投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 公司血糖监测业务在国内市场占有率较高基础上保持稳健增长 2025年上半年血糖监测系统收入达16.59亿元(同比增长6.88%) [5] - 持续葡萄糖监测系统(CGM)海外注册范围持续扩大 新增巴西、伊朗等多国获批注册证 欧洲市场二代产品获得欧盟MDR认证并扩展适用场景 [6] - 美国市场注册持续推进 一代产品FDA注册撤回 全力推进二代产品 预计主临床2026年开展 [6] 财务表现 - 2025年上半年实现收入22.64亿元(同比增长6.12%) 归母净利润1.81亿元(同比下降8.52%) [4] - 分业务看:糖尿病营养护理产品收入1.49亿元(增长11.47%) 血压计收入0.93亿元(大幅增长50.73%) 血脂检测系统收入0.94亿元(下降23.29%) [5] - 分区域看:国内收入12.66亿元(增长5.40%) 海外收入7.44亿元(增长7.06%) [6] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为49.08亿元、55.30亿元和61.30亿元 增速分别为10.5%、12.7%和10.9% [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.26亿元、5.35亿元和6.66亿元 增速分别为30.6%、25.7%和24.4% [8] - 对应每股收益分别为0.76元、0.96元和1.19元 市盈率分别为27倍、21倍和17倍 [8] 财务指标展望 - 毛利率预计持续提升 从2024年54.9%升至2027年56.1% [10] - 净资产收益率(ROE)从2024年9.7%提升至2027年13.4% [10] - 每股经营现金流预计从2025年0.90元增至2027年1.45元 [11]

核心观点 - 公司股价21.22元 下跌1.03% 滚动市盈率37.45倍 总市值118.89亿元 处于行业估值中游水平 近期资金呈净流入态势 但一季度净利润同比下滑10.90% [1] 估值水平 - 滚动市盈率37.45倍 与行业中值37.48倍基本持平 静态市盈率36.44倍 市净率3.60倍 [1][2] - 行业平均市盈率55.15倍 静态市盈率50.11倍 市净率4.80倍 公司估值低于行业平均水平 [2] - 在统计的13家同业公司中 公司市盈率排名第12位 仅高于九安医疗(11.07倍) [2] 资金流向 - 7月30日主力资金净流出555.16万元 [1] - 近5日累计净流入6182.44万元 整体呈资金流入态势 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入10.42亿元 同比增长2.76% [1] - 净利润7211.51万元 同比下降10.90% [1] - 销售毛利率48.69% 保持较高水平 [1] 行业地位 - 主营血糖监测系统生产销售 产品涵盖糖尿病营养护理 血脂检测 iPOCT监测等多个领域 [1] - 获得国家企业技术中心 国家工程研究中心 国家技术创新示范企业等多项资质认证 [1] - 总市值118.89亿元 高于行业中值55.61亿元 但低于行业平均115.74亿元 [1][2]

股价与估值表现 - 7月28日收盘价22.96元 单日下跌2.13% 滚动市盈率40.52倍 总市值128.64亿元[1] - 行业市盈率平均55.28倍 行业中值38.06倍 公司市盈率排名行业第80位[1] - 市净率3.89倍 低于行业平均4.76倍但高于行业中值2.71倍[2] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数16418户 较上次增加3390户[1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股[1] 业务概况与行业地位 - 主营业务为血糖监测系统生产和销售 产品涵盖糖尿病营养护理、血脂检测、iPOCT监测系统等[1] - 获得国家企业技术中心、国家工程研究中心、国家技术创新示范企业等资质认定[1] - 血糖监测领域领先企业 曾获国家科技进步二等奖和国家绿色工厂称号[1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入10.42亿元 同比增长2.76%[1] - 净利润7211.51万元 同比下降10.90% 销售毛利率48.69%[1] 同业估值比较 - 总市值128.64亿元 在同行中处于中等水平[2] - 市盈率低于九安医疗(11.01倍)、英科医疗(13.34倍)等同业公司[2] - 市净率3.89倍 高于振德医疗(1.03倍)但低于鱼跃医疗(2.71倍)[2]

