 年实现规模性盈利 [2] - Trividia 1Q25 推测实现盈利，内部降本增效工作持续推进，看好 25 年实现规模性盈利 [2] CGM 业务 - 国内：1Q25 销售额约 1 亿元，看好 25 年国内销售额达 4 - 6 亿元 [3] - 欧盟：正在欧洲部分国家积极推进医保准入及商业推广工作，看好后续在欧盟主要国家陆续实现医保市场的销售放量 [3] - 美国：已处于 FDA 注册发补阶段，预计有望于 2H25 获得 FDA 批准 [3] 估值分析 - 给予公司 25 年 38x PE（可比公司 Wind 一致预期均值 28x），维持目标价 29.64 元不变 [4]