股价表现与估值 - 7月16日收盘价为22.43元，上涨1.08%，总市值125.67亿元，滚动市盈率39.58倍 [1] - 行业平均市盈率51.87倍，行业中值37.48倍，公司排名第79位 [1] - 市净率3.80倍，低于行业平均4.50倍但高于行业中值2.53倍 [2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数16418户，较上次增加3390户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 业务概况 - 主营业务为血糖监测系统的生产和销售 [1] - 主要产品包括血糖监测系统、糖尿病辅助产品、血脂检测系统等 [1] - 拥有"国家企业技术中心"、"国家工程研究中心"等多项资质 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入10.42亿元，同比增长2.76% [1] - 净利润7211.51万元，同比下降10.90% [1] - 销售毛利率48.69% [1] 行业对比 - 在医疗器械行业中，九安医疗PE最低为10.85倍，安图生物PE最高为19.04倍 [2] - 行业总市值平均108.06亿元，中值52.67亿元 [2] - 公司总市值125.67亿元，高于行业平均但低于头部企业如安图生物(217.08亿元) [1][2]

公司股价与估值 - 7月9日收盘价22.25元，上涨1.14%，总市值125.55亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)39.55倍，静态PE38.48倍，市净率3.80倍 [1][2] - 行业平均PE51.36倍，中值37.22倍，公司PE排名第81位 [1][2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示23家机构持仓，其中基金21家，其他2家 [1] - 合计持股9724.15万股，持股市值23.13亿元 [1] 主营业务与资质 - 主营业务为血糖监测系统及糖尿病相关产品的生产销售 [1] - 产品线涵盖血糖监测、血脂检测、iPOCT监测、血压计等 [1] - 获"国家企业技术中心"、"国家科技进步二等奖"等多项国家级资质 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入10.42亿元，同比增2.76% [1] - 净利润7211.51万元，同比降10.90%，销售毛利率48.69% [1] 行业对比数据 - 行业平均总市值106.66亿元，中值51.36亿元 [2] - 可比公司PE范围：九安医疗10.25倍至三鑫医疗18.81倍 [2] - 可比公司市净率范围：九安医疗0.81倍至三鑫医疗3.09倍 [2]

公司股价与估值 - 7月4日收盘价22.28元，上涨1.27%，总市值125.72亿元 [1] - 滚动市盈率PE为39.60倍，低于行业平均51.05倍，高于行业中值36.62倍 [1][2] - 市净率3.80倍，低于行业平均4.55倍 [2] 资金流向 - 7月4日主力资金净流出168.05万元 [1] - 近5日累计净流出1456.93万元 [1] 公司业务与资质 - 主营业务为血糖监测系统的生产和销售 [1] - 主要产品包括血糖监测系统、糖尿病辅助产品、血脂检测系统等 [1] - 获得"国家企业技术中心"、"国家工程研究中心"等多项国家级资质 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入10.42亿元，同比增长2.76% [1] - 净利润7211.51万元，同比下降10.90% [1] - 销售毛利率48.69% [1] 行业比较 - 在医疗器械行业中PE排名第80位 [1] - 同行业可比公司PE(TTM)从10.26倍(九安医疗)到18.83倍(安图生物)不等 [2] - 行业总市值平均107.12亿元，中值51.67亿元 [2]

公司股价与估值 - 6月26日收盘价21.73元 下跌2 12% 滚动市盈率PE 38 62倍 总市值122 61亿元 [1] - 行业市盈率平均49 45倍 中值35 92倍 公司PE排名第81位 [1] - 市净率3 71倍 高于行业中值2 39倍 但低于行业平均4 57倍 [2] 资金流向 - 6月26日主力资金净流出488 56万元 近5日累计净流入48 05万元 [1] 主营业务与行业地位 - 主营业务为血糖监测系统生产销售 产品包括血糖监测系统 糖尿病辅助产品 血脂检测系统等 [1] - 获得"国家企业技术中心" "国家科技进步二等奖"等多项国家级资质认证 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入10 42亿元 同比增长2 76% 净利润7211 51万元 同比下降10 90% [1] - 销售毛利率48 69% 显示较强盈利能力 [1] 同业对比 - 英科医疗PE 9 62倍 九安医疗PE 10 11倍 显著低于公司38 62倍PE [2] - 行业总市值平均105 42亿元 中值48 69亿元 公司122 61亿元市值高于行业中位数 [2]

股价与估值表现 - 6月16日收盘价22.68元 单日上涨1.30% 总市值127.98亿元 [1] - 滚动市盈率40.31倍 创48天内新低 静态市盈率39.22倍 [1][2] - 市净率3.87倍 低于行业平均市净率4.64倍 [2] 行业估值对比 - 医疗器械行业平均市盈率49.56倍 行业中值36.18倍 [1][2] - 公司市盈率在行业中排名第82位 [1] - 总市值127.98亿元 高于行业平均市值106.50亿 但低于头部企业如九安医疗171.03亿和英科医疗148.24亿 [1][2] 机构持仓情况 - 23家机构合计持股9724.15万股 持股市值23.13亿元 [1] - 其中21家为基金公司 其余2家为其他机构类型 [1] 主营业务构成 - 主营业务为血糖监测系统生产销售 核心产品包括糖尿病监测设备及护理辅助产品 [1] - 同时布局血脂检测 iPOCT监测 糖化血红蛋白检测及血压计等产品线 [1] - 获得国家企业技术中心 国家工程研究中心等六项国家级资质认证 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入10.42亿元 同比增长2.76% [1] - 净利润7211.51万元 同比下降10.90% [1] - 销售毛利率保持48.69%的高水平 [1] 同业估值比较 - 同业公司市盈率显著分化：英科医疗9.38倍 九安医疗10.13倍 新华医疗14.39倍 [2] - 公司40.31倍市盈率高于多数同业 但低于行业平均值 [1][2] - 市净率3.87倍处于行业中上游 高于振德医疗0.93倍但低于三鑫医疗3.04倍 [2]

公司股价与估值 - 5月21日收盘价为21 87元 上涨1 67% 滚动市盈率PE为38 87倍 总市值123 40亿元 [1] - 市净率3 73倍 静态市盈率37 82倍 [2] 行业估值对比 - 医疗器械行业平均市盈率49 38倍 行业中值35 87倍 公司排名第79位 [1] - 行业平均市净率4 62倍 行业中值2 49倍 行业平均总市值106 62亿元 [2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示23家机构持仓 其中基金21家 其他2家 [1] - 合计持股9724 15万股 持股市值23 13亿元 [1] 主营业务与资质 - 主营业务为血糖监测系统及糖尿病相关产品的生产和销售 包括血脂检测 iPOCT监测等 [1] - 获得"国家企业技术中心"、"国家科技进步二等奖"等多项国家级资质认证 [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业收入10 42亿元 同比增长2 76% [1] - 净利润7211 51万元 同比下降10 90% 销售毛利率48 69% [1] 同业公司估值对比 - 天益医疗PE(TTM)-1769 35倍 总市值22 55亿元 [2] - 澳华内镜PE(TTM)-606 96倍 总市值63 97亿元 [2] - 华大智造PE(TTM)-57 76倍 总市值307 93亿元 [2]

股价表现与估值 - 5月13日收盘价22.46元 单日上涨2.09% 滚动市盈率39.92倍创13天新低 总市值126.73亿元[1] - 公司市盈率低于行业平均值50.06倍 高于行业中值36.80倍 在行业内排名第80位[1][2] 资金流向 - 5月13日主力资金净流出1111.43万元 近5日累计净流出830.40万元[1] 业务概况 - 主营业务为血糖监测系统生产销售 产品涵盖血糖监测系统 糖尿病营养护理辅助产品 血脂检测系统 iPOCT监测系统 糖化血红蛋白检测系统及血压计[1] - 公司获国家企业技术中心 国家工程研究中心 国家技术创新示范企业 国家知识产权优势企业 国家科技进步二等奖 国家绿色工厂等资质[1] 财务业绩 - 2025年一季度营业收入10.42亿元 同比增长2.76% 净利润7211.51万元 同比下降10.90% 销售毛利率48.69%[1] 同业比较 - 行业平均市值106.84亿元 中值47.95亿元 公司市值126.73亿元高于平均水平[2] - 同业公司市盈率对比：天益医疗-1755.47倍 澳华内镜-607.09倍 诺唯赞-411.11倍 爱朋医疗-375.90倍 博晖创新-326.83倍[2